证监会谈“独角兽”回归A股时间表：按政府工作报告抓紧“修路”
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“独角兽”企业回归A股变得可期_大众经济网_大众经济门户网站
随着&新经济&在&两会&期间的热议，距离中国存托凭证(CDR)的推出似乎越来越近，&独角兽&企业回归A股变得可期。
3月15日，证监会副主席阎庆民在参加全国政协十三届一次会议闭幕会时表示，CDR将很快推出，CDR是解决两地的法律、两地监管的有效措施，有利于已上市、海外退市企业回A股上市。
此前，海外上市的中概股如百度、腾讯、京东、网易、 搜狗等企业均表示有回归国内资本市场的意愿。
基于历史上相关市场改革发布的流程及时间表，中金公司预计可能的时间表是&两会&后发布有关CDR发行上市规则的征求意见稿，在征求意见期结束一定时期后发布正式实施规则并开始接受企业申报，预计首批四新类企业最早可能在今年内通过发行CDR实现内地上市。
CDR规则征求意见稿或于&两会&后发布
CDR是指已经在境外上市的公司拿出一部分已经发行的股票，托管在当地银行，然后由境内的存托行在A股市场发行凭证。
部分独角兽及四新类海外中资股大多体量较大，特别是一些互联网公司公司市值居于前列。
据中金公司测算，海外中资股市值规模约4万亿美元，四新类公司占比约42%。&独角兽&及四新类海外中资股未来通过CDR或其他上市制度在A股上市，潜在新增融资规模约为3000亿美元，折合人民币约2万亿元。目前四新类中概股、四新类港股市值规模约为0.9万亿美元、0.8 万亿美元，加上&独角兽&估值，总计2.3万亿美元左右。
&独角兽&及已经上市的四新海外中资股登陆、回归A股估值融资额。数据来源：中金公司研究部。
目前市场最为关心的是哪些企业将最先尝鲜CDR，以及CDR的推出时间流程。
阎庆民在3月15日指出，&独角兽&企业名单需要多个部委共同筛选，科技部、工信部有技术参数，需达到标准，涉及工业互联网、人工智能等。
主要四新中概股行业集中情况。数据来源：中金公司研究部。
此前有媒体报道称，第一批入围CDR名单的共有8家企业，除了BATJ(百度、阿里、腾讯、京东)，还包括携程、微博、网易以及在中国香港上市的舜宇光学。上述前七家企业均为中国海外上市互联网公司&领头羊&。
3月6日上午，证监会副主席姜洋在透露证监会2018年的六大重点工作时，就提出&以服务国家战略和现代化经济体系为导向，深化改革上市发行制度，深化主板和创业板改革，加大对&四新&企业的支持力度&。
3月15日，证监会副主席阎庆民表示，CDR将很快推出，CDR是解决两地的法律、两地监管的有效措施，有利于已上市、海外退市企业回A股上市。
基于历史上相关市场改革发布的流程及时间表，中金公司预计：&可能的时间表是&两会&后发布有关CDR发行上市规则的征求意见稿，在征求意见期结束一定时期后发布正式实施规则并开始接受企业申报，预计首批四新类企业最早可能在今年内通过发行CDR实现内地上市。&
该机构表示，尽管海外中资股以CDR方式回内地上市依然存在法规内外衔接、资本账户未完全开放等少数技术性障碍，但考虑到证监会年初已经将改革上市制度、增加对新经济类公司的支持作为今年的工作重点、近期监管层包括证监会及交易所等也频频表态引入CDR是可行的方式，上述障碍可能并非完全不可克服。
拥抱新经济是大势所趋，要防范发行者利用定价漏洞
&独角兽&企业回归国内，A股市场或迎来深化改革。澎湃新闻记者梳理各家研报发现，多数机构认为，拥抱新经济是大势所趋，CDR有利于境内投资人共享企业成长的红利和A股生态健康发展;但也有机构提醒，要防范发行者利用定价漏洞，要对投资者进行风险教育等。
安信证券表示，&独角兽& 企业中，一部分在上市之初往往还没有实现盈利(不符合国内IPO条件)，但是随着在资本市场上的融资便利，企业发展壮大后营收规模和净利润可能会呈现指数型的增长。能够让代表新经济的&独角兽&企业回归，让境内投资人共享企业成长的红利， 正是CDR应运而生的目的。
&中长期来看，增加对新经济类公司融资的支持将加速新老经济结构转型;高质量四新类海外中资股持续在A股上市也将降低高质量成长股的稀缺性，促进成长股估值整体继续回归，成长股内部优胜劣汰、表现分化。&中金公司认为，具体影响的大小与效果快慢将视CDR上市的规模、节奏以及具体引入规则等方面的情况而定。
但同时，中金公司也指出，造成较多优秀企业此前选择在海外而非内地上市的原因是多方面的，包括A股市场制度、一级市场规则及资本退出及跨境资本流动限制等。通过CDR模式实现创新公司内地上市将缓解此类企业在内地上市流程方面的障碍，但其他方面问题的解决则有待更加综合和深入的改革。
CDR的发展也或将推进A股资本市场的国际化发展，中信证券认为，证券市场国际化体现在对外开放和交易品种的创新，包括吸引优质的海外企业到中国上市，逐步引入境外中介机构和境外投资者，开发符合国际资本市场趋势的新品种，与国际交易所实现互联互通。中概股CDR破冰将为A股市场建立对接国际证券市场的制度，为A股市场国际化开放奠定基础。
启明创投创始主管合伙人邝子平认为，证监会就关于支持独角兽回归A股上市的举措有几大利好：一是提高A股新经济板块的含金量。经过多年的发展，主板和创业板已经聚集了大量的优秀企业，但引领新经济发展的行业在A股的占比不高，尤其是新经济龙头企业又因为历史原因大部分无法在A股上市;二是独角兽回归在A股上市后，将会进一步吸引投资者，对一些发展潜力不足企业的股价造成一定的压力，但是这个过程也是投资者投资组合的一个有序的优化的过程;三是有助于这些公司提高产品和服务的知名度，提高公司治理的透明度;四是对于专注于新经济项目早期投资的创投机构，增加一个高效，有活力的退出渠道，有助于提高创投机构助力创新的积极性。
中信建投证券表示，未来两到三年，可以预见存托凭证在中国发展势头迅猛。当前监管层对独角兽龙头利用CDR回归A股表态积极，加上A股市场科技股估值高以及成交活跃，存托凭证爆发式增长的三个原因都同时具备。
对于A股生态的影响，中信建投证券认为，当前我国科技股标的估值较中概科技股要高，且盈利增速、行业地位、技术水平等差距明显，预计海外科技股归来将有望冲击A股科技股中估值与盈利不匹配的标的。而由于这部分高科技龙头有望纳入相关指数成分，未来指数将更能反映新经济成分，A股生态持续优化。
值得关注的是，中信建投证券也提醒道：&CDR受欢迎的概率较大，但需要防范发行者利用定价漏洞，发行前拉高股价损害投资者利益的行为。&
同样保持谨慎的还有如是金融研究院院长、首席经济学家管清友，他提出莫让独角兽成为&毒角兽&。其建议：&首先，要稳步推进独角兽回归和快速IPO，沪深交易所可设计单独通道接纳独角兽企业，但是，必须用全新的发行制度和交易制度。第二，认真考虑设立第三家交易所的问题，按照注册制和新的交易制度以及交易所企业化来设计。第三，针对独角兽回归和快速IPO，要进行投资者教育，既要提示投资机会，也要提示投资风险。&
作者：澎湃新闻 林倩 刘歆宇
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责任编辑：FD31中国A股呼唤独角兽归来，争夺科技巨头大战一触即发-钛媒体官方网站[第01页]&[]&[]&[]&[]&[]&&&
　　导读：
　　丁磊：回A以何种形式听从安排
　　曝光首批回归A股独角兽企业名单：BATJ等8家
　　独角兽将特批 中国科技巨头纷纷表态：当然想回A股啊
　　丁磊：当然会考虑回A股上市希望规范"任性停牌"
　　中美两国六地七交易所上市条件对比（2018年最新版）
　　海外独角兽如何回A股？消息称将发行中国存托凭证
　　丁磊：回A以何种形式听从安排
　　若回A股上市，是以普通A股的方式还是以可转换股票存托凭证（CDR）的方式？全国政协委员、网易公司董事局主席兼首席执行官丁磊3日在政协新闻出版界委员驻地接据记者独家采访时表示：“听政策安排。”
　　昨日，丁磊就是否愿意回A股上市的问题接受上证报独家专访时表示，“我们当然会考虑”。
　　对于今日有消息称，网易入围第一批CDR名单，丁磊笑着反问记者“你确定吗”，之后表示，“希望如此”。
　　问及网易在互联网金融领域会不会有动作，丁磊对此没有正面回答。他表示，整顿后的P2P看起来还不错，如果P2P的整顿措施能继续执行得好，对中国金融业的发展是很有利的。（中国证券网）
[第01页]&[]&[]&[]&[]&[]&&&曝光首批回归A股独角兽企业名单：BATJ等8家入围
说来巧了，28日，多家媒体报道称，监管层对券商作出指导，生物科技、云计算、人工智能、高端制造四个行业若有“独角兽”，立即向发行部报告，符合相关规定者可以实行“即报即审”。
而今天，多家媒体援引财新网的报道称，
第一批入围CDR（可转换股票存托凭证）名单已出炉，共有8家企业，除了BAT，还有京东、携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。前七家企业均是中国上市互联网公司领头羊。
另一类公司被归位“新蓝筹”，包括富士康、滴滴、今日头条、美团点评等尚未上市的互联网和新经济巨头。这部分企业过去多年主营业务在中国，但均通过搭建VIE架构在私募市场募集美元资金，其上市目的地原均为海外，还未上市。
尤其是“新蓝筹”们，证监会明确表态希望将“下一代BAT”留在国内，而中国资本市场正在为“独角兽”企业打开通绿色通道，比如给富士康IPO开特批通道。
当然，回归之路仍存政策障碍。小米近日曾透露，公司或在内地、香港两地上市。但随后多位VIE专家及投行人士曾对此分析认为，就目前小米的VIE结构来看，其在A股上市的可能性不大。而这一问题同样会困扰着更多的“BATJ”们。
接近内地交易所的人士称：“科技性的企业肯定是要上的，这符合中国当前经济转型升级大逻辑，先用大个头来培育市场，再试运行过程中堵漏洞，大势不可逆。”
北京某中字头公司的投行人士表示，采用CDR形式吸引海外上市的独角兽企业回归，在制度上已经研究的很充分，体现了中国人的智慧，是中国资本市场发展的大事，将改善A股上市公司的结构，是利国利民的举措；并强调，目前他们公司已经在积极接触海外上市的独角兽企业。
中国科技巨头纷纷表态：当然想回A股
网易：当然会考虑回A股
据上海证券报，网易公司董事局主席兼首席执行官丁磊3月2日在政协新闻出版界委员驻地回答关于是否愿意将回A股上市的问题时表示，“我们当然会考虑”。丁磊说：“对一个在准备的市场，是随时可以上市的。”
百度：只要政策允许，希望尽早回来
在回答新京报记者关于“百度有没有计划把一些新的业务包装一下在国内上市?”的问题时，百度董事长兼CEO李彦宏表示，任何时候政策允许百度回来的话，我们肯定是希望能够尽早的回来在国内的股市来上。具体如下：
我们一直希望百度能够整体在国内上市，因为我们主要的用户都是在中国，我们主要的市场都在中国，所以我们主要股东也在中国的话，这是最理想的情况。当年之所以去美国去上市，是因为中国当时的政策不允许，我们VIE的结构从中国的法律来看是一个外资公司。一直到今天仍然存在着比较大的政策的障碍，就是你想回来，但是政策不允许。任何时候政策允许百度回来的话，我们肯定是希望能够尽早的回来在国内的股市来上。
搜狗：有意愿回归A股，会跟着政策走
同样是否会回归A股的问题，证券日报报道，昨日搜狗总裁王小川也提到，“搜狗看好这个事情，也有意愿回归A股，会跟着政策走。”王小川表示，毕竟公司是服务中国网民的，现在政策也比较支持，公司有在考虑这个事情。
京东：没有特殊待遇
与上述几位相比，京东集团董事局主席兼首席执行官刘强东并未直接表明态度。据证券时报，他在回应是否回A股上市时表示：“没有特殊待遇”。
新东方：暂未考虑
新东方教育科技集团董事长兼首席执行官俞敏洪今天接受上证报记者采访时表示：“新东方暂未考虑回A股上市。”
1、“独角兽”的概念，最初由种子轮基金Cowboy Ventures的创始人Aileen
Lee于2013年提出，指代那些具有发展速度快、稀少、是投资者追求的目标等属性的创业企业。标准是创业十年左右，企业估值超过10亿美元。其中，估值超过100亿美元的企业被称为超级独角兽。
“独角兽”概念提出后，迅速在全球科技界和投资界得到了认可，相继有包括 TechCrunch、CB
Insights、Digi-Capital、华尔街日报、财富在内的多家研究机构公布了自己的独角兽榜单。各榜单标准相对比较类似，均有估值超过10亿美元的限制，其中，两家榜单要求是初创企业，一家榜单明确要求创办不超过十年。
科技部火炬中心榜单中确定的中国独角兽企业标准：
（1）在中国境内注册的，具有法人资格的企业；
（2）成立时间不超过十年（2006年及之后成立）；
（3）获得过私募投资，且尚未上市；
（4）符合条件（1）（2）（3），且企业估值超过10亿美元的称为独角兽；
（5）符合条件（1）（2）（3），且企业估值超过100亿美元的称为超级独角兽。
2．中国存托凭证（Chinese Depository
Receipt，CDR），是指在境外（包括中国香港）上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。
目前多数中概股回A采取的是现在美股退市，然后回到A股市场采取排队IPO或借壳方式上市，360上市采取的就是借壳。
而本次被提及的CDR（China
Depositary
Receipt，中国存托凭证）方式其实早在21世纪初，证监会就开始盘算着用这种方式把海外上市的“中字头”企业接回来，但并未成行；后来在2008年提出搞国际板，也是在尝试用这样的方式让300多家红筹回归，也不了了之；
这次再提CDR，旨在把科技弄潮儿民营企业接回家。这些新经济企业虽然很多是VIE（协议方式实现海外上市主体对境内经营主体的控制权）架构，也普遍存在AB股的安排（同股不同权），有的甚至一直未能盈利，但发行CDR均可绕开这些障碍。
（来源：新浪财经、华尔街见闻、上海证券报、证券日报）
（编辑：张楠）&&
怎么不在股市低迷时期回归呢！肯定有问题的。
我咋总感觉到这是国际性的一个超级割中国韭菜的大局。这些企业高速发展期及股价快速上涨期在境外，泡沫达到一个峰值后让国际资本全身而退。继而让泡泡演变成“气球”回归A股，然后让有钱的国人享受气球破灭的“快感”！&​​​​
说来巧了，28日，多家媒体报道称，监管层对券商作出指导，生物科技、云计算、人工智能、高端制造四个行业若有“独角兽”，立即向发行
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