什么样的PE和PEG最值得投资
我们做投资，不可避免的会碰到股票估值的问题。估值有很多种，最常见的有PB、PE、PEG等简单估值法，还有较复杂的如DCF、EV/EBITDA等估值法。我们应该采用哪种估值方法呢？DCF、EV/EBITDA等估值法很专业、变量太多，操作起来不好把握。而PB估值法很机械，局限性太多，无法区分资产优劣，也无法衡量投资风险。所以，从实践上来说，我还是比较推荐个人投资者使用PE与PEG，对投资标的进行综合估值。
股票的估值，低估、合理和高估都说得太泛，仅仅是定性的分析，而且每个人都会有不同的看法，对投资的指导性作用不大。所以，我们需要对投资标的做一个定量的相对精确的估值分析，找到值得投资的PE和PEG，才能在市场中长期制胜。
目前市场上存在着低PE投资和高PE投资两种倾向，尤其是很多投资人特别喜欢低PE的股票，我个人是不太赞成这种做法的。为什么呢？因为PE无论高低，都是个静态的概念，只代表过去和现在，不代表未来，而投资最看重的恰恰是未来。所以，看PE一定要匹配投资标的未来几年的净利润复合增速。当然，如果投资者能根据财务报表分析下资产质量和盈利前景，再结合市场表现考察下股价强度，就更好不过了。
下面的两张表，分别列示了投资标的三年期净利润复合增速和五年期净利润复合增速下的值得投资PE和PEG，红色部分为最佳投资PE和PEG。从表中我们可以看到，为了使投资标的三年后的PE降到10倍，五年后的PE降到5倍，不同的复合增长率下，值得投资的PE和PEG是完全不一样的。换句话说，对应不同的复合增长率，改变当前的可投资PE和PEG，在三年后或五年后达到的投资效果是一样的。
图一：三年期净利润复合增长率下，当前值得投资的PE和PEG
从图一可以很明显的看到，净利润年复合增速越高，值得投资的PE也越高。有些投资人，根据美国百年投资史上最好的公司年复合增速也不到20%，得出买入股票的PE不能高于20倍的结论，这是完全错误的。一百年的时间太长，对投资只能提供方向性的启发，而不能指导我们具体的短期的投资决策。以三年期来说，用15倍的PE买入复合增长15%的股票、17倍的PE买入复合增长20%的股票，和以27倍的PE买入复合增长40%的股票、33.75倍的PE买入复合增长50%、49倍的PE买入复合增长70%的股票，效果是一样的。
为什么有些人会偏执的认为，用15倍的PE买股票是价值投资，而以33.8倍、49倍的PE买股票就是价格投机呢？每家上市公司都是不一样的，赚钱方式和赚钱能力也不一样，为什么能用20倍市盈率简单的一刀切呢？如果说高增长高市盈率的股票容易落入低增长的成长陷阱，那低增长低市盈率的股票同样容易落入亏损的价值陷阱，尤其是那些资产质量无法保证、盈利能力让人质疑的高资产型和高负债型的公司。
图二：五年期净利润复合增长率下，当前值得投资的PE和PEG
图二和图一表达的意思大体一致。不过，五年期有一个更为显著的现象，如果以净利润复合增长率25%为分界线，复合增长率越高，对当前可投资PE的要求就越低，换句话说就是PEG可以越高。比如，对于70%的复合增长率，值得买入的PE可以达到70.99倍，PEG等于1.01；100%的复合增长率，值得买入的PE可以达到160倍，PEG等于1.6。这种极高增长率极高可投资PE的情况，和曾经的一些超级大牛股，比如当年的微软、谷歌、腾讯、百度、苏宁等非常相似。如果投资者完全忽视或者拒绝接受上述情况，那几乎可以肯定的说，曾经的腾讯、百度、苏宁这类投资者抓不住，未来的腾讯、百度、苏宁这类投资者同样也抓不住！
五年期还有一个显著现象，我称之为投资的“危险陷阱”。如果一家公司未来五年的净利润复合增速在20%-30%之间，那其值得投资的PE和PEG将达到最低值。比如20%的复合增长率，当前可投资PE只有12.44倍；25%的复合增长率，当前可投资PE只有15.26倍；30%的复合增长率，当前可投资PE只有18.56倍。如果投资者盲目的认为，只要PEG小于1就值得投资，那上述“危险陷阱”无疑会让投资者付出惨痛的代价。典型例子如2011年的苏宁电器，苏宁未来五年的净利润复合增速很可能只有20%，甚至达不到20%，所以值得投资的PE只能为12.44倍，对应股价8.08元。2011年苏宁有很多人看好，很可惜，苏宁股价从最高14.55元一路跌到了7.98元！
也许很多投资者还有疑问，为何两张图中红色部分为最佳值得投资的PE和PEG呢？因为这是历史上90%的大牛股启动时，普遍的PE区间，该区间对应的净利润年复合增长率均大于30%。过低的PE和过高的PE都不利于大牛股的形成。过低的PE不是净利润复合增长率太低，就是资产质量存在很大隐患、有长期的利空；而过高的PE，不仅对净利润复合增长率要求太高，而且需要更多的时间来烫平高估值，不确定性大为增加。
通常来说，我有两个基本投资原则：一、净利润长期(三年到五年）的复合增长率低于20%，当年的增长率低于30%的公司，排除！二、PE低于20倍、高于50倍，PEG大于1的公司，排除！除非其护城河足够宽、盈利能力足够强、净利润增速足够高。
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1.从实践上来说，我还是比较推荐个人投资者使用PE与PEG，对投资标的进行综合估值。
2.不论是低PE还是高PE投资，一定要匹配投资标的未来几年的净利润复合增速。&&
3.以三年期来说，用15倍的PE买入复合增长15%的股票、17倍的PE买入复合增长20%的股票，和以27倍的PE买入复合增长40%的股票、<font COLOR="#.75倍的PE买入复合增长50%、49倍的PE买入复合增长70%的股票，效果是一样的。
4.对应不同的复合增长率，改变当前的可投资PE和PEG，在三年后或五年后达到的投资效果是一样的。
5.如果说高增长高市盈率的股票容易落入低增长的成长陷阱，那低增长低市盈率的股票同样容易落入亏损的价值陷阱，尤其是那些资产质量无法保证、盈利能力让人质疑的高资产型和高负债型的公司。
6.通常来说，我有两个基本投资原则：
一、净利润长期(三年到五年）的复合增长率低于20%，当年的增长率低于30%的公司，排除！
二、PE低于20倍、高于50倍，PEG大于1的公司，排除！除非其护城河足够宽、盈利能力足够强、净利润增速足够高。
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什么样的PE和PEG最值得投资
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我们做投资，不可避免的会碰到股票估值的问题。估值有很多种，最常见的有PB、PE、PEG等简单估值法，还有较复杂的如DCF、EV/EBITDA等估值法。我们应该采用哪种估值方法呢？DCF、EV/EBITDA等估值法很专业、变量太多，操作起来不好把握。而PB估值法很机械，局限性太多，无法区分资产优劣，也无法衡量投资风险。所以，从实践上来说，我还是比较推荐个人投资者使用PE与PEG，对投资标的进行综合估值。
股票的估值，低估、合理和高估都说得太泛，仅仅是定性的分析，而且每个人都会有不同的看法，对投资的指导性作用不大。所以，我们需要对投资标的做一个定量的相对精确的估值分析，找到值得投资的PE和PEG，才能在市场中长期制胜。
目前市场上存在着低PE投资和高PE投资两种倾向，尤其是很多投资人特别喜欢低PE的股票，我个人是不太赞成这种做法的。为什么呢？因为不论是低PE还是高PE投资，一定要匹配投资标的未来几年的净利润复合增速。当然，如果投资者能根据财务报表分析下资产质量和盈利前景，再结合市场表现考察下股价强度，就更好不过了。
下面的两张表，分别列示了投资标的三年期净利润复合增速和五年期净利润复合增速下的值得投资PE和PEG，红色部分为最佳投资PE和PEG。从表中我们可以看到，为了使投资标的三年后的PE降到10倍，五年后的PE降到5倍，不同的复合增长率下，值得投资的PE和PEG是完全不一样的。换句话说，对应不同的复合增长率，改变当前的可投资PE和PEG，在三年后或五年后达到的投资效果是一样的。
图一：三年期净利润复合增长率下，当前值得投资的PE和PEG
从图一可以很明显的看到，净利润年复合增速越高，值得投资的PE也越高。有些投资人，根据美国百年投资史上最好的公司年复合增速也不到20%，得出买入股票的PE不能高于20倍的结论，这是完全错误的。一百年的时间太长，对投资只能提供方向性的启发，而不能指导我们具体的短期的投资决策。以三年期来说，用15倍的PE买入复合增长15%的股票、17倍的PE买入复合增长20%的股票，和以27倍的PE买入复合增长40%的股票、33.75倍的PE买入复合增长50%、49倍的PE买入复合增长70%的股票，效果是一样的。
为什么有些人会偏执的认为，用15倍的PE买股票是价值投资，而以33.8倍、49倍的PE买股票就是价格投机呢？每家上市公司都是不一样的，赚钱方式和赚钱能力也不一样，为什么能用20倍市盈率简单的一刀切呢？如果说高增长高市盈率的股票容易落入低增长的成长陷阱，那低增长低市盈率的股票同样容易落入亏损的价值陷阱，尤其是那些资产质量无法保证、盈利能力让人质疑的高资产型和高负债型的公司。
图二：五年期净利润复合增长率下，当前值得投资的PE和PEG
图二和图一表达的意思大体一致。不过，五年期有一个更为显著的现象，如果以净利润复合增长率25%为分界线，复合增长率越高，对当前可投资PE的要求就越低，换句话说就是PEG可以越高。比如，对于70%的复合增长率，值得买入的PE可以达到70.99倍，PEG等于1.01；100%的复合增长率，值得买入的PE可以达到160倍，PEG等于1.6。这种极高增长率极高可投资PE的情况，和曾经的一些超级大牛股，比如当年的微软、谷歌、腾讯、百度、苏宁等非常相似。如果投资者完全忽视或者拒绝接受上述情况，那几乎可以肯定的说，曾经的腾讯、百度、苏宁这类投资者抓不住，未来的腾讯、百度、苏宁这类投资者同样也抓不住！
五年期还有一个显著现象，我称之为投资的“危险陷阱”。如果一家公司未来五年的净利润复合增速在20%-30%之间，那其值得投资的PE和PEG将达到最低值。比如<font COLOR="#%的复合增长率，当前可投资PE只有<font COLOR="#.44倍；25%的复合增长率，当前可投资PE只有15.26倍；30%的复合增长率，当前可投资PE只有18.56倍。如果投资者盲目的认为，只要PEG小于1就值得投资，那上述“危险陷阱”无疑会让投资者付出惨痛的代价。典型例子如2011年的苏宁电器，苏宁未来五年的净利润复合增速很可能只有20%，甚至达不到20%，所以值得投资的PE只能为12.44倍，对应股价8.08元。2011年苏宁有很多人看好，很可惜，苏宁股价从最高14.55元一路跌到了7.98元！
也许很多投资者还有疑问，为何两张图中红色部分为最佳值得投资的PE和PEG呢？因为这是历史上90%的大牛股启动时，普遍的PE区间，该区间对应的净利润年复合增长率均大于30%。过低的PE和过高的PE都不利于大牛股的形成。过低的PE不是净利润复合增长率太低，就是资产质量存在很大隐患、有长期的利空；而过高的PE，不仅对净利润复合增长率要求太高，而且需要更多的时间来烫平高估值，不确定性大为增加。
通常来说，我有两个基本投资原则：
一、净利润长期(三年到五年）的复合增长率低于20%，当年的增长率低于30%的公司，排除！
二、PE低于20倍、高于50倍，PEG大于1的公司，排除！除非其护城河足够宽、盈利能力足够强、净利润增速足够高。
很简洁。很有效。
资本市场就像一个“彩票投注系统”，我们需要寻找错误定价的机会。
很多人一直在错失“优质企业”，一直在叫贵，其实是不懂估值，不仅不懂“相对估值法”如PE、PEG等，“绝对估值法”也不懂，(以未来“自由现金流”的折现来估值，有很多企业的净利润并不是自由现金流)。
看股价下跌了就觉得便宜，就像去服装批发市场买衣服，店主开价300元一件，砍价一半150元一件，消费者觉得砍价一半了，已近很便宜了。殊不知店主的进货价才不到50元，仍然赚的饱饱的。这就是市场中的很多人运用的“相对估值法”（自己心里面没有内部积分卡、也不知“内在价值”为何物？），认为垃圾股下跌了50%就便宜了，就去抄底，其结果就像2008年去抄底京东方、中国远洋，3-5年过去了，仍然套在其中无法解脱。京东方，套了几十万人；中国远洋，从2008年陆陆续续增加了几十万股东；中国石油，更是在40多块上面有几百万股东被套……，这些人越跌越买，越套越深。在中国大骂价值投资不靠谱，其实是不是价值投资欺骗了他们，而是他们欺骗了价值投资。
博主回复：
认同观点。程先生的《市盈率幻觉》三篇写得很好，本想转载，最后还是自己写了一篇文章，表达下我的观点。
市盈率这个东西大家都知道，但能真正看懂的人也许并不多。很多企业，表面上看起来很便宜，大家也都说便宜，但依然有少部分人能看出来很贵。而有些大家都认为很贵的企业，时间放长一点，价格看起来就似乎相当划算。
这表有启发意义。难在确认增速，越高速增长，速度波动对股价波动影响更大，双杀和双击的概率都大
博主回复：
所以需要寻找盈利能力强而又稳定，管理层诚信而又进取，财务状况好、确定性高，股价强度又好的企业。很明显，高负债和高资产型的强周期类企业不在此列。
意愿很美好，可是投资者在投资之前所估算未来三年或五年年复合增长多少多少之类，究竟有多少能成为现实。市场在变企业的经营环境也会变，所以买低市盈率还是保险些。
术不如道，道不如势。强行用一些指标进行选股其实就是削足适履。
很好的表格以及清楚的思维表达，特有参考意义。
虽然我们并不能够准确地预算到一家企业未来三年五年的增长速度，但是对一家确定性、稳定性、持久性、盈利性、成长性的优秀企业还是可以毛估一下的，这就看投资者的眼力、思考力、定力了。
有的企业当前市场报价虽然看来起便宜，但是拉长时间看，但是并不便宜。有的企业当前市场报价表面看来起不便宜，但是拉长时间看，却并不贵。估值是有时间性的，时间是有价值的，所谓时间是优秀企业的朋友。
博主回复：
对于成熟的投资者来说，时间是一笔最大的投资。正如我博客签名栏上所说：价值在于成长、时间就是财富！
图标只是理论表象，因为判断持续5年的增长也只是个估计，除非特别了解。市场并没有出现一刀切，也从没有出现过，大家都很明了的，这就是为什么有5倍pe的，有20倍pe的，不能说那个不合理。短期来看5倍的即便不增长也有不错的收益，给人的确定性更高，长期来看应有复合15以上增长的更有价值，只有极少数长期能达到30%以上的，如今价值这2个词太混乱了，只是寻找确定性高的罢了。
博主回复：
5倍PE的股票，不止要考虑不增长，还要考虑可能出现负增长。负增长之后，5倍变十倍，十倍变几十倍。
16:06:53 [举报]
博主有思想，文笔也不错，应该出个名啥的。
博主回复：
谢谢。不过，是否出名无关紧要。此博目的只是投资交流，无其他用处。
非常好的文章，受益！多谢！
博主回复：
只要增长稳定，护城河深（这样股票只要你给予足够的时间，想亏是很难的），PE高一点一样具有较好的投资价值，加入今年PE30,五年后PE还是30,依然可以取得不错的收益的。
博主回复：
五年后PE还有30，依然需要有成长性的保证。
年复合增长率不超过20%确实被很多人误读，我记得这是衡量10年的复合增长率，历史上A股中3-5年复合增长率超过50%的企业并不少。
博主回复：
十年太长，把时间放短到五年乃至三年，分析判断起来相对容易些
你论证的前提是低市盈率的股票低成长，高市盈率的股票高成长，市场永远都是有效的。但是实际情况是市场在很多时候并不是有效的。经常会存在高市盈率的股票并非高成长，而低市盈率的股票也并非低成长的情况。那么我们为什么不可以在低市盈率股票里面去寻找高增长的股票呢？这样做的效果不比在高市盈率股票中去寻找高成长的股票要好的多吗？
博主回复：
很明显，高市盈率低成长性的股票要像避瘟神一样赶快回避。而低市盈率高成长的股票当然是更好，你发现了吗？至少我还没发现。
“如果说高增长高市盈率的股票容易落入低增长的成长陷阱，那低增长低市盈率的股票同样容易落入亏损的价值陷阱，”
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你认为找到一只能持续若干年复合增速30%的股票和一只复合增速10%的股票的难度系数一样吗？
你以30倍以上pe去买入一只预期30%增速的股票，除非你是股神，否则最后这只股票如你预期实现高成长永远都是小概率事件。一旦你的预期错误，那么等待你的就是戴维斯双杀。
而我以10倍以内市盈率去买入一只15%增速的股票，那么这种股票遍地都是，我可以轻而易举的找到这样的股票。我这么做是大概率事件。如果我的股票超预期实现了30%的增长，那么等待我的将是戴维斯双击。
你觉得咱俩的投资成功的概率和预期的风险能一样吗？
还是那句话：投资永远都是去做大概率事件，赌小概率事件也会发生那叫做赌博。
博主回复：
敢情我是在赌博，而你是在价值投资，呵呵，我的看法和你不太一样。因为我的文章要表达的意思，你还完全没有领会。
里面的算法是不是有误？三年后PE是10，五年后PE是5？应该5年后PE也是10，这样才有可比性，25%的成长不错了，三年的给19.53倍，五年的才给15.26倍，应该是30倍才对。
博主回复：
对于五年的投资回报，我们只会要求更高，而不是和三年一样。
你认为找到一只能持续若干年复合增速30%的股票和一只复合增速10%的股票的难度系数一样吗？
你以30倍以上pe去买入一只预期30%增速的股票，除非你是股神，否则最后这只股票如你预期实现高成长永远都是小概率事件。一旦你的预期错误，那么等待你的就是戴维斯双杀。
而我以10倍以内市盈率去买入一只15%增速的股票，那么这种股票遍地都是，我可以轻而易举的找到这样的股票。我这么做是大概率事件。如果我的股票超预期实现了30%的增长，那么等待我的将是戴维斯双击。
你觉得咱俩的投资成功的概率和预期的风险能一样吗？
还是那句话：投资永远都是去做大概率事件，赌小概率事件也会发生那叫做赌博。
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30倍PE买入30%增长的企业是小概率事件？10倍PE买入15%增长的企业就成为了大概率事件？
这位博友我想纠正你两个错误的观点。首先，15%增长还是30%的增长，取决于你的选股，你选的行业。如同你在一堆矮人里找个头高的，不比一堆高个找更高个的概率要高。其次，15%增长就容易戴维斯双击，30%的增长就容易戴维斯双杀，也是不客观的。15%增到30%，别看只是多了15%，可那也是业绩增长率翻番，业绩增长高低快慢不取决于增长率，而是取决于基数本身，企业投资一百万每年赚十万甚至几十万很简单，投资一百亿每年赚几十个亿就没有那么简单了。再从行业来说，你能说中石油PE12倍，每年增长15%很简单吗。相反，茅台PE基本上没有低于20倍，但每年增长30%以上，你说简不简单。
博主回复：
天涯路博友并未理解我的文章所要表达的意思。而且，我从来没说过30%复合增长率的股票可以用30倍的PE买入，如我文中说，不管是三年期还是五年期，30%复合增长率的股票，最高只能支付22倍的PE。
19:27:38 [举报]
“也许很多投资者还有疑问，为何两张图中红色部分为最佳值得投资的PE和PEG呢？因为这是历史上90%的大牛股启动时，普遍的PE区间”——请问博主，您所指的90%的大牛股是不是也包括了美股、港股呢？
博主回复：
仅指美股，数据来源于欧奈尔的研究。对于A股的比例，我还未做统计，不过从这么多年来A股大牛股诞生的轨迹看，并不会偏差太多。
本驴长期持有五朵金花（又称五大金刚）：国电南瑞、中材国际、用友软件、云南白药、格力电器。请博主和各位行家指点！
博主回复：
既然你认为都是金花，那别人的意见你怎么听得进去呢
很有参考价值的分析，转走了，谢谢分享！这个分析思路和同威资本李驰的观点很接近，他就喜欢用PE
PEG PB三个参数。
博主回复：
我和李驰不太一样，他喜欢便宜的东西，我喜欢物有所值的好东西。
感谢枫林兄提供的数据，对于PE是一个动态过程。如果设置一个标杆，满足条件或者超过条件投资决策就会比较容易，剩下的就是耐心等待机会出现。但是市场不见得会天遂人愿，有时心仪的股票就是跌不到位，如果因此错过会让人懊恼不已，比如2008年底阿胶白药都没跌到很多人的心理价位，而后面的走势大家都看到了。我觉得再配合一些基本面分析将会提高成功率。
博主回复：
文中谈到过，投资者如果能够结合财务分析和市场分析，投资效果会更好。
另外，粗看来我觉得对于三年五年后的PE值设定会对数值变化非常敏感（没有计算过），3、5年中国的PE估值我觉得不会这样悲观，而且行业变化很大，美国、香港的平均市盈率比大陆低很多，但各行业差距相当大。
博主回复：
股市低潮和高潮的估值是完全不一样的，不过这并不妨碍什么样的估值买入才合理。行业差距大也很正常，因为盈利模式完全不一样
请教博主，为什么在财务报表中有时会看到“摊薄每股收益”还比“基本每股收益”要大一些的情况呢？是因为在这种情况下，非经常损益是负值的原因吗？我是在大智慧软件中看到这种情形的，博主用什么软件查看财务信息的呢？这里我指的是最基本的财务信息，要查详细准确的财务信息，当然还是去查原始季报年报更好。
博主回复：
有可能是非经常性损益是负值的原因，也有可能是软件上显示的不准确，这个得以季报和年报数据为准。如果看财务信息，我还是建议最好查看季报和年报。
多少倍PE买入并不是重点，涨了多少跌了多少也不是，重点在于对于未来盈利的确定性。价值投资知易行难也在于此。
另外关于低PE投资，低PE并非买入的唯一理由，PB和往绩ROE同样重要，后面两项才是风险的保护网。
博主回复：
不认为PB是风险的保护伞，港股和美股股价在净资产以下运行的企业一大把，何以PB成风险保护伞呢？资产的质量很关键，但依靠PB无法考量。有些行业，通常情况下估值可能以PB为准，而极端情况连PB也无法估值了，比如经济危机下的银行业等。
看全句。只看PB当然不行啊！
极品文章，赞一个。
博客及投资书籍越看对个人边际收益越小，越看所花时间与所获得收益的个人复合收益越小。
看了这篇文章，我有一种最近一年通过看文章所获得复合收益瞬间被提升的感觉。
感谢博主。
博主回复：
不客气，欢迎交流
主要是道理我是明白的，归纳总结得这么好，实在不易。
年复合增长率是30%时，三年后pe是10，当前可投资pe是21.97.
问题是年复合增长率是30%的股票，三年后可以接受的pe
我觉得不会到10，可以更高，到20或者30，至少也会到行业的平均pe。
如果是三年后pe是20，那么当前的可投资pe是多少？
请教老师：您这个表是如何计算的？能否麻烦您计算“3年后pe为20”时的“当前可投资pe”
从而制作一个新表？
其实机构操作的时候，往往是低PE时出货，而高PE时买入。软件显示的PE中，每股收益数据，是简单地将当季度数据乘以一个数值得出来的，比如说一季度数据出来，就用一季度数据乘以四，“估计”出全年的每股收益，用当天股价除以这个数据得出PE，这种估计出来的数据就是个陷井。对于季度收益波动很大的公司，比如说旅游类，更是如此。
估值的本质是什么？
不是一堆数学模型或者几个公式的堆砌，而是对“什么东西才值得溢价，以及溢价的程度与投资回报率之间的关系”进行评估的过程。
最理想的状态是低PB 低PE，其次是低PB 高PE。
很好的一篇文章，但是要能把股票的周期性考虑进去就完美了。我觉得强周期行业PB是个不错的指标。
博主还是有点教条主义了，市场上保持年复合增长30%以上的股票是非常少的的。高成长，高PE的股票，如果不是有强大的护城河，能够保持长久增长很难的，市场上一般很少发现。
博主这张表我一直也想搞出来，其实就是捕捉企业几年的高成长时期，当然部分股票可能不是几年可能是很多年，但是当年和第二年的成长最好是看的到，逻辑上说的通的，这样的股票其实不少，3年时间并不长。
不过定性也非常重要，最好是业绩走上去能守得住的才好，所以周期和竞争性科技类的不适合。
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。什么样的PE和PEG最值得投资
什么样的PE和PEG最值得投资
转载了tyamr-孤烟直的博文
什么样的PE和PEG最值得投资
作者：语风林
&&&我们做投资，不可避免的会碰到股票估值的问题。估值有很多种，最常见的有PB、PE、PEG等简单估值法，还有较复杂的如DCF、EV/EBITDA等估值法。我们应该采用哪种估值方法呢？DCF、EV/EBITDA等估值法很专业、变量太多，操作起来不好把握。而PB估值法很机械，局限性太多，无法区分资产优劣，也无法衡量投资风险。所以，从实践上来说，我还是比较推荐个人投资者使用PE与PEG，对投资标的进行综合估值。
&&&股票的估值，低估、合理和高估都说得太泛，仅仅是定性的分析，而且每个人都会有不同的看法，对投资的指导性作用不大。所以，我们需要对投资标的做一个定量的相对精确的估值分析，找到值得投资的PE和PEG，才能在市场中长期制胜。
&&&目前市场上存在着低PE投资和高PE投资两种倾向，尤其是很多投资人特别喜欢低PE的股票，我个人是不太赞成这种做法的。为什么呢？因为不论是低PE还是高PE投资，一定要匹配投资标的未来几年的净利润复合增速。当然，如果投资者能根据财务报表分析下资产质量和盈利前景，再结合市场表现考察下股价强度，就更好不过了。
&&下面的两张表，分别列示了投资标的三年期净利润复合增速和五年期净利润复合增速下的值得投资PE和PEG，红色部分为最佳投资PE和PEG。从表中我们可以看到，为了使投资标的三年后的PE降到10倍，五年后的PE降到5倍，不同的复合增长率下，值得投资的PE和PEG是完全不一样的。换句话说，对应不同的复合增长率，改变当前的可投资PE和PEG，在三年后或五年后达到的投资效果是一样的。
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。}