收购5173后的张化机底值多少钱
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张化机前不久发布公告，拟收购上海宝酷、金华利诚和酷宝上海100%股权，三家标的公司主要运营国内网游虚拟物品交易平台5173，标的总作价15亿，其中10亿以发行股份1.56亿股支付，每股6.42元;5亿现金支付;同时向张化机控制人陈玉忠发行股份募集配套资金约5亿，每股6.42元，发行股份7788万股。
拟将公司名称由“张家港化工机械股份有限公司”变更为“苏州天沃科技股份有限公司”，公司股票于9月1日起复牌。复牌后，股价连拉5个涨停板，现在股价10.2元。那么，收购5173后的张化机股价到底值多少钱？
一、5173情况
（一）公司简介领先的C2C网游虚拟物品交易平台，国内市场份额近50%，排名第一。
1.标的公司关系
本次交易的标的公司为上海宝酷、金华利诚和酷宝上海，其中核心的经营主体为上海宝酷的全资子公司金华比奇，金华比奇是网站的运营主体，金华利诚主要为金华比奇提供软件授权以及核心技术服务，酷宝上海为金华比奇提供日常性技术服务，标的股权结构及业务关系见下图：
2.合并净利润规模
上述主体模拟合并月、2013年、2012年的净利润(未经审计)分别为5450万、1.23亿和1.10亿元。
3.市场地位
5173为国内知名的网络游戏虚拟物品交易平台，占国内虚拟物品交易(除点卡交易)市场份额达到了49.8%，行业排名第一。
4.业务模式
5173交易平台交易的网络游戏虚拟物品主要包括游戏金币、游戏道具、游戏帐号、游戏点卡、游戏元宝等，5173交易平台提供的交易模式主要包括寄售交易、担保交易等。5173交易平台的盈利来源主要是在交易完成后，向卖方收取一定的服务费，的平均佣金率分别为5.12%，4.83%和6.06%。
5.用户及交易规模
截至2014年6月，5173平台累计注册用户达到7,529万人，357万月均活跃用户，已经上线了400余家中国游戏运营商提供的逾3,000款游戏供买卖玩家进行游戏虚拟物品交易，2012年、2013年、月的交易总金额分别为86亿、77亿和29亿。交易规模略有下滑主要由于：
1)业务向手游页游倾斜，新业务尚处于培育期;
2)提升内部服务，考核投诉率部分影响了交易规模。
5173平台运营模式
5173运营数据
2013年国内虚拟物品交易平台份额
（二）5173业务模式
安全解决虚拟交易痛点，服务全面的客服团队形成差异化优势
1.客服优势
5173组建了一个拥有千余名全职客服代表的业务团队，通过专业化分工保障了7×24小时的客服能力，并提供担保、寄售等多种个性化专业服务，提升了交易便捷性和时效性等方面的用户体验，从而有利于客户忠诚度的培养，为标的公司业绩持续增长提供支持。
2.5173交易平台提供的主要服务包括
1)对用户身份进行实名认证;
2)作为发布平台提供交易物品买卖的信息服务;
3)对交易物品进行验证核实;
4)提供交易物品交付服务;
5)对用户交易资金安全进行监管;
6)提供7*24小时的交易全程客户服务。
3.5173平台主要有两类交易模式：
1)寄售交易;2)担保交易;另外还有一部分的游戏账号交易及游戏点卡交易。
寄售交易：5173提供买家款项托管&销售产品核实， 2012年、2013年、月寄售交易模式的交易金额分别为33亿、24.6亿和10.7亿，分别占比38%，32%和37%。具体模式如下：
担保交易：由5173客服居中撮合交易，2012年、2013年、月担保交易模式的交易金额分别为22.3亿，22.4亿和7.2亿，占当期总交易金额的比例分别为26%、29 %和25%。具体模式如下：
（三）发展方向：向页游&手游虚拟交易延伸+外延整合
1.公司业务向页游&手游虚拟物品交易延伸标的公司凭借已经拥有在网络游戏虚拟物品交易领域长期积累的大量客户资源、良好的市场口碑以及完善的服务体系，目前正在积极切入网页游戏及移动互联网游戏虚拟物品交易领域，把握互联网及移动互联网游戏高速发展的契机，打造集客户端、网页、移动端游戏均衡发展的国内领先的虚拟物品交易平台和数字产品交易平台。
2.利用资本红利，增强品牌效应，考虑外延整合
可以通过资本市场提高其网站的知名度，增加广大消费者对网站的信任度，并有望基于业务平台实现在互联网/移动互联网的行业并购整合，充分利用资本市场平台实现跨越式发展。
（四）忧虑的地方
收购标的5173是国内最大的网游虚拟交易平台。数据显示，至今年年中5173平台注册用户7529万，2013年平台交易额逾80亿，盈利超1.2亿元。然而，行业发展和市场环境一定程度上制约着这一优质资产今后的表现。
1.第三方平台抢占市场
目前，5173在网游虚拟交易平台的地位无法撼动，但紧随其后的淘宝、3YX、6870、中青50洲、DD373和78783等也各显其能。在业务模式相差无几情况下，低交易费用和平台捆绑、优惠措施等就成为它们攻占市场的制胜法宝。
2.用户需求日益小众化
网游交易平台营收主要源自端游市场，手游和页游市场付费多在研发商、运营商和平台渠道商间发生，加上手游和页游的人均付费数与端游相比有较大差额，考虑平台交易的成本费用，网游虚拟交易平台在这些市场被边缘化。不言而喻，当下端游市场萎靡不振，平台营收大部分靠骨灰端游玩家支撑，小众化趋势明显。
3.单纯资本支持难保业务前景
网游虚拟交易平台涉及赔付、结算和售后等安全问题，此次收购为5173注入资金支撑不假，但跨界并购通常会保留标的的自主经营权，对上市公司而言仅是手握底牌的资本运作。如此5173若重新匹配业务模式，单纯资金保障很难面对风云突变的未来。
数据显示，5173三大经营主体上海宝酷(含金华比奇)、金华利诚、酷宝上海2013年和2012年模拟合并净利润分别为12336.30万元、10988.91万元。
张化机承诺若交易年内完成，年度逐年实现净利润合计分别不低于1.1亿元、1.32亿元、1.52亿元，如果扣除非经常性损益也只能说是低分飘过。
二、合理的估值
标的总作价15亿，对应14年P/E 13.6X，考虑标的平台特性，估值相对合理。标的总作价15亿，承诺2014-17年扣非净利润分别不低于1.1亿，1.32亿，1.52亿和1.75亿，13年扣非净利润1.06亿，14-17年增速分别为4%，20%，15%和15%。当前对价对应14-15年P/E分别为13.6X和11.4X;考虑标的资产5173具备平台特性，估值相对合理。
张化机原有业务13年净利润1.26亿，假设14年保持10%-20%的增长，对应净利润1.4-1.5亿，对应20倍P/E，市值28-30亿。
标的公司承诺14年扣非净利润1.1亿，测算未扣非净利润约1.3亿，考虑平台价值，对应40-50倍P/E，市值52-65亿。因此总市值80-95亿，张化机停牌前总股本7.4亿，此次增发后总股本扩大到9.73亿，对应目标股价8.2-9.8元，相较停牌前价格6.35元存在约30%-54%的上涨空间，考虑市场情绪及标的稀缺性，预计涨幅有望超越上限。游戏服务器
在5173承诺的时间内未完成充值或交易，买家将获得相应的超时赔款。
在5173如果因卖家原因导致交易取消，押金将赔付给买家。
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游戏名称：
地下城与勇士
倩女幽魂OL
游戏区服：
选择游戏区
选择游戏服
游戏币单位：
选择游戏币单位
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5173三大独家交易模式
什么是寄售交易
寄售交易是指卖家将现存货物的游戏账号暂时寄存在5173，有买家购买时，由客服人员直接登录游戏进行发货，无需卖家整天守候、上线配合的交易方式。
什么是担保交易
担保交易，卖家只需在5173网站上发布担保出售信息，不需填写游戏帐号资料，交易时由5173客服通知卖家登录游戏，与买家交易的一种全新交易模式。
什么是小额交易
小额交易是指出售单价在50元以下的游戏币和装备交易，服务费享受特惠，仅收取交易金额10%的一种交易。小额交易支持寄售交易、担保交易两种方式。
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惊现30万元游戏帐号 5173网游交易排行
　　游戏账号排行
　　游戏&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 账号名称&&&&&&&&&&&&&&&&&& &&&&&&价格
　　1.征途& &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&【刺客系 男 216级 汉】&&&&&&&&&&& 300000元
　　2.征途& &&&&&&&&&&&&&&&&&&& 【刺客系 男 213级 汉】&&&&&&&&&&& 100400元
　　3.天龙八部3&&& &&&&&&&&&&&& 【天龙男 102级】&&&&&&&&&&&&&&&&& 25000元
　　4.天龙八部3&&&&& &&&&&&&&&& 【逍遥 男 119级】&&&&&&&&&&&&&&&& 24500元
　　5.征途2& &&&&&&&&&&&&&&&&&& 【燕刀客 男 164级】&&&&&&&&&&&&&& 20000元
　　6.征途2&& &&& &&&&&&&&&&&&& 【燕法师 男 178级】&&&&&&&&&&&&&& 18000元
　　7.神鬼传奇& &&&&&&&&&&&&&&& 【刺客 男 129级】&&&&&&&&&&&&&&&& 16500元
　　8.绿色征途& &&&&&&&&&&&&&&& 【射术系 男 146级】&&&&&& & & & & 14500元
　　9.剑侠世界&&& &&&&&&&&&&&&& 【少林男 145级】&&&&&&&&&&&&&&&&& 13000元
　　10.热血江湖& &&&&&&&&&&&&&& 【剑士 正派 女 128.27级升天】&&&& 13000元&
　　《征途》再次爆出高价，30万的高价毫无悬念的拿下榜首，同时也创造了排行榜的新纪录，排行第二的帐号成交价也高达100400元。两个帐号的角色都已经是各自区服的佼佼者了，装备以及宝石都是非常顶级的。
　　《天龙八部3》本周表现也很抢眼，连击能力超强的天龙和控制能力出色的逍遥携手入榜，分别以25000元和24500元的价格排在榜单的第三和第四位。同样占据了两个席位的还有《征途2》刀客和法师，法师的控制能力和伤害力出色，而刀客则具有强大的物理伤害，分别以20000元和18000元的价格排在榜单的第五和第六位。《剑侠世界》的少林也以13000元的价格排在第九位，作为一个肉盾职业实在难得。其它游戏变化不大，不再多说。
30万的游戏帐号
10万的游戏帐号
　　总交易额排行
　　1.地下城与勇士
　　2.诛仙前传
　　3.天龙八部3↑1
　　4.问道↓1
　　5.征途2
　　6.魔兽世界(国服) ↑1
　　7.大唐无双↑1
　　8.传奇3↓2
　　9.龙之谷
　　10.倩女幽魂OL
　　《地下城与勇士》继续蝉联榜首，在2011年即将结束的时候，第二季第二章前奏“异界战歌”全新登录，带来新模式、新装备以及新的挑战，看来其它游戏很难赶上DNF的脚步了！《诛仙前传》欢庆圣诞活动已经正式启动，给力的活动对玩家的刺激效应十分明显，这导致游戏的交易量再度上升。
　　《天龙八部3》也借着“魔幻圣诞，雪舞燃情”活动，排名上升一位。《大唐无双》自12月初“猛龙过江”公测后，各种新的系列玩法受到了玩家的喜爱，新的PK体验使得游戏体验大大提升，人气自然也不断攀升。
　　《魔兽世界》在4.3版本上线之后则有所回升，想必是大量的公会开荒巨龙之喉副本时需要准备大量的物品，而《传奇3》在连续了几周排名上升之后，本周稍有回落，不过火热的人气使得周总交易额依然稳定在排行榜之中。另外，《征途2》、《龙之谷》和《倩女幽魂OL》表现稳定，排名无变化。
　　点卡交易笔数排行
　　游戏&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 点卡面值
　　1.魔兽世界(国服) &&&&&&&&&&&&&&&&&&& 30元
　　2.魔兽世界(国服) &&&&&&&&&&&&&&&&&&& 15元
　　3.魔兽世界(国服) &&&&&&&&&&&&&&&&&&& 30战点
　　4.剑侠情缘Ⅲ &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 15元
　　5.征途& &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 50元
　　6.征途2 &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 50元
　　7.龙之谷 &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& & 100元
　　8.征途& &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 60元
　　9.征途怀旧版 &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 10元
　　10.征途 &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 10元
　　除了《剑侠情缘3网络版》与《龙之谷》外，剩下的榜单席位都被网易与巨人占据了。前三当然是《魔兽世界》，不过《剑侠情缘3》借着“冬日送暖”、充值大回馈的活动夺得交易排行第四的好成绩。
（编辑：mageCore）
电话：010-玩家分享5173够买账号时的需要注意的小技巧
　　经常看到有人在5173买号被找回，所以来说说一下买号过程中一些需要注意的地方
　　我经常在5173买号(自己练了一堆号实在不想在去练小号了，或许你也会看到我在colg卖号，那就是楼主过瘾了之后又不想玩了)来分享一点自己经验。
　　1-选号，选号过程中一定先那些等级低的号，越低越好，5级以下才能算低，当然零级最好。(关于0级扣扣的安全，请大家去资料保存找哪里有一个帖子专门是写这个的，楼主自己的很多安全方面措施都是建立这个帖子内容之上的)
　　2-其次在看身份有没有绑定，最好买没有绑定。还在几天前我还以为身份有没有绑定只能安全的5%也就是绑定之后的扣扣号，对于你来说安全系数直降5%，当然对那些想找回的人来说也就是找回几率增加5%。其实我想我错了因为几天前我刚买的的一个号被找回了，但最后我又把这个号给找回来了。其实我也不相信这次能把这个被卖家给找回的号给找回来，因为这个号我买来之后一直都没有去做安全措施，只是简单的改下密码和密保。其次这是扣扣等级是5级有点高，而我只挂了这个扣扣一个礼拜左右，所以我自己在申诉时只有1层的把握能把这号找回来了。但最后我竟然给找回了，我自己也没有想到。我之后认真想了一下这次能找回的主要原因是?我买的这个扣扣当时是没有绑定身份的，我买来的那天绑了自己的身份证号码!所以之后我对有没有绑定身份证号的扣扣安全度有了一个从新的认识。我认为扣扣的证件绑定安全度占30%左右(毕竟卖家是通过不知道我的证件号码的情况还是把扣扣号给找回了)
　　3-然后这个号的交易记录(在5173上帐号买卖过几次都会有这个记录)，理论上交易次数越多越安全，当然事实这是如此。不过有很多小白认为交易记录是被找回几次在拿来卖的意思，这个交易记录就是当卖家A把帐号卖了B的，那么下次这个帐号想在拿在到5173上卖的话只想通过B买家拿去卖，如果帐号被A找回那么这个帐号下次就无法再在5173卖了。
　　4-卖家的信誉越好就越好(有点像废话了)
　　下面是交易过程与之后的措施
　　1-在交易过程中如果卖家交易记录没有超过50次的话，客服一般都会问你是4天帐号延迟交易还是立刻，这个时候我建议能选4天交易统统选4天交易，因为这4天过程中你可以挂这个号4号4天，虽然只有4天但有时候能不能找回，也会差很多。
　　2-交易过拿帐号之后请马上把所有扣扣统统拉黑，(还有一些找不到的好友可以去百度恢复1年内的好友然后在统统拉黑)在关闭扣扣空间(不会的同样百度)关闭一切你能关的
　　3-拉完黑之马上再加自己的扣扣号，多加几个。最好加3个以上，没有的可以马上去申请3个。加完之后马上设置拒绝任何的添加好友请求!之后就是固定用一个地址， 天天挂着那个扣扣，天天和自己加的那3个以上的好友聊天。该过程请保证一个月，一个月之后如果号给找回，我能保证你百分百有能力再把那号找来。
　　4-拿到扣扣一定要把扣扣密码改15边以上，至于密保我认为只要改3边就够了
　　其他的我一时间想不出来等我想到了在写吧
　　最后说一句买号被找回的几率有3成左右
　　至于淘宝我没有用过
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(文章作者：colg-)
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&&&&&&我玩大唐已经几个月了，自己练号很辛苦，就想在5173上买个游戏账号，以前只是听说过5173上有骗子，自己始终抱着怀疑的态度，于是5月10号在元买了个游戏帐号所在区服：大唐无双/精武门/风云再起（龙腾四海） 游戏帐号：qiaoyanfei1314游戏名是：柒兮。一个矮子账号，刚登陆游戏还没改完资料的时候，就有一个叫 岚，小号问我验证完了没有，我告诉他钱已经在付过了，他说没收到款，并说我是骗子，我告诉他我是在5173买的号，他说你被骗了，他要找回账号。于是我跟5173客服反映账号存在问题，这是客服却已经下线了，在我的疑问没有回复的情况下，我的5173上显示交易已经成功了。于是我的噩梦开始了，这一天我一直给5173打电话却总是拨不通，于是我投诉说账号存着问题，让赶紧处理，说我买的账号存着被找回去的风险，让客服冻结卖家账号，5173说现在还没找回去，不方便处理，如果真的发生了账号被恶意找回他们会处理的。在这过程中我一直与那个自称是账号原来主人的人联系着，他说自己是大2学生，5月9号晚与一个游戏名是小女不打泡的百花蛊交易的时候，把账号资料给他等待那人打钱时候被骗的。并让我锁定ID是的不破法王，因为交易时候那个账号已经解锁了。我把情况及时的反映给了5173让赶紧解决，5 月12日晚正在柒兮帮会YY讨论怎么解决账号问题的时候，我游戏被强制下线，账号安全码被改，接着有人在世界喊着卖柒兮所携带不破法王，现在账号已经被锁定，我给5173投诉，5173说给联系卖家，现在问题远未解决，不管真像如何，其中必定有骗子，而5173和网易的规则给了骗子横行的机会，在此提醒各位玩家在5173买账号一定要小心，你要试问5173会帮你解决问题吗？法律会帮你解决问题吗？不要等到事情发生在自己身上再后悔。。。。。。暂时写到这里，随着事情的进展，我会持续更新，把详细的情况告诉各位玩家让避免步我得后尘。
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对本帖发表观点：
级别：五级士官积分：1231
5173的问题很严重啊兄弟，你信这家网站要吃亏的， 我曾经也是个游戏迷，玩征途，别迷信那些东西了，一堆垃圾数据，骗人钱财的；有兴趣了自己建个号随便玩玩得了，别太在意游戏里那些打打杀杀生生死死的了|||个人签名：纵横捭阖
决不回头级别：少尉积分：3100|||级别：二级士官积分：342
&有兴趣了自己建个号随便玩玩得了，别太在意游戏里那些打打杀杀生生死死的了,我以前玩武林外传，都打到了89级了，现在不玩了，没啥意思
|||级别：上将积分：149153|||
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