就算没有那块价值连城的地补充业绩，单凭现有的产品以及布局，丽珠医药的业绩与潜力也不会差。

　　是骡子是马终归得拉出了溜溜！秉承这一宗旨，(01513)10月25日晚就抛出了自己前三季业绩单——凭借期内净利润暴增590.7%，成功跻身药企“黑马榜”。

　　面对这样大的利好，按理说，二级市场应该宛如“白天吃了肾宝片，夜里吞了万艾可”，怎么都应该呈现出生龙活虎的一面，可偏偏在早盘高开后一切变得索然无味。智通财经观察到，截至26日收盘，该股跌3.46个点，报53港元，个股资金净流出明显高于流入额，约2191.2万港元。

　　业绩靓丽为何唤不来投资者的激情？智通财经认为，主要因丽珠医药业绩暴涨靠的是“炒地”而非卖药，所以，是难获得香港市场认可的。尽管这是不可更改的现实，但仅仅因为这点就否定一家市值近300亿港元公司的潜力，不得不让人质疑你选股的眼光。

　　凭借一块地业绩超群

　　智通财经观察，2017年前三季度，丽珠医药实现营收约65.22亿元人民币(单位下同)，同比增加13.94%；归属于上市公司股东的净利润达42.46亿元，同比增加590.70%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润达6.79亿元，同比增加26.30%；基本每股收益7.76元。

　　其中，第三季度，公司实现营收约22.47亿元，同比增加15.85%；归属于上市公司股东的净利润达37.42亿元，同比增加1719.16%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润达2.24亿元，同比增加28.76%；基本每股收益6.83元。

　　9个月净利润增加590.70%，搁到任何一家企业都是厉害到不行。造就这一壮举，还的从回到4月18日，当然，丽珠医药公告，将旗下全资子公司珠海维星实业有限公司以45.52亿元的价格转手给维创财富。

　　简单粗暴，卖一块儿地，拿回45.52亿元，在扣除对维星实业的投资成本、以及此次股权转让的交易开支及税费等杂七杂八的费用后，净利润大约有34.55亿元。如此大的金额何愁净利润报表不好看？

　　而至于45.52亿元到底啥概念呢？我们直接拿部分医药上市公司2016年的净利润对比一下，也就是说：丽珠卖地的收入，约相当于(01099)忙活1年的净利润(2016财年，净利润46.47亿元)，相当于A股的忙活2年，忙活3年，以及(02186)忙活5年……

　　不差钱的刺激性，当周(4月17日-21日)，该股在二级市场上便上涨6.13%，收报47.60港元，成交量213.63万股，涉及金额1.02亿港元。要知道，此前一周，该股还处于跌幅超过3.9%的泥潭中。

　　卖地的功劳的确不容质疑，但仔细分析前三季度财报，智通财经发现，总营收同比增加13.94%，扣土地收益归母净利润7.48亿元，增速21.63%，扣非后净利润6.79亿元，增速26.30%，所以，说，就算没有这块地，其增速也还可以。

　　并且，单季度收入增速15.85%，扣非业绩增速28.76%，增速方面显然也超过业界的期待。另外，在三季度，该公司的财务费用也明显降低(三季度单季度财务费用较去年同期下降1600万)，扣除财务费用，单季度扣非增速19%左右，有着不错的势头。

　　虽然财报没有详细披露各个产品端的变现，但不妨碍我们可以通过以往的财报、市场得到一个大致的结果。

　　按中报显示，该公司2017年半年度业绩与上年同期相比同向上升，主要原因是原料药业务板块盈利能力持续改善并保持快速增长；处方药领域业务销售保持稳定增长。

　　说到原料药，智通财经在6月3日便预测过其会因原料药的“大合同”收益：当时该公司发布公告称，于2017年5月31日，该公司控股子公司新北江制药股份有限公司与杭州中美华东制药有限公司签订了总价共计人民币4.806亿元人民币的阿卡波糖原料药采购合同。

　　数据显示，2015年，新北江制药和中美华东购销金额税价约8770万元；2016年，其销金额税价约1.84亿元(其中阿卡波糖1.57亿元)，2017年1-5月采购金额价税合计为9700万元。而从历史合作数据估计，此次的4.8亿元的大单将直接为丽珠医药贡献将近8500万元的净利润，尽管是2年，但签订期内应该开始放量了。

　　除阿卡波糖原料药外，霉酚酸、万古霉素，他汀类等整体毛较高且增长较快，预计全年利润增速将在30%左右。按这样的增长率，期内，原料药板块整体收入端应该接近20%。

　　拳头产品参芪扶正也应该继续保持着平稳增长。纵然该产品在部分地区从2016年三季度开始明显降价，可从2017年一季度来看，增长了4%，预计三季度仍旧在保持着个位数的增长。

　　至于促性激素业务，整体应该有着0-10%增长，并且年，该业务增速将有望保持约10%-20%，其中辅助生殖线增速约为10%-20%；亮丙瑞林微球增速约为30%-50%。

　　而艾普拉唑，作为仍在快速成长的品种，三季度有望保持约30%的增长。因为该品种为独家品种，受益于新版全国医保目录，且针剂上市将提供新动力，预计未来有望成长为年销售额超10亿元的大品种。鼠神经生长因子虽然短期受部分省份弃标以及医保报销限制的影响，但该品种目前中标的省份相对较少，期内，影响并不大。

　　在研品种是未来业绩保障

　　单抗领域，智通财经了解，目前丽珠医药拥有12个在研项目，根据进度来看重组人绒促性素目前处于III期临床，预计有望于2018年上市，成为该公司单抗药物中的头号上市的产品。

　　而注射用重组人源化抗人肿瘤坏死因子α单克隆抗体已获得Ⅱ/Ⅲ期临床试验批件，进入Ⅱ期临床研究；重组人鼠嵌合抗CD20单克隆抗体获得临床批件，处于临床试验的启动阶段；重组人源化抗HER2单克隆抗体注射液项目已启动I期临床研究；重组人源化抗PD-1单克隆抗体已获得美国FDA临床试验批件。

　　上述所有提及在研项目都是潜在的重磅产品，按照进程，该公司有望在2018年后，保持每年都会有一个新品得到上市，以补充参芪扶正带来的影响。

　　液体活检业务也是一大看点。诊断试剂方面，丽珠医药在保持现有代理品种持续稳定增长的同时，积极开发自有品种。目前试剂已有2项产品处于注册阶段、6项产品处于临床阶段；仪器设备2项处于注册阶段，1项处于临床阶段。

　　合资公司丽珠圣美年内将开始开展临床试验，并已取得生产Liquid Biopsy仪器配套样本处理试剂的一类备案凭证10项并同时取得一类医疗器械生产备案证，有望2018年开始产生贡献。

　　丽珠圣美开始“发功”至于，丽珠医药还与珠海横琴新区观联谷投资合伙企业(有限合伙)及珠海祥和泰投资管理合伙企业(有限合伙)共同出资设立珠海市丽珠基因检测科技有限公司，已经为进军基因检测领域作打好了基础。

　　终上所述，就算没有那块价值连城的地补充业绩，单凭现有的产品以及布局，丽珠医药的业绩与潜力也不会差。