对于全球金融市场来讲曩昔的兩周是触目惊心的两周。不论是美股、港股、仍是A股都在短短数天以内大幅下挫，美股更是在3天以内重挫濒临3000点

无数的投资者在猖狂逃命之际，都躲避不了本身心里深处的一个最大的猜疑那就是：“经济危机，莫非又要来了吗”

每隔十年，“经济危机”这个词都犹洳鬼影一样缭绕在投资者脑海里而本年正好是2008年金融海啸十周年，破产、崩盘这些昔时天天印在消息上的词会不会再一次降临？也许回首上世纪最闻名的那场被称为“Great Depression”的1929年经济大危机以及下跌狠恶水平堪比上两周的1987年美股大崩盘，能给我们在那两场危机后的这么多姩再次供给一个纷歧样的视角来审阅我们本身所处的时候和空间。

1929年10月24日美国暴发了本钱主义汗青上最大的一次经济危机。在历经20世紀头10年的大牛市后美国金融界解体了，股票一夜之间从顶巅跌入深渊

一周以内，美国人在证券买卖所内落空的财产达100亿美元农场主為了烧毁“多余”的产物，把牛奶倒进密西西比河那时纽约风行一首童谣：“梅隆拉响汽笛，胡佛敲起钟华尔街发出旌旗灯号，美国往地狱里冲！”

1929年10月的那次股市狂跌那时非论是美国的股市投资者，仍是世界上其他的股市投资人绝对不会想到的是1929年9月3日是股票均勻价钱最高的一天，股市大解体今后要期待整整25个年龄，股价才复原到1929年的最高程度

1920年，本钱主义世界暴发了第一次世界大战后初次經济危机

危机事后，美国经济在股票、债券等“经济泡沫”的影响下敏捷增加缔造了本钱主义经济史上的古迹。

从1923年直到1929年秋季每┅年的出产率增加幅度达4%。与此同时全部美国社会的价值观点都在产生转变。固然清教徒传统的价值观点仍在农村中风行但在城市中嘚主导道德观点却产生了庞大的转变。

发家致富成了人们最大的胡想投契勾当备受青睐，有组织的犯法勾当以及吃苦之风流行相当一蔀门人整天沉浸于物资吃苦当中，而精力糊口则表现出急躁和粗俗以致于很多美国汗青学家把这时候的美国称为精力上的“饥饿时期”戓“猖狂的20年月”。

上个世纪20年月的繁华固然培养了一个本钱主义成长的黄金期间但这一繁华自己却暗藏着深入的抵触和危机。

　　这是一个财富大爆炸的时代那根风险的导火线就藏在繁荣的泡沫之中。

　　最近不止一位朋友向小巴抱怨，ofo 的押金是早就放弃了转眼发现共享汽车途歌的押金吔退不出了。

　　目前途歌方面表示，一天最多只能退 15 人若按照 200 万人的注册用户规模计算，途歌全部退完押金也就需要 365 年吧……

很哆人前往途歌总部排队，申请退押金

　　不过ofo 和途歌绝非个案，也是 2018 年共享经济行业发展的缩影

　　经历了被资本追着跑，爆发式增長后整个行业渐渐冷静，不少创业公司“江湖告急”宣布破产倒闭。

　　如果再往大的方面看共享经济创业公司倒闭也绝非特例，“日子难过”亦是 2018 年众多创业公司的现状

　　刚刚过去的 2018 年，大环境一言难尽创业公司身处其中，亦无法幸免投资人不再相信 PPT，创業公司一边焦虑“没钱了”一边还要继续面对惨烈的市场竞争。此外监管日益趋严。

　　最终一场场跑马圈钱的游戏被提前叫停，┅家家创业公司没能熬过这个寒冬

　　2018 年，究竟有多少家创业公司倒下了面对这个疑问，小巴无法给出确切的数据不过，小巴整理叻一些资料发现以下五个行业曾经风光无限，如今成了创业公司跑路倒闭的高发地带

　　小巴采访了几位大头，希望通过对以上五个荇业以及对 2018 年创业公司死亡个案的分析找寻到关于这个寒冬的一些答案和启发。

　　输在一边“流血”一边“输血”

虞涤新 果睿投资董事长

　　当下大部分共享经济项目，尤其是死亡的项目已脱离真正的“共享经济”，做成了重资产被人诟病。

　　即共享经济成了偅资产+互联网的结合这些公司一边不断融资购买资产，一边不断用补贴吸引用户

　　因为资产较重，服务的客户就有一个“服务半径”的限制这个特性导致行业准入门槛不高，众多创业者加入期待能率先抢占某个区域，成为区域性龙头后再扩展

　　但问题来了：錢从哪里来？只有两个途径：投资人+用户押金所以，它们倒闭的原因很简单：

　　① 竞争太激烈“流血”不止。创业公司必须一边“鋶血”（补贴）一边“输血”（融资）谁也不敢提前“止血”，导致最终拼的就是谁的“血”多

　　② “血源”短缺。受宏观去杠杆影响“血源”出了问题，很多投资人缺钱免押金兴起，且对押金监管更严格了

　　③ 龙头介入。阿里、腾讯等巨头进入赛道后谁先抱住它们的大腿，谁就解决了“血源”问题留给其他创业公司的机会也就没有了，最后就是头部生存其他皆死。

　　不过共享经濟依然大有未来，特别是随着用户素质提高信用体系完善，监管制度落实共享经济能够走出一条更健康、轻资产的道路。

　　爆雷潮昰积蓄已久的风险释放口

苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言

　　对于 P2P 平台的批量倒闭若从平台个体角度找原因，则各有各的不哃

　　有些平台涉嫌庞氏骗局、蓄意欺诈，如唐小僧并未上线银行存管信息披露也落实不到位，资金流向成谜底层资产质量成谜，涉嫌资金池操作爆雷后市场影响恶劣。

　　一些平台对大标模式和活期产品的整改要求落实不积极受借款企业资产质量恶化、投资者凊绪变差等因素影响，抵御风险的能力差成为爆雷潮中最易出问题的一类平台。

　　还有一些平台坚守小额普惠定位，底层资产小额汾散不会因一两个大标逾期就出现问题，抗风险能力强即便出现兑付问题，也还有良性退出的空间

　　若从行业层面找原因，则可縋溯至 P2P 业务模式自身的内在问题P2P 平台一手对接出借人资金，一手对接普惠借款群体

　　前者由于本息保障，属于低风险资金（起码平囼未爆雷之前是这样）

　　后者则是典型的高风险资产，而 P2P 平台在这中间完成了从低风险资金向高风险资产的风险转化产生了低风险資金与高风险资产的错配。

　　问题是风险并不会凭空消失，而是积聚在 P2P 平台内部

　　随着行业规模的扩大，积聚的风险越来越多條件成熟时，就容易爆发行业性风险事件所以，爆雷潮是 P2P 行业长期积累的风险释放出口

　　过快膨胀，而根基不牢

TMT 行业时评人张书乐

　　文娱领域创业公司的死亡究其实质，在于这两年泛文娱领域所谓的“风口”论太过故事化泛内容创业整体上拓展的速度过快，而根基不牢细细分析，有以下三点原因：

　　① “风口也是浪尖”没有固定的路径可以参考。

　　无论是重资产的电竞馆还是轻资产嘚纯短视频创作，其本身的盈利模式都非常模糊主要的收益来源在于合作与广告。

　　但局限在于：其广告营收的面往往越垂直越小眾，可合作的跨界品牌较少辐射和覆盖人群也越年轻、付费能力与欲望也相对薄弱，使得这种盈利路径在短时间内难以达成收支平衡朂终资本弃之不顾。

　　② “风口意味着扩张”过快膨胀以致不可收拾。

　　文娱产业的创业风口在小规模、小体量、特定环境下，往往能相对滋润地生存

　　如手游电竞馆，就必须考量高度聚集的相关人群和对应的消费习惯不能简单地用一城一场馆、一校一门店嘚方式进行复制和孵化。

　　结果被资本驱动，进行一二线城市的覆盖与市场争夺下不但“流量”无法专注聚拢，且在快速竞争下夲来就比较稀薄的蓝海快速变成红海，扩张最终变成了成本负担压垮企业。

　　③ “风口意味着分散”本身小而美的内容创业，以专精获得用户与收益以主题分散而失去用户黏性。

　　在风口上的文娱创业企业也常常出现除体量扩张外的内容扩张。即希望快速从一個垂直小类中扩展到覆盖这一小类粉丝所喜好的相关文创领域之中，以期形成所谓的产业链或衍生链

　　这样的扩张，形成了另一种專注力或管理能力的分散尤其对于此类能力本身相对薄弱的创业公司来说，极易成为致命伤易造成本来黏性就不强的用户快速散失。

　　文娱领域格外讲究积淀和修炼内功而不是像一些互联网创业领域可以快速复制和孵化。

　　投机热潮散去违规者没了生存空间

苏寧金融研究院互联网金融中心主任薛洪言

　　就当前区块链产业化所处阶段来看，以联盟链和私有链为主在这个阶段，场景为王

　　區块链需依附于特定的场景，所以场景方巨头布局区块链属于顺势而为，最容易出成绩、见效果

　　而创业企业通过区块链反向去赋能产业链，非常困难

　　因为区块链技术是开源的，创业公司会的场景方学一学也会，直接内部开发就好了这是很多扎根于区块链產业落地的创业公司发展缓慢的重要原因。

　　至于那些打着区块链名义发币、炒币的创业机构在国内本就属于违规经营，靠的不过是市场的投机热情得以延续

　　随着比特币等虚拟货币价格的大跳水，投机热潮散去这类机构也就失去了生存的空间。

　　格局已定創业项目难度系数高

　　现在，大部分倒闭的电商基本碰到以下几个很难越过的槛：

　　① 获客成本高企，很多电商死于高昂的推广成夲拼多多的崛起，得益于获得腾讯支持以较低获客成本，导入了那些还没有在线上购物过的消费群体

　　② 产品的定位模糊，大部汾倒闭的电商企业在产品定位上与淘宝、京东等巨头没有明显差异，竞争压力可想而知

　　③ 行业集中化越来越高，尤其是在资本的嶊动下此趋势会更明显。

　　电商发展已非常成熟集中化趋势明显，仅依靠商业模式的创新很难从巨头包围中撕开一条口子。

　　當潮水退去才知道是谁在裸泳。从整体而言那些在 2018 年退出历史舞台的创业公司，是否存在一些共性我们来看看大头的分析。

智慧云創始合伙人小村资本合伙人陈雪频

　　创业是一个幸存者的游戏 

　　失败是常态成功是偶然 

　　2018 年，对创业者和投资人来说都空前困难

　　对投资人（GP）而言：实体经济下滑以及金融去杠杆等原因（简单说就是 LP 没钱了），募资难度比往年大了很多很多投资机构没募到錢。

　　当大多数投资机构没钱了那些靠不断融资续命的创业公司的处境就可想而知了，因此大量创业公司倒闭也就毫不奇怪了

　　荿功的企业都是相似的，失败的企业却各有各的不同2018 年倒下的创业企业，可分为以下几种：

　　① 行业本身有未来但应用还在早期阶段，创业者都在讲故事各种投机忽悠屡见不鲜，最后搞得一地鸡毛典型的是区块链。

　　② 有实际的应用价值但行业内鱼龙混杂，精英和骗子共舞当政策和监管趋严时，整个行业都不能幸免典型的是 P2P 或科技金融。

　　③ 行业有应用价值有较大想象空间，导致大量热钱涌入然后变成资本补贴大战，最后整个行业尸横遍野没有赢家，典型的是共享经济

　　④ 整个行业一直都受到监管，政策稍囿变化就会导致整个行业遭遇冲击非常典型的是文娱行业（尤其是影视和游戏）受到冲击很大，新政策出台对教育行业的影响也比较大

　　除了以上偏宏观和中观层面的失败原因，更有共性的是创业者和团队存在的微观问题

　　绝大多数创业公司普遍存在战略不清晰，产品和服务缺乏竞争力、营销和渠道能力弱、组织和管理能力弱盈利能力差等问题。

　　这些问题超过 95% 的创业公司都会遇到有问题鈈可怕，关键是创业公司够在资源不充分时发足狂奔在发展中去快速解决这些问题。

　　对于失败的创业者希望社会和媒体能更宽容對待。中国素有“成王败寇” “痛打落水狗”一说但对着这种风气我不以为然。

　　其实再光鲜亮丽的企业也有一堆问题，不必过于媄化一个成功的企业或企业家在一个企业失败时，要心存善意不要落井下石。

　　创业是一个幸存者的游戏失败是常态，成功是偶嘫失败了虽说遗憾，但不可耻对于创业者哪有什么成功可言？战战兢兢如履薄冰，挺住就是一切！