黄金狂想曲
策划|《小康•财智》 编辑部 世界储备美国 储备8133.5吨 占储备77.1%德国 储备3396.3吨 占外汇储备74%意大利 储备2451.8吨 占外汇储备73.8%法国 储备2435.4吨 占外汇储备73.3%中国 储备1054.1吨 占外汇储备1.8%瑞士 储备1040.1吨 占外汇储备18.6%俄罗斯 储备879.2吨 占外汇储备9.7%日本 储备765.2吨 占外汇储备3.3%荷兰 储备612.5吨 占外汇储备62.5%数据来源：世界黄金协会2012年4月公布2012年世界各地黄金产量占比国家 产量（吨） 占比北美 447 16%拉丁美洲 471 17%南非 218 8%澳大利亚 253 9%中国 382 14%俄罗斯 217 8%其他 813 28%2012年世界各地区对黄金的需求地区 需求(吨) 占比中国 511 22%欧洲 225 9%北美 75 3%中东 412 17%印度 468 20%东亚 487 20%其他地区 213 9%数据来源：调研报告从人类有史以来，黄金一直作为货币在人类社会的经济中存在。但目前黄金的这一地位开始有了争议。先是自本世纪初，等大鳄级炒家即开始不断断言，黄金“是目前最大的泡沫”，随后在今年，不但结束了长达十年之久的连续上涨，而且仍有下跌的趋势——在此情况下，西方主流媒体舆论似乎在眼下，达成了一个“一致共识”，那就是投资黄金已经无用。与此同时，在中国这个世界黄金和生产大国里，却呈现了另外一种情况：先是有媒体造势，说“中国大妈”的“黄金抄底行动击败了华尔街”，后又有很多舆论附和，认为黄金仍是有用的，投资黄金仍是一种风险小，抗通胀能力强的项目。那么黄金到底是有用还是无用？是否像某些专家所说，这些都是“操纵市场”的舆论工具？本刊本期将试着从多个角度，与读者共同探讨这个时下最热门的投资话题。黄金沉沦？现在世界上主要的经济体，已经不把黄金作为贸易结算货币的锚位来看待了，因此黄金与商品之间的直接价值联系已经不复存在。文|塔夫“大妈们”为什么要买黄金？人们的投资需求产生和大小，从经济学上讲是“全社会固定资产加存货的价值之和”是否能满足社会需要所决定的——但这不仅晦涩难懂，而且十分难理解，因此被以明星金融炒家索罗斯为首的实战派人士，斥为废话，他本人会选择忽略或者无视（见去年索罗斯在意大利某知名经济学院年会上的讲话）。也许是为了迎合索罗斯，有人开始对投资进行通俗的总结——他们认为,人，尤其是个人的投资动力其实来源于两个方面，一个是资产安全（对抗通胀、资产保值等等都属于这一范畴），一个是回报获利。如果这一说法成立，那“大妈们”买黄金就是源于两个因素，一是认为黄金能保值（对抗通胀），二是认为黄金还能涨（有投资回报）。“大妈们”的认识存在误区？不过，马上有经济学家指出，这一认识都存在误区：黄金在金本位时代确实能起到保值的作用，因为货币发行锚位是黄金储备，因此黄金与实物资产、商品从理论上说，是对应关系，用黄金总能换来实物，商品因此也被人们称为“硬通货”——但现在世界不是金本位时代。这些经济学家还指出，黄金自1973年失去货币锚位的地位后，从美联储提供的“官价”，每盎司35一路狂涨（美联储以这个价格向黄金交易市场提供黄金），直至增长到今年的最高点—&#美元每盎司，升值50多倍。而同期公认的世界储备和交易货币美元，自上世纪70年以来，据世界的数据，仅以美国国内主要商品购买力计算，2010年的15美元才大约对应1974年的1美元，贬值约14倍——这说明，黄金失去货币锚位的地位后，与货币之间的对应竞价关系已经解除。甚至有经济学家暗示，目前就是一种普通的投资，所谓的“有用论”和“无用论”，不过是黄金失去竞价机制后，为达到操控市场舆论的一种工具。但这一说法，也被人质疑：首先从数值上讲，黄金的价格涨幅远超美元贬值的幅度，这说明黄金至少比纸币抗通胀能力更强；其次，市场波动说明黄金是有竞价机制的——由市场来调节——因此说黄金失去竞价机制，是不正确的。但不论这两种观点争论得多么热闹，都没解决投资人心中最大的疑惑，那就是——目前金价在跌，到底该不该买？黄金，到底该不该买？对这个问题，笔者请教了包括天津和上海两个中国最大市场的专家在内的诸多专业人士，但没有任何人愿意对此下定论。不过他们的意见归纳起来，还是有几个如下公认的原则：他们认为首先需要判定的是需求，假定一个人购买黄金是为了使用而不是投资，那么就关注眼下的价格就好了，对未来价格走势无需过多关注，因此不在讨论范围之列。倘若购买黄金是为了投资，那么就要分是购买的实物黄金还是等“纸黄金”——其中最大的区别在于变现能力。他们认为，任何投资都是看两个方面，一个是增值或保值能力，另一个是变现能力。其中，由于黄金已经失去货币锚位的地位，因此说购买黄金可以保值其实是“臆测”——因为黄金已经变成了“纯粹的贵重金属”，是一种商品，不具备货币属性。甚至有人还举例说，现在无论是美国力推的TPP（跨战略经济合作伙伴协定）和TTIP（跨贸易与投资伙伴关系），还是东亚范围内由中国所倡导的FTP（自由贸易协定），究其条款都没涉及黄金作为贸易货币保证，结算货币的有关内容也未涉及黄金，而是将技术、原材料、市场准入作为其中的重点——这说明，现在世界上主要的经济体，已经不把黄金作为贸易结算货币的锚位来看待了，因此黄金与商品之间的直接价值联系已经不复存在。他们认为，“‘炒黄金’与‘炒股票’和其它”，在当下这个世界里，“已经没有什么区别”，如果非要说有区别，那么就是“黄金上千年的货币历史，在人们脑海中仍然有神话般的存在意义”。因此，出现波动，甚至是大涨大跌，“在未来都是有可能的，与股票和其它期货并无什么不同，甚至一个消息出来，价格就会像股票一样出现暴涨暴跌。”同时，他们也都承认，黄金的变现能力也不能说强。其中，实物黄金的变现其实“很难”，由于黄金买卖价格并无相关规定，因此以买卖双方议价为准——不但或者工艺品商家不提供原价回购业务（即仅以黄金原料价格回购），而且目前大部分银行对金条的回购条件也很严格，一般只针对自家发售的指定品种的金条进行回购，而且对保存状况的要求近乎“苛刻，一般人很难做到”。甚至还有银行干脆就不回购——“因此，实物黄金的变现其实只有一条道路，抵押给有黄金抵押业务的银行或者典当行”，当然，抵押价格与购价相比，要“大打折扣”。虽然，相较而言，黄金期货、“纸黄金”的变现能力较实物黄金为强，理论上讲在交易时间内，可随时随地变现——但他们也坦承，“这些大都是做短线”，“靠的是消息和市场短期波动来赚钱”。也就是说，实物黄金应以使用需求为主，投资价值不大——一位在某银行服务过众多客户，为他们打理“纸黄金”业务的人甚至这样对笔者表示：“真要遇上‘兵荒马乱’的情况，财产肯定还是要靠武装力量来保卫，国家如此，个人也是如此——战乱中，钱是买不来命的。”他还用有些戏谑的口吻对笔者表示，黄金期货和“纸黄金”等证券交易则与股票期货无二，“如果你做股票，做期货能赚钱，能承担风险，就也能做黄金赚到钱。如果常混交易市场，你们会发现交易项目虽多，但赚钱的人群基本是固定的——说大妈们打败了华尔街，不管你们信不信，反正我是不信。”投资之前，读懂黄金2013年中国黄金消费将可能超过1000公吨。这个数字意味着，中国将不仅是第一黄金生产大国，也将会成为第一黄金消费大国。文|《小康•财智》记者 胡柯如今，没有哪个地方的黄金市场能盖过中国黄金市场的风头，甚至包括印度。尽管印度有着世界第一黄金消费大国的头衔，但是很可惜，中国已经让印度的这个头衔摇摇欲坠。5月7日，中国黄金协会最新统计数据显示，2013年一季度，中国黄金消费量320.54吨，与去年同期相比增加65.34吨，同比增长25.6%。其中：黄金首饰用金178.59吨，同比增长16.3%；金条用金120.39吨，同比增长48.8%；金币用金4.03吨，同比增长137.1%；工业用金13.49吨，同比下降5.1%；其他用金4.04吨，同比下降16.4%。中国黄金集团公司甚至大胆地估计，2013年中国黄金消费将可能超过1000公吨。这个数字意味着，中国将不仅是第一黄金生产大国，也将会成为第一黄金消费大国。黄金，究竟有何魔力，为什么能在中国引起如此轩然大波，吸引无数公众眼球。你甚至可以发现，在你身边，本来一个对黄金向来漠不关心的人，在今年对黄金似乎也格外用心，关心金价，关心哪里能买到便宜的黄金。那么，你真的懂黄金吗？黄金究竟是什么？黄金是特殊商品4月2日，法兴银行发布了一篇名为《黄金时代的终结》的报告。报告认为，黄金或许是世间最独特的“商品”，因为影响金价的首先是一揽子非基本面因素：实际利率、通胀预期、美元走向、财政前景、美联储资产负债表和资产购买计划等。这些因素对金价产生的影响要比对其他商品价格产生的影响大得多。然后，影响金价的一些基本面因素：矿产金供应、回收金供应、央行黄金交易、囤积金条、黄金生产商套期保值、黄金交易所交易基金流向等才开始有所反映。此报告一出，4月5日，加拿大斯普罗特资产管理公司就撰文批驳了报告中的观点，认为黄金是货币而非商品，黄金时代远未终结。斯普罗特公司认为，常见的一种错误就是把黄金看成了商品。“不能把黄金看成商品是因为黄金不能像其他商品那样去消费。历史上开采出来的绝大多数黄金在今天依然存在着，全球黄金储备每年仅能通过新增的矿产金而小幅增长。全球黄金供应增长的幅度有限，而法定货币供应却可以通过印钞计划呈几何级增加。”他们的观点是：黄金是唯一一种对法定货币贬值免疫的货币，因此建议大家认清黄金的货币价值非常重要。“金银天然不是货币，但货币天然是金银。”是我们在小学课本里最初学到的关于黄金属性的定义，黄金有双重身份、双重属性，一直以来都是一个毋庸置疑的事实。可是为什么今天，会引发这样的争执？回顾历史，自公元560年前，至1971年布雷顿森林制度终结期间，全球各个国家一直使用黄金作为单一或其中一种货币，国家及人民更早已有积存黄金作为储备的习惯，拥有黄金被人们看作拥有财富的象征。黄金有其优越的自然金属特性：数量较少总量持续稳定，不容易出现人为的数量膨胀（纸币可以轻易印刷导致人为性数量随意增加），生产黄金需花费较多劳动，具有良好的延展性，物理稳定性极佳，不易腐蚀，便于分割和携带等。这些属性决定了黄金成为人类商品社会中最适宜充当货币的商品——即一般等价物，黄金是用来给其他物品衡量价值的标准。黄金用来给其他物品衡量价值最早可以追溯到古埃及、古罗马时代，近现代被作为通行货币来衡量其他商品价值的标准，在16—19世纪初期被各个新兴的资本主义国家所广泛采用的金银本位制或复本位制是比较成熟完善的体制。复本位制分两种形式，一种是金银两币按其各自实际价格流通的“平行本位制”，如英国的金币“基尼”与银币“先令”，就同时按市场比价流通；另一种是两币按国家法定比价流通的“双本位制”或“两币位制”，也即通常所称的“复本位制”。美国和欧洲大陆国家曾采用这种制度。1792年，美国政府规定了纸币和黄金的固定兑换率，在本国货币体制内引入了金复本位制。当时的黄金兑换官价约为20美元/盎司，在随后的100多年里这个比例关系总体变化不大。同期英国也开始实行金本位制，标准规格和成色的金币和金条可以同英格兰银行发行的纸币自由兑换。美英两国的带头作用，使得世界上许多国家也相继采用金本位制，于是黄金逐渐发展为公认的国际贸易结算工具。当时黄金与美元的兑换价格在每盎司黄金兑换18-20美元之间窄幅波动，这一价格区间维系了约100多年。第一次世界大战后，欧洲国家之间产生了大量战争赔款以至欧洲各国几乎都出现了严重的通货膨胀。从1918年至30年代初，绝大多数国家被迫放弃了政府发行的纸币可兑换黄金的货币体制，在这些国家内都出现了纸币狂贬和金价暴涨的局面。到了30年代又爆发了世界性的经济危机，使得世界“金本位制”彻底崩溃，于是各国纷纷加强了贸易管制，禁止黄金自由买卖和进出口。最后老牌的资本主义强国美国和英国也抵抗不住这个趋势了，和美元最后也脱离了同黄金的原来比价关系。1931年英镑相对黄金贬值30%，1934年美国总统罗斯福发布法令禁止私人持有黄金，并把美元贬值40%，此时1盎司黄金价值为35美元，既1美元可以兑换0.89克黄金。并且规定只容许中央银行及各政府之间进行黄金交易活动。形成了新的美元兑换制度，用美元可以在联邦储备局兑换黄金。这些重大变故导致公开的黄金市场失去了存在的基础，世界各地的黄金市场相继倒闭和被关闭。到1939年当时世界仅剩的唯一黄金市场——伦敦黄金市场被迫关闭，伦敦黄金市场这一关闭就持续了15年，直至1954年才重新开张。在这期间一些国家实行“金块本位”或“金汇兑本位制”，大大压缩了黄金的流通货币功能，使之退出了国内流通支付领域。但在国际储备资产中，黄金仍是最后的支付手段，充当世界货币的职能，黄金仍受到各国政府的严格管制。因此，即使黄金的经济地位和应用层面不断发生变化，但目前仍然在各国的国际储备中占有一席之地，所以它依然是一种同时具有货币属性、商品属性和金融属性的特殊商品。既然是特殊商品，所以黄金渐趋流行。继1972年的黄金牛市之后，2000年黄金又迎来了一波牛市，在这波牛市中，很多黄金大鳄赚得盆满钵满，但是十二载的牛市在2013年被宣告结束。尽管人们认为这可能只是一个调整，但是黄金投资还是被打上了很多问号。问号的内容很多，包括现在是不是该投资黄金，投资黄金有哪些渠道，投资黄金有哪些风险？对此，民间其实早有经验。投资渠道多元化民间总结出来的黄金理财之道就是“乱世藏金”、“经济不景气藏金”。随着经济的发展，黄金理财渠道也逐渐多样化，从以前的实物黄金变为纸黄金、概念黄金，而就在7月29日，中国首只黄金交易型开放式指数基金（ETF）也正式登陆上交所。黄金理财愈演愈烈。那么，当下流行的黄金理财究竟有哪些渠道？这些渠道的收益和风险如何？实物黄金实物黄金包括金条、金币和金饰等。投资额较高，只有在金价上升之时才可以获利。一般的饰金买入及卖出价的差额较大，视作投资并不适宜，金条及金币由于不涉及其他成本，是实金投资的最佳选择。但需要注意的是，持有黄金并不会产生利息收益。实物黄金在各大商场和黄金专卖店均有销售，并且一些黄金品牌例如周大福、等都会定期推出一些理财实物黄金，供投资者选择。现货黄金国内手续费标准为万分之七左右，采用24小时不间断交易，时间及价格与国际金价市场接轨，T+0交易模式，双向操作可买涨买跌，杠杆比例标准为1:12.5，是国内唯一采用做市商制度的投资品种，可提取黄金实物。国际现货黄金俗称伦敦金，现货黄金也称炒伦敦金或者国际金，以杠杆比例更新为400倍,2013年开设FXCM环球金汇的杠杆黄金最高是400,外汇也是最高400，且无时间限制，网上交易，T+0交易形式，周一至周五24小时连续交易，双向买涨买跌的形式。黄金代码是XAU_USD或者是GOLD,可以模拟学习模拟杠杆默认200倍。纸黄金纸黄金是一种个人凭证式黄金，投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”黄金。纸黄金是黄金的纸上交易，投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现，而不涉及实物金的提取。目前国内市场主要有建行、工行和中行的纸黄金。黄金定投黄金定投是近年来出现的黄金投资工具，其原理与基金定投相类似，旨在不断平均投资成本。黄金定投也叫黄金积存或是积存金，也可以叫黄金零存整取。每月以固定的资金按照上海黄金交易所AU99.99的收盘价购买黄金。当合同到期时，客户积累的黄金克数可以按照上海黄金市场价格兑换成现金，或者相应克数的金条、金首饰。购买的黄金克数会随金价的波动而变动。黄金基金黄金基金是黄金投资的衍生工具，是黄金投资共同基金的简称。黄金投资共同基金是由基金发起人组织成立，由投资人出资认购，基金管理公司负责具体的投资操作，专门以黄金或黄金类衍生交易品种作为投资目标的一种共同基金。黄金基金的投资风险较小、收益比较稳定，与投资者熟知的证券投资基金有相同特点。黄金基金分为开放式基金或封闭式基金。★黄金ETF（黄金基金的一种）黄金交易型开放式指数基金（ETF）7月29日正式登陆上交所。上市首日，两只ETF均折价交易，7月29日晚上交所公布的当日ETF份额数据显示，黄金ETF7月29日最多单日被净赎回30%以上。此次推出的黄金ETF实现了“T+0”交易。根据上交所发布的“黄金ETF业务指引”，当日买入的黄金ETF份额，当日即可卖出，单笔资金可以单日内多次循环，为寻求黄金价差的投资者提供了波段操作的便利工具。随着黄金ETF的上市，二级市场波段操作、一二级市场盘中折溢价、期现套利、交易时差套利等旨在实现资本增值的套利策略都有了用武之地。黄金T+D黄金T+D，是指由上海黄金交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物又叫基础资产，是T+D合约所对应的现货。其特点是：方式进行买卖，交易者可以选择当日交割，也可以无限期地延期交割。黄金T+D风险相对小一些。另外，黄金T+D是做多做空双向交易，它在下跌的时候同样可以挣钱。再者，黄金T+D提供T+0操作，一天可以多次买卖，有一定的盈利后，即可出局。黄金期货黄金期货是一种杠杆化黄金投资产品。黄金期货的购买、销售者，都在合同到期日前，出售和购回与先前合同相同数量的合约，无需真正交割实物黄金。每笔交易所得利润或亏损，等于两笔相反方向合约买卖差额。这种买卖方式，才是人们通常所称的“炒金”。黄金期货合约交易只需10%左右交易额的定金作为投资成本，具有较大的杠杆性，少量资金可以推动大额交易，但风险也较大。黄金预付款黄金预付款业务又称黄金延期业务，是比较主流的国内黄金投资方式。比如北方金银业推出的黄金预付款业务，采用25倍或者50倍的杠杆，只需要支付2%或者4%的预付款即可实现黄金标的合约的买卖，通过电子商务系统进行开仓平仓的交割，实现获取差价的目的。风险：所有和黄金有关的理财产品，风险都来自于金价波动。除了实物黄金变现难之外，其他的投资渠道虽然变现容易，但是保值性不如实物黄金，投资风险也都高于实物黄金，比如现货黄金，目前在中国市场属于灰色地带，国内暂时无任何的相关监管机构和法规制度来规范这个市场，且现货黄金投资的资金是需要打境外的，资金一旦出境，就不再受到中国法律的保护，风险陡然上升。比如黄金期货，投资者经常会说“想说爱你不容易”，主要是因为黄金期货操作是以小博大，如果投资者不懂得保本，主观判断失误的话，很容易被套住，而且黄金期货会强行平仓，风险较高。总之，我们必须看到，实物黄金之外的黄金理财渠道由于涉及面广，交易方便，一旦黄金进入上行通道，收益也高。而“收益越高、风险越高”用于黄金理财同样适用。世界重要的黄金交易市场黄金理财，除了渠道之外，交易市场也是投资者必须关注的焦点。如今在世界上，主要有以下几大黄金交易市场比较活跃。伦敦黄金市场、苏黎世黄金市场、美国黄金市场、中国香港黄金市场、东京黄金市场、新加坡黄金市场、悉尼墨尔本黄金市场。其中，伦敦黄金交易市场是最古老的黄金交易市场，已有近300年的历史。1968年以前，其在南非黄金的收购上及黄金储备上都居于垄断地位。但在1968年，伦敦金市临时停市，给了苏黎世市场一个机会，由此伦敦金市结束了它的垄断时代。不过直到现在为止，伦敦黄金市场依然是世界上最重要的黄金交易市场。除了伦敦黄金交易市场，美国纽约黄金市场是如今世界最大的黄金期货交易市场。自日黄金非货币化以后，该市就在世界黄金交易中占据了重要地位。在美国购买实金往往由小黄金交易商提供服务，因此通过电话进行就成了交易主体。瑞士苏黎世黄金市场由于得到银行业雄厚实力的支持，20世纪30年代就已成为世界黄金交易中心之一。自60年代起，苏黎世成为世界第二大黄金交易市场。如今，通过瑞士三大银行的共同努力，苏黎世一直保持着世界黄金交易的中心地位。在亚洲，最活跃的黄金交易市场是中国香港黄金市场，它吸收了亚洲大部分的投资者。随着中国经济的逐渐受瞩目，香港的黄金市场地位也在逐步攀升。那么，这些黄金市场的交易时间是怎样的呢？全球各大金市的交易时间，以伦敦时间为准，形成伦敦、纽约（芝加哥）连续不停的黄金交易：伦敦每天上午10：30的早盘定价揭开北美金市的序幕。纽约、芝加哥等先后开叫，当伦敦下午定价后，纽约等仍在交易，此后香港也加入进来，香港市场的出现，弥补了伦敦与纽约的时间差，形成了全球不间断的时间链条。伦敦的尾市会影响美国的早市价格，美国的尾市会影响香港的开盘价，而香港的尾市价和美国的收盘价又会影响伦敦的开市价，如此循环。黄金市场是一个全球性的市场，可以24小时在世界各地不停交易。黄金很容易变现，可以迅速兑换成任何一种货币，形成了黄金、本地货币、外币三者之间的便捷互换关系，这是黄金在当代仍然具备货币与金融功能的一个突出表现。黄金大鳄眼中的黄金正因为黄金理财越来越具有优越性，因此，黄金理财很早就引起了很多金融大鳄的重视。在他们眼里，黄金究竟是怎样的一种物质呢？尤其是在当下。2012年5月，国际上的黄金大鳄是这样描述黄金的。(Berkshire)副总裁芒格(CharlieMunger)称：“如果你身处于1939年维也纳的犹太人家庭，那么黄金是很好的衣着点缀品，但文明人不会买入黄金。”美国著名对冲基金公司绿光资本（GreenlightCapital）掌门人DavidEinhorn表示，他将长期持有黄金的多头头寸，并把它隐喻为早餐组合中的“甜甜圈”。Einhorn说：“我希望采纳降低尾部风险的明智政策，因此我可能抛售黄金，投资黄金的好处在于不必举行季度电话会议。”全球对冲基金公司海曼资本(HaymanCapital)管理合伙人Kyle Bass表示，购买黄金只是为了对冲愚蠢的政治循环，这是相当简单的道理。时间进入2013年4月，我们看到国际金价连续两个交易日大跌，令美国几家大型对冲基金“很受伤”。其中，著名投资人约翰•和DavidEinhorn合计损失超过6.4亿美元。由此可见，大鳄眼中的黄金，真的给大鳄们也上了生动的一课。 市场探访，买金有讲究对于更多的中国百姓来说，不会太在意资本大鳄们操纵金价的游戏，只要觉得价格合适，出手也就出手了。文|《小康•财智》记者 刘彦华 吴洁黄金价格在经历近十年来的飙升后，今年突然转向，4月份国际金价一度跌破1300美元/盎司，此时各个城市的“中国大妈”开始围堵金店，疯狂“抄底”黄金，但抄底之后“中国大妈”并未如期赚到相应的回报，反而在接下来的两个月里再次遭遇“滑铁卢式”下跌。6月份国际金价跌幅进一步扩大，现货黄金价格跌破1200美元/盎司，最低至1176美元/盎司，创2010年8月以来最低水平。但记者实地探访发现，买金“被套”的“中国大妈”依然淡定从容，趁跌补货的人有，不关心涨跌的人也有……黄金首饰 价格合适就出手8月5日尽管是周一，离商场营业时间还有半个小时的时候，在北京实物黄金销售量最大的商场——菜市口百货，早就已经人头攒动，上百位顾客很早就来到这里，等着开门。这其中的绝大部分人，都还是准备来购买。菜百公司投资部经理李洋介绍说，要是周末的话，门口8点就可能排起了长队。李洋说，现在购买黄金的顾客基本出于两种心态：一方面觉得银行存款利率低、又有风险、通货膨胀率也高，所以干脆买黄金保值；另一方面可能他们本身就想买黄金首饰，现在花同样的钱能买更多、更大克数的首饰，大家觉得特别划算，也加速了黄金销售。的确，记者发现商店开门后，一层以黄金饰品为主的卖场人流量最多，消费者把柜台团团围住，在一些比较畅销的金手镯、金项链销售柜台前，更是密密地围了一层人，很难挤进去，如果有人离开柜台，空出来的位置就会马上有人补上。还有很多消费者是全家总动员，而相对的，4层以金条投资为主的柜台前则没有什么人光顾。李洋介绍说：“4月金价大跌的时候不仅黄金饰品卖得快，20克、30克的金条也常常卖断货。4月下旬的时候我们公司准备了1吨黄金作为存货，五一黄金周三天时间销售额就达2亿，那时候大家确实很疯狂。但是黄金价格在经过了三个月的连续下跌后，终于在7月有了像样的反弹，现在的顾客已经明显理性多了。”记者采访了正忙着给即将出生的孙辈挑选金货的刘女士。“今年我买了不少次黄金，春节买过一次、四月份买过一次、今天又想买点。”孙女士边挑选“金锁”边说，“春节那会儿买得最多，花了七八千块钱。要是早知道现在金价跌了这么多，当时就不急着买了。”不过，对于“买贵了”这件事儿，孙女士并不是很在意。她说：“汽车一买上就贬值，还有很多人排队去买车；咱买个金货戴戴，就算金价跌了又能怎么样呢？反正我觉得，黄金这种东西长期一定会升值。”像孙女士这样的“中国大妈”，她们从生活经验和文化传统中传承得来了“黄金情结”。有统计数据显示，中国5月份和6月份金银珠宝销售额上升到了200亿元的平台，同比增长超过了30%。这从一个侧面反映出国人对于黄金的特殊喜好。阴谋论只是阴谋论有分析称，前段时间入市抢货的“中国大妈”被套100亿元。而就在此前，、瑞信、德意志银行等七大投行轮番唱空。先是高盛率先下调2013年底金价目标，后有瑞信、摩根士丹利等纷纷调降今明两年黄金平均价格预期。一时间，“阴谋论”甚嚣尘上。不过，在北京黄金交易中心总裁赵伟名看来，是不是阴谋论还很难说，有人唱空，也有唱多，近几年，各国央行都在大力增加本国黄金储备，任何商品都有高峰期和低谷期。他告诉记者，“在中国大妈看来，购买黄金是件很简单的事情，它就是一种消费品，所以对于外界所说的套牢一说，大妈们并没有什么反应。”对此，李洋也表示认同称，中国大妈购买黄金大多数并不是为了短期买卖，而是作为“家底儿”传家用。因此，对于更多像是收藏者而非完全投资甚至投机者的中国百姓来说，不会太在意资本大鳄们操纵金价的游戏，只要觉得价格合适，出手也就出手了。黄金作为一种消费品，能够起到装饰美化的功能，在价格下跌中入市实属正常。抛开阴谋论不谈，黄金本身到底有没有投资价值也备受争议。一派观点认为，自1971年美国宣布美元与黄金脱钩，各国货币自由浮动以来，黄金已经失去作为货币的历史性地位，它就是一种普通商品，并没有多少投资价值。另一派观点认为，法定货币的信用危机难以根治，即便不能完全回归金本位，也应该使黄金重新发挥一定的货币功能。而在赵伟名看来，黄金仍然是战略避险工具，“它毕竟是唯一不受任何限制的国际支付手段。”不过，据他观察，如今很多人投资黄金更多的是为了防通胀。“现在很多人做黄金投资的一个判断依据是基于全球以美国为首的普遍宽松货币政策带来通胀的预期。现在QE已经深入人心，只要一讲话，金价就动一动。”长线买家布局金条7月，随着国际金价的反弹，与黄金沾边的“黄金股”也都有所上涨。一些资金似乎又把目光聚焦在“金资产”上。记者从多家金店了解到，在“中国大妈”炒金失利之后，长线买家开始逢低出手。黄金价格7月份走出震荡反弹，7月23日最高触及1347美元/盎司，上方遇阻1350美元/盎司回落，但仍处于一千三关口上方。聪明的资金也关注到与黄金相关的资产。尽管7月股指走势平淡，但黄金概念股则表现出色，如一度被巨量资金买入至涨停板。而、涨幅分别达到了3.2%和1%。业内人士表示，从原料金及黄金股票的上涨，显示出有先知先觉的资金正在进入。该人士告诉记者，金价6月份快速下跌，牢牢套住了在1400美元/盎司关口大举吞金的“中国大妈们”。当这部分投资人群开始彷徨时，确实有长线买家再度布局。菜百的工作人员证实，虽然不及黄金饰品的火热，但投资金条的买家还是有的，不过，购买人群发生了变化，前期被套的“中国大妈”一时还没缓过神，逐步淡出主力买家的位置，却有新的买家介入。据介绍，一些在2011年不再投资黄金的投资者，以及在2012年高点赎回黄金的人们，开始再度关注并进入被人们逐步淡忘的黄金市场。一位从2003年开始买入黄金的曾先生，没有和中国大妈在四月份一起挤黄金柜台，不过，近来他却频频下手，买入了纸黄金，并且从商场里买了300多克的金条。他说，“虽然美国经济在好转，QE也预期会退出，但在国际市场的货币依旧泛滥，市场中不确定因素仍很大。一旦经济增长低于预期，或者通胀因素再度显现，黄金将再度爆发。”买卖金条有讲究投资实物黄金，即投资回购金条，也非常有讲究。不同机构的产品报价不同，有的相差甚远，例如，8月5日，金条报价为278元/克，而金条报价则为249.40元/克。赵伟名提醒投资者，每个品牌和黄金公司以及银行的金条价格一般是在金交所黄金AU9999即时价格的基础上加上不等的加工费用和仓储费用，其成色、外观等也会有所差别。投资金条，既要看价格，也要看品牌。投资金条选品牌，还有一个重要原因，金条回购限制较多，例如一般金店只回购自己品牌下的投资金条，而一些银行也仅回购本行和部分银行、机构出售的投资金条。对此，赵伟名解释称，主要原因在于黄金掺假在工艺上并不是非常困难，并且各生产企业也没有统一的标准，有的是按盎司，有的是按克计算。因此，一般回购，只认可自己的产品，自己的包装，自己的条形码，自己的防伪标识。跨机构回购也不是不可以，只是需要支付一定的额外费用用于重熔监测，回款也会有一定的时间差。配置比例15%较适宜俗话说，不要把所有的鸡蛋都放在同一个篮子里，为了合理配置家庭资产，老百姓可以投资一定的黄金产品，但赵伟名建议，这个配置比例可控制在15%左右。而关于金价走势，一般认为与CPI挂钩，但为什么在如今全球普遍实行宽松货币政策的情况下，预期中的通胀没有到来，金价却开始大跌？对此，赵伟名的解释是，一是因为银行惜贷，尽管美国提出要重返、其他国家也都在千方百计推动实业复苏，但因为银行惜贷，全球实业发展状况并不太理想。二是因为货币乘数因素，全球经济还没有真正回暖。赵伟名分析称，影响金价走势的因素有很多，人们很难准确预测，但在处于流动性陷阱的经济运行状况下，通胀不会像人们预计的那样很快到来，预计金价在近一段时间将保持在美元/盎司的水平。金价：谁来定？美元对主要货币贬值，实际意味着美元对黄金的贬值，如果以“广场协议”为起点，美元在加权市场汇率已经贬值一半以上。文|老马大妈的传说中国人对黄金一直情有独钟。在纸币时代乃至电子结算时代，实物黄金依然被中国人追逐。国民财富水平的增长使黄金进入更多的寻常百姓家，街头男士脖子上越来越粗大的狗头金项链成为一种时代风尚，金店一年四季人头攒动。这一切给出一个小小的问号：中国消费者是世界上“最大”的现货黄金买主群体吗？这个位置恐怕属于中国的邻居印度，有数据说，中国和印度的黄金现货需求占全球黄金现货交易的一半，印度则更多地被国际媒体称为“世界上最大的黄金需求国”。印度珠宝市场每年的交易收入大约为250亿美元（约合1550亿人民币），有观点认为，印度珠宝连锁巨头在印度的黄金市场的份额，仅占该国黄金消费交易的8%-13%，更多的消费者宁愿面对可以讨价还价的小店和小贩。原因之一是在珠宝连锁商店面买黄金要登记、纳税、开发票，不利个人隐匿收入，二是不能还价，许多消费者不买账。印度珠宝交易的五分之四为黄金，也即在200亿美元（约合1250亿人民币）的规模。大量的街头小店因逃税无法统计其交易量，则印度总的实际黄金交易额还要大一些。中国黄金消费市场态则大不同，中国人购买黄金首先追求纯度保证，为保证纯度可靠，老字号、大商场而不是小商贩为消费者首选，比如北京的菜百、上海的、香港的周大福等等，采炼巨头中国黄金集团的生意也不错。中国和印度的黄金需求，近来一直是舆论讨论国际市场黄金现货交易热度和价格的主要由头。这两年全球经济环境不佳，作为世界主要消费市场的欧美一直被后金融危机效应所拖累，进而把疲软传导到新兴经济体，一般认为，包括中国和印度的黄金市场也在波及之列。2012年上半年，全球黄金交易持续疲软，舆论将其归结为世界上最大的黄金消费市场印度的购买欲在不断降低。世界黄金委员会（WGC）的数据显示月印度的黄金需求（包括首饰和投资）为206吨，而2011年同期这个数字是291吨，下降了近30%，其中用于投资的生金和金币需求下降了50%。同期中国的情况与印度则有差别，2011年9月国际黄金价格登上历史的辉煌高点1900美元/盎司，在此前后，中国的黄金进口交易比较活跃。中国官方不公布黄金进出口交易数据，分析人士从香港官方公布的数据获知，2011年8月，香港出口到中国的黄金增加到每月40吨，在11月突破100吨，到2012年年初恢复增长劲头，交易量再次突破100吨，扣除投机套利，实际交易量也在60吨以上。有人由此推算，每年进入中国内地的实物黄金将达到800吨。英国某调查机构推算，世界黄金总产量每年约为2180吨，还有机构认为全球实物黄金总量（包括金饰、金条、金砖、金币等等形式）大约为17万吨，以全球人口70亿计，人均约2克左右。物以稀为贵，一段时间以来对黄金价格的预期一直不减。如果中国每年输入黄金800吨的说法属实，坊间各种关于中国市场影响黄金价格的传说似乎成立。日是黄金价格的“黑色星期一”，世界黄金价格出现了一次惊人逆转，之前只是温和向下的金价突然发力跳水，几小时之内金价下跌幅度达100美元，跌至1355美元/盎司，是2011年以来的低点。此次金价的逆转又把中国搅入舆论漩涡，一个关于“中国大妈大战华尔街大鳄”的段子疯传。这个说法的核心：华尔街大鳄们“做空”黄金，中国以“大妈”为形象的消费群体狂热购买各种金饰、金条，客观上起到护盘的作用。这个说法加强了中国黄金消费市场的热度，的确出现购销两旺的风光，据说南京有富豪一次性出手购买价值上百万元金条的盛况。如果从投资或者保值增值的层面观察，“中国大妈”们并未因之获利，此后全球金价一直低于4月15日的收盘价，尽管有几次反弹，目前8月黄金期货的价格依然只有1284.2美元/盎司左右水平，比惨跌的黑色星期一收盘价还低70美元/盎司。中国内地的黄金消费市场已复归平静，据媒体观察，黄金加工企业的订单比前一段高峰期大幅减少了数倍，不再加班加点赶工。而关于“中国大妈”的购买热情顶住了华尔街大鳄做空行为的说法，只是一个色彩波澜的话语泡沫。当然黄金消费依然是中国、印度民众的喜好，这一基本的传统不会改变。在这波所谓大妈抄底金市的热潮中，金店成为赢家。全球最大的珠宝商周大福的老板和投资人应该感到高兴，在四月份金价大跌引发的购金浪中，截至6月底，周大福的营业收入增长了63%，而3-6月则比去年同期增长了85%，骄人的业绩导致周大福股价反弹，金价的再走低却令这种机会难以重现。谁是大“金主”尽管中国、印度在现货黄金消费领域被舆论塑造为“大款”，但以黄金的实际拥有量（国家和人均）而言，中国和印度盛名之下其实难负。有观点认为，一个国家的货币信用度高低，判断标准也许尚未完全离开金本位的体系，在金本位的逻辑下，黄金储备的变动将影响该国货币的稳定性。这种说法有颇多值得推敲之处，有些国家货币的表现并不符合此规律，但若看美元这个国际贸易结算货币的基础，黄金储备似乎却很重要。分析机构24/7 Wall St列出了世界前10位的大“金主”国，榜单前三位：冠军美国，黄金储备8133.5吨，占外汇储备比例75.4%。亚军德国：黄金储备3395.5吨，占外汇储备比例72.4%。季军意大利：黄金储备2451.8吨，占外汇储备比例72%。传说中的亚洲两大“金主”，中国排在第五位，黄金储备1054.1吨，外汇储备占比1.7%（有说1.3%）。印度排在第十位，黄金储备557.7吨，外汇储备占比10%。中印两国的黄金储备量相加之和，还达不到排行第四的法国2435吨的数额，中国黄金储备不到法国的一半，中国黄金拥有量与相关传说不对称。前四名大“金主”国家黄金储备在外汇储备中的占比都在70%以上，中国的占比仅有1.7%，中国的外汇储备以纸上财富（钞票+数字）为主。世界上具有代表性的一些经济体的情况也不尽相同，某些发达国家（包括欧债危机中经济濒临崩溃的意大利）的黄金储备和黄金外汇储备占比很高，而老牌发达国家英国无论是黄金储备量还是占比却相当低，中的巴西更为极端，仅有33.6吨黄金储备，黄金外汇储备占比仅有0.5%。以黄金储备的人均量计算，相关的排行榜则有另外的格局。瑞士排第一位，以700万人口计，人均黄金储备148.5克。排在第二的居然是经历了连年战乱尚未完全恢复和平发展的黎巴嫩，以400万人口计，人均黄金储备71.75克。人均黄金储备位列世界第三的德国是实至名归的实力派，德国以强大的制造业支撑经济体系，在金融风暴和欧债危机中独善其身，充当了欧元区经济的火车头。号称金元帝国的美国在人均黄金储备方面则位列全球第九。在这个人均黄金储备前十位榜单上，老牌资本主义国家占了六个位置，原中东金融中心黎巴嫩、中东石油国家科威特、南美石油国家委内瑞拉、亚洲四小龙新加坡算是“新秀”。新兴金砖四国均不在榜。于是有人设想，如果中国想把自己手中的以美元资产占绝大部分的外汇储备兑换成黄金，将会是什么局面？曾经有人试图证明类似中印这样的大户增加国家黄金储备对国际金价的影响。2009年11月，印度央行从国际货币基金组织IMF手中购买了200吨黄金，国际金价同时跃上1000美元/盎司的水平，当时印度的黄金储备仅占其外汇储备的6%，舆论即刻推测，印度此举是否在显示其央行对以美元为主的国际货币“失去信心”？ 中国的黄金储备的外汇储备占比比印度还低得多，再进一步推测，如果中国也“失去信心”，加快成为黄金储备大国的步伐会怎么样？事实上黄金价格在那之后的确一直走高，市场行情也一直火爆，当时，加拿大资产管理公司Gluskin Sheff预测，如果中国央行加入增持黄金，金价将被推高至1400美元/盎司。金价被一直推高的趋势是明确的，并且在2011年9月，金价被推高至历史的顶点1900美元/盎司。在此波（）金价大涨的背后，主要的推手是投资而不是个人消费，黄金矿业服务公司(GFMS）和世界黄金协会(WGC)在2012年共同发表的咨询报告显示，2011年世界黄金需求为4067吨，为1997年之后的最高峰。其中，投资需求同比增加了5%达1641吨，增长较快的是中国和欧洲，正在爆发欧债危机的欧洲铸造金币的数量大增，比2011年增加26%达到375吨。而报告认为中国在2011年增加了黄金投资36%。报告推测，欧洲增持黄金是由于欧债危机导致的资产保值需求，而中国增持黄金是由于国内通胀居高不下诱发的资产保值心理。报告还指出，2011年各国央行的黄金净买入量增加了5.7倍，达到400吨，为1964年来的高峰，也是22年后首次出现各国央行尽买入黄金的情况。无论黄金价格如何涨落，都与中国大妈的传说相去甚远，华尔街大鳄做空黄金的阴谋论也不足道，但如果美国货币政策有所变动，各国央行将伺机买入或抛出黄金，投机者将利用金融衍生工具做多或者做空黄金，从而影响国际金价。有人认为，央行行动的背后，是在对美元“失去信心”或者“重拾信心”之间博弈。金元的帝国金价的上涨表面上是物以稀为贵，但本质上更像一部美元的衰落史。美国被冠以“金元帝国”的称谓并非无本之木，美国成为世界超级霸主的历程，就是美国货币统领全球经济贸易的架构确立和延续，令美国独步在全球经济、军事、综合国力的顶端数十年。拜美元的国际贸易结算货币地位，华尔街资本得以掌控全球资源配置权，依靠市场和资本市场引领全球投资走向。美联储一跺脚，全球经济就发抖。美国虽获利无数，也有玩过火的时候，2008金融风暴即是败走麦城。美元站上巅峰之初尚保留着金本位的印记，在美元的背后是黄金在为其背书，这个时期被称为布雷顿森林体系时期。布雷顿森林体系下全球货币与美元挂钩（也即是美元作为全球贸易结算货币），美元与黄金挂钩（也即是一个单位的黄金等于一定数量的美元）。全球主要货币的背后站着美元，美元的背后站着黄金，美元持有者等于持有黄金，“金元帝国”名副其实。而与之对应的是固定汇率制度，也相当于把各国货币与黄金的兑换比例盯死。1960年代，美国在越战的泥潭里身陷困境，美国经济也开始出现麻烦，到尼克松执政的时代，美国发现美元与黄金挂钩、各国政府有权将手中持有的美元兑换成黄金的制度，非但不能保证美国经济继续平稳发展，反而成为其沉重的政治经济负担。日，尼克松政府宣布美元不再盯住黄金，实际上是令美元对黄金贬值，同时美国政府宣布对进口商品征收10%的额外费用，这个举动被认为是当代世界货币史的里程碑，代表着二战结束后确立的布雷顿森林体系终结。接下来的局面颇为颠覆，各国不再争当货币稳定的模范，浮动汇率时代来临，曾几何时以美元坚挺作为稳定利器的美国，转而利用汇率波动作为攻防手段。著名经济学家弗里德曼在50年代认为，浮动汇率有投机者的参与会形成自我修正的稳定机制，事实并非如此，浮动汇率显然要活跃得多。汇率甚至演变成贸易战武器，最经典的事件是美国为减少其巨大的国际贸易逆差在1985年主导发达国家集团签订“广场协议”，核心是美元对各主要经济体货币大幅贬值，首当其冲的是当时经济表现如日中天的日本。的大幅度升值导致的日元资产泡沫在1990年代破灭，日本至今没缓过气来。代表资产价格的东京地价，连续21年下跌。美元对主要货币贬值，实际意味着美元对黄金的贬值，而且一贬就不可收拾，有分析认为，如果以“广场协议”为起点，美元在加权市场汇率已经贬值一半以上。1970年布雷顿森林体系瓦解之前，每盎司黄金相当于35美元，到尼克松下决心切断美元与黄金的直接关联前后，黄金价格两次上扬，到了每盎司42.22美元，美元贬值20%。这并非美元对黄金的首次贬值，早在1930年，时任美国总统罗斯福决定美元对黄金从20.67美元/盎司贬值到35美元/盎司，这个贬值幅度很惊人，高达69%，据说罗斯福的目的是货币放水，意在制造通货膨胀，令商品涨价，让农民“增加收入”。黄金对美元35美元/盎司的价格从罗斯福时代到尼克松时代经历了40年，也是美国从一战、二战获益得以膨胀最终成为世界首霸的40年。2011年，美元对黄金的价格是1900美元/盎司，相当于1970年代布雷顿森林体系瓦解时美元对黄金42.22美元/盎司水平的45倍，基本与美元自1985年广场协议之后的汇率贬值幅度一致。金价一路高涨其实是货币贬值，准确地说是美元的贬值，金价“涨”得快，意味着美元就贬值得快。1973年到1980年，黄金价格上涨到850美元/盎司，美元对黄金贬值了90%。1979年上任的美联储主席采取格氏货币政策，曾经使美元对黄金从850美元/盎司跌至253美元/盎司，也即是美元升值236%，这个幅度相当大，同时说明美元对黄金市场价格的作用一直至关重要。世事难料，格林斯潘时代同时也种下了金融资产泡沫化的种子，这个种子在2008年开花结果，2008年后美联储三次QE行动，泛滥的美元洪水再次把黄金价格抬高到1900美元的波峰。投资者在美联储暗示QE政策即将收紧（或者终结）之时，立刻抛出黄金套利，有意思的是，华尔街黄金投资基金大腕约翰•保尔森(John Paulson)是坚决看多黄金价格的，在此轮金价下跌中却亏损得一塌糊涂。6月份，保尔森旗下的黄金基金亏损23%，迄今已经亏损了65%。有观点认为，贵金属作为投资物品的特征正在淡化，如果预期美元货币政策将趋紧，反应更灵敏的投资市场被认为是房产或者股票，故而投资者会更多地把资金投入那些领域，黄金有些被冷落。尽管目前的金价已经“低至”1200美元/盎司的水平，比1900美元/盎司下挫了36%，美元又迎来一次惊人的“升值”。但是，每盎司35美元、42.22美元、253美元甚至850美元的日子已经再也见不到了。据最新的乐观估计，黄金价格将企稳，不再大起大落，在1330美元/盎司附近徘徊，是个不好不坏的消息，也许就意味着美国的经济继续向好，至少不再恶化。或者说，美联储放水美元的行动近期不再可能重现。预测黄金文|《小康•财智》记者 胡柯2006年6月罗杰斯：“在这个牛市中黄金肯定会达到历史新高的水平。我可以很容易地说黄金会涨到1000美元。如果要考虑通货膨胀的话，历史最高可能会涨到2000美元。”黄金走势：黄金价格在2006年的表现是近乎疯狂的，尤其是上半年。金价从1月初的每盎司520美元上涨至5月中旬的720美元，涨幅达到了38.46％。随后，在基金大量抛售的打压下，又出现了雪崩式的下跌，金价几乎接近上涨时的起点。下半年，黄金市场基本上是区间宽幅震荡。金价在四季度重新回到600美元之上，但是油价的低迷，使得黄金价格始终未能再突破660美元的阻力位。2007年罗杰斯：“现在黄金很被看好，我在观望。当所有人都坐到了船的一边时，你就应该移到另一边去。”黄金走势：2007年黄金价格大涨逾30％，创下1979年来最大年度升幅纪录。年内金价最多上涨244.2美元，最大涨幅40.6％。07年1月5日的601.5美元成为年内金价最低价。8月以前蓄势整理的最高价为693.6美元，即上半年金价总体波动区间在15％以内。8月中旬至11月上旬，金价从640美元一气呵成上行至截至目前年内的最高价，845.7美元，且12月份的金价依然大多时候高居800美元上方。2008年罗杰斯：“金价可能跌至每盎司600美元。”黄金走势：2008年是黄金价格暴跌的一年，走势主要分4个阶段，第一个阶段是从年初到三月，黄金伴随着商品市场的牛市一路走强，最高触及1032美元，第二阶段是从三月末开始到7月中旬，黄金开始宽幅震荡，第三阶段，由于金融危机的加深，导致实体经济下滑，投资者纷纷抛售大宗期货商品，美元走强，黄金价格一路下行创造了两年来的低点681。最后阶段是从10月末开始到目前，黄金结束了前期的下跌，开始反弹。2009年罗杰斯：“黄金刚升至历史新高，我不喜欢在某些东西正在高位时入货，除非那东西有很强的基本因素。短期内黄金的走势不能预测，但有一点可以肯定便是10年后金价将会上扬。”黄金走势：日开始，短短一个多月时间里,黄金由800美元/盎司涨至1007美元/盎司。在2月20日达到最高点1007美元后，金价随后展开了长达3个月的震荡回落调整，最低跌至864美元附近。很快金价又展开了一波“红五月”行情，再次拉升至990美元一线。随后站上1000美元大关。2010年罗杰斯：“黄金疯狂牛市将在5至7年后来临，未来可能出现超级通胀的可能性，并预测金价最终将涨至2000美元/盎司上方。”黄金走势：2010年国际黄金价格创下了年线10连阳的辉煌纪录，其中第二及第四季度的表现尤为出色。黄金投资活动的不断升温及其在珠宝、高新技术领域需求的不断扩大是金价迅猛上涨的主要因素。2010年黄金平均价格亦从上年的972.35美元/盎司上涨至1224.52美元/盎司。2010年四个季度黄金价格季率涨幅分别为2.6%、11.5%、5.1%和7.5%。伦敦金定盘价于12月7日触及纪录高位1421.00美元/盎司。2011年11月罗杰斯：“黄金价格很容易达到2000美元，但2400美元将会是这波牛市的终点，这需要数年的时间。牛市将终止于泡沫破灭。未来的黄金行情是价格一直上涨，最终陷入泡沫之中。然而，这样的牛市将会在数年以后发生。至于说几年，可能会是五、六年，也可能是18年。”黄金走势：日，现货黄金开盘1417.9美元每盎司，最低点出现在1月28日为1308.1美元每盎司，8月大幅上冲并创下黄金有史以来的最大涨幅12.19%；但1、5、6、9、12月现货黄金走出下行态势，且9月及12月跌幅巨大，分别下跌11.05%及10.56%，在现货黄金历史上如此跌幅实属罕见。因此纵观整个2011年，现货黄金总体走出震荡上行状态，且波动较为剧烈。2012年罗杰斯：“黄金的这波调整有可能持续到2013年。” 黄金走势：2012年黄金开盘价于1560.09美元/盎司。全年金价最低触及1727美元/盎司。2012年全年一月份上涨幅度11.9%。二月份跌幅为2%。三月份金价延续下跌跌幅为1.5%；四月份跌幅0.3%。全年5月份的跌幅为最大6.3%触及2012年内低点1527美元/盎司之后金价迎来四连阳，连续4个月展开反攻，整体反弹的幅度在13.6%。而后四个月金价再次展开震荡下行。2012年金价弱势震荡主要是因为受到全球经济低迷的影响。2013年4月罗杰斯：“黄金会跌到1200美元。”2013年5月罗杰斯：“不久我将进入黄金投资市场，大家别轻易丢掉手里的黄金。”2013年7月罗杰斯：“黄金价格可能会继续下跌20％或30％，谁知道呢？不过，到2020年末，黄金价格肯定要比现在高得多。我预计目前黄金正在寻找一个较为复杂的底部，可能需要几天、几周、几个月甚至是一到两年。然而，黄金最终将触及底部，并在之后持续向上反弹，到那时我将再度投资黄金，不过目前我不会卖出手中现有的黄金。”黄金上半年走势：日、15日国际黄金价格大幅下跌，两个交易日跌幅累计超过200美元/盎司，之后在1320美元/盎司至1500美元/盎司区间震荡，整体处于震荡箱体下方，走势偏弱。6月19日美联储释放出将在2014年中结束量化宽松政策措施的信号，再度加速黄金下行，1320美元/盎司附近形成的短线支撑再度跌破，下行至1300美元/盎司下方，6月26日继续下探低点，1250美元/盎司失守。
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