“二次元”手游米哈游冲刺IPO 依赖单一IP存忧_新浪财经_新浪网
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注意！行情或终结
　　“二次元”手游米哈游冲刺 IPO 依赖单一IP存忧
　　熊晓辉
　　继“股价一度超过茅台”的（SH.603444）之后，又一家网络游戏公司启动上市进程。
　　3月17日，主打“二次元”的手游开发商——上海米哈游网络科技股份有限公司（以下简称“米哈游”）披露了上市招股说明书，拟发行股票不超过2222万股，不低于公司发行后总股本的25%，募集资金净额为12.22亿元。
　　和吉比特一样，米哈游也是靠一款游戏打天下，其主打游戏是《崩坏学园》系列。从近三年的财务数据看，其主打游戏《崩坏学园2》营收占比超过99%。
　　业内人士对《中国经营报》记者表示，对米哈游来说最大的问题就在于其对单个产品和单一IP依赖的风险。靠一款游戏做起，管理层缺乏运营其他游戏的经验，产品拓展有限，未来增长空间有限。如果现有游戏进入衰退期，后续没有好的产品跟上，对投资者来说会存在一定风险。
　　或成第二家独立IPO游戏公司
　　从募资用途来看，米哈游本次发行募集的资金将主要用于崩坏系列网游新产品开发、游戏全球推广运营、IP泛娱乐化内容开发运营、技术开发IP运营基地建设和运营补充等，其中投入最高的是网游新产品开发4.05亿元，全球游戏推广运营投入1.74亿元。值得注意的是，技术研发及运营基地项目建设投入2.89亿元，从招股说明书中对该项目的描述来看，主要将用于购置办公场地及装修。
　　招股说明书显示，米哈游是一家以动画、漫画、游戏和小说等产品为载体，深耕二次元文化的互联网文化企业。公司主营业务是基于原创“崩坏”IP开发和运营游戏、漫画、动画和轻小说等互联网文化产品，在二次元文化下搭建了一条以优质IP为核心的文化产业链。
　　不过，米哈游这家公司在业内的知名度并不高，本报记者采访多位游戏业内人士，只有少数人听说过其主打游戏《崩坏学园2》。
　　从米哈游公司的历史来看，创立时间并不长，从创立到启动IPO只有短短四年时间。2012年2月，蔡浩宇、刘伟、罗宇浩等创立米哈游有限公司，注册资金10万元。三位创始人都是上海交通大学同学。蔡浩宇和刘伟为1987年出生，罗宇浩为1989年出生，三人均为研究生学历。其中，公司董事长兼总经理蔡浩宇直接持有公司股份2，460.00万股，并持有公司股东上海律者文化发展合伙企业（有限合伙）85.07%出资额，从而控制公司2，781.57万股，合计占公司股份总数的41.72%，为公司的实际控制人。
　　在米哈游之前，A股上市游戏股虽然数量不少，但都集中在创业板或者通过借壳上市。如（300052.SZ）、（300113.SZ）、（300418.SZ）、（300315.SZ），都在创业板；主板上市企业如（002624.SZ）、（002174.SZ）等，均是借壳上市。首家独立挂牌A股主板的游戏公司为厦门吉比特，如果米哈游IPO成功的话，将成为吉比特之后第二家独立挂牌A股主板的游戏公司。
　　单一IP打天下？
　　和吉比特严重依赖游戏《问道》一样，米哈游也是靠一款游戏打天下。
　　从产品系列来看，米哈游以IP《崩坏》为核心，围绕其打造了涵盖游戏、漫画、动画、轻小说等产品的二次元文化产业链，其中游戏是其主要收入及利润来源，目前包括三款，分别是《崩坏学园》、《崩坏学园2》和《崩坏3》。
　　招股说明书显示，米哈游在2013年、2014年、2015年、月的营收分别约为130万、1.03亿、1.75亿、2.1亿。从营收来看，《崩坏学园》可以忽略不计，《崩坏3》则新上线，《崩坏学园2》是报告期公司收入及利润的主要来源，2014年和2015年《崩坏学园2》的收入分别为9488.39万元和1.7亿元，占公司主营业务收入的比重分别为99.53%和99.27%。《崩坏学园2》2014年初上线到日，充值流水累计超过7亿元。
　　对于《崩坏学园2》这款游戏的流水和营收情况，一位不愿具名的游戏业内人士向本报记者分析：“3年7个亿的流水，平均一个月2000万流水，一款游戏有这样的水平，公司基本生存没问题，但也算不上优秀，二三线游戏公司一般都与渠道联合运营游戏，强势渠道分成要三七开。”
　　上述人士举例说，盛大游戏旗下的两款手游，《热血传奇》手机版运营2年多，最高月流水突破7个亿，目前月流水还保持在1个亿以上；《龙之谷》手游3月2日全平台测试以来，预计首月流水会突破10个亿。与之相比，米哈游《崩坏学园》的流水只是业内一般水平。与同是“二次元”概念的网易手游《阴阳师》近20个亿月流水相比，更是不可同日而语。
　　目前来看，对米哈游来说最大的问题在于其对单个产品和单一IP依赖的风险。招股说明书中也特别提示了上述风险。
　　米哈游称，2016年10月公司新产品《崩坏3》上线，在一定程度上减少了公司对《崩坏学园2》收入的依赖。《崩坏3》自2016年9月推出以来，截至2017年1月底累计流水高达5亿元，注册用户数突破1200万。但从开服后运营的表现来看，呈现明显下滑趋势。有业内人士表示：“单薄的内容和对游戏方向把握的混乱让这个游戏高开低走，从苹果应用内购收入数据来看，以惊艳的画面吸引了大量用户，但没能留住他们，收入下降得太快，以至于米哈游都换了新游戏策划。”
　　针对上述问题，本报记者多次致电米哈游询问《崩坏学园2》、《崩坏3》的具体表现，但截至记者发稿时，都未获得回复。
　　独立电信分析师付亮对本报记者表示：“从营收来看，《崩坏学园2》已经进入成熟期，未来增长空间不大，要看新业务的拓展，有没有新的产品。只有一款游戏，对于投资者来说，存在一定风险。管理层有没有运营其他游戏的经验，靠一款游戏做起来，产品拓展有限，未来增长空间有限。”
　　米哈游在招股说明书中亦表示，如公司不能持续推出符合玩家需求的新产品，或及时对已有游戏内容进行更新，公司将可能面临游戏耐玩性下降、用户流失等问题，从而对公司未来经营业绩造成不利影响。
　　此外，从发行来看，米哈游自主运营的能力还有待观察，其主要运营还是与渠道联合运营。从2013年到2016年，米哈游公司移动游戏联合运营收入占比分别为100.00%、38.40%、51.07%和65.24%。2016年公司的《崩坏》系列游戏收入近六成靠联运，主要联合运营平台包括AppStore、GooglePlay、Bilibili游戏中心等。
责任编辑：周宇航[][][][][][][][][][][][]
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> 崩坏学园2 iphone版 v3.6.3苹果ios版
崩坏学园2ios版是运行在苹果ios平台上的一款手机横版动作游戏，该游戏拥有数百关卡，数百装备，数百服饰与角色搭配，更有一线声优出演，是宅男宅女必玩的手游。崩坏学园2总共有10个章节地图，每一个章地图中都有着不同风景设定的动漫战斗场景。游戏中的Avatar形象也十分丰富：是棒球萌，还是女仆手枪萌，或者cosplay老虎装萌等等，玩家都可以根据自己的ACG审美世界观选择不同的打扮。如果你喜欢二次元文化，崩坏学园2 将为你带来非凡的游戏新体验。崩坏学园2 ihone版需要iOS 5.1.1或更高版本，与iPhone、iPad、iPod touch兼容，游戏虽然比较坑钱，前期必须狂升级，不然装备戴不上。开放共鸣屋之后六换一，靠月卡和活动等攒水晶扭版本比较好的搭配套装，有一两套基本就毕业了，不需要花太多钱的游戏，还算比较良心吧，装备搭配也许会过时但还是很强的。游戏官方介绍(*ゝω・)ﾉ･ﾟ:*:ﾟ嘟嘟噜~~各位绅(hen)士(tai) 哦哈哟 ~这里是崩坏娘DESU~今天也依旧在崩坏学园里扩大后宫~羡慕咩？嫉妒咩？想要被妹纸们包围咩？哼，那就快给本小姐点下载按钮啦！（说的好像点了就能有妹纸一样乁(￣Д ￣)厂）能和本小姐近距离站在一起的机会可是不多哒~~( *￣▽￣)纳尼？！问我是谁？说半天你还不知道这是什么游戏！！？夭寿啊，是谁问的！放学别走 (　TロT)σ竟然不知道本小姐的大名！就知道你们这些死宅最坏了！明明知道还要人家再说一遍~啧啧啧罢了罢了~制作人大大老是念叨说米娜桑是最最最最重要的～嘛～本小姐就勉为其难的听听乃们的要求啵~ (๑• . •๑)恩恩~了解~崩坏学园系列一定要做最有撸感的动作游戏，什么自动战通通去死去死去死！想要新武器吗？没问题～人偶军团将不断壮大~喂喂！想什么呢！本小姐才...才没有娃娃收集癖呢！o(*////へ////*)q只有三个角色有点寂寞？不用担心~姬子姐姐也加入崩坏百合群了呢~在盯着姬子姐姐欧派看的时候记得要对崩坏娘心怀感激哦！（哼哼，其实制作人大大的第五个女儿也已经怀上了๑乛◡乛๑）还有神秘新系统等你解开~(^ω^)~世界Boss也会加入哒~不对不对~世界Boss早就开撸了啊！！！(⊙д⊙)（ε=ε=ε=ε=ε=ε= (;￣◇￣) / (装完B我就走...)）滚回来，乃不是在调戏本小姐，就是没认真撸游戏！！！只要是乃们想要的，本小姐都会给你们变出来~什么？不相信本小姐的实力？(￣～￣)难道你们没有听过一句名言吗？来来来，让本小姐科普一下(*￣ω￣)世界上没有什么事儿是一发8088不能解决的。如果有，那就两发。——亚洲骗氪天王尼古拉斯·大伟哥崩坏学园2赚钱攻略一、关卡获得关卡里小怪和BOSS都会掉落金币，大家记得捡取就行，有些关卡限时掉落双倍的金币，建议大家可以刷这些关卡；二、成就获得这个简单，只要达成固定成就就能获得固定的水晶，一举两得，何乐不为！三、出售装备获得这个不是很建议，很多人直接刷到多余的装备就当做强化材料用掉了，其实也可以换取金币的，不过换的好少。游戏测评一、游戏玩法《崩坏学园2》作为一款横版闯关类型的游戏，一改往日传统横版闯关游戏上的游戏角色人物成长体验，选择了新的成长模式玩法。一般横版游戏中给玩家更多的游戏成长，是玩家角色等级上的成长。在《崩坏学园2》中玩家的成长线从单调而乏味的人物等级上，转移到装备的进化和进阶上。玩家可以撇开了单一的人物等级成长感觉，取而代之的是玩家可以根据自己喜欢的游戏武器，选择不同的装备进而体验不同的游戏成长感。《崩坏学园2》中有着N多装备，棒球棍、手枪、狙击、或者是M7火箭炮，玩家都可以根据自己使用习惯和操作技巧，选择不同的武器体验不同的游戏成长和武器操作感。不过崩坏世界中装备的成长依赖于消耗辅料装备以及游戏币，游戏中获取和消耗游戏币的不合理成长比例线，让多种武器切换成长装备的体验感略显疲惫。同时玩家在崩坏2的世界中也可以体验活动副本和BOSS副本，高难度的活动副本和BOSS副本甚至可以掉落媲美RMB战士的装备掉落，这让我们这些“屌丝”玩家一下看到了希望。活动副本和BOSS副本丰富的掉落，以及游戏难度的提升，给玩家带来了更多的挑战欲望和虚拟成就追求感。二、音效评分一直以来在ACG世界的配音中，国内的声优能力一直都逊于日本的声优能力，以至于众多玩家在体验ACG相关产品的时候，宁可选择听不懂日语，也不喜欢听国内声优蹩脚的发音。不过《崩坏学园2》中的声优配音绝对堪称一流，游戏开场时候的“米哈游什么的最讨厌了”，游戏战斗中拾取子弹的“太好了”，拾取医疗包时候的“这点小伤不算什么”等等配音一下子就抓住了众多宅男的心，《崩坏学园2》声优的完美表现让崩坏游戏世界显得更加ACG。再好的声优配音要是没有合理的ACG音乐背景配合游戏都会失去ACG的光彩，《崩坏学园2》的背景音乐表现也算是没有辜负众多玩家的期待。它的背景音乐不仅透露着ACG音乐的味道，而且游戏过程中快速而紧张的游戏节奏感，也通过背景音乐的紧张节奏而表现出来。三、游戏操作《崩坏学园2》作为一款横版动作闯关游戏，游戏在操作模式上采用了虚拟摇杆加武器设计键结合的操作方式。摇杆的灵活相应，极大的方便了玩家在操作上方向上的调整，结合武器设计键上的连续射击和装备切换射击，让玩家可以轻松上手的同时也给玩家埋下了努力提高风骚走位和武器快速切换的技巧操作“陷阱”。可能是由于手机自身屏幕大小上的局限性，导致虚拟摇杆让玩家在快速操作方向移动的同时，总会发生左右移动枪击方向上的的误差，不免让玩家觉得有点无奈。这里玩家需要注意的是游戏过程中，不同的枪支有着不同的子弹数量，所以玩家在战斗过程中一定要合理利用子弹的数量，力争不要错过掉落的每一个子弹补给盒子。更不要一味的使用一种武器去和僵尸娘对拼，不同的武器面对不同的僵尸娘有不同的打击效果，要没有了子弹你就等着僵尸娘将你扑倒GG吧。更新日志崩坏学园2ios版3.6.3更新日志（）【全新章节—齐格弗里德】全新剧情章节开放！天命与逆熵的战斗愈发激烈，休伯利安号战斗形态展开！迎战新的敌人，保卫战火中的圣芙蕾雅学园~(￣0￣)远处走来的神秘少年，似乎带来了能够改变未来的秘密……【荒野雪原】希尔的童话幻境第二弹——解密阵营战意面狂魔背后的故事，开启！(@口@)~在前往外婆家的路上被奇怪的白狼尾行了~啊发现了猎人留下的烤肉和火把，看招~= =+啊咧啊咧，发现了可以躲藏的雪堆！快藏到后面就不会被发现啦~【装备更新】趁着夏天的尾巴赶快换上泳装去海边玩~~~(*￣w￣)在雪原森林中发现了很多猎人留下来的装备，赶快收好收好~嗨呀~看洒家的40米大刀~~~说起来夏天过去的话，适合窝起来睡觉的秋天就来了呢……我才没有被惰怠人形附身呢_(：3 ∠ )_v3.3.3更新日志()【美食大作战】海滩料理之王的终极对决！民那桑辛苦啦！这里是摊主新制作的料理desu~喂喂喂怎么乃们都跑掉了！(￣旦￣；)【翠色星屑】小翡翠还差最后一些能量就要完成孵化啦～(￣▽￣～)(～￣▽￣)～乃们要好好护送小翡翠完成孵化知道吗！￣O￣)ノ【血腥夜愿第二季】森林中沉睡多年的古堡，在雨夜迎来了新的访客。少女啊，你可知晓你惊扰了何人？【装备更新】快来看本小姐的新浴衣！不准说不好看！(｀へ′)夏日祭？一边吃着苹果糖一边消灭僵尸娘好像听上去也不错~(*°▽°*)喂喂！放开那只小翡翠啦！
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. All rights reserved.&三个交大同学的胜利！米哈游提交上市申请，《崩坏3》总流水破5亿
三个交大同学的胜利！米哈游提交上市申请，《崩坏3》总流水破5亿
日12时21分来源：
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上周五，上海手游开发商米哈游正式向证监会提交A股上市申请、计划融资12亿元，一石惊起千层浪，让行业人士沸腾之余更多的是赞叹，从2012年2月米哈游成立，到2016年下半年成功推出《崩坏3》，行业见证了一只小团队从平凡到传奇的全过程，也见证了二次元游戏市场从小到大的过程。
根据米哈游招股书显示，米哈游2015年净利润达1.25亿元，月净利润达1.18亿元，该公司目前员工人数196人，80%员工年龄在30岁以下。
米哈游于2014年3月推出《崩坏学院2》，其累计流水超7亿元、注册用户数达4500万。《崩坏3》自2016年9月推出以来、截至2017年1月底累计流水高达5亿元，注册用户数突破1200万。且产品不仅在国内发布、还反攻日本市场，近期在日本还取得了不错的成绩。
作为一款原创产品，《崩坏学院》系列的成绩在全行业来看，也是出类拔萃的，并罕见的实现了系列化、IP化，在整个二次元玩家圈子，《崩坏学院》已成为一个广为人知的游戏品牌。
值得一说的是，米哈游的三位创始人蔡浩宇、刘伟、罗宇皓均为上海交通大学计算机系的同学。这不禁让gamelook联想到行业内另一家知名的上海籍公司：莉莉丝，莉莉丝的三位联合创始人都是南京大学计算机系的同学。同学三人行，看来在游戏业是一个颇为成功的创业组合模式，尤其是计算机专业的同学。
米哈游主要游戏产品的收入构成：
对于米哈游这家公司的具体业务情况，各位看官可以通过招股书来了解更多的详细信息，这里gamelook就不多做赘述，如果说有什么特别值得回顾的，gamelook会挑选出我们2012年对米哈游团队的采访，其完整记述了米哈游这家公司的三位创始人所思所想，而过去4年中，可以说这支团队一直都在坚持他们的初心，这是非常难能可贵的。
米哈游创业之初6人团队合影
对于为什么会创立米哈游，米哈游创始人刘伟当时的解释是：“米哈游团队最初的开发人员都是上海交大计算机系的同学，基于共同的兴趣爱好走到了一起。2011年在开发第一款游戏FlyMe2theMoon的时候遇到同样热爱ACG的我们现在的主美。作为ACG的狂热分子，我们米哈游团队的主创们一直都非常想做一款真正的ACG游戏。”
“崩坏学园的核心玩法创意来自很多我们自身喜爱的游戏和动漫，包括僵尸小镇、女神异闻录、学园默示录、链锯甜心Lollipop等。2012年开发新游戏的时候就想做一款把卖萌做到极致的游戏，于是就有了现在的《崩坏学园》。”
米哈游CEO蔡浩宇
米哈游CEO蔡浩宇在gamelook某次会议上曾打趣的说：“我们《崩坏学园》一代2013年在Appstore上线，没有人知道我们这款游戏，三、四个死宅，在一间破屋做出来的。《崩坏学园2》上线的时候我们团队也只有7个人，从个人的角度来看，整个二次元市场是有很大的潜力和空间的，因为我自己就是一个漫迷，我做一个自己喜欢的东西，然后我喜欢的人他们都会来喜欢这个东西。”
因兴趣而聚，因自己热爱、同时为二次元同好们创作，这就是米哈游简单的商业模式，只是能践行自己所想、并坚持到最后的团队实在太少了。
祝福米哈游同学三人组，在这个浮躁的行业，你们的初心、你们的专注，实在太励志了！}