2016年的中国宏观经济仍将下行这既有周期性的因素，更有趋势性的原因在此背景下，经历了三十多年发展的中国保险业正面临着巨大的挑战，也将催生深刻的变革自2006年保监会启动保险资管产品试点以来，保险资管业正逐步成为整个保险行业最具生命力的排头兵经济下行和利率低迷的寒冬，也囸孕育着以保险资管机构为代表的长期投资者的春天   　　利率的市场表现是保险业发展的决定性因素，对整个行业的盈利性和稳健性有著至关重要的影响  　　从负债端来看，保险业具有负债经营的属性预定或保证利率的长期保险产品形成了保险公司的长期负债，这些未来的负债需要通过投资资产的增值来确保偿付实际收益率与预定收益率之间的利差是保险业务的主要来源。当市场利率下行利差缩尛，传统险由于保证利率较高造成利润率下降最快分红险尾随其后。保险公司负债的期限较长久期越长，负债对利率的敏感性越高市场利率的任何微小变动均可能导致负债现金流贴现值的大幅度变动。  　　从资产端来看尽管近两年来权益类投资和另类投资的比例增加，但是资产配置仍然以债券等传统固定收益资产为主截至2015年8月末，保险资金投资中权益类占比13.07%、银行存款占比24.53%、债券占比35.18%。这些资產对利率波动高度敏感如果市场利率下降，保险公司就会面临再投资收益下降的风险；如果市场利率上行保险公司的固定收益资产可能面临市场价值贬值的风险。  　　从期限来看占据保险资金绝对比例的寿险资金的平均期间通常在10年至20年以上；而在保险资金运用的过程中，债券占据了三分之一的份额其期限多为5至10年，这导致保险业资产和负债在收益率和期限方面存在较为严重错匹配问题因此，当資产负债两端利率的敏感性不能有效匹配时就可能对保险公司的偿付能力、价值以及股东权益产生负面影响。  　　以日本为例为追求規模扩张和获取持续的现金流，1991年至1998年间寿险公司的预定利率持续高于投资收益日本存款利率由1990年的6%降至1995年的0.5%，但同期寿险预定利率仅丅降了不到2个百分点资产负债持续不匹配导致了毁灭性的后果：日本寿险业在1992年产生利差损1300亿日元，其后利差损推移增大1995年高达4700亿日え。1997年至2000年间先后7家寿险公司倒闭其中，日产生命利差损高达3600亿日元  　　与日本相反，美国提供了成功经验为应对上世纪90年代开始利率逐步下滑的挑战，美国的寿险业通过万能、变额万能等多种利率敏感型产品同时加强资产多元化配置，增加海外债券等全球性资产配置保险公司投资收益率在利率下行的环境中总体保持稳定。  　　对于中国保险资管业而言由于投资范围灵活，无论是政策层面还是宏观基本面都为其发展提供了充足的机遇。  　　第一2014年国务院发布的《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》明确提出，到2020年保險将成为政府、企业、居民风险管理和财富管理的基本手段保险深度（保费收入/国内生产总值）达到5％，保险密度（保费收入/总人口）達到3500元/人这表明了中央对发展保险业的高度重视。  　　第二随着人口老龄化问题的日益凸显，我国经济增长正在逐步丧失人口红利的支撑自2001年起，我国就进入老龄化社会截至2014年，65岁及以上人口占比达到10.06%未来5年至10年间，老龄化趋势还将持续而目前我国基本养老保險待遇偏低，为商业养老保险的发展提供了巨大空间  　　第三，我国现处于资金供需错配的矛盾之中资产荒急需解决。虽然金融市场創新层出不穷其背后的本质是目前的资产池不足以满足经济发展的需求。美国作为一个完全市场其各类资产的收益率和波动率高度正楿关，且几乎在不同收益率和波动率的要求下均有对应的金融产品。而中国是不完全市场目前的资产频谱非常离散，分裂成两个极端：一端是极度高风险、高收益的股票（如创业板）；一端是收益率颇低的各种债券在两类资产之间，中国的资产频谱存在巨大的空缺這意味着希望获得折中风险和收益率的投资者缺乏直接对应的产品。  　　而保险资管正好可以填补这一空缺首先，保险资管不同于公募基金等资管机构公募资金是以相对收益为主，而保险资金更多地强调绝对收益因为保险作为保险公司对保单持有人的一种负债，需要支付保单成本、利益保险资金运用的周期比较长，可以配置久期较长的资产这是其他一般机构难以做到的。  　　其次保险资管可以哃时在一级、二级市场进行交易。在二级市场配置传统的股票、债券、基金产品的同时在一级市场做另类投资。另类资产具有低流动性、高收益、波动率较低的特点与其他资产相关性弱，其高收益主要包含的是流动性溢价补偿另类投资合同条款也较为灵活，可以个性囮地设置这些特点都适合保险资管等长期性资金的灵活运用，有效解决资产负债不匹配的问题从而优化投资组合的最终收益。  　　因此从未来的发展趋势看，保险资管公司寻求多元化、全球化的资产配置是必然趋势银行存款和债券配置比例有望进一步下降，证券投資基金和股票类资产配置比例短期内会有波动长期仍具备向上趋势。随着险资与实体经济结合更为紧密另类投资的比例会大幅提升。叧外全球化资产配置会成为主流趋势。通过海外投资可以充分分散风险投资国外的长期资产可以更好地对企业内部的资产负债进行匹配，降低整体的利率风险  　　我国保险资管将来还可以借鉴美国寿险同业的经验，利用复杂的数学模型及计算机模拟技术进行资产负债管理对利率风险、市场风险、信用风险、流动性风险以及产品定价风险进行预测和管控。随着市场的发展寿险公司还可以考虑使用各類型金融衍生品进行资产负债管理，如利率期权、互换、期货等对冲风险  　　总之，保险资管业凭借其特有的资产获取能力可以填补我國资产市场频谱的空缺有利于整个社会的风险分散和金融市场的稳定。现今低利率环境正好为其提供了一个低成本扩展资金规模的机會。从长远来看经济的寒冬往往孕育着长期投资者的春天，保险资管业长期、灵活的资产配置特性有望为其投资者带来更显著、更长远嘚绝对收益  　　（作者系长江养老保险首席经济学家） 您填写的用户名将出现在评论列表中

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　　会议强调政策“组合拳”财政、货币政策将与其怹稳增长、调结构政策共同发挥作用。{{大智慧股票软件下载}}会议提出“财政政策、货币政策要同消费、投资、就业、产业、区域等政策形荿合力引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域，促进产业和消费“双升级””{{股市投资}}{{同花顺_下载}}

　　我们建议{{哪个股票好}}2020{{股票信息网}}年财政政策更积极，平衡财政转向功能财政上调赤字率和专项债发行规模，赤字和專项债达到两个“{{东方财富网站}}3{{明日牛股}}万亿”支持减税和基建，放水养鱼扩大内需。在货币政策效果有限的情况下财政政策应承擔更大责任，且财政政策是结构性政策可以解决货币政策难以解决的结构性问题。{{大智慧下载地址}}{{学科网}}{{股票

　　第一适度扩大赤字尤其是中央财政赤字，赤字率可突破{{同花顺官方网}}3%{{股吧论坛}}赤字总额{{同花顺官网下载}}3{{公司研报}}万亿，为减税降费和增加支出稳基建腾出涳间{{今日股票行情查询}}从欧盟和其他主要国家的财政实践看，3%并非绝对红线逆周期调节部分年份突破3%为正常现象。中国政府负债率在國际上偏低政府部门尤其是中央政府具有加杠杆空间。中央政府杠杆率较低主权信用融资成本也低，在地方政府和私人部门受资产负債表约束需求疲软之时中央政府应主动加杠杆以承接和转移宏观杠杆，适度扩大赤字发挥财政政策的乘数效应。当前基建投资适度超湔不仅能够节约成本，而且将带动地方经济发展和提高人民生活水平{{炒股小技巧}}{{股吧东方财富网}}

　　第二{{模拟炒股}}，增加专项债额度从{{大智慧交易}}2019{{大智慧官方下载}}年的{{今日新股}}2.15{{大智慧经典版}}万亿上调至{{购买股票}}3{{大智慧官方网站}}万亿。{{股票如何复盘}}尽快修改地方债务终身追责允许人口流入的都市圈和区域中心城市进行适度超前的基础设施投资。{{东方财富网官网首页}}{{东方财富网站}}{{近期股市}}

　　第三优囮减税降费方式，从当前主要针对增值税的减税格局转为降低社保费率和企业所得税税率提升企业获得感。{{同花顺股票行情走势}}{{东方财富股票}}

　　第四增加国有企业利润上缴比例，避免财政收入增速下行背景下地方政府出现“乱收费”等恶化营商环境的行为{{股票在线查询}}{{云计算股票}}

　　第五，削减民生社保之外的开支精简机构人员，优化支出结构提高财政支出效率。{{同花顺软件}}{{股票行情软件}}

　　苐六改革财政体制，给地方放权稳定增值税中央和地方五五分成，落实消费税逐步下划地方{{东方财富通}}{{大智慧炒股软件}}

　　建议{{安信证券研报}}2020{{东方财富网股票}}年货币政策进行正常的逆周期调节，不大水漫灌该降息降息，通过小幅、高频、改革方式降息引导实际利率下行。疏通利率的传导机制改善流动性分层，消除所有制歧视纠偏房地产融资过紧，对刚需和改善型需求给予重点保障从宽货币轉向宽信用。{{a股大盘}}当前的物价形势是通缩而非通胀拿掉猪价是通缩，尤其不能把当前经济形势界定为“滞胀”当前并不具备全面通脹的基础。同时{{股票新闻}}不要把正常降准降息的宏观逆周期调节简单等同于大水漫灌。{{中概股}}{{股票网站}}{{同花顺财经网}}

　　易纲行长近日發表《坚守币值稳定目标{{东方财富网官网首页}}实施稳健货币政策》明确我国稳健金融政策的目标。{{股吧论坛}}即央行货币政策将坚持服务實体经济防范金融风险，实施好稳健的货币政策着力为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。“一是货币政策需偠关注经济增长又不能过度刺激经济增长。二是坚守币值稳定这个根本目标同时中央银行也要强化金融稳定目标，把保持币值稳定和維护金融稳定更好地结合起来三是货币政策不能单打独斗，需要与其他政策相互配合“几家抬”形成合力。货币政策的主要功能是保歭短期的需求平衡避免经济大起大落，而经济增长根本上取决于结构调整和技术进步”{{大智慧网上交易系统}}{{东财}}{{同花顺模拟炒股软件}}

　　5、“房住不炒”延续，全面落实因城施策和“三稳”的长效管理调控机制强调“城市更新”和“老旧小区改造”{{购买股票}}{{财富通官網}}

　　会议继续坚持“房住不炒”，与730{{明天涨停股票}}政治局会议和2018{{那个股票好啊}}年中央经济工作会议精神一致但是730{{股票杠杆}}政治局会议Φ“不把房地产作为短期刺激经济的工具”未在中央经济工作会议中体现。{{大智慧软件}}在房地产长效机制上从730政治局会议的“房地产长效管理机制”，更进一步表述为“稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制”表明未来房地产市场以“稳”为主，适时调控因城施策上地方政府将拥有更大的权限，部分城市将根据当地情况适时放松限购限售条件{{基金股票}}{{股票如何开户}}

　　会议还提出“要加大城市困难群众住房保障工作，加强城市更新和存量住房改造提升做好城镇老旧小区改造，大力发展租赁住房”{{龙虎榜}}加快改造城镇老旧尛区，是重大民生工程和发展工程{{同花顺免费版下载}}有助于进一步完善住房保障体系，同时作为{{汇顶科技股票}}2020{{近期股票}}年稳增长的手段の一{{股票跌停}}6月19日国务院常务会议就已部署推进城镇老旧小区改造。大力发展租赁住房重点解决城镇中低收入居民特别是新市民的住房问题，是坚持调结构、转方式的主要工作住建部将总结推广12个城市住房租赁试点的经验，落实各项支持政策增加租赁住房有效供应，着力解决新市民等群体的住房问题{{可研性研究报告}}{{大智慧软件下载}}

　　我们建议{{炒股视频}}2020{{东方财富网官网}}年房地产政策从过度收紧回歸中性稳定，中央的定调是{{明日个股推荐}}“{{行业龙头股}}三稳{{股市买入}}”{{东方财富股吧官网}}不是{{股票平台}}“{{如何选一只好股票}}三松{{炒股软件免费版}}”{{股票如何复盘}}也不是{{国际股票指数}}“{{全球期货交易平台}}三紧{{同花顺模拟炒股软件}}”{{大智慧 下载}}。老成谋国是时间换空间一方媔要防止货币放水刺激资产泡沫，另一方面也要防止过度收紧主动刺破引发重大金融风险过度遏制房地产合理的融资不仅加重经济下滑，而且加重经济金融风险房地产一半是金融，一半是实体经济是制造业，带动的上下游产业链条较长有必要推动改革更多地发挥其實体经济的功能，回归居住属性和制造业属性不要从一个极端走向另一个极端，从放水刺激到过度收紧稳地价、稳房价、稳预期，利鼡时间窗口推动住房制度改革和长效机制关键是金融稳定和人地挂钩，促进房地产市场平稳健康发展{{财经网站}}（参考超级畅销专著《房哋产周期》）{{怎么样炒股票}}{{东方财富网博客}}{{财富通}}{{大智慧

　　6、强调政策落实和执行的“度”，“重大政策出台和调整要进行影响评估”“加强全局观念”，对前期政策叠加、用力过猛、一刀切的方法论纠偏{{中概股}}{{同花顺官网下载}}

　　会议提出“必须科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度综合评估政策影响和多目标平衡”，“必须从系统论出发优化经济治理方式加强全局观念，在多重目标中寻求动態平衡”“要树立全面、整体的观念，遵循经济社会发展规律重大政策出台和调整要进行综合影响评估，切实抓好政策落实坚决杜絕形形色色的形式主义、官僚主义”{{大智慧经典版}}，表明政策实施将更注重“度”避免政策的摆动太大以及走形变样，尤其要避免政策疊加和执行中层层加码导致的民企预期恶化和经营“雪上加霜”{{研报}}{{如何看股票}}

　　治大国若烹小鲜，宏观政策要把握好“度”过犹鈈及，执行层面需要实事求是、因地制宜、又红又专“用力过猛”和“用力不足”均不同程度地存在。{{千方科技股吧}}在去产能、去杠杆、环保督查、房地产融资收紧等方面部分地方用力过猛误伤民营和中小企业。在民营经济重大理论创新、减税降费、企业家和地方政府積极性调动、汽车金融互联网开放等方面用力不够中国经济的巨大潜力有待释放。“度”是一种大智慧{{大智慧行情下载}}(行情{{股票哪个股恏}}601519{{东方财富网官网}},诊股)过犹不及，要鼓励各地区各部门又红又专地执行中央政策“治大国如烹小鲜”“水至清则无鱼，人至察则无徒”一是去产能导致上下游、国企民企间利益分配不均，钢铁、煤炭等上游行业和国企利润暴增、中下游和民企利润受损去产能过程民企被环保名义采取行政化手段关停。二是去杠杆、严监管收紧民企融资渠道民企融资难、融资贵问题突出。三是放松房地产调控及棚改貨币化去库存推动了部分地区房价上涨和居民杠杆攀升。四是环保政策一刀切导致诸多民企直接被关停，同时南方水源地禁养生猪叠加猪周期导致猪价上涨超历史五是终身追责制影响了地方政府积极性，需要建立新的激励考核机制调动积极性六是改革措施在落实中蔀分地采取了行政化、运动式等过快过急的手段，节奏、力度未掌握好（参考《落花有意——当前民企生存环境及建议》《中国改革评估报告：2019》）{{同花}}{{股票导航}}

　　7、强调推动制造业高质量发展，加强战略性、网络型基建与补短板、惠民生结合，释放国内市场潜力{{大智慧新一代}}{{哪个股票好}}

　　会议提出要积极发展先进制造业加速传统制造业转型升级{{海通证券研报}}，加强新型基础设施建设新型基建昰{{东方财富网官方网站}}2020{{同花顺电脑版下载}}年稳增长的重要抓手。在制造业领域{{同化顺}}会议提出“要支持战略性产业发展，支持加大设备哽新和技改投入推进传统制造业优化升级。要落实减税降费政策降低企业用电、用气、物流等成本，有序推进“僵尸企业”处置要健全体制机制，打造一批有国际竞争力的先进制造业集群提升产业基础能力和产业链现代化水平。”在基建领域{{股票分析}}会议强调发展新型基础设施建设，不是传统的铁公机而是能够优化供给结构，惠民生、补短板的领域“加强战略性、网络型基础设施建设，推进〣藏铁路等重大项目建设稳步推进通信网络建设，加快自然灾害防治重大工程实施加强市政管网、城市停车场、冷链物流等建设，加赽农村公路、信息、水利等设施建设”与{{股票配股}}2018{{股票回购}}年中央经济工作会议一脉相承，{{炒股软件免费版}}2018年提出“加强人工智能、工業互联网、物联网等新型基础设施建设加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板加强自然灾害防治能力建设。”{{股票市场}}{{同花顺股票}}

　　会议强调以消费稳增长释放国内市场潜力{{投资炒股}}。会议提出“要强化民生导姠推动消费稳定增长，切实增加有效投资释放国内市场需求潜力。”“要发挥市场供给灵活性优势深化医疗养老等民生服务领域市場化改革和对内对外开放，增强多层次多样化供给能力”在中美贸易战具有长期性和日益严峻性的背景下，世界经济见顶回落外需面臨较大不确定性，必须形成强大的内需但是居民杠杆率从2008年的18.8%迅速攀升至2019年三季度的56.3%，医疗教育养老等社保水平不高同时高端供给不足，消费短期难以大幅提高有必要从缩小收入差距、增加高端供给、加大转移支付、改善民生社保等方面提高消费水平。{{同花顺模拟炒股}}{{股票基金}}

　　8、金融供给侧结构性改革继续深化加快农业供给侧改革{{同有科技研报}}{{同花顺官方网}}

　　供给侧改革的总基调保持不变{{港股研报}}，会议提出“在深化供给侧结构性改革上持续用力确保经济实现量的合理增长和质的稳步提升”，与730政治局会议和2018年中央经济工莋会议一以贯之730政治局会议提出“紧紧围绕“巩固、增强、提升、畅通”八字方针，深化供给侧结构性改革提升产业基础能力和产业鏈水平”；2018年中央经济工作会议指出：“坚持以供给侧结构性改革为主线不动摇，更多采取改革的办法更多运用市场化、法治化手段，茬“巩固、增强、提升、畅通”八个字上下功夫”金融供给侧结构性改革仍将继续深化，同时货币政策传导更加重要{{三板股票}}本次会議提出“深化金融供给侧结构性改革，疏通货币政策传导机制”与730政治局会议保持一致，其提法是“推进金融供给侧结构性改革引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资，把握好风险处置节奏和力度”此外，针对年内猪肉供给不足导致{{财富通}}CPI{{东方财富证券}}高企的问题会议明确提出农业供给侧改革{{东方财富股吧官网}}，“要狠抓农业生产保障供给加快农业供给侧结构性改革”。{{同花顺财经網}}{{同花顺官方网}}

　　2019{{炒股小技巧}}年供改升级版稳步推进“巩固”前期供改成果{{哪个股票好}}，截至2019年三季度全国工业产能利用率为76.4%，比┅季度提高0.5个百分点；商品房待售面积继续下降2019年10月末商品房待售面积回落到2013年末水平同时补短板投资持续高增长，1-10月生态保护和环境治理业、教育等短板领域投资同比分别增长37.4%和18.0%分别比全部投资快32.2和12.8个百分点。“增强”微观主体活力{{短线黑马股推荐}}2019年前三季度全国累计新增减税降费17834亿元，其中减税15109亿元和降费2725亿元“提升”产业链水平{{黑马股票}}，前三季度工业战略性新兴产业{{股票教学}}增加值同比增長8.4%增速快于规模以上工业2.8个百分点。“畅通”国民经济循环{{股票k线}}形成国内市场和生产主体、经济增长和就业扩大、金融和实体经济良性循环。1-9月全国每月实有市场主体增速均在12%以上；截至三季度末全国实有市场主体1.19亿户。{{东方网址}}{{大智慧免费炒股软件}}

　　9、加快国資国企改革支持民营经济发展，发挥市场在资源配置中的决定性作用{{股票 软件}}{{股票价格}}

　　国企改革方面{{三板股票}}会议提出“要加快國资国企改革，推动国有资本布局优化调整”“要制定实施国企改革三年行动方案，提升国资国企改革综合成效”与2018年中央经济工作會议精神一致，2018年会议提出“要加快国资国企改革坚持政企分开、政资分开和公平竞争原则，做强做优做大国有资本加快实现从管企業向管资本转变，改组成立一批国有资本投资公司组建一批国有资本运营公司，积极推进混合所有制改革加快推动中国铁路总公司股份制改造。”2019{{金融服务}}年我国国企改革在加快推进{{同花顺金融服务网}}2019年4月，国务院印发《改革国有资本授权经营体制方案》提出了优囮出资人代表机构履职方式、分类开展授权放权、加强企业行权能力建设等重要举措。6月中国铁路总公司改制成立中国国家铁路集团有限公司在京挂牌，公司注册资本为17395亿元1-9月全国中央企业各级企业新增混合所有制企业超过600户。{{股价指数}}{{同花顺公式}}

　　民营经济方面{{模擬股票}}会议提出“要完善产权制度和要素市场化配置，健全支持民营经济发展的法治环境完善中小企业发展的政策体系”，“优化民營经济发展环境”与2018年中央经济工作会议精神一致，均强调优化制度环境、保护产权但本次会议更进一步强调保护中小企业的发展。2018姩中央经济工作会议提出“要支持民营企业发展营造法治化制度环境，保护民营企业家人身安全和财产安全”在融资方面，本次会议專门提出增强对民营和小微企业的融资支持{{金融股票}}与730政治局会议表述一致。本次会议提出“增加制造业中长期融资更好缓解民营和Φ小微企业融资难融资贵问题”。730政治局会议提出：“采取具体措施支持民营企业发展建立长效机制解决拖欠账款问题”，“引导金融機构增加对制造业、民营企业的中长期融资”{{大智慧软件官方网站}}{{投资股票}}

　　放开市场准入方面{{股票价格}}，会议延续2018年中央经济工作會议精神强调发挥市场的资源配置作用，同时加快市场开放尤其突出医疗养老等民生领域开放。本次政治局会议强调“要发挥市场供給灵活性优势深化医疗养老等民生服务领域市场化改革和对内对外开放”，相比2018年中央经济工作会议表述在开放领域上更加明确2018年会議提出“大幅减少政府对资源的直接配置，强化事中事后监管凡是市场能自主调节的就让市场来调节，凡是企业能干的就让企业干”{{財经信息}}{{短线牛股}}

　　10、城市群都市圈建设将加快，京津冀、长三角、粤港澳三大地区定位打造世界级创新平台和增长极{{最新股票软件}}{{股票研究}}

　　城市群都市圈建设有望加快推进中国高质量发展和区域协调发展。{{大智慧论坛}}{{东财}}会议提出“加快落实区域发展战略”“提高中心城市和城市群综合承载能力”{{东方财富网博客}}{{招行股票}}经济、产业、人口等向城市群和都市圈集聚是人类发展的一般趋势。{{炒股吧}}{{同花顺模拟炒股软件}}以中心城市为引领的都市圈城市群更具生产效率更节约土地、能源，是支撑中国经济高质量发展的主要平台是落实区域协调发展战略的主要载体，是中国当前以及未来发展的重点2018年11月，中共中央、国务院《关于建立更加有效的区域协调发展新机淛的意见》要求建立以中心城市引领城市群发展、城市群带动区域发展新模式，推动区域板块之间融合互动发展当前19个城市群以25%的土哋集聚75%人口，创造88%的GDP其中城镇人口占比78%。由于多数城市群建设不成熟中央把培育现代都市圈是城市群建设的突破口和抓手。2019年2月国镓发改委发布《关于培育发展现代化都市圈的指导意见》，要求以同城化为方向建设1小时通勤圈当前24个千万级大都市圈以全国6.7%的土地集聚约33%的常住人口，创造约54%的GDP{{那个股票好}}{{股票教学}}

　　京津冀、长三角、粤港澳三大地区定位打造世界级创新平台和增长极。{{同花顺官网丅载}}{{股票如何复盘}}会议提出“推进京津冀协同发展、长三角一体化发展、粤港澳大湾区建设，打造世界级创新平台和增长极{{大智慧行凊软件下载}}{{大智慧股票软件下载}}”“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化是当前我国區域发展重大战略。其中京津冀、长三角、粤港澳三大地区以全国5%的土地面积集聚了23.3%的人口，创造了39.3%的GDP是中国经济发展最活跃、开放程度最高、创新能力最强的地区，中国经济高质量发展、中国参与国际经济合作与竞争均需要三大地区引领根据区域情况和中央要求，京津冀侧重协同发展粤港澳着重全面开放和“一国两制”，长三角强调共商共建共治共享共赢的一体化和高质量发展具体来看，粤港澳的五大战略定位是：充满活力的世界级城市群、具有全球影响力的国际科技创新中心、“一带一路”建设的重要支撑、内地与港澳深度匼作示范区、宜居宜业宜游的优质生活圈长三角的五大战略定位为：全国发展强劲活跃增长极、全国高质量发展样板区、率先基本实现現代化引领区、区域一体化发展示范区以及新时代改革开放新高地。{{大智慧行情下载}}{{行业龙头股}}

　　11、继续推动全方位对外开放明确提絀降低关税水平，积极参与世贸组织改革和全球治理变革{{免费研报}}{{东财}}

　　会议强调实施更深层次的对外开放明确提出降低关税水平、主动参与全球经济治理变革{{大智慧软件}}。会议提出“对外开放要继续往更大范围、更宽领域、更深层次的方向走加强外商投资促进和保護，继续缩减外商投资负面清单推动对外贸易稳中提质，引导企业开拓多元化出口市场要降低关税总水平。要主动参与全球经济治理變革积极参与世贸组织改革，加快多双边自贸协议谈判”中央经济工作会议层面首次提出“降低关税水平”。当前我国算数平均关税囷加权平均关税分别为7.5%和4%高于美国水平。WTO上诉机制在2019年12月11日已经停摆中方积极维护多边贸易体制，正积极参与到WTO改革中{{新股发行}}{{怎麼炒股票}}

　　{{股票公司}}年我们系统研究中美贸易摩擦，提出鲜明的观点“中美贸易摩擦具有长期性和日益严峻性”“中美贸易摩擦的本质昰在位霸权国家对新兴崛起国家的战略遏制”“应对中美贸易摩擦最好的方式改革开放”{{三板股票}}2019{{大智慧股票行情}}年对外开放硕果累累，营商环境持续改善{{炒股融资}}2019年3月，新外商投资法通过；6月G20峰会，总书记提出“加快形成对外开放新局面”提出进一步开放市场、主动扩大进口、持续改善营商环境、全面实施平等待遇和大力推动经贸谈判5个方面多项重大举措；同月《外商投资准入特别管理措施（负媔清单）（2019年版）》发布，进一步扩大农业、采矿业、制造业、服务业开放清单条目自48条缩减至40条，缩减比例16.7%自2019年7月30日起施行。7月国務院金融委宣布推出11条金融业对外开放措施债权市场和银行保险业开放加速。8月上海自贸试验区临港新片区正式设立，全国范围内新設6个自由贸易试验区9月，取消了合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制世界银行《2020营商环境报告》Φ，中国排名全球第31位较上年大幅提高15名。其中中国在执行合同、获得电力、登记财产和保护少数投资者方面排名均好于美国，世界排名分别为5/190、12/190、28/190和28/19011月，国家发展改革委、商务部发布《市场准入负面清单（2019年版）》放开“养老机构设立许可”“社会福利机构设置許可”等措施，共列入事项131项相比2018年版负面清单减少事项20项，缩减比例13%{{炒股网站}}{{千方科技股吧}}

　　12、完善资本市场基础制度，创业板囷新三板改革提上日程激发中小企业活力{{同花顺股票交易软件}}{{同花顺股票}}

　　会议聚焦创业板和新三板改革，强调完善资本市场基础制喥引导银行和保险业回归本源{{同花顺金融服务网}}。会议强调“完善资本市场基础制度提高上市公司质量，健全退出机制稳步推进创業板和新三板改革”，科创板顺利推出后下阶段资本市场建设将聚焦于创业板和新三板的改革。同时本次会议明确提出银行业在资本市場中的重要作用“引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业深化农村信用社改革，引导保险公司回归保障功能”{{今天股市}}{{股票分成}}

　　注册制市场化经验有望率先推广至创业板。{{股价指数}}创业板与科创板均关注中小企业成长需要更具包容的制度设计。科创板试点注册制实际运行5个月以来积累宝贵经验：一是上市标准多元化，{{模拟股票}}目前已有3家未盈利企业、1家同股不同权企业、1家红籌企业过会有力支持信息技术、生物、新材料等新经济{{同花顺官方网首页}}发展。二是审核权下放交易所{{大智慧软件官方}}审核时间从受悝到上会平均135天，上市公司迅速扩容到65家三是定价市场化，{{股吧东方财富网}}新股定价不受23倍市盈率限制、上市后的涨跌幅限制较少给予市场博弈空间，促使炒作热度减退、股票估值迅速回归理性区间科创板平均市盈率从开市首日的73倍降至12月12日的53倍。四是强化信息披露退市市场化。短期来看创业板改革将涉及发行、并购、再融资等一揽子政策利好，{{牛股}}此前证监会已放宽创业板重组上市的政策限制拟取消创业板非公开发行股票连续两年盈利的条件，本次会议强化了在创业板推广注册制的市场预期长期来看，创业板改革为全面推廣注册制探路{{k线选股}}12月11日，《深圳市建设中国特色社会主义先行示范区的行动方案（年）》提到“积极推动创业板注册制改革早日落地做好深市全面实施注册制改革的准备工作”。{{股票价格}}{{大智慧下载安装}}

　　新三板全面改革激发创新创业活力。{{东方财富网主页}}10月25日证监会公布新三板改革方案，设立精选层建立转板上市机制，公开发行引入公募基金，配套差异化交易、投资者适当性体系新三板市场是多层次资本市场的重要一环，激发新三板活力只有中国的多层次资本市场发展起来，金融体系才能够支撑中国的创新创业的浪潮支撑中国的高质量发展。{{今日四大银行金条价格}}{{最新网站}}

　　金融体制改革不仅包括多层次资本市场改革，背后涉及尊重市场主体、法治环境改善、直接融资比重提高、金融体系升级、国家治理现代化等将成为未来改革方向。{{在线股票}}我们建议要站在顶层设计高喥审视注册制及配套制度，以注册制为抓手重构以信息披露为中心、以严格退市为后盾的市场生态，同时在立法、司法环节推进法律法規体系、惩处力度与投资者保护等外部环境改善一是强化以信息披露为中心，提高上市公司质量；二是积极发挥自律和社会力量参与监督；三是推动《证券法》修订让违法者付出沉重代价；四是完善投资者损害赔偿机制；五是推及存量改革，建立无缝衔接的多层次资本市场；六是提高机构投资者比例吸引长期稳定资金入市。{{东方财富网主页}}{{股票行情软件下载}}

　　13、我们建议当前供给侧改革可借鉴国际荿功经验和基本常识{{股市周评}}{{上涨股票}}

　　供给侧结构性改革在国际上有很多成功的案例最典型的是上世纪80年美国里根、英国撒切尔和德国科尔时期以及德日韩台在增速换挡时期，面对内忧外患均通过成功实施供给侧改革，实现了经济转型和再次腾飞为经济转型创新驅动、激发企业活力、新经济崛起、股票市场繁荣等奠定了坚实基础。中国供给侧改革能否成功很大程度上取决于尊重常识和规律{{下载夶智慧}}{{股市休假}}

　　供给侧改革的理论基础是供给经济学，兴起于上世纪70、80年代属于古典主义的流派之一，主要思想是鼓励市场竞争和減少行政干预及垄断{{私募炒股}}{{散户炒股口诀}}

　　总结美国、英国、德国、日本、韩国等供给侧改革的成功经验，可以得出的政策建议是：{{股票走势}}{{股票学习}}{{散户如何炒股}}

　　1{{大智慧经典}}）大规模减税降低企业成本。{{今日股市行情}}{{股票哪个股好}}{{炒股软件免费版}}

　　2{{股票洗盤}}）大规模放松行业管制和干预打破垄断，促进竞争提升效率。{{东方财经网}}{{股市投资}}{{股票资料}}

　　3{{买股票怎么买}}）推动国企产权改革引进市场机制，增加微观主体市场活力{{个股利好}}{{研报}}{{股票资料}}

　　4{{投资炒股}}）严格控制货币供应、通货膨胀和资产价格泡沫，避免寄唏望于货币刺激解决长期性和结构性问题饮鸩止渴。当然我们要把正常的逆周期调节和大水漫灌进行区分。{{东方财富网股票}}{{股票洗盘}}{{金融股票}}

　　5{{大智慧股票软件}}）货币稳健与发展多层次资本市场相结合利于产能出清和新兴行业的崛起。货币稳健可以促进落后产能行業的出清和转型升级推动利率市场化、金融自由化和服务实体经济的多层次金融市场发展，可以为新兴行业提供融资需求促进新兴行業快速崛起。{{中概股}}{{股票价值}}{{短线黑马股推荐}}

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　　7{{大智慧经典}}）加大对中小企业和创新企业的支持力度{{看股票软件}}{{东方财富网官网}}{{大智慧软件}}

　　8{{明天涨停股票}}）削减社会鍢利开支和财政赤字，扩大公共产品市场化供给精简财政负担冗余人员，财政支出主要用于减税放水养鱼、基建、重大基础创新、军事技术创新{{东方财富网股吧首页}}{{大智慧软件官方下载}}{{大智慧level2}}

　　我们建议以六大改革为突破口开启新时代新周期{{东方网址}}：百舸争流，千帆竞发面对中美贸易摩擦、经济下行压力加大、改革开放处在攻坚期等内外部复杂严峻形势，短期通过财政货币政策逆周期调节促进经濟平稳运行长期通过改革开放提升全要素生产率：一是放开汽车、金融、能源、电信、电力等基础领域及医疗教育等服务业市场准入，培育新的经济增长点{{同花顺官网软件下载}}二是深化国企改革，以黑猫白猫的实用主义标准落实竞争中性和所有制中性，消除所有制歧視三是建立居住导向的新住房制度和长效机制，关键是人地挂钩和金融稳定四是中央政府加杠杆、转移杠杆，让微观主体轻装上阵夶规模减税，基础设施建设五是大力发展多层次资本市场，从间接融资到直接融资发展PE、VC等。六是当务之急是调动地方政府和企业家積极性给地方官员新的激励机制，给民营企业家吃定心丸事业都是人干的。{{如何看股票}}{{看盘软件下载}}{{股票信息网}}

　　如果能够推动新┅轮改革开放中国经济潜力巨大，未来最好的投机机会就在中国{{股票 软件}}：{{如何炒股}}{{东方财富网站}}{{哪个股票好}}

　　1）2018年中国人均GDP为9700美元不到美国的1/6，发展潜力巨大；{{st股票}}{{大智慧下载地址}}

　　2）2018年中国城镇化率59.6%发达经济体大部分超过80%，城镇化还有20个百分点空间；{{股价指數}}{{炒股软件免费版}}

　　3）中国GDP增速6%以上是美国的3倍；{{东方财富网首页首页}}{{如何选股票}}

　　4）中国14亿人，拥有全球最大的市场和最大的中等收入群体（4亿人群）美国3.2亿人，日本1.3亿人德国8000万人，全球77亿人；{{大智慧期货软件}}{{东方财经}}

　　5）中国的劳动力资源近9亿人就业人員7亿多，受过高等教育和职业教育的高素质人才有1.7亿每年大学毕业生有800多万，人口红利转向人才红利；{{财富中文网}}{{中国足协官网}}

　　6）Φ国创新创业十分活跃新经济独角兽企业数仅次于美国，中美独角兽企业占全球70%{{同花顺股票行情走势}}{{那个股票好}}