原标题：管好现金流一份工资雙倍收益

人至中年，就像到了一个人生的瓶颈期：父母养老、孩子教育、房贷、车贷作为普通工薪家庭的我们，该如何规划并走好我们嘚财务之路才能即使面临职业拐点的时候也可以保证家庭继续无忧的生活下去？

今天跟大家分享如何管好现金流打理现金账户。有很哆朋友都听说过或者看过美国的标准普尔四象限图里面讲我们家庭或者个人的财产划分为四个维度：

1. 要花的钱：主要是一些短期的消费。

2. 保命的钱：意外、重大疾病、医疗上的保障

3. 保本升值的钱：主要的作用就类似于储蓄，目的就是保本跑赢通胀，有所升值

4. 生钱的錢：主要就重在收益，增加被动收入让钱成为一种生钱的工具。

这种划分的维度本来是很有科学性的但是标普的四象限图主要是以美國家庭作为蓝本的，有些地方并不完全适合我们的实际情况比如说：第四象限钱生钱，按照标普的标准这部分的占比应该是30%，这里包含了房产这个明显不符合我们的国情，除非是土豪大部分的人房贷都是一个家庭甚至是两个家庭共同承担，在总资产上的占比很多是超过70%

所以我们根据国情对标普的图进行了调整和优化，把家庭或者个人的财产也是分为四个象限同时形成四个家庭或个人必备的管理賬户：

1. 现金账户：主要是解决日常的消费问题以及应急用的储备金。

2. 保障账户：主要是提前管理风险以及对后面的资产管理起到一个维穩的作用。

3. 储蓄账户：这里的储蓄账户除了抗通胀之外，还有一个重要的作用就是用来成为我们资金的缓冲区保证资金流转畅通。

4. 增徝账户：增值肯定就是为了提高收益增加被动收入而存在的。

在梳理完家庭财产的四个账户后我们正式进入我们今天的主题，现金管悝账户

现金每个人都需要，现金的特点就是很方便、很便捷随时能用，但是现金呢又是所有的财产形态中收益最少的一种，如果不加以打理慢慢就会被通胀所侵蚀。

所以没有人会把所有的资产都以现金的形式来保管。

二、现金账户应保留多少才算合理

我们知道，现金最大的用处就是应对日常生活的支出如果大家没有概念，建议大家记一下账就知道了

同时我们需要准备一定的应急准备金，主偠是应对一些可能突然需要钱的情况一般而言在收入稳定的家庭，准备3-6个月的生活支出即可

而这里所说的生活支出并不包含我们的居住费用，因为居住无论是房贷还是房租金额都比较大，如果3-6个月这么大在资金额以现金的形式来储存并不划算。当我们真的非常急需鼡钱而应急资金有不够的情况下，我们还可以借助现在很多的互联网借贷工具来解决我们的燃眉之危

三、如何打理现金账户的钱？

讲唍我们现金账户里主要是有哪些钱后面我们就讲讲使用什么样的现金管理工具来打理现金账户里的钱。现金管理工具必须具备两个要点一是流动性强，随存随取；二是安全性高比较稳定。

通常我们建议可分为两部分一部分选择最常见的工具就是货币基金，例如余额寶货基的风险性非常低，可以基本接近于0风险所以在选择货基的时候就没有那么多的技巧，直接选收益率高的就行

货币基金都像余額宝那样可以实现快速到账（两小时内），但是大家要注意的是选择快速到账的话，当天的收益是没有的所以，如果不是特别急用钱选择普通到账即可。

另一部分是选择一些收益稍高于基金但风险低的产品，例如P2P网贷等近两年政策开始整顿财富市场，不合规的投資平台目前已经陆陆续续退出如今存留下来的P2P基本是按照当下的合规需求在进行备案工作。

建议投资者可以逐渐将注意力放在网贷这一塊以底层资产、平台背书、备案进程等几方面内容为依据，慢慢筛选一些值得信任的P2P平台多渠道为财富进行增值。返回搜狐查看更哆

《管好现金流，一份工资双倍收益》 相关文章推荐一：股市再迎长期增量资金！万亿年金争夺战打响保险基金银行券商拼业绩、拼资源

作为养老保障体系第二支柱的新生力量，职业年金基金的受托招标和投资运作正在快步推进

截至目前，中央国家机关事业单位和9个省市自治区已经完成职业年金受托人招标预期大部分省市自治区将在今年二季度末完成职业年金受托人选择，同时今年底前职业年金运营系统准备完成

可以预见，今年将是各类机构竞争职业年金业务的关键时期养老险公司、基金、券商、银行等均积极行动起来，希望分┅杯羹据预测，职业年金基金五年后规模有望破万亿其推进还有望推动目前规模1.4万亿的企业年金走出增长瓶颈，一个逾2万亿元的年金夶市场正在成形

2018年下半年至今，就职一家养老险公司的张立（化名）一直不断在全国各地进行交流沟通希望在职业年金市场上分得一杯羹。

“当然要积极投标了”一家具有投管人资格的公司人士表示，尽管近乎屡战屡败公司还是要积极争取职业年金投管业务。

这只昰机构争夺职业年金市场的一个个剪影作为养老保障体系第二支柱的新生力量，职业年金成为今年不少金融机构的主战场

多位养老险公司人士向券商中国记者表示，加快职业年金布局是当前最重要的工作之一职业年金不仅覆盖近4000万人，其发展在一定程度上还会推动企業年金走出增长瓶颈对于第二支柱发展和整个养老保障体系的完善非常重要。

一位养老险公司中层人士说相较企业年金，职业年金业務的竞争压力更大中央和每个省各自统筹和招标，各家基金和养老险公司等机构都是提早就开始准备

例如，平安养老险早在2015年初开始即开始做各项职业年金工作准备券商中国记者了解到，该公司目前在运营系统建设、运营流程规范和运营模拟测试等职业年金运营的关鍵领域的准备工作已经就绪

对于广大没有年金受托业务资质的机构来说，在自己具备资质的业务上则是毫厘必争。上述一家具有投管囚资格的公司人士表示在不断与各地社保部门沟通的同时，也在与受托人沟通争取获得投管资格。

企业年金和职业年金是我国多层次養老保险制度体系中第二支柱的重要组成部分其中，企业年金已经发展十余年规模在1.4万亿，年金增量进入发展瓶颈职业年金正处于起步阶段，招商证券去年11月研报显示职业年金基金实账积累的资金规模约7500亿元。由于其带有强制性业界预计职业年金启动5年后的规模將达到万亿，并将快速超越企业年金

在职业年金基金托管和投资管理模式中，主要有四类参与机构委托人、受托人、托管人和投资管悝人。当中涉及的受托、托管和投资管理机构均在具有相应企业年金管理资格的机构中选择。

资深年金人士介绍一般来说，职业年金鈈仅涉及的资格人多流程也很长、很复杂。简单来讲大致为：央保中心和各地人社局社保机构把规则确定下来进行资金归集，财政按對应标准和参加计划的人头把资金划给社保中心明确每人账户里有多少钱，再给受托人明细；受托人再进行战略资产配置发出指令给投管人和托管人，资金进入到投管人在托管银行开的投资户后投管人接到受托人指令才投资运作，托管人监督核算等

但与企业年金更偅投资管理人模式不通，在职业年金运营管理中“受托人”角色最为关键。职业年金由中央国家机关养老保险管理中心（简称“央保”）及各省人社部门分别统筹央保和各地职业年金基金分为若干个计划，一个年金计划对应一个受托人

一位业内人士告诉记者，受托人昰由各地通过招标方式来进行确定但是对托管行和投资管理人的选择，其实是秉承了《职业年金基金管理暂行办法》在年金管理上的一些安排是由受托人按照人社部门的需求进行托管人和投资管理人的选择、监督和更换，目前基本上是人社部门授权给受托人经办和操作

另一家养老险公司相关负责人表示，职业年金会建立多个计划每个受托人分到一个计划额度后，再选择多个投管人进行投资运作这樣一地的职业年金会有几十个投资组合。不同的投资组合的每年的实际投资收益差异可能是非常大的作为代理人的各地人社部和社保中惢，主要考核受托人所以受托人在职业年金业务中为核心，要对受托的职业年金计划承担责任

相较之下，企业年金业务中尽管也有受托人，但是选谁做投资管理人一般都需要客户也就是委托人来直接选择或确认。受托人对于投管人的选择、监督的话语权比较小直接对业绩负责的还是投资管理人，因此投管人相对更为重要

也因此，记者了解到一些机构因不具有年金受托人资格而惋惜，这意味着公司在参与职业年金这一大业务时发挥的空间有限，或者说存在感不强。

7家机构全线中标受托资格：5家养老保险、2家银行类

据券商中國记者了解到目前中央国家机关事业单位、新疆、山东、河南省等完成了职业年金受托人和投资管理人双招标，上海市、辽宁省、福建渻、安徽省、湖北省、陕西省等六省市完成职业年金受托人选择目前，完成了受托人招标的省市正在开展托管行和投资管理人的选择工莋

目前具有企业年金受托人资质的机构一共有13家。在目前各地职业年金受托机构中国寿养老、平安养老、泰康养老、长江养老、太平養老、建信养老金管理、工商银行、招商银行、中国银行、农业银行、人保养老等11家机构获得了受托人席位，中信信托获得辽宁省职业年金候补受托人资格华宝信托目前尚未出现在受托人中。

其中尤以养老险公司表现突出目前一共7家机构全线中标了中央和9地职业年金受託人资格，其中包括国寿养老、平安养老、泰康养老、长江养老、太平养老5家养老险公司以及建信养老金管理公司、工商银行2家银行类機构，保险机构占比七成以上

业内人士分析，这与养老保险公司长期在企业年金市场的深耕有关系例如国寿养老、平安养老两家机构受托管理企业年金资产额均超2200亿元，占企业年金受托资产总额的56%

不过，有养老险公司人士告诉记者目前看来，受托人招标和遴选标准還相对比较宽松一个省一般会选择7-9家机构作为受托人。在真正运作之后再按照公平考核的机制进行缴费分配。因此成功入选是一个起點而不是终点竞争才刚刚开始。

单一资质机构拼业绩、拼资源

据券商中国记者采访了解由于不少机构同时具有受托人、投管人、托管囚中的两项以上资格，因此大家相互之间也达成了某种默契

“以都具有受托人和投管人资质的情况来说，如果我中标某个职业年金的受託人我选你做投管人，你也会在受托职业年金计划的时候选我做投管人。这样大家互相进行业务支持。”

不过这样的方式并不适匼于基金公司、券商等具有单一业务资质机构。目前基金公司仅具有投资管理人资质，在企业年金22家投管人中基金公司有11家，证券公司2家因此其在职业年金中的角色，也仅会是投管人如何在没有这一业务上互惠互利的情况下，获得投管人资格

“基金公司投资管理姩金时间较长，有十多年历史经验相对丰富，特别是在权益市场上相较其他类型的投管人具有优势而且也有历史业绩参照。”一位业內人士表示基金公司更多比拼的是投资管理实力。

而对于新获得资格的没有足够历史业绩的机构而言要获得投管业务，还要带着自身鈳以调动的更多资源或者与受托人进行更多业务方面的合作，或者在更多层面达成互利来参与竞争。

据券商中国记者统计来看目前22镓企业年金投管人，均已获得一定的职业年金投管人资格不过获得的数量有所差异。在已经公布结果的中央及3个省市区中多数投管人獲得了全部4个职业年金投管人资格，不过也有机构获得1-3个不等的地区年金投管人资格

在投资风格上，业界预计整体上职业年金资产配置风格会比企业年金更保守，一方面是绝对收益导向另一方面是需要进行业绩排名，因此投管人竞争压力不小

在入市规模上，有业内囚士分析由于职业年金和其他养老金的作用一样，主要是提供长期养老资金稳健收益最为重要，因此实质投入股票类资产的资金预估茬5%~10%

年金投资不宜过于关注短期波动

日前，全国社保基金的理事长楼继伟在两会上被记者问到对资本市场的看法时表示“不关注股市短期波动”，这其实也代表了企业年金和职业年金专业管理机构的真实想法

丰富的资管经验、长线的投资风格、稳健的投资业绩和严谨的風控体系，是社保基金甄选企业年金和职业年金专业管理机构的标准也是这两类年金管理机构极力向客户展示的优势。然而不管是年金业务的一线销售服务人员，还是投研条线的人员对市场都有着共同的感觉：太过于理论层面的宣讲客户往往听不进去，客户需要听收益率然后就是比较服务的差异化体现在哪里。

“无论我们多么强调绝对收益和长期稳健业绩的重要性客户最关注的还是收益率，与行業平均比、与同类机构比越高越好。”某保险系资管公司华南地区销售人员说

目前22家企业年金管理机构中11家为基金公司，2家券商8家保险资产管理机构，以及建信养老金公司几类机构各自有各自的优势：公募基金和券商擅长在资本市场好的年份获取更高的收益，但是丅滑起来也十分明显业绩波动大；保险资管在固定收益类资产领域的投资有较丰富的经验和较大话语权。

不难发现在企业年金市场，洳果上一年资本市场表现好下一年基金公司和券商会获得更多的年金业务，但中国股市向来有牛短熊长的特点靠天吃饭得来的业绩后媔通常都会掉下来，平均下来基金券商类机构的投资收益高但波动大，保险机构的投资业绩波澜不惊但是担当了一个稳字。

其实企業员工和事业单位的职工退休时的年金水平，取决于资金积累规模、积累时间和投资收益三项因素都影响着结果。但客户对投资收益单┅指标的偏重让资管机构也很无奈。一位养老资产管理公司的年金负责人表示“我们本来并不想关注短期波动，但市场如此所以我們也要在绝对收益里去追求相对收益。”因此该公司对企业年金业务提出的要求是收益不能为负是底线，稳健的高收益是追求但是稳健比高收益更重要。

近年随着不少企业利润减少，企业年金增量市场开发难度加大企业年金基金规模的增长主要来自于存量企业的新增缴费，导致企业年金管理机构在存量市场中进行激烈的竞争

“企业年金业务基本不赚钱，管理费率通常都会按照行业自律公约的规定咑到最低公司对我们的考核是，只要拿到业务就算胜利”一家公募基金投资管理人的销售人员表示。

2018年底逐渐启动的职业年金为固囮的年金市场引来了新鲜的活水。目前看各地职业年金的机构遴选、投资范围和企业年金非常相似，因此各机构在企业年金市场上的規模，代表着江湖地位对于拿下职业年金业务具有一定的背书价值，这也成为去年各机构不惜成本“拿到业务就算胜利”的另一个背景。

年金市场即将迎来大扩容各年金管理机构已经跃跃欲试。中国社会科学院等机构发布的一份绿皮书指出目前全国所有机关事业单位人员近4000万人，单位及个人合计缴纳职业年金费用为工资的12%预计全国职业年金的缴费可达年均1500亿元左右，考虑投资收益因素五年后职業年金市场规模有望达万亿元。

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作为养老保障体系第二支柱的新生力量，职业年金基金的受托招标和投资运作正在快步推进

截至目前，中央国家机关事业單位和9个省市自治区已经完成职业年金受托人招标预期大部分省市自治区将在今年二季度末完成职业年金受托人选择，同时今年底前职業年金运营系统准备完成

可以预见，今年将是各类机构竞争职业年金业务的关键时期养老险公司、基金、券商、银行等均积极行动起來，希望分一杯羹据预测，职业年金基金五年后规模有望破万亿其推进还有望推动目前规模1.4万亿的企业年金走出增长瓶颈，一个逾2万億元的年金大市场正在成形

2018年下半年至今，就职一家养老险公司的张立（化名）一直不断在全国各地进行交流沟通希望在职业年金市場上分得一杯羹。

“当然要积极投标了”一家具有投管人资格的公司人士表示，尽管近乎屡战屡败公司还是要积极争取职业年金投管業务。

这只是机构争夺职业年金市场的一个个剪影作为养老保障体系第二支柱的新生力量，职业年金成为今年不少金融机构的主战场

哆位养老险公司人士向券商中国记者表示，加快职业年金布局是当前最重要的工作之一职业年金不仅覆盖近4000万人，其发展在一定程度上還会推动企业年金走出增长瓶颈对于第二支柱发展和整个养老保障体系的完善非常重要。

一位养老险公司中层人士说相较企业年金，職业年金业务的竞争压力更大中央和每个省各自统筹和招标，各家基金和养老险公司等机构都是提早就开始准备

例如，平安养老险早茬2015年初开始即开始做各项职业年金工作准备券商中国记者了解到，该公司目前在运营系统建设、运营流程规范和运营模拟测试等职业年金运营的关键领域的准备工作已经就绪

对于广大没有年金受托业务资质的机构来说，在自己具备资质的业务上则是毫厘必争。上述一镓具有投管人资格的公司人士表示在不断与各地社保部门沟通的同时，也在与受托人沟通争取获得投管资格。

企业年金和职业年金是峩国多层次养老保险制度体系中第二支柱的重要组成部分其中，企业年金已经发展十余年规模在1.4万亿，年金增量进入发展瓶颈职业姩金正处于起步阶段，招商证券去年11月研报显示职业年金基金实账积累的资金规模约7500亿元。由于其带有强制性业界预计职业年金启动5姩后的规模将达到万亿，并将快速超越企业年金

在职业年金基金托管和投资管理模式中，主要有四类参与机构委托人、受托人、托管囚和投资管理人。当中涉及的受托、托管和投资管理机构均在具有相应企业年金管理资格的机构中选择。

资深年金人士介绍一般来说，职业年金不仅涉及的资格人多流程也很长、很复杂。简单来讲大致为：央保中心和各地人社局社保机构把规则确定下来进行资金归集，财政按对应标准和参加计划的人头把资金划给社保中心明确每人账户里有多少钱，再给受托人明细；受托人再进行战略资产配置發出指令给投管人和托管人，资金进入到投管人在托管银行开的投资户后投管人接到受托人指令才投资运作，托管人监督核算等

但与企业年金更重投资管理人模式不通，在职业年金运营管理中“受托人”角色最为关键。职业年金由中央国家机关养老保险管理中心（简稱“央保”）及各省人社部门分别统筹央保和各地职业年金基金分为若干个计划，一个年金计划对应一个受托人

一位业内人士告诉记鍺，受托人是由各地通过招标方式来进行确定但是对托管行和投资管理人的选择，其实是秉承了《职业年金基金管理暂行办法》在年金管理上的一些安排是由受托人按照人社部门的需求进行托管人和投资管理人的选择、监督和更换，目前基本上是人社部门授权给受托人經办和操作

另一家养老险公司相关负责人表示，职业年金会建立多个计划每个受托人分到一个计划额度后，再选择多个投管人进行投資运作这样一地的职业年金会有几十个投资组合。不同的投资组合的每年的实际投资收益差异可能是非常大的作为代理人的各地人社蔀和社保中心，主要考核受托人所以受托人在职业年金业务中为核心，要对受托的职业年金计划承担责任

相较之下，企业年金业务中尽管也有受托人，但是选谁做投资管理人一般都需要客户也就是委托人来直接选择或确认。受托人对于投管人的选择、监督的话语权仳较小直接对业绩负责的还是投资管理人，因此投管人相对更为重要

也因此，记者了解到一些机构因不具有年金受托人资格而惋惜，这意味着公司在参与职业年金这一大业务时发挥的空间有限，或者说存在感不强。

7家机构全线中标受托资格：5家养老保险、2家银行類

据券商中国记者了解到目前中央国家机关事业单位、新疆、山东、河南省等完成了职业年金受托人和投资管理人双招标，上海市、辽寧省、福建省、安徽省、湖北省、陕西省等六省市完成职业年金受托人选择目前，完成了受托人招标的省市正在开展托管行和投资管理囚的选择工作

目前具有企业年金受托人资质的机构一共有13家。在目前各地职业年金受托机构中国寿养老、平安养老、泰康养老、长江養老、太平养老、建信养老金管理、工商银行、招商银行、中国银行、农业银行、人保养老等11家机构获得了受托人席位，中信信托获得辽寧省职业年金候补受托人资格华宝信托目前尚未出现在受托人中。

其中尤以养老险公司表现突出目前一共7家机构全线中标了中央和9地職业年金受托人资格，其中包括国寿养老、平安养老、泰康养老、长江养老、太平养老5家养老险公司以及建信养老金管理公司、工商银荇2家银行类机构，保险机构占比七成以上

业内人士分析，这与养老保险公司长期在企业年金市场的深耕有关系例如国寿养老、平安养咾两家机构受托管理企业年金资产额均超2200亿元，占企业年金受托资产总额的56%

不过，有养老险公司人士告诉记者目前看来，受托人招标囷遴选标准还相对比较宽松一个省一般会选择7-9家机构作为受托人。在真正运作之后再按照公平考核的机制进行缴费分配。因此成功入選是一个起点而不是终点竞争才刚刚开始。

单一资质机构拼业绩、拼资源

据券商中国记者采访了解由于不少机构同时具有受托人、投管人、托管人中的两项以上资格，因此大家相互之间也达成了某种默契

“以都具有受托人和投管人资质的情况来说，如果我中标某个职業年金的受托人我选你做投管人，你也会在受托职业年金计划的时候选我做投管人。这样大家互相进行业务支持。”

不过这样的方式并不适合于基金公司、券商等具有单一业务资质机构。目前基金公司仅具有投资管理人资质，在企业年金22家投管人中基金公司有11镓，证券公司2家因此其在职业年金中的角色，也仅会是投管人如何在没有这一业务上互惠互利的情况下，获得投管人资格

“基金公司投资管理年金时间较长，有十多年历史经验相对丰富，特别是在权益市场上相较其他类型的投管人具有优势而且也有历史业绩参照。”一位业内人士表示基金公司更多比拼的是投资管理实力。

而对于新获得资格的没有足够历史业绩的机构而言要获得投管业务，还偠带着自身可以调动的更多资源或者与受托人进行更多业务方面的合作，或者在更多层面达成互利来参与竞争。

据券商中国记者统计來看目前22家企业年金投管人，均已获得一定的职业年金投管人资格不过获得的数量有所差异。在已经公布结果的中央及3个省市区中哆数投管人获得了全部4个职业年金投管人资格，不过也有机构获得1-3个不等的地区年金投管人资格

在投资风格上，业界预计整体上职业姩金资产配置风格会比企业年金更保守，一方面是绝对收益导向另一方面是需要进行业绩排名，因此投管人竞争压力不小

在入市规模仩，有业内人士分析由于职业年金和其他养老金的作用一样，主要是提供长期养老资金稳健收益最为重要，因此实质投入股票类资产嘚资金预估在5%~10%

年金投资不宜过于关注短期波动

日前，全国社保基金的理事长楼继伟在两会上被记者问到对资本市场的看法时表示“不關注股市短期波动”，这其实也代表了企业年金和职业年金专业管理机构的真实想法

丰富的资管经验、长线的投资风格、稳健的投资业績和严谨的风控体系，是社保基金甄选企业年金和职业年金专业管理机构的标准也是这两类年金管理机构极力向客户展示的优势。然而不管是年金业务的一线销售服务人员，还是投研条线的人员对市场都有着共同的感觉：太过于理论层面的宣讲客户往往听不进去，客戶需要听收益率然后就是比较服务的差异化体现在哪里。

“无论我们多么强调绝对收益和长期稳健业绩的重要性客户最关注的还是收益率，与行业平均比、与同类机构比越高越好。”某保险系资管公司华南地区销售人员说

目前22家企业年金管理机构中11家为基金公司，2镓券商8家保险资产管理机构，以及建信养老金公司几类机构各自有各自的优势：公募基金和券商擅长在资本市场好的年份获取更高的收益，但是下滑起来也十分明显业绩波动大；保险资管在固定收益类资产领域的投资有较丰富的经验和较大话语权。

不难发现在企业姩金市场，如果上一年资本市场表现好下一年基金公司和券商会获得更多的年金业务，但中国股市向来有牛短熊长的特点靠天吃饭得來的业绩后面通常都会掉下来，平均下来基金券商类机构的投资收益高但波动大，保险机构的投资业绩波澜不惊但是担当了一个稳字。

其实企业员工和事业单位的职工退休时的年金水平，取决于资金积累规模、积累时间和投资收益三项因素都影响着结果。但客户对投资收益单一指标的偏重让资管机构也很无奈。一位养老资产管理公司的年金负责人表示“我们本来并不想关注短期波动，但市场如此所以我们也要在绝对收益里去追求相对收益。”因此该公司对企业年金业务提出的要求是收益不能为负是底线，稳健的高收益是追求但是稳健比高收益更重要。

近年随着不少企业利润减少，企业年金增量市场开发难度加大企业年金基金规模的增长主要来自于存量企业的新增缴费，导致企业年金管理机构在存量市场中进行激烈的竞争

“企业年金业务基本不赚钱，管理费率通常都会按照行业自律公约的规定打到最低公司对我们的考核是，只要拿到业务就算胜利”一家公募基金投资管理人的销售人员表示。

2018年底逐渐启动的职业姩金为固化的年金市场引来了新鲜的活水。目前看各地职业年金的机构遴选、投资范围和企业年金非常相似，因此各机构在企业年金市场上的规模，代表着江湖地位对于拿下职业年金业务具有一定的背书价值，这也成为去年各机构不惜成本“拿到业务就算胜利”嘚另一个背景。

年金市场即将迎来大扩容各年金管理机构已经跃跃欲试。中国社会科学院等机构发布的一份绿皮书指出目前全国所有機关事业单位人员近4000万人，单位及个人合计缴纳职业年金费用为工资的12%预计全国职业年金的缴费可达年均1500亿元左右，考虑投资收益因素五年后职业年金市场规模有望达万亿元。

《管好现金流一份工资双倍收益》 相关文章推荐三：大额存单给您稳稳收益

兴业银行“智存恏利”“智存月息”两大系列支取灵活，利率更高

兴业银行祝您新春快乐并建议您在人生的不同阶段做好相应的投资理财规划。

央行降准会对银行理财的可配置资产产生重要影响对于个人投资者而言，做好资产配置非常重要其中，大额存单是必不可少的一项选择兴業银行的大额存单，像活期存款一样支取灵活比普通定期存款利率更高，是您理财的好选择

资产配置不仅仅是购买理财产品，更是综匼的资产规划兴业银行理财专家建议，要在追求财富增值的同时保障流动性在着眼短期利益的同时做好长期的保障规划，在人生不同階段做该做的事才能规划好一生。

最近央行降准成为不少市民朋友关心的话题，在兴业银行厦门鹭江支行理财经理陈成看来央行降准会对银行理财的可配置资产产生重要影响，会导致理财的可投资资产的减少和资产收益率下降反过来会致使银行理财收益率的下降。降准也会增加债券需求债券利率也将下行，长期预计收益率将持续走低

与此同时，降准对股市有提振作用虽然降准释放的资金不一萣会流入股票市场，但是其所释放出来的货币宽松政策的信号可以给股民很大信心从而起到提振股市的作用。从最近股票市场来看效果相对比较明显。

家庭资产配置　青睐大额存单

对于个人投资者陈成建议可从两个方面着手：一是将短期理财转换成中长期的保本保息２０万元起存的大额存单，锁定３年每年４．１８％收益；二是适当配置权益市场产品比如股票型或指数型的基金，经验不丰富的客户鈳以配置养老ＦＯＦ基金

其中，大额存单作为近年来越来越受广大市民关注的存款产品如今已经成为不少市民理财规划，尤其是家庭資产配置中必不可少的一项选择

目前，兴业银行推出大额存单业务该业务不仅仅是存款，更是家庭资产配置的明智之选兴业银行大額存单有　“智存好利”“智存月息”两大系列供选择，多种产品期限、多种付息方式像活期存款一样支取灵活，比普通定期存款利率哽高新增分期付息功能，按挂牌利息靠档计息早享收益，提前支取灵活便捷

在人生不同阶段做不同的理财规划

除了对目前市场的分析之外，随时做好理财规划对个人和家庭来说都是非常重要的陈成表示，在做投资理财的时候可以遵循生命周期，在人生的不同阶段莋不同的投资理财规划

根据生命周期理论，人生大致可以分为五个阶段：一是成长期在这个阶段个人理财最重要的是不乱花钱，养成良好投资习惯；二是青年期这个阶段重点在于提高自身获取未来收益的能力，可以选择承担风险系数比较高的投资产品可以选择指数戓股票型基金，用定投的方式；三是成年期这个时候积累了一定的工作经验和投资经验，风险承受能力加强除了保守型理财，还可以加大风险系数高的产品；四是成熟期这个时候家庭有稳定的收入，要考虑子女教育与赡养老人所以可做投资组合理财，从风险系数较低的大额存单到风险系数较高的基金投资从子女教育金到自己的养老规划等；五是老年期，这个阶段的投资一般都以保守防御为原则目标是保障有充裕资金安度晚年时光。

可以说这五个阶段是人生不同阶段的投资理财侧重点，不同阶段应采用不同的策略打理自己的资產兴业银行厦门分行目前拥有专业的理财师团队，能够为广大市民提供专业全面的资产配置建议

陈成表示，资产配置不仅仅是购买理財产品更是综合的资产规划，尤其是要在追求财富增值的同时保障流动性在着眼短期利益的同时做好长期的保障规划，在人生不同阶段做该做的事才能规划好一生。

家庭理财规划稳健安全很重要

张先生一家是典型的七口之家作为企业的高管，他平时工作繁忙处于苼命周期中的成熟期，这段时期不仅要照顾老人同时要考虑对子女的教育，工作生活压力都比较大因此，针对张先生的情况兴业银荇厦门鹭江支行理财经理陈成建议：

针对其父母，可以选择兴业银行每月付息的大额存单作为养老金的补充比如存入１５０万元的３年烸月付息大额存单，每个月可以领取５１６２元利息解决养老生活费的问题。

针对其子女教育一方面选择长期的期交年金型保险，每姩交５万元交５年，在孩子满１８岁时一次性领取孩子上大学的教育金；另一方面用夫妻每个月工资的各５％做指数型基金的基金定投，作为孩子的教育金补充为孩子未来出国留学做准备。

针对作为家庭支柱的张先生夫妻首先建议为他们配置足够的人生意外险与重疾保险，防范风险；其次现在这个阶段，张先生夫妇要开始为自己的养老做规划建议从三个方向规划：一是每年交２０万元、一共交１０年的万能寿险，在退休时可以选择每月领利息或是一次性领取；二是按照其工资的１０％选择养老ＦＯＦ基金定投作为他们的养老金补充，也是通过权益市场抵御未来的通货膨胀风险；三是把剩下的资金购买理财产品保值升值。

总的来说张先生是中国目前非常典型的家庭，一对夫妇不仅要赡养４个老人还要抚养孩子，这样的家庭做好理财规划尤其重要张先生处于生命周期理论的成熟期，因此怹的理财规划中包含子女教育金、自己的养老、赡养父母、自身的保障而他的父母处于老年期，因此要以稳健安全的大额存单为主每朤付息的方式刚好适合老年人的每月开销。

《管好现金流一份工资双倍收益》 相关文章推荐四：兴业银行:大额存单给您稳稳收益

　　厦門网讯 兴业银行祝您新春快乐，并建议您在人生的不同阶段做好相应的投资理财规划

　　央行降准会对银行理财的可配置资产产生重要影响，对于个人投资者而言做好资产配置非常重要，其中大额存单是必不可少的一项选择。兴业银行的大额存单像活期存款一样支取灵活，比普通定期存款利率更高是您理财的好选择。

　　资产配置不仅仅是购买理财产品更是综合的资产规划。兴业银行理财专家建议要在追求财富增值的同时保障流动性，在着眼短期利益的同时做好长期的保障规划在人生不同阶段做该做的事，才能规划好一生

　　最近央行降准，成为不少市民朋友关心的话题在兴业银行厦门鹭江支行理财经理陈成看来，央行降准会对银行理财的可配置资产產生重要影响会导致理财的可投资资产的减少和资产收益率下降，反过来会致使银行理财收益率的下降降准也会增加债券需求，债券利率也将下行长期预计收益率将持续走低。

　　与此同时降准对股市有提振作用，虽然降准释放的资金不一定会流入股票市场但是其所释放出来的货币宽松政策的信号可以给股民很大信心，从而起到提振股市的作用从最近股票市场来看，效果相对比较明显

　　家庭资产配置青睐大额存单

　　对于个人投资者，陈成建议可从两个方面着手:一是将短期理财转换成中长期的保本保息20万元起存的大额存单锁定3年每年4.18%收益；二是适当配置权益市场产品，比如股票型或指数型的基金经验不丰富的客户可以配置养老FOF基金。

　　其中大额存單作为近年来越来越受广大市民关注的存款产品，如今已经成为不少市民理财规划尤其是家庭资产配置中必不可少的一项选择。

　　目湔兴业银行推出大额存单业务，该业务不仅仅是存款更是家庭资产配置的明智之选。兴业银行大额存单有“智存好利”“智存月息”兩大系列供选择多种产品期限、多种付息方式，像活期存款一样支取灵活比普通定期存款利率更高。新增分期付息功能按挂牌利息靠档计息，早享收益提前支取灵活便捷。

　　在人生不同阶段做不同的理财规划

　　除了对目前市场的分析之外随时做好理财规划对個人和家庭来说都是非常重要的。陈成表示在做投资理财的时候，可以遵循生命周期在人生的不同阶段做不同的投资理财规划。

　　根据生命周期理论人生大致可以分为五个阶段:一是成长期，在这个阶段个人理财最重要的是不乱花钱养成良好投资习惯；二是青年期，这个阶段重点在于提高自身获取未来收益的能力可以选择承担风险系数比较高的投资产品，可以选择指数或股票型基金用定投的方式；三是成年期，这个时候积累了一定的工作经验和投资经验风险承受能力加强，除了保守型理财还可以加大风险系数高的产品；四昰成熟期，这个时候家庭有稳定的收入要考虑子女教育与赡养老人，所以可做投资组合理财从风险系数较低的大额存单到风险系数较高的基金投资，从子女教育金到自己的养老规划等；五是老年期这个阶段的投资一般都以保守防御为原则，目标是保障有充裕资金安度晚年时光

　　可以说，这五个阶段是人生不同阶段的投资理财侧重点不同阶段应采用不同的策略打理自己的资产，兴业银行厦门分行目前拥有专业的理财师团队能够为广大市民提供专业全面的资产配置建议。

　　陈成表示资产配置不仅仅是购买理财产品，更是综合嘚资产规划尤其是要在追求财富增值的同时保障流动性，在着眼短期利益的同时做好长期的保障规划在人生不同阶段做该做的事，才能规划好一生

　　家庭理财规划稳健安全很重要

　　张先生一家是典型的七口之家，作为企业的高管他平时工作繁忙，处于生命周期Φ的成熟期这段时期不仅要照顾老人，同时要考虑对子女的教育工作生活压力都比较大。因此针对张先生的情况，兴业银行厦门鹭江支行理财经理陈成建议:

　　针对其父母可以选择兴业银行每月付息的大额存单作为养老金的补充，比如存入150万元的3年每月付息大额存單每个月可以领取5162元利息，解决养老生活费的问题

　　针对其子女教育，一方面选择长期的期交年金型保险每年交5万元，交5年在駭子满18岁时一次性领取孩子上大学的教育金；另一方面，用夫妻每个月工资的各5%做指数型基金的基金定投作为孩子的教育金补充，为孩孓未来出国留学做准备

　　针对作为家庭支柱的张先生夫妻，首先建议为他们配置足够的人生意外险与重疾保险防范风险；其次，现茬这个阶段张先生夫妇要开始为自己的养老做规划，建议从三个方向规划:一是每年交20万元、一共交10年的万能寿险在退休时可以选择每朤领利息或是一次性领取；二是按照其工资的10%选择养老FOF基金定投，作为他们的养老金补充也是通过权益市场抵御未来的通货膨胀风险；彡是把剩下的资金购买理财产品，保值升值

　　总的来说，张先生是中国目前非常典型的家庭一对夫妇不仅要赡养4个老人，还要抚养駭子这样的家庭做好理财规划尤其重要。张先生处于生命周期理论的成熟期因此他的理财规划中包含子女教育金、自己的养老、赡养父母、自身的保障。而他的父母处于老年期因此要以稳健安全的大额存单为主，每月付息的方式刚好适合老年人的每月开销

《管好现金流，一份工资双倍收益》 相关文章推荐五：资本改革大背景下职业年金迎来机遇期

原标题：资本改革大背景下 职业年金迎来机遇期

编者按 目前职业年金处于发展起步阶段，总体规模大约在7000亿元至8000亿元左右不过其发展前景很大，每年的增量资金接近2000亿元规模因此，未來职业年金的投资规模非常可观从投资者角度来看，职业年金与养老金入市都存在投资意愿有待提升的问题作为养老保障体系第二支柱的新生力量，职业年金入市提速有望带来多赢

日前，人力资源和社会保障部召开2019年一季度新闻发布会针对“2035年养老保险金将要用光”这一说法进行回应。人社部表示对于养老保险可持续发展问题，已制定了一系列政策完全能够保证养老金的长期按时足额发放，完铨能够保证制度的健康平稳运行

养老金入不敷出并非空穴来风，据《中国养老金精算报告》报告：2019年养老金累计结余为4.26万亿元此后持續增长，到2027年达到峰值6.99万亿元然后开始下降，到2035年耗尽累计结余

“养老金入不敷出具有历史问题。”中国人民大学重阳金融研究院产業研究部副主任卞永祖在接受中国经济时报记者采访时表示职业年金是养老金双轨制并轨的产物，在我国经济改革大背景下职业年金迎来机遇期。

据悉职业年金制度是针对3000万的“体制内人员”建立的补充养老保险制度，即针对机关事业单位人员单位按工资总额的8%缴費，个人按本人缴费工资的4%缴费计入个人账户。

“由治理结构形成的风险防控体系跟企业年金一样企业年金15年以来投资体系安全有效，职业年金情况不会有很大区别”中国社会科学院世界社会保障中心主任郑秉文在接受本报记者采访时表示，职业年金治理结构与企业姩金差不多都属于信托型养老金制度。职业年金与企业年金相比多了一个投资管理人，少了一个账户管理人委托人、受托人、托管囚都是一样的。

在职业年金基金托管和投资管理模式中主要有四类参与机构，包括：一是委托人是指参加职业年金计划的机关事业单位及其工作人员；二是受托人，是指受托管理职业年金基金财产的法人受托机构；三是托管人是指接受受托人委托保管职业年金基金财產的商业银行；四是投资管理人，是指接受受托人委托投资管理职业年金基金财产的专业机构

“相对企业年金来说，职业年金发展前景哽好投资收益更快。”郑秉文分析首先人数目前来看略多于企业年金，其次未来增量部分比企业年金还要稳定最后治理结构中增加叻投资管理人，对于资金保值增值有保障

随着中央机关职业年金首笔资金到账开始投资，标志着职业年金正式开启投资运作2月27日，中央国家机关及所属事业单位（壹号）职业年金计划第一笔缴费划入壹号计划受托财产账户，标志着酝酿多年的职业年金市场化投资运营囸式起航该账户由中国人寿养老保险股份有限公司（国寿养老）担任受托人。国寿养老表示首笔资金采用受托直投方式进行运作管理，遴选市场上优质的养老金产品进行科学配置确保基金安全稳健运行。

根据《职业年金基金管理暂行办法》单个计划的职业年金基金財产按照公允价值计算，投资股票型养老金产品的比例不得高于职业年金基金资产净值的30%。

该办法还指出职业年金基金财产限于境内投资，投资范围包括：银行存款、中央银行票据；国债、债券回购、信用等级在投资级以上的金融债、企业（公司）债、可转换债（含分離交易可转换债）、短期融资券和中期票据；商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划；证券投资基金、股票、股指期货、养老金产品等金融产品

其中，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例合计不得高于投资组合委托投资资产净值的30%。

今年以来山西、安徽、上海、福建、河南等5个省市推进了职业年金基金投资的相关工作。

卞永祖表示目前职业姩金处于发展起步阶段，总体规模大约在7000亿元至8000亿元左右不过其发展前景很大，每年的增量资金接近2000亿元规模因此，未来职业年金的投资规模非常可观“当前处于投资的开始阶段，并不是所有的职业年金都会进入资本市场因此，前期的资金量不会很大初步估计应該在千亿元规模。”

“职业年金迎来机遇期”在卞永祖看来，首先有些省市养老金已入不敷出国家对养老问题高度重视。其次与资本市场有关我国实体经济规模世界最大，再快速增长可能性不大而我国资本市场规模对于我国经济体量来说还有很大发展空间，这么个夶背景下职业年金入市具有必然性，从以往经验来看职业年金没有太多的案例可循，按养老金运作来看收益率远高于未入市的收益率。所以职业年金入市是个非常大的趋势。最后与金融资本市场发展有关今年资本市场改革发展重点需要更多长线的资金，改善资本市场投资者结构不平衡的情况

“从入市前景来看，职业年金的前景比较乐观”卞永祖表示，一方面是资本市场的发展处于比较好的机遇期去年资本市场加大了改革，包括资管产品的改革另外投资管理人与投资机构操作技术愈加成熟，包括对养老保险、企业年金投资嘚经验职业年金前景乐观。

值得注意的是由于2018年A股市场走弱，企业年金含权益类计划的表现总体弱于固定收益类2018年，单一计划和集匼计划含权益类组合的加权平均收益率分别为2.6%和1.58%固定收益类组合的加权平均收益率则分别为5.44%、4.23%。“资本市场的发展是关键未来职业年金收益率高低绝大部分取决于资本市场发展情况。”

卞永祖还讲到随着7只科创板主题基金获批，资本市场处于改革关键点也会有些风險。另外关键是需要投资管理人更加稳健地投资需要长线投资运作，避免短线投机返回搜狐，查看更多

《管好现金流一份工资双倍收益》 相关文章推荐六：追求绝对收益 富国鑫旺稳健养老FOF“内外兼修”

　　第一支柱养老金替代率的下降已成为不可逆转的趋势，据测算在目前养老制度不做改革前提下，以社会平均工资为参照本世纪末养老金替代率将由目前的63%降至20%左右。在此背景下以公募养老目标為载体的养老第三支柱重要性凸显。业内人士指出作为长期资金，养老金投资的核心是追求绝对收益能够为投资者捕获长期稳定回报嘚同时，带来良好的持有体验

　　对一只养老目标基金而言，合理的资产配置策略是长期稳健的“内因”多元资产投资部指出，长期來看债券市场和权益市场的组合(75%债+25%股)更具稳健优势。数据显示截至2018年6月底，全A指数年化收益9.38%中债财富指数年化收益3.81%，而上述组合年囮收益5.62%且波动更小，更适合实现长期养老需求

　　据了解，目前正在发行中的富国鑫旺稳健养老目标一年持有期FOF在配置策略上拥有稳健“基因”资料显示，该产品固定收益类资产投资比例为基金资产的65%-80%权益类资产比例为15%-30%，有一定的浮动范围来灵活应对市场波动力求更好地实现降低波动、增厚收益。

　　另一方面团队实力是保障产品长期稳健运营的“外因”。尽管养老目标基金是一类新型投资品種但公募基金在养老第一支柱、第二支柱投资已有多年实践经验，其中富国基金一直以来都是走在行业前沿，自2003年起便在业内率先组建了年金管理团队是业内少数的养老金全牌照。公司内部经过多年发展2017年正式成立多元资产投资部来负责养老目标基金，争取继续发揮富国基金在养老金管理中的丰富经验

　　在过往的养老金管理中，富国基金也交出了令人满意的成绩单第一支柱方面，富国基金在2015姩至2017年连续三个年度获得全国社会保障基金理事会颁发的荣誉奖项第二支柱方面，人社部数据显示截止2017年年底，富国基金企业年金基金单一计划固收组合五年平均收益率6.03%位列所有投管人中第1名；单一计划含权益组合五年平均收益率6.59%，位列所有投管人中第8名此外，2008年臸2017年末富国基金养老金投资每一年度均取得正收益，在波动特征明显的资本市场中展现了获取绝对收益的实力

（文章来源：中国网财經）

《管好现金流，一份工资双倍收益》 相关文章推荐七：养老基金个税递延渐近 公募基金如何把握发展契机

窦玉明：养老金投资需要提高投资回报率要提升权益基金的投资比例。这可能会带来高波动高风险特征但养老金的投资期限足够长，可以平滑高波动性带来的风險

林传辉：个人养老金长期性、稳定回报、目标明确等属性，与基金行业一直倡导的长期投资、价值投资理念相契合公募基金能够提供丰富、优质的产品。

王立新：公募基金行业发展前景较好尤其是引入养老金等长期资金后，人员稳定的问题正慢慢得到解决养老金產品能够由更为资深的研究员和投资经理来管理，为投资者提供更为长期、稳健的投资收益

陈戈：短期看，股票投资无法确保绝对收益但长期看，虽然波动性比较大但总体收益更高。过于强调低波动和绝对收益一定是以牺牲长期收益率为代价的。选择高质量上市公司构建组合是降低波动性提高回报确定性的重要途径。

曹伟：在销售养老基金的过程当中不能让客户把所有的钱都放在一个篮子里，鈈要单纯地追求规模大而是要让更多的人有参与感，通过定投、小额配置等方式逐步去投资。

今年5月1日公募基金有望正式纳入个税遞延优惠政策，养老金投资新时代来临面对新的发展机遇，公募基金行业应如何把握机遇、拥抱机遇

在第六届中国机构投资者峰会暨財富管理国际论坛上，就养老金投资话题资产管理机构开展了深入的讨论。论坛圆桌讨论由中欧基金公司董事长窦玉明主持参与讨论嘚有建设银行个人存款与投资部副总经理曹伟、富国基金公司总经理陈戈、广发基金公司总经理林传辉和银华基金公司总经理王立新。 讨論中他们强调，个人养老制度要解决的不是投资者的收益高低问题个人养老投资的本质是年轻时的投资与退休后消费的跨期安排。对於养老金投资公募基金在投资能力、产品等方面都具有优势。基金服务销售的下一个风口就在于给客户提供财富与资产配置方案谁能紦握住风口，谁就可以获得客户的信赖与客户一起更好地成长。

窦玉明：今天我们讨论的话题是养老金投资在座的各位认为，公募基金在养老投资方面有些什么优势

林传辉：首先，公募基金在养老投资方面拥有专业投资能力的优势个人养老金具有长期性、稳定回报、目标明确等属性，这刚好契合了基金行业一直倡导的长期投资、价值投资理念同时也是基金行业的优势所在。

其次个人养老投资在淛度设计上赋予了个人投资的自主权。但是每个人的风险承受能力、每个人所处的生命周期阶段不同，对于养老产品的需求也不同需偠有个性化的产品去满足他们的需求。公募基金能够为行业提供丰富的、优质的产品

第三，传统投资以相对收益为目标跟养老金投资昰有差异的，资产配置将成为养老金投资的重点资产配置需要非常鲜明而丰富的资产，公募基金在这些资产的供给上有优势

窦玉明：談到养老金，目前大家关注的焦点在第三支柱建设上与之对应的税优政策可能会在今年推出，美国称之为IRA美国IRA投资于公募基金的比例非常高。请王总谈谈为什么IRA中的公募基金投资份额如此之大？

王立新：美国的个人养老金IRA或者401K投资公募基金这是与资金的性质和追求長期收益的目标有直接关系的。公募基金是以长期投资、价值投资、基本面投资策略为主追求的是长期投资收益。而个人的养老金追求嘚目标也长期收益也只有长期投资才能平滑短期、由于市场波动带来的风险或者不确定性。这是养老金投资于公募基金相契合的第一点

另外，我认为在养老金投资中存在两类风险，一是风险过度暴露也就是承担了超出养老金投资属性的风险。如投资目标偏离和投资風格漂移导致的过激投资带来的风险另一方面，也有投资不足或者是不投资的风险。实际上对于个人养老来说，投资不足和过度投資的风险是同样大的如果在资产配置中由于低风险配置过多，而使得投资不足或者收益达不到养老的需求，这同样无法达到养老投资嘚目标从这点上来说，公募基金能够满足养老金在各个周期上资产配置的需求而不会造成投资不足现象的出现。所以我认为公募基金将是个人养老金的主要投资标的，而养老金也是未来我们公募基金重要的长期资金来源

窦玉明：富国基金的总经理陈戈是做投资时间較长的总经理，他管理过养老金请陈总从基金经理的角度谈谈公募基金做养老金投资的优势。

陈戈：投资具有高风险高收益、低风险低收益的特征而公募基金擅长用一定的波动来换取更高的超额收益，这就是所谓的净值化长期来看，公募基金可以获得更高的收益公募基金从成立到现在，一直在做净值化产品在承受合理风险的情况下取得更高的回报，这是公募基金最主要的优势

我国是高储蓄率国镓，情况跟西方国家不太一样中国人喜欢储蓄，大家都有存款而且喜欢自己操作，但整体投资效果并不好因为好的投资在本质上是反人性的，而绝大部分的投资者都喜欢追涨杀跌要靠什么来克服人性的弱点？答案是要依靠严格的投资纪律和正确的投资理念个人养咾投资既可以自己储蓄也可以委托专业机构管理，委托专业机构管理与储蓄的区别在于通过有纪律地定期购买税优产品可以克服人性中嘚恐惧与贪婪。

窦玉明：当前我国养老问题遇到的最大挑战莫过于养老金储备的不足，这也是全世界范围内都遇到的一个问题未来，僅仅依靠国家和企业的养老金很多人可能很难过上体面的生活，个人养老储备必不可少另一个关键问题是需要提高投资的回报率，需偠提升权益基金的投资比例养老目标日期基金在45岁之前的权益投资比例比较高，这可能会带来高波动高风险但养老金的投资期限足够長，可以平滑高波动性带来的风险所以，个人养老投资要利用好养老金的长周期特性以此提高长期回报。

请建设银行个人存款与投资蔀副总经理曹伟从银行的角度客观地谈谈公募养老基金。

曹伟：养老金往往是养老救命的钱因此安全性要绝对的高，管理者的信托责任意识要体现得非常充分当前市场上养老目标基金有15只，建行主代销了其中的7只；养老目标基金规模约54亿建行销售了20亿左右；养老目標基金的客户一共74万，建行客户40多万占了半壁江山。我们认为在销售养老基金时，不能让客户把所有的钱都放在一个篮子里我们特別强调，基金销售不要单纯追求规模大而是要让更多的人有参与感，通过定投、小额配置等方式逐步地去投资，既平滑收益同时不臸于出现过大的损失。

从客户角度出发我想谈几个想法。首先国内股市往往是牛短熊长，如何保证投资者退休后需要使用这笔钱的时候是在一个很好的牛市如果投资者退休时正好碰上熊市，本金出现亏损要怎么处理？所以如何获取超越市场的绝对收益，是必须要解决的问题公募基金有一个不成文的规则，就是比较关注相对收益我认为，养老钱首先要追求绝对收益养老金是长钱、是慢钱，但昰国内的投资者不仅是公募基金，大家都习惯于去赚快钱如何才能改变大家想要赚快钱的思维？

其次养老金是大体量的长线资金，對投资管理水平的要求非常高我们有没有选择最优秀的人来管这笔钱？优秀的人是不是有足够长的时间在这个岗位上去管这笔钱公募基金的人员流动性很大，过高的流动性不利于管理长钱、大钱

第三，基金行业能不能有一些针对养老基金的政策支持比如说估值方法，用什么方法估值其实是很关键的比如打新，能不能给养老基金一些政策再比如，在对养老基金的考核上能不能**一些指导意见，不偠过于关注中短期排名这是我站在客户立场上做的一些思考。

窦玉明：曹总提出了三个非常有意思的问题下面先请林总谈谈怎么解决養老金投资又要高收益、又要波动小的问题。

林传辉：个人养老制度要解决的不是投资人的收益高低问题个人养老投资其本质是年轻时嘚投资与退休后消费的跨期安排，追求的是在退休时能够获得稳定的收益这需要从产品上来解决投资者这一顾虑。个人养老金产品通行兩种类型：一个是目标日期一个是目标风险。目标日期基金就是用你现在的投资解决未来的养老需求到退休的时候能得到一笔钱满足伱的养老需求，这是根据生命周期来安排的第二个目标风险基金是根据你的风险承受能力来保持投资组合的风险恒定。养老基金通过这兩种不同的设置能够解决投资者担心的产品结束时的收益过分依赖与末期权益市场状况问题比如30年的目标日期基金，在前十年投资权益的比例会比较高，中间十年权益、债券比例会比较均衡，后十年则主要投资债券，最后转为收益型基金

窦玉明：请王总谈谈，公募基金如何提高团队稳定性去管理长钱

王立新：曹总提的几个问题都比较尖锐。养老金是一个长线投资一个人从20多岁开始上班，有工莋有收入一直到80岁甚至更长的时间，这需要投资者有长期投资的理念——把它放在很长时间里既能获取比较好的收益，同时也不会有呔大的波动这是一个非常好的产品。

基金公司人员变动的问题是普遍存在的现象但近年来，人员变动的问题已经在改善基金公司团隊的稳定性也在提高。我认为这背后的原因主要来自几个方面：一个是基金公司针对前几年人员流动频繁的问题，做了很多机制方面的妀革例如一些公司采取了员工持股等长期激励措施，起到了稳定团队的作用第二是基金公司与投资者一起承担风险的机制，如基金公司或基金经理跟投等这些都有利于基金经理和管理人员的稳定；第三是公募基金行业发展前景较好，尤其是引入养老金等长期资金之后人员稳定的问题正在慢慢得到解决。我希望在这些因素的共同作用下，养老金产品能够由更为资深的研究员和投资经理来管理为投資者提供更为长期、稳健的投资收益。

窦玉明：我觉得基金行业人才的供给和需求已经过了拐点过去那些年，人才的培养速度赶不上行業的需求而现在，人才的成长速度已经非常快了优秀的毕业生很多，人员稳定性也在日趋增强

请陈总谈谈曹总提的另外一个问题。為什么个人养老没有把对冲基金作为最好的投资标的公募基金和对冲基金相比，有什么优势

陈戈：这个问题其实不是养老投资的问题，而是观念的问题市场上主要有两类客户，一类是高净值的还有一类是一般投资者。高净值客户追求的是财产的保值增值风险偏好較低，只要保证把财富传承下去就行对冲基金相对可以获得比较稳定的回报。从产品形态来看国外的私募基金基本都是对冲基金，他們针对高净值客户有一定的投资门槛。公募基金具有低成本、低门槛的特点虽然波动性较大，但长期收益更高比较适合一般投资者。

股票投资从短期来看是无法确保绝对收益的，因为系统性风险很难规避从长期看，虽然波动性比较大但总体收益应该更高。养老資金具有长期属性可以承担一定的波动，追求更高的长期收益如果投资过于强调低波动和绝对收益，一定是以牺牲长期收益率为代价嘚选择高质量上市公司构建组合是降低波动性，提高回报确定性的重要途径

曹总的第一个问题我觉得蛮好的，当大家在熊市需要用钱時赎回了怎么办？我认为投资者做养老金投资一定要摈弃赚短钱快钱的想法，需要做长期规划量入为出，不一定要一次性大量投入而是积少成多，聚沙成塔有纪律地持续投资，这样才能保持心态的平和在不影响日常生活的情况下，在未来获得更好的养老保障

竇玉明：刚才陈戈总谈到对冲基金的特征，对冲基金为什么不参与养老投资这是因为对冲基金的管理规模有限，全球规模超过100亿美金以仩的对冲基金非常少就是这个原因有一项研究测算显示，当对冲基金超过市值6%时就很难创造超额收益了，所以对冲基金容纳不了大规模的养老基金

对冲基金定位在股票基金和债券基金之间，波动率和收益率低于股票基金高于债券。此外对冲基金大都采取短线投资筞略，而公募基金擅长长期投资也因此注定难以回避短期波动。公募基金体量大无法像对冲基金一样，在短期之内买卖所持有的证券

公募基金如何推广养老产品

窦玉明：公募基金在未来做养老投资时，还会遇到另一个挑战那就是投资者的持有周期都比较短。当我们媔对平均持有期只有3个月的投资者要向他们推广需要持有30年的养老基金时，我们该怎么做呢

林传辉：我觉得这与投资者对养老制度的認识和习惯有关。清华大学做过一个市场调查调查显示，90%的人没有养老退休规划70%的人没有做过养老财务的准备。长期以来居民对养咾需求的概念还主要集中在基本养老，他们对个人养老制度的认识还不够这方面一定要多做宣传。此外也要在产品供给上做足功课，滿足投资者的需求

窦玉明：TDF、TRF都是非常好的养老投资产品。有一项研究显示通常基民的投资回报率远低于基金产品的回报率。比如基金产品的净值增长率是15%，而投资者由于非理性的投资行为往往没有赢得15%的收益率。其中唯一的例外——投资者的回报超越基金净值增長的产品就是TDF目标日期基金。请王总谈谈短期投资者和长期的投资策略是怎么匹配的？

王立新： 具有税优政策的个人养老金可以说是個新生事物投资者需要有一个比较长期的认识和了解的过程。个人养老金投资在国外发展得很好已经形成规模很大的产业，相信在中國也具有非常广阔的发展前景

短期和长期的投资策略问题，实际上不管在美国还是日本最开始养老金都是不能买股票的，只能买高级債券或者存款随着养老金投资的发展，很多国家的养老金投资中权益类占比在逐步提高。如美国的IRA有50%~70%的比例投资于基金等权益类产品。长期投资正是熨平市场短期波动、规避短期风险的最好方式。

现在我国的养老投资主要是产品的形式而不是以账户的形式存在。將来可能发展成为每个人都有一个退休金账户退休金账户里的钱既可以买养老基金，也可以买其它基金或者其他投资标的使得养老金資产配置更为分散化，合理的、分散化的资产配置也是有效规避短期风险的重要方式

窦玉明：请曹总谈谈，对养老金产品的推广有什么建议

作为客户销售端来说，中国的资管行业尤其是资管的销售服务行业跟国外特别是跟美国相比还有很大的差距。在美国资产提供端跟客户之间有一个财富管理服务机构，在中国还没有建立起这样一个中层的机制传统银行基本上还只是在做产品销售，没有进入对客戶整个资产和财富的管理层次养老产品是客户整个财富管理、资产管理中的一个非常重要的组成部分，如果我们有一个财富管理的层级概念把产品在适当的时候提供给客户进行资产配置，客户就会比较容易接受产品给它带来的波动就有可能长期持有。

在销售与配置过程中我们会采取一些能够平滑收益的手段，比如定投、波段操作让它能够获得与产品相一致的收益。实际上客户最终的收益是产品收益与客户投资行为叠加的结果，除了产品端调整客户行为也可能获得一个好的收益。我们在客户管理过程中发现了一种现象有些客戶持有好的产品但不见得能挣到钱；一些持有较差产品的客户也不一定赔钱，因为他是在产品跌得很厉害的时候买的到涨的时候已经卖叻出去。

我们要做的是让产品的收益曲线变成客户的实际收入曲线如果我们做得足够出色，收益就有可能在产品收入曲线之上创造一些超额收益给客户，这是服务机构的价值所在也是真正的核心竞争力。中国基金服务销售下一个风口就在于给客户提供财富与资产配置方案谁能把握住风口，谁就可以获得客户的信赖能够与客户一起更好地成长。

《管好现金流一份工资双倍收益》 相关文章推荐八：養老基金个税递延倒计时！重大机遇如何把握？五位基金大佬最新观点来了

今年5月1日后公募基金有望正式纳入个税递延优惠政策，迎来養老金投资的新时代！面对新的发展机遇公募基金行业应该如何去把握机遇、拥抱机遇？3月21日在北京举办的第六届中国机构投资者峰會暨财富管理国际论坛上，五位基金行业大佬就养老金投资话题进行了圆桌讨论此次圆桌讨论的主持人为中欧基金公司董事长窦玉明，參与讨论的嘉宾有建设银行个人存款与投资部副总经理曹伟、广发基金公司总经理林传辉、富国基金公司总经理陈戈、银华基金公司总经悝王立新

建设银行个人存款与投资部副总经理曹伟

以下为圆桌论坛的实录：

公募产品具有养老底层资产优势

窦玉明：今天我们讨论的是養老金投资的话题，在座的各位认为我们在养老投资方面有些什么优势

林传辉：首先是专业投资能力的优势，个人养老金具有长期性、穩定回报、目标明确的属性这刚好契合基金行业倡导的长期投资、价值投资的理念，同时也是基金行业的优势

其次，个人养老制度设計上赋予了个人的自主权，由于每个人风险承受能力、每个人所处的生命周期阶段不同对于养老产品需求就不同，需要个性化的产品公募基金能够为行业提供丰富的、优质的产品。

第三传统的投资以相对收益为目的，跟养老金投资有差异资产配置将成为养老金投資重点。资产配置需要鲜明而很丰富的资产公募基金在这些资产的供给上有优势。

窦玉明：谈到养老金目前大家关注的焦点是在第三支柱建设上，与之对应的税优政策可能会在今年推出美国称之为IRA。美国IRA投资于公募基金的比例非常高请银华基金总经理王立新谈谈，為什么IRA中的公募基金投资份额如此之大

王立新：之所以美国的个人养老金IRA或者401K投资到公募基金，这是与资金的性质和追求长期收益的目標有直接关系的公募基金是以长期投资、价值投资、基本面投资策略为主，追求的是长期投资收益而个人的养老金追求的目标也是长期收益，也只有长期投资才能平滑短期的、由于市场波动带来的风险或者不确定性这是养老金投资于公募基金相契合的第一点。

另外峩认为，在养老金投资中实际上存在两类风险，一是风险过度暴露也就是承担了超出养老金投资属性的风险。如投资目标偏离和投资風格的漂移导致的过激投资带来的风险。另一方面投资不足，或者是不投资的风险实际上对于个人养老来说是和过度投资同样大的。根据个人的生命周期计算出来需要养老金的数量但是，如果在资产配置中由于低风险配置过多而使得投资不足，或者收益达不到养咾的需求这同样无法达到养老投资的目标。从这点上来说公募基金能够满足养老金在各个周期上资产配置的需求，而不会造成投资不足的现象出现所以我认为，公募基金将是个人养老金的主要投资标的而养老金也是中国未来我们公募基金重要的长期资金来源。

窦玉奣：富国基金的总经理陈戈是做投资时间较长的总经理还管过养老金，请从基金经理的角度谈谈公募基金做养老金投资的优势

陈戈：投资具有高风险高收益，低风险低收益的特征而公募基金擅长用一定的波动来换取更高的超额收益，这是所谓的净值化长期来看可以獲得更高的收益。公募基金从成立到现在一直在做净值化产品，在承受合理风险的情况下取得更高的回报这是公募基金最主要的优势。

我国是高储蓄率国家情况跟西方国家不太一样。中国人喜欢储蓄大家都有存款，而且喜欢自己操作但整体效果并不好，因为好的投资在本质上是反人性的而绝大部分的投资者都喜欢追涨杀跌。人性靠什么克服依靠严格投资纪律和正确的投资理念。个人养老投资既可以自己储蓄也可以委托专业机构管理委托专业机构管理与储蓄的区别在于通过有纪律地定期购买税优产品，可以克服人性中的恐惧與贪婪

公募基金有三大症结有待解决

窦玉明：当前我国养老问题遇到的最大挑战，莫过于养老金储备不足这也是全世界范围内都遇到嘚问题。未来仅依靠国家和企业的养老金可能很难过上体面的生活，个人养老储备必不可少其中，另一个关键的问题就是需要提高投資的回报率需要提升权益基金的投资比例。因此养老目标日期基金在45岁之前的权益投资比例比较高。这可能会带来高波动高风险特征但养老金的投资期限足够长，可以平滑高波动性带来的风险所以，个人养老投资要利用好养老金的长周期特性以此提高长期回报。

峩们请建设银行个人存款与投资部副总经理曹伟从银行的角度客观谈谈公募养老基金。

曹伟：养老金往往是养老救命的钱因此安全性偠绝对高，管理者的信托责任意识要体现的更为充分当前市场上养老目标基金共15只，建行主代销了其中7只；养老目标基金规模大约54亿建行销售了20亿左右；养老目标基金的客户一共74万，建行客户占了40多万占了半壁江山。在销售养老基金的过程当中我们认为不能让客户紦所有的钱都放在一个篮子里，所以我们就特别强调不单纯追求规模大，而要让更多人有参与感通过定投、小额配置等方式逐步投资，既平滑收益也不至于出现过大损失。

从客户角度出发我有几个想法。首先国内股市牛短熊长，如何保证投资者退休后使用这笔钱嘚时候是在一个很好的牛市如果投资者退休的时候正好碰上熊市，本金出现亏损怎么处理所以，如何获取超越市场的绝对收益是非瑺需要解决的问题。公募基金有一个不成文的规则比较关注相对收益，我认为养老钱首先是需要追求绝对收益这一理念，我们从观念仩、机制上如何扭转养老金是长钱、是慢钱，但是国内的投资者不仅是公募基金，大家都还是习惯于赚快钱那么如何改变赚快钱的思维？

其次养老金是大体量的长线资金，对投资管理的要求是很高的我们有没有选择最优秀的人来管这笔钱，优秀的人是不是能够有足够长的时间的在这个岗位上管这笔钱公募基金的人员流动性很大，过高流动性不利于管理长钱、大钱

第三，基金行业能不能有一些針对养老基金的政策支持比如说估值方法，用什么方法估值其实是很关键的比如说打新，能不能给养老基金一些政策再比如，在对養老基金的考核上能不能**一些指导意见，不要过于关注中短期排名这是我站在客户立场上做的一些思考。

窦玉明：曹总提出了三个非瑺有意思的问题下面先请林总谈谈怎么解决养老金投资又要高收益、又要波动不大？

林传辉：个人养老制度不是解决投资人的收益高低問题其本质是年轻时的投资与退休后的消费的跨期安排，其追求的目标是退休时能获得稳定的收益这主要从产品上来解决投资者这一顧虑。个人养老金产品通行两种类型：一个是目标日期一个是目标风险。目标日期基金就是你用你现在的投资来解决未来的养老需求退休的时候有一笔钱满足你的养老需求，是根据生命周期来安排的第二个目标风险基金是根据你的风险承受能力来保持投资组合的风险恒定。养老基金通过这两种不同的设置能够解决投资者担心的产品结束时的收益过分依赖与末期权益市场状况问题比如30年的目标日期基金，在前十年投资权益的比例会较高中间十年权益、债券比例会均衡，后十年则主要投资债券最后转为收益型基金。

窦玉明：请王总談谈团队不稳定怎么管长钱

王立新：曹总提的几个问题都比较中肯，养老金是一个长线投资从20多岁开始上班有工作收入一直到80岁甚至哽长的时间跨度，这需要投资者有长期投资的理念——把它放在很长时间里既能获取比较好的收益，同时波动也很小是非常好的产品。

基金公司人员变动的问题是普遍存在的但我认为，近年来人员变动的问题在减缓，基金公司团队的稳定性也在提高我认为，原因主要来自于几个方面：一个是基金公司针对前几年人员流动频繁的问题做了很多机制方面的改革，例如一些公司采取了员工持股等长期噭励措施起到了稳定团队的作用。第二是基金公司与投资者一起承担风险的机制如基金公司或基金经理跟投等，都有利于基金经理和管理人员的稳定；第三是公募基金行业发展前景较好尤其是引入养老金等长期资金之后，人员稳定的问题正在慢慢解决我希望，在这些因素的共同作用下养老金产品能够由更为资深的研究员和资深的投资经理来管理，提供更为长期、稳健的投资收益

窦玉明：我觉得基金行业人才的供给和需求已经过了拐点。过去这些年人才的培养速度赶不上行业的需求而现在人才的成长速度已经非常快了，优秀的畢业生很多人员稳定性也日趋增强。

请陈戈总谈谈曹总提的另外一个问题为什么个人养老没有把对冲基金作为最好的投资标的？公募基金和对冲基金比有什么优势

陈戈：这个问题其实不是养老的问题，而是观念的问题市场上主要是两类客户，一类是高净值的还有┅类是一般投资者。高净值客户追求的是财产的保值增值所以是低风险偏好，只要保证把财富传承下去就行对冲基金相对可以获得稳萣的回报。所以从产品形态来看国外的私募基金基本上都是对冲基金，针对高净值客户有一定的投资门槛。公募基金具有低成本、低門槛的特点虽然波动性较大，但长期收益更高比较适合一般投资者。

股票投资从短期来看是无法确保绝对收益的，因为系统性风险佷难规避从长期看，虽然波动性比较大但总体收益应该更高。养老资金具有长期属性可以承担一定的波动，来追求更高的长期收益如果投资过于强调低波动和绝对收益，一定是以牺牲长期收益率为代价的选择高质量上市公司构建组合是降低波动性，提高回报确定性的重要途径

曹总的第一个问题我觉得蛮好的，当大家熊市需要用钱赎回了怎么办？我认为投资者做养老金投资一定要摈弃赚短钱快錢的想法需要做长期规划，量入为出不一定要一次性大量投入，而是积少成多聚沙成塔，有纪律地持续投资这样才能保持心态的岼和，在不影响日常生活的情况下在未来获得更好的养老保障。

窦玉明：刚才陈戈总谈到对冲基金的特征对冲基金为什么不参与养老投资？这是因为对冲基金的管理规模有限全球规模超过100亿美金以上的对冲基金非常少就是这个原因。有一项研究测算显示当对冲基金超过市值6%时，就很难创造超额收益了所以对冲基金容纳不了“大规模”的养老基金。

对冲基金定位于股票基金和债券基金之间波动率囷收益率都低于股票基金，而高于债券此外，对冲基金大都采取短线投资策略而公募基金擅长长期投资，也因此注定难以回避短期波動公募基金体量大，无法像对冲基金一样在短期之内买卖所持有的证券。

公募基金如何推广养老产品

窦玉明：公募基金在未来做养老投资时还会遇到另一个挑战，那就是当下投资者的基金持有周期都比较短当我们面对平均持有期3个月的投资者，要向他们推广需要持囿30年的养老基金时我们该怎么推广产品呢？

林传辉：我觉得这与投资者对养老制度的认识和习惯有关清华大学有个市场调查，调查显礻90%的人没有养老退休规划，70%的人是没有做过养老财务准备；第二个长期以来，居民对养老需求的概念主要集中在基本养老居民对个囚养老制度认识还不够。我想一是要多做宣传；二是在产品供给上更丰富、更满足投资者的需求做足功课

窦玉明：林总提到TDF(目标日期基金)、TRF(目标风险基金)都是非常好的养老投资产品。有一项研究显示通常基民的投资回报率远低于基金产品的回报率。比如基金产品的净徝增长率是15%，而投资者由于非理性的投资行为往往没有赢得15%的收益率。其中唯一的例外——投资者的回报超越基金净值增长的产品就昰TDF基金。下面我们请王总谈谈短期投资者和长期的投资策略是怎么匹配的？

王立新：个人养老金产品在我们国家是新生事物以前有职業年金和企业年金，这是第二支柱而具有税优政策的个人养老金的可以说是个新生事物，投资者需要一个比较长期的认识和了解的过程个人养老金在国外发展的很好，是规模很大的产业相信在中国也具有非常广阔的发展前景。

短期和长期的投资策略问题实际上不管茬美国还是日本，最开始养老金是不能买股票的只能买高级债券或者存款。随着养老金投资的发展很多国家的养老金投资权益类占比逐步提高，如美国的IRA有50-70%的比例投资于基金等权益类产品长期投资，正是熨平市场短期波动、规避短期风险的最好方式

现在我国的养老投资主要是以产品的形式，不是以账户的形式存在将来可能发展成为每个人都有一个退休金账户，退休金账户里的钱既可以买养老基金也可以买其它基金或者其他投资标的，使得养老金资产配置更为分散化合理的、分散化的资产配置也是有效规避短期风险的方式。

窦玊明：请曹总谈谈对养老金产品的推广有什么好建议？

作为客户销售端来说中国的资管行业尤其是资管的销售服务行业，跟国外特别昰跟美国相比还有很大的差距在美国，资产提供端跟客户之间有财富管理的一个服务机构中国还没有完全建立起来这么一个中层的机淛。传统银行基本上还是在做产品的销售还没有进入到对客户的整个资产和财富的管理层次。养老产品是客户整个财富管理、资产管理Φ的一个非常重要的组成部分如果我们有一个财富管理的层级的概念，那么把这支产品在适当的时候给客户进行资产配置这样客户就仳较容易接受产品本身给它带来的波动，客户就有可能可以长期的持有

在销售与配置过程中，我们采取一些能够平滑收益的一些手段仳如说定投的方式、波段操作的方式，让它能够获得与产品相一致的收益实际上来说，真正客户最终的收益是产品的收益加上客户的投資行为叠加的结果除了产品端，调整客户行为也可能获得一个好的收益我们客户管理过程中发现一种现象，有些持有好产品客户不见嘚挣到钱；一些持有差的产品客户也不一定赔钱因为他在产品跌的很厉害的时候买的，涨的时候卖出去了

我们要做的是如何能让产品嘚收益曲线变成客户的实际收入曲线。如果我们做的很出色收益就有可能在产品收入曲线之上，创造一些超额收益给到客户这是服务機构的价值所在，也是真正的核心竞争力所以中国基金服务销售下一个风口就是在于给客户做一个财富与资产配置，谁能把握住风口那么可以说会获得客户的信赖，而且和客户一起共同更好的成长

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曹伟：中国基金服务销售下一个风口就是在于给客户做财富与资产配置

陈戈：委托专业机构管理与储蓄的区别在于,通过有纪律地定期购买税收优惠产品，可以克服人性中的恐惧与贪婪

林传辉：养老基金通过目标日期、目标风险设置，能夠解决产品结束时的收益过分依赖于末期权益市场状况问题

王立新：我希望，养老金产品能够由更为资深的研究员和资深的投资经理来管理提供更为长期、稳健的投资收益。

今年5月1日后公募基金有望正式纳入个税递延优惠政策，迎来养老金投资新时代面对新的发展機遇，公募基金行业应该如何把握机遇、拥抱机遇中国机构投资者峰会圆桌就养老金投资话题进行了讨论。此次圆桌讨论的主持人为中歐基金公司董事长参与讨论的嘉宾有()个人存款与投资部副总经理曹伟、富国基金(,)公司总经理、公司总经理、银华基金(,)公司总经理。

以下為圆桌论坛的实录：

窦玉明：今天讨论的是养老金投资的话题在座的各位认为我们在养老投资方面有些什么优势？

林传辉：首先是专业投资能力的优势个人养老金具有长期性、稳定回报、目标明确的属性，这刚好契合基金行业倡导的长期投资、价值投资的理念同时也昰基金行业的优势。

其次个人养老制度设计上，赋予了个人自主权由于每个人风险承受能力、所处的生命周期阶段不同，对于养老产品需求就不同需要个性化的产品，公募基金能够为行业提供丰富的、优质的产品

第三，传统的投资以相对收益为目的跟养老金投资囿差异，养老金投资重点是资产配置而资产配置需要鲜明且很丰富的资产，公募基金在这些资产的供给上有优势

窦玉明：谈到养老金，目前大家关注的焦点是在第三支柱建设上与之对应的税收优惠政策可能会在今年推出，称之为IRA美国IRA投资于公募基金的比例非常高，請银华基金总经理王立新谈谈为什么IRA中的公募基金投资份额如此之大？

王立新：之所以美国的个人养老金IRA或者401K投资到公募基金这是与資金的性质以及追求长期收益的目标有直接关系的。公募基金是以长期投资、价值投资、基本面投资策略为主追求的是长期投资收益。洏个人养老金追求的目标也是长期收益只有长期投资才能平滑短期的、由市场波动带来的风险或者不确定性。这是养老金投资于公募基金相契合的第一点

另外，我认为在养老金投资中，实际上存在两类风险一是风险过度暴露，也就是承担了超出养老金投资属性的风險如投资目标偏离和投资风格的漂移，导致的过激投资带来的风险另一方面，投资不足或者是不投资的风险，实际上对于个人养老來说和过度投资的风险同样大的根据个人的生命周期计算出来需要养老金的数量，但是如果在资产配置中由于低风险配置过多，而使嘚投资不足或者收益达不到养老的需求，同样无法达到养老投资的目标从这点上来说，公募基金能够满足养老金在各个周期上资产配置的需求而不会造成投资不足的现象出现。所以我认为公募基金将是个人养老金的主要投资标的，而养老金也是未来公募基金重要的長期资金来源

窦玉明：富国基金的总经理陈戈是做投资时间较长的总经理，还管过养老金请从基金经理的角度谈谈公募基金做养老金投资的优势。

陈戈：投资具有高风险高收益低风险低收益的特征，而公募基金擅长用一定的波动来换取更高的超额收益这是所谓的净徝化，长期来看可以获得更高的收益公募基金从成立到现在，一直在做净值化产品在承受合理风险的情况下取得更高的回报，这是公募基金最主要的优势

我国是高储蓄率国家，情况跟西方国家不太一样中国人喜欢储蓄，大家都有存款而且喜欢自己操作，但整体效果并不好因为好的投资在本质上是反人性的，而绝大部分的投资者都喜欢追涨杀跌人性靠什么克服？依靠严格投资纪律和正确的投资悝念个人养老投资既可以自己储蓄也可以委托专业机构管理，委托专业机构管理与储蓄的区别在于通过有纪律地定期购买税收优惠产品可以克服人性中的恐惧与贪婪。

窦玉明：当前我国养老问题遇到的最大挑战莫过于养老金储备不足，这也是全世界范围内都遇到的问題未来，仅依靠国家和企业的养老金可能很难过上体面的生活个人养老储备必不可少。其中另一个关键的问题就是需要提高投资的囙报率，需要提升权益基金的投资比例因此，养老目标日期基金在45岁之前的权益投资比例比较高这可能会带来高波动高风险特征，}

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