独角兽回A利器，最近爆火的CDR到底是什么鬼？独角兽回A利器，最近爆火的CDR到底是什么鬼？北方冰真百家号本文部分摘自公众号“伦敦交易员”。转发注明出处真心觉得金融圈的小伙伴好辛苦哦，三天两头冒出来新东西，前脚还没搞清楚区块链是什么，攒了一堆什么PPP、IP变现要学，现在又突然冒出来一个CDR，想想时代抛弃你的时候，连一句再见都不会说，还是少刷刷抖音，滚回去好好学习吧！今天早上消息，证监会副主席阎庆民说这个CDR已经呼之欲出了，而且通过国家高管们的言辞，可以发现他们对CDR非常鼓励：1.国务院总理likeqiang：支持优质创新型企业上市融资。2.证监会副主席姜洋：证监会会出台措施支持新经济企业上市。3.证监会副主席阎庆民：证监会对新经济企业上市制度改革有很多创新。4.深交所总经理王建军：腾讯没在深交所上市，我们一直在反思制度问题，将对“独角兽”企业在深交所上市开设绿色通道。“真诚地邀请新经济企业能够留在境内，也真心地欢迎新经济企业来深交所。”还是看不懂CDR啊？没关系，刚刚只是用来说明它最近真的很火，而且后台硬气，做债的小伙伴如果不太了解给你们摸摸头，但是对于做股票的小伙伴应该属于大新闻了 。接下来我们来通俗易懂地介绍一下CDR。对于CDR的初印象，这名字真不好记啊，都是三个字母简称，看了老忘，但是你只要看过下面的解释，保准你过目不忘。事实是过了4级的小伙伴可以来看看，CDR的英文名是：Chinese Depository Receipts.中文名是：中国存托凭证，在中国流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证就叫CDR，在美国流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证就叫ADR，在欧洲流通的就叫EDR。。。。。为什么会推出CDR？中国目前的法律规定：注册在海外的公司并不能直接在A股上市，而CDR可以帮助境外包括香港的上市公司将部分已发行的股票，由中国境内的存托银行发行，在境内A股市场上市，并以人民币交易结算，供国内投资者买卖，从而实现股票的异地买卖。通俗点说，就像赴美生子，怀胎几月好不容易在国外生了个宝宝，现在目标完成想继续回国发展。其实这个工具在美国并不陌生，在美国上市的很多中国公司，就是通过ADR的方式进入美国资本市场，而不是通过直接发行普通股。因为美国法律规定：在美国上市的企业注册地必须在美国，注册地不在美国的，就只能采取存托凭证的方式进入美国资本市场。而这些中国企业大多都没有注册在美国，而是开曼群岛等地，为了减轻成本以及曲线上市等目的，所以他们想要在美国上市，就只能通过ADR的方式。特别是一些实力派互联网公司，都只能在美国或中国香港上市，意味着他们成长中的最大红利，将会被海外投资者得到，对国内来说，是一种财富流失。现在有了CDR，这些注册在海外的中国公司，可以回到A股上市，而且上市手续简单，发行成本低，看起来既能方便企业，对A股投资者来说也可以享受更大利益，而且有助于A股与国际市场接轨，好像是多方互利的结果。这里插播一句，不是随便什么公司都可以被授权CDR的，本次首批享用CDR的公司，多以互联网公司为主的独角兽公司，媒体曝出的名单：共有8家企业，除了BATJ(百度、阿里、腾讯、京东)四家之外，还有携程、微博、网易以及在中国香港上市的舜宇光学，我们可能更关注有什么样的投资机会？关于CDR出世，有分析师说回归A股有利于更多用户能在境内资本市场上更便捷地分享上市公司快速发展的收益。从中长期看，有利于A股和国际市场接轨，如果美中概股回归A股，则可以直接进行市盈率等估值的比较，有利于衡量两个市场同一公司的估值水平，反应两个市场投资者的偏好，但是如果估值偏差太大，则可能会向中间值回归，更有助于A股的投资者走向国际市场，了解国际市场的信息。还记得360回归A股时的巨大估值价差空间么？hulian由于CDR将保留境外的上市主体和境外发行的股票，其定价依然会受到海外相对保守的机构投资者的影响。但有一点可以是确定的：中概股的定价权将由'看不懂'中国国情的老外，转移至身在中国、深知互联网价值、又热衷于投机暴富的国人手中。而相比起市值红利都被大股东薅走的360来说，CDR回国上市可能对海外中小股东更加有利：与拆了VIE结构完全回归A股不同，CDR不要求大股东'低价'从小股民手中强制买回全部股票进行私有化（就像奇虎360私有化退市那样）。因此，受益于党的好政策，海外的普通投资者也将享受中美市盈率的价差红利。从中是不是可以有中美市盈率套利的机会呢？附：通俗易懂的CDR解读前瞻IPO（ID:qianzhanipo）原创文章，转载请注明出处业务咨询： 132
（微信同号）点击“阅读原文”，添加前瞻君个人微信，索取《2017全年IPO大市场数据汇编》。本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。北方冰真百家号最近更新：简介:用心诉说各事，用笔讨论各事作者最新文章相关文章无所不能 健康点 运动家
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新经济独角兽发CDR 还要跨过这些障碍
CDR能否落地？以什么样的形式？市场议论不绝。图/东方IC
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　　【财新网】（记者 刘彩萍 屈运栩）虽然证监会对新经济企业表现出前所未有的拥抱和欢迎姿态，并再次打算用（China Depositary Receipt，中国存托凭证）的模式打通种种障碍，在“两会”期间，董事长兼CEO、总裁王小川、公司董事局主席兼首席执行官这三位政协委员也都纷纷表态称“当然会考虑回上市”，但是CDR能否落地？以什么样的形式？市场仍议论不绝。
　　CDR的产品设计在中国资本市场并不陌生。早在21世纪初，证监会就开始盘算着用这种方式把海外上市的“中字头”企业接回来，但并未成行；后来在2008年提出搞国际板，也是在尝试用这样的方式让300多家红筹回归，也不了了之；这次再提CDR，旨在把科技弄潮儿民营企业接回家。这些新经济企业虽然很多是VIE（协议方式实现海外上市主体对境内经营主体的控制权）架构，也普遍存在AB股的安排（同股不同权），有的甚至一直未能盈利，发行CDR均可绕开这些障碍。
责任编辑：蒋飞 | 版面编辑：许金玲
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①全球股市大跌说明前期预估不足。②市场中期趋势仍取决于基本面，历史上盈利两位数增长的年份，只要货币不全面收紧股市表现都不差，目前看今年亦如此。③行情的演绎更曲折，需要更多耐心，业绩为王，紧握龙头。科技类成长股借机去伪存真，金融为代表的价值股估值盈利匹配度较好。
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CDR预期“沙盘模拟”
21世纪经济报道　　
作为最近A股市场最大的“关键词”，“CDR”的走红，意味着A股为不少出走海外上市的企业们敞开了一扇门；而“独角兽”虽为舶来的词汇，却承载着我们对于中国企业在高新领域翘楚全球的最真挚的期待。
“独角兽”春风作为最近A股市场最大的“关键词”，“CDR”的走红，意味着A股为不少出走海外上市的企业们敞开了一扇门；而“独角兽”虽为舶来的词汇，却承载着我们对于中国企业在高新领域翘楚全球的最真挚的期待。忽如一夜春风来，可以形容不少朋友最近的心情；即将带给整个市场的变革，亦值得精致的去做估量。（李新江）“最近大家都在说‘独角兽’，它指什么，说的是哪些公司？”一时间，身边的不少个人投资者都向记者提出了这样的问题。“独角兽”、“CDR”这两个新鲜词汇，在国内资本市场上的吸睛热度，已不亚于灿烂的春光。从监管层的一系列表态，到专业机构层层解读，再到投资者热议，都隐隐透露出独角兽回归A股的脚步近了。3月23日，市场内有消息盛传，独角兽回归的基本方案已有雏形，CDR新规最早或于下个月底就能推出，若按照这一进度，第一批独角兽公司最早在年中可以发行CDR。不过，这个过程也显然不是冒进的。证监会在3月23日的例行新闻发布会上表态，独角兽回归A股还处于研究论述阶段，近期已深入研究借鉴了国外成熟经验，待时机成熟会积极推动相关项目落实。券商急演算“标准”在资本市场，“独角兽”概念还是在2013年由美国著名投资人阿里·李（Aileen Lee）首先提出的，意在将那些在相对较短时间内，即创业10年以内，被私募或公开市场投资人或机构估值超过10亿美元（约63亿人民币），且暂未上市的创业公司进行分类。不过，在国内资本市场，目前来看，“独角兽”还没有以创业时间和估值来做硬性指标。其中，包括监管层在内，所提到的“独角兽”只是泛指代表着新经济增长动力的优质创新型企业，较受认同的典型公司有阿里巴巴、京东、腾讯、滴滴、蚂蚁金服、小米等。根据21世纪经济报道记者了解，已经有券商等分析机构相继梳理统计了部分贴近“独角兽”标准的企业名单。3月23日，一份由科技部火炬中心发布的《2017年中国独角兽企业发展报告》在业内流传，其列出了107家“独角兽”企业，参照了成立时间不超过10年，获得过私募投资，估值超过10亿美元等指标。但一位受访的券商投行部门负责人向21世纪经济报道记者表示，在他看来，这些上榜的“独角兽”企业并非都是目前监管层欢迎回归和支持A股上市的，“先期目标一定是对引领产业新技术、新业态、新模式升级以及经济结构调整等能起到重要作用的企业”，他说。为什么要吸引“独角兽”回归？从这一问题的答案中也能窥见A股欢迎和支持的新经济企业特点。3月23日，私募人士袁玉玮向记者表示，“独角兽”等海外上市蓝筹公司回归一方面可以优化A股指数，比如缺失了互联网龙头企业的A股指数，已无法代表中国当前的经济形态；另一方面，可以降低系统性风险，如腾讯、阿里巴巴等这种高市场占有率、高成长、高市值、价格调整高 Sharpe 比率的公司能够减低股市风险，也能对冲指数中传统产业利润滑坡的风险。而对国内投资者来说，则可以分享这些优质企业的高成长红利。同一天，泰达宏利基金经理王彦杰还表示，优质的“独角兽”公司回归中国A股，会给中国资本市场带来长期而又深远的影响，有助于整个市场更好地形成价值投资的理念，更加注重公司的内生业绩增长，通过中长期的持有与优质上市公司共享内生业绩成长和分红收益。形成了良性的投资理念和市场风格之后，A股市场会吸引更多的中长期资金进入市场做中长期的基本面投资。不过，也有受访的基金经理提出，初期并不建议散户投资者参与“独角兽”二级市场投资，非理性投资可能形成这些股票的估值泡沫，同时也让自己遭受损失。交易所早已预热事实上根据本报记者了解，监管层已经考虑到了这一点。譬如日前，证监会投保局局长赵敏就曾表示，对CDR相关的投资者保护已在研究。目前可能会考虑一些基本原则，如属地原则、境内投资者保护不低于境外等。另外，投服中心也启动了相关事项，如为了收集投资者对“独角兽”概念的看法，促进“独角兽”企业上市制度的完善，该中心特别进行了专项调查。据记者从沪深交易所了解，其实早在多年前，两所就已经进行了相关的研究准备。拿上交所来说，其相关负责人表示，目前已经形成了一套以服务“BATJ”类企业、“独角兽”企业为对象的服务方案，正积极开展优质创新企业境内上市的业务细节研究和交易所业务规则的准备工作。该负责人透露，早在2001年，上交所便开始了研究红筹公司境内发行股票或CDR上市、战略新兴产业企业发行上市的相关问题。“2017年，该项工作进展加速，在之前的基础上，上交所通过走访调研、组织召开工作座谈会等形式，进一步掌握了优质创新企业在境内上市意愿、诉求和共性问题，并上报了多份有关完善现有发行上市制度、支持大型创新企业上市的研究报告，提出‘补短板、强弱项、微调规则、简便操作’的思路以及相关工作方案，获得了监管部门的高度认可。”其透露。“独角兽”等新经济企业在A股市场上市受到支持，实际举措上也有所体现。譬如，今年2月28日，三六零完成了重组更名，成功借壳回归；3月8日，富士康36天“闪电”过会，创造了A股市场IPO的新速度。还有3月20日过会的科沃斯，其在招股说明书的更新稿中，着重强调了“独角兽”性质和战略新兴行业属性，“人工智能”一词出现了50余次。再看二级市场，尽管“独角兽”回归尚未形成潮流，但参股“独角兽”概念的A股公司的股票却先行热闹了起来，四川双马、合肥城建、创业黑马、神州信息、红豆股份等都曾出现异动上涨。
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