彭数学 启赋资本 投资总监 在当下互联网公司遍地开花的时代,如何估值一直是困扰多数创业者的一个问题,能否以您的经验,给我们分享一下如何对互联网公司进行估值? 彭总:互联网公司估值是既艺术又科学的工作,特别是早期项目更艺术一些,但我们还是可以找到一些依据和判断标准。互联网公司的价值体现在哪些地方,总的来说就是一句话——用户为王,流量为王。 我们可以回顾下我国上市公司互联网方面市值已经突破3.95万亿了,这是14年12月的数据,国务院副总理马凯说的。 关于互联网企业价值,有梅特卡夫定律 就是说如果一个互联网公司的核心在于用户,如果一个互联网企业用户为100万,另一个企业用户为1000万,那么后者价值不止是前者的10倍,至少是100倍,甚至是上千倍,这是与用户的频繁成正比的,这也说明如果互联网企业的节点越多则爆发力越强。 电商方面,阿里巴巴2B,2C都有,14年零售业务总成交额2.3万亿,年度活跃买家达3.34亿,这些数据支撑他的市值达到2006亿美金;京东在近两天下跌前的数据市值是469亿美金,可算得单个用户价值是3010元,ARPU(单个用户收入)值为100元/月订单数有32330万个;唯品会市值125亿美金,单个用户价值775元,ARPU16元/月,2014年收入227亿元,利润8亿,注册用户已突破一个亿。
关于APP用户数如何判断,价值在哪,作为投资机构我们有个判断标准: 首先,用户数不仅看安装量与下载量,因为安装和下载有很多种方式,包括渠道商预装,终端预装,刷机等,实际上安装与下载并没有激活,所以我们判断标准会看活跃用户数,以及活跃用户的粘性、留存率即留存用户。 接下来虽然是互联网企业,但我们不仅考虑流量,也要考虑变现能力即ARPU值,在前面的企业数据中可知京东的ARPU值有3000多,非常高,这也说明京东的市值高不是徒有虚名。 最后一个因素要考虑APP用户的传播性,即传播因子,如何计算呢——每个用户向他的朋友发出邀请的数量*接受邀请的人转化为新用户的转化率,如果这个值大于一,就说明这个传播是自传播,是正传播的。 但当时这个也是号称有大于几千万用户,绝大多数用户是海外,因为我们启赋资本对用户有自己一些判断经验——强调数据库,也在数据库中发现一些异常,再结合它的一些排名,比如说PV、IP、alexa排名都不高,而且对其下面所有的渠道进行统计发现数据计算有大量重复计算,而且跟其宣称数和后台数严重不符。 其实这里还有一点,国内的下载渠道主流的都有将近7、8个,十几个,但在国外只有两个,安卓是Googleplay和苹果是APP store,所以激进一点说占国外所有分发的90%,保守一些也有70,所以对比下来就知道,企业方说用户大于几千万,实际算下来不到两千万,因此这个案例我们没有投资。 像前两年启赋资本投了一些很优质项目,估值都是在5000万以下,好几个优质项目估值是万,经过几年的培养现在估值已经5亿到6亿了。 近几年来,国家出台很多支持创业的政策,其中不乏减免税收等举措,彭总也有多年的审计、财务顾问经验,在初创企业纳税报账上您有何建议或经验分享给各位创业者?在纳税报账方面又有何值得注意的地方?
彭总作为启赋资本的投资总监,曾成功投资过多个项目,您可否就自己对投资理念或喜好倾向分享一二?并根据投资人对评判项目是否值得投资的侧重点给创业者们一些建议? 彭总:有一个最根本的点,我们现在创业带着梦想,说远一点是为了成就一家伟大的公司,说得实际一点就是为了成为一个上市公司或者被并购,这样的话过了几年之后财务规范都要做很大调整,因为我之前也做了很长一段时间的审计和财务顾问,知道一些内幕。 因为传统的模式,从厂家到总代到中间商再到终端用户想直接打通,干掉中间商是不现实的,这样一种理想的商业模式,需要把传统的模式中的各个角色都要加入进来,然后设置合理的利益分配,最重要的一点就是要让中间商转变职能,不服的话就让他逐步退出舞台,如果符合的话,他就会逐步接受我们这个商业模式的设计和定位,这才是一个优秀的商业模式设计。 如果是2C的话不能意淫,满足一些伪需求,一定要高频、高价、刚需,或者低频高价,或高频低价等等,要真正的需求而不是自己去印一些需求,这个很重要。 比如说产业互联网,我们启赋资本是以投产业互联网为主,像我们的偏好一般是传统产业出身,对传统产业理解非常深刻但要接受互联网思想,具有有互联网思维的灵魂人物做核心人物,搭配几个顶尖互联网人才,这样能获得很大的成功,典型案例就是我们投资的在线教育淘宝平台——跟谁学。 至于我的投资理念,总结出来有“四不投”: 不做竞价不投;有道德瑕疵不投;理念不一致不投;第四点是个人的感悟不一定全对,通过我的琢磨就是言必称感恩的不投。 二、BP解读(以兼职多多为例) 第一点市场这一块,我们有数据13年30.8亿人民币,14,15年增长了20%,但是BP里有数据显示兼职人群就有8000万。 我的建议是:1.做一些社交,游戏,不一定是游戏,就是要把一些好玩的因素加在里面;2. 是建立人工智能分析,当然里面也加了一些元素包括原职的等等。当然这个是有技术门槛的,包括大数据分析,甚至能够根据每个人的特征,主动推送适合你的岗位等等。 |
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