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【金融曝光台】近年来，银行卡被盗刷、买理财遇飞单的案例屡见不鲜，金融消费者维权举步维艰，新浪金融曝光台将履行媒体监督职责，帮助消费者解决金融纠纷。 【黑猫投诉】
编者按 最近金融圈最重大的事件莫过于资管新规的落地，这一系列政策出台，被市场视为利好，而一位银行系统工作30年的老人看来，最近发生的一系列事件越来越像1995年了！那一年发生了什么？为何会让他记忆如此深刻？看完他亲述历史，也许会让你对现在的金融、地产圈产生完全不一样的看法。 “现在真的越来越像1995年了！” 五一回家的时候，刚看完资管新规的父亲突然和我来了这么一句。父亲是老银行出身，亲身经历过1995年的银根紧缩导致的资产暴跌。 “前一段时间已经有人喊出了‘地产无周期’，现在媒体又开始粉饰资管新规延时执行是利好股票房地产，在我看起来，这份文件只能证明国家对表外归表要到期严格执行的决心，喊‘无周期’和‘利好’的人真的是太年轻，完全没有经历过1995年银行整治表外资产带来的房地产暴跌和国企人员下岗的疼，纯粹的短视和自大！” 的确，经历过1992年到1998年那一波周期的人，假设1992年大学刚毕业，到现在也已经快到了退休的年龄。由于爷爷是老革命，新中国成立后曾经参与过某银行市级支行的组建工作，所以家里一直对经济对银行的冲击比较敏感，根据温铁军教授的总结，新中国成立后出现过“八次危机”，平均八年一次，中国经济明显存在着周期。在这八次危机中，部分危机是输入型危机，也有部分是外向型危机，每一次危机，最直接的冲击就是我国的银行体系。 “我们来数数最近发生的国内外事件，真的都能和1995年对应得上”父亲把这两年发生的事情和1995年前后的事情一一对应了一下。 “近30年来，我们是第一次又进入表外整治的周期阶段，这几年，特别是2008年之后，银行搞的表外创新，影子银行，本质上就是我们当年为了躲避监管、追求利润打的各种擦边球，到最后都是要进行违规清理的，否则到最后都是银行风险。现在国家公布出来的100万亿资管中，银行表外资产大概有20-30万亿，但是也有国外的统计估计银行表外资产有60万亿，还有最离谱的统计超过了100万亿，不管国外的统计口径，即使是20-30万亿，相对于银行80万亿的资产，这个比例也是和1995年比例相当的。” 父亲把所有八次危机列出后，这样总结1995年和现在的相似性。 “当然，我国现在的国家实力要比过去都要强大多了，当年外汇储备只有700多亿，现在我国已经有3万多亿了，当年由于没有经验，油门和刹车都用力太过猛了，我也相信我们这届政府有能力在3年内完成表外资产的整治工作，至少我们现在的手段也多了很多，可以用半脚离合加油和刹车。” 由于我的好奇，后来跟父亲进行了一次长谈，并把当年的情况整理成了以下文章，由于年代久远，有些事情时间上可能有出入，但是所有的事情，都是实实在在发生的历史。
这个话题让我想起近期在微信朋友圈中爆热的一款由一家新兴财产保险公司在互联网上通过传统保险营销模式强力推广销售的医疗保险产品。在我的精算师微信群中，讨论最多的话题，就是这款医疗保险的“续保”问题，有不少精算同仁还就此专门撰文进行了分析。 这款终将载入中国保险业史册的“爆款”医疗保险产品，以及围绕此产品展开的诸多自媒体讨论文章，一起为广大的老百姓和普通保险消费者普及教育了“可续保”、“保证续保”、“续保条件”这一投保短期保险时必须详尽披露的“重要事实”。 从精算定价的角度看，一款保障期为一年期的短期保险产品，其是否“可续保”、是否有“保证续保”（guaranteed renewable）条款、续保时是否有“保费保证”（premium guarantee）条款，差别巨大。因为，从专业的角度来看，任何“保证”（guarantee），其实都对应于一种风险，都是一种金融衍生产品。简单而言，让我们假定： 对于保险公司而言，A的风险远远小于A+B，而A+B的风险又远远小于A+B+C，故而A的价格要小于A+B，A+B的价格远小于A+B+C。换言之，A、A+B和A+B+C是看上去接近、实际上却相差甚远的三款保险产品。 问题的关键在于，普通保险消费者一般而言是搞不清什么“保证续保”条款及其隐含的意义的，就像有人当我问起他购买的保单是否保证续保时，他说根本就没听说过这个词、当然也就完全不了解其中的厉害所在。 因此，在续保这一重要事实上，这就需要保险公司恪守“最高诚信”原则，清楚明白地向投保人告知他买的到底是A，还是A+B，或是A+B+C。在这一点上，如果保险公司卖的是A，却在销售时暗示其为A+B，那么就有销售误导的可能性。如果保险公司根本就没有披露到底可否续保，那么几乎就可断定违反了最高诚信原则。 因此，保险公司在卖一年期保险的时候，无论是医疗险还是农业险，无论投保人是否问及，都必须向投保人披露所有相关的关键资料和重要事实，其中就包括非常关键的“续保”条款。 以上这几段写于2016年的文字让我感慨：天津保监局，你怎么不早点加大对“百万医疗”类短期医疗险监管力度？即便如此，我还是要为你叫好。 观点二 天津保监局对“百万医疗”的监管要点三——“做好落地服务，配足专业人员，提高查勘全面性和精准度”直指问题核心，非常到位，非常专业，非常利民。 其实，早在日，我和我的朋友精算师牟剑群先生就在财新专栏文章《警惕互联网巨头 “收割”保险》中，用各自亲身的非常不愉快的“百万医疗”理赔相关经历，指出了部分保险公司重销售、轻服务、弱理赔的严重问题。 目前看来，互联网保险客户投诉上升和“百万医疗”产品相关的理赔问题也非常相关，而天津保监局的监管要求非常准确地把握了问题的核心，提出了具体有效的监管要求。 希望此善政能尽早传递到保险公司的具体的业务流程和服务流程中去，尽早控制住未来可能会发生的“百万医疗”客户投诉、理赔纠纷的高峰。 观点三 如何更好地发挥各全国各地保监局的作用？天津保监局的监管要求给了我一个启示。如果是银保监会下发这一监管要求，加大对“百万医疗”保险产品的监管力度，可能影响面非常大，涉及的利益面非常广，监管决策流程非常长。 而由天津保监局下发此监管要求，给保险行业做出警示，未免不是一个考虑得非常周全的监管措施，既明确地保护了保险客户的利益，又给保险业提了个醒，给各相关保险公司留出了“鼓励创新”的空间，留出了解决“百万医疗”产品上所存在的严重问题的时间。所以，我忍不住要再次为天津保监局“点赞”。 希望我的保险同事们能体会到保险监管的良苦用心，听天津保监局的劝，尽早在“百万医疗”“保证续保”条款上充分、完整、通俗、最高诚信地“如实告知”，自建充足的、高素质的理赔队伍，真切地服务好那些信任互联网保险的千百万保险客户，共同维护好保险、尤其是互联网保险的政治正确。因为，如果失去了或者辜负了客户的信任，即便赚了钱，也没意思、没意义。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来，银行卡被盗刷、买理财遇飞单的案例屡见不鲜，金融消费者维权举步维艰，新浪金融曝光台将履行媒体监督职责，帮助消费者解决金融纠纷。 【在线投诉】 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
伴随着改革开放的进程，公募基金矢志耕耘砥砺奋进二十年，涌现出一批优秀的基金管理人、基金产品和基金人物，他们为投资者奉献了长期超额收益。致此公募20年之际，新浪财经特推出“致敬公募20年：评选行业领军者活动” 详情见 致敬公募20年：评选行业领军者更多精彩 公募20年：牢记使命 扬帆资管新时代  证券时报记者 方丽 基金业往往上演“铁打的营盘流水的兵”戏码，但随着近两年市场不振，离职人数明显出现下滑。今年前4个月离职的基金经理人数仅58人，较去年同期出现小幅下滑。 数据显示，截至4月30日，今年以来离职的基金经理人数达到58位，而2017年同期有61位基金经理离职。实际上，自2016年以来基金经理的离职人数出现下滑，2016年同期有50位基金经理离职，处于近两年的最低水平。而在2014年、2015年则是基金经理“出走”的高潮期，2014年和2015年同期分别有73位、98位基金经理离职，要明显高于这两年水平。 值得注意的是，基金经理离职所涉及基金公司的范围也在缩小。数据显示，今年出现基金经理离职的基金公司达到41家，占比大约在40%左右，而2017年同期则涉及47家基金公司，要高于今年水平。实际上，在2015年和2014年涉及的基金公司分别达到50家、43家，占当年度基金公司总家数的50%左右。 数据还显示，基金经理离职达到3人的公司仅3家，其中很多为排在前25名的大中型公司。不过，还有一部分离职的基金经理处于“静默期”，尚未公告。 另据数据显示，今年前四月基金经理增聘情况较多，增聘了145位基金经理涉及81家公司，也就是说每个月都有36起左右增聘发生，相当于每天都有变化。而2014年至2017年，每年同期分别有81起、139起、132起、128起增聘，显然今年增聘情况要略高于往年。 基金公司对于基金经理离职的原因在发布公告时大多解释为“个人原因”。对于今年出现的基金经理离职低潮，业内人士认为，市场走势平平导致基金经理奔私意愿明显减弱，因此离职人数明显下滑。此外，近两年金融监管趋严、行业竞争加剧等也导致基金经理创业意愿下滑。 还有一位基金经理表示，从过去奔私的基金经理来看，能获得较高收益的人仍是少数，目前基金经理奔私后回流的现象也逐渐增多。他认为，未来随着基金公司逐渐建立起长期股权激励约束机制等，核心投研人员大面积的奔私情况可能会变少。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
体球比分注册伴随着改革开放的进程，公募基金矢志耕耘砥砺奋进二十年，涌现出一批优秀的基金管理人、基金产品和基金人物，他们为投资者奉献了长期超额收益。致此公募20年之际，新浪财经特推出“致敬公募20年：评选行业领军者活动” 详情见 致敬公募20年：评选行业领军者更多精彩 公募20年：牢记使命 扬帆资管新时代
来源：齐鲁晚报
历时四年努力，A股将于今年6月正式纳入MSCI新兴市场指数。建信基金前瞻布局，继推出建信MSCI中国A股国际通ETF后，于近期发行建信MSCI中国A股国际通ETF联接基金，为投资者提供低门槛分享MSCI行情的有力工具。建信MSCI中国A股国际通ETF联接基金拟任基金经理梁洪昀表示，A股纳入MSCI是2018年的重要投资利好。近期，内地与香港两地股票市场互联互通机制进一步完善，5月1日起互联互通每日额度将扩大四倍，旨在为6月A股纳入MSCI铺路。 正在发行中的建信MSCI中国A股国际通ETF联接基金以MSCI中国A股国际通指数成份股及备选成份股为主要投资对象，投资门槛较低，可成为个人投资者把握MSCI投资机会的较好选择。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
价格管控下的代价：商家产品质量堪忧 “商家看中的是拼多多的流量，如果上架的商品成了爆款，商家在短期内能做大订单规模，争取到更大的议价能力。”一位拼多多商家向南都记者表示，与传统电商相比，拼多多的进入门槛不高，传统电商流量太贵，但如果不投钱做排名，订单量就很少；其次，传统电商平台比较成熟，除非投入大笔营销费用，否则也很难实现短爆发、大量订单、少SKU的模式。而拼多多在初始阶段，为吸引商家入驻，曾开出了“零保证金”、“零门槛”等条件。 “拼多多的进入门槛不高，但在之后的运营过程中，隐性成本还是让人吃不消。”上述商家向南都记者透露，商家一般不会有太多的库存现货，但如果拼多多上架的商品突然成了爆款，库存就很容易不够，中小型的商家就会出现货不够发单的情况，这时就会受到拼多多平台的罚款。 南都记者在拼多多商家后台规则中心发现了一系列的处罚条目与规则：售假、描述不符、服务不达标、延迟发货、虚假发货、欺诈发货等项目，均被列入处罚范围。比如，未在约定时间（48小时）内发货，或者超时没有揽件记录会判定为延迟发货，将处罚一张3元无门槛现金券（赔付给每个消费者）。 “拼多多之所以要出这么严格的一个规则，是因为没有这样的时间窗口去做品牌治理。我们只能用一个相对比较激烈的方式，让好的（产品）更快地上去，让差的更快地淘汰。你既然伤害了消费者，就应该去赔付和补偿给消费者。”拼多多有关负责人达达这样向南都记者解释。 但不少商家则认为，惩罚制度太苛刻，“利润才几毛钱，一个消费者一张3元的无门槛现金券，就相当于是一张订单的几倍利润。”更何况，“拼多多上的订单往往几百上千，很难一次性备足货。而物流环节，又是由第三方快递公司控制的，有些违规并不是商家主观造成的。” 显然，拼多多的隐性成本超出了平台商家当初的预期，但即便要退出平台，退出门槛也较高，尤其是对于被罚款过的商家。“不仅所有订单要完成发货，并且30天内没有售后纠纷，平台才会退回押金，整个过程大概2-3月，很容易导致资金周转问题。” 在成本“悬崖边走路”：质量“掺水”消费者吃闷亏 有拼多多内部员工告诉南都记者，拼多多对于价格管控很严格，更低的价格更容易拿到更高的流量。 但是，“在如此低的毛利下，商家要遵守拼多多‘条件近乎苛刻’的管理规则而不受处罚，简直是在悬崖边走路，这需要相当成熟的运作模式和供应链资源整合能力。”一位零售业分析人士表示，但就目前来说，拼多多平台上的商家大部分是中小企业或个体经营者，并不具备这样的管理能力。 那么，面对这么大的成本压力，拼多多的商家会怎么办？ “牛仔裤少一些铆钉和皱褶就可以把价格压低很多，对于很多三四线城市的消费者而言，价格才是他们考虑的主要因素。”拼多多员工向南都记者透露。此外，也有商家表示，采购一些色牢度、甲醛的检测不达标的布料，也是降低成本的手段。 对此，拼多多有关负责人达达告诉南都记者，拼多多的主要用户定位并不是用惯了高价高质产品的中高收入用户，而是那些平时逛京东天猫都有可能嫌贵，甚至不会使用网购的人。质量有保障这件事平台还可以控制，但质量高低的评价却受个人预期影响很大。“28包29块的纸巾与德宝相比自然是质量差，但与许多农村小商铺卖的粗糙产品相比却已经是物美价廉。质量有保障这件事平台还可以控制，但质量高低的评价却受个人预期影响很大。” 不过，还有一部分商家选择了山寨、假冒伪劣、三无产品。南都记者发现，拼多多平台上一款3.3元的上好茶，无生产日期和生产厂家，虽然有QS食品生产许可证，但在国家食品药品监督管理局官网无法查到这串证书编号。 还有一款拼购价9.9元的儿童纸尿裤，从包装到名称看起来都神似“帮宝适”（Pampers），但它的实际名称为“Paonmepors”。而“米家新品U盘”，实际上是品牌为“米家新品”出品的U盘。 根据中国电子商务研究中心发布的数据，2016年拼多多投诉量居行业第一，高达13．12%。而2017年，拼多多因质量差被投诉的事件并没有得到改善，解决率仅仅过半。南都记者梳理发现，关于拼多多的投诉主要有两类：用户投诉其商品质量差、虚假宣传、假货、客服态度差等问题；平台的商家诉讼其恶意罚款、冻结货款。 虽然拼多多规则上也说明消费者可以无理由退换，但南都记者了解到，由于退换的快递费需要消费者自理，9.9元的商品退货成本可能需要10多元，所以消费者往往选择“吃闷亏忍下”。 拼多多以“两高一低（低价、高流量、高标准）的策略，将商家、快递公司、消费者吸引到平台上，但最终又将风险转嫁给了他们”。在上述商业分析人士看来，这并不是一个健康的商业运作模式。 一张大蒜订单在拼多多的成本 拼团价 5斤9.6元 收购价 1元左右/斤 物流费用 3.5元/单 快递报价：50单-100单/天，3-3.5元/单；1000单以上/天，可谈到2.6元-2.8元/单。 人工费 0.4元 快递包装费 1.3元 利润 0.3元至0.5元 采写：南都记者孔学劭田爱丽 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
消费之前需要注意哪些“陷阱”？诱导消费者的话术和骗局都有哪些？黑猫投诉平台帮您避开这些消费障碍，保障您合理的投诉需求。【手机端】 【电脑端】  拼多多低价狂奔：风险转嫁商家、物流 商家进驻容易退出难？上游原材料、人工成本水涨船高，低价从何而来？ 来源：南方都市报   作者：孔学劭 田爱丽 最近每天凌晨3点多，河南中牟县刁家乡的蒋中宝、陶凤英就得从被窝里爬起，赶到田地里。今年，这对夫妇种了8亩大蒜，其中早熟蒜有3亩，这两天已经成熟。蒋中宝说，这几亩地是他家的主要收入来源。 河南中牟县是我国大蒜之乡，每年销售量在10万吨以上，其中出口量一度占比高达1/3。4月25日，南都记者在刁家乡田间看到，类似蒋中宝这样的蒜农手持小铲在田间挪动，挖蒜、剪蒜秆、去蒜根、装袋，其中大都是中老年人。 往年，12小时后，这些刚出土的鲜蒜，将会被贩子收走，在全国各个批发市场短暂集散后，送达超市、菜市场。蒋中宝、陶凤英家的收成都寄托在蒜贩子口中浮动的数字上。不过，根据农业农村部数据，今年4月，国内大蒜批发均价下跌了59．11%，而国内最大的批发市场北京新发地的数据显示，日前鲜蒜的价格已经跌到8毛一斤。 面对恶化的行情，以低价和拼单等营销模式在微信朋友圈中壮大的拼多多，似乎给了他们一条新的出路。4月25日，中牟大蒜2000亩的出口级优质大蒜在拼多多公益项目“一起拼农货”中，以5斤9．6元的价格上线。 这个充斥着9．9元包邮商品的极具乡土气息的电商购物平台，近期和抖音一块成了千万流量级网红。在多份数据报告里，拼多多2017年的GMV规模已经仅次于手机淘宝和京东两大巨头，排名第三。这个平台甚至被业内解读为冲破广大价格敏感型用户圈层的破壁者。但另一方面，在消费者口口相传的社交渠道中，拼多多又与刷单、售假、质量差、山寨假货等铺天盖地的负面评价形影不离。 互联网从来都不缺现象级产品，但从产品质量到商业模式在业内评价中都呈现两极分化的拼多多也实属罕见。拼多多，究竟是网红，还是“网骗”？ 压缩到极限的成本：0.3-0.5元的利润 15元包邮15个猕猴桃，当“五环内”消费者还在质疑争论这个产品价格真假的时候，他们的父母或许每天在微信群发的正是类似的这种拼团链接。这正是拼多多得以迅速崛起的法宝：以低价团购形式，用户自发地在微信拉人拼团，获取流量；用户自发在微信分享爆款引流商品，把更多在意价格的用户吸引过来。 南都记者上线拼多多APP发现，该平台的价格确实惊人，9.9元包邮的T恤，7.8元包邮的2盒铁观音，9.8元的夏天空调凉被，6.9元的日本进口拖鞋，19.9元的英国进口时尚腕表赫然陈列在醒目位置。男装牛仔裤拼单价格普遍不超过30元，甚至最低的价格仅为19.9元全场包邮，而在淘宝APP上，搜索男装牛仔裤最低也需69元。 在上游原材料、人工成本普遍水涨船高的当下，拼多多的低价从何而来？ “通过拼单，如果能形成单品爆款，商品订单达到一定的规模，就能提高议价能力”，4月25日，在河南省中牟县，河南以果农业科技有限公司总经理张银杰这样告诉南都记者。这意味着，爆款销售可以促进供应链集约化，从而降低各类仓储、物流成本。
证券时报记者 吴君 近日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称《指导意见》）正式发布，在资管圈引起重大关注。 新规明确私募适用情形 业内普遍认为，此次正式稿明确了私募基金也纳入监管范围，但不直接适用于新规，有其特殊性。 《指导意见》提出，金融机构可以聘请具有专业资质的受金融监督管理部门监管的机构作为投资顾问。投资顾问提供投资建议指导委托机构操作。“公募资管往外投，下一层要求是金融机构，私募资管则没有要求。意味着私募仍然可以担任投顾，是重大利好。”北京某中型私募运营总监说。 但也有北京某百亿私募市场总监告诉记者，最近银行对私募投顾资质的要求更加严格，他们被要求补充提供一些投顾资质的资料。 《指导意见》规定资产管理产品可以再投资一层，但所投资的产品不得再投公募证券投资基金以外的产品。“现有委外大多是通过母子资管模式嵌套一层，新规影响不大。但也有些私募把资管的钱投到自己成立的私募基金，相当于嵌套了2、3层，就会有问题，以后可能要改产品结构。”前述北京中型私募运营总监表示。 同时，《指导意见》也明确金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，业内认为，这对有管理能力的私募机构非常有利。 中富私募基金研究中心负责人石俊来表示，从长远来说，资管新规有利于私募基金行业的健康有序发展，优秀的私募基金管理人会更容易得到市场和投资人的认可。打破刚兑和禁止保本保收益，也会引导教育投资人建立正确的理财观，以后市场会逐步出现头部效应，投资管理能力强的私募肯定能够得到发展。 新规落地是利好 但仍存困惑 部分私募表示，由于此前资管新规迟迟没有落地，银行等机构对私募业务暂停、从严要求，比如债券私募，大部分资金来自银行委外等，去年下半年开始，一些大银行在债券方面的业务对外开展就很有限，尤其是针对私募基金的。现在正式明确以后，对私募来说反而是利好。 北京某大型债券私募运营总监告诉记者，银行现在开始重新谈合作了，某机构目前就在跟银行谈信托合同。 不过，一些私募在层级、穿透、安全垫等方面还存在诸多困惑。 北京某百亿债券私募运营总监表示，“有些委外产品，我们在等银行如何计划调整，是让我们做投顾还是直接投资私募基金，还是对现在存量的私募产品进行调整，下周各个银行可能陆续会有落地的方案出来。” 另外，还有私募疑惑，比如银行委外是来自理财的钱，穿透到个人投资者，可能不符合合格投资者标准和私募不能超过200人的限制。“以前委外资金都是银行资管部资金池的资金，都是几万元进来的，人数也超过200人，跟私募产品冲突了。如果穿透到个人，委外就没有办法做了。”该百亿私募运营总监表示。 也有北京大型私募市场总监表示，“以后银行理财资金应该是属于公募产品，私募则必须要通过合格投资者的认定才可以。” 新规对分级产品结构化比例做了严格限定，但新规中定义的分级产品是指存在一级份额以上的份额为其他级份额提供一定的风险补偿，收益分配不按份额比例计算，由资产管理合同另行约定的产品。北京某新锐私募市场总监表示，“在目前市场使用的安全垫模式中，某一类份额对另外的份额做风险补偿，但在收益端确是平等分配收益的，这种模式是否符合资管新规，后续能否沿用，也是业内比较关心的问题。” 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
伴随着改革开放的进程，公募基金矢志耕耘砥砺奋进二十年，涌现出一批优秀的基金管理人、基金产品和基金人物，他们为投资者奉献了长期超额收益。致此公募20年之际，新浪财经特推出“致敬公募20年：评选行业领军者活动” 详情见 致敬公募20年：评选行业领军者更多精彩 公募20年：牢记使命 扬帆资管新时代  ⊙记者 马婧妤 ○编辑 李剑锋 《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称“资管新规”）日前正式发布实施。中国银河证券首席经济学家、研究院院长刘锋在接受记者采访表示，资管新规实施的政策背景下，市场和监管环境的变化将给公募基金行业发展提供巨大机会。 他判断，在居民财富增长和对跨期高流动性资产配置的强劲需求下，随着资本市场治理环境进一步完善、基金公司管理水平及服务能力进一步提升，我国公募基金行业将会在未来几年迎来爆发增长期。 刘锋分析，我国经济长期平稳发展的预期，资管新规、A股纳入MSCI指数、养老型公募指引出台、个税递延型养老保险试点等因素，给公募基金的发展带来了多重利好。资管新规推动产品向净值管理转型，刚性兑付将被打破，资管产品不得承诺保本保收益。公募基金本来就属于净值型的产品，受到的监管已较为严格透明，运作也非常规范，此次受新规的影响较小。 他说，未来随着对其他非银金融机构的监管升级，银行理财委外资金对于公募基金的需求可能进一步上升，机构投资者、个人投资者跨期投资需求的增长会分流相当一部分到公募基金。如果有20%至30%的银行理财和信托产品规模转化为公募基金，那么可能有11万亿至16万亿元体量的资金流入公募行业，公募基金将有翻倍增长的机会。 同时，养老目标基金的推出，为投资者提供了新的养老特征投资标的，未来个税递延型养老保险试点也将有序扩展到公募基金领域，养老型公募基金有望成为养老金第三支柱的重要组成部分，发展空间非常巨大。 今年6月1日起，A股将正式纳入明晟MSCI新兴市场指数。刘锋表示，这将给市场带来更多海外资金，目前已有12家公募基金上报了22只跟踪MSCI A股系列指数的公募产品，加上已经成立运作的，将成为良好的投资标的。 但他也坦言，面临巨大发展机遇的同时，公募基金在新的发展环境下面临的挑战也是巨大的。具体而言，下述因素仍将对行业发展形成制约：一是A股市场股票停牌太随意、面积太大，给公募基金运作带来很大压力；二是公募基金追求业绩短期化，业绩持续性一般；三是公募基金的费率依然偏高，投资者承担的成本较高；四是公募基金市场个人投资者占比太高；五是公募基金的品种太乱、换手率太高、基金经理在职年限太短。 刘锋认为，治理环境的完善是财富管理行业健康发展的有效保障。随着大资管时代到来，未来银行、保险、券商、私募、公募各种产品和服务将百花齐放，公募基金有着自身的优势，可以在大资管时代拥有自己的重要一席之地。同时，公募基金的发展有赖于市场制度和监管环境的不断完善，以及自身管理和服务能力的不断提升。 他建议，从以下几方面入手，完善基金行业的治理环境。首先，进一步规范上市公司股票停牌制度，减少上市公司无理由长期停牌。其次，鼓励推出养老公募基金，争取养老基金税收递延政策。再者，进一步规范对公募基金的监管，防范从业道德风险和利益冲突，切实保护投资人权益。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
⊙记者 李苑 ○编辑 林坚 今年政府给企业减税降费的力度很大，如何平衡好政府支出和财政赤字成为一大难题。破解这道难题的方法是厘清政府与市场边界，压缩政府一般性行政支出，提高财政支出效率。 减税是政策方向 在供给侧结构性改革继续向纵深推进的今年，减税降费无疑仍将是“降成本”的重要手段。 减税首先体现在增值税改革上。据悉，此次深化增值税改革，4000多亿元减税已经落地，其他的减税措施已经做好了按程序决策的准备工作，各项减税措施将陆续出台、迅速落地。 业内人士认为，作为我国第一大主体税种，增值税改革还大有可为，未来税率可进一步减并至两档甚至最终可能减至单一税率，企业将进一步获得减税空间。 也有专家表示，未来在减税政策的制定中，还有扩大减税范围的空间。尤其对于先进制造业、现代服务业等新供给行业，相较于增值税，减免企业所得税的效果将更为显著，空间也更大。 个税改革相对进展缓慢。今年个人税收递延型商业养老保险试点政策的出台可以说拉开了个税综合化改革的序幕。按照规划，个税改革将在两个方面取得实质性进展：一是提高个税起征点，二是实行综合所得税制，探索增加税前抵扣项。 吉林省财政科学研究所所长张依群对上证报记者表示，减税降费有利于企业加大研发投入和化解去产能企业的债务风险，可以让企业轻装上阵，同时也有利于吸引外资。减税降费将加快经济结构的优化升级，推动经济高质量发展。 优化支出结构和地方税体系建设并行 一方面减税为企业降负，另一方面保障民生和新动力培育需要相应的财政投入，这让很多地方政府面临财政支出压力。 陕西铜川2017年全市一般公共预算收入较上年同口径增长9.3%。但是，当地新兴和接续财源尚未形成规模，支撑财力增长的骨干税源相对较少；财政民生支出基数大、刚性强，支持供给侧结构性改革等资金需求大，收支矛盾突出。 如何平衡这种矛盾，实现财政可持续？在张依群看来，随着我国党政机关机构改革的逐步到位和“放管服”改革的深入推进，一方面，政府与市场的边界会进一步清晰，政府财政投资将主要集中在公共基础设施建设和公共服务领域，从竞争领域退出会减少部分财政投资压力；另一方面，各级财政部门还会继续加大一般性行政开支的压缩力度，节省行政成本以减轻财政支出压力。 华夏新供给经济学研究院首席经济学家贾康认为，在税制改革上，不仅包括减税，也包括适当地增税，比如在财产税的概念下怎样通过立法开通房地产税，个人所得税今年要进一步改革，怎么样有减有增，这都是一个系统工程。 除了考虑新增税种，现有税种的调整也是一个方向，比如消费税等。从财政部的思路来看，主要是形成“以共享税为主、专享税为辅”的中央和地方收入划分体系。 “地方的主体税种不会有明显的扩大，但主体税收收入有望进一步增加，这一系列经济政策和管理措施都会对缓解地方财政收支矛盾发挥重要作用。”张依群表示。 地方债堵“后门”开“前门” 贾康表示，全局来看，在较短时间减税一定会给财政增加压力。因为增加公共福利支出、控制赤字和举债，这三个目标存在着财政三元悖论关系，三者只能同时满足两者，必须权衡。 今年赤字率6年来首次下调，地方政府债务成为防风险的重点领域。从年初的194号文到3月底的23号文，从审计署对地方政府隐性债务的披露，到各省市加快对债务风险的化解和专项审查，监管层面透露出的对地方政府债务规范与治理的态度非常坚决。 堵“后门”的同时，也开了“前门”，那就是发专项债。从2018年的预算安排来看，地方政府专项债务限额提高了18.57%，重点鼓励地方政府更多更好地使用专项债券的融资方式。同时，2018年地方专项债券的安排也比去年增加5500亿元。目前，政府已经推出了土地储备、政府收费公路和棚户区改造三种专项债券。 张依群表示，下一步还会继续丰富地方专项债发行品种，重点是继续围绕公共基础设施建设和公益性社会服务等民生领域，比如供水供暖、管网线路改造等有社会付费机制、资金循环链条、市场化运营能力的项目，都可能会逐步纳入地方政府专项债发行范围。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）}