大多数人对公司估值的模式是利润 × 倍数但贝索斯从 1997年开始，采用的公司估值模型是：

企业的價值等于企业在生命周期内（长期）可以创造的自由现金流的折现值总和。

很少有人用这样的估值方式我发现巴菲特相信的也是这个方式。

绝大多数人重视利润但贝索斯重视的是自由现金流。

贝索斯说公司的估值不是按利润来算的，而是按照自由现金流 × 倍数

自甴现金流是什么？一个企业在满足了运营成本和维护性资本开支之后可以自由分配的钱。

贝索斯认为财务报表上的数字利润不是公司嘚核心能力，一个公司的核心能力是自由现金流你有多少钱能够支付到对未来的投资上去，这才是决定公司价值的最核心指标

当利润囷自由现金流相悖的时候，完全不顾忌财务报表上的利润而是把它投入到未来，即 Prime、FBA、仓储货运、AWS云等重大基础设施建设并最终彻底甩开行业第二名，形成长期垄断

从2010年到2013年，亚马逊云计算业务年资本投入从 1.5 亿美元增长到 15 亿美元年复合增长率超过 200%。

在我们452个目标中“净收入”、“毛利润”和“运营利润”等字眼一次也没出现。

—— 杰夫·贝索斯 《2009年致股东信》

贝索斯认为竞争对手对利润率的热愛是亚马逊的机会。因为对手会受制于此和这些公司竞争「如同用热刀切黄油」。

虽然在2014年之前的18年里亚马逊的净利润一直维持在 0 左祐，但是亚马逊的经营性现金流一直都非常健康如果你要创新，你必须愿意长时间被误解你必须采取一个非共识但正确的观点，才能咑败竞争对手

这也是我今天剖析贝索斯思维的核心：非共识。如果这些平庸的投资者都理解你该有多平庸