我很好奇，幸运夺宝有没有几率，到底夺宝多少次得武则天能
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时间：2018-08-13 23:43
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我就想问问有多少人满幸运才抽到韩信的
我徒弟抽了4发五连就有了，然而我就呵呵了
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我是176出的
楼主知道这玩意多少满么我也和你一样的情况啊
我是智障小妲己面对世界很好奇 我有问题数不清咕叽咕叽冒不停 为什么小孩要听话为什么爸爸爱妈妈 为什么看见冰激凌就让人口水流不停 牛奶果汁放冰箱为什么变得凉又冰 我把美梦放冰箱长大再拿行不行 什么动物跑得快 什么花儿向阳开 什么喜欢蹦蹦跳 什么它会咕咕叫?(?o?-?)?
201出的。。。。钻石夺宝里面就出过周瑜韩信刘禅，还有一个致命诱惑
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有朋自远方来，不亦水乎
me 我讨厌温柔的女孩，仅仅是一句问候就让我很在意。
正常的，我几个朋友都是201
我十多次就抽到了
那时候我才刚玩5天的样子
应该大部分都是满幸运值抽到的吧.
钻石抽奖出过赢政
一个人的秘密是寻找一个特别的你。
还年轻 说不定绕过几圈你还是和我在一起
抽满的默默举了手…
201不过 我抽到的时候韩信刚开始强势
205发，前两天刚到
63次，出了韩信后手贱又点了五连后又出了一个芈月
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我很好奇，幸运夺宝有没有几率，到底多少次能抽到中间的80碎片
有人有啥建议么？？
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顶一下自己
不知。没抽过
腾讯不跟你玩几率
据我所知没有
别想了，醒醒
我会说我出过止水，。加藤断快4星了。
我是一次7000，一次5000
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别说了，我从不相信到我的头上，夺宝活动从出来到现在一次没玩过，忍者全靠一片一片搬
一天就出三个 出完三个 你不管抽再多都不会给的
有玩家测试过差不多5W点券会出一次 千分之一的几率！
止水神是转出来的
砸了7000都没出
百分之0.21还是2.1来着，我记得上面有说
一千点券下去发现事情不对，马上收手
这玩意，我今天出来两个了，我们区今天就一个名额了
我给你说，有人大量抽又没出的时候，你也抽，几率贼大，虽然我没抽到过，但是我们组织有两个人都是那样抽的，而且是一发十连就出
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双人夺宝:教育部制定高等学校基础研究“珠峰计划”
文章来源：百度新闻搜索&&&&发布时间：日 03:57&&【字号：&&&&&&】
双人夺宝的梁洛施，上月带着儿子李长治由美国返回中国香港探望李泽楷父亲李嘉诚。1月3日，她又以阔太形象现身红馆郑秀文个唱。据悉，梁洛施此行除了带李长治探望爷爷外，一家三口还在李泽楷位于香港石澳的豪宅拍了全家福，李泽楷更将一家三口照片送给李嘉诚，摆放在其豪宅。更重要的是，梁洛施还被传与李泽楷拍摄了婚纱照，令她入门做李家媳妇再跨进一大步。今日出版的《南都娱乐周刊》将祝贺“赵薇怀孕”据《南都娱乐周刊》负责人介绍，。
经打完11洞正规高尔夫赛为18洞，潜伏的“虎女郎”比标准杆低多少？世人关注！援引一位美国媒体人士的话说，“人们对伍兹绯闻事件的关注，甚至已经超过了迈克尔·杰克逊去世”。文_蓝子“未授权版虎女郎”阵营天知道，老虎有多“贪吃”乌琪泰儿34岁，前纽约制片人、拥有一家夜总会。2009年11月与伍兹约会。杰米·格布拉斯24岁，洛杉矶石玫瑰酒吧服务生。持续关系3年卡莉卡·莫奎因27岁，夜总会市场部经理。200。
一脸如花时光一生净心追爱，终究“落花有意，流水无情”。尽管当年被陈凯歌放了一回鸽子，吃了多年伤心凉粉，对方还是义无反顾选择了陈红的被窝。尽管早年和郭达谈了一次恋爱，仍然没有达成婚姻协议。但倪萍还是追爱成功。这时突然发现郑智化那首《水手》唱得好啊他说风雨中这点痛算什么？杨亚洲为她量身打造的一部《美丽的大脚》足以让倪萍扬眉吐气。如今，倪萍和杨亚洲合作的电视剧更是越来越进入幸福的水中央，比如《浪漫的事》。
余生活。罗海琼结婚，老公却不公开露面，其实从媒体偷拍的照片显示，费麒算是长得帅的了。时下内地女星流行嫁富豪，使得人们对她们的老公长啥样产生了好奇。网友们惊奇地发现，她们老公的长相多数都不敢恭维。难道是女明星们在娱乐圈遇见太多的帅哥，审美疲劳了？抑或是“才子佳人”这句老话延伸出了“财子佳人”这样新的涵义？相貌只是一个臭皮囊，家底殷实才能给女人安全感，这些女明星们，总算是想开了。罗海琼赵雅芝林志玲两代。
场舞跳下来，连和她一起跳得都气喘吁吁，咱还期待一个脚有伤的女孩便跳便唱啊？这能好看吗？这又不是那种生存类型的真人秀，要人挑战极限，如果这么挑战，还不如让快女便唱便走钢丝，下面再放上毒蛇和蝎子？我还不明白的是，歌舞搭配的选择，选个印度歌，跳个拉丁舞，再来个脚不好的快女？这种组合是谁想出来的？策划地理知识不及格吧。李霄云的嗓子真的好听，但是看了一段她跳得街舞，满地打滚还得唱歌，这编舞以为这姑娘可以一路。
双人夺宝些巨无霸的不同角落里面。而这些巨无霸赌场酒店，就像一个巨大的吸盘，用赌场，餐厅，购物商场，美轮美奂的装修，各色的演出，把人固定在这个人造的空间里面。这样的情形，就是拉斯韦加斯的翻版。但不同的地方在于，澳门是一个有着百年历史的城市，不是那个在荒漠上堆砌起来的繁华世界。所以一放下行李，就急着离开这个美轮美奂得让人快要窒息的地方，马上去感受澳门的另一面。因为在澳门的街头小巷，在澳门人自己生活的地方，可以。
（责任编辑：禽汗青）
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class=&visible&&Turnitin.com&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&&/b&&/p&&p&出国留学的各位，论文是最后的大山，只有翻越这座大山，才能顺利地到达彼岸，获得你想要的勇士证书——学位证。Turnitin是专门用于检测论文剽窃的学术工具，它的作用之大相信童鞋都心知肚明了吧。只要将自己的论文上传，便可用于检测相似度，并且没有正确引用的部分还会被标出并附上文章的正确来源呢。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&致力于普及全世界最好的教育——Coursera&/b&&/p&&p&Coursera是免费大型公开在线课程项目，由美国斯坦福大学两名计算机科学教授创办。旨在同世界顶尖大学合作，在线提供免费的网络公开课程。Coursera 的首批合作院校包括斯坦福大学、密歇根大学、普林斯顿大学、宾夕法尼亚大学等美国名校。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&知乎的鼻祖——Quora&/b&&/p&&p&其实就是美国版知乎，你可以在上面提问或者回答问题；使用这个 App 的好处是可以在「Sessions」活动中对某个名人进行提问，Quora 会把他们请过来回答问题。这些人可能是在国内有所耳闻外国人，比如Facebook的COO，桑德伯格。我们在国内媒体上只能看到Ta们的只言片语，而去 Quora 上能看到他们对某个问题的完整表述。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&阅读作业神器——&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//Sparknotes.com& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&Sparknotes.com&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&&/b&&/p&&p&阅读作业太多看不完？Sparknotes被称为当下最受学生欢迎的学习指南，它网罗了美国许多院校规定要阅读的书籍的诠释资料，如果你对于所读的书或文章有任何不明白的地方，可以让它来帮你解答。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&货比三家再买书——&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//Bigwords.com& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&Bigwords.com&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&&/b&&/p&&p&留学党应该有深刻体会，在国外买书那真是贵，但是又不得不买。在这个&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//Bigwords.com& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&Bigwords.com&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&网站里，当你把想买的书全称输进去，它会告诉你如何买到最便宜的书，这样就可以少花冤枉钱，省下一些零碎买肉吃~&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&电子书聚合地——&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//Gutenberg.org& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&Gutenberg.org&/span&&span 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if」是美国“国宝级”科普漫画家兰道尔·门罗开设的科学问答专栏，现在也出版了纸质版的书籍。这个网站每周用数学、科学和漫画形式来回答数百万粉丝向他提出的各种古怪又让人忧心的问题。比如：牛排从多高的地方掉下来正好能烤熟？哭多了会脱水吗？全人类搬离地球需要几步？还有些更加让人汗颜和忧心的问题，连作者都不忍回答。所以又是一个涨知识的网站呀~&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&互联网电影资料库——IMDB&/b&&/p&&p&是一个关于电影、电视节目和视频游戏等相关信息的在线数据库。该资料库包括了演员、摄制组人员、视觉娱乐媒体虚构的人物等信息资料。它是最流行的在线娱乐网站。&/p&&p&&b&机票类&/b&&/p&&p&最后，鉴于要出国留学的你们是肯定是要坐飞机的嘛（嗯，是废话），小生再给大家推荐几个订机票很划算的网站~&/p&&p&&br&&/p&&p&1. &b&&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//www.cheapoair.com& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&cheapoair.com&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&&/b&&/p&&p&&b&强烈推荐&/b&，无论是订机票，还是hotel，car，都很方便，而且经常有低价机票，折扣很诱人！很多朋友旅游订票也是在cheapoair上！&/p&&p&&br&&/p&&p&2. &b&&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//www.zuji.com& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&zuji.com&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&&/b&&/p&&p&online 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And it's FREE.&/p&&p&&br&&/p&&p&4. &b&&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//Travelzoo.com& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&Travelzoo.com&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&&/b&&/p&&p&这个网站的Top20 Deals 每周可以刷一刷，有惊喜哟~&/p&&p&&br&&/p&&p&5. &b&&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//Priceline.com& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&Priceline.com&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&&/b&&/p&&p&一般往20-30%砍价吧。&/p&&p&&br&&/p&&p&6. &b&&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//Skyauction.com& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&Skyauction.com&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&&/b&&/p&&p&能拍到这些特价的机会很小，但是通常折扣也是&b&最低&/b&的。&/p&&p&&br&&/p&&p&7. &b&&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//airtranu.com/airtran_u.aspx& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&airtranu.com/airtran_u.&/span&&span class=&invisible&&aspx&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&/a& /&/b&&/p&&p&99刀单程飞美国城市，&b&18-22岁&/b&青年专用。&/p&&p&&br&&/p&&p&8. &b&&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//us.lastminute.com& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&us.lastminute.com&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&&/b&&/p&&p&这个网站是那些&b&不到起飞前不买机票&/b&的人的救命稻草。&/p&&p&&br&&/p&&p&9. &b&&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//iFlychina.net& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&iFlychina.net&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&或者&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//travelsuperlink.com& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&travelsuperlink.com&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&&/b&&/p&&p&可以Email查询，省的自己找旅行社的电话。&/p&&p&注意啦~在这些网站订票的时候，别忘了用上你信用卡的Cashback（1-3月的5%机票返现+5%的在线购物返现哟~）&/p&&p&以上是小生“呕心沥血”收集整理的好东西呀，希望能够帮到独自出国求学的你们~&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&周末愉快！比心~&/b&&/p&&p&&b&学托福 关注：“托福百晓生” 公众号 获取更多托福考试预测及回忆信息&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&aHR0cDovL3dlaXhpbi5xcS5jb20vci9ZMFNEbTZyRW52ZmhyZTc0OXhGeA== (二维码自动识别)&/p&&p&&/p&
小生早上看到一篇公众号文章，写的是关于出国留学都需要从国内带走哪些必需品，文章推荐了锅碗瓢盆、床上用品、急救药箱、各类文具，等等等等等等（小生并不是结巴，只是表达一个夸张的so on/so forth），其中竟然还需要带个插线板，看到这些，小生都为留学…
&p&&b&如果你图谋不轨，这篇文章至少值百万。&/b&&/p&&p&&b&如果你是有点钱的小白投资人，这篇文章至少可以避几个雷。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-055accdc82_b.jpg& data-rawwidth=&499& data-rawheight=&300& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&499& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-055accdc82_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&标题是朋友圈一个连续创业者的感言。&/p&&p&&br&&/p&&p&事实，也的确如此。&/p&&p&不谈久的，过去5年，叔看的到市场上火的、来钱的快的生意。&b&不夸张讲5-7成都是坑蒙拐骗。并且，还主要集中于金融领域。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&因为叔一直以来主攻P2P，所以聊到这，肯定有人问：那P2P是不是坑蒙拐骗？&/p&&p&在这里，叔可以明确告诉你，P2P行业骗子很多，但P2P不是坑蒙拐骗。而且进入P2P的骗子都很low。&/p&&p&做金融的人，基本都知道一句话：&b&赚钱，不能成为最后一棒的接盘者。不管责任还是风险。&/b&&/p&&p&但P2P因为国情原因，参与者基本必须要做最后一棒的接盘者。也就是说，你好好运作，万一运转不下去，基本上就可以收拾一下行李去班房报道了。&/p&&p&至于那些利用P2P名义，骗点钱就跑的。也不是什么赚钱，因为结局多半要亡命天涯。&/p&&p&&br&&/p&&p&同理，传销也不是赚钱的生意，即便你是最上游的老大，但明摆着触犯刑法，大部分最终也是亡命的主。&/p&&p&&br&&/p&&p&有一句说的好，&b&赚钱的生意都在刑法里。&/b&&/p&&p&&b&但只是看到这个份上，说明智商还不够。&/b&&/p&&p&真正赚钱的生意，实际是那些利用人的贪嗔痴妄念，游走在刑法边缘勾当。&b&法不禁即可为，永远要快监管和法规一步。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&下面叔盘点一下最近5年，赚快钱的“坑蒙拐骗”的生意。&/p&&p&在盘点之前，首席申明一下：&/p&&p&写这个，叔不是愤世嫉俗。社会本身弱肉强食，活在当下，你得承认这个现实。&/p&&p&叔即不是鲁迅笔下的彷徨者，也不是呐喊者。&/p&&p&&br&&/p&&p&写这个，唯一的目的就是在叔的地盘，&b&给叔的粉丝唠嗑几句：&/b&&/p&&p&&b&这个坑蒙拐骗为傲的社会，如果你玩不过他们，尽量躲着吧&/b&。&/p&&p&当然，如果你想玩，叔也不阻止，成年人社会，责任自担，自求多福。但不要坑了身边亲友，钱没了可以赚，关系断了，可真众叛亲离。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&1、一元购&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&看到这个标题，可能有朋友要喷叔：一元夺宝怎么赚钱，老子花了1万块钱都没抽到个叼毛。&/p&&p&叔答：&b&记住，赚钱的都是坐庄的。&/b&下面叔谈的赚到钱的，都是坐庄的。&/p&&p&&br&&/p&&p&一元购最早开始于广东地区。又叫一元夺宝。也衍生出两人夺宝等亚种。&/p&&p&这东西当年有多火？&/p&&p&养猪的丁磊网易都搞了一个网易一元夺宝。现在微博上，也依然有“夺宝”游戏。&/p&&p&据圈内人爆料，&b&早年干这个的，都已经身价几千万。&/b&&/p&&p&无任何成本的生意，只要有人来玩，就赚。启动只需要一个软件，开发一下估计一两万块钱。&/p&&p&&br&&/p&&p&一元夺宝的基本的操作：一个5千块钱的手机，拆成1万份，一份1块钱销售，然后等卖到一万块的时候进行抽奖。抽中的人得这手机。&/p&&p&很多时候，平台还会故意自己内部人中，奖品循环使用。&/p&&p&&br&&/p&&p&所以，最近金融监管部分就看不下去了。&/p&&p&给这东西下了两个定义：&/p&&p&&b&给奖品的，叫赌博。&/b&&/p&&p&&b&假抽奖的，叫诈骗。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&然后，你会发现，当年干这个都赚肥了，洗白上岸了。包括网易。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&2、微商&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&因为叔自己也涉及电子商务，所以也偶尔会关注微商。&/p&&p&但过去几年，&b&微商能做这么火，叔是有点诧异的。&/b&&/p&&p&后来加了几个做微商的人，就恍然大悟了。&/p&&p&&br&&/p&&p&微商的模式，脱胎于安利这种直销。&/p&&p&&b&但如果只限于直销，微商是不可能这么火的：&/b&&/p&&p&一个是微信朋友圈的“流量”是非常有限的。&/p&&p&一个是大部分产品的利润是无法支撑一个业余微商参与者的热情，而上游“厂商”必然是微利。&/p&&p&还有一个是，80%的人必然是拿了货什么都卖不出去的。销售是一种能力，并不是每个人都具备。&/p&&p&&br&&/p&&p&所有，“聪明”一点的“厂商”必然把赚钱的眼睛投向不断加盟的经销商，通过鼓励下游不断发展经销商一层层赚钱。&/p&&p&&b&东西卖不出去不重要，重要的是有想赚钱的傻瓜源源不断地加盟。&/b&&/p&&p&这就&b&变成了传销&/b&。&/p&&p&但法律来不及追究，也暂无法可依。&/p&&p&&br&&/p&&p&好了，回顾你的朋友圈，去加盟做微商的有几个靠卖东西赚了钱？&/p&&p&&b&记住，赚钱的都是坐庄的。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&3、众筹&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&说众筹是骗局，这话不恰当。&/p&&p&&b&但说众筹行业80%的人都在坑蒙拐骗，我想这话应该没几个人有疑义。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&众筹从模式讲，其实是一个好东西。&/p&&p&很多人有钱了，就想到投资。投股票嘛，被割韭菜，投P2P嘛，来钱太慢。于是，有人搭了个网站，告诉创业者，你们创业没钱可以把项目发到我们网站上来；告诉投资人，这个项目万一火了，上市了，以后都是几十倍几百倍的回报。&/p&&p&逻辑上看，非常有道理啊。还支持了创业，支持了中国产业大转型。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&但是呢，现实是残酷的。&/b&&/p&&p&具体落到实处，做众筹平台的，不专业。投资人，不专业，也没多少风险承受能力和投资规划。&/p&&p&然后，各种骗就有机可乘了。很多骗子就靠着众筹平台给发了家致了富。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&那众筹平台能不能请点专业的人来管管？&/b&&/p&&p&这话又理想了一点。&/p&&p&众筹火了之后，大家是一窝蜂做众筹。项目少，众筹平台多，投资人多，大家抢着要项目。&/p&&p&作为平台，反正钱不是自己出的，做一个还有佣金，不做，平台即没人气又赚不了钱。&b&所以，大部分众筹平台无形中就屁股决定脑袋，站到了骗子一边。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&最典型的就是36氪，连续出现了猿团跑路，海河金融雷掉的闹剧。&/p&&p&最后，&b&亏的都是接了最后一棒的投资人。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&4、区块链ICO&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&最近叔的朋友圈对于ICO走火入魔的小伙子很多。&/p&&p&&b&当下最火的高智商坑蒙拐骗“概念”。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&叔其实对于比特币和区块链印象都挺好的。不过对于比特币的投资定义，叔基本也是保守的观点：&b&投机。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&现在比特币逼近3万，小赌怡情。入手早，坚持持有的人的确也有一夜暴富的。&/p&&p&认识一个朋友，很多年前打游戏赚了一些比特币，然后就扔一边不管了。然后2013年左右从我这得知比特币大涨，于是莫名增加了几百万横财。&/p&&p&&br&&/p&&p&但回到ICO这个话题，叔会毫不犹豫对它的评价：&b&坑蒙拐骗。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&怎么说？&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&先来谈谈ICO的概念（基本的故事逻辑）：&/b&&/p&&p&某人拉了几个合伙，对外号称要做一个牛逼的，要解决某个难题的区块链应用。然后建一个网站，发一个白皮书，到三方的区块链众筹网站众筹。&/p&&p&为规避非法集资之嫌，众筹的不是人民币，而是数字货币比特币或以太币。而投资者得到的是一种叫代币的数字货币。&/p&&p&为了刺激投资人投资这个项目，代笔会很快在数字货币二级市场网站上市，可以炒作拉高，可以迅速套现。跟股票一样。&/p&&p&&br&&/p&&p&是不是看起来还真像那么回事？&/p&&p&所以，比特币首富李笑来和天使投资人薛蛮子已经给各路ICO项目到处站台。&/p&&p&有一个叫&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//Tezos.com& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&Tezos.com&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&的项目，共募集了2亿美金（数字货币折算成美金）。&/p&&p&&br&&/p&&p&但聪明的你，也很快就会发现，这TM跟以前随便注册个公司在线下发行原始股的非法集资骗子有什么区别？&/p&&p&是的，本质一模一样，但做了一些规避手段。&/p&&p&&br&&/p&&p&叔的看法是：&b&这种所谓的ICO项目，未来99%都会失败。&/b&但这没关系，如果针对理性的特定人群的话，正常的风险投资而已。&/p&&p&&br&&/p&&p&但是呢？&b&现在这些ICO项目，已经变成了随便拉几个程序猿随便编个故事就出来骗的博傻游戏，并且还公开发行吸引小白韭菜人群……&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&好了，后面的故事就可想而知了。&b&除了坐庄的稳赚，其他都是看谁跑的快的击鼓传花游戏。&/b&&/p&&p&TM，比旁氏骗局更爽。崩了都没人任何法律风险。&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&5、写于文后&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&上面讲了几个典型，此外，还有什么&b&现货白银、文交所，都是“合法”的韭菜收割大杀器。&/b&&/p&&p&比起已经怨声载道的中国股市和期货，投资者在这些游戏里基本没有任何赢面。&/p&&p&&br&&/p&&p&随着各种技术的发展，现在和未来的骗局，已经发展到了眼花缭乱。&/p&&p&但有两点是可以肯定的：&/p&&p&&b&1、肯定有各路大神站台，昨天是孙宏斌、郎咸平，今天和明天就是李笑来、薛蛮子。&/b&&/p&&p&没有他们，你们不敢投。&/p&&p&&b&2、肯定是利用人类的贪嗔痴妄念。&/b&&/p&&p&没有这些念想，你不可能入坑。&/p&&p&&br&&/p&&p&最后，叔再次强调：叔写这篇文章绝非出于愤世嫉俗。&/p&&p&但不管你是图谋不轨，还是小心谨慎投资。&/p&&p&都需要铭记：&b&干任何事，都不要伤害到亲朋好友。人生一场，有些东西还是比赚快钱更重要的。人一旦众叛亲离，在未来将退无可退。&/b&&/p&&p&&b&写在最后&/b&&/p&&p&1、投资上有什么疑惑，可以扫码关注我的公号（网叔点财）留言问叔。但平时很忙，不一定马上回答。保持耐心。&/p&&p&2、问问题的时候，不要“在吗”？在你妹啊……叔又不是守在微信后台的小客服。&/p&&p&3、如果问问题，先把问题讲清楚，自己先调研基础信息。不要上来直接问：某某平台安全么？（该类问题一律不回复）。问平台的正确方式：把这个平台的注册时间，核心股东，业务。让你不安的原因先整理发给叔……总之，叔一向不喜欢不动脑子的伸手党。你懒，叔的时间更宝贵。&/p&&p&叔的态度：投资靠自己，但能帮的尽量帮。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-146dd12fbc4c78ae9edfb64_b.jpg& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&400& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-146dd12fbc4c78ae9edfb64_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&网叔，互联网金融资深人士。独立，理性。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。网叔不是文明人，衣冠禽兽请绕道。关注网叔，微信公众号：网叔点财（wsdc2046）&/p&
如果你图谋不轨，这篇文章至少值百万。如果你是有点钱的小白投资人，这篇文章至少可以避几个雷。 标题是朋友圈一个连续创业者的感言。 事实，也的确如此。不谈久的，过去5年，叔看的到市场上火的、来钱的快的生意。不夸张讲5-7成都是坑蒙拐骗。并且，还主要…
&p&&b&贫富差距&/b&是答案之一。&/p&&p&&br&&/p&&p&贫富差距和民族主义是什么关系？两个方向相反的答案。一方面，可能互相加强。“转移说”：贫富差距大的时候，政府需要民族主义来转移矛盾，把穷人富人凝聚在一起；也有“精神需要说”：陷入贫苦的人们，需要民族主义来给自己一个强大的身份。另一方面，贫富差距增大可能减弱民族主义。“撕裂说”认为：既然穷人和富人“尿不到一个壶里”，他们也很难团结在一面旗帜下。&/p&&p&&br&&/p&&p&Solt 2011年的研究非常重要，他可能是第一位在全球范围内，定量研究贫富差距与民族主义关系的人。他怎么衡量民族主义？三个指标：首先，世界价值观调查中有一个问题，你有多为身为xx人自豪？其次，国际社会调查项目中有一项目，问受访者有多爱国（emotionally attached）；最后，也是国际社会调查，问卷包含受访者对本国艺术、军事、历史、科技、体育成就的评价。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-1d8d5a5d4_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&1742& data-rawheight=&440& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1742& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-1d8d5a5d4_r.jpg&&&/figure&&p&图1 文章的回归结果&/p&&p&&br&&/p&&p&Solt也是贫富差距研究方面的专家。文中的贫富差距指标，用了他参与建立的世界收入不平等数据库中的税后收入基尼系数。控制人均GDP、移民数量、民族多样性等许多变量以后，结论如下：&b&贫富差距指标和三个反映民族主义的指标均显著正相关&/b&。&b&此外，无论收入在社会中处于何种位置，这个正相关都成立&/b&。能解释这个结果的只有“转移说”——通过民族主义转移对贫富差距的关切。&/p&&p&&br&&/p&&p&其它一些变量的结果也值得介绍。比方说，性别为何，与民族主义的强度相关不明显；接受的教育年限长度，和民族主义的强度负相关；年龄和民族主义的强度正相关；移民数量和民族主义的强度负相关；国家处于冲突状态，和民族主义的强度正相关，等等。此外，同样变化一个标准差，贫富差距对民族主义的影响效果是最大的，比诸如教育年限、年龄等的效果还要大。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-baeabf9a8fac21ce5d8b_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&1438& data-rawheight=&886& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1438& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-baeabf9a8fac21ce5d8b_r.jpg&&&/figure&&p&图2 年，中国的贫富差距变化&/p&&p&&br&&/p&&p&因此，各国贫富差距的变化，可以解释近年来许多国家民族主义情绪的高涨。中国的情况呢？Piketty、Yang、Zucman 2017年发布的研究之前已有人在知乎介绍过，此处不展开。只看上图，按照这个分化趋势，民族主义情绪的大面积回升并不奇怪。如果这一现象真的发生，是好是坏？相信知友有自己的判断。此外，民族主义上下沉浮有很多解释，贫富差距变化只是其中之一。&/p&&p&&br&&/p&&p&不过，还有一个小问题：为什么转移可以成功呢？按道理，贫富差距分化应该要唤醒阶级意识，引起大家对不平等问题越来越多的关注，不该那么容易转移才是。但是，Solt、Hu、Hudson、Song和Yu五位学者发现：即使当地的贫富差距上升，也缺乏证据说明，美国人对“美国正在分化”和“我处在社会的下层（have-nots）而非上层（haves）这两个问题的回答受到了影响[1]。&/p&&p&&br&&/p&&p&总之，民族主义可以是缓解贫富差距症状的一剂良药。Hayes 1926年的这段话堪称经典：“民族主义有笑气的功效。让工人长吸一口，他会忘记自己在工厂、田野或矿山彻夜劳作，忘记自己拿着与工作量不相称的工资，忘掉自己肮脏污秽的住所，最终在强盛的梦想中酣然入睡。持续地吸入这笑气，能让要求社会或经济变革的人，比如社会主义者、无政府主义者，都不再聒噪[2]。”&/p&&p&&br&&/p&&p&[1] 这里需要来自更多国家的证据。如果有关于国内的情况，欢迎补充。&/p&&p&&br&&/p&&p&[2] 自译。原文见Hayes, C. J. H. (1926). Essays on nationalism. Macmillan，转引自Solt, F. (2011). Diversionary nationalism: Economic inequality and the formation of national pride. &i&The Journal of Politics&/i&, 73(3), 821-830。&/p&&p&&br&&/p&&p&参考文献：Piketty, T., Yang, L., & Zucman, G. (2017). Capital accumulation, private property and rising inequality in China,
(No. w23368). National Bureau of Economic Research.&/p&&p&&br&&/p&&p&Solt, F. (2011). Diversionary nationalism: Economic inequality and the formation of national pride. &i&The Journal of Politics&/i&, 73(3), 821-830.&/p&&p&&br&&/p&&p&Solt, F., Hu, Y., Hudson, K., Song, J., & Yu, D. E. Economic inequality and class consciousness. Forthcoming, &i&The Journal of Politics&/i&.&/p&
贫富差距是答案之一。 贫富差距和民族主义是什么关系？两个方向相反的答案。一方面，可能互相加强。“转移说”：贫富差距大的时候，政府需要民族主义来转移矛盾，把穷人富人凝聚在一起；也有“精神需要说”：陷入贫苦的人们，需要民族主义来给自己一个强大…
&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/e3eb59355aeeb9ad70bb7a_b.jpg& data-rawwidth=&601& data-rawheight=&367& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&601& data-original=&https://pic4.zhimg.com/e3eb59355aeeb9ad70bb7a_r.jpg&&&/figure&&p&&b&扑克投资家，大宗商品及金融衍生品领域最权威的『知识库』，每天都在增加中……欢迎移步微信公众平台：puoketrader&/b&&/p&&p&&b&原文链接：&/b&&b&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//www.puoke.com/newsContent.php%3Fid%3D629& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中国最大民营船企崛起与败战背后，一个关于订单的秘密&/a&&/b&&/p&&p&摘要&/p&&blockquote&&p&作为昔日中国最大民营船企，在熔盛鼎盛的2010年，下班高峰时，在江苏如皋长青沙岛中央的疏港公路上，数不清的助动车和摩托车会汇成一条钢铁洪流。十几年的资本游戏过后，“洪流”早已不见，偶有小车驶过扬起灰尘。在债务危机中苦苦挣扎的熔盛要如何涅槃重生？&/p&&/blockquote&&p&来自&strong& 微信 金融混业观察&/strong&&/p&&p&财新记者 包志明 吴红毓然 于宁 特派纽约记者 王端/文 牛晨明/制图&br&&/p&&p&这是财新记者能查到的熔盛重工最早一笔弃单。&/p&&p&2009年7月，一家名为Roxen Shipping的公司接下了希腊船东Thenamaris Ships在熔盛重工订造的一艘15.6万吨级苏伊士型油轮，并将该船命名为“Roxen Star”号。这艘油轮本应在日交付使用，却因熔盛内部管理问题迟迟无法交付，希腊船东最终弃船。当时，成立刚刚三年多的熔盛正为上市而努力。一旦弃单问题暴露，熔盛在投资者、银行和地方政府的信用将大打折扣。&/p&&p&为了规避危机，最好有人能接下这艘船。Roxen Shipping和它的老板关雄适时出现了。但多位熔盛内部人士说，真正出钱的是时任熔盛董事长张志熔。&/p&&p&以合同造价计，这艘油轮耗资7200万美元。现在，它正在马六甲海峡上为瑞典船东Stena Bulk与安哥拉国家石油公司的合资公司Stena Sonangol Suezmax运输原油，它于2月17日——中国农历大年三十的前一天抵达了菲律宾的马丹港。船的主人仍是Roxen Shipping。&/p&&p&此后，弃船现象不断发生。关雄的公司多次接下被弃掉的订单，或直接给熔盛下单，订单总值高达20亿美元（约合120亿元人民币）。这些订单成功掩盖了熔盛的危机，为熔盛从2009年以来的逆势扩张提供了助力。熔盛连续四年手持订单数蝉联全国第一，以获取地方政府、投资者以及银行的资金支持，直至最终资金链断裂，游戏无法继续。&/p&&p&当银行拒绝再开具保函，熔盛怎么办？&/p&&p&这家只有十年历史的中国最大民营船企，正在债务危机中苦苦挣扎。&/p&&p&日， 一艘名为“ORE NINGBO”号的40万吨级超大型矿砂船（VLOC）缓缓驶离位于江苏如皋长青沙岛的江苏熔盛重工有限公司（熔盛重工）舾装码头，前往舟山六横岛。这艘甲板面积超过三个足球场的全球最大船舶，将在那里交付给巴西矿商淡水河谷。&/p&&p&随之远去的是张志熔的“船王”梦。“ORE NINGBO”号是熔盛重工为巴西矿业巨头淡水河谷建造的16艘同类型VLOC的最后一艘，它比协议约定的交付时间晚了整整三年。在它身后，曾有3万多名工人的熔盛重工冷冷清清，空地上到处堆满了生锈的船舶分段。&/p&&p&财新记者在熔盛重工厂区内看到，巨大的船坞内散乱堆放着各种工具和设备，预处理车间、分段车间、涂装车间早已人去楼空，布满灰尘，钢料堆场杂草丛生，荒废已久。&/p&&p&“淡水河谷的最后一条船交掉后，厂里就没活了，工人已基本解散，部分管理人员被留下来看厂，但也在减员，合同到期后不会续签。”熔盛重工一位现场负责人向财新记者表示，“就在不久前，熔盛重工的一艘30万吨级超大型油轮（VLCC）被印度SCI公司弃单，现已停工。1号船坞内给北海船务建造的5.7万吨级油轮也停了很久。现在厂里留守的只有几百人。”&/p&&p&厂区内一位正将生锈的船舶分段重新切割成钢块的工人告诉财新记者：“生锈的分段造不了船，只能切割后当废钢处理。钢板买来时一吨5000多元，加上建造时的成本，吨成本1万元，现在只能卖到每吨2000多元。”工人也不知道还能干到什么时候，“现在公司工资只发到11月份，还欠我两月的工钱。”&/p&&p&一位船舶经纪人告诉财新记者，由于严重的财务问题，熔盛重工目前很难再获得国内金融机构出具的预付款保函，这意味着它失去了接单的能力，连现有订单也因缺钱无法继续。&/p&&p&留守人员把希望寄托在中国船舶工业集团（下称中船集团）上。有传言称这家央企可能收购熔盛重工。财新记者从中船集团内部获悉，中船集团确曾来考察过，但由于熔盛重工债务没有理清等原因，中船集团早在2014年中就放弃了收购的打算。日，熔盛好不容易启动的第二套重组方案也因接盘人突然被拘而告取消。&/p&&p&2005年成立后迅速成长为中国第一大民营船企的熔盛重工，现在离破产只有一步之遥。&/p&&p&熔盛重工在银行业金融机构的总负债是204亿元，牵涉14家银行、3家信托、3家金融租赁公司。早在2014年2月，熔盛重工已有部分贷款逾期，国开行率先抽贷，之后江苏金融办强力介入，设立了20亿元的续贷资金池帮助其应对短期流动资金周转，但资金在2014年8月即已告罄。现在，如果找不到愿意接盘重组的企业，熔盛还有什么办法渡过危机？&/p&&p&&strong&造船梦起&/strong&&/p&&br&&p&在熔盛鼎盛的2010年，下班高峰时，在江苏如皋长青沙岛中央的疏港公路上，数不清的助动车和摩托车会汇成一条钢铁洪流。现在，“洪流”早已不见，偶有小车驶过扬起灰尘。&/p&&p&长青沙岛曾在中国造船业内闻名遐迩，从疏港公路一直到岛的最东端，熔盛重工占据全岛近三分之一的面积。近万亩土地上遍布着吊车、车间和四座大型船坞，年造船产能800万吨。&/p&&p&2005年以前，作为长江泄洪区的长青沙岛还很偏僻。2005年10月，熔盛重工在这里打下第一根桩，从此成为焦点。&/p&&p&熔盛重工的老板张志熔以造船闻名，早年做地产起家。1994年，他在上海成立弘耘置业，后与其父张德煌控制的上海地通建设等成立上海阳光集团，这是2009年赴港上市的恒盛地产的前身。2000年，张志熔曾有意进入钢铁业，但2001年结识时任上海外高桥造船有限公司总经理陈强后，他转向了造船业。陈强告诉他：“钢铁业被国家限制，而造船业现在还很落后，又受到国家扶持，市场空间很大。”&/p&&p&催生熔盛的另一个重要人物是陈惠娟。《十月》杂志关于陈强的报告文学《船梦》中写到， 2003年10月，时任如皋市委书记陈惠娟接到张志熔的电话，邀她来上海商谈一个“难以想象的大项目”，陈惠娟立刻去了；一个多月后的11月18日，张志熔、陈强和陈惠娟三方正式签订合作协议，准备建一个年产350万载重吨的造船厂，规模不及后来熔盛产能的一半，但当时中国最大船企中船集团的产能也不过357万吨。&/p&&p&张志熔赶上了好时候。此时，造船业刚结束低迷，进入井喷，并一直持续至2007年，资本纷纷涌入。不过，2004年初，距离如皋130多公里的江苏常州，铁本董事长戴国芳因项目未批先建锒铛入狱。面对政策突变，张志熔一度暂缓船厂项目。其时，他已全资成立江苏熔盛工程机械有限公司，后更名为熔盛投资，这是熔盛最早的投资实体。陈强也于2004年3月从外高桥辞职加盟熔盛。张志熔曾庆幸自己选择了造船而不是钢铁，私下说，要不是陈强，他很可能成为另一个戴国芳。&/p&&p&陈惠娟亦是猛人。为尽快拿到土地和批文，2004年5月，陈惠娟带队找到时任江苏省政府副秘书长韩庆华。韩庆华专门召集协调会议，推动各部门为项目放行。项目也得到时任江苏省党政负责人的支持。十个月后，所有项目审批基本完成。&/p&&p&2005年10月，熔盛投资全资兴建的熔盛重工造船厂正式动工，陈强从外高桥造船和江南造船挖来陈国荣等人组成业务团队。仅仅四个月后的2006年2月，熔盛重工船厂就接获了挪威船东GoldenOcean的6艘7.55万吨级冰区加强型散货船订单。这一年船厂共接获19艘散货船和30艘苏伊士型油轮订单，合计722万载重吨，合同价值32.37亿元，一跃成为手持订单最多的民营船厂，并跻身全球前20大船厂之列。&/p&&p&&strong&订单为王&/strong&&/p&&br&&p&订单一签，就要按期交船。面对大量订单和大规模建厂基建工程，熔盛急需资金。船厂在2007年没敢再接新订单，张陈两人明确分工，陈强负责造船，张志熔则专注融资和上市。&/p&&p&从一开始，张志熔就志在海外上市。他在香港及英属维尔京群岛全资成立了明欣国际等一批壳公司，并将核心资产熔盛造船厂按生产流程分拆，又成立熔盛造船、熔盛涂装、熔烨仓储等公司。最后，2007年7月，张志熔在开曼群岛成立中国熔盛重工控股有限公司（下称熔盛重工控股），换股收购了明欣国际全部股权，从而成为名下所有附属公司的最终控股股东。张志熔通过其全资附属公司好利及Wealth Consult拥有熔盛重工控股95%权益，陈强则通过盛意持有5%股权。这是熔盛用以引资的平台。作为熔盛重工造船业务实体的江苏熔盛重工有限公司也成立于这一时期，由张志熔全资控股。&/p&&p&2007年10月，张志熔为熔盛重工控股引进了高盛、德劭基金、新天域资本等五家机构，五家机构以3亿美元获得了20%的可转换优先股。PE也是奔着上市而来。根据协议，如果熔盛上市，投资者可将优先股换成普通股；如果没上市，投资者可要求熔盛按年回报率18%的股息赎回优先股。&/p&&p&融资代价不低。资金到手，张志熔又开始大展拳脚。熔盛重工2008年共接了16艘新船订单，合约总值高达19.48亿美元，新增订单数量再居全国第一，其中包括要给巴西淡水河谷建造12艘40万吨级的超大型矿砂运输船，合同总额为15.36亿美元。这是全球造船业迄今最大的单笔造船订单。张志熔当时向外界表示，熔盛重工将于2008年底前上市。&/p&&p&然而，突然到来的全球金融危机让造船市场急转直下。从2008年9月到2008年12月，中国拿到的新船订单从318万吨迅速降到2万吨，船东开始大规模撤单。熔盛重工的财务情况也不断恶化，净亏损额由2007年的4.4亿元扩大至5.4亿元，资产负债率高达100.3%，上市计划被迫停滞。此时张志熔还想将做发动机的熔安动力以高估值放到熔盛重工，这使得高盛等机构萌生退意。2009年10月，张志熔以3.99亿美元的代价赎回了5家机构所持的股份。&/p&&p&危难关头，金融机构给了熔盛重工有力支持。日，熔盛重工与民生租赁签订了8艘散货船合约，价值18亿元，首期预付款9亿多元，这使得熔盛重工逆势而上，连续第二年新增订单数全国第一——全年共接获12艘船舶订单，合同总价7.61亿美元。公司扭亏为盈，实现净利润13亿元。同一年，中国造船工业的新接订单量同比大降55%。&/p&&p&张志熔重新筹划上市。日，张志熔在开曼群岛注册成立了中国熔盛重工集团控股有限公司（下称中国熔盛重工）。经过一系列换股收购后，中国熔盛重工持有熔盛重工控股98.5%的股权，成为新的上市主体，张志熔及其家族控制了95.5%的股份，陈强占3.5%的股份。&/p&&p&为拼上市，熔盛开始了最后冲刺。2010年全年接获46艘船舶订单，合同总价22.65亿美元，实现销售收入126.65亿元，净利润17.19亿元。日，熔盛重工（&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//01101.HK& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&01101.HK&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&）成功在香港挂牌上市，募集资金140亿港元，是当年香港市场非金融企业中的“募资王”。&/p&&p&2011年，在中国造船工业全年新接订单量继续大幅下滑的残酷市场环境下，熔盛重工再次逆流而上，全年接获39艘新船订单，合同总价18.1亿美元。熔盛重工手持订单达到创记录的111艘（1684万载重吨），位居中国第一、世界第三。全年实现营业收入159亿元，净利润17.21亿元。2011年10月，张志熔在南通市政府组织的一次内部恳谈会上信心满满地称：“熔盛重工正向全球造船业领导者之一的地位迈进。”&/p&&p&从2010年到2012年的三年间，熔盛重工的手持订单稳居全国第一，直到2014年上半年，熔盛重工仍以90艘船舶、共1150万载重吨的手持订单位列全国第二。&/p&&p&巨量手持订单是熔盛重工引以为傲的资本。公司据此成功上市并赢得投资者青睐，获得银行与政府的资金支持，公司管理层也不止一次将巨量手持订单作为应对危机的“挡箭牌”。&/p&&p&&strong&自己给自己下单&/strong&&/p&&br&&p&然而，订单里隐藏着秘密。&/p&&p&2011年8月，熔盛重工接获了香港一家名为Global Union的10+10艘15.6万吨苏伊士型油轮订单，这是当年全球最大的一笔油轮订单。有船级社人士透露，这批订单只有2艘真正开工建造，不久后也停工了。但直到2014年7月，这批订单才在熔盛的订单簿中显示被弃。&/p&&p&财新记者查询Global Union的往来邮件发现，实际订船的是香港的中国（香港）CMG海运集团（CMG shipping）。工商资料显示，CMG海运集团与本文开头所提到的荣升航运有限公司（Roxen Shipping）实际控制人都是关雄。&/p&&p&2010年至2011年间，关雄在香港成立了12家单船公司，公司以C开头，并分别对应一艘船舶，比如C Fortune Maritime 对应的就是“C.Fortune”号散货船。2010年5月，关雄以这些单船公司的名义，在熔盛重工下过9艘7.6万吨级散货船的订单，其中1艘交付使用，2艘被弃，6艘在建。&/p&&p&据熔盛重工一位内部人士透露，关雄是张志熔的朋友和生意伙伴，常与张志熔一起出席饭局；张志熔很少向别人介绍关雄，只说是“在北京做基金的朋友”。另一位参与运作的熔盛重工内部人士则向财新记者透露，这些订单实际上是张志熔通过个人渠道将钱转给关雄的香港公司，然后关雄的香港公司再到熔盛重工下单造船。&/p&&p&如前所述，关雄的公司从2009年就开始与熔盛发生关系，作用之一是承接熔盛重工被弃的订单。接单后，只有一部分船会继续造完，并由关雄的公司出租出去赚取租金或干脆转让。&/p&&p&2007年10月，德国船东Dr. Peters GmbH & Company KG在熔盛重工订造了3艘17.6万吨级散货船，同样因拖期过长而遭船东弃单。关雄在2011年成立了3家单船公司将这3艘船接下，并改名为“C. Phoenix”号、“C. Prosperity”号和“C.Frontier”号。后来关雄将其中两艘分别卖给了香港宏达国际集团和日照钢铁旗下的Cara Shipping。&/p&&p&据财新记者统计，熔盛重工的历史订单中，与关雄有关的有30艘船，包括17艘15.6万吨级苏伊士型油轮、4艘17.6万吨级散货船和9艘7.6万吨级巴拿马型散货船，总造价约20亿美元。其中，17艘被弃（含15艘15.6万吨级苏伊士型油轮和2艘7.6万吨级散货船），7艘在运营，6艘仍在建。&/p&&p&还有一些订单在前述熔盛内部人士看来也颇为可疑。比如，一家注册在马绍尔群岛的Superior Gain Investment Limited，2011年在熔盛重工订造过6艘7.6万吨级的巴拿马型散货船。该公司在下单前不存在，也没在其他船厂下过单。&/p&&p&截至发稿前，张志熔和熔盛重工从未就这些关联船舶向港交所或投资者做过任何说明。&/p&&p&上述知情人士表示，张志熔之所以要自己下单及承接弃单，主要是为了保持和增厚公司业绩，并在表面上缩小弃单规模。“自己承接弃单最大的好处是，可以由自己控制弃单的时机，这也是熔盛能维持巨量手持订单的秘诀之一。”&/p&&p&&strong&逆势接单为哪般&/strong&&/p&&br&&p&当然，接单最大的作用是延缓暴露问题，以便撑住市场的信心，银行愿意继续给熔盛贷款，熔盛能够逆势上市。&/p&&p&2008年的全球经济危机对造船业产生很大影响，船东的付款能力和意愿都在下降。2009年以前，船东一般分五个生产节点支付预付款，每次付20%，生产过程中船厂也有垫资，但比例很小。2009年后，船东议价能力增强，一般只给银行20%的预付款，剩下款项由船厂解决。2012年后，形势更加恶化。据一家国有大型商业银行人士介绍，订单的预付款比例先缩减至40%到20%，继而降至10%到5%。&/p&&p&这意味着，即使拿到订单，更多的造船资金也要靠船厂自己筹集。很多船厂随即收缩规模，谨慎接单。但张志熔不愿放弃“船王”与上市的梦想，逆势启动新一轮的更大规模扩张，主要方式便是以不断增长的订单向投资者证明其价值。&/p&&p&熔盛的财报显示出交易模式的变化。熔盛在成立最初两三年很少从银行贷款，主要负债是对供应商的欠款，但2009年后对银行的贷款迅速增加。2010年，熔盛重工的借贷总额由2009年的36.35亿元攀升至176.4亿元，2011年达到254.3亿元。其资金来源，除了预付款保函，就是信用证贷款或以厂房设备、在建船舶作为抵押申请的流动资金贷款。&/p&&p&造船是资金密集型行业，周期很长，为确保船只按期交付，船厂会在与船东签订合约，订单生效后向银行申请预付款保函。这意味着，一旦订单出问题，船厂不能如期交付，船东有权收回预付款和索赔，银行要负责支付。因此，开据预付款保函时银行要仔细审核企业资质和造船能力，特别是过往履约历史。&/p&&p&如本文开头所述，2009年熔盛已经出现弃单，但张志熔自己接单暂时掩盖了熔盛的危机。如果当时问题暴露，银行将重新权衡风险决定是否给熔盛出具保函或其他贷款。一位债权银行人士表示，2008年市场不好了以后，这种现象在其他船厂也有发生，包括大央企，目的都是为了银行能继续开保函。&/p&&p&熔盛庞大的手持订单也帮助其赢得了政府支持。2010年到2012年，熔盛每年都获得如皋市政府的退税和补贴，2010年为8.3亿元；2011年扩大到12.5亿元；2012年为13亿元。&/p&&p&在政府和银行鼎力支持下，尽管全球造船业低迷，熔盛重工还是踩着“4万亿”的节点成功上市，上市后继续以高增长神话来维持股价。除继续激进接单，一些问题订单被提前计入了熔盛的收入，问题暴露后也没有计提损失。熔盛重工日以每股8港元上市，2011年初曾冲高至8.35港元后回落；从2011年中开始，熔盛重工不断下跌，至2012年9月跌破1港元，成为“仙股”，投资者损失惨重。&/p&&p&根据国际造船业的通行做法，首付款可以在完成工程量的前提下确认为船厂的收入，但熔盛重工比较激进。2009年11月熔盛重工与民生租赁签订了8艘7.6万吨级巴拿马型散货船建造合约，该笔订单价值18亿元，并计划于2011年下半年陆续交付。熔盛重工很快就将这笔订单的预付款计作收入。彼时，这批订单中有4艘仍未动工，其余4艘也处于预备工作及钢板切割阶段。这笔订单为熔盛重工贡献了超过9亿元的收入 。&/p&&p&无独有偶，Lloyd’s List报道，熔盛重工曾将2010年8月仍在建造的6艘淡水河谷40万吨级VLOC的44%的收益在IPO之前提前入账。&/p&&p&对于弃单的处理同样如此。熔盛重工在招股说明书中表示：“被取消订单（指船东弃单）从未在我们的财务报表中确认为收入，因此我们并未因取消订单而出现财务损失。”&/p&&p&然而，实际情况是，熔盛重工计划在2009年底前交付并下坞的33艘船舶中有11艘惨遭弃单，这些船舶的多数分段都已建好，工程量超过50%，其中H1024轮（即后来的“Roxen Star”号）是在完成出坞、接近交付状态下被弃单的，如果张志熔不将该船承接下来，这艘合同造价为7200万美元的油轮将对熔盛重工的业绩产生重大影响。熔盛2009年扭亏为盈，从前一年的亏损5.4亿元转而盈利13.02亿元。如果当时弃单问题暴露，熔盛是否还能盈利？&/p&&p&前述熔盛重工内部人士认为，关雄那10艘15.6万吨苏伊士型油轮的订单，可能还与熔盛重工2012年要发企业债、亟须充实订单簿有关。2011年市场环境持续转差，熔盛重工只完成了接单目标的一半，如果没有该笔订单，熔盛重工当年的新接订单量和销售收入都会大幅下降。几个月后，2012年3月，熔盛重工成功发行第一期中期票据，募集资金20亿元。&/p&&p&一位熔盛重工总裁办人员向财新记者解释，的确有部分订单是张志熔和他的合作伙伴一起下的，但这些公司与张志熔没有股权关系，因此不需要公告关联交易。之所以会有这些订单，开始是为了承接弃单，另外最早承接的两艘油轮“roxen star”号和“chapter genta”号运营情况不错，2011年世界油轮市场又有回暖之势，因此张志熔与其合作伙伴的下单也有抄底之意。&/p&&p&熔盛在2012年资金链已开始告急，但是对外仍大举接单来继续获取投资者的信任，订单里的水分越来越大。&/p&&p&财新记者查阅知名海事情报公司IHS Fairplay的IHS maritime sea-web数据库发现，截至2014年8月底，熔盛重工的手持订单被登记在册的仅有15艘，约为235万载重吨，仅为其半年报公布数量的五分之一。数据库还显示，熔盛重工2013年和2014年没有任何订单生效，其手持订单均在2012年前接获，这与熔盛重工此前公布的数据有很大出入。&/p&&p&某船级社驻熔盛重工代表认为：“熔盛重工手里生效的订单不多，2014年初还被集中弃了一批，所以它手持订单不可能有90 艘那么多，应该连一半都没有，估计熔盛重工是把那些未生效的意向订单以及船东已撤销的订单都计算在内。”&/p&&p&熔盛重工总裁办主任雷栋承认公司公告的名义订单与数据库的实际订单有出入，但认为这种出入是正常的，也是合规的，不涉及虚假披露，因为名义订单的定义更为宽泛，可以包括意向性订单，以及船东已经撤销但并未终止合同的订单。&/p&&p&&strong&所有问题都围绕“交不出船”而来&/strong&&/p&&p&如果熔盛能够顺利完成手上的订单，游戏还能够继续。问题是，作为一家2005年才成立的新进船企，熔盛的拿单能力在业内首屈一指，管理能力却不能匹配。熔盛2006年接获的订单，就出现延期交付以至被弃单的情况，之后情况每况愈下。&/p&&p&表面上看，熔盛是在2010年上市后的三年中迅速由盛转衰，实际上，熔盛的危机在上市前已经酝酿。&/p&&p&“熔盛所有问题都围绕‘交不出船’来。”熔盛重工计划管理部的一位管理人员在接受财新记者采访时表示，交付延期会构成重大违约，船东可行使弃船权利，并在预付款保函项下提出索赔，“熔盛的大多数弃单就是自身延期交付导致的”。&/p&&p&此外，交付延期也造成资金大量占用，比如年初计划交30艘船，采购钢板和设备时就要按30艘准备物料，船厂需垫付大量资金，如果年底只能交10艘，资金就变成了存货。“延期越长，建造成本就越大，而且存货会折旧或贬值，因此熔盛交付的船很多是造一艘亏一艘。”这位管理人员称。&/p&&p&作为中国重大的单体船厂，熔盛重工一直以高效作为卖点。它拥有国内最大的船坞和龙门吊，可以实行大分段制造，再进行高精度搭载（指将两个分段拼合在一起），设计上借鉴了韩国船厂和外高桥造船的W型流水线，提高了运行效率。&/p&&p&然而，熔盛的管理能力赶不上设备。打开熔盛重工内部施工人员的工程单与部门联系单，最多的字眼是：“缺料”“现场缺少物资”“缺损件处理”“设备未到”“改单”与“返工”。仅2012年4月一个月，“H1066”号船就有管装改单53份，改样工时合计9356小时；“H1106”号船有管装改单454份，改样工时合计30295小时。此外，“H1106”号船还有电装改单111份，改样工时合计6105小时。改单原因包括“船东（或船检）要求”“尺寸错漏”“专业协调不周”“计算失误”“工艺性差”“不满足规范（或标准）”等。&/p&&p&“如此大规模改单，在国内船厂也不多见。”一位船级社人士认为，熔盛从无到有，除了高管，下面很多做设计的是刚毕业的大学生，图纸拿到现场后无法施工，必须改单，现场解决问题的能力也不行，浪费了大量工时。&/p&&p&熔盛自己人也看不懂。“比如同型号的船，第一艘船造完后，设计施工和流程就理顺了，‘改单’应该越来越少。但熔盛有时首制船改单1000处，第二艘1200处。一研究发现是人员流动过于频繁，导致设计院与现场劳务队无法有效沟通。”前述熔盛计划管理部人员称。混乱的现场管理造成了巨大损失。根据熔盛重工品保船体二科的一份内部文件，由于没有对分段定位尺度和关键形状进行测量，许多分段在后期搭载中出现巨大错位，需要反复作业，甚至出现整个分段报废的情况。&/p&&p&这些问题在2008年、2009年已经暴露，都被张志熔以自担损失的方式掩盖了下来。此时全球造船业骤遇寒流，熔盛本应调整节奏，缓接单，解决内部管理问题。遗憾的是，为了冲上市并撑住股价，熔盛仍在疯狂接单，进入了恶性循环。&/p&&p&熔盛出事后，很多银行都进行过讨论。一位光大银行内部人士说：“大家的结论是：熔盛的问题主要出在生产环节，银行发现问题时，它的资金面已经不行了。”&/p&&p&&strong&张陈失和&/strong&&/p&&p&张志熔和陈强也掰了。&/p&&p&当初张志熔重金礼聘陈强，看中的是他在造船领域25年的积累以及从1993年开始一手筹建上海外高桥造船攒下的管理经验。外高桥造船当时年产能超过200万吨，是中国建设规模最大、技术设施最先进的单体船厂。凭借自己在造船业的影响力，陈强一到熔盛，就帮助公司接下了30多亿美元的订单。&/p&&p&彼时，陈惠娟的政府资源、张志熔的融资能力，以及陈强的经验打造了熔盛的“铁三角”。熔盛迅速拿到了政府批文、庞大的订单以及发展所需的资金。张志熔最初对陈强相当放手，熔盛员工形容在公司很少看到他露面，见他的主要机会就是在每年年会上，他会出来讲几句鼓励大家。&/p&&p&但到期交不出船，使张志熔对陈强产生了不信任。另有接近张志熔的人士称，张陈失和，也夹杂了感情因素。2010年开始，张志熔在各层级安排亲信，但张志熔和他的人都不懂造船，也没能管好熔盛。多位受访熔盛重工员工称，“熔盛后来逐渐变成了张志熔系的‘如皋帮’与陈强带来的‘上海帮’暗斗，公司管理体系和部门设置一直在变化，生产管理每况愈下。”&/p&&p&另一位接近陈强的熔盛重工高层则认定，熔盛的管理问题“陈强有不可推卸的责任”。据他介绍，最初张志熔对陈强绝对信任，很放手，但“交不出船”让张志熔丧失信心，最终在2010年底派出邬振国全面接管熔盛重工的生产经营。&/p&&p&根据该人士提供给财新记者的《熔盛重工年综合生产分析报告》，熔盛重工的延期问题2008年就很严重，除一开始挪威船东GoldenOcean订造的6艘冰区加强型散货船订单基本符合合同交船期，此后很少有船按期交付。GoldenOcean的订单之后，希腊船东Cardiff订造的2艘15.6万吨级油轮（H1011轮、H1012轮）延期交付近半年，希腊船东Thenamaris订造的15.6万吨油船（H1024轮）延期一年，最后船东弃单。据年初计划，2008年熔盛重工预计交付9艘船舶，但实际交付5艘，1艘被弃。&/p&&p&受之前延期交付的影响，2009年，熔盛重工的延期交付现象更为严重，全年原本计划交付33艘船，但实际仅交付10艘，其中最长的延期了一年半。33艘已下坞准备合龙的船舶中，最后有11艘被弃单，导致重大损失。&/p&&p&熔盛重工2006年和2007年接获的49艘船订单中，最终被弃28艘船（据Lloyd’s List数据），占订单总数的57%。&/p&&p&这位曾与陈强共事多年的熔盛重工高层认为，陈强是一个富有激情、理想主义、思想活跃又敢于冒险的人。“但外高桥是国企，还有一些制度限制。在熔盛，起初根本没有制约陈强的力量，他完全按自己的想法去做，这放大了风险。”&/p&&p&据该高层介绍，建造船坞须先建造围堰来临时挡水，保证船坞施工条件。国际和国内通用做法是采用钢围堰。但熔盛在建造船坞时，采用了陈强独创的水坝式土围堰，造价仅为前者的四分之一，施工速度快，但风险高。结果2008年5月，水坝式土围堰在上涨的长江水冲刷下崩塌，大水淹没了3号坞建造工地，并淹没部分已投产的2号坞，导致3号坞建造工期延后了两个多月，2号坞内的生产作业停滞了70天。H1021、H1046、H1047和H1017的交付受到直接影响，并产生连锁反应，造成之后的H1032、H1016、H1034和H1035的建造计划也滞后了。后来3号坞还发生过大规模管涌。&/p&&p&“当时熔盛重工是边搞基建边生产，在2006年接获大量订单时，都是按照船坞建成日期来排期，上面的情况打乱了整个生产计划，1号坞压力陡增，再加上人员和物资供应不匹配，最初管理混乱就这样开始了。”上述熔盛重工高层说。&/p&&p&对于外界质疑熔盛为何要不切实际地接那么多订单，另一位接近陈强的高层坦言：“别无选择。熔盛在2007年时，建厂资金就差不多耗尽了。如果不把规模做大，不会有高盛和PE入股，更不会有后来的上市。管理上的确出了问题。陈强的目标定得很好很高，但执行上出了偏差。”&/p&&p&2012年6月，陈惠娟离任如皋市委书记。熔盛的“铁三角”就此成为历史。2013年和2014年两年，熔盛没有再获得来自政府的补贴。&/p&&p&&strong&资金去哪了&/strong&&/p&&p&2011年中，熔盛危机已难以掩盖。陈强在当时的中报业绩发布会上曾表示，2011年全年新接订单金额要达到30亿美元，但实际上全年只完成了18.1亿美元，四季度几乎没有新订单。专业航运机构Lloyd’s List的数据库显示，熔盛重工在2011年中约有23艘船舶被弃单。&/p&&p&2012年开年，一位熔盛重工的一线人员发现公司采购造船设备的数量大减，许多项目因设备不到位暂时停工，也包括他当时在跟的一条船。“问采购部，说是没钱买。”这位熔盛重工已离职的工程师向财新记者表示。熔盛重工总裁办的工作人员称：“2012年春节后，财务报销的审批速度明显放慢了。”&/p&&p&2012年6月，熔盛重工开始首轮裁员，到当年年底，熔盛重工的员工数从最高峰时的3万多人减员至1万多人。&/p&&p&根据熔盛重工2012年年报，熔盛重工全年仅接获2艘新船订单，订单总额5560万美元，同比下降97%。虽然获得当地政府12.7亿元的补贴，熔盛重工仍然亏损5.73亿元，现金及现金等价物由2011年底的62.6亿元下降至21.4亿元。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/b7e4f4cdc21b0c4ec53f39_b.jpg& data-rawwidth=&541& data-rawheight=&452& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&541& data-original=&https://pic3.zhimg.com/b7e4f4cdc21b0c4ec53f39_r.jpg&&&/figure&&p&祸不单行。2012年7月，张志熔深陷中海油收购加拿大尼克森公司内幕交易案，遭到美国证券交易委员会（SEC）调查，后以缴纳1400万美元罚金并辞去熔盛重工董事局主席职务与SEC达成和解；不久之后的2012年8月，熔盛重工又因“爽约”放弃收购发动机制造商全柴动力而遭到投资机构起诉。&/p&&p&2013年，熔盛重工的情况愈加恶化，先是2艘32万吨级超大型油轮订单被弃单，后在7月1日发生劳务工堵门讨薪事件。据熔盛重工内部员工透露，当时很多合同工也已被欠发数月工资。熔盛重工上海总部为了省电，行政人员下午两三点就下班了，约半年后，上海总部全部搬到了南通上班。&/p&&p&银行对熔盛重工的态度也发生一百八十度大转弯，全面停止了对其新增贷款的发放和新保函的开立。这导致熔盛重工与香港远航集团（Ocean Line Holdings）的3艘25万吨超大矿砂船（VLOC）订单被迫流产。其新加坡公司的2座CJ46自升式钻井平台的总包合同、2艘7.5万吨级穿梭式油轮和钻井服务驳船订单也因无法得到融资而没有生效。&/p&&p&根据熔盛重工2013年年报，因大额拨备，当年亏损86.84亿元，存货周转日上升到254天，经营活动所产生的现金流量净额为-32亿元，年终现金及现金等价物仅有1.17亿元，负债规模达到298亿元。&/p&&p&进入2014年，中国造船业出现回暖，新船订单量大幅增长。熔盛重工的噩梦却没有结束，它在5月宣布与一家欧洲船东签订了6艘6.4万吨级散货船订单，后因没有一家银行愿为其开立保函而失效。更严重的是，熔盛重工部分已生效订单也因公司经营问题无法完工。2014年初，希腊船东Dryship宣布，熔盛重工因财务问题已不可能交付4艘巴拿马散货船，Dryship停止向熔盛重工付款，撤销订单，并向退款担保方中国银行提起申诉。这笔订单已超出交付时间多达260天。&/p&&p&熔盛重工2014年被弃订单高达59艘。熔盛重工一位现场工程师在2014年9月曾向财新记者证实，公司目前仅有能力将已下坞完成合龙的部分订单完工，其他订单开工无望。&/p&&p&问题是，资金去哪了？据熔盛的一位高管回忆，“上市后，熔盛一下有很多钱。下面的人一说不能按期交船是因为缺设备，老板一拍板几十亿就下去了。老板也是赌气，那时钱多嘛。”&/p&&p&至少在2010年，熔盛不缺钱。它当时获得了中国金融机构近2000亿元授信额度和超过250亿元的贷款。2010年11月的IPO也使熔盛重工募集到了140亿港元的资金。2012年3月，熔盛重工又通过发行中期票据募集了20亿元资金。&/p&&p&光大银行内部人士向财新记者透露，银行一般分生产节点给船厂开立预付款保函，但对于熔盛重工，多数银行是一次性开立“全额预付款保函”。一位租赁公司船舶融资部经理指出，后来金融机构发现，由于接单太多又未能如期交船，熔盛难以兑付银行开具的保函，“交不出船，就得赔”。&/p&&p&熔盛的问题是没有将资金全部放在造船上。据熔盛重工客户北海船务的内部人士透露，北海船务2011年向熔盛重工订过一艘油轮，光大银行开立了“全额预付款保函”，但熔盛重工将资金挪做他用。“熔盛重工曾向我们表示，船舶全部分段已经建造完毕，准备下坞，希望我们将下一节点资金打过去。我们实地查看后发现，全船103个分段，熔盛重工只生产了20多个，然后直接‘下坞’，企图蒙混过关。熔盛重工后来只得承认，造船资金用完了，不继续打钱没法继续造船。”&/p&&p&熔盛的资金使用是一个谜。除了历年接下弃单留下的资金窟窿，张志熔自身的多元化投资也不少。熔盛重工一位高层则认为，熔盛重工是将大多数资金用于基建工程。&/p&&p&熔盛重工拥有4个大型船坞，配备有6台900吨龙门吊和1台国内最大的1600吨龙门吊，建有8个舾装码头和2个材料码头，同时配套有钢板预处理车间、部件工厂、平面及曲面分段工场、管子制造工场、涂装工场等相应的现代化设施和设备，设计年造船产能为800万载重吨，是国内最大的单体船厂。熔盛重工1号到3号船坞是在2005年-2009年间陆续完工。&/p&&p&全球金融危机爆发后，熔盛重工最大的4号坞在2010年2月开工建设，2010年7月，熔盛重工耗资4亿元向振华重工一次性订购包括3座900吨龙门吊在内的7座龙门吊，是迄今为止中国船厂用龙门吊领域金额最大的订单。&/p&&p&据财新记者查阅资料发现，熔盛重工2008年-2011年的在建工程余额分别为18亿元、15亿元、27.26亿元和54亿元。其中，2010年后在建项目为熔安动力工程和熔盛重工船坞工程改造扩能项目，总投资额93.2亿元。截至2013年底，上述在建项目仍未完全投产，在建工程余额为65.09亿元。&/p&&p&为何在市场环境转差之时，熔盛重工依然要大搞基建？据熔盛重工前述高层分析，一方面是熔盛重工自2010年后，交船拖期愈发严重，张志熔当时亲自调查后，以为增加设备就可以解决问题。此外，政府也在推波助澜。他举例说，熔盛重工旗下做发动机的熔安动力在市场调研后，原本想将产能从500万匹马力调整到300万匹马力，却遭到合肥市政府的强烈反对，甚至以撤销给熔盛的优惠和支持为威胁，张志熔只得妥协。&/p&&p&不过，也有券商研究员怀疑，张志熔的基建投资“有水分”。“中船集团旗下与熔盛重工定位类似的中船龙穴造船厂，拥有2个50万吨级船坞，年造船能力350万载重吨，规模约为熔盛重工一半，但熔盛重工旗下船厂的固定资产是中船龙穴的3倍多。”熔盛重工所有基建项目，均由张志熔父亲张德煌掌控的上海地通建设总承包。一位接近张志熔的投资人也称，张志熔在有些地方的投资是为了拿地搞房地产开发。&/p&&p&&strong&未来怎么办&/strong&&/p&&p&已经完全失去自身造血能力的熔盛重工，目前最受外界关注的就是其债务重组过程。根据熔盛重工日发布的2014年三季度财报，熔盛重工去年前三季度仅实现营业收入2.79亿元，净亏损33.62亿元，亏损同比大增155%。其债务总额已达313.52亿元，负债率升至93.4%，其中短期借款高达76.13亿元，而货币资金仅有5.34亿元。&/p&&p&据财新记者了解，熔盛重工在银行等金融机构中的总负债是204亿元。其中，中国银行近60亿元，中国进出口银行约40亿元，国开行、民生银行各约20亿元，浦发行10多亿元，此外还有建设银行、农业银行、中信银行、交通银行等；熔盛重工的信托存量余额总计超过20亿元；金融租赁公司则因熔盛重工归还了部分贷款，目前已减至不足10亿元的债务规模。&/p&&p&在熔盛重工负债高峰时期，银行业金融机构对熔盛重工的总贷款超过250亿元。贷款包括信用证、保函或者流动贷款。一位债权银行副行长透露，中国银行目前是熔盛重工最大债权行，也是手中固定抵押资产最多的银行，贷款规模一度突破100亿元，以信用证及保函为主，后随着订单交付保函兑付，规模不断压降。农业银行之前通过信托给熔盛重工贷款，后转为抵押贷款。国开行目前主要为建4号坞时的中长期贷款，抵押物以拖车等动产为主。进出口银行则主要是保函为主。&/p&&p&民生银行在熔盛重工有授信100亿元，最后总共贷了20多亿元。据民生银行内部人士透露，该笔贷款为时任民生银行上海分行的行长王建平牵头。王建平2013年底已被调离民生银行上海分行，转任民生电商的董事长。目前，民生银行内部已将该笔贷款视为不良。&/p&&p&据知情人士透露，南京银行、渤海银行等一些小行2013年就收贷退出，国开行则是大行中第一个发难的。2014年2月，熔盛重工在国开行的一笔7.1亿元贷款逾期，国开行要求熔盛追加抵押物，并让政府成立平台公司进行连带担保才予展期。双方谈崩后国开行抽贷，其他银行跟进，很快拉断了熔盛重工的资金链。“一下子少了近40亿元。”该人士说。&/p&&p&危急时刻，地方政府再次出手。2014年4月，江苏省金融办发布“苏金融办函[2014]11号”文，明确由中国银行江苏分行、进出口银行江苏省分行、民生银行上海分行牵头，成立债务优化银团，帮助熔盛走出流动困境，主要措施为：维持日授信余额在2015年年底不再缩减（约204亿元），不采取清收措施，不进入不良贷款科目；在银团存续期间，如有为熔盛重工发行中期票据、发行信托等到期必须对外偿还兑付的，以续贷周转资金池偿还，不足部分由企业偿还。&/p&&p&作为条件，银团要求如皋市政府和熔盛重工大股东筹集10亿元作为续贷周转资金，注入续贷周转资金池，此外，熔盛重工主要股东应筹集20亿元经营资金注入生产资金池。银行并不满意，但最终还是接受了上述安排。最后熔盛给国开行追加了相当于16亿元的抵押，国开行同意展期。“我们也没办法，熔盛破产对非主贷行来说也不是好事。”民生银行一位内部人士表示}
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别说了，我从不相信到我的头上，夺宝活动从出来到现在一次没玩过，忍者全靠一片一片搬
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双人夺宝:教育部制定高等学校基础研究“珠峰计划”
文章来源：百度新闻搜索&&&&发布时间：日 03:57&&【字号：&&&&&&】
双人夺宝的梁洛施，上月带着儿子李长治由美国返回中国香港探望李泽楷父亲李嘉诚。1月3日，她又以阔太形象现身红馆郑秀文个唱。据悉，梁洛施此行除了带李长治探望爷爷外，一家三口还在李泽楷位于香港石澳的豪宅拍了全家福，李泽楷更将一家三口照片送给李嘉诚，摆放在其豪宅。更重要的是，梁洛施还被传与李泽楷拍摄了婚纱照，令她入门做李家媳妇再跨进一大步。今日出版的《南都娱乐周刊》将祝贺“赵薇怀孕”据《南都娱乐周刊》负责人介绍，。
经打完11洞正规高尔夫赛为18洞，潜伏的“虎女郎”比标准杆低多少？世人关注！援引一位美国媒体人士的话说，“人们对伍兹绯闻事件的关注，甚至已经超过了迈克尔·杰克逊去世”。文_蓝子“未授权版虎女郎”阵营天知道，老虎有多“贪吃”乌琪泰儿34岁，前纽约制片人、拥有一家夜总会。2009年11月与伍兹约会。杰米·格布拉斯24岁，洛杉矶石玫瑰酒吧服务生。持续关系3年卡莉卡·莫奎因27岁，夜总会市场部经理。200。
一脸如花时光一生净心追爱，终究“落花有意，流水无情”。尽管当年被陈凯歌放了一回鸽子，吃了多年伤心凉粉，对方还是义无反顾选择了陈红的被窝。尽管早年和郭达谈了一次恋爱，仍然没有达成婚姻协议。但倪萍还是追爱成功。这时突然发现郑智化那首《水手》唱得好啊他说风雨中这点痛算什么？杨亚洲为她量身打造的一部《美丽的大脚》足以让倪萍扬眉吐气。如今，倪萍和杨亚洲合作的电视剧更是越来越进入幸福的水中央，比如《浪漫的事》。
余生活。罗海琼结婚，老公却不公开露面，其实从媒体偷拍的照片显示，费麒算是长得帅的了。时下内地女星流行嫁富豪，使得人们对她们的老公长啥样产生了好奇。网友们惊奇地发现，她们老公的长相多数都不敢恭维。难道是女明星们在娱乐圈遇见太多的帅哥，审美疲劳了？抑或是“才子佳人”这句老话延伸出了“财子佳人”这样新的涵义？相貌只是一个臭皮囊，家底殷实才能给女人安全感，这些女明星们，总算是想开了。罗海琼赵雅芝林志玲两代。
场舞跳下来，连和她一起跳得都气喘吁吁，咱还期待一个脚有伤的女孩便跳便唱啊？这能好看吗？这又不是那种生存类型的真人秀，要人挑战极限，如果这么挑战，还不如让快女便唱便走钢丝，下面再放上毒蛇和蝎子？我还不明白的是，歌舞搭配的选择，选个印度歌，跳个拉丁舞，再来个脚不好的快女？这种组合是谁想出来的？策划地理知识不及格吧。李霄云的嗓子真的好听，但是看了一段她跳得街舞，满地打滚还得唱歌，这编舞以为这姑娘可以一路。
双人夺宝些巨无霸的不同角落里面。而这些巨无霸赌场酒店，就像一个巨大的吸盘，用赌场，餐厅，购物商场，美轮美奂的装修，各色的演出，把人固定在这个人造的空间里面。这样的情形，就是拉斯韦加斯的翻版。但不同的地方在于，澳门是一个有着百年历史的城市，不是那个在荒漠上堆砌起来的繁华世界。所以一放下行李，就急着离开这个美轮美奂得让人快要窒息的地方，马上去感受澳门的另一面。因为在澳门的街头小巷，在澳门人自己生活的地方，可以。
（责任编辑：禽汗青）
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class=&visible&&Turnitin.com&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&&/b&&/p&&p&出国留学的各位，论文是最后的大山，只有翻越这座大山，才能顺利地到达彼岸，获得你想要的勇士证书——学位证。Turnitin是专门用于检测论文剽窃的学术工具，它的作用之大相信童鞋都心知肚明了吧。只要将自己的论文上传，便可用于检测相似度，并且没有正确引用的部分还会被标出并附上文章的正确来源呢。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&致力于普及全世界最好的教育——Coursera&/b&&/p&&p&Coursera是免费大型公开在线课程项目，由美国斯坦福大学两名计算机科学教授创办。旨在同世界顶尖大学合作，在线提供免费的网络公开课程。Coursera 的首批合作院校包括斯坦福大学、密歇根大学、普林斯顿大学、宾夕法尼亚大学等美国名校。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&知乎的鼻祖——Quora&/b&&/p&&p&其实就是美国版知乎，你可以在上面提问或者回答问题；使用这个 App 的好处是可以在「Sessions」活动中对某个名人进行提问，Quora 会把他们请过来回答问题。这些人可能是在国内有所耳闻外国人，比如Facebook的COO，桑德伯格。我们在国内媒体上只能看到Ta们的只言片语，而去 Quora 上能看到他们对某个问题的完整表述。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&阅读作业神器——&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//Sparknotes.com& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&Sparknotes.com&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&&/b&&/p&&p&阅读作业太多看不完？Sparknotes被称为当下最受学生欢迎的学习指南，它网罗了美国许多院校规定要阅读的书籍的诠释资料，如果你对于所读的书或文章有任何不明白的地方，可以让它来帮你解答。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&货比三家再买书——&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//Bigwords.com& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&Bigwords.com&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&&/b&&/p&&p&留学党应该有深刻体会，在国外买书那真是贵，但是又不得不买。在这个&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//Bigwords.com& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&Bigwords.com&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&网站里，当你把想买的书全称输进去，它会告诉你如何买到最便宜的书，这样就可以少花冤枉钱，省下一些零碎买肉吃~&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&电子书聚合地——&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//Gutenberg.org& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&Gutenberg.org&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&&/b&&/p&&p&如果你并非纸质版书籍不读（小生还是喜欢纸质书的质感~），那么这个网站就非常极其特别的适合你~上面有46000多本电子书，小伙伴可以免费下载，不管是跟课程相关的书，还是单纯的课外书，你都可以搜索下载。大家再也不用省下买肉的钱去买书了~&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&美国版「简书」—— Medium&/b&&/p&&p&很多作者在上面分享自己制作的文字内容，包括科技，创业，艺术，政治等等。字体、排版精心设计，读起来很舒服。语言亲民，没有新闻报道那么官方，很容易理解；而且更新速度快，观点多样，能刺激读者产生更多想法。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&最牛的IT技术问答网站——Stackoverflow&/b&&/p&&p&是全球IT界最受欢迎的技术问答网站，用户可以在网站免费提交问题，浏览问题，索引相关内容，特别适合对IT感兴趣的同学~&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&看好老师再选课——&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//ratemyprofessors.com& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&ratemyprofessors.com&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&&/b&&/p&&p&这是一个匿名评价老师的网站，在这个网站上你可以查到学生对教授的评价，虽然这些评价多少带有个人偏见，你无需全部相信，但是总会得到一些意见用来帮助你选择哪个教授的什么课程。&/p&&p&&br&&/p&&p&好啦，关于学习类的网站就先推荐这些，小生觉得已经很够用了，以后要是还找到什么好用的网站工具，小生会再更新到公众号上~&/p&&p&&br&&/p&&p&接下来，小生给大家推荐一些娱乐休闲类的网站，出国留学，除了好好学习，还要好好生活嘛~&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&世界上最大的视频网站——Youtube&/b&&/p&&p&小生知道这个网站不符合“不常见”这个要求，但是小生对这个网站的爱是正如郭富城的那首歌“对你爱爱爱不完”（此处自行想象该有的舞蹈动作），所以哪怕已经有很多人在推荐,我还是要多嘴提一句~在这个网站上，有很多有趣的博主和视频资源，大家可以自行去搜索哈(在国外都不用翻墙看,羡慕~)&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&吃喝玩乐全都有——&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//Yelp.com& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&Yelp.com&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&&/b&&/p&&p&中国版的大众点评。出国在外，最怕的是宅在家里顿顿方便面啊，大家要积极地去发现周边的好吃的，好玩的，好么？这个网站不仅能搜索客人们饭店餐馆的评价，购物、医疗、休闲、娱乐、租车等也一应俱全。虽然和大众点评一样，有些评论不那么真实。Anyway，人家还是你生活的必备小工具嘛。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&世界最大的BT种子服务器——海盗湾&/b&&/p&&p&海盗湾(The Pirate Bay，缩写:TPB)是一个专门储存、分类及搜寻BT种子的网站，提供的BT种子除了有自由版权的收集外，也有不少被著作人声称拥有版权的音频、视频、电脑应用软件与电子游戏，为网络分享与下载的重镇之一。（嘘，一般人我不告诉他~）&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&正版影视作品和电视节目视频网站——Hulu&/b&&/p&&p&该网站由美国国家广播环球公司(NBC Universal)和福克斯在2007年3月共同注册成立，拥有超过90家内容提供方，包括FOX、NBC环球集团、米高梅公司、Sony Pictures Television、华纳兄弟影业。其节目都是免费且正版的~&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&社交新闻站点，站在互联网热点前沿——Reddit&/b&&/p&&p&是美国最大的网上社区，它的每个帖子前面都有向上和向下的箭头，分别表示&赞成&和&反对&。用户点击进行投票，Reddit根据投票结果，计算出最新的&热点文章排行榜”，大家可以在这里了解到每天都在发生什么，不至于两眼一抹黑呀~&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&一个很有趣的网站——The Scale of the Universe 2&/b&&/p&&p&是一个科普小品，随着点击图中的物品，会出现相关的介绍，都是一些冷门小知识，而且，看过的小图片都会缩小消失，更多的图片会从四周进入下图的区域中哟，你试试就知道啦~~&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&脑洞大开——what if&/b&&/p&&p&「what if」是美国“国宝级”科普漫画家兰道尔·门罗开设的科学问答专栏，现在也出版了纸质版的书籍。这个网站每周用数学、科学和漫画形式来回答数百万粉丝向他提出的各种古怪又让人忧心的问题。比如：牛排从多高的地方掉下来正好能烤熟？哭多了会脱水吗？全人类搬离地球需要几步？还有些更加让人汗颜和忧心的问题，连作者都不忍回答。所以又是一个涨知识的网站呀~&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&互联网电影资料库——IMDB&/b&&/p&&p&是一个关于电影、电视节目和视频游戏等相关信息的在线数据库。该资料库包括了演员、摄制组人员、视觉娱乐媒体虚构的人物等信息资料。它是最流行的在线娱乐网站。&/p&&p&&b&机票类&/b&&/p&&p&最后，鉴于要出国留学的你们是肯定是要坐飞机的嘛（嗯，是废话），小生再给大家推荐几个订机票很划算的网站~&/p&&p&&br&&/p&&p&1. &b&&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//www.cheapoair.com& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&cheapoair.com&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&&/b&&/p&&p&&b&强烈推荐&/b&，无论是订机票，还是hotel，car，都很方便，而且经常有低价机票，折扣很诱人！很多朋友旅游订票也是在cheapoair上！&/p&&p&&br&&/p&&p&2. &b&&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//www.zuji.com& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&zuji.com&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&&/b&&/p&&p&online 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小生早上看到一篇公众号文章，写的是关于出国留学都需要从国内带走哪些必需品，文章推荐了锅碗瓢盆、床上用品、急救药箱、各类文具，等等等等等等（小生并不是结巴，只是表达一个夸张的so on/so forth），其中竟然还需要带个插线板，看到这些，小生都为留学…
&p&&b&如果你图谋不轨，这篇文章至少值百万。&/b&&/p&&p&&b&如果你是有点钱的小白投资人，这篇文章至少可以避几个雷。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-055accdc82_b.jpg& data-rawwidth=&499& data-rawheight=&300& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&499& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-055accdc82_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&标题是朋友圈一个连续创业者的感言。&/p&&p&&br&&/p&&p&事实，也的确如此。&/p&&p&不谈久的，过去5年，叔看的到市场上火的、来钱的快的生意。&b&不夸张讲5-7成都是坑蒙拐骗。并且，还主要集中于金融领域。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&因为叔一直以来主攻P2P，所以聊到这，肯定有人问：那P2P是不是坑蒙拐骗？&/p&&p&在这里，叔可以明确告诉你，P2P行业骗子很多，但P2P不是坑蒙拐骗。而且进入P2P的骗子都很low。&/p&&p&做金融的人，基本都知道一句话：&b&赚钱，不能成为最后一棒的接盘者。不管责任还是风险。&/b&&/p&&p&但P2P因为国情原因，参与者基本必须要做最后一棒的接盘者。也就是说，你好好运作，万一运转不下去，基本上就可以收拾一下行李去班房报道了。&/p&&p&至于那些利用P2P名义，骗点钱就跑的。也不是什么赚钱，因为结局多半要亡命天涯。&/p&&p&&br&&/p&&p&同理，传销也不是赚钱的生意，即便你是最上游的老大，但明摆着触犯刑法，大部分最终也是亡命的主。&/p&&p&&br&&/p&&p&有一句说的好，&b&赚钱的生意都在刑法里。&/b&&/p&&p&&b&但只是看到这个份上，说明智商还不够。&/b&&/p&&p&真正赚钱的生意，实际是那些利用人的贪嗔痴妄念，游走在刑法边缘勾当。&b&法不禁即可为，永远要快监管和法规一步。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&下面叔盘点一下最近5年，赚快钱的“坑蒙拐骗”的生意。&/p&&p&在盘点之前，首席申明一下：&/p&&p&写这个，叔不是愤世嫉俗。社会本身弱肉强食，活在当下，你得承认这个现实。&/p&&p&叔即不是鲁迅笔下的彷徨者，也不是呐喊者。&/p&&p&&br&&/p&&p&写这个，唯一的目的就是在叔的地盘，&b&给叔的粉丝唠嗑几句：&/b&&/p&&p&&b&这个坑蒙拐骗为傲的社会，如果你玩不过他们，尽量躲着吧&/b&。&/p&&p&当然，如果你想玩，叔也不阻止，成年人社会，责任自担，自求多福。但不要坑了身边亲友，钱没了可以赚，关系断了，可真众叛亲离。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&1、一元购&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&看到这个标题，可能有朋友要喷叔：一元夺宝怎么赚钱，老子花了1万块钱都没抽到个叼毛。&/p&&p&叔答：&b&记住，赚钱的都是坐庄的。&/b&下面叔谈的赚到钱的，都是坐庄的。&/p&&p&&br&&/p&&p&一元购最早开始于广东地区。又叫一元夺宝。也衍生出两人夺宝等亚种。&/p&&p&这东西当年有多火？&/p&&p&养猪的丁磊网易都搞了一个网易一元夺宝。现在微博上，也依然有“夺宝”游戏。&/p&&p&据圈内人爆料，&b&早年干这个的，都已经身价几千万。&/b&&/p&&p&无任何成本的生意，只要有人来玩，就赚。启动只需要一个软件，开发一下估计一两万块钱。&/p&&p&&br&&/p&&p&一元夺宝的基本的操作：一个5千块钱的手机，拆成1万份，一份1块钱销售，然后等卖到一万块的时候进行抽奖。抽中的人得这手机。&/p&&p&很多时候，平台还会故意自己内部人中，奖品循环使用。&/p&&p&&br&&/p&&p&所以，最近金融监管部分就看不下去了。&/p&&p&给这东西下了两个定义：&/p&&p&&b&给奖品的，叫赌博。&/b&&/p&&p&&b&假抽奖的，叫诈骗。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&然后，你会发现，当年干这个都赚肥了，洗白上岸了。包括网易。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&2、微商&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&因为叔自己也涉及电子商务，所以也偶尔会关注微商。&/p&&p&但过去几年，&b&微商能做这么火，叔是有点诧异的。&/b&&/p&&p&后来加了几个做微商的人，就恍然大悟了。&/p&&p&&br&&/p&&p&微商的模式，脱胎于安利这种直销。&/p&&p&&b&但如果只限于直销，微商是不可能这么火的：&/b&&/p&&p&一个是微信朋友圈的“流量”是非常有限的。&/p&&p&一个是大部分产品的利润是无法支撑一个业余微商参与者的热情，而上游“厂商”必然是微利。&/p&&p&还有一个是，80%的人必然是拿了货什么都卖不出去的。销售是一种能力，并不是每个人都具备。&/p&&p&&br&&/p&&p&所有，“聪明”一点的“厂商”必然把赚钱的眼睛投向不断加盟的经销商，通过鼓励下游不断发展经销商一层层赚钱。&/p&&p&&b&东西卖不出去不重要，重要的是有想赚钱的傻瓜源源不断地加盟。&/b&&/p&&p&这就&b&变成了传销&/b&。&/p&&p&但法律来不及追究，也暂无法可依。&/p&&p&&br&&/p&&p&好了，回顾你的朋友圈，去加盟做微商的有几个靠卖东西赚了钱？&/p&&p&&b&记住，赚钱的都是坐庄的。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&3、众筹&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&说众筹是骗局，这话不恰当。&/p&&p&&b&但说众筹行业80%的人都在坑蒙拐骗，我想这话应该没几个人有疑义。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&众筹从模式讲，其实是一个好东西。&/p&&p&很多人有钱了，就想到投资。投股票嘛，被割韭菜，投P2P嘛，来钱太慢。于是，有人搭了个网站，告诉创业者，你们创业没钱可以把项目发到我们网站上来；告诉投资人，这个项目万一火了，上市了，以后都是几十倍几百倍的回报。&/p&&p&逻辑上看，非常有道理啊。还支持了创业，支持了中国产业大转型。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&但是呢，现实是残酷的。&/b&&/p&&p&具体落到实处，做众筹平台的，不专业。投资人，不专业，也没多少风险承受能力和投资规划。&/p&&p&然后，各种骗就有机可乘了。很多骗子就靠着众筹平台给发了家致了富。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&那众筹平台能不能请点专业的人来管管？&/b&&/p&&p&这话又理想了一点。&/p&&p&众筹火了之后，大家是一窝蜂做众筹。项目少，众筹平台多，投资人多，大家抢着要项目。&/p&&p&作为平台，反正钱不是自己出的，做一个还有佣金，不做，平台即没人气又赚不了钱。&b&所以，大部分众筹平台无形中就屁股决定脑袋，站到了骗子一边。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&最典型的就是36氪，连续出现了猿团跑路，海河金融雷掉的闹剧。&/p&&p&最后，&b&亏的都是接了最后一棒的投资人。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&4、区块链ICO&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&最近叔的朋友圈对于ICO走火入魔的小伙子很多。&/p&&p&&b&当下最火的高智商坑蒙拐骗“概念”。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&叔其实对于比特币和区块链印象都挺好的。不过对于比特币的投资定义，叔基本也是保守的观点：&b&投机。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&现在比特币逼近3万，小赌怡情。入手早，坚持持有的人的确也有一夜暴富的。&/p&&p&认识一个朋友，很多年前打游戏赚了一些比特币，然后就扔一边不管了。然后2013年左右从我这得知比特币大涨，于是莫名增加了几百万横财。&/p&&p&&br&&/p&&p&但回到ICO这个话题，叔会毫不犹豫对它的评价：&b&坑蒙拐骗。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&怎么说？&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&先来谈谈ICO的概念（基本的故事逻辑）：&/b&&/p&&p&某人拉了几个合伙，对外号称要做一个牛逼的，要解决某个难题的区块链应用。然后建一个网站，发一个白皮书，到三方的区块链众筹网站众筹。&/p&&p&为规避非法集资之嫌，众筹的不是人民币，而是数字货币比特币或以太币。而投资者得到的是一种叫代币的数字货币。&/p&&p&为了刺激投资人投资这个项目，代笔会很快在数字货币二级市场网站上市，可以炒作拉高，可以迅速套现。跟股票一样。&/p&&p&&br&&/p&&p&是不是看起来还真像那么回事？&/p&&p&所以，比特币首富李笑来和天使投资人薛蛮子已经给各路ICO项目到处站台。&/p&&p&有一个叫&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//Tezos.com& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&Tezos.com&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&的项目，共募集了2亿美金（数字货币折算成美金）。&/p&&p&&br&&/p&&p&但聪明的你，也很快就会发现，这TM跟以前随便注册个公司在线下发行原始股的非法集资骗子有什么区别？&/p&&p&是的，本质一模一样，但做了一些规避手段。&/p&&p&&br&&/p&&p&叔的看法是：&b&这种所谓的ICO项目，未来99%都会失败。&/b&但这没关系，如果针对理性的特定人群的话，正常的风险投资而已。&/p&&p&&br&&/p&&p&但是呢？&b&现在这些ICO项目，已经变成了随便拉几个程序猿随便编个故事就出来骗的博傻游戏，并且还公开发行吸引小白韭菜人群……&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&好了，后面的故事就可想而知了。&b&除了坐庄的稳赚，其他都是看谁跑的快的击鼓传花游戏。&/b&&/p&&p&TM，比旁氏骗局更爽。崩了都没人任何法律风险。&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&5、写于文后&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&上面讲了几个典型，此外，还有什么&b&现货白银、文交所，都是“合法”的韭菜收割大杀器。&/b&&/p&&p&比起已经怨声载道的中国股市和期货，投资者在这些游戏里基本没有任何赢面。&/p&&p&&br&&/p&&p&随着各种技术的发展，现在和未来的骗局，已经发展到了眼花缭乱。&/p&&p&但有两点是可以肯定的：&/p&&p&&b&1、肯定有各路大神站台，昨天是孙宏斌、郎咸平，今天和明天就是李笑来、薛蛮子。&/b&&/p&&p&没有他们，你们不敢投。&/p&&p&&b&2、肯定是利用人类的贪嗔痴妄念。&/b&&/p&&p&没有这些念想，你不可能入坑。&/p&&p&&br&&/p&&p&最后，叔再次强调：叔写这篇文章绝非出于愤世嫉俗。&/p&&p&但不管你是图谋不轨，还是小心谨慎投资。&/p&&p&都需要铭记：&b&干任何事，都不要伤害到亲朋好友。人生一场，有些东西还是比赚快钱更重要的。人一旦众叛亲离，在未来将退无可退。&/b&&/p&&p&&b&写在最后&/b&&/p&&p&1、投资上有什么疑惑，可以扫码关注我的公号（网叔点财）留言问叔。但平时很忙，不一定马上回答。保持耐心。&/p&&p&2、问问题的时候，不要“在吗”？在你妹啊……叔又不是守在微信后台的小客服。&/p&&p&3、如果问问题，先把问题讲清楚，自己先调研基础信息。不要上来直接问：某某平台安全么？（该类问题一律不回复）。问平台的正确方式：把这个平台的注册时间，核心股东，业务。让你不安的原因先整理发给叔……总之，叔一向不喜欢不动脑子的伸手党。你懒，叔的时间更宝贵。&/p&&p&叔的态度：投资靠自己，但能帮的尽量帮。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-146dd12fbc4c78ae9edfb64_b.jpg& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&400& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-146dd12fbc4c78ae9edfb64_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&网叔，互联网金融资深人士。独立，理性。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。网叔不是文明人，衣冠禽兽请绕道。关注网叔，微信公众号：网叔点财（wsdc2046）&/p&
如果你图谋不轨，这篇文章至少值百万。如果你是有点钱的小白投资人，这篇文章至少可以避几个雷。 标题是朋友圈一个连续创业者的感言。 事实，也的确如此。不谈久的，过去5年，叔看的到市场上火的、来钱的快的生意。不夸张讲5-7成都是坑蒙拐骗。并且，还主要…
&p&&b&贫富差距&/b&是答案之一。&/p&&p&&br&&/p&&p&贫富差距和民族主义是什么关系？两个方向相反的答案。一方面，可能互相加强。“转移说”：贫富差距大的时候，政府需要民族主义来转移矛盾，把穷人富人凝聚在一起；也有“精神需要说”：陷入贫苦的人们，需要民族主义来给自己一个强大的身份。另一方面，贫富差距增大可能减弱民族主义。“撕裂说”认为：既然穷人和富人“尿不到一个壶里”，他们也很难团结在一面旗帜下。&/p&&p&&br&&/p&&p&Solt 2011年的研究非常重要，他可能是第一位在全球范围内，定量研究贫富差距与民族主义关系的人。他怎么衡量民族主义？三个指标：首先，世界价值观调查中有一个问题，你有多为身为xx人自豪？其次，国际社会调查项目中有一项目，问受访者有多爱国（emotionally attached）；最后，也是国际社会调查，问卷包含受访者对本国艺术、军事、历史、科技、体育成就的评价。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-1d8d5a5d4_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&1742& data-rawheight=&440& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1742& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-1d8d5a5d4_r.jpg&&&/figure&&p&图1 文章的回归结果&/p&&p&&br&&/p&&p&Solt也是贫富差距研究方面的专家。文中的贫富差距指标，用了他参与建立的世界收入不平等数据库中的税后收入基尼系数。控制人均GDP、移民数量、民族多样性等许多变量以后，结论如下：&b&贫富差距指标和三个反映民族主义的指标均显著正相关&/b&。&b&此外，无论收入在社会中处于何种位置，这个正相关都成立&/b&。能解释这个结果的只有“转移说”——通过民族主义转移对贫富差距的关切。&/p&&p&&br&&/p&&p&其它一些变量的结果也值得介绍。比方说，性别为何，与民族主义的强度相关不明显；接受的教育年限长度，和民族主义的强度负相关；年龄和民族主义的强度正相关；移民数量和民族主义的强度负相关；国家处于冲突状态，和民族主义的强度正相关，等等。此外，同样变化一个标准差，贫富差距对民族主义的影响效果是最大的，比诸如教育年限、年龄等的效果还要大。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-baeabf9a8fac21ce5d8b_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&1438& data-rawheight=&886& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1438& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-baeabf9a8fac21ce5d8b_r.jpg&&&/figure&&p&图2 年，中国的贫富差距变化&/p&&p&&br&&/p&&p&因此，各国贫富差距的变化，可以解释近年来许多国家民族主义情绪的高涨。中国的情况呢？Piketty、Yang、Zucman 2017年发布的研究之前已有人在知乎介绍过，此处不展开。只看上图，按照这个分化趋势，民族主义情绪的大面积回升并不奇怪。如果这一现象真的发生，是好是坏？相信知友有自己的判断。此外，民族主义上下沉浮有很多解释，贫富差距变化只是其中之一。&/p&&p&&br&&/p&&p&不过，还有一个小问题：为什么转移可以成功呢？按道理，贫富差距分化应该要唤醒阶级意识，引起大家对不平等问题越来越多的关注，不该那么容易转移才是。但是，Solt、Hu、Hudson、Song和Yu五位学者发现：即使当地的贫富差距上升，也缺乏证据说明，美国人对“美国正在分化”和“我处在社会的下层（have-nots）而非上层（haves）这两个问题的回答受到了影响[1]。&/p&&p&&br&&/p&&p&总之，民族主义可以是缓解贫富差距症状的一剂良药。Hayes 1926年的这段话堪称经典：“民族主义有笑气的功效。让工人长吸一口，他会忘记自己在工厂、田野或矿山彻夜劳作，忘记自己拿着与工作量不相称的工资，忘掉自己肮脏污秽的住所，最终在强盛的梦想中酣然入睡。持续地吸入这笑气，能让要求社会或经济变革的人，比如社会主义者、无政府主义者，都不再聒噪[2]。”&/p&&p&&br&&/p&&p&[1] 这里需要来自更多国家的证据。如果有关于国内的情况，欢迎补充。&/p&&p&&br&&/p&&p&[2] 自译。原文见Hayes, C. J. H. (1926). Essays on nationalism. Macmillan，转引自Solt, F. (2011). Diversionary nationalism: Economic inequality and the formation of national pride. &i&The Journal of Politics&/i&, 73(3), 821-830。&/p&&p&&br&&/p&&p&参考文献：Piketty, T., Yang, L., & Zucman, G. (2017). Capital accumulation, private property and rising inequality in China,
(No. w23368). National Bureau of Economic Research.&/p&&p&&br&&/p&&p&Solt, F. (2011). Diversionary nationalism: Economic inequality and the formation of national pride. &i&The Journal of Politics&/i&, 73(3), 821-830.&/p&&p&&br&&/p&&p&Solt, F., Hu, Y., Hudson, K., Song, J., & Yu, D. E. Economic inequality and class consciousness. Forthcoming, &i&The Journal of Politics&/i&.&/p&
贫富差距是答案之一。 贫富差距和民族主义是什么关系？两个方向相反的答案。一方面，可能互相加强。“转移说”：贫富差距大的时候，政府需要民族主义来转移矛盾，把穷人富人凝聚在一起；也有“精神需要说”：陷入贫苦的人们，需要民族主义来给自己一个强大…
&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/e3eb59355aeeb9ad70bb7a_b.jpg& data-rawwidth=&601& data-rawheight=&367& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&601& data-original=&https://pic4.zhimg.com/e3eb59355aeeb9ad70bb7a_r.jpg&&&/figure&&p&&b&扑克投资家，大宗商品及金融衍生品领域最权威的『知识库』，每天都在增加中……欢迎移步微信公众平台：puoketrader&/b&&/p&&p&&b&原文链接：&/b&&b&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//www.puoke.com/newsContent.php%3Fid%3D629& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中国最大民营船企崛起与败战背后，一个关于订单的秘密&/a&&/b&&/p&&p&摘要&/p&&blockquote&&p&作为昔日中国最大民营船企，在熔盛鼎盛的2010年，下班高峰时，在江苏如皋长青沙岛中央的疏港公路上，数不清的助动车和摩托车会汇成一条钢铁洪流。十几年的资本游戏过后，“洪流”早已不见，偶有小车驶过扬起灰尘。在债务危机中苦苦挣扎的熔盛要如何涅槃重生？&/p&&/blockquote&&p&来自&strong& 微信 金融混业观察&/strong&&/p&&p&财新记者 包志明 吴红毓然 于宁 特派纽约记者 王端/文 牛晨明/制图&br&&/p&&p&这是财新记者能查到的熔盛重工最早一笔弃单。&/p&&p&2009年7月，一家名为Roxen Shipping的公司接下了希腊船东Thenamaris Ships在熔盛重工订造的一艘15.6万吨级苏伊士型油轮，并将该船命名为“Roxen Star”号。这艘油轮本应在日交付使用，却因熔盛内部管理问题迟迟无法交付，希腊船东最终弃船。当时，成立刚刚三年多的熔盛正为上市而努力。一旦弃单问题暴露，熔盛在投资者、银行和地方政府的信用将大打折扣。&/p&&p&为了规避危机，最好有人能接下这艘船。Roxen Shipping和它的老板关雄适时出现了。但多位熔盛内部人士说，真正出钱的是时任熔盛董事长张志熔。&/p&&p&以合同造价计，这艘油轮耗资7200万美元。现在，它正在马六甲海峡上为瑞典船东Stena Bulk与安哥拉国家石油公司的合资公司Stena Sonangol Suezmax运输原油，它于2月17日——中国农历大年三十的前一天抵达了菲律宾的马丹港。船的主人仍是Roxen Shipping。&/p&&p&此后，弃船现象不断发生。关雄的公司多次接下被弃掉的订单，或直接给熔盛下单，订单总值高达20亿美元（约合120亿元人民币）。这些订单成功掩盖了熔盛的危机，为熔盛从2009年以来的逆势扩张提供了助力。熔盛连续四年手持订单数蝉联全国第一，以获取地方政府、投资者以及银行的资金支持，直至最终资金链断裂，游戏无法继续。&/p&&p&当银行拒绝再开具保函，熔盛怎么办？&/p&&p&这家只有十年历史的中国最大民营船企，正在债务危机中苦苦挣扎。&/p&&p&日， 一艘名为“ORE NINGBO”号的40万吨级超大型矿砂船（VLOC）缓缓驶离位于江苏如皋长青沙岛的江苏熔盛重工有限公司（熔盛重工）舾装码头，前往舟山六横岛。这艘甲板面积超过三个足球场的全球最大船舶，将在那里交付给巴西矿商淡水河谷。&/p&&p&随之远去的是张志熔的“船王”梦。“ORE NINGBO”号是熔盛重工为巴西矿业巨头淡水河谷建造的16艘同类型VLOC的最后一艘，它比协议约定的交付时间晚了整整三年。在它身后，曾有3万多名工人的熔盛重工冷冷清清，空地上到处堆满了生锈的船舶分段。&/p&&p&财新记者在熔盛重工厂区内看到，巨大的船坞内散乱堆放着各种工具和设备，预处理车间、分段车间、涂装车间早已人去楼空，布满灰尘，钢料堆场杂草丛生，荒废已久。&/p&&p&“淡水河谷的最后一条船交掉后，厂里就没活了，工人已基本解散，部分管理人员被留下来看厂，但也在减员，合同到期后不会续签。”熔盛重工一位现场负责人向财新记者表示，“就在不久前，熔盛重工的一艘30万吨级超大型油轮（VLCC）被印度SCI公司弃单，现已停工。1号船坞内给北海船务建造的5.7万吨级油轮也停了很久。现在厂里留守的只有几百人。”&/p&&p&厂区内一位正将生锈的船舶分段重新切割成钢块的工人告诉财新记者：“生锈的分段造不了船，只能切割后当废钢处理。钢板买来时一吨5000多元，加上建造时的成本，吨成本1万元，现在只能卖到每吨2000多元。”工人也不知道还能干到什么时候，“现在公司工资只发到11月份，还欠我两月的工钱。”&/p&&p&一位船舶经纪人告诉财新记者，由于严重的财务问题，熔盛重工目前很难再获得国内金融机构出具的预付款保函，这意味着它失去了接单的能力，连现有订单也因缺钱无法继续。&/p&&p&留守人员把希望寄托在中国船舶工业集团（下称中船集团）上。有传言称这家央企可能收购熔盛重工。财新记者从中船集团内部获悉，中船集团确曾来考察过，但由于熔盛重工债务没有理清等原因，中船集团早在2014年中就放弃了收购的打算。日，熔盛好不容易启动的第二套重组方案也因接盘人突然被拘而告取消。&/p&&p&2005年成立后迅速成长为中国第一大民营船企的熔盛重工，现在离破产只有一步之遥。&/p&&p&熔盛重工在银行业金融机构的总负债是204亿元，牵涉14家银行、3家信托、3家金融租赁公司。早在2014年2月，熔盛重工已有部分贷款逾期，国开行率先抽贷，之后江苏金融办强力介入，设立了20亿元的续贷资金池帮助其应对短期流动资金周转，但资金在2014年8月即已告罄。现在，如果找不到愿意接盘重组的企业，熔盛还有什么办法渡过危机？&/p&&p&&strong&造船梦起&/strong&&/p&&br&&p&在熔盛鼎盛的2010年，下班高峰时，在江苏如皋长青沙岛中央的疏港公路上，数不清的助动车和摩托车会汇成一条钢铁洪流。现在，“洪流”早已不见，偶有小车驶过扬起灰尘。&/p&&p&长青沙岛曾在中国造船业内闻名遐迩，从疏港公路一直到岛的最东端，熔盛重工占据全岛近三分之一的面积。近万亩土地上遍布着吊车、车间和四座大型船坞，年造船产能800万吨。&/p&&p&2005年以前，作为长江泄洪区的长青沙岛还很偏僻。2005年10月，熔盛重工在这里打下第一根桩，从此成为焦点。&/p&&p&熔盛重工的老板张志熔以造船闻名，早年做地产起家。1994年，他在上海成立弘耘置业，后与其父张德煌控制的上海地通建设等成立上海阳光集团，这是2009年赴港上市的恒盛地产的前身。2000年，张志熔曾有意进入钢铁业，但2001年结识时任上海外高桥造船有限公司总经理陈强后，他转向了造船业。陈强告诉他：“钢铁业被国家限制，而造船业现在还很落后，又受到国家扶持，市场空间很大。”&/p&&p&催生熔盛的另一个重要人物是陈惠娟。《十月》杂志关于陈强的报告文学《船梦》中写到， 2003年10月，时任如皋市委书记陈惠娟接到张志熔的电话，邀她来上海商谈一个“难以想象的大项目”，陈惠娟立刻去了；一个多月后的11月18日，张志熔、陈强和陈惠娟三方正式签订合作协议，准备建一个年产350万载重吨的造船厂，规模不及后来熔盛产能的一半，但当时中国最大船企中船集团的产能也不过357万吨。&/p&&p&张志熔赶上了好时候。此时，造船业刚结束低迷，进入井喷，并一直持续至2007年，资本纷纷涌入。不过，2004年初，距离如皋130多公里的江苏常州，铁本董事长戴国芳因项目未批先建锒铛入狱。面对政策突变，张志熔一度暂缓船厂项目。其时，他已全资成立江苏熔盛工程机械有限公司，后更名为熔盛投资，这是熔盛最早的投资实体。陈强也于2004年3月从外高桥辞职加盟熔盛。张志熔曾庆幸自己选择了造船而不是钢铁，私下说，要不是陈强，他很可能成为另一个戴国芳。&/p&&p&陈惠娟亦是猛人。为尽快拿到土地和批文，2004年5月，陈惠娟带队找到时任江苏省政府副秘书长韩庆华。韩庆华专门召集协调会议，推动各部门为项目放行。项目也得到时任江苏省党政负责人的支持。十个月后，所有项目审批基本完成。&/p&&p&2005年10月，熔盛投资全资兴建的熔盛重工造船厂正式动工，陈强从外高桥造船和江南造船挖来陈国荣等人组成业务团队。仅仅四个月后的2006年2月，熔盛重工船厂就接获了挪威船东GoldenOcean的6艘7.55万吨级冰区加强型散货船订单。这一年船厂共接获19艘散货船和30艘苏伊士型油轮订单，合计722万载重吨，合同价值32.37亿元，一跃成为手持订单最多的民营船厂，并跻身全球前20大船厂之列。&/p&&p&&strong&订单为王&/strong&&/p&&br&&p&订单一签，就要按期交船。面对大量订单和大规模建厂基建工程，熔盛急需资金。船厂在2007年没敢再接新订单，张陈两人明确分工，陈强负责造船，张志熔则专注融资和上市。&/p&&p&从一开始，张志熔就志在海外上市。他在香港及英属维尔京群岛全资成立了明欣国际等一批壳公司，并将核心资产熔盛造船厂按生产流程分拆，又成立熔盛造船、熔盛涂装、熔烨仓储等公司。最后，2007年7月，张志熔在开曼群岛成立中国熔盛重工控股有限公司（下称熔盛重工控股），换股收购了明欣国际全部股权，从而成为名下所有附属公司的最终控股股东。张志熔通过其全资附属公司好利及Wealth Consult拥有熔盛重工控股95%权益，陈强则通过盛意持有5%股权。这是熔盛用以引资的平台。作为熔盛重工造船业务实体的江苏熔盛重工有限公司也成立于这一时期，由张志熔全资控股。&/p&&p&2007年10月，张志熔为熔盛重工控股引进了高盛、德劭基金、新天域资本等五家机构，五家机构以3亿美元获得了20%的可转换优先股。PE也是奔着上市而来。根据协议，如果熔盛上市，投资者可将优先股换成普通股；如果没上市，投资者可要求熔盛按年回报率18%的股息赎回优先股。&/p&&p&融资代价不低。资金到手，张志熔又开始大展拳脚。熔盛重工2008年共接了16艘新船订单，合约总值高达19.48亿美元，新增订单数量再居全国第一，其中包括要给巴西淡水河谷建造12艘40万吨级的超大型矿砂运输船，合同总额为15.36亿美元。这是全球造船业迄今最大的单笔造船订单。张志熔当时向外界表示，熔盛重工将于2008年底前上市。&/p&&p&然而，突然到来的全球金融危机让造船市场急转直下。从2008年9月到2008年12月，中国拿到的新船订单从318万吨迅速降到2万吨，船东开始大规模撤单。熔盛重工的财务情况也不断恶化，净亏损额由2007年的4.4亿元扩大至5.4亿元，资产负债率高达100.3%，上市计划被迫停滞。此时张志熔还想将做发动机的熔安动力以高估值放到熔盛重工，这使得高盛等机构萌生退意。2009年10月，张志熔以3.99亿美元的代价赎回了5家机构所持的股份。&/p&&p&危难关头，金融机构给了熔盛重工有力支持。日，熔盛重工与民生租赁签订了8艘散货船合约，价值18亿元，首期预付款9亿多元，这使得熔盛重工逆势而上，连续第二年新增订单数全国第一——全年共接获12艘船舶订单，合同总价7.61亿美元。公司扭亏为盈，实现净利润13亿元。同一年，中国造船工业的新接订单量同比大降55%。&/p&&p&张志熔重新筹划上市。日，张志熔在开曼群岛注册成立了中国熔盛重工集团控股有限公司（下称中国熔盛重工）。经过一系列换股收购后，中国熔盛重工持有熔盛重工控股98.5%的股权，成为新的上市主体，张志熔及其家族控制了95.5%的股份，陈强占3.5%的股份。&/p&&p&为拼上市，熔盛开始了最后冲刺。2010年全年接获46艘船舶订单，合同总价22.65亿美元，实现销售收入126.65亿元，净利润17.19亿元。日，熔盛重工（&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//01101.HK& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&01101.HK&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&）成功在香港挂牌上市，募集资金140亿港元，是当年香港市场非金融企业中的“募资王”。&/p&&p&2011年，在中国造船工业全年新接订单量继续大幅下滑的残酷市场环境下，熔盛重工再次逆流而上，全年接获39艘新船订单，合同总价18.1亿美元。熔盛重工手持订单达到创记录的111艘（1684万载重吨），位居中国第一、世界第三。全年实现营业收入159亿元，净利润17.21亿元。2011年10月，张志熔在南通市政府组织的一次内部恳谈会上信心满满地称：“熔盛重工正向全球造船业领导者之一的地位迈进。”&/p&&p&从2010年到2012年的三年间，熔盛重工的手持订单稳居全国第一，直到2014年上半年，熔盛重工仍以90艘船舶、共1150万载重吨的手持订单位列全国第二。&/p&&p&巨量手持订单是熔盛重工引以为傲的资本。公司据此成功上市并赢得投资者青睐，获得银行与政府的资金支持，公司管理层也不止一次将巨量手持订单作为应对危机的“挡箭牌”。&/p&&p&&strong&自己给自己下单&/strong&&/p&&br&&p&然而，订单里隐藏着秘密。&/p&&p&2011年8月，熔盛重工接获了香港一家名为Global Union的10+10艘15.6万吨苏伊士型油轮订单，这是当年全球最大的一笔油轮订单。有船级社人士透露，这批订单只有2艘真正开工建造，不久后也停工了。但直到2014年7月，这批订单才在熔盛的订单簿中显示被弃。&/p&&p&财新记者查询Global Union的往来邮件发现，实际订船的是香港的中国（香港）CMG海运集团（CMG shipping）。工商资料显示，CMG海运集团与本文开头所提到的荣升航运有限公司（Roxen Shipping）实际控制人都是关雄。&/p&&p&2010年至2011年间，关雄在香港成立了12家单船公司，公司以C开头，并分别对应一艘船舶，比如C Fortune Maritime 对应的就是“C.Fortune”号散货船。2010年5月，关雄以这些单船公司的名义，在熔盛重工下过9艘7.6万吨级散货船的订单，其中1艘交付使用，2艘被弃，6艘在建。&/p&&p&据熔盛重工一位内部人士透露，关雄是张志熔的朋友和生意伙伴，常与张志熔一起出席饭局；张志熔很少向别人介绍关雄，只说是“在北京做基金的朋友”。另一位参与运作的熔盛重工内部人士则向财新记者透露，这些订单实际上是张志熔通过个人渠道将钱转给关雄的香港公司，然后关雄的香港公司再到熔盛重工下单造船。&/p&&p&如前所述，关雄的公司从2009年就开始与熔盛发生关系，作用之一是承接熔盛重工被弃的订单。接单后，只有一部分船会继续造完，并由关雄的公司出租出去赚取租金或干脆转让。&/p&&p&2007年10月，德国船东Dr. Peters GmbH & Company KG在熔盛重工订造了3艘17.6万吨级散货船，同样因拖期过长而遭船东弃单。关雄在2011年成立了3家单船公司将这3艘船接下，并改名为“C. Phoenix”号、“C. Prosperity”号和“C.Frontier”号。后来关雄将其中两艘分别卖给了香港宏达国际集团和日照钢铁旗下的Cara Shipping。&/p&&p&据财新记者统计，熔盛重工的历史订单中，与关雄有关的有30艘船，包括17艘15.6万吨级苏伊士型油轮、4艘17.6万吨级散货船和9艘7.6万吨级巴拿马型散货船，总造价约20亿美元。其中，17艘被弃（含15艘15.6万吨级苏伊士型油轮和2艘7.6万吨级散货船），7艘在运营，6艘仍在建。&/p&&p&还有一些订单在前述熔盛内部人士看来也颇为可疑。比如，一家注册在马绍尔群岛的Superior Gain Investment Limited，2011年在熔盛重工订造过6艘7.6万吨级的巴拿马型散货船。该公司在下单前不存在，也没在其他船厂下过单。&/p&&p&截至发稿前，张志熔和熔盛重工从未就这些关联船舶向港交所或投资者做过任何说明。&/p&&p&上述知情人士表示，张志熔之所以要自己下单及承接弃单，主要是为了保持和增厚公司业绩，并在表面上缩小弃单规模。“自己承接弃单最大的好处是，可以由自己控制弃单的时机，这也是熔盛能维持巨量手持订单的秘诀之一。”&/p&&p&&strong&逆势接单为哪般&/strong&&/p&&br&&p&当然，接单最大的作用是延缓暴露问题，以便撑住市场的信心，银行愿意继续给熔盛贷款，熔盛能够逆势上市。&/p&&p&2008年的全球经济危机对造船业产生很大影响，船东的付款能力和意愿都在下降。2009年以前，船东一般分五个生产节点支付预付款，每次付20%，生产过程中船厂也有垫资，但比例很小。2009年后，船东议价能力增强，一般只给银行20%的预付款，剩下款项由船厂解决。2012年后，形势更加恶化。据一家国有大型商业银行人士介绍，订单的预付款比例先缩减至40%到20%，继而降至10%到5%。&/p&&p&这意味着，即使拿到订单，更多的造船资金也要靠船厂自己筹集。很多船厂随即收缩规模，谨慎接单。但张志熔不愿放弃“船王”与上市的梦想，逆势启动新一轮的更大规模扩张，主要方式便是以不断增长的订单向投资者证明其价值。&/p&&p&熔盛的财报显示出交易模式的变化。熔盛在成立最初两三年很少从银行贷款，主要负债是对供应商的欠款，但2009年后对银行的贷款迅速增加。2010年，熔盛重工的借贷总额由2009年的36.35亿元攀升至176.4亿元，2011年达到254.3亿元。其资金来源，除了预付款保函，就是信用证贷款或以厂房设备、在建船舶作为抵押申请的流动资金贷款。&/p&&p&造船是资金密集型行业，周期很长，为确保船只按期交付，船厂会在与船东签订合约，订单生效后向银行申请预付款保函。这意味着，一旦订单出问题，船厂不能如期交付，船东有权收回预付款和索赔，银行要负责支付。因此，开据预付款保函时银行要仔细审核企业资质和造船能力，特别是过往履约历史。&/p&&p&如本文开头所述，2009年熔盛已经出现弃单，但张志熔自己接单暂时掩盖了熔盛的危机。如果当时问题暴露，银行将重新权衡风险决定是否给熔盛出具保函或其他贷款。一位债权银行人士表示，2008年市场不好了以后，这种现象在其他船厂也有发生，包括大央企，目的都是为了银行能继续开保函。&/p&&p&熔盛庞大的手持订单也帮助其赢得了政府支持。2010年到2012年，熔盛每年都获得如皋市政府的退税和补贴，2010年为8.3亿元；2011年扩大到12.5亿元；2012年为13亿元。&/p&&p&在政府和银行鼎力支持下，尽管全球造船业低迷，熔盛重工还是踩着“4万亿”的节点成功上市，上市后继续以高增长神话来维持股价。除继续激进接单，一些问题订单被提前计入了熔盛的收入，问题暴露后也没有计提损失。熔盛重工日以每股8港元上市，2011年初曾冲高至8.35港元后回落；从2011年中开始，熔盛重工不断下跌，至2012年9月跌破1港元，成为“仙股”，投资者损失惨重。&/p&&p&根据国际造船业的通行做法，首付款可以在完成工程量的前提下确认为船厂的收入，但熔盛重工比较激进。2009年11月熔盛重工与民生租赁签订了8艘7.6万吨级巴拿马型散货船建造合约，该笔订单价值18亿元，并计划于2011年下半年陆续交付。熔盛重工很快就将这笔订单的预付款计作收入。彼时，这批订单中有4艘仍未动工，其余4艘也处于预备工作及钢板切割阶段。这笔订单为熔盛重工贡献了超过9亿元的收入 。&/p&&p&无独有偶，Lloyd’s List报道，熔盛重工曾将2010年8月仍在建造的6艘淡水河谷40万吨级VLOC的44%的收益在IPO之前提前入账。&/p&&p&对于弃单的处理同样如此。熔盛重工在招股说明书中表示：“被取消订单（指船东弃单）从未在我们的财务报表中确认为收入，因此我们并未因取消订单而出现财务损失。”&/p&&p&然而，实际情况是，熔盛重工计划在2009年底前交付并下坞的33艘船舶中有11艘惨遭弃单，这些船舶的多数分段都已建好，工程量超过50%，其中H1024轮（即后来的“Roxen Star”号）是在完成出坞、接近交付状态下被弃单的，如果张志熔不将该船承接下来，这艘合同造价为7200万美元的油轮将对熔盛重工的业绩产生重大影响。熔盛2009年扭亏为盈，从前一年的亏损5.4亿元转而盈利13.02亿元。如果当时弃单问题暴露，熔盛是否还能盈利？&/p&&p&前述熔盛重工内部人士认为，关雄那10艘15.6万吨苏伊士型油轮的订单，可能还与熔盛重工2012年要发企业债、亟须充实订单簿有关。2011年市场环境持续转差，熔盛重工只完成了接单目标的一半，如果没有该笔订单，熔盛重工当年的新接订单量和销售收入都会大幅下降。几个月后，2012年3月，熔盛重工成功发行第一期中期票据，募集资金20亿元。&/p&&p&一位熔盛重工总裁办人员向财新记者解释，的确有部分订单是张志熔和他的合作伙伴一起下的，但这些公司与张志熔没有股权关系，因此不需要公告关联交易。之所以会有这些订单，开始是为了承接弃单，另外最早承接的两艘油轮“roxen star”号和“chapter genta”号运营情况不错，2011年世界油轮市场又有回暖之势，因此张志熔与其合作伙伴的下单也有抄底之意。&/p&&p&熔盛在2012年资金链已开始告急，但是对外仍大举接单来继续获取投资者的信任，订单里的水分越来越大。&/p&&p&财新记者查阅知名海事情报公司IHS Fairplay的IHS maritime sea-web数据库发现，截至2014年8月底，熔盛重工的手持订单被登记在册的仅有15艘，约为235万载重吨，仅为其半年报公布数量的五分之一。数据库还显示，熔盛重工2013年和2014年没有任何订单生效，其手持订单均在2012年前接获，这与熔盛重工此前公布的数据有很大出入。&/p&&p&某船级社驻熔盛重工代表认为：“熔盛重工手里生效的订单不多，2014年初还被集中弃了一批，所以它手持订单不可能有90 艘那么多，应该连一半都没有，估计熔盛重工是把那些未生效的意向订单以及船东已撤销的订单都计算在内。”&/p&&p&熔盛重工总裁办主任雷栋承认公司公告的名义订单与数据库的实际订单有出入，但认为这种出入是正常的，也是合规的，不涉及虚假披露，因为名义订单的定义更为宽泛，可以包括意向性订单，以及船东已经撤销但并未终止合同的订单。&/p&&p&&strong&所有问题都围绕“交不出船”而来&/strong&&/p&&p&如果熔盛能够顺利完成手上的订单，游戏还能够继续。问题是，作为一家2005年才成立的新进船企，熔盛的拿单能力在业内首屈一指，管理能力却不能匹配。熔盛2006年接获的订单，就出现延期交付以至被弃单的情况，之后情况每况愈下。&/p&&p&表面上看，熔盛是在2010年上市后的三年中迅速由盛转衰，实际上，熔盛的危机在上市前已经酝酿。&/p&&p&“熔盛所有问题都围绕‘交不出船’来。”熔盛重工计划管理部的一位管理人员在接受财新记者采访时表示，交付延期会构成重大违约，船东可行使弃船权利，并在预付款保函项下提出索赔，“熔盛的大多数弃单就是自身延期交付导致的”。&/p&&p&此外，交付延期也造成资金大量占用，比如年初计划交30艘船，采购钢板和设备时就要按30艘准备物料，船厂需垫付大量资金，如果年底只能交10艘，资金就变成了存货。“延期越长，建造成本就越大，而且存货会折旧或贬值，因此熔盛交付的船很多是造一艘亏一艘。”这位管理人员称。&/p&&p&作为中国重大的单体船厂，熔盛重工一直以高效作为卖点。它拥有国内最大的船坞和龙门吊，可以实行大分段制造，再进行高精度搭载（指将两个分段拼合在一起），设计上借鉴了韩国船厂和外高桥造船的W型流水线，提高了运行效率。&/p&&p&然而，熔盛的管理能力赶不上设备。打开熔盛重工内部施工人员的工程单与部门联系单，最多的字眼是：“缺料”“现场缺少物资”“缺损件处理”“设备未到”“改单”与“返工”。仅2012年4月一个月，“H1066”号船就有管装改单53份，改样工时合计9356小时；“H1106”号船有管装改单454份，改样工时合计30295小时。此外，“H1106”号船还有电装改单111份，改样工时合计6105小时。改单原因包括“船东（或船检）要求”“尺寸错漏”“专业协调不周”“计算失误”“工艺性差”“不满足规范（或标准）”等。&/p&&p&“如此大规模改单，在国内船厂也不多见。”一位船级社人士认为，熔盛从无到有，除了高管，下面很多做设计的是刚毕业的大学生，图纸拿到现场后无法施工，必须改单，现场解决问题的能力也不行，浪费了大量工时。&/p&&p&熔盛自己人也看不懂。“比如同型号的船，第一艘船造完后，设计施工和流程就理顺了，‘改单’应该越来越少。但熔盛有时首制船改单1000处，第二艘1200处。一研究发现是人员流动过于频繁，导致设计院与现场劳务队无法有效沟通。”前述熔盛计划管理部人员称。混乱的现场管理造成了巨大损失。根据熔盛重工品保船体二科的一份内部文件，由于没有对分段定位尺度和关键形状进行测量，许多分段在后期搭载中出现巨大错位，需要反复作业，甚至出现整个分段报废的情况。&/p&&p&这些问题在2008年、2009年已经暴露，都被张志熔以自担损失的方式掩盖了下来。此时全球造船业骤遇寒流，熔盛本应调整节奏，缓接单，解决内部管理问题。遗憾的是，为了冲上市并撑住股价，熔盛仍在疯狂接单，进入了恶性循环。&/p&&p&熔盛出事后，很多银行都进行过讨论。一位光大银行内部人士说：“大家的结论是：熔盛的问题主要出在生产环节，银行发现问题时，它的资金面已经不行了。”&/p&&p&&strong&张陈失和&/strong&&/p&&p&张志熔和陈强也掰了。&/p&&p&当初张志熔重金礼聘陈强，看中的是他在造船领域25年的积累以及从1993年开始一手筹建上海外高桥造船攒下的管理经验。外高桥造船当时年产能超过200万吨，是中国建设规模最大、技术设施最先进的单体船厂。凭借自己在造船业的影响力，陈强一到熔盛，就帮助公司接下了30多亿美元的订单。&/p&&p&彼时，陈惠娟的政府资源、张志熔的融资能力，以及陈强的经验打造了熔盛的“铁三角”。熔盛迅速拿到了政府批文、庞大的订单以及发展所需的资金。张志熔最初对陈强相当放手，熔盛员工形容在公司很少看到他露面，见他的主要机会就是在每年年会上，他会出来讲几句鼓励大家。&/p&&p&但到期交不出船，使张志熔对陈强产生了不信任。另有接近张志熔的人士称，张陈失和，也夹杂了感情因素。2010年开始，张志熔在各层级安排亲信，但张志熔和他的人都不懂造船，也没能管好熔盛。多位受访熔盛重工员工称，“熔盛后来逐渐变成了张志熔系的‘如皋帮’与陈强带来的‘上海帮’暗斗，公司管理体系和部门设置一直在变化，生产管理每况愈下。”&/p&&p&另一位接近陈强的熔盛重工高层则认定，熔盛的管理问题“陈强有不可推卸的责任”。据他介绍，最初张志熔对陈强绝对信任，很放手，但“交不出船”让张志熔丧失信心，最终在2010年底派出邬振国全面接管熔盛重工的生产经营。&/p&&p&根据该人士提供给财新记者的《熔盛重工年综合生产分析报告》，熔盛重工的延期问题2008年就很严重，除一开始挪威船东GoldenOcean订造的6艘冰区加强型散货船订单基本符合合同交船期，此后很少有船按期交付。GoldenOcean的订单之后，希腊船东Cardiff订造的2艘15.6万吨级油轮（H1011轮、H1012轮）延期交付近半年，希腊船东Thenamaris订造的15.6万吨油船（H1024轮）延期一年，最后船东弃单。据年初计划，2008年熔盛重工预计交付9艘船舶，但实际交付5艘，1艘被弃。&/p&&p&受之前延期交付的影响，2009年，熔盛重工的延期交付现象更为严重，全年原本计划交付33艘船，但实际仅交付10艘，其中最长的延期了一年半。33艘已下坞准备合龙的船舶中，最后有11艘被弃单，导致重大损失。&/p&&p&熔盛重工2006年和2007年接获的49艘船订单中，最终被弃28艘船（据Lloyd’s List数据），占订单总数的57%。&/p&&p&这位曾与陈强共事多年的熔盛重工高层认为，陈强是一个富有激情、理想主义、思想活跃又敢于冒险的人。“但外高桥是国企，还有一些制度限制。在熔盛，起初根本没有制约陈强的力量，他完全按自己的想法去做，这放大了风险。”&/p&&p&据该高层介绍，建造船坞须先建造围堰来临时挡水，保证船坞施工条件。国际和国内通用做法是采用钢围堰。但熔盛在建造船坞时，采用了陈强独创的水坝式土围堰，造价仅为前者的四分之一，施工速度快，但风险高。结果2008年5月，水坝式土围堰在上涨的长江水冲刷下崩塌，大水淹没了3号坞建造工地，并淹没部分已投产的2号坞，导致3号坞建造工期延后了两个多月，2号坞内的生产作业停滞了70天。H1021、H1046、H1047和H1017的交付受到直接影响，并产生连锁反应，造成之后的H1032、H1016、H1034和H1035的建造计划也滞后了。后来3号坞还发生过大规模管涌。&/p&&p&“当时熔盛重工是边搞基建边生产，在2006年接获大量订单时，都是按照船坞建成日期来排期，上面的情况打乱了整个生产计划，1号坞压力陡增，再加上人员和物资供应不匹配，最初管理混乱就这样开始了。”上述熔盛重工高层说。&/p&&p&对于外界质疑熔盛为何要不切实际地接那么多订单，另一位接近陈强的高层坦言：“别无选择。熔盛在2007年时，建厂资金就差不多耗尽了。如果不把规模做大，不会有高盛和PE入股，更不会有后来的上市。管理上的确出了问题。陈强的目标定得很好很高，但执行上出了偏差。”&/p&&p&2012年6月，陈惠娟离任如皋市委书记。熔盛的“铁三角”就此成为历史。2013年和2014年两年，熔盛没有再获得来自政府的补贴。&/p&&p&&strong&资金去哪了&/strong&&/p&&p&2011年中，熔盛危机已难以掩盖。陈强在当时的中报业绩发布会上曾表示，2011年全年新接订单金额要达到30亿美元，但实际上全年只完成了18.1亿美元，四季度几乎没有新订单。专业航运机构Lloyd’s List的数据库显示，熔盛重工在2011年中约有23艘船舶被弃单。&/p&&p&2012年开年，一位熔盛重工的一线人员发现公司采购造船设备的数量大减，许多项目因设备不到位暂时停工，也包括他当时在跟的一条船。“问采购部，说是没钱买。”这位熔盛重工已离职的工程师向财新记者表示。熔盛重工总裁办的工作人员称：“2012年春节后，财务报销的审批速度明显放慢了。”&/p&&p&2012年6月，熔盛重工开始首轮裁员，到当年年底，熔盛重工的员工数从最高峰时的3万多人减员至1万多人。&/p&&p&根据熔盛重工2012年年报，熔盛重工全年仅接获2艘新船订单，订单总额5560万美元，同比下降97%。虽然获得当地政府12.7亿元的补贴，熔盛重工仍然亏损5.73亿元，现金及现金等价物由2011年底的62.6亿元下降至21.4亿元。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/b7e4f4cdc21b0c4ec53f39_b.jpg& data-rawwidth=&541& data-rawheight=&452& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&541& data-original=&https://pic3.zhimg.com/b7e4f4cdc21b0c4ec53f39_r.jpg&&&/figure&&p&祸不单行。2012年7月，张志熔深陷中海油收购加拿大尼克森公司内幕交易案，遭到美国证券交易委员会（SEC）调查，后以缴纳1400万美元罚金并辞去熔盛重工董事局主席职务与SEC达成和解；不久之后的2012年8月，熔盛重工又因“爽约”放弃收购发动机制造商全柴动力而遭到投资机构起诉。&/p&&p&2013年，熔盛重工的情况愈加恶化，先是2艘32万吨级超大型油轮订单被弃单，后在7月1日发生劳务工堵门讨薪事件。据熔盛重工内部员工透露，当时很多合同工也已被欠发数月工资。熔盛重工上海总部为了省电，行政人员下午两三点就下班了，约半年后，上海总部全部搬到了南通上班。&/p&&p&银行对熔盛重工的态度也发生一百八十度大转弯，全面停止了对其新增贷款的发放和新保函的开立。这导致熔盛重工与香港远航集团（Ocean Line Holdings）的3艘25万吨超大矿砂船（VLOC）订单被迫流产。其新加坡公司的2座CJ46自升式钻井平台的总包合同、2艘7.5万吨级穿梭式油轮和钻井服务驳船订单也因无法得到融资而没有生效。&/p&&p&根据熔盛重工2013年年报，因大额拨备，当年亏损86.84亿元，存货周转日上升到254天，经营活动所产生的现金流量净额为-32亿元，年终现金及现金等价物仅有1.17亿元，负债规模达到298亿元。&/p&&p&进入2014年，中国造船业出现回暖，新船订单量大幅增长。熔盛重工的噩梦却没有结束，它在5月宣布与一家欧洲船东签订了6艘6.4万吨级散货船订单，后因没有一家银行愿为其开立保函而失效。更严重的是，熔盛重工部分已生效订单也因公司经营问题无法完工。2014年初，希腊船东Dryship宣布，熔盛重工因财务问题已不可能交付4艘巴拿马散货船，Dryship停止向熔盛重工付款，撤销订单，并向退款担保方中国银行提起申诉。这笔订单已超出交付时间多达260天。&/p&&p&熔盛重工2014年被弃订单高达59艘。熔盛重工一位现场工程师在2014年9月曾向财新记者证实，公司目前仅有能力将已下坞完成合龙的部分订单完工，其他订单开工无望。&/p&&p&问题是，资金去哪了？据熔盛的一位高管回忆，“上市后，熔盛一下有很多钱。下面的人一说不能按期交船是因为缺设备，老板一拍板几十亿就下去了。老板也是赌气，那时钱多嘛。”&/p&&p&至少在2010年，熔盛不缺钱。它当时获得了中国金融机构近2000亿元授信额度和超过250亿元的贷款。2010年11月的IPO也使熔盛重工募集到了140亿港元的资金。2012年3月，熔盛重工又通过发行中期票据募集了20亿元资金。&/p&&p&光大银行内部人士向财新记者透露，银行一般分生产节点给船厂开立预付款保函，但对于熔盛重工，多数银行是一次性开立“全额预付款保函”。一位租赁公司船舶融资部经理指出，后来金融机构发现，由于接单太多又未能如期交船，熔盛难以兑付银行开具的保函，“交不出船，就得赔”。&/p&&p&熔盛的问题是没有将资金全部放在造船上。据熔盛重工客户北海船务的内部人士透露，北海船务2011年向熔盛重工订过一艘油轮，光大银行开立了“全额预付款保函”，但熔盛重工将资金挪做他用。“熔盛重工曾向我们表示，船舶全部分段已经建造完毕，准备下坞，希望我们将下一节点资金打过去。我们实地查看后发现，全船103个分段，熔盛重工只生产了20多个，然后直接‘下坞’，企图蒙混过关。熔盛重工后来只得承认，造船资金用完了，不继续打钱没法继续造船。”&/p&&p&熔盛的资金使用是一个谜。除了历年接下弃单留下的资金窟窿，张志熔自身的多元化投资也不少。熔盛重工一位高层则认为，熔盛重工是将大多数资金用于基建工程。&/p&&p&熔盛重工拥有4个大型船坞，配备有6台900吨龙门吊和1台国内最大的1600吨龙门吊，建有8个舾装码头和2个材料码头，同时配套有钢板预处理车间、部件工厂、平面及曲面分段工场、管子制造工场、涂装工场等相应的现代化设施和设备，设计年造船产能为800万载重吨，是国内最大的单体船厂。熔盛重工1号到3号船坞是在2005年-2009年间陆续完工。&/p&&p&全球金融危机爆发后，熔盛重工最大的4号坞在2010年2月开工建设，2010年7月，熔盛重工耗资4亿元向振华重工一次性订购包括3座900吨龙门吊在内的7座龙门吊，是迄今为止中国船厂用龙门吊领域金额最大的订单。&/p&&p&据财新记者查阅资料发现，熔盛重工2008年-2011年的在建工程余额分别为18亿元、15亿元、27.26亿元和54亿元。其中，2010年后在建项目为熔安动力工程和熔盛重工船坞工程改造扩能项目，总投资额93.2亿元。截至2013年底，上述在建项目仍未完全投产，在建工程余额为65.09亿元。&/p&&p&为何在市场环境转差之时，熔盛重工依然要大搞基建？据熔盛重工前述高层分析，一方面是熔盛重工自2010年后，交船拖期愈发严重，张志熔当时亲自调查后，以为增加设备就可以解决问题。此外，政府也在推波助澜。他举例说，熔盛重工旗下做发动机的熔安动力在市场调研后，原本想将产能从500万匹马力调整到300万匹马力，却遭到合肥市政府的强烈反对，甚至以撤销给熔盛的优惠和支持为威胁，张志熔只得妥协。&/p&&p&不过，也有券商研究员怀疑，张志熔的基建投资“有水分”。“中船集团旗下与熔盛重工定位类似的中船龙穴造船厂，拥有2个50万吨级船坞，年造船能力350万载重吨，规模约为熔盛重工一半，但熔盛重工旗下船厂的固定资产是中船龙穴的3倍多。”熔盛重工所有基建项目，均由张志熔父亲张德煌掌控的上海地通建设总承包。一位接近张志熔的投资人也称，张志熔在有些地方的投资是为了拿地搞房地产开发。&/p&&p&&strong&未来怎么办&/strong&&/p&&p&已经完全失去自身造血能力的熔盛重工，目前最受外界关注的就是其债务重组过程。根据熔盛重工日发布的2014年三季度财报，熔盛重工去年前三季度仅实现营业收入2.79亿元，净亏损33.62亿元，亏损同比大增155%。其债务总额已达313.52亿元，负债率升至93.4%，其中短期借款高达76.13亿元，而货币资金仅有5.34亿元。&/p&&p&据财新记者了解，熔盛重工在银行等金融机构中的总负债是204亿元。其中，中国银行近60亿元，中国进出口银行约40亿元，国开行、民生银行各约20亿元，浦发行10多亿元，此外还有建设银行、农业银行、中信银行、交通银行等；熔盛重工的信托存量余额总计超过20亿元；金融租赁公司则因熔盛重工归还了部分贷款，目前已减至不足10亿元的债务规模。&/p&&p&在熔盛重工负债高峰时期，银行业金融机构对熔盛重工的总贷款超过250亿元。贷款包括信用证、保函或者流动贷款。一位债权银行副行长透露，中国银行目前是熔盛重工最大债权行，也是手中固定抵押资产最多的银行，贷款规模一度突破100亿元，以信用证及保函为主，后随着订单交付保函兑付，规模不断压降。农业银行之前通过信托给熔盛重工贷款，后转为抵押贷款。国开行目前主要为建4号坞时的中长期贷款，抵押物以拖车等动产为主。进出口银行则主要是保函为主。&/p&&p&民生银行在熔盛重工有授信100亿元，最后总共贷了20多亿元。据民生银行内部人士透露，该笔贷款为时任民生银行上海分行的行长王建平牵头。王建平2013年底已被调离民生银行上海分行，转任民生电商的董事长。目前，民生银行内部已将该笔贷款视为不良。&/p&&p&据知情人士透露，南京银行、渤海银行等一些小行2013年就收贷退出，国开行则是大行中第一个发难的。2014年2月，熔盛重工在国开行的一笔7.1亿元贷款逾期，国开行要求熔盛追加抵押物，并让政府成立平台公司进行连带担保才予展期。双方谈崩后国开行抽贷，其他银行跟进，很快拉断了熔盛重工的资金链。“一下子少了近40亿元。”该人士说。&/p&&p&危急时刻，地方政府再次出手。2014年4月，江苏省金融办发布“苏金融办函[2014]11号”文，明确由中国银行江苏分行、进出口银行江苏省分行、民生银行上海分行牵头，成立债务优化银团，帮助熔盛走出流动困境，主要措施为：维持日授信余额在2015年年底不再缩减（约204亿元），不采取清收措施，不进入不良贷款科目；在银团存续期间，如有为熔盛重工发行中期票据、发行信托等到期必须对外偿还兑付的，以续贷周转资金池偿还，不足部分由企业偿还。&/p&&p&作为条件，银团要求如皋市政府和熔盛重工大股东筹集10亿元作为续贷周转资金，注入续贷周转资金池，此外，熔盛重工主要股东应筹集20亿元经营资金注入生产资金池。银行并不满意，但最终还是接受了上述安排。最后熔盛给国开行追加了相当于16亿元的抵押，国开行同意展期。“我们也没办法，熔盛破产对非主贷行来说也不是好事。”民生银行一位内部人士表示}
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