& 迈克生物：生化行业龙头，未来看业务结构优化
迈克生物：生化行业龙头，未来看业务结构优化
　　近期我们调研了(300463.SZ)，结合我们对生化行业和化学发光行业的看法，讨论公司的投资价值。
　　主要观点
　　1.国内一线生化诊断产品供应商，未来看业务结构优化。
　　公司2014年生化诊断试剂的销售规模3.13亿元，同比增长14%左右，公司是国内生化诊断领域的一线供应商。从业务模式方面来看，和很多公司一样，公司主要给日立、东芝和奥林巴斯的生化诊断仪器生产配套试剂。此外，公司在量值溯源领域达到了国际先进水平，这是与国内其他生化诊断供应商一个较大的不同和优势。
　　从行业发展规律来看，未来公司的内生性增长主要来自于生化诊断产品和化学发光产品，其中生化诊断业务增速基本和行业一致，化学发光业务有可能实现高速增长。由于目前公司存量业绩很大，2014年整体超过9亿元收入，其中5亿元代理产品销售，其余是自产品种的收入，化学发光整体收入9000多万。所以化学发光的高速增长一方面提升公司业绩，另一方面改善公司的收入结构，尽管可能在未来短期这样的业务结构改善不会太明显，但是这样的趋势很重要。
　　2.生化行业特征分析。
　　我们认为生化诊断行业在整个IVD行业中，发展相对比较成熟，我们判断存量市场大约40-50亿元，增速比较稳定，在15%左右。与免疫诊断和分子诊断行业相比，生化诊断行业呈现出进入壁垒相对较低，市场比较分散的特点。
　　国内的生化诊断市场国内外厂家目前处于相对均衡的状态，我们估计国内品牌再生化领域的市场占有率在1/2-1/3之间。国外品牌中，罗氏、西门子、贝克曼和雅培是主要市场参与者，国内的一线品牌包括深圳迈瑞、中生北控、(300406.SZ)、迈克生物、(300289.SZ)、(300439.SZ)、(300396.SZ)和(002022.SZ)等等，其中迈瑞是国内最大的生化诊断供应商，中生北控虽然收入规模较小，但是从量来看，我们判断中生北控的生化诊断产品销量和利德曼、九强生物等公司不相上下。A股市场的生化诊断龙头，其收入体量相差不是很大，基本在3-5亿元这个级别。
　　由于生化诊断行业壁垒低、市场相对分散、产品同质化竞争相对严重的特点，所有我们观察到，一些体量较小的公司能够实现较大的增长速度，成长起来之后增速回归行业平均增长水平。A股生化诊断领域的龙头公司基本都经历了这样的过程。
　　迈克生物是国内生化诊断领域的一线公司之一，目前公司生化诊断试剂的销售规模已经属于较大的规模了，所以根据我们对行业的研判，认为迈克生物未来生化诊断业务的增长将基本上和行业增速保持一致。
　　3.公司的化学发光业务有可能实现高速增长。
　　2014年公司的化学发光业务实现收入规模超过9800万元，同比增长了170%。其中化学发光试剂收入规模4851万元，同比增长165%;仪器设备收入规模约4960万元，同比增长178%。从仪器销量情况来看，2014年公司化学发光仪器销量为291台，同比增长172%。公司的化学发光产品主打品种在传染病领域，国内竞争对手是北京科美，外资品牌中雅培是免疫诊断的老牌企业，罗氏等公司的传染病产品也很强。
　　我们判断公司的化学发光业务有可能实现高速增长，是基于对行业的研究做出的结论。具体有一下几个原因:
　　第一，行业增速较高。从临床的情况来看，在新项目增长和应用范围扩张的带动下，化学发光行业的增速大约保持在25%左右，这个数字明显高于生化诊断行业的水平。
　　第二，存量市场规模大。我们估计目前国内的化学发光市场规模应该在130-150亿元之间，这给公司提供了巨大的成长空间。
　　第三，竞争格局为公司提供了成长机会。即便是国内最大的化学发光企业新产业，其2014年国内的销售规模为4.4亿元，同比增长43%，目前新产业的市场占有率在3%左右，即便公司显著超越行业增长水平，短期也不会对行业的竞争格局造成明显的冲击。这有利于迈克生物的成长。迈克是我的一个朋友英文_百度知道
迈克是我的一个朋友英文
您的回答被采纳后将获得：
系统奖励20（财富值+经验值）+难题奖励30（财富值+经验值）
我有更好的答案
Mike is a friend of mine
其他类似问题
为您推荐：
英文的相关知识
等待您来回答
下载知道APP
随时随地咨询
出门在外也不愁}