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美图和周黑鸭都走弱了 这波港股龙头只剩下IGG
&&& 本文首发于微信公众号：阿尔法工场。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
&　　港股IGG（00799）之前一直是本人心仪的投资标点，历史上它是本人继投资金山软件与吉利汽车之后盈利贡献最多的个股。
　　可是3月初因为去自驾游竟然阴差阳错在手机上将IGG从自选股上给弄丢了，直至3月28日晚上才读到它的年报及相关文章。
　　一看让我呆了，惊呆的不是20几个交易日股价翻番，而是财报中揭示的惊人的今年及未来确定性的业绩超高增速这个重大线索。
　　学统计出身的我天然对数字，尤其是对“相对数”、“时点数”等特别敏感。
　　直觉告诉我，眼前的这个IGG已经不是之前的那个IGG，是重大投资机会，可能是人生大级别的财富机会，这样的机会怎能被错过？
　　于是，次日通过开盘竞价及之后的连续果断追高买入（均价10元以内），直至让它成了自己的第一重仓心里才总算踏实。
　　也算是一种纠错，并在自己的微信朋友圈里第一时间连续发了三条信息作了分享。
　　对我这个右侧交易与中小投资者而言，股价短期涨多了绝不是什么问题（半年前我强烈看好吉利汽车时，股价已经是6元多，已经涨了数倍，而现在是12元；而一年多前我喊(,)有巨大投资价值时股价也已经大涨至180元，而目前价格已接近400元）。
　　只要是“真正好的”，每一次买入都是正确的，股票投资的真正问题是是否具有确定性，而眼前的IGG最大的机会正是超高增速的确定性。
　　IGG是港股著名的TMT个股，是继腾讯之后，与金山软件、网龙等齐名的科网股的旗帜之一，历史上每一次科网股行情总能看到它领头的身影。
　　它的主营业务是手游业务，虽然市场形象良好但之前的业绩一直没什么亮点，公司总部在，业务分布全球170个国家，之前IDG等国际著名风投集团曾是它的股东，目前实际控制人为持股30%左右的管理层。
　　那么IGG它的这个“确定性”到底在哪里呢？让我们粗略的作些分析。
　　第一，今年业绩至少再增2.3倍，明后年仍能维持高增速。
　　据公司财报，IGG去年总营收3.22亿美元，盈利7260万美元，净利润率22.5%，每股盈利0.41港元，比上一年增长73.8%。
　　按3月28日收盘价9.78元计静态PE25倍，IGG去年营收与盈利的大增完全来自一款叫《王国纪元》的新手游爆款。
　　《王国纪元》去年3月份上线后流水持续快速递增，从当月100万美元快速增至去年12月的3000万美元，全年贡献1.24亿美元，其它三只产品贡献近2亿美元。
　　今年按管理层公开承诺的《王国纪元》5000万美元月流水计（管理层承诺今年流水到不了5000万美元自愿降薪，更拿不到奖金）。
　　这样全年就是6亿美元，再保守点我按月均值4500万美元计，全年就是5.4亿美元。
　　原有的老产品按0增长计就是2亿美元，合计7.4亿美元，为去年3.22亿美元的2.3倍。
　　3月29日公司CEO许总在业绩推介会上公开表示今年净利率将超过30%（去年为22.5%，考虑到规模效应，净利润率大增至30%完全可能）。
　　这样最保守的估计盈利就在2.22亿美元，为去年的3.06倍，即比去年增长2.06倍，即每股盈利1.25港元。
　　现价按2017年盈利计的动态PE为7.8倍，这绝对是最最保守的预测。
　　因为，这没有包括今年6月《王国纪元》即将上安桌版的巨大增量，也没有包括《城堡争霸》等老产品的自然增量，更没有包括下半年后即将推出的5款新产品，其中一款《TUG沙盒》市场已经预期会成为新的爆款。
　　再看看它出色的管理团队，几乎没有失败记录的研发领军奇人“老蔡”，顶级运营大师许元博士，等等，所有这些都为2018年及之后业绩可持续性大增奠定了扎实的基础。
　　第二，很高的股息率。
　　历史上，IGG一直保持着很好的分红派息的纪录，每年将当年盈利的90%用来对股东回报。
　　上周公司CEO许总再次重申了公司未来分红派息政策：每年将当年盈利的90%用来对股东的回报，包括现金派息与股票回购。
　　这样，现股价计今年的股息率就能超过10%，远远超过银行利率与各类理财产品投资回报率，并且后年将更高。
　　如此确定的股息率对一家完全轻资产的高成长公司而言应该是无敌了，至少在港股TMT个股板块中是无敌了。
　　因为它不是一次性的特别派息，而是可持续性的长期分红政策，几乎是刚性的。
　　另外从公告知晓，从2016年初至今，IGG一共进行了60次股票回购，回购数量为6112.6万股，耗资约2.46亿港元。
　　正是因为这个大手笔的连续回购给了去年处于港股大盘低迷时期投资者以极大的信心支持。
　　这种大股东、管理层与流通股股东利益完全一致的机制与结构保证了投资人对公司长期投资的信心。
　　第三，全球化的公司，收入超过85%是美元，可以对冲并规避人民币贬值的风险。
　　财报披露，按游戏收入的IP地址分布统计，IGG去年总收入3.22亿美元中，其中亚洲、欧洲、北美洲分别占1.05、1.04、0.99亿美元，涉及170多个国家，对中国境内的收入依赖几乎没有，完全是个国际化公司（确切的说是它是中国目前第一个也是唯一一个真正意义上的手游出走国门的全球化公司）。
　　同时，基于它的收入全部来自谷歌、苹果等单一的平台公司，其中苹果收款每月结算一次，谷歌安桌每二周结算一次，它的收入变化与现金回款几乎是透明与可追踪的，基本没有财务支付风险。
　　第四，前景持续向好的行业。
　　手游作为消费升级的时尚行业，越来越被更多的年轻人所喜爱，行业不断向好是大势所趋。
　　尤其是随着人工智能时代的到来，未来更多的人都将面临失业，而游戏，尤其是手游行业恰恰是这个时代最大的受益行业。
　　未来市场容量将会持续增加，可以确定，手游是未来社会最有前景的朝阳行业之一。
　　第五，作为深港通个股，性感的IGG大概率已经被内地主力资金盯上。
　　美图、IGG、是最近这波港股行情的三只龙头个股（年报后因业绩确定性的差异走势开始分化。另二只个股走势已转弱，IGG则成了唯一的龙头）。
　　IGG在3月6日进入深港通后，南下资金买入已经超过7%，平均成本在7.6港元，对互联网等新兴行业潜力股的挖掘与炒作，内地资金一向来比境外资金更精准与更敏感。
　　其实进入深港通只是IGG的第一步，它的下一步目标是即将来临的5月10日的恒生中型指数成分股的调整及下半年进入沪港通，对于目前才140亿港币市值的IGG，接下来更多的无疑是机遇。
　　有人说，就手游行业优质公司而言，腾讯、网易、IGG三者最具可比性，网易是小腾讯，目前腾讯的市值是2万多亿港元，网易的市值约是腾讯市值的10分之1多一点，也就是3000亿港元，而IGG是小网易，10分之1就是300亿港元，也就IGG到23港元。
　　当然这个仅是市场的一种说法，其实本人远比这个更乐观，因为，腾讯目前的PE是40多倍，网易是23倍，而IGG只有不到8倍。
　　最主要的是相比腾讯与网易，后者还只是个小公司，高成长性才开始。
　　而且这个高成长非常确定，腾讯13年时间涨了300多倍，网易17年时间涨了1000倍。
　　我不知道IGG未来能涨多少倍，真的无法知道，我只将IGG未来二年的小目标定在现价基础上上涨数倍。
　　当然，我们还是不应该去预测股价，这真的无法预测，我们还是应该把关注点放在公司的产品、流水的变化与公司团队、核心技术研发重大进程等这些基本面上，公司真实基本面变化才是影响股价最终的核心因素。　　特别提醒：IGG从去年最低价计股价已上涨3倍，从今年年初计股价已上涨1倍，以上仅一家之言，仅供参考，互联网个股机会大，风险也大，据此买卖，风险自担。
&&& 文章来源：微信公众号阿尔法工场
（责任编辑：宋政 HN002）
和讯网今天刊登了《美图和周黑鸭都走弱了 这波港股龙头只剩下IGG 》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
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基金股东折价套现 游戏股IGG暴跌逾13%
　　每经记者 孙宇婷
　　昨日(9月25日)，因一则市场传言，游戏股IGG(08002，HK)进入了投资者视野。据财华社援引市场消息称，IGG被基金股东IDG-Accel以折价7%的价格配售9600万股，配售代理为瑞信，基金股东因此套现3.8亿港元。受此消息影响，IGG股价暴跌13%，昨日报收3.73港元，这一水平已趋近于去年12月的低位。
　　《每日经济新闻》记者留意到，近一个多月来，港股市场上游戏股调整明显，对此，辉立投资咨询(上海)有限公司研究部董事陈星宇昨日对记者表示，游戏类公司比较依赖于新游戏开发，盈利前景存在很大不确定性，目前游戏厂商也逐渐接近饱和，竞争加大，游戏类公司的长期价值值得考量。
　　IGG单日暴跌13%/
　　公开资料显示，IGG是一家以开发和运营线上游戏为主业的公司，于去年四季度在香港创业板上市。《每日经济新闻》记者从彭博终端获悉，IGG旗下游戏目前覆盖北美洲、亚洲、欧洲、大洋洲、南美和非洲多个区域。2013年，各地区收入占比分别 为38.6%、29.5%、23%、4.85%、3.75%以及0.3%。
　　昨日上午，财华社引述市场消息称，IGG被基金股东IDG-Accel以折价7%的价格配售9600万股。对于这则传言，记者注意到，彭博资讯亦有报道，并称消息来源是一份投资条款清单(termsheet)。消息显示，IGG公司基金股东IDG-AccelChinaGrowthFundIIL.P。和IDG-AccelChinaInvestorsIIL.P。以每股3.99港元出售9600万股IGG，套现3.83亿港元。配售方为瑞信，这一价格较前一日的收盘价4.29港元折价约7%。
　　不论传言真实与否，其带来的市场恐慌情绪对IGG昨日股价造成了实实在在的打击。记者留意到，基金股东套现消息一出，IGG昨开盘便现急跌，并在随后的交易时段中进一步扩大跌幅，最终以13.05%的跌幅报收，收盘价为3.73港元，这一水平已经是继去年12月以来的次低位。
　　据记者统计，自年初以来，IGG累计跌幅已经达到27.77%，此次基金股东一口气卖出9600万股的传闻，更是打击了市场信心。
　　昨日辉立投资咨询(上海)有限公司研究部董事陈星宇在接受 《每日经济新闻》记者采访时表示，游戏公司本身比较依赖于新游戏的开发，存在一些不确定性，而基金股东的大规模套现的确容易让市场产生一些负面的想法。
　　此外，记者注意到，目前IGG市盈率约为60倍，同为港股上市的游戏公司博雅互动(00434，HK)市盈率为24倍，而就整个游戏行业看，平均市盈率在20倍左右。
　　港股游戏类公司普遍调整/
　　尽管IGG近期股价接连出现调整，但就此前公司公布的财报信息看，可谓捷报不断。截至日，公司在线游戏业务收入3年增长率为66.84%。而作为一家典型的轻资产公司，IGG毛利率也基本维持在70%以上。近三年来，经营活动产生的净现金流逐年增加，分别为470万美元、970万美元和1850万美元。
　　据IGG中报，2014年上半年公司手机游戏、网页游戏和客户端游戏均获得增长，其中手游涨幅最大，同比劲增81.5%，主要得益于公司旗舰游戏《城堡争霸》，在1~6月就创造了接近6000万美元的收入，该款游戏于去年7月推出，在月创造了2900万美元的收入。在这款游戏的带动下，公司上半年经调整净利实现创纪录增长，同比增幅达368.1%，相比月，今年二季度，IGG经调整净利增幅为44.2%。
　　记者注意到，基于月收益的稳定增长，8月11日，IGG股价单日急升近30%。
　　除城堡争霸外，公司其他游戏还包括德州扑克至尊版、星际文明II、领主之战II等，但从收入贡献上看，远不如城堡争霸，以收入贡献位列第二的德州扑克至尊版为例，截至6月30日的6个月中，创造了约620万美元收入，仅占游戏总收入的6.7%。
　　券商华富嘉洛在IGG中报发布后表示，从游戏收益看，反映出公司主要依赖单一游戏，收入过于集中，一旦上述游戏的生命周期缩短，而其他游戏未能跟上的话，公司未来的业绩将出现重大不利影响。其称，长线来看，IGG前景存在较多不确定因素，在发展出具可持续性的盈利模式前，业绩表现将会较为波动。
　　IGG中报透露，进入下半年，公司会继续向全球市场推出约20~25款手游产品。
　　对于IGG近期持续的调整，陈星宇向《每日经济新闻》记者表示，这反映出市场对公司游戏产品和前景可能存在顾虑。事实上，这种游戏类公司，其盈利情况是比较不稳定的，在很大程度上取决于新开发游戏的受欢迎程度，如果新开发游戏不受认可，业绩可能会面临非常大的挑战。从近期二级市场的表现可见，目前大家对它的前景和业务发展是比较谨慎的。
　　记者注意到，近一个多月来，港股市场上游戏股跌幅显著，自8月11日以来，云游控股(00484，HK)累计跌14.49%、博雅互动(00434，HK)跌17.89%，而IGG累计跌幅达到31.81%。
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《一场精心设计的：请你来做韭菜，再来暴跌！》 精选一恒生指数经历了长达一年的牛市，在11月下旬冲上30,000点，虽然，甚至今天还上演了“高台跳水”，收报29177.35，跌幅1.51%。但我们仍不可否认，现时的还颇具魅力，下跌后更显“性感”。对于渴望在获得高额收益的来说，这里可能是天堂，也可能是地狱。要想在陌生的市场赚到钱，就必须了解这个市场，了解它的游戏规则。港股增发、现象频繁，股价波动较大，“区”深不可测。自力更生，要想高额盈利，并不简单。既然普罗大众对这块地心驰神往，有人就利用这一点，选择了与人性的贪婪谄媚共舞，设计了一场港股。今天，借此文来提醒南下香江淘金的者们，要谨慎投资，切勿因利益熏心，被贪婪蒙住了眼睛。时代正在孕育伟大的公司，前提是你还有机会遇见。守住本金，减少不必要的损失，难道不是上策吗？正文：的世界有各种套路，有人坚信巴菲特的，有人四处打探内幕消息，还有人选择相信“股神”。但相信“股神”总是要付出代价的。早在8月份，我们就发表过有投资者接盘港股“盛良物流”被收割的事件，如今被诱导炒作被操纵的港股的事又发生了。空手套白狼10月的最后一个周末，我们无意间接触到一个招的公司人员张总（在接触过程中惯以张总称呼）。于是，一趟伪代理之路就此开启。至于如何做代理，张总表示，“很简单”，庄家会把价格拉到一个点，然后代理只要让客户挂单买进，并提供数据或者截图，便可得到客户交易量30%的返佣，并表示“当天就会打到账户”。为何会有这么高的返佣，张总解释，“咱们找资金帮庄家拉升，庄家给相应的”。但他也表示，客户买入后也可能会下跌。当然，对代理也是有要求的。根据张总介绍，代理需要“报量”和“控制客户”。简单讲，就是需要提前上报的金额，“提前报量则佣金全返，没报的话当天先返一半”。张总还表示，代理需要控制客户在15天内不能卖出，为此庄家会押5%的保证金，主要是为了防止，大幅度的涨跌会引起关注，到时都麻烦。张总发给记者的一份《》显示，“乙方（代理）为甲方从事的港股、等业务介绍客户，促成甲方与客户间的合作。”合作报酬=客户持仓×返还比例，并按资金实力分为三级代理，返佣比例分别为30%、25%、20%。根据已签名盖章的代理协议，我们看到公司名字为“河北侨信网络科技有限公司”，与张总之前介绍的侨信科技相吻合。在我们发过去一张以及资金的截图之后，便顺利成为一名代理，并准备“试水”，但一切都是保密的。套路满满10月30日早晨还未开盘，张总发来指示，称擎天证券将会在下午1点半出货代码为08352的成安控股，挂单价格为5.8港元，让代理见到5.8港元的卖单就让客户吃掉。还提示：“上午开盘会涨，买完后明天股票也会上涨，这些都告诉客户，方便做营销。你们代理编好故事或者直接查下，给客户说这边要并购国内一家公司之类的消息，让客户放心大胆买进。”张总还指出，见到卖单后先到先得，后边就没货了。当日上午开盘后，成安控股午间收盘果然小幅上涨1.25%，收于5.86元/股。午间休市时，张总发来一个微信名片，称这是下午操作股票统一发出指令的人。他还表示，侨信科技的工作人员早已在香港和“”接头，中午就会看到用于返佣的港元现金，“等着拿”。下午1点左右，张总又发来一段小视频。视频显示一堆成捆整齐摆放的港元现金，旁边还配有一份香港本地10月30日发行的报纸，以此表示钱就是当天拿到的，只要让客户买进，庄家就能立马返佣。但庄家，也就是张总口中的大股东，一直是神秘的存在。唯一知道的相关信息就是他们所用的券商席位为擎天证券。接盘混乱10月30日下午1:30，如之前张总所言，成安控股在卖一位置出现5.8港元价位，有143万股卖单，券商席位是擎天证券。但接下来，接盘的情况则有点混乱，似乎并没有按照设定剧本进行。接近下午2点的时候，侨信科技相关人员不断提醒，“看到了5.8港元卖单，就要抓紧让客户买，不用管别人”。但该价位的卖单很快被更低价位的卖单取代。没过多久，新的指示传来，“5.8港元及以下价位卖单全算，全部吃掉，速度”。交易记录显示，成安控股交易量在下午1∶30分之后迅速放大，但在13∶50~14∶10之间量较小，之后再次放大，直到14:45分左右再次沉寂，到15∶00之后有少许放量。量能的变化基本与侨信科技的人指令下达情况以及中间出现混乱的时间间隔一致，15∶00之后，张总便开始询问买入量，并要求截图。当天盘面上， 5.8港元价位的卖单从最初的143万股开始逐渐减少，在14∶26左右突然减少到50万股。随后，在14∶36左右擎天证券的卖单价格变为5.7港元、数量50万股，随后逐渐减少并突然消失。当天，成安控股为509万股，成交额为2899万元，全天收于5.59元，跌3.45%。不过，该次交易的“佣金”并未在当天和随后的一周支付给代理。侨信科技的人称，代理上报截图有PS嫌疑，还说有个别代理在搞鬼。并非个案下半年以来，类似这种“”的现象逐渐增多。除了8月份我们报道过的“盛良物流”，还有多只港股存在被操作的嫌疑。据知情人士介绍，“现在做这种的人，大部分是从之前的贵金属、微交易、邮币卡等转来的。”今年初，监管层大力清理整顿各类交易场，特别是和微盘交易等成为监管打击的重点。我们年中也在其它知情人士处了解到，曾在深圳龙华、福田等地的贵金属交易公司大部分人去楼空。根据得到的一份交易指令聊天信息，港股HM INTL HLDGS（8416.HK）在今年9月21日，也曾有过类似的操作。交易指令是9月21日上午11点，让客户1.66元价格买进，券商席位为贝格隆，同样有从香港发来的现金配合当天香港报纸的截图，而主导该次操作的公司指向为盛世普天（深圳）国际。另外，从不同知情人士处印证，根据被引导的聊天记录，港股PF GROUP （8221.HK）、节能元件（8231.HK）、泰锦控股（8321.HK）、CLASSIFIED GP（8232.HK）等股票也均存在上述操作情况，具体是否存在操纵股价不得而知。类似的是一套相互独立又以佣金紧密联系的流程。内地公司通过代理形式发展下线，代理负责招揽客户买入指定时间、价位、券商的股票，两者按一定比例分配佣金。而香港也同样是两级代理结构，内地公司赴港一般只能接触到香港代理人员，真正的“庄家”根本不会出现在交易视野中。而且，所有人员之间都特别谨慎，没有信任可言。至少从内地公司与代理情况来看，两者除了交易指令等信息外，其它都知之甚少。另外，两者相互之间的微信、电话、姓名都可能只是个马甲。股价暴跌根据成安控股10月30日的交易记录，当天下午共有200多笔买入记录，其中以1万股（最小成交单位）成交居多。在这200多笔的成交中，有多少散户被带入还不得而知。不过，一旦买入而没能及时出手的话，买入者面对的是股价暴跌。10月31日，成安控股跌15.38%；10月30日~11月2日4个交易日，“成安控股”跌38.86%。10月30日~11月15日13个交易日，成安控股跌92.40%，已经跌成。从11月16日至今，成安控股股价一直徘徊在0.3元左右的价位。昨日，成安控股收盘报0.3港元，全天交易额176万港元。从上述其它个股来看，HM INTL HLDGS 在9月21日~9月28日的7个交易日内，股价下跌71.64%。另外，Classified Gp在9月28日~10月9日的6个交易日内，股价下跌77.15%；节能元件在10月19日~11月1日的10个交易日内，股价下跌47.57%；“泰锦控股”在11月1日当天，一天暴跌81.77%。另外，对这些股票的操作还存在阶段性重复的特征，至少“成安控股”交易量变化，很符合侨信科技相关人员曾表示的“这波操作会有4天”的时间段特征。根据交易数据，成安控股在10月16日之前3个月左右时间，每天交易额长期徘徊在300万港元左右，之后的一段时间交易额出现暴增，最多达到6,528万港币。屡现闪崩今年以来的港股市场，除了恒生指数屡创新高外，还有一些个股集体闪崩也同样引人关注。今年6月27日，港股市场多只个股闪崩， 26只个股的跌幅在20%以上。其中，三只股票跌幅超90%。当天的暴跌时间非常一致，均发生在10∶30之后。对于当天的闪崩，市场有许多解读。有消息人士称，原因和某庄家的证券牌照有关。最近，也有消息人士对记者透露当时的集体闪崩和香港监管层调查有关。另外，今年5月，香港、港交所前非执行董事韦伯在其个人网站曾发表文章
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每经影视（微信号：meijingyingshi）记者注意到，在11月10日，黄有龙通过旗下发布公告称打算向中国证监会提交陈述和申辩意见并要求举行听证会。而该公司也称中国证监会将复核申辩人提出的事实、理由和证据。正是由于黄有龙通过旗下港股公司的公告，才提醒投资者其实赵薇夫妇在港股市场还曾投资（或曾经投资过）众多的股份。在此，每经影视（微信号：meijingyingshi）将为您呈现赵薇夫妇的港股极为复杂的资本运作情况。通过阿里一次套现10亿港元让赵薇在资本市场一炮而红的公司非阿里影业（01060,HK）莫属。早在2014年12月，赵薇夫妇就以每股1.6港元的价格，耗资30.88亿港元买入了阿里影业19.3亿股股份，持股比例9.18%,并成为了阿里影业的，当然大股东是马云旗下的阿里巴巴集团。每经影视（微信号：meijingyingshi）记者注意到，在赵薇夫妇入股阿里影业后，阿里影业的股价在短时间里开始暴涨，于2015年4月股价一度涨至了最高的每股4.9港元，这也让赵薇拥有了娱乐圈女股神的头衔。而就在2015年4月份，赵薇夫妇就分别两次阿里影业1.92亿股及6400万股股份，减持价格均为3.9港元，共计套现10.37亿港元，减持后赵薇夫妇持有阿里影业的股份比例降为7.96%。而在当时，上述的7.96%阿里影业股份市值仍有61.6亿港元。此后，赵薇夫妇仍在不断减持阿里影业的股份。根据阿里影业最新数据，赵薇夫妇已经不在公司主要之列。目前仍是阿里巴巴集团，持股为49.49%。▲阿里巴巴杭州滨江园区（视觉中国/图）值得注意的是，阿里影业在2016年的经营数据也并不理想，在2016年度公司收入9.05，持续经营的亏损就达9.76亿元人民币。而阿里影业的股价也从此前高点的4.9港元一路下滑至了每股1.21港元（截至11月15日收盘）。持有顺龙控股市值约合11亿港元在上文可以看到，黄有龙正是通过顺龙控股(00361，HK)发布了打算向中国证监会提交陈述和申辩意见并要求举行听证会的公告。而黄有龙（赵薇作为配偶，是一致行动人）正是顺龙控股的。在2016年11月，黄有龙认购了顺龙控股35.11亿股股份，初始认购价为每股0.114港元，耗资约4亿港元。目前黄有龙持有顺龙控股67.5%的股权。而黄有龙也是顺龙控股的**。▲黄有龙（左）马云（中）（视觉中国/图）顺龙控股是一家从事高尔夫球相关产品的公司，主要从事设计、开发、制造及买卖高尔夫球具、杆头、球杆及高尔夫球袋和配件的业务。公司成立于1998年，雇员超过1000人，并在广东省及山东省设有生产设备。每经影视（微信号：meijingyingshi）记者注意到，顺龙控股的收入从2013年以来就逐年递减，从2013年的4.34亿港元减至了2.03亿港元，而2015年和2016年公司也是处于亏损状态，分别亏损9107万港元和1.44亿港元。而黄有龙在顺龙控股2017年的年报上也指出，随着全球经济放缓及来年经济增长减慢，高尔夫球市场面临重大挑战，客户购买力严重下挫，造成了公司收入大幅下跌。从黄有龙接手顺龙控股以来，该公司的股价一直处于，目前股价为0.32港元（截至11月15日收盘），公司市值为16.6亿港元。亏本近五亿港元甩卖金宝宝对于经常混迹与资本市场的赵薇夫妇来说，也不是都是在赚钱，也有失手的时候，其宝（01239,HK）（现已改名为“TEAMWAY INTL GP”）在日，赵薇夫妇以每股0.3港元的价格溢价买进了金宝宝21亿股，耗资6.3亿港元；不过买进后其股价一路下跌，而赵薇夫妇又在今年7月7日以0.067港元的价格割肉了所持有的所有金宝宝股份，这一来一去亏损达4.89亿港元。▲赵薇在酒庄 图片来源：@赵薇有趣的是，就在赵薇夫妇刚一甩卖金宝宝的股份，公司就宣布修改公司名称并指出：“建议更改公司名称将更准确的反应公司未来的计划及发展。”不过改名字也是没有救公司的股价，目前公司股价更是跌至了0.055港元（截至11月15日收盘）。值得注意的是，另一位女股神，被誉为“中国女股神”的刘央仍持有金宝宝10.53%的股份。合伙买过云锋金融及中国创意控股在顺龙控股和金宝宝上，赵薇夫妇都曾买成了，阿里影业也曾买成过第二大股东。除此之外，赵薇夫妇还在其他港股上进行了较为“低调”的投资。在日，将在香港的中国创意（08368,HK）便与赵薇签订了基础，中国创意以每股0.39港元的价格向赵薇配售5400万股股票，总价格是2106万港元，而赵薇将持有中国创意4.5%的股份。此外，的创始人虞锋也以相同的价格认购了与赵薇相同数目的中国创意股票。▲赵薇（视觉中国/图）而在8天后，中国创意上市，开市就以每股4.4港元开盘，这可比此前0.39港元的配售价足足涨了10倍有余。随后该股股价最多涨至了8.5港元，不过随后中国创意股价一路下滑，目前（11月15日收盘）股价仅为0.295港元。由于赵薇持股不足5%，因此并不知道此后赵薇的中国创意交易情况。除与虞锋一起投资了中国创意外，赵薇夫妇还和虞锋一起持股了云锋金融（00376,HK），此外黄有龙还是云锋金融的非执行董事。黄有龙与虞锋都是通过持股Jade Passion Limited而持有云锋金融的股份。Jade Passion Limited持有云锋金融55.97%的股份。·相关链接赵薇夫妇的大麻烦可能是这个……根据北京青年报报道，截至11月14日，有至少十位律师向投资者展开了征集集体索赔的法律服务，其中包括知名证券维权律师、上海汉联律师事务所宋一欣。据宋一欣预测，鉴于万家文化收购案影响到的投资者数量，最终的索赔金额可能是巨大的。广东环宇京茂律师事务所谢良则表示，过去类似的已经打赢的案件，投资者总的索赔规模最终动辄几千万甚至过亿。称，浙江一律师事务所的律师厉健表示，第一被告肯定是万家文化。因为它是上市公司，龙薇传媒和赵薇夫妇等人的相关信息，都是通过万家文化发布出来的。此外，由于龙薇传媒、赵薇夫妇等人也是被证监会处罚、认定信息披露违规的，所以也会被列为共同的被告，要求承担连带的赔偿责任。第一批公开发布征集声明的律师事务所包括：北京大成(上海)律师事务所、北京盈科律师事务所、北京盈科(上海)律师事务所、浙江坚定律师事务所、上海明伦律师事务所、上海市东方剑桥律师事务所、上海汉联律师事务所、广东环宇京茂律师事务所、江苏颐华律师事务所、浙江裕丰律师事务所等。另有媒体报道称，上海明伦律师事务所合伙人王智斌表示，目前其经手的、材料已齐全的投资者超过30人，仅上周五一天新增了200多个咨询的投资者。▲网友的不满（微博/图）厉健表示，根据司法解释，和处罚告知的内容，初步确定，索赔条件是2017年的1月12日到3月31日期间，买入万家文化的股票，并且在4月1日之后，把掉，或继续持有的股民，可以参加索赔。不过，谢良表示，“因为需要以证监会处罚决定为依据，如果黄有龙和赵薇提出申辩和听证，可能会延长索赔进程。”而从以往的案例来看，赵薇夫妇申辩成功的概率很低，但之前也有成功申辩的案例。虽然，投资者索赔能否成功还不得而知，但赵薇做为一个家喻户晓的明星，其商誉、品牌价值、信用值必然会受到影响。皮海洲也表示，向赵薇提起诉讼可以向各类公众人物尤其是影视明星们敲敲警种。目前的股市有不少公众人物以及影视明星涉足，甚至由此引发股价的波动。但赵薇事件提醒这些公众人物与影视明星，涉足中国股市一定要合法、守法守规，不然，在法律面前人人平等，不论你是公众人物还是影视明星，都将被依法追究法律责任。因此，在向赵薇索赔的问题上，投资者索赔的金额越大，其警示意义也就越大。《一场精心设计的港股投资骗局：请你来做韭菜，再来暴跌！》 精选三来源：微信公众号 随着两地资本市场的互联互通，南下资金对香港市场的话语权争夺正在逐步显现。这个向来由外资大机构和香港本地资金掌控的市场正在悄然发生改变记者 曲艳丽 龚奕洁/文
王东/编辑内地资金南下香港，如同诺曼底登陆一般，一次又一次，且每一次都比前一次走得更前面一些。恒生指数自2016年12月底的短期低点21488.82点，到2017年3月底的短期高点24656.65点，上涨幅度14.7%。而同期上证指数的涨幅仅在7.5%左右。翻一翻各大券商的研究报告，即便涨幅已然如此，依然普遍看好港股后市。港股的上涨趋势远超过，也超过同期其他绝大部分资产，开始出现，逐渐吸引了全市场的目光。香港市场是一个夹心市场，与美国政策和中国经济双重联动，也是内地资金通往海外的桥梁。毫无疑问，随着两地资本市场的互联互通，南下资金对香港市场的话语权争夺正在逐步显现。这个向来由外资大机构和香港本地资金掌控的市场正在悄然发生改变。内422只股票，100%都有南下资金持股，平均持有股份3.57%。南下资金已经在接近100家里占据了5%以上的股份。北水南下，A溢价正在被填平。两地资本市场就像两个水库，打开了其中的闸门，水由高处向低处流，在这个过程中双方不停地交融。“美图”们的崛起当美图公司（01357.HK）这样一个在内地拥有大批用户但尚在亏损的互联网公司在一度超过900亿港元市值的时候，港股传统理念受到了极大的冲击。自去年12月15日上市以来，美图秀秀的股价一直不温不火，香港本地市场对此类亏损股票向来不太感冒。日，美图软件被，成为其股价爆发的起点，在随后的十天里，股价翻倍。在3月20日这一天，股价冲高28%达到每股23.05港元，随后从下午2点半到4点收盘被持续砸盘，最终报收于每股15.98港元，全天跌幅11.22%，成交额高达38亿港元。那一天，市值2万亿港元的腾讯控股（00700.HK）的交易额也不过55亿港元。港股市场向来交投清淡，在本轮上涨前日交易额仅700亿港元上下。美图秀秀的故事没有终结于此。3月24日公布的业绩显示，美图秀秀2016年总收入人民币15.786亿元，同比增长112.8%，亏损达人民币62.609亿元，排除若干非现金或非经常性开支后的经调整亏损净额为人民币5.405亿元，同比减少23.9%。当日，美图股价回温，上涨3.47%，报收于每股15.5港元。同期被调入下的港股还包括周黑鸭、IGG等，同样遭到了南下资金的爆炒。这是因为A股对这类股票有一套估值体系，而港股有另外一套估值体系，两种体系相差太大，当内地投资者以自身的估值体系来给港股估值时，发现差价太大，就会去买买买。上海某对《财经》记者表示，周黑鸭在香港找不到一家门店，香港人都不知道周黑鸭是做什么的，以及为什么这么多人排队去吃，所以对股票也不感兴趣。然而这些公司的业务体系都在内地。内地资金喜欢自下而上地去想象，把预期先打进股价中去。对于这部分股票，南下资金拥有话语权。内地资金的这种玩法令香港本地市场震愕。“接下来该怎么玩？怎么去了解和迎合南下资金的想法？” 香港某消费夸张地表示，每天都在想内地资金来后港股何去何从。可以说，传统上在香港市场被忽略的“小票”，被南下资金重新挖掘价值，港股A股化的潮流在加速。港股投资者爱大蓝筹，而A股投资者爱“黑马”，这与两地金融研究的架构也不无关系。香港大型投行研究部也不过50-60人，且家数寥寥，通常只覆盖那些市值超过100亿港元的大型公司。而在内地，不仅券商研究所家数众多，而且超大型券商研究所在高峰时人数达300人-400人，对A股上市公司的广谱式挖掘是极其充分的。国际业务部副总经理尤柏年对《财经》记者表示，对海外投资者来说，一只股票的容纳起股价的涨跌是更重要的考量，更重视自上而下的宏观布局。他们可能不会像内地资金研究得那么精细，包括一些消息来自于草根数据，南下资金的反应更快。与此同时，内地“造假”频发的地雷事件，也令海外投资者闻之却步。3月24日，东北农业公司辉山乳业（06863.HK）因一纸银行临门的通知，股价一日狂泻85%，仅余0.42港元。此前，知名做空机构浑水的报告中指出，辉山乳业财务造假，该公司价值接近于零。英国最著名的经理安东尼波顿在退休前钟情于内地中小型消费股，却因此折戟港股。他连连踩中地雷，例如博士蛙（01698.HK）、味千中国（00538.HK）、霸王集团（01338.HK）等等，不胜枚举。港股施行的是注册制，上市标准更加灵活和变通。2014年，福建诺奇股份的A股上市申请被中国证监会否决，随后借道港交所，上市之后股价低迷，很快老板卷钱。而这些正是内地私募、的强项，基金经理们可以三天两头调研公司和市场，拥有更快更接地气的信息优势。“而此时，香港大型投行的研究员正在中环办公室里吹着空调，等待上市公司管理层拜访。”上海一名私募基金经理对《财经》记者表示。“活水”齐入港股南下资金的玩家中，狙击被低估的中小股票的大多是私募、游资和高净值个人，而规模更庞大的主力资金来自于银行资金、和。随着，又一次面临的内地将视野投向香港市场，尤其是中的需要，而资金的热情要弱于银行资金。《财经》记者从业内人士处获悉，工商银行和招商银行等国内大型商业银行都看好几年的表现，招商银行百亿级的委外资金投向港股。此外，华南一些也看好港股。港交所的权益披露显示，近一年内，、、等十余家也都在香港市场布局。日，保监会网站发布《》，宣告保险资金可以参与沪港通以及随后开通的深港通投资。险资或借道各类资管产品，或直投。1月17日，增持中国光大银行（06818.HK）至持股比例25%。翌日，又买入新世纪医疗（01518.HK），持股比例达6.59%。分红率高达6%-8%的是这些大机构的最爱，既可以避开，下行风险较小，也可以超越。云锋金融数据显示，沪港通持有市值最高的top5都是银行。持有市值最高的工商银行，南下资金1191亿港元，相当于30%南下资金都买的工商银行。而近12月超过10%的公司，各类投资者通过港股通持有比例达到8.15%。相对A股来说也更便宜。例如神州控股（00861.HK）的市值竟不及其在A股所持子公司股份的市值，被内地投资者认为股价低估。神州控股被沪港通持股比例最高，达44.02%，南下资金几乎占据半壁江山。然而，港股的上涨并不能单一归因于沪港通资金的涌入，惊呼内地已经赢得港股话语权为时尚早，因为海外投资者几乎也在同一时间瞄上了港股。2016年末，香港市场成为全球市场中的一片价值洼地。摩根士丹利华鑫证券首席***家章俊对《财经》记者表示，已经涨了很久，特朗普上台之后继续一波较为明显的突破，美股面临“谁来接最后一棒”的问题。全球市场无处可去。与此同时，当中国宏观经济好转，基建这种大型板块的明显复苏，带来的是从海外资金到内地资金的全面涌入。春节过后，某配置港股的海外兴奋地向《财经》记者展示了调研内地某大型工程机械上市公司的照片，表示该公司车库新置豪车一排，是对挖掘机数据猛增的真实佐证。此前，港股的工程机械板块估值低至0.3倍-0.4倍PB，在周期拐点时的弹性是惊人的。鹏华基金国际业务部副总经理尤柏年对《财经》记者表示，海外投资者也在炒通胀、炒新兴市场，和南下资金刚好在港股相遇。当双方出现分歧或者市场出现波动，谁的资金在主宰香港市场才能见分晓。尤柏年认为，港股通里的南下资金是单边多头，而海外投资者可以通过占据多空双边。当形势变化时，海外投资者可以通过卖来保护自己的持仓，更具优势，可以想见，跑得比南下资金更快。像港股大热的吉利汽车（00175.HK）、广汽集团（02238.HK）等汽车板块，同时被内外资金看好；而像医药股中的某些中药注射剂公司不被外资青睐，但受到内地投资者的追捧。南下资金的主力银行的资金池配置钟爱高分红低估值的大蓝筹，而私募和游资热衷于炒“港A股”，泾渭分明。“港A股”这个新名词出现在2015年。那一年是南下资金经由沪港通的第一波攻势，香港市场上开始出现一类股票，由内地玩家用炒A股的手法炒出来的一批港股。人们发现，港A股的走势和内地A股的走势非常相像，加之香港市场流动性有限，小几亿资金就可以把某只小股票打到很高。2015年4月港A股炒作到达顶点，然而当潮水退去时，那批抢滩资金不仅利润抹平，而且很多资金亏损。“话语权之争肯定会各有死伤。”前述私募基金经理认为，正如登陆诺曼底，第一批资金相当于探路，冲进去然后被挖坑也被掩埋，后来者站在前人的“尸体”上继续进攻。什么损失都没有就拿到话语权，是不现实的，港A股们的股价也会因此而经历反复。零售投资者的迟疑2016年8月，证监会公布，深港通不再设总额度限制，沪港通总额度取消。截至2017年2月底，通过港股通买入港股的南下资金合计达到3735.5亿元人民币，是北上资金的两倍有余，不知不觉已经超过2014年沪港通起航时约定的3000亿元总额度。目前，个人包括港股通（个人50万元证券资产门槛）、（无需再绕道香港，不受QDII额度限制），以及QDII基金等。市场被认为是个人可以绕道的换汇限制，自由配置的最佳选择，然而真实的情况却刚好相反。“零售投资者并未对出特别大的热情。” 某沪港深基金经理对《财经》记者表示，零售端基本上很困难，行对也不乐观。截至2017年2月底，市场上标明“沪港深基金”字样的67只公募，规模在人民币580亿元左右。沪港深基金可以同时投资于沪深港三地，假设一半投资于港股，大约可为南下资金贡献人民币300亿元。景顺长城沪港深精选作为2015年4月发行的第一只沪港深基金，规模在56亿元上下，而其他绝大部分都在10亿元以下，个别基金规模甚至仅有几千万元。尽管零售投资者向来后知后觉，公募基金却在积极布局沪港深基金，自2016年下半年开始发行提速。更深层次的原因在于，零售投资者长期浸润在A股波澜壮阔的牛中，对相对平静温和的港股兴趣不大。此外，无论是交易规则、交易制度或者参与者结构均与A股迥异，同日反向、不设涨跌幅设置、T+0等制度以及高度活跃的衍生品都让其交易状态与A股不同，陌生感令零售投资者生畏。举例来说，A股因为10%的日涨跌幅限制，可以连续拉涨停。当某只股票惯性开始时，大量散户会跟风买入，从而把资金源源不断地吸引进来，从而形成了追涨杀跌的氛围。而港股的上涨是脉冲型的，利好出现时一天上涨20%至30%，一天之内就将利好出尽，资金再寻找下一个主题，主题性的轮换中间有休息的时间，如同脉冲。香港著名的“”互联控股（00273.HK），因数次缩股、发行可转债和认等，若1999年时买入1250万股，至今只剩下1股，这在A股市场上是不可想象的。走向融合流动性导致估值重估，当赚钱效应凸显之后，很多南下资金开始尝试停留在香港市场。A股传统的例如电力、煤炭，跌到一定的估值就停止下跌，不如得透，因此当周期向上时，港股同样板块的涨幅要强于A股，且启动更早。在两地渠道打通之后，投资者可能会直接选择投资港股。景顺长城沪港深精选基金经理谢天翎对《财经》记者表示，两地市场的开放和流通是很明确的方向，资金的流入是长期有持续性的。趋势是两地市场的估值会互相融合，共同寻求一个合理的标准。港交所披露的数据显示，香港市场的外地约为31.3%，其中来自英国的投资者占外地机构投资者的比例为26.6%，美国占比22.5%，内地南下资金占21.9%。瑞银办公室陈彦甫表示，南下资金在香港成交量自刚开始的1%不到，现在已经接近10%，占比越来越高，大部分时间内每天都在买入。香港是一个开放的市场，很难讲南下资金是否抢夺了话语权，但是他们的话语权会越来越大。内地资金正在改变港股的生态，而A股市场也正在逐渐向港股市场靠拢。随着A股发行加速，被打压，而大蓝筹趁着基建复苏的东风正在成为市场的宠儿。且像（600519.SH）、美的集团（000333.SZ）等也在创历史新高，这些大消费向来是海外投资者的最爱，通过QFII、沪港通，海外资金同样可以北上影响A股的生态。证监会在3月24日表示，对有能力但长期不分红的公司将进一步加强监管约束，引导上市公司通过现金分红回报投资者。3月20日，煤炭大蓝筹中国神华（601088.SH）公告，将派发股息人民币590.72亿元，每股派人民币2.97元，折合股息率高达18%。相对于港股来说，A股依然是一个较为封闭的市场，但是情况在逐渐改变。3月27日，港交所行政总裁李小加称，新方案正在向市场参与者征求意见，透露出对MSCI新兴市场指数纳入A股的漫长努力，可能找到某种折中或过渡性解决对策。此新方案是MSCI提出将A股纳入全球指数的缩小化方案，建议只纳入可以通过沪港通和深港通买卖的，并降低建议权重。（本文首刊于日出版的）《一场精心设计的港股投资骗局：请你来做韭菜，再来暴跌！》 精选四导语本周是市创造历史的一周。日恒生指数创下31958.41点的历史高点，从此，该指数位就成了香港股市的天，笼罩了香港股市10年之久。而到了本周，这一页终于翻篇了。1月17日，也即本周三，香港恒生指数震荡走高，尾盘以31983.41点的最高价报收，这一指数突破了恒生指数31958.41点的历史高点，这就意味着恒生指数在这一天将历史的高点踩在了脚下。1月18日，恒生指数再接再厉，盘中创出32233.81点的历史新高。同时收盘价32121.94点，这也是的历史最高位，并且也是上首次站在32000点之上。（图一：香港恒生指数2007年7月到2018年1月）香港股市的这种创历史新高的走势，对于与香港紧紧相邻的内地投资者来说无疑是一个巨大的诱惑。在A股市场整体低迷的大背景下，行情的走势出现严重分化，“二八” 分化与“一九”分化频频在股市里上演。总体表现为上证50与沪深300的上涨（见图二）与中小创股票的下跌（见图三）。更多的投资者在这个市场上，不是赚钱而是亏钱。如在2017年，约有70%的投资者处于亏损状态。（图二：2007年到2018年1月K线图）（图三：指2012年到2018年1月K线图）一方面是投资者在A股市场里亏损，另一方面是港股在创出历史新高。面对这种反差，要不要参与到香港股市中去投资港股，就成了许多内地投资者需要直面的一个问题。实际上，1月18日港股通的资金流向，已经给出了一个答案。当天在恒生指数创出历史新高的背景下，从内地到香港的南下资金通过港股通渠道流向香港股市的资金达到240.1亿港元，创下深港通开通以来单日成交总额的最高纪录。其实，自沪港通正式开通以来，内地资金一直都在流向香港市场。随后深港通又于日正式开通。春江水暖鸭先知，这些流向香港股市的资金可以说是A股市场的聪明资金，它们既是香港的推动力量，也是香港牛市行情的受益者。（图四：沪港通开通以来内地香港股市资金的流动情况）不过，对于内地投资者来说，也不是说投资就可以投资的事情。一方面，投资者通过沪港通、深港通的渠道来买卖香港股市的股票是有门槛限制的。目前的规定是投资者的资金门槛必须达到50万元，这意味着内地的中小投资者基本上被拒绝在了沪港通、深港通的大门之外。另一方面，香港市场的交易规则跟A股市场也有所不同。尤其是内地投资者对香港的上市公司并不熟悉。特别是香港市场上还有“老千”上市公司。因此，投资者在不熟悉香港市场与上市公司的情况下也不宜股市。那么，这是否意味着内地的中小投资者就不能从香港股市中分一杯羹了呢？事情也并非如此。虽然中小投资者由于各种限制不便直接参与香港股市的投资，但内地市场上却不乏投资香港股市的基金，这其中既有包括投资香港股市在内的境外市场的QDII基金，也有同时投资A股市场与香港股市的。比如1月5日《懒人俱乐部》刊发的冠军出炉，是否值得买入？一文中提到的东方红系列中有不少都涉及到“沪港深”股票的投资，而且还取得了非常不错的业绩（见图六）。因此，中小投资者完全可以选择通过投资相关基金的方式来投资香港市场，进而从香港股市分一杯羹。（图六：2017年混合型前十名榜单）其实，在全球一体化的大背景下，A股市场也在对外开放，国内投资者既可以从A股市场走出去投资，国际上的投资者也可以来投资A股市场。所以，在这种环境下，投资者的投资也需要有国际化的眼光，更需要讲究全球化的资产配置。即：既需要有一定的银行存款，也需要配置一些风险较小的，当然，国内的投资者大多置身于A股市场，少不了要对A股股票进行投资，此外，还要配置一些国际市场上的资产，比如港股、美股等。当然，由于资金与精力等各方面的限制，投资者不能直接投资港股、美股，但购买相关的来分享港股、美股的是完全可行的。而且这种不把鸡蛋装在一个篮子里的，也可以较好地者的。小懒说两句今天的文章涨了新姿势：介绍了不用直接参与股市投资也可以分得一杯羹的方法：购买相关投资基金；同时给广大懒友打开思路：原来我们也是可以做全球化的资产配置的~皮老师谈到经典的分散投资思维，小懒也希望今后能对接更多优质的资产，为大家的财富提供更加多的生钱方式！(*^▽^*)-小懒互动-现阶段你最希望改进的地方是什么？留言聊（tu）聊（cao）全周留言赞数最高获2%哦~（总赞数需超过20个）以专业视角探索智能财富管理长按二维码 关注我们微信ID：lancai_news《一场精心设计的港股投资骗局：请你来做韭菜，再来暴跌！》 精选五1、(open-end funds)指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被赎回的投资基金。2、(close-end funds)指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后及规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。3、契约型投资基金(constractual type funds)根据一定的原理，由和、订立而组建的投资基金。人依据法律法规和基金契约负责基金的经营和管理操作；基金管人负责保管，执行管理人的有关指令，办理基金名下的资金往来；投资人通过购买，享有。4、(corporate type funds)具有共同投资目投资者依据公司法组成以赢利为目的、投资于特定对象（如各种有价证券、货币）的股份制。基金持有者既是，又是。5、雨伞基金(umbrella funds)把自己名下的一组基金作为“”，在“母基金”之下，再组成若干个“”，以方便和吸引投资者在其中自由选择和转换的一种经营方式。其最大的特点就是利于投资者转换基金，并且不收或少收转换费，以此来稳定投资队伍。6、金中的基金(funds of funds)其特点是以其他基金单位为投资对象。它通过分散投资于本身或不同管理团体的基金来进一步分散降低风险。7、(hedge fund)原意是“”，起源于５０年代初的美国，起初的操宗旨是利用期货、等以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险技巧，在一定程度上可规避和化解风险。经过几十年的演变，对冲基金已失去初始的的内涵，已成为充分利用各种金融衍生产品的，承担高风险、追求高收益的。8、(venture capital)是指那些由专业人士或机构的资金，投资于处于草创阶段的企业、技术、产品或市场，以期望在未来实现高额回报。9、股票基金是以股票为投资对象的投资基金，是主要种类。股票基金的主要功能是将大众投资者的集中为大额资金。投资于不同的，是的主要机构投资。10、基金是一种以债券为投资对象的，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行，寻求较为稳定的收益。11、货币市场基金是指投资于货币市场上的～种基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业、银行、**、等短期有价证券。12、基金发起人基金发起人是指发起的机构，它在基金的设立过程中起着重要作用。在我国，根据《》的规定。基金的主要发起人为按照国家有关规定设立的，及基金管理公司，基金发起入的数目为两个以上。依据《证券》及中国证监会的有关规定，基金发起人主要职责包括：（1）制定有关法律文件并向主管机关提出设立基金的申请，筹建基金；（2）认购或持有一定数量的基金单位；（3）基金不能成立时、基金发起人须承担费用，将已募集的资金并加计银行恬期存款利息在规定时间内退还。13、基金管理人基金管理人，是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及或基金契约的规定，按照科学的原理进行，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。我国《证券投资》规定，基金管理人的职责主要有：按照基金契约的规定运用基金并管理基金资产；及时、足额向基金持有人支付；保存基金的会计账册，记录15年以上；编制报告，及时公告，并向中国证监会报告：计算并公告及每一基金；基金契约规定的其他职责：管理人还应当按照国家有关规定和基金契约的规定，及时、准确地办理。14、基金托管人基金托管人应为基金开设独立的银行存款账户，并负责账户的管理。即基金银行账户款项收付及资金划拨等也由基金托管人负责，于证券后，有关证券交易的资金由基金托管人负责。基金托管人主要有以下职责：①安全保管全部基金资产：②执行基金管理人的投资指令；③监督基金管理人的投资运作，如果发现基金管理人有违规行为，有权向证券上管机关报告。并督促基金管理人予以改正；④对基金管理人计算的基金和编制的财务报表进行复核。兼并与收购类15、善意收购（friendly acquisition)当猎手公司有理由相信猎物公司的管理层会同意并购时，向猎物公司的管理层提出友好的收购建议。彻底的善意收购建议由猎手公司方私下而保密地向猎物公司方提出，且不被要求公开披露。16、敌意收购（hostile takeover）猎手方不顾及猎物公司董事会和经理层的利益和苦衷，既不作事先的沟通，也鲜有些警示，就直接在市场上展开标购，诱引猎物公司股东出让股份。17、（Tender Offer）是指收购方通过向被收购，发出购买其所持该公司股份的书面意思表示，并按照其依法公告的收购要约中所规定的收购条件、收购价格、收购期限以及其他规定事项，收购目标公司股份的收购方式。18、(leveraged buyout)其本质是举债收购，即以债务资本为主要工具，这些债务资本多以猎物为担保而得以筹集。19、金降落(golden parachute)金降落协议规定，一旦因为公司被并购而导致董事、总裁等高级管理人员被解职，公司将提供相当丰厚的解职费、收入和额外津贴作为补偿费。以此构成敌意收购的壁垒，使收购变得不那么有利可图，或是给收购者带来现金支付上的沉重负担。20、锡降落(tin parachute)锡降落一般是当公司被并购时，根据工龄长短，让普通员工领取数周至数月的工资。锡降落的单位金额不多，但聚沙成塔，有时能很有效地阻止敌意收购。21、白护卫(white squire)猎物公司将大宗具有表决权的证券卖给友好公司，与充担白护卫的友好公司签定不变动的协议，该协议允许白护卫在猎物公司遭收购时以优惠价格认购股票或得到更高的。以此防止敌意收购。22、白骑士(white knight)猎物公司为了免受敌意收购者的控制而别无他策时，可以自行寻找一家友好公司，由后者出面和敌意收购者展开标购战。此策可使猎物公司避免面对面地与敌意收购者展开大范围的收购与反收购之争，但是，自寻接管人最终会导致猎物公司丧失独立性。金融衍生工具类23、金融衍生工具通常是指从（Underlying Asserts）派生出来的金融工具。由于许多金融衍生产品交易
在上没有相应科目，因而也被称为“交易（简称表外
交易）”。根据产品形态，可以分为远期、期货、期权和掉期四大类。24、掉期合约掉期合约是一种内交易双方签订的在未来某一时期相互交换某种资产的合约。更为准确他说，掉期合约是当事人之间签讨的在未来某一期间内相互交换他们认为具有相等经济价值的现金流（Cash
Flow）的合约。25、向卖方支付一定数额的权利金后，就获得这种权利，即拥有在一定时间内以一定的价格（执行价格〕出售或购买一定数量的标的物（实物商品、证券或）的权利。26、期货合约期货合约指由统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。27、商品标的物为实物商品的期货合约。商品悠久，种类繁多，主要包括农副产品、金属产品、能源产品等几大类。28、指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货作为中的一种，具有易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品。29、期货利率期货，指以利率为标的物的期货合约。利率期货主要包括以为标的物的和以二个月短期存款利率为标的物的短期利率30、货币期货，指以汇率为标的物的期货合约。货币期货是适应各国从事对外贸易和金融业务的需要而产生的，目的是借此规避汇率风险。31、期货股票指以股票指数为标的物的期货合约。股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行交割。32、看看涨期权，是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。33、看看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。34、欧式期权欧式期权，是指只有在合约到期日才被允许执行的期权。35、美式期权美式期权，是指可以在成交后有效期内任何一大被执行的期权。36、按金交易外汇按金交易，是指在金融机构之间及金融机构与投资者之间进行的一种远期方式。在交易时，交易者只付出1％～10%的按金（保证金），就可进行100％额度的交易。37、，交易者只需按的一定比率交纳少量资金作为履行期货合约的财力担保，便可参与期货合约的买卖，这种资金就是期货保证金。38、期货交易的逐日盯市制度期货交易的逐日盯市制度，是指结算部门在每日闭市后计算、检查保证金账户余额，通过适时发出追加保证金通知，使保证金余额维持在一定水平之上，防止负债现象发生的结算制度。其具体执行过程如下：在每一交易日结束之后，交易所结算部门根据全日成交情况计算出当日结算价，据此计算每个会员恃仓的浮动盈亏，调整会员保证金账户的可动用余额。若调整后的保证金余额小于维持保证金，交易所便发出通知，要求在下一交易日开市之前追加保证金，若会员单位不能按时追加保证金，交易所将有权强行平仓。39、、持仓和平仓期货交易的全过程可以概括为、持仓、平仓或实物交割。建仓也叫开仓，是指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约。建仓之后尚没有平仓的合约，叫未平仓合约或者未平仓，也叫持仓。在结束之前择机将买入的期货合约卖出，或将卖出的期货合约买回，即通过一笔数量相等、方向相反的期货交易来冲销原有的期货合约，以此了结期货交易，解除到期进行实物交割的义务，这种买回已卖出合约，或卖出己买入合约的行为就叫平仓。40、限仓制度限仓制度，是期货交易所为了防止过度集中于少数交易者和防范操纵市场行为，对会员和客户的持仓数量进行限制的制度。41、大户报告制度大户报告制度，是与限仓制度紧密相关的另外一个控制交易风险、防止大户操纵中场行为的制度。期货交易所建立限仓制度后。当会员或客户头寸达到了交易所规定的数量时，必须向交易所申报。申报的内容包括客户的开户情况、交易情况、资金来源。交易动机等等，便于交易所审查大户是否有过度投机和操纵市场行为以及大户的交易风险情况。42、实物交割，是指期货合约的买卖双方于合约到期时，根据交易所制订的规则和程序，通过期货合约标的物的所有权转移，将到期未平仓合约进行了结的行为。一般采用实物交割的方式。43、现金交割，是指到期末平仓期货合约进行交割时，用结算价格来计算未平仓合约的盈亏，以现金支付的方式最终了结期货合约的交割方式。这种交割方式主要用于金融期货等无法进行实物交割的期货合约，如股票指数期货合约等。近年，国外一些交易所也探索将现金交割的方式用于商品期货。不允许进行现金交割。44、利率顶(interest rate caps)如果超过了规定的上限(cap
rate)，利率顶合约的提供者将向合约持有人补偿实际利率与利率上限的差额，从而保证合约持有人实际支付的净利率不会超过合约规定的上限。45、利率底(interest rate floors)如果贷款利率下降至下限(floor
rate)，利率底合约的提供者将向合约持有人补偿实际利率与利率下限的差额，从而保证合约持有人实际支付的净利率不会超过合约规定的下限。
(Yankee bonds)
在上发行的，即美国以外的**、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美圆为计值货币的债券。扬基债券具有如下几个特点：１、期限长，数额大。２、美国**对其控制较严，申请手续远比繁琐。３、发行者以外国**和国际组织为主。４、投资者以、储蓄银行等机构为主。类46、武士债券(Samurai bonds)在上发行的外，即日本以外的**、金融机构、工商企业和国际组织在日本国内市场发行的、以日元为计值货币的债券。武士债券均为无担保发行，典型期限为３～１０年，一般在东京证券交易所交易。47、龙债券(Dragon bonds)以非日元的亚洲国家或地区货币发行的外国债券。龙东亚经济迅速增长的产物。从１９９２年起，龙债券得到了迅速发展。其典型偿还期限为３～８年。龙发行人的资信要求较高，一般为**及相关机构。48、在所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大被称为“蓝筹”一词源于西方赌场，在西方赌场中，有三种颜色的筹码，其中蓝色筹码最为值钱。49、红筹股这一概念诞生于９０年代初期的市场。香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。早期的红筹股主要是一些中资公司收购香港中小型上市公司后改造而形成的，如“中信泰富”等。后来出现的红筹股，主要是内地一些省市将其在香港的窗口公司改组并在香港上市后形成的，如“北京控股”等。50、存托凭证(depository receipts,DR)是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。以股票为例，存托凭证是这样产生的：某国的上市公司为使其股票在外国流通，就将一定数额的股票，委托某一中间机构（通常为一银行，称为保管银行）保管，由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证，之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。51、转配股是特有的产物。国家股、的持有者放弃配股权，将配股权有偿转让给其他法人或社会公众，这些法人或社会公众行使相应的配股权时所认购的，就是转配股。52、认股由上市公司发行，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司股票的权利。其实质是一种买入期权。53、备兑权证也给予持有者以某一特定价格购买某种股票的权利，但和一般的认股权证不同，备兑权证由上市公司以外的第三者发行，发行人通常都是资信卓著的金融机构。54、绩优股就是业绩优良公司的股票，但对于绩优股的定义国内外却有所不同。在我国，投资者衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和。一般而言，每股税后利润在全体上市公司中处于中上地位，公司上市后净连续三年显著超过10％的股票当属绩优股之列。55、垃圾股指的是业绩较差的公司的股票。这类上中公司或者由于行业前景不好，或者由于经营不善等，有的甚至进入亏损行列。其股票在市场上的表现萎靡不振，股价走低，交投不活跃，年终分红也差。56、A股A股的正式名称。它是由我同境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的。57、B股的正式名称是，它是以人民币标明面值，以认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民。中国证监会规定的其他投资人。58、H股、、s股
H股即注册地在内地、上市地在香港的。香港的英文是HOngKOng，取其字首，在港上市外资股就叫做H股。依此类推，纽约的第一个英文字母是N，新加坡的第一个英文字母是S纽约和新加坡上市的股票就分别叫做N股和s股。59、国有股指有权代表同家投资的部门或机构以向公司投资形成的股份。包括以公司现有国有资产折算成的股份。由于我国大部分股份制企业都是由原国有大中型企业改制而来的，冈此，国有股在公司股仅中占有较大的比重。60、法人股法人股指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非卜中权部分投资所形成的股份。61、社会公众股社会公众股是指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。62、公司职工股公司职工股，是本公司职工在公司公开向社会时按发行价格所认购的股份。按照《和交易管理暂行条例》规定。公司职工股的额不得超过拟向社会公众的10％。公司职工股在本公司6个月后、即可安排上市流通。63、内部职工股在我国进行股份制试点初期，出现了一批不向社会，只对法人和公司内部职工募集股份的股份有限公司血称为定向募集公司，内部职工作为投资者所持有的公司发行的股份被称为内部职工股，1993年，国务院正式发文明确规定停止内部职工股的审批和发行。64、益又称，是指中扣除负债所余下的部分。以下五部分：一是股本，即按照面值计算的。二是资本公积。包括、法定财产重估增值、接受捐赠资产价值。三是盈余公积，又分为法定盈余公积和任意盈余公积。法定盈余公积按公司税后利润的10％强制提取。目的是为了应付经营风险。当法定盈余公积累计额已达注册资本的50％时可不再提取。四是法定公益金，按税后利润的5％一10％提取。用于公司福利设施支出。五是未分配利润，指公司留待以后年度分配的利润或待分配利润。65、率股东权益比率是股东权益对总资产的比率。股东权益比率应当适中。如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力而权益比率过大。意味着企业没有积极地利用来扩大经营规模。66、金边债券早在17世纪，英国**经议会批准、开始发行了以税收保证支付本息的**公债，该公债信誉度很高。当时发行的英国**公债带有金黄边，因此被称为“金边债券”。、“金边债券”一词泛指所有中央**发行的债券，即国债。67、地方**债券不少国家中有财政收入的地方**及地方公共机构也，它们发行的债券你为地方**债券。地方**债券一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设。地方**债券一般也是以当地**的税收能力作为的担保。68、投资利息高（一般较国债高4个百分点）、风险大，对投资人伞金保障较弱。垃圾债券最早起源于美国应本世纪20及30年代就已存在。70年代以前，垃圾债券主要是一o些小型公司为开拓业务筹集资金而发行的，由于这种信用受到怀疑，问津者较少，70年代初其流通量还不到20亿美元，70年代末期以后，垃圾债券逐渐成为投资者狂热追求的投资工具，到80年代中期，急剧膨胀，迅速达到鼎盛时期。80年代初正值美国产业大规模调整与重组时期。由此引发的更新、并购所需资金单靠股市是远远不够的，加上在产业调整时期这些企业风险较大，以盈利为目的的商业银行不能完全满足其资金需求，这是垃圾债券应时而兴的重要背景。69、一国**、金融机构、工商企业或国际组织为筹措和融通资金，在国外金融市场上发行的，以外国货币为面值的债券。国际债券的重要特征，是发行者和投资者属于不同的国家、筹集的资金来源于国外金融市场。依发行债券所用货币与发行地点的不同，闰际债券又可分为外国债券和。70、外国债券外国债券是一国**、金融机构、工商企业或国际组织在另一同发行的以当地国货币计值的债券。71、欧洲债券一国**、金融机构、工商企业或国际组织在上以第三国货币为面值发行的债券。72、凭证式国债是～种国家储蓄债，可记名、挂失，以“凭证式国债收款凭证”记录，不能上市流通，从购买之日起计息。73、无记名（实物〕国债无记名（实物〕国债是一种实物债券，以实物券的形式记录债权，面值不等，不记名，不挂失，可上市流通。74、记账式国债以记账形式记录债权、通过证券交易所的交易系统发行和交易，可以记名、挂失。75、国债贴现国债，指国债券面上不附有息票，发行时按规定的折扣率，以低于的价格发行，到期按面值支付本息的国债。贴现同债的发行价格与其面值的差额即为。76、附息国债，指债券券而上附有息票的债券，是按照载明的利率及支付方式支付利息的债券。77、企业债券企业常又称为，是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。78、金融债券是由银行和发行的债券。79、可转换公司债券可转换公司债券（简称〕是一种可以在特定时间。按特定条件转换为普通股股票的特殊企业债券。可转换债券兼具有的特性。80、公开发行公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券。在情况下。所有合法的社会投资者都可以参加认购。81、私募私募又称不公开发行或内部发行．是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。大致有两类，一类是个人投资者，例如公司老股东或发行机构自己的员工；另一类是机构投资者、如大的金融机构或与发行人有密切往来关系的企业等。有确定的投资人，发行手续简单，可以节省发行时间和费用。私募发行的不足之处是投资者数量有限，流通性较差，而已也不利于提高发行人的社会信誉。82、平价发行平价发行也称为等额发行或面额发行，是指发行人以票面金额作为发行价格。83、溢价发行溢价发行是指发行人按高于面额的价格发行股票或债券。溢价发行又可分为时价发行和中间价发行两种方式。时价发行也称市价发行，是指以同种或同关股票的流通价格为基准来确定。中间价发行是指以介于面额和时价之间的价格来发行股票。我国股份公司对老股东配股时。基本上都采用中间价发行。84、折价发行折价发行是指以低于面额的价格出售新股，即按面额打一定折扣后发行股票。在我国，《中华人民共和国公司法》第一百三十一条明确规定，“格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。”85、承销当一家发行人通过证券市场筹集资金时，就要聘请证券经营机构来帮助它销售证券。证券经营机构惜助自己在证券市场上的信誉和营业网点，在规定的发行有效期限内将证券销售出去，这一过程称为承销。根据证券经营机构在承销过程中承担的责任和风险的不同，承销又可分为代销销两种形式。86、包销包销是指发行人与承销机构签订合同，由承销机构买下全部或销侍剩余部分的证券，承担全部销售风险。87、代销代销是指证券发行人委托承担承销业务的证券经营机构（又称为承销机构或承销商）代为向投资者销售证券。承销商按照规定的发行条件。在约定的期限内尽力推销，到销售截止日期，证券如果没有全部售出、那么未侍出部分退还给发行人，承销商不承担任何发行风险。88、承销团对于一次发行量特别大的证券，例如国债或者大宗股票发行，一家承销机构往往不愿意单独承担发行风险，这时就会组织一个承销团，由多家机构共同担任承销人，这样每一家承销机构单独承担的风险就减少了。国务院1993年4月发布的《股票发行与交易管理暂行条例》规定：“拟公开发行股票的面额超过人民币3000万元或者预期销售金额超过
万元的，应当由承销团承销。主承销商由发行人按照公平竞争的原则，通过竟标或者协商的方式确定。”89、主承销商主承销商，是指在股票发行中独家承销或牵头组织承销团经销的证券经营机构。国际上，主承销商一般由信誉卓著、实力雄厚的商人银行（英国），（美国）及大的证券公司来担任。90、上市推荐人发行公司向证券交易所申请股票上市、必须由一至二名经证券交易所认可的机构（即上市推荐人）推荐并出具上市推荐书。上市推荐人（保荐人）一般为证券交易所的会员或交易所认可的其他机构或人士。91、国债定向发售国债定向发售方式是指向养老、失业保险基金、金融机构等特定机构的方式，主要用于国家重点、、特种国债等品种。92、国债承购包销主要用于不可流通的凭证式国债，它是由各地的组成承销团，通过与财政部签订承销协议来决定发行条件、承销费用和承销商的义务。囚而是带有一定市场因素的。93、发行招标发行是指通过招标的方式来确定国债的承销简和发行条件。招标发行将市场竞争机制引人过程，从而能反映出承销商对利率走势的预期和社会资金的供求状况，推动了及整个利率体系的市场化进程。此外，招标发行还有利于缩短发行时间，促进国债一、之间的衔接，基于这些优点，招标发行已成为体制改革的主要方向。94、（Road show）路演（Road
show）也有人译做“路游”,是股票承销商帮助发行人安排的发行前的调研活动。一般来讲，承销商先选择一些呵能销出股票的地点，并选择一些可能的投资者，主要是机构投资者。然后，带领发行人逐个地点去召开会议，介绍发行人的情况。了解投资人的。承销商和发行人通过路演，可以比较客观地决定发行量、发行价及发行时机。95、绿鞋（Green shoe）是一种包销商在获得发行人许可下可以超额份的发行方式，其意图在于防止后股价下跌至发行价或发行价以下，达到支持和稳定二级中场交易的目的。发行股票时，包销商与发行人达成协议，允许包销商在既定的股票发行规模基础上，可以视市场具体情况使用发行人所授予的股份超额配售权。包销商一旦使用这种超额配售权，就处于卖空位置、这样一旦股价下跌至发行价时，包销商就可以按发行价格购买抛售之股票，从而达到支撑股价的目的。如果这种超额配售未得到发行人许可，一旦股票上市后股价上涨，包销商就必须以高于发行价的价格购回其所超额配售的股份，从而遭受经济损大；发行人的许可使得包销商超额配售的股份有了来源保证，不必花高价去市场购买，只需发行人多发行相应数量的股份给包销商即可。如果超额配售未获发行人许可，则被称为“光脚鞋”（Bare
Shoe），它常被包销商将其与绿鞋一起合用，以增大卖空空间和市场支撑能力。绿鞋主要在市场气氛不佳，对发行结果不乐观或难以预料的情况下使用。96、股票上市股票上市是指己经发行的股票经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为，股票上市，是连接股票发行和的“桥梁”。在我国，股票公开发行后即获得上市资格。97、两地上市两地上市就是指一家公司的股票同时在两个证券。对一家已上市公司来说。如果准备在另一个证券交易所挂牌上市。那么它可以有两种选择：一是在境外发行不同类型的股票，并将此种股票在境外市场上市。我同有些公司既在境内发行Ａ股。又在香港发行上市H股，就属于此种类型。另一种形式是在两地都上市相同类型的股票，并通过国际托管银行和证券经纪商，实现股份的跨市场流通。此种方式一般又被称为第二上市，以存托凭证（ADR或GDR）在境外市场上市交易就属于这一类型。98、买壳上市，是指一些非上市公司通过收购一些业绩较差。筹资能力弱化的上中公司，剥离被购公司资产，注入自己的资产，从而实现间接上市的目的。99、借壳上市是指上中公司的母公司（集团公司）通过将主要到上市的子公司中，来实现母公司的上市。100、上市公告书上市公告书是公司股票上市前的重要信息披露资料。我国规定上市公司必须在股票挂牌交易日之前的3天内、在中国证监会指定的上市公司信息披露指定报刊上刊登上市公告书，井将公告书备置于公司所在地，挂牌交易的证券交易所、有关证券经营机构及其网点，就公司本身及股票上市的有关事项，向社会公众进行宣传和说明，以利于投资者在公司股票上市后，做出正确的买卖选择。如果公司股票自发行结束日到挂牌交易的首日不超过90天，或者招股说明书尚未失效的，发行人可以只编制简要上市公告书。若公司股票自发行结束日到挂牌交易的首日超过90天，或者招股说明书已经失效的、发行人必须编制内容完整的上市公告书。101、总值对一家上市公司来说，它的乘以发行的总股数。即为该公司在市场上的价值，也就是公司的市价总值。把所有上市公司的市值加总，就可得出整个股票市场的市价总值。102、我国股票市场上公司的国有股和法人股还不能在证券交易所上市流通，真正在市场上流通的股票只是的一部分、称为，把这一部分股本的数量乘上股价，就得到公司在股市上的流通市值。103、送红股送红股是上市公司将本年的利润留在公司里、发放股票作为红利，从而将利润转化为股本。送红股后，公司的资产、负债、股东权益的总额及结构并没有发生改变，但增大了，同时降低了。104、本则是指公司将资本公积转化为股本，转增股本并没有改变。但却增加了，因而客观结果与送红股相似。转增股本和送红股的本质区别在于，红股来自于公司的年度税后利润、只有在公司有盈余的情况下，才能向股东送红股：而转增股本却来自于资本公积，它可以下受公司本年度可分配利润的多少及时间的限制，只要将公司账面上的资本公积减少一些、增加相应的注册资本金就可以了，因此从严格意义上来说，转增股本并不是对股东的分红回报。105、上市公司的信息披露上市公司必须认真承担对投资者的信息披露义务；同时，上市公司必须将公司发生的重要事项，及时向中国证监会及证券交易所报告，以保证市场监管的有效进行。上市公司信息披露的内容主要有两类：一类是投资者评估公司经营状况所需要的信息；另一类则是对股价运行有重大影响的事项。根据《（试行）》第四条规定，我国上市公司信息披露的内容主要有四大部分，即：招股说明书（或其他募集资金说明书）、上布公告书、定期报告、临时报告。证券交易类106、交易席位交易席位原指交易所大厅中的座位，座位上有电话等通讯设备，经纪人可以通过它传递交易与成交信息。证券商参与证券交易必须首先购买席位，席位购买后只能转让，不能撤消。拥有交易席位，就拥有了在交易大厅内进行证券交易的资格。随着科学技术的不断发展，交易方式由手工竞价模式发展为电脑自动撮合，交易席位的形式也发生了很大变化，已逐渐演变为与交易所撮合主机联网的电脑报盘终端。107、特别席位指上海证券交易所和深圳证券交易所内开设的B股特别席位，是指证券交易所批准的境外特许经纪商在证券交易所交易大厅内使用的只能从事B股交易的专用席位。说其特别，一是因为特别席位的使用者不是证券交易所的会员，二是因为特别席位只能用于从事B股交易。108、专家经纪人(specialist)是证券交易所指定的特种会员，其主要职责是维持一个公平而有有次序的市场，即为其专营的股票交易提供市场流通性并维持价格的连续和稳定。专家经纪人主要有以下两项职能：一是组织市场交易，专家经纪人接受证券商买卖申报，按交易所规则确定并连续报出专营股票的买价和卖价，作为市场的有效竞价范围；二是维持市场均衡，当市场买卖申报不均衡时，专家经纪人有责任加入较弱的一方，用自己的帐户买入或，以改善市场的流通性。109、做市商(market maker)是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。110、由于，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素。送股除权基准价＝日收盘价÷（１＋每股送股比例） ，配股除权基准价＝（股权登记日收盘价＋配股价×配股比例）÷（１＋每股配股比例111、由于公司向股东分配红利，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素。
除息基准价＝股权登记日收盘价－每股所派现金112、填权在除权除息后的一段时间里，如果多数人对该股看好，该只股票交易市价高于除权（除息）基准价，这种行情称为填权。113、贴权在除权除息后的一段时间里，如果多数人对该股不看好，该只股票交易市价低于除权（除息）基准价，这种行情称为贴权。114、指股票市场上价格较高的一类股票，这些股票业绩优良或具有良好的发展前景，股价领先于其他股票115、二线股在股票市场上价格中等，业绩在上市公司中居中游的股票。116、三线股指价格低廉的股票。这些公司大多业绩不好，前景不妙，有的甚至已经到了亏损的境地。117、场内交易市场指由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间。证券交易所接受和办理符合有关法令规定的证券上市买卖，投资者则通过证券商在证券交易所进行证券买卖。118、市场又称柜台交易或店头交易市场，指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的市场。它没有固定的场所，其交易主要利用电话进行，交易的证券以不在交易所上市的证券为主。近年来，一些场外交易市场大量采用先进的电子化交易技术，使市场覆盖面更加广阔，市场效率有很大提高，这以美国的那斯达克市场为典型代表。119、无形市场不设交易大厅作为交易运行的组织中心，投资者利用证券商与交易所的电脑联网系统，可直接将买卖指令输入交易所的撮合系统进行交易。目前我国深圳证券交易所已基本达到无形市场的标准120、限价委托(limit order)客户向证券经纪商发出买卖某种股票的指令时，对买卖的价格作出限定，即在买入股票时，限定一个最高价，只允许证券经纪人按其规定的最高价或低于最高价的价格成交，在卖出股票时，则限定一个最低价。限价委托的最大特点是，股票的买卖可按照投资人希望的价格或者更好的价格成交，有利于投资人实现预期。121、市价委托(market order)只指定交易数量而不给出具体的交易价格，但要求按该委托进入交易大厅或交易撮合系统时以市场上最好的价格进行交易。市价委托的好处在于它能保证即时成交。122、止损委托(stop order)要求经纪人在市场价格达到一定水平时，立即以市价或以限价按客户指定的数量买进或卖出，目的在于保护客户已获得的利润。123、开市和收市委托(market at open and close)要求经纪人在开市或闭市时按市价或限价委托方式买。其特点在于限定成交时间，而对具体报价方式没有严格要求。124、盘档是指投资者不积极买卖，多采取观望态度，使当天股价的变动幅度很小，这种情况称为盘档。125、整理是指股价经过一段急剧上涨或下跌后，开始小幅度波动，进入稳定变动阶段，这种现象称为整理，整理是下一次大变动的准备阶段。126、跳空指受强烈利多或刺激，股价开始大幅度跳动。跳空通常在股价大变动的开始或结束前出现。127、回档是指股价上升过程中，因上涨过速而暂时回跌的现象 。128、反弹是指在下跌的行情中，股价有时由于下跌速度太快，受到买方支撑面暂时回升的现象。反弹幅度较下跌幅度小，反弹后恢复下跌趋势。129、多头对股票后市看好，先行买进股票，等股价涨至某个价位，卖出股票赚取差价的人。130、空头是指变为股价已上涨到了最高点，很快便会下跌，或当股票已开始下跌时，变为还会继续下跌，趁高价时卖出的投资者。131、买空预计股价将上涨，因而买入股票，在实际交割前，再将买入的股票卖掉，实际交割时收取差价或补足差价的一种投机行为。132、卖空预计股价将下跌，因而卖出股票，在发生实际交割前，将卖出股票如数补进，交割时，只结清差价的投机行为。133、利空促使股价下跌，以空头有利的因素和消息。134、利多是刺激股价上涨，对多头有利的因素和消息。135、是普遍认为当天股价将上涨，于是市场上抢多头帽子的特别多，然而股价却没有大幅度上涨，等交易快结束时，竞相卖出，造成收盘价大幅度下跌的情况。136、轧空是普遍认为当天股价将下跌，于是都抢空头帽子，然而股价并末大幅度下跌，无法低价买进，收盘前只好竞相补进，反而使收盘价大幅度升高的情况。
是对股价远期看好，认为股价会长期不断上涨，因而}