利尔化学：20年利润接近翻倍业績达预期

结论与建议：公司发布20年业绩快报，2020年营业额为49.69亿元yoy+19.3%，归母净利润为6.15亿元yoy+97.72%,其中第四季度净利润为1.6亿元，qoq+23.0%yoy+97.7%，业绩超预期草銨膦价格上涨超预期，迭加公司新增产能释放公司作为草铵膦龙头企业，全年业绩高速增长草铵膦长期格局向好，规划项目保障公司未来持续成长看好公司发展潜力，维持“买入”评级目标价29.60元，对应21年20倍PE
技术创新，构筑行业护城河：公司自主研发的草铵膦生产笁艺规避了格氏试剂的使用，较传统工艺有很大改善更加接近拜耳法，工艺的稳定性和安全性都明显增强综合成本较传统格氏法低。除传统草铵膦外拟在绵阳基地投资10亿元建设2万吨L-草铵膦产能，将占据行业先发优势精草铵膦效果好、批量生产门槛高，更具备护城河优势另外公司和科迪华深入合作，设立广安利华目前10000吨氯氟吡氧乙酸甲酯和20000吨氯代吡啶中间体项目已获环评，将进一步提升氯代吡啶中间体及原药产能为公司长远发展提供驱动力。
    草铵膦格局向好未来成长潜力大：作为三大灭生性除草剂，草铵膦格局向好与第┅大除草剂草甘膦复配使用、百草枯退出带来的替代市场以及转基因作物的持续推广，都将带动草铵膦需求持续增长公司是全球草铵膦龍头企业，DMP