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中国IRS女王翟晨曦：女汉子如何成为顶尖交易员 | Trader
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本文来自：路透翟晨曦，过往是债市“土豪”中国国家开发银行本币交易团队的领军者，她的一举一动都被同业拿放大镜来观察。而今，她惜别老东家，转投一家在本币市场初露头角的地方券商——天风证券，任公司总裁助理兼固定收益总部总经理。“她是IRS(利率互换)市场绝对的王者，市场主要的参与者与胜利者。市场看得很准，交易感觉很对”。银行间市场协会债市专家委员会第一届委员杨爱斌如此评价她。交易中介机构的人则普遍反馈称，翟晨曦曾带领的国开本币交易团队，风格爽利，践行承诺，助益了市场的更规范运行。国开行以发债作为主要负债来源，将债券视为立行之本，被业界称为“债券银行”。公开数据显示，国开行现券交割量连续四年蝉联本币市场第一名，IRS市场份额占比近年则持续保持在10%左右。在与这个湘妹子的沟通中，你能感觉到她对市场充满热情更怀揣敬畏之心。“我觉得交易就是浓缩的人生。有句话讲交易是座桥，走过去的人生才完美，我现在最多算走到桥半中间了，还没走过去，我唯有不停地去悟”。翟晨曦2004年毕业加入国开行，2007年国开行组建资金交易部时，被调入交易团队获得本币交易员资格。七年间，从一名本币市场的新兵成长为一名卓越的交易主管。她的一位同事说，“大大的交易室里她是比较显眼的，倒不是话多，可能是一种气场吧。”主管领导在向上级领导介绍她时，也会称“这是我们这的明星处长”。交易：一辈子的苦活对于交易的精髓，翟晨曦的理解是：用最快的速度找到最大的确定性，执行高确定性的交易策略。她认为，每一个成熟的交易员都应该有自己的体系，依此去指导交易。最应具备的条件有三：一是建立基本的经济分析框架，充分参考各分析师的框架，但又不要静态依赖其结论；二是要能跳出自己的头寸，树立客观看待市场的意志力；三是建立真正指导日常交易的核心指标，同时对利率、汇率、大宗等市场充分熟悉，精通主要领域内的核心产品，对外围有关的市场与产品也要有基本的了解。广泛涉猎加上深入钻研，让她发现市场上永远是有比较高的确定性交易机会去发掘的。“单纯看一个市场一种产品，感觉很单边缺乏机会是必然的；只有打通债券、互换、期货、外汇等多个市场，灵活组合运用做多与做空工具，就会发现机会其实真的很多”。多年的交易经历，让她也给出了一些交易的禁忌。她说交易员很容易被自己持有的头寸“心魔”所拖累，一不小心就会主观意志为主导，希望所有信息对自己有利。要成为成熟的交易员，一定要学会跳出来，让自己学会客观地看待市场。推而广之，就是不要被简单的历史规律和均值所羁绊，牢记历史给大家带来的经验和教训，而不是只看当下。既不能盲目地赌一边，但在机会降临时也不能犹豫。无论是身边的同事，还是外界的交易对手，都感觉翟晨曦的交易风格很agressive。对自己的交易策略选择很有信心，“看准方向、扫货，市场会跟风”，不过大家也会提及她交易纪律性很强，很少为市场情绪所遮蔽。她也认为“交易是一辈子的苦活”，永远都要跟着市场学习，还怕比别人学得慢，以避免被打得稀里哗啦。所以永远不能偷懒，要更勤奋地观察所有相关市场。在国开行一直坚持玩利率招标的开盘游戏，也是为了更好地督促自己看市场。她最大的爱好是读书，读的类型很广泛，但主要仍是促进交易逻辑的书。最主要的休闲娱乐，是陪女儿弹琴、画画、学国际象棋。作为一个交易者，她不断地自省，让自己更客观，内外兼修，专注于市场，体现出她土相趋完美主义的星座特性。交易团队的进阶之途尽善尽美的风格并非处处皆宜，所幸她带领的是一支有追求的团队。团队里的人会感到压力，但也会欣慰于她“护犊子”的担当，庆幸与她一起工作可以学到很多东西，交易处成了资金局内年轻人喜欢的轮岗选择。翟晨曦称，其带交易团队最大的心得是，永远不要放弃学习，以及创造良好的工作氛围。这个团队的人都很有未雨绸缪的意识。国债期货产品尚未对银行类机构放开，但所有人都已通过自学考取了期货从业资格。除例行交易外，团队成员每月都要读一到两本指定专业书籍，每年发表一到两篇专业文章，同时还要承担一到两个内外部产品研发课题。交易的最核心资产一定是人。翟晨曦会尽量包揽相关事务性工作，为交易员减负，用她的话就是“交易员的工作就是专注交易 ”。翟晨曦称，“每一个人都有他独到的地方，你要对他(交易员)的特点很了解，用好他的优点，修缮他的缺点”。交易主管要熟悉心理学，熟悉每个人的特点。每日例行晚会上，每个交易员都要汇报策略执行情况，分析当日市场变化和早先预判的偏差，以重新审视并修正方向。她说她从来都不认为主管永远是对的，所以团队内一直提倡充分交流思想，鼓励交易员挑战自己的观点，以防范由于个人失误导致整个团队翻船的风险。她坦承内部市场观点常有讨论也偶有分歧，不过在大方向统一的情况下，交易员完全可以根据自身的授权和头寸情况差异化操作。在外部沟通上，他们也倾向请一些与自己当下看法不尽一致的分析师来给出不同思路，“特别希望有对立面来告诉你为什么看法不一样”。国开行交易员实行的是按台轮岗梯度培养，与之相对应的是全口径的交易策略。组合一般分为三层面：一是以季度到半年为周期的趋势组合；二是按月、最长按季为周期的波段组合；三则是以日或周为周期的日间组合，让交易新人尽快在大量的交易选择中培养交易感觉，迅速成长。无论是个人培养还是策略，都是为了抓住每个能够赚钱的机会，为所在机构创造价值。努力终归会有回报。近年来该团队先后培养出了六位主管，被内部一同事戏称为“黄埔军校”。年，每年都盈利丰厚。即便是在血流成河的2013年大熊市中，也取得了领先中债指数10个百分点的傲人成绩。是非成败都是宝每个交易员的交易人生都必定有欢笑和泪水，每一次流泪都可能为下次的欢笑埋下注脚。翟晨曦说，“我非常珍惜每次亏损带来的教训，赢要想想为什么，输也要想想为什么...2011年上了一课，所以让我躲过了2013年”。2011年的教训让她刻骨铭心。当时历经流动性紧张和信用事件爆发后，传统的对冲操作策略失去效用，双方向价格下跌让组合管理人如鲠在喉。事后她总结出的教训有两点：一是所有交易员，尤其是大敞口的交易员，永远不要轻易把最后一颗子弹打光；二则是利率衍生品可以对冲利率风险，但却无法对冲信用风险。所有对冲都要动态看待，既要看组合头寸，也要关注底层各产品头寸。好的对冲助力基业长青，错误盲目的对冲就会成为“伦敦鲸”。2011年四季度的大行情让全市场都喘了一口大气，而她将上述教训牢牢记在了心间。市场的车轮缓缓地驶入2013年。这一年的市场情况与2011年高度相似，过往的教训帮助她在那年上演了精彩的“三大战役”。第一战役发生在2013年4月底，债市监管风暴愈演愈烈，她认为会深刻影响行业格局，故选择总体减仓。减仓后的现券头寸仍然可观。这时来到了5月底，依次发生了三个事件，让她有机会据此演绎出她目前为止都很满意的“第二战役”。首先是央行选择重启央票；接着外管局出台了20号文打击非法套利；雪上加霜的是，时任美联储主席的伯南克首次给出适时退出QE(量化宽松)的信号后，资金开始从新兴市场回流发达经济体。内收外流中，她注意到货币市场利率连续三天维持在高位，给出了拐点向上的价格信号。此时爱读书的翟晨曦想起了央行货币政策司副司长孙国峰在《第一排》大作中提到的央行结构型流动性短缺的管理思路。于是定下大方向：债券能减(仓)多少减多少，IRS能pay(付固息债收浮息债)多少就pay多少...自此，业界经典案例库又见新章。此时她已敏感地意识到这是货币政策调整的开始，而非结束，银行的资产负债和流动性管理因资金困局都在发生在深刻的变化。于是，在6月底，市场难得好转数天时，她们选择进一步拉短组合久期。至此，三大战役结束。总结三大战役的经验时，翟晨曦讲到，其实市场的政策、利率信号早给出过交易提示，只需要据此调整。交易较量的是领先的市场判断力，唯有做leader(引领者)，而非做follower(跟随者)。由此，我们不难看出，勤奋和博学对交易员基本修养的重要性。今年遗珠何处寻去年的常胜将军在今年又作何想呢？翟晨曦表示，今年的市场复杂性更甚，交易策略总是应时而变，当前最好的交易策略是，坐拥高等级短久期信用债，逢机会建仓中长期利率债。在外部发达经济体复苏的大背景下，国内进一步进行汇率改革加大了局面的复杂性。因为汇改可能引发全球头寸的调整，预期管理挑战加大。管理层能否在这重重迷雾中带领中国向前，当前债市最大的分歧在于对政策预期的不确定性。翟晨曦也认为，这是今年大局的牛耳所在，即管理框架和节奏。管理层若有足够的智慧抓住节奏，则将无往不利；若没有踩好，则恐怕会重蹈去年年中的覆辙。作为一个在市场化改革市场夹缝中存活得很好的交易员，你会发现，翟晨曦对环境的每一丝改善都赞扬多多。她表示，从去年年中管理层的操作到今年的些许改变与调整来看，她很愿意相信管理层的大智慧，能够带领这个市场走得更加平稳。她不排除中国在二季度末三季度初下调法定存款准备金率的可能性，但认为当前操作就显性放松可能为时过早。这种判断来源于其对基本面和政策面的基本判断。她认为，当前已从去年全面收紧货币、去杠杆的第一阶段，演化至今年总体货币平衡、以结构型去杠杆、防风险为主的第二阶段。故当前的重点是在去杠杆的过程中，如何防风险，避免信用风险由点爆发展成局部或系统性风险。因此，当前货币政策再大幅挤压式收紧的概率减小，去杠杆主要通过行业监管政策指导为主。为什么如此坚信管理层可能完成这种高难度的布局？那是因为管理层有两大工具在手，一是高额的法定存款准备金比率；还有就是同样惊人的外汇储备。调控得当，她认为管理层完全可以hold住全场。在公开市场操作上，她判断政策工具的节奏将是：适度调减正回购规模，适度缩减正回购期限，停止正回购操作，开始逆回购操作。此判断的前两步已被证实，上述的行业监管政策控同业亦在进行中。与之相随的判断是，今年的货币市场将总体趋于平稳，利率中枢低于去年。她判断基准七天质押式回购加权利率
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已投稿到：请教irs关于语言_虎扑
美版alienware17R4，语言调成中文了，可为什么应用商店还是英文的且默认地区是美国，我都调成中国的了如这个福利电脑吧
一楼楼主自己顶
哎吗，我看到irs就点进来了。。。。。
你要进语言把地区改成中国
win10问题，改不掉的，有些地方就是英文
引用3楼 @ 发表的
你要进语言把地区改成中国
也改成中国了
引用4楼 @ 发表的
win10问题，改不掉的，有些地方就是英文
那怎么办，只能重装系统吗，外星人官方可以免费换吗
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