由清科集团、投资界主办的投资界年会周在北京召开。在大会上，隆领投资创始合伙人，著名天使投资人蔡文胜发表精彩演讲，分享了他对天使行业的看法。
　　蔡文胜分享了 3 个观点：
1. GP 与 LP 的2:8 分成模式会改变为8:2，也就是 GP 成为创业者，并得到最大价值化。
2. 天使投资机构化，机构投资上市化。未来天使、VC、PE、股权投资界线会模糊而成为统一。
3. 未来所有资产证券化。一个创意到一个 IP，一个艺术品到一个梦想，只要成立公司都有可能被收购或者 IPO，价值以公司股权体现，财富通过证券市场变现。
　　本文转自投资界（微信号：pedaily2012），以下为蔡文胜演讲原文
　　大家晚上好，沿着前面两个老大的话题，我觉得今天我们聚在一起谈论最多的就是&变化&，倪总说他这 15 年的历程，我想起这 15 年我也是在不断的变化。我 2000 年开始上网，2004 年就实现了个人财富自由。 年做了个人网站，然后把网站卖给了谷歌。2008 年我又回到厦门做天使投资，当时天使投资也是个人的行为，我又把我的天使投资做成了一个机构，叫隆领投资，已经申请挂牌新三板。
　　未来将不再分天使、VC 和 PE 界限在消失
　　这个变化说明什么？说明第一点，我们先从天使投资说起，天使投资也在发生很重大的变化，
　　首先，天使已经从个人往机构化发展。
　　第二，天使投资已经从之前大家知道的只有几十个人，已经扩散到成千上万的人。
　　第三个变化是天使投资未来可能跟 VC 和 PE 的界限会慢慢拉平，未来不再分天使投资、VC 和 PE 了。
　　隆领挂新三板，2013 年九鼎和中科第一个吃螃蟹，他们上了新三板，带动了很多 PE 和 VC 机构都在上新三板，我觉得这是中国的一大创新。我们的规则都是恶霸原则，是从美国过来的，LP 是老大，GP 做得再厉害只能赚 20%，你能够去挂牌，上市，这个规则就变成了八十原则，我们定增拿 5 个亿，我赚到了钱，变成了我赚 80%，出钱的人只赚 20%，我相信会往这个方向去走。现在，牛的投资人，挂牌新三板，他赚大头，LP 成为股东，这个是公平的。
　　对于 LP 也是好事，一个基金成立大概五到八年，LP 投你，赚了 80%，基金结算了以后，你跟 GP 是没有关系的，GP 可以重新募集资金，可以要你的钱，可以不要你的钱。但是机构上市，LP 成为机构的股东就不一样了，只要你不卖，GP 一辈子为你打工。
　　这个规则引起了另外一个变化，在中国互联网史上赚最多的人有两个公司，一个是软银孙正义投资了阿里巴巴，还有南非的媒体集团投了腾讯，现在还占了 33% 的股份，这两家都赚了几千亿人民币，为什么不是 IDG，赛富，或者是红杉，这就回到基金，基金是5-8 年，你拼命投，后面几年你着急套现，这两家公司的结构，因为是公司结构，软银是 2000 年投的，他们都拥有了 15 年，所以拥有了最大的价值。
　　我说的变化，有可能未来可能的 VC 结构，大家都会比较追求长期的价值，也不应该去关注一些短期的价值，同样对天使投资人来讲，我们以前就想投完了一个项目，就着急找A轮B轮，我们跟 VC 和 PE 打交道，让他们接盘。我觉得未来可能就不需要了，我们就可能一路投到底，同样有人看到 VC 和 PE 在往下走，因为随着 PE 跟 VC 越来越多，你如果不往下走，你根本找不到项目。你看重的项目，人家不让你投，这跟十年前已经不一样了。
　　找投资人千万别去第一排
　　我记得 2004 年我第一次见 IDG 的时候，基金就只有两三家，2005 年我第一次去见阎焱，我到处可以吹牛，我见到了阎焱，今天虽然我们作为投资人挺闪亮，但是情况已经发生改变了。我参加一个天使投资人的大会，有很多的创业者，今天的创业者比较少，大家都给我发名片，我给你们的建议，你们都去找第一排换名片，第一排要么是领导，要么是最出名的投资人，他没有时间听你罗嗦，第二排，第三排，那些人又实干，又有钱，最重要他们有时间来听了罗嗦。
　　小平、开复，还有阎焱和沈南鹏，他们更多的经历在出席各种会议，参加各种各样的研讨，他们很难接触最新的创业者。所以对于我们投资人怎么往下走，也必须走出改变，我跟我公司的同事说，我说我们投资就像追女孩子，一般来讲追女孩子主动贴上来的，要么不好看，要么不是那么好的，我们只能看到漂亮的，我们去追她，漂亮的女孩子你是不容易追的，她会高高在上，但是你只能死缠烂打，这也验证了中国很多学校的校花，不是嫁给了高富帅，是被死缠烂打的人追到。
　　未来所有的东西都将证券化
　　我觉得新三板是一个开始，未来战略新兴板，还可能有更多的板块，其实说明了一个更重要的变化，中国人的财富观在发生变化，所有的资产在证券化，这是最根本的改变。
　　以前中国人能赚到的钱，大部分先买车，后来把大部分买房子，因为买房子不断炫耀，还能增值，最关键的房子是资产证券化的产物，未来几乎所有的东西都能资产证券化，就像我们把一些股权挂牌，也是资产证券化的一个部分。养猪和养鸭，在湖南小山村未来都可以上市，因为都可以证券化，你有一个 IP，有一个 idea，都可以资产证券化，有能耐可以自己上市，没有能耐可以并购给其他的公司。
　　徐峥拍了《港囧》，赚了 1.5 个亿，装到香港上市公司，股票大涨，最少赚 10 亿，这就是资产证券化。当然这个股权也值钱，这里面出现鱼龙混杂的现象，新三板挂牌 4500 家，到年底预计会超过 5000 家，明年会超过一万家，我个人会认为 90% 是会默默无闻的，如果你没有脱颖而出，你照样没有大的价值，可能只有 10% 会受到关注，难道这 10% 一千家里面，你要成为最顶尖的一百家，成为明星企业，你才能可能得到最大的价值化。
　　怎么样成为这样的公司，要有三个条件：
　　第一，你做的是新兴的产业，不断的互联网和高科技，或者是生物科技等面对未来的产业。
　　第二，你的业绩要形成一个连续的增长，也不是不上不下。
　　第三，你必须具备盈利效应，现在是初步最简单的方法，拉一个明星，以后不行了，要拉真正有用的投资人，或者投资机构，他们也会给你背书。或者本人把自己变成一个明星，价值才会最大化。
　　这是一个最好的时代，这也是一个最坏的时代，但是在这里我更想把它改成，这是一个最好的时代，未来的时代一定会更好。谢谢大家！lP是什么，前面加个代理是几种意思，有风险吗_百度知道
lP是什么，前面加个代理是几种意思，有风险吗
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IP是一个网络的地址就像你家的地址一样
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几种意思！要是我号被lP代理登了会怎样
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出门在外也不愁总是成对出场的“GP、LP”，其中真意你真的了解吗？有专业人士套用经典的“你出钱，我出力”来比喻两者间的关系，且看他怎么分析两者含（gan）义（huo）：普通合伙人（GeneralPartner, GP）你可以简单的理解为GP就是公司内部人员。换句话说，GP是那些进行投资决策以及公司内部管理的人。举个例子：现在投资公司A共有GP1、 GP2、GP3、GP4四个普通合伙人，他们共同拥有投资公司A的100%股份。因此投资公司A整体的盈利，分红亏损等都和他们直接相关。如果还不明白的话，举个简单例子，在创新工场当中，李开复先生则是一个经典的普通合伙人了。有限合伙人（LimitedPartner, LP）我们可以简单的理解为出资人。很多时候，一个项目需要投资上千万乃至数个亿的资金。（与此同时，大多数投资公司，旗下都会同时有着很多个不同领域不同行业的项目）。而投资公司的GP们并没有如此多的金钱——或者他们为了分摊风险，因此不愿意将那么多的公司资金投资在一个项目上面。而这个世界上总有些人，他们有很多很多的现金，却没有好的投资方法——放在银行吃利息在金融界可是个纯粹的亏钱行为。于是乎，LP就此诞生了。LP会在经过一连串手续以后，把自己的钱交由GP去打理，而GP们则会将LP的钱拿去投资项目，从中获取利润，双方再对这个利润进行分成。这是现实生活中经典的“你（LP）出钱，我（GP）出力”的情况。以上答案节选自“欢迎来问网站”知乎o(≧v≦)o，作答大神吴泽泳既然已Get√此知识，GP左边、LP右边，你是哪边？向下扫描，专属GP、LP的高端聚会马上奉上！由清科集团、投资界联合主办的“第九届中国有限合伙人峰会暨财富管理峰会”将于、18日在杭州精彩亮相。此次盛会将力邀多位国内外优秀LP、GP，他们将与知名财富管理专家及机构一起，全方面、多角度畅聊国内外财富管理和股权投资的现状及未来。So，你已在赶来的路上？既名为“LP峰会”，当然有专属福利！凡通过主办方审核的LP均可免费参会！详情见链接/industry-summit/329/registration.shtml
高端嘉宾齐亮相（持续更新中……）方
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合伙人王太白十三香集团董事王晓波亦庄国投
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荷厦门市创业投资有限公司董事长余根灵合众集团中国区负责人及董事总经理于伟霞亚商资本合伙人袁智德上海创业投资有限公司基金管理人张
丽尚高资本董事总经理兼中国区首席代表【特】政府引导基金封闭式培训权威解读政府引导基金的发展现状及政策利好；客观分析政府引导基金的运作模式，并做案例分享；畅聊政府引导基金风险控制的国际经验；重量级讲师面对面授业解惑，多角度阐述政府引导基金如何做好“蛋糕”！【特】财富管理产品推介会推介产品涵盖商业银行、证券公司、基金公司、信托公司、保险公司、第三方理财等多个行业，将为高净值人群、富有家族及机构投资者提供多样化活动，为您打造财富管理专业高端交流平台！【大会议程】2015年6月17日下午封闭培训：中国政府引导基金如何做好“蛋糕”？14:00-15:30课题一：政府引导基金政策解读及实操技巧符星华
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基石资本双GP模式：全产业链布局，被投企业变身LP
摘要同样受到关注的还有其创立的影视投资基金其石基金的双GP模式，该模式使得艺术与金融资本能有效结合，在规避风险的同时，也能分享中国电影票房市场发展带来的投资回报。
　　基石资本最近凭借其投资的电影又火了一把。随着《白日焰火》和《黄金时代》的上映，其幕后投资者之一的基石资本也因此而受到市场关注。
　　而同样受到关注的还有其创立的影视投资基金其石基金的双GP模式，该模式使得艺术与资本能有效结合，在规避风险的同时，也能分享中国电影票房市场发展带来的投资回报。
　　此外，懂得“顺势而为”的基石资本，也在今年成立了6亿元的定增基金，并试图通过股权投资的全产业链布局，来加强与所投资企业的联系，形成集中化投资。
　　影视基金，创新双GP模式
　　基石资本旗下的其石基金，由基石资本和其欣然影视共同投资成立，规模为1亿元，双方各占50%的股份，后者主要是以其制作的影片作为出资。
　　其欣然影视有限公司成立于1998年，目前主要从事影视剧、的投资和开发，旗下有著名编导李蔷、导演许鞍华、演员赵薇等团队阵容。
　　据悉，该基金投资对象定位于小制作的文艺片和动画片，目前已经投资8部电影。今年上映了《神秘世界历险记2》与《黄金时代》。明年也会有两部上映，其中根据漫画改编的动画片《疯了！桂宝》已经进入前期制作阶段。
　　基石资本管理合伙人陈延立告诉理财周报记者，“其欣然在之前拍《黄石的孩子》时，引进了国外的公司基金，公司要控制你目前的进度，把不透明的变成透明、规范的模式，让流程和资金变得可预期、可控，实现企业化运作，形成一种电影产业的模式，让基金投资结果变得可以预期。”
　　与其他机构直接投资于电影或者如博纳等直接投资于制作公司所不同，其石基金所实行的双ＧＰ模式实际上走的是一条中间路线。
　　该基金的主要负责人称，“电影完全是2C业务，宣传再多、再好，观众不买单、不捧场也没法保证票房，而且电影要审核，但是过于中规中矩的话电影的可看性会比较低，从而影响票房，这正是矛盾之处，更需要专业人士的意见。”
　　因此采取这种双GP的模式，其欣然负责影视制作，基石资本负责资金运作，这种双赢的合作方式有利于艺术和资本的结合。
　　据陈延立介绍，“我们的原则是，首先尽量不亏钱，第二还能挣点钱。近两年电影行业总体收入增长速度保持在20%左右，但我们也意识到风险较大，因此基金投资规模不是很大，并且通过一些核心资源控制风险，锁定一些有知名度的人。”
　　据了解，目前其石基金平均每部影片的投资规模控制在1000万以内，一般占比在10%左右，而像总投资才1000多万的《神秘世界历险记2》，基石资本占比达50%。“投资的影片比较分散，如果失败也没有什么太大损失。”陈延立表示。
　　除了双GP模式之外，基石资本还与其欣然公司签订了3年的排他协议，主要是锁定了项目资源，实行“包段投资”。实际上，其石基金早在刚成立时就已经把影片名单列好，不需要再去找项目，这也在一定程度上控制了投资风险。
　　在投资收益方面，影视投资的收入主要来源于票房收入、政府补贴、广告、海外版权、网络版权、电视台版权等，票房收入占主要部分。“一般来说，片方和院线能拿大概30%，影院有40%，扣除税费和发行方收入，最后剩下的三分之一再由其欣然、投资机构按股权比例分配。”
　　值得一提的是，基石资本通过投资幸福蓝海而间接对其内部电视剧、电影、院线、发行等业务进行投资，该内部组合也在一定程度上实现了风险互补。此外，和上述的定点投资所不同，幸福蓝海在冲刺A股上市，其投资收益可以通过资本市场的市盈率有一定放大或缩小。
　　全产业链布局，被投企业变身LP
　　实际上，基石资本不仅仅在VC、PE阶段有布局，在产业链下游的并购和定增方面其也积极参与，按照基石资本董事长张维的说法，要把基石资本打造成一个股权投资全产业链。
　　据了解，基石资本在今年5月募集了一只定增基金，主要投资于二级市场的定增项目，目前已经募资完毕，募资规模在6亿元左右。该基金刚刚参与了康恩贝收购贵州拜特制药51%的股权项目的定增。
　　基石资本之所以成立定增基金，主要是因为看到了目前定增巨大的市场。张维认为，定增可以说是兼并市场的某种配套产品，这个市场去年规模在3500亿元，今年预计将达到4000亿元的，这么大的市场需要一些懂得价值发现的专业玩家。
　　“IPO的市场容量在国内大大低于定增，这（定增）可能成为将来服务的重心，如果格局不变，投资机构需要向优秀上市公司走得更近点。”张维对理财周报（http://www.lczb.net）记者表示。
　　据悉，定增产品一般按周期可分成两种，一种是一年期的；一种是定人定价的形式，锁定期为3年，这类定增产品的推出也满足了投资者对短周期产品的需求。
　　从投资收益角度分析，虽然定增的投资收益远远低于IPO或者并购退出，但是从带给投资机构企业资源方面来说，这方面的收益则是潜在并且巨大的。
　　张维表示，定增可以让基石资本更好地经营企业资源。“定增主要对象包括我们之前投资的已上市公司，以及国内优秀具有收购兼并能力的公司，我们通过各种产品来跟他们结成比较深的关系。我们对于行业的认知并不能靠研究，这方面关系的加深有利于积累该行业资源和人脉，向上市公司学习行业方面的情况，也可以通过他们套现，反过来你们也帮助他们成长。”
　　在最近很火的并购方面，张维有着自己的一套做并购的原则，“不做扩界收购。”
　　面对目前资本市场对于扩界收购手游公司的热潮，其表现得很谨慎，“资本市场的投资主题一定是在切换的，如果盲目跟风，等到投资机构在过了5年的投资周期后要退出时，市场的投资主题可能又会发生变化。”
　　对于基石资本来说，主要采取联合收购的方式，专注于股权投资和、文化、消费三个细分行业。
　　正是由于基石资本在股权投资的上下游产业链的布局，其服务的链条也相应会很长，因此在此过程中与被投资公司的信任会逐步加深，这也是为什么基石资本约30%的LP都来自于之前其所投资公司的原因。
　　“这主要来自于持续服务的效应，我们投的大部分企业是我们帮他们做管理，有的时候我们帮他并购或者推荐好的标的，很多企业我们退出后也依然帮他们做尽职调查。如果仅仅是一桩交易就结束，双方很难有更多认知和了解。而如果持续服务比较多，这样企业对于我们也有更多的认识。”张维解释道。
　　据了解，目前、华商传媒、山东六和、欧普照明、等公司皆是基石LP中的一员。当然，除了持续服务之外，较好的投资回报也是基石资本吸引LP的原因。据统计，基石资本成立至今，项目平均内部收益率为44%，基金平均内部收益率为25%-45%。
　　成立12年来，基石资本共投资了约50个项目，从数量上看相对较少，但是其中却有70%的项目为基石资本领投，并且有近50%的项目提供了持续的后续服务。
　　张维将这种集中化的投资风格称为“阵地战”。“跟其他同行比，我们投资的企业数量是相对较少，但是我们单个企业投资较多，很多是领投，我们是希望更多精力和意愿放在被投资企业上，并且进行持续投入。”
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