&p&这是个好问题，虽然提问提得很大。不是很好答，权当抛砖引玉了。&/p&&p&&b&天字第一号原则：不要到网上抄代码，尤其是似懂非懂的阶段。&/b&&br&除非代码的作者给出了对代码的解释，并说明了代码的适用范围和使用效果。&/p&&p&解释：&br&虽然 TeX 及 LaTeX 内核本身相对稳定，但是 LaTeX 相关的宏包则不那么稳定。对于中文用户来说，LaTeX 的中文处理技术近十年进步得非常快。[1]&br&所以，&u&在网上抄代码很容易抄到过时的代码&/u&。&/p&&p&网上的代码适用范围通常没有指明。在不同的引擎、格式、驱动下 [2]，LaTeX 书写代码的要求会有细微的差异，&u&如果作者没有给出相应的说明，那么很可能编译出错&/u&。&/p&&p&网上的代码颇有些「吾但管其直，哪管其死」的意思，经常是&u&解决了一个问题，又引出一堆问题&/u&。用
&a class=&member_mention& href=&//www.zhihu.com/people/2ae8b3af01d40abc77ebeda7ecc350a9& data-hash=&2ae8b3af01d40abc77ebeda7ecc350a9& data-hovercard=&p$b$2ae8b3af01d40abc77ebeda7ecc350a9&&@李阿玲&/a& 的话说，「新手经常会把 LaTeX 往死里折腾，但往往是笨招、蠢招」，就是这个道理。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&第二个原则：请不要使用过时的 CTeX 套装&/b&&/p&&p&原因及解决方案参见：&a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//liam0205.me/texlive/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&TeX Live 下载及安装说明&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&第三个原则：提问题要给代码&/b& [3]&br&LaTeX 是一个相对精确的系统，其运行结果几乎完全由用户输入的代码确定。用户使用过程中遇到的错误、效果不对等问题，都是由用户写的代码决定的。所谓「巧妇难为无米之炊」，&u&提问的时候不给代码，问题是无法解决的&/u&。&/p&&p&还有些用户提问的时候，会给编辑器截图，让人「看图说话」。大多数问题，并不是看一眼就能解决的，需要在我们的计算机上重复运行。&u&你总不能指望我们在计算机上对照截图重新敲一遍代码，对吧&/u&？&/p&&p&还有的问题就是，有些用户会给一个代码片段，或者给出成百上千行的代码。这些都是不推荐的。更多内容参见 [3]。&/p&&ul&&li&提问题要给代码&/li&&li&代码不要截图，请直接复制粘贴&/li&&li&代码要给全，要从 \documentclass 开始，到 \end{document} 结束&/li&&li&代码要足够精简，尽可能剔除与问题无关的部分&/li&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&b&第四个原则：完整阅读一本入门资料、学会阅读说明手册、学会使用搜索引擎&/b&&br&绝大多数问题，在说明手册里都能找到解决办法。大多数问题，特别是新手遇到的那些问题，网上也都到处都是，可以被轻易检索到。&u&不经检索和阅读手册的提问，在任何社区都是不被欢迎的&/u&。&/p&&p&入门资料推荐可见：&br&&a href=&http://www.zhihu.com/question//answer/& class=&internal&&自学 LaTeX 可以读什么书入门？ - 知乎用户的回答&/a&&/p&&p&&a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& class=&internal&&知乎用户：如何从零开始，入门 LaTeX？&/a&&br&关于如何查找宏包、文档类的说明手册可见：&br&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//bbs.ctex.org/forum.php%3Fmod%3Dredirect%26goto%3Dfindpost%26ptid%3D48244%26pid%3Dfromuid%3D109739& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&新手请先读我&/a&&br&关于搜索引擎的使用，这里有一个例子：&br&&a href=&http://www.zhihu.com/question//answer/& class=&internal&&用 TeX 编辑论文时，如何选择合适的 Packages ？ - 知乎用户的回答&/a&&/p&&p&----- ----- ----- ----- ----- ----- ----- ----- ----- ----- ----- ----- ----- ----- ----- ----- &/p&&p&[]&br&剩下的就是一些涉及到代码书写规范、数学公式处理、中文处理等的内容了。这部分内容琐碎且繁杂，一口气估计是答不完了。先挖个坑，不定期更新。&/p&&p&&b&第五个原则：除非被明确地要求，否则不要修改 LaTeX 的默认行为&/b&&/p&&p&这里依然要借用
&a class=&member_mention& href=&//www.zhihu.com/people/2ae8b3af01d40abc77ebeda7ecc350a9& data-hash=&2ae8b3af01d40abc77ebeda7ecc350a9& data-hovercard=&p$b$2ae8b3af01d40abc77ebeda7ecc350a9&&@李阿玲&/a& 的名言：新手经常会把 LaTeX 往死里折腾，但往往是笨招、蠢招。相信我，你所认为的「这样更好」、甚至「这样更好看」，都是你常年为不正确的排版习惯熏陶出来的幻觉。所以，如果没有被明确地要求（比如学校的论文格式要求、出版社的编辑要求），让 LaTeX 在默认情况下工作就好了。&/p&&p&比如这个问题：&a href=&http://www.zhihu.com/question/& class=&internal&&LaTeX数学公式的默认字体是什么？ - LaTeX 排版与设计&/a&&br&题主嫌弃在行文中写变量 $x$ 太麻烦，所以想把整篇文章的字体都改成数学斜体，以此偷懒。这就是瞎搞，是昏招，是蠢招，是&u&邪道&/u&。&br&无独有偶，TeX.SX 上也有人希望把所有的数学字体变成直立体。&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//tex.stackexchange.com/questions/139107/how-to-change-default-font-style-in-math-mode/39109& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&How to change default font style in math mode?&/a&&/p&&p&又比如，LaTeX 中，自然对数 &img src=&//www.zhihu.com/equation?tex=%5Cln& alt=&\ln& eeimg=&1&& 应该用直立体，并且有对应的命令（类似的情况还有 \sin, \cos, \max 等函数）。但总有人觉得，「直接写 $ln$ 多舒服啊，凑合一下就行了，我觉着『斜体』蛮漂亮的，干嘛要多加一条反斜线」。无它，这就是&u&邪道&/u&。&/p&&p&&br&&/p&&p&----- ----- ----- ----- ----- ----- ----- ----- ----- ----- ----- ----- ----- ----- ----- ----- &/p&&p&[1] 中文处理技术按照时间顺序大致有：&/p&&ol&&li&天元系统&/li&&li&CCT&/li&&li&CJK&/li&&li&zhspacing&/li&&li&xeCJK&/li&&li&LuaTeX-ja&/li&&li&pTeX-ng (ApTeX)&/li&&/ol&&p&当前（）相对成熟且稳定的技术是 xeCJK，推荐使用；更早的技术则不推荐使用；LuaTeX-ja 是日本方面开发的，基于 LuaTeX 引擎，有诸多问题，建议观望；pTeX-ng 是
&a class=&member_mention& href=&//www.zhihu.com/people/2ae8b3af01d40abc77ebeda7ecc350a9& data-hash=&2ae8b3af01d40abc77ebeda7ecc350a9& data-hovercard=&p$b$2ae8b3af01d40abc77ebeda7ecc350a9&&@李阿玲&/a& 的作品，尚在开发中，个人比较期待。&/p&&p&[2] &a href=&http://www.zhihu.com/question//answer/& class=&internal&&除了LaTeX以外, 还有什么其他TeX编译器? - 李阿玲的回答&/a&&/p&&p&[3] &a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//att.liam0205.me/uploads/LaTeX_howtoask.pdf& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&https://&/span&&span class=&visible&&att.liam0205.me/uploads&/span&&span class=&invisible&&/LaTeX_howtoask.pdf&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&/a&&/p&
这是个好问题，虽然提问提得很大。不是很好答，权当抛砖引玉了。天字第一号原则：不要到网上抄代码，尤其是似懂非懂的阶段。 除非代码的作者给出了对代码的解释，并说明了代码的适用范围和使用效果。解释： 虽然 TeX 及 LaTeX 内核本身相对稳定，但是 LaTeX…
&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-7de6cd4f0bf7ef7cd9e1b73ce877f086_b.jpg& data-rawwidth=&900& data-rawheight=&500& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&900& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-7de6cd4f0bf7ef7cd9e1b73ce877f086_r.jpg&&&/figure&&p&一
&b&专业成绩排名(综合成绩排名)&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-6b33d88efcadc32b24d1b0_b.jpg& data-rawwidth=&525& data-rawheight=&159& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&525& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-6b33d88efcadc32b24d1b0_r.jpg&&&/figure&&p&&b&专业成绩&/b&虽然不能说明一切，但是在现阶段中国的教育模式下，成绩还是作为选拔人才的一个条件。很多夏令营的申请条件是成绩排名在10%左右。如果你的成绩排名不好，有可能被自己学院卡掉(成绩证明开不出来)，更有可能被夏令营举办院系卡掉。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-ddffa98a6c68bb4debc16c616f836575_b.jpg& data-rawwidth=&146& data-rawheight=&240& class=&content_image& width=&146&&&/figure&&p&其实夏令营的专业成绩排名已经放宽了条件，到九月份免试推荐研究生的时候，有些学院一般只有&b&专业第一&/b&才有面试的机会。&/p&&p&&br&&/p&&p&二、&b&英语(证书+口语+专业英语)&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-51dc01e54fc561afe53542cfc72ec79f_b.jpg& data-rawwidth=&361& data-rawheight=&240& class=&content_image& width=&361&&&/figure&&p&&b&英语证书&/b&：基本上每个学校都要求英语成绩的证明：国家英语四、六级考试成绩、或TOEFL成绩、或GRE/GMAT成绩，当然是越高越好。&/p&&p&&b&口语&/b&：基本的听说能力是应该具备的。因为，在研究生阶段有参加学术会议和交流的机会。另外，在面试的时候，也会有英语的问题。不过掌握日常的会话就可以了，主要准备一下英文的自我介绍。&/p&&p&&b&专业英语&/b&：最好对专业词汇有所了解，毕竟进入研究生阶段，是要阅读大量的专业文献的，上边已经提到了。补充专业词汇，一方面是阅读英文paper，这是总容易上手的方式。另一方面，基本上每本专业的书籍后边都有词汇表，可以适当地背一背。&/p&&p&&br&&/p&&p&&/p&&p&三&b&
专业基础扎实&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&专业理论知识&/b&是非常重要的，在讲座的时候会涉及，在面试的时候也会涉及。毕竟是学了三年的东西，一定要非常熟练。不仅要知其然，更要知其所以然。&/p&&p&&/p&&p&四
&b&学术科研能力&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&考研的学生与保研的学生不同的地方有二：第一，可以比考研的学生提前半年甚至一年参加到老师的科研和项目中来，第二，可能比考研的人多一些实际工作的能力。之所以各大高校扩大了保研的比例，纷纷开设了夏令营，就是想招科学研究能力强的考生，毕竟研究生阶段的一个主要工作是进行科学研究。所以，这个时候，思维的灵活性、实际应用能力和数理基础等都是非常重要的。那么在简历筛选以及面试的过程中如何体现这些能力呢?科研课题+学术论文+社会实践&/p&&p&　　4.1国家大学生创新试验计划+本科生科研课题+院系的学术课题+学工部的课题+参与老师的课题，都可以写上去，当然，你一定要真正的参与其中，并做了较大部分的工作，并清楚整个课题的来龙去脉。课题的研究成果当然很重要，但是面试的老师看重的更多的是研究思路和研究过程。所以，大家不要担心自己研究的问题范围是否过小，只要自己清楚整个研究的过程，能够讲给老师听就可以了。&/p&&p&　　4.2学术论文既可以体现一个人的思维能力、理论基础，又可以体现写作能力。毕竟研究生阶段也是要发表paper的。所以，有几篇学术论文会让你的材料增采的。如果能够在界内的核心期刊上发表论文，是相当不错的。&/p&&p&　　4.3社会实践可以体现一个人的动手能力，也可以拿出来说一说。相关的成果也可以附在上面。&/p&&p&&br&&/p&&p&&/p&&p&五&b&
基本的沟通能力&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-1ebb26ad698ac_b.jpg& data-rawwidth=&361& data-rawheight=&240& class=&content_image& width=&361&&&/figure&&p&&b&面试&/b&的过程需要沟通，&b&联系导师&/b&的过程需要沟通，录取以后，在研究的过程中也需要沟通，需要&b&团队合作&/b&。当然，在面试的时候也没有必要刻意地去表现自己的语言表达能力有多么多么的强，有些时候可能会事与愿违。&/p&&p&&/p&&p&六
&b&联系导师&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-6b33d88efcadc32b24d1b0_b.jpg& data-rawwidth=&525& data-rawheight=&159& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&525& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-6b33d88efcadc32b24d1b0_r.jpg&&&/figure&&p&可能这个在九月份的正式推免的时候比较重要。一般会找和自己专业相关的，比较感兴趣的专业的老师，然后在网上找到老师的相关资料，先给老师发送电子邮件，最好是附上自己的相关材料。这个时候，如果老师对你感兴趣，就会找个时间约你面谈，有可能的话，会让你尝试着和他做一段时间事情。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-dbe061c1a88d964725cca_b.jpg& data-rawwidth=&206& data-rawheight=&240& class=&content_image& width=&206&&&/figure&&p&一般来说，老师都比较喜欢招保送的学生，毕竟相比考研的同学，你可以提前半年工作;第二，老师和你面谈过，只要你成绩优秀，对你的能力有所了解，就会给你一个初步的意向。&/p&&p&&/p&&p&七
&b& 他人的帮助与经验&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&这里是指已经&b&保送的师兄师姐&/b&，以及&b&你中意的老师的学生&/b&，都会给你很多经验和教训，希望大家能够很好地利用起来。&/p&&p&&/p&
一 专业成绩排名(综合成绩排名) 专业成绩虽然不能说明一切，但是在现阶段中国的教育模式下，成绩还是作为选拔人才的一个条件。很多夏令营的申请条件是成绩排名在10%左右。如果你的成绩排名不好，有可能被自己学院卡掉(成绩证明开不出来)，更有可能被夏令营…
&p&&/p&&p&&b&编者按：&/b&据发改委最新表态，前两批19家试点企业混改工作持续推进，行业涵盖军工、电信、民航、铁路、石油天然气、电力等，试点内容包括外部引资、产业链协同、公司治理重构等。此外，第三批混改试点企业正在按程序报批，除了央企外，还将纳入部分地方国企，以便更好发挥地方积极性，上下联动、协同推进。央企国企混改本质上是进行企业产权的重新整合，税务无疑是其中重要的事项之一，2014年以来国务院及主管部门已经发布了诸多鼓励并购重组的税收优惠政策，华税提示相关企业应该充分利用，以降低税负和法律风险。本期华税律师为您解读央企混改中的3个典型税务问题。&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&8月20日晚间，&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/realstock/company/sh600050/nc.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中国联通&/a&集团下属A股上市公司中国联合网络通信股份有限公司发布了中国联通关于混合所有制改革有关情况的专项公告，正式披露混合所有制改革试点总体方案和拟改革的内容要点；发布了非公开发行A股股票预案及限制性股票激励计划(草案)等议案。公告称，为深入贯彻落实《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》（中发〔2015〕22号）及相关文件的指导精神，按照中央经济工作会议提出的“完善治理、强化激励、突出主业、提高效率”的混改十六字方针，中国联通拟试点引入其他国有资本和非国有资本，健全协调运转、有效制衡的公司法人治理结构，完善市场化的激励约束机制，推动产业链、价值链关键业务重组整合，提质增效、转型升级，推动国有资本和非国有资本相互促进、共同发展。&/p&&p&&br&&/p&&p&不仅如此，包括东航、中金珠宝、中铁总等央企或混改方案落地、或公布混改方案、或明确混改方向，包括万达、各类金融投资机构等纷纷表示将参与央企混改，混改又成为资本市场的一场“盛宴”。&/p&&p&&br&&/p&&p&混改本质上是通过引入市场投资者，建立现代公司治理结构，从而实现国有资源的高效配置和使用。引入投资者，无论是引入的方式、还是现代经营管理制度的建立等，都面临较为复杂的税务问题。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&一、投资者引入方式的税负比较&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&中国联通混合所有制改革试点采用非公开发行和老股转让等方式，引入处于行业领先地位、与公司具有协同效应的战略投资者，包括大型互联网公司、垂直行业领先公司、具备雄厚实力的产业集团和金融企业、国内领先的产业基金等。日，中国联通的子公司联通运营公司在北京分别与腾讯、百度、京东、阿里巴巴等合作方，以书面方式签署了战略合作框架协议。本次混改前，公司总股本为约211.97亿股。在本次混改过程中，公司拟向战略投资者非公开发行不超过约90.37亿股股份，募集资金不超过约617.25亿元；由联通集团向结构调整基金协议转让其持有的本公司约19.00亿股股份，转让价款约129.75亿元。交易全部完成后，按照发行上限计算，联通集团合计持有公司约36.67%股份；新引入战略投资者合计持有公司约35.19%股份，进一步形成混合所有制多元化股权结构。&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-6d7ebd89cb10d45be866f6_b.jpg& data-rawwidth=&577& data-rawheight=&635& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&577& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-6d7ebd89cb10d45be866f6_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&二、员工持股涉税问题&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&根据中国联通混改方案，中国联通拟同步建立限制性股票等员工激励计划，吸引和留住高素质员工，努力实现股东、公司、员工利益一致。激励方案由公司董事会制定并适时推出，激励对象拟包括公司董事、高级管理人员以及对经营业绩和持续发展有直接影响的管理人员和技术骨干等。激励股权分配不搞平均主义，根据对经营业绩的贡献实现差异化分配。将向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性股票，募集资金不超过约32.13亿元。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-eca5d0bfcf6_b.jpg& data-rawwidth=&575& data-rawheight=&533& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&575& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-eca5d0bfcf6_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&三、重组中特殊性税务处理&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-12f94049fb7dcce96fb023e_b.jpg& data-rawwidth=&578& data-rawheight=&490& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&578& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-12f94049fb7dcce96fb023e_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&华税提示，目前我国针对税务事项的管理已经逐步由事前审批转向事中、事后的监管，任何税收优惠都要履行包括备案、备查等在内的法定义务。以国家2015年颁布的《企业所得税优惠政策管理办法》为例，明确规定企业要对报送资料真实性和合法性负责。2015年发布的《税收减免管理办法》，针对所有税收优惠规定，备案类的免税规定对于纳税人提交的资料不改变纳税人真实性的责任，因此，相关企业应该搞定重视相关材料准备的规范性。&/p&&p&（&b&作者&/b&：刘天永，北京&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//www.hsg.net& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&华税律师事务所&/a&主任，全国律协财税法专业委员会副主任兼秘书长，法学博士，经济学博士后，税务律师，注册会计师，注册税务师；QQ和个人微信号均为：977962，添加可互动交流。）&/p&
编者按：据发改委最新表态，前两批19家试点企业混改工作持续推进，行业涵盖军工、电信、民航、铁路、石油天然气、电力等，试点内容包括外部引资、产业链协同、公司治理重构等。此外，第三批混改试点企业正在按程序报批，除了央企外，还将纳入部分地方国企，…
&p&“看清全球经济格局的风云幻变”这个很难，需要很高的、各方面的综合能力单靠数学水平做不到。要做到这一点，&b&信息、人脉&/b&都是必不可少的！&br&“看懂较前沿的学术文章”，数学要求如下（有些经济学教育落后的同学不相信经济学数学要求这么高，我特地附了一张北大工作论文，请自行查阅，可以看到，已经到了非线性泛函分析这个层次的数学。如果在美国读博，数学要求也要这个层次。卢卡斯，萨金特等诺奖得主自不必说，记得留美期间，我是做宏观DSGE的，我的博士好基友做竞争均衡理论，我们一起自学微分拓扑，我把米尔诺的小册子学完就罢了，他甚至到了阿蒂亚-辛格指标定理这等传说级深度，简直是丧心病狂，走火入魔，我不推荐学数学学到这种地步，就算是数理经济学专业也不必要）：&br&在我还是小硕的时候，&b&武康平&/b&教授曾在他的课堂上讲过，数理经济学或称现代经济分析所涉及的数学工具几乎涵盖了现代数学的&b&所有领域&/b&，甚至许多新的数学课题，比如集值映射理论等就是直接由数理经济学推动的。&br&在文章最后我还会谈一下：&br&1.在经济学&b&研究&/b&过程中，即在《高级微观经济学》和《高级宏观经济学》的学习和研究中直接出现的数学工具。&br&2.在我的&b&实务&/b&工作中，特别是在&b&风险管理实务&/b&和&b&投资组合实务、资本预算实务&/b&中，最常用的数学工具以及最常用的其他知识。注意，这里提到的风险管理并非CPA中的那块内容，而是特指风险的定量分析技术，是金融数学中的内容。CPA或者说审计学中的风险管理跟我在这儿说的风险管理不是一回事。&br&这个算是最终版答案了，更正了一些错误，补充了一些内容。&/p&&p&&b&【入门】&/b& &b&星号代表重要性水平，下同&/b&&/p&&p&&b&1.初等微积分★★★，2.线性代数★★★，3.概率论与数理统计★★★&/b&：全部、扎实掌握，不要信国内的什么经济数学！比如，许多本科经济数学的概率统计并不涉及的条件期望和条件方差、矩母函数等知识，在研究生的金融数学中都是非常重要的，在学习随机过程的时候，这些知识点也会进行简要回顾，但往往学生理解不到位。所以这些基本的东西要学&b&全&/b&，学扎实！。&b&4.运筹学★★&/b&，本科阶段最低要求掌握线性规划的基本理论。&br&这一阶段力求熟练掌握微积分的运算！&br&这一阶段力荐的书籍：&br&&u&蒋中一《数理经济学的基本方法》（商务印书馆）适合数学基础一般的同学、迪克希特《经济理论中的最优化方法》&br&&/u&学习金融的可以看沃特沙姆的&u&《金融数量方法》&/u&，这本书是最简单基础、内容也十分广泛的金融数学科普读物。 &/p&&p&&b&【进阶】&br&&/b&有的同学可能感觉进阶阶段这么多数学，学到何时才是个头？我想说，&b&第一，进阶阶段的数学，不用全学，要结合你的研究方向来定&/b&（除非你想读数理经济学的博士，那样的话就必须全面掌握了，而且还有&b&高阶&/b&段位的数学等着你），&b&第二，很多数学表面上看是不同的课程，实际上都是相互渗透的，比如你在学实变函数的时候，要联系高等概率论和金融数学一起理解，而一般拓扑你可以联系实变函数与泛函分析导论中的内容一起理解。这样你在学习一门课的时候，相当于学习了两-三门课，效率会高很多。第三，学数学要抓重点，不要眉毛胡子一把抓！&/b&比如，数学规划，掌握Kuhn-Tucker定理是唯一的关键，随机微积分，Ito公式是唯一的关键。包括在高阶阶段，学习微分拓扑前，先要学习流形上的Stokes定理，涉及到流形的定向问题在初学时其实也不必去深挖。最后我还会给出进阶阶段数学的学习建议，以帮助提高效率。&/p&&p&1.&b&高等微积分★&/b&（加深一下对数学分析的理解，新增的内容并不多）&br&&u&推荐：马里兰大学《高等微积分》&/u&特别提醒：建议好好研究一下隐函数定理（比较静态分析基本定理）！ &/p&&p&2.&b&*最优化理论&/b&*中的&b&非线性规划★★★★★&/b&（分离超平面定理与拟凹规划与&b&Kuhn-Tucker定理&/b&！拉格朗日对偶原理等等）非线性规划是研究几乎所有理论经济学&b&最重要&/b&的数学工具。&br&力荐：&u&蒋中一《数理经济学的基本方法》、迪克希特《经济理论中的最优化方法》、高山晟《数理经济学》等等（三本书难度递增）。&/u&&/p&&p&3.&b&*常微分方程&/b&*（解法、&b&线性系统理论★★★&/b&、非线性系统理论只需关注&b&相图★★★、线性化方法：也就是所谓的Hartman-Grobman定理★★★、李雅普诺夫函数★&/b&）&br&推荐：&u&罗宾逊《动力系统导论》前六章。弗恩特《经济数学方法与模型》&/u&&br&有人提醒我（大都是reputable university的数学专业的人而非经济学专业的），是否有必要再加上诸如中心流形定理、庞加莱奇点指标这样的高深理论。的确，这一部分理论在数理经济学中有大用处，但大部分经济学学生并不以数理经济学为主攻方向，我认为经济学大部分&b&实际&/b&问题应该用不着上述高深定理出山。 99%的非线性动态系统问题，利用稳定流形定理和&b&Hartman—Grobman定理&/b&线性化就足够应付了。非数理经济学中很少出现特征根为0的中心流形情况。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-1fca7e91b8b068c741f5_b.png& data-rawwidth=&1248& data-rawheight=&814& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1248& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-1fca7e91b8b068c741f5_r.png&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&4.&b&泛函分析导论&/b&。这里严格地讲是&b&拓扑线性空间导论，并未真正涉及无限维空间的“分析”&/b&-卢卡斯（学经济的不会不知道吧？）在《经济动态的递归方法》中写道：价格体系本身就是商品空间上的一个线性泛函。（理解Banach\Hilbert空间、理解紧集的概念和判断方法、掌握&b&压缩映射原理★★&/b&、&b&Hahn-Banach定理&/b&与&b&分离超平面定理★★（凸集分离定理）&/b&的关系（&b&&u&福利经济学第二定理！&/u&&/b&）、理解基于线性流形的&b&投影定理★，&/b&有志于读数理经济学的，这个阶段最好搞清楚&b&弱收敛、弱拓扑和紧算子的概念&/b&，为以后运用非线性泛函分析的拓扑方法研究最优控制问题和变分问题打下基础！）&br&力荐：Banach不动点定理的威力参见&u&萨金特《递归宏观经济理论》&/u&&/p&&p&5.&b&矩阵论&/b&（线性空间、&b&Jordan标准型&/b&、哈密尔顿-凯莱定理和矩阵指数、矩阵谱半径的估计是线性常系数&b&差分方程组&/b&系统稳定性判别的极为简便的工具，&b&矩阵微积分★★★&/b&）&/p&&p&6.&b&实变函数论★&/b&（难！只需了解测度的概念、Lebesgue可积的概念，掌握控制收敛定理即可）&br&实变函数跟高等概率论或金融数学几乎可以一一对应地学习。比如，勒贝格积分就是数学期望，可测集就是事件，等等。&u&&br&Rudin《数学分析原理》 &/u&&/p&&p&7.&b&*动态最优化&/b&*&b&★★★★&/b&（变分法，&b&动态规划，最优控制&/b&，做&b&DSGE&/b&的话要了解&b&随机最优控制&/b&）&br&力荐：&u&蒋中一：《动态最优化基础》，弗恩特《经济数学方法与模型》；这个东西对宏观经济学来说太重要了。学过高级宏观经济学的同学都应该理解并且全面掌握。&br&&/u&另外，我还想提一句，最优控制在宏观经济学中是如此重要的存在，它的创造者却是一位盲人数学家：庞特里亚金——微分方程和控制论大师。向他致敬！ &/p&&p&8.&b&复变函数与积分变换&/b&（掌握&b&欧拉公式★★★&/b&、理解解析函数，掌握柯西&b&留数定理★&/b&，掌握&b&积分变换★★，&/b&这货很强力，简单的常微分方程，积分方程，偏微分方程就靠它了，还有随机过程（金融数学）中也有大量运用） &/p&&p&9.&b&一般拓扑学★★（&/b&难！不过只需了解拓扑空间的同胚概念、紧集的性质、连通集的性质、了解housdorff空间的性质，&b&集值映射&/b&（对应）的上半连续性和下半连续性即可！少数要求较高的基础拓扑学书籍也会涉及到同伦与基本群，稍微了解就好，因为这部分属于较为高深的&b&代数拓扑学&/b&，是可选项）&br&力荐：&u&Colin Adams，Robert Franzosa&br&《拓扑学基础及应用》；阿姆斯特朗《基础拓扑学》&/u& &/p&&p&10.&b&*随机过程*★★★&/b&（很多实用的部分学过概率统计就可以开始学了：最常用的泊松过程、布朗运动、鞅等随机过程的基本概念、&b&随机微积分（金融数学）&/b&中的&b&Ito引理&/b&非常重要，要会运用。随机微积分，不管你做金融学、金融工程还是高级宏观经济学研究消费、投资等高级专题，伊藤公式如果不会我真不知道如何入门这些领域。还有&b&时间序列分析*&/b&也非常重要！）其实，随机微积分并不是很难。如果你没学过上述实变函数，只是单纯用一下的话，只要把握好两点：&br&1.布朗运动的微元&img src=&//www.zhihu.com/equation?tex=%5BdW_%7Bt%7D+%5D%5E%7B2%7D+%3Ddt& alt=&[dW_{t} ]^{2} =dt& eeimg=&1&&,其中，W(t)是布朗运动。&br&2.微积分中的Taylor公式该怎么写怎么写，省略dt的高阶项，只保留dt的同阶项。&br&然后你就发现，你已经会随机微分法则了。这丝毫不妨碍你使用它来研究宏观经济学。那么做金融工程的话，对随机微积分的要求会更多一些，比如&b&测度变换&/b&之类也应该了解。&br&&u&力荐：Gregory .F. Lawler《随机过程导论》已经包含了上述全部基础性内容。另外，有一本特别著名的书，之前我一直忘了，突然想起来：&b&《金融随机分析》&/b&，分一、二卷。这本书尤其是第二卷，是博士级别的随机数学教科书，&b&内容极好，极好，极好！&/b&。而Thomas《金融观点下的随机分析基础》这本书，个人认为是金融工程硕士阶段的首选参考书！&/u& &/p&&p&11.&b&偏微分方程★★&/b&（&b&一阶线性、拟线性偏微分方程解法&/b&，二阶线性偏微分理解分离变量法、积分变换法即可！）偏微分方程在金融学中的最主要应用恐怕就是&b&期权定价&/b&了吧，如&b&布莱克-斯科尔斯偏微分方程&/b&。所以这一块更应该关注&b&偏微分方程的数值方法&/b&。 &/p&&p&12&b&.*高级计量经济学*★★★&/b&（把这个归为数学真的好吗？）&br&&u&学习时最好亲手动笔算！这劳什子学好线性代数，矩阵论和概率统计简单得很，许多人觉得难，无法理解，是由于他们只想看懂，不想动笔算，对就是懒。&br&&/u&说实话计量经济学需要掌握的内容其实并不多，比如：多元线性回归只要&b&搞透&/b&一个&b&Gauss-Markov定理&/b&就可以了，什么异方差多重共线性全是从属地位。ARIMA和VAR模型，你弄懂差分方程了还不会？那么，差分方程很难吗？&br&对于经济学硕士生而言，完成2、3、7、10、12就可以完爆Varian的高微和Romer的高宏；在此基础上加个4、9的话，看杰里、瑞尼的高微和萨金特的高宏（递归宏观经济学）没有问题的！我个人高微就学了瓦里安的和杰里、瑞尼的，马斯克莱尔的没系统地读过（我研究方向是宏观）&u&。&b&其实书不用读太多，弄透一本就够了！！&/b&&/u& &/p&&p&进阶阶段的学习建议： &/p&&p&事实上，&b&许多正规的硕士级别的（国内）一学期数理经济学课程，就已经包含了2（数学规划）、3（常微分方程）、7（动态最优化）的最重要的内容以及10（随机过程）的部分内容，12（高级计量经济学）是经济学硕士必学不罗嗦。所以其实内容远没有看上去那么多！&/b&金融数学的同学如果还需要复变函数和矩阵论，建议这两门自学效率更高（前提是你入门数学已扎实掌握了），&b&而实变函数与泛函分析导论、点集拓扑学、偏微分方程建议旁听，不攻数理经济学的人基本可以无视这些科目。总之就一点：同学看到这么多数学课不要害怕！&/b&还有，&b&我们经济系的人研究数学也不要像数学系一样，在学习数学的时候我们可以适当放宽严谨性，理解万岁，差不多就行了&/b&！ &/p&&p&&b&【高阶】&br&&/b&下面两个算是高深级别的数学了，姑且称为双子BOSS吧&b&。献给那些致力于数理经济学的博士生们：&/b& &/p&&p&1.&b&非线性泛函分析&/b&（&b&Final BOSS&/b&，真正的泛函分析！是进阶阶段泛函分析导论的深化。较为高深的数学，前置课程为：掌握高等代数、复变函数、高等微积分、实变函数与泛函分析引论、一般拓扑学（最好再去了解代数拓扑的同伦方法，不了解也没关系）、常微分方程和偏微分方程的基础。&br&从经济学角度，需要掌握Banach空间的微分学，重点在&b&可微泛函：Gateaux微分和Frechet微分理论，&/b&这样可以把几乎所有最优控制问题（离散、连续、随机）&u&全部统一在拉格朗日泛函的框架下处理&/u&，极度方便！原来求解动态优化问题的变分法、Pontryagin最大值原理和动态规划（HJB）方程三位一体归于大统，那就是拉格朗日泛函。&b&学完非线性泛函分析的这一部分，你就可以居高临下地俯瞰所有动态最优化问题，以及大部分数理经济学的非线性动力学问题，比如数理经济学中分岔、高维微分博弈的Lyapunov-Schmidt Reduction降维法。&br&&/b&非线性泛函分析有两大块最重要的内容，一个就是上面提到的Banach空间微分学，另一个就是&b&拓扑度&/b&理论。当然了，拓扑度理论是依据拓扑学开发出的强力武器，自然也可以在下面介绍的微分拓扑中找到其依据。其中，Brouwer度理论可以轻松地讨论一般均衡的唯一性问题，要知道这可是马斯克莱尔微观圣经中最高深的课题之一了。此外，强大的拓扑度可以导出大量不动点定理，这些不动点定理的海量经济应用，参考&b&&u&卢卡斯《经济动态的递归方法》&/u&。&/b&一般地，经济学中许多的不动点问题，我们总是先派小兵上！&b&就是先尝试Brouwer不动点定理、Lery-Schaulder不动点定理等具体的不动点定理。当这些定理都失效时，拓扑度作为他们的“母亲”，是我们解决此类问题的“最终手段”。没错，就是大招！&/b&&br&非线性泛函分析的&b&最初等&/b&应用，可见北大讲稿，请戳：&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//econ.pku.edu.cn/upload/9969.pdf& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&econ.pku.edu.cn/upload/&/span&&span class=&invisible&&9969.pdf&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&/a& &/p&&p&力荐：&b&Optimization Method in Vector Space&/b&（鲁恩伯杰的最优化的矢量空间方法，对线性泛函分析以及赋范线性空间的微分学都有很生动的例子讲解）&/p&&p&再给一个篇幅很短，非常简明扼要的非线性泛函分析讲义&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//www.doc88.com/p-6.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&nonlinear functional analysis (lecture notes)：（非线性泛函分析(讲义)）&/a&&/p&&p&&u&&b&张恭庆的《变分学讲义》&/b&也是极力推荐的，对非线性泛函分析中的现代变分方法（临界点理论）有全面的介绍，也涉及了一点儿拓扑方法。阅读这本书需要较好的偏微分方程基础和一点流形上的微积分理论。不过我想对于数理经济学博士而言，这个要求并不高。&br&&/u&有的同学想要更多地了解泛函分析和一般拓扑在高级数理经济学、现代宏观经济学，特别是随机动态优化、动态随机一般均衡的应用，在此再推荐两本：&br&1.《经济数学引论》（格致出版社），注意，不要被“引论”二字欺骗了。&br&2.卢卡斯：&b&《经济动态的递归方法》&/b&。&b&最高级的宏观经济学教科书。&/b&数理工具的深度要高于萨金特的《递归宏观经济理论》。&br&对泛函分析在优化控制中的全面应用，请看我的另一篇帖子&a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& class=&internal&&具体哪里会用到泛函分析和测度论？ - 遥远的漂泊客的回答 - 知乎&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&2.&b&微分拓扑学&/b&（&b&EXTRA BOSS&/b&。相当高深的数学，可选项。对于这个学科，范里安在他的&b&微观经济分析&/b&中多次提到。它有什么用？最直接的用处就是讨论&b&高维非线性&/b&微分方程的&b&定性&/b&理论，用拓扑语言说，叫做：流形动力系统。&/p&&p&某种意义上讲，是拓扑学（在一定程度上）拯救了&b&整个微观经济学&/b&。&/p&&p&为什么这么说？从经济学之父——Adam Smith的“看不见的手”理论以来，从最一开始的理性行为假设开始，到最优化建模，一直到最后的市场经济价格调节机制将会导致整个经济体达到一般均衡状态（极乐世界）是整个微观经济学的根基。长久以来，&b&论证均衡的存在性一直是一个极其困难的问题&/b&。试想，如果根据微观经济学的基本理性人（最优化）假设，却无法证明这样的均衡是存在的，那就说明&b&整个学科的逻辑是不自洽的！&/b&&/p&&p&受到Nash运用Kakutani不动点理论论证博弈均衡的存在性的启发，Arrow-Debreu同样运用不动点理论证明了一般均衡理论上的存在性，才力挽狂澜于既倒，才真正使得微观经济理论完成了自身的逻辑环路，并让她具有了整体上&b&完美的数学结构。&/b&&/p&&p&当然，现在国际上，&b&一般均衡理论的主流方法已经开始向【微分动力系统与微分拓扑】转向，大有取代不动点论证的趋势。市场经济直观上就是一个流形上的动力系统（因为受到了Warlas约束）但不管怎么说，都是在拓扑这个框架内。&/b&&/p&&p&分享：下图是一般均衡中非常著名的&b&市场经济的“探索轨迹”相图&/b&。（寻找极乐世界的过程图，在3维空间中的示意图）。这是&b&微分拓扑&/b&中的&b&Index Theorem&/b&（指数定理）的直接推论。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-08a9b35eaa330a02c639_b.png& data-rawwidth=&1129& data-rawheight=&846& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1129& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-08a9b35eaa330a02c639_r.png&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&推荐教材：《微分几何与拓扑学简明教程》；米尔诺经典《从微分观点看拓扑》，指数定理就来自于这儿。最后，我们可以去看大神肯尼斯-阿罗主编的《数理经济学手册》第一卷，其中有两部分涉及到流形上的动态系统理论：哈尔-范里安（就是写微观经济学现代观点的那个Google首席经济学家）撰写的《动态系统》和大数学家斯梅尔的《整体分析》。&/b&&/p&&p&最后，是我最想说的话。以上就是我作为一个数理经济学博士所掌握的全部数学了。但是，如果你已经掌握了非线性分析和微分拓扑的奥义，也请记住，这并不是终点，而是新的开始。做研究，请永远保持你的那颗求知之心，它是人区别于动物的永恒标志。（而非运用工具）&/p&&p&&b&【研究】&/b&&br&在高级微观经济学中，&b&非线性规划&/b&和有关&b&一般拓扑&/b&的知识大量涌现，除此之外，很容易让人忽视的几个地方出现了&b&一阶偏微分方程&/b&的应用（如：进行福利分析时，运用可观测的马歇尔需求函数复原间接效用函数，一般的教科书上出现的是比较简单的情况，实际研究中可能会更复杂，所以微观经济分析中&b&一阶偏微分方程有必要掌握）。博弈论&/b&里，&b&常微分方程定性理论&/b&非常重要，尤其是&b&演化博弈&/b&和&b&微分博弈。&/b&在Varian的《微观经济学（高级教程）》、马斯克莱尔的《微观经济理论》一般均衡分析里出现了高深的&b&指数定理，&/b&来自于&b&微分拓扑的Poincare-Hopf定理（奇点指标定理）。当然，也可以从非线性泛函分析的拓扑度入手，相较于微分拓扑，非线性泛函分析可能稍稍平易近人一点点。&br&&/b&在罗默的《高级宏观经济学》中,&b&常微分方程、差分方程、变分法&/b&大量涌现，兼具&b&随机过程&/b&知识。前三者已经成为了宏观经济研究的标准数学工具。研读萨金特《递归宏观经济理论》、卢卡斯的《经济学动态递归方法》，诸如&b&压缩映射原理&/b&、&b&Hahn-Banach定理、Lebesgue积分理论&/b&等泛函分析的知识也得以直接展现。&b&随机动态规划（特别是具有Markov链的Bellman泛函方程）、随机最优控制（特别是随机微分方程情形下的最大值原理与Hamilton-Jacobi-Bellman方程）、Kalman滤波&/b&已成为动态随机一般均衡模型的标准数学工具。&/p&&p&&b&【实务】&/b&&/p&&p&实务工作相比研究工作就没有太多什么高大上的知识体系。最重要的还是&b&数理统计学、计量经济学、时间序列分析&/b&这块。其次，Ito公式和随机微分方程也经常运用，但由于我更加侧重于风险管理这块，所以随机分析这类数学工具用的不如统计学多。风险管理实务中，熟悉各种分布的特征很重要，&b&蒙特卡罗模拟&/b&非常常用，也是最基本的。投资组合的优化方面，在实务中更多的是数值方法。资本预算中，除了传统的净现值方法之外，期权定价模型（实物期权）正成为越来越重要的方法，其中除了著名的布莱克·斯科尔斯期权定价模型之外，我们经常还要使用布莱克——斯科尔斯偏微分方程的数值方法，特别是偏微分方程的&b&有限差分法&/b&。&/p&&p&实务中更多的是除了数学之外的知识，我个人感觉，CPA（中国注册会计师）培训的整个知识体系的确给了我非常大的帮助，尤其是财务管理、&u&战略管理（非常重要，并不仅指系统地学习书本知识）&/u&和法律这块。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&祝学习愉快！！&/b&&/p&
“看清全球经济格局的风云幻变”这个很难，需要很高的、各方面的综合能力单靠数学水平做不到。要做到这一点，信息、人脉都是必不可少的！ “看懂较前沿的学术文章”，数学要求如下（有些经济学教育落后的同学不相信经济学数学要求这么高，我特地附了一张北…
&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-fceefff018c22cffd138c_b.jpg& data-rawwidth=&550& data-rawheight=&284& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&550& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-fceefff018c22cffd138c_r.jpg&&&/figure&&p&以下内容根据黄奇帆在日黄奇帆在南通市委理论中心组学习会上的专题报告录音整理，全文3.3万字，内容涉及供给侧改革、实体经济、直接融资、资本市场建设、去杠杆、招商引资等各领域。&/p&&p&今天很高兴利用全国人大财经委到江苏调研上半年经济形势的机会，和南通的同志交流一些经济方面的情况。按照书记、市长给我出的题，主要是在经济发展当中作为一种动力的投融资方面希望我专门讲一下，我就不展开说别的事，就从中央今年重中之重的任务，就是深化供给侧结构性改革开始讲。&/p&&p&供给侧结构性改革里边涉及到有效的增长、有效的供给，增加有效供给、消除无效供给这一方面，是在产业方面的，也涉及到去杠杆方面产生的各种资本的融资问题，当然也包括提供有效的制度供给，改革开放创新都属于制度供给上的方方面面。所以我想就供给侧结构性改革这个大题目，着重围绕和金融去杠杆有关联的内容，涉及到一个城市一个地区投融资方面的一些情况，跟大家作一个专题的报告。&/p&&p&&b&一、关于西方供应学派相关理论。&/b&&/p&&p&从经济学的原理上说，从亚当斯密开始到现在各种各样的经济学流派，如果归大类就是&b&三大流派&/b&，第一个是纯市场经济，纯自由市场的一种流派，从亚当斯密开始一直到60年代的弗里德曼，这些都是纯自由的市场派，这是一块。&/p&&p&第二个是强化政府调控，以凯恩斯为代表，三驾马车的调控，发挥政府的主导作用，这个从40年代战后美国的调控形成了一个潮流，也对全世界经济40年代以后的几十年起了重要作用。&/p&&p&第三个就是供应学派，供应学派其实也是从亚当斯密开始，在西方的经济学里边一直有的，这个供应学派讲的是小政府，他对政府的作用看得比较低，要寻求市场的配置，主要靠市场来配置，另一方面他比较相信供给创造市场，而不是凯恩斯的政府调控市场，那么供给可以创造市场，供给可以创造需求，在这方面他强调得比较多。&/p&&p&&b&有效的制度供给会产生生产力，&/b&这一概念也归在供应学派的重要原理里。主要就这三个。小政府有效的制度供给，低成本，政府收税费少了政府就小，否则大政府如果很少的税收就维持不了政府的正常运转，所以低税费政府一定是简政放权，精兵简政，提供创新。创新不仅是技术创新，也包括因为低成本以后产生了更多的中小企业，企业不断创造，又创造出更多的企业，这些企业又创造产品，所以技术的创新、产品的创新、企业的增长，从这些角度形成了所谓供应学派。&/p&&p&&b&二、关于我国供给侧结构性改革与西方根本性不同的问题。&/b&&/p&&p&党中央、国务院讲的供给侧结构性改革，并不等于是供应学派的简单拿来。我们提出来的供给侧结构性改革跟西方的供应学派在三个重要原则问题上有根本性的不同。&/p&&p&第一个不同，就是在私有制还是公有制等方面，西方供应学派的原理，供应学派的政策基础一定是推动私有制，认为只有私有制才能把供应学派的原理贯彻到底。所以撒切尔有一个很重要的措施，在80年代把英国的国有产业国有企业国有经济全卖掉了，这是撒切尔干的活，里根那时候也是这么干的，他认为只有私有化才能搞供应措施。我国始终坚持公有制经济和民营经济，两条腿走路，共同发展，坚定不移地推动公有制国有经济的发展，把它搞活，也坚定不移地支持民营经济的发展，支持它健康发展。所以我国供给侧结构性改革是在公有制和私有制混合所有制并存的条件下展开的，这是和西方供应学派经济基础上一个很重大的原则性区别。&/p&&p&&b&第二个不同，就是西方的供应学派是在和凯恩斯需求侧拉动对立之中产生的一个学派&/b&，所以它&b&强调供给，否定需求&/b&。我们现在的供给侧结构性改革，中央认为市场当中需求有需求侧的作用，供给有供给侧的作用，两侧都少不了，这两个学派中各有它应用的地方，某一阶段需求侧为主，某一阶段供给侧为主。比如现在我们两端都需要，但以供给侧为主，这就是辩证法，不走极端，马克思主义的辩证唯物主义在我们世界观、经济学理论里显得非常的从容周全。&/p&&p&&b&第三个不同，就是西方供应学派强调纯市场的作用，强调政府只做经济的守夜人，&/b&游戏规则的一些制定，否认政府对经济的一些调控，因为它反对凯恩斯，凯恩斯是讲政府调控的，所以它当然就否认政府的任何调控。我国的经济学是认为市场对资源配置起决定性作用，政府更好的做好服务，在某些情况下政府的有效服务有效调控是可以避免许多市场的盲目的，避免许多市场经济走向极端，闯了很大的祸再进行调控，再进行市场本身的调节，避免更多的损失。我这么讲，就是说我国供给侧结构性改革跟西方供应学派有经济学上对应的一面，也有三个根本性的不同。&/p&&p&中央的供给侧结构性改革，这个供给侧主要是讲要素，包括资本的要素、金融上融资资金的要素、生产力当中人口红利或者各种劳动力短缺或充分的要素，还有各种土地、能源等经济要素。如果这些供给都短缺，比如人口红利没了，那经济会下来，如果土地的资本搞得很高、短缺、供不应求，那经济也会被拉后腿。所以在这个问题上，讲供给侧首先讲的是要素供给，而不是常规的千百种商品，讲的是战略性要素资源的供给。其次讲的是结构性，一般来说我们讲动力的结构，是一个产业的结构、动力的结构，在这个结构上进行改革。还有讲的就是制度方面，结构性改革，改革就改制度，这个制度主要是改革开放当中对生产力直接起配置资源作用的一些基本制度，包括税收，国家的法治等等。&/p&&p&&b&三、关于供给侧结构性改革中健全市场化资本补充机制的问题。&/b&&/p&&p&我们结构当中要去杠杆，国民经济的负债率太高要去杠杆，企业的负债率太高要去杠杆，有些地方局部地方政府的债务比较高，要去杠杆。那么这个去杠杆里边，同样的债务规模下，如果企业资本金增加了，这个社会的股权增加了，那么负债率就会下降，债务问题杠杆问题就会缓解。所以去杠杆，企业也好、政府的债务平台也好、平台公司也好，要加资本，要补充资本，要增加企业资本的市场化补充的制度安排，不是靠我们一个一个去救活补资本，而是市场化资本补充机制，把这个机制搞起来，资本负债率就会下降，资本就会扩张。&/p&&p&比如美国企业的资产负债率在40%左右，中国企业资产负债率在70%左右，全社会的。所以美国企业的债务总量在GDP里边只占60%不到，中国企业的债务占了GDP的150%，这个债务就很高。原因就是中国企业不管民营还是国有，负债率很高资本金很小，就算大家说的万达、恒大，号称有八千亿总资产，但八千亿总资产中恒大差不多有七千多亿债务，如果把债务跟资产抵消，净资本一千亿都不到，如果房地产跌下，他就坏账了，房地产土地不断上升，那当然还可以活下去。万达也如此，万达也是一年三千亿销售值的公司，听起来也是很庞大，债务也是很高的。讲这些就是说明中国的企业不管大的小的，总的负债率都比较高。&/p&&p&&b&要把负债率降下去扩大资本，最重要的市场化制度是资本市场制度、股票市场制度。&/b&不是我们政府看着这个企业资本金不够了给他一些财政补助或者这帮点忙，那帮点忙，没用，&b&应该是一个市场化的资本补充制度，就是上市公司，就是股票市场。&/b&股票市场当然不仅是一种市场，它有多层次的资本市场，比如说我们的A股，A股下面有创业板或者有OTC板，美国股票市场有三板、四板等等，但不管哪一种市场都是补充资本金的市场。&/p&&p&大家有时候埋怨，中国的股市好像就是补不了资本金。从90年代到新世纪的十年再到现在27年的股票市场，每次发行新股，发半年一年就被抽血了，股市就趴下来了，趴下来了股民怨声载道，指数跌了百分之二十、三十或者四十，政府部门受于压力也就停发、缓发，停半年一年两年又开始发，发了半年一年恶性循环又来一遍，这样这十几年发新股发了十来次，也停发缓发了十次以上，最近这半年大家又看到停发缓发。有说上市公司筹资天经地义，上市公司如果没有筹资功能没有IPO上市，资本市场还有什么意义呢。还有说维护股市稳定，维护股民利益也是天经地义。其实两边说的都不对，没抓住要害。任何一个股市资本市场不能只吃不拉，只进不出，一定死亡，一定憋死。&/p&&p&中国股市的要害是十年二十年直到现在27年，&b&还没有建立起正常的垃圾股企业退市机制。&/b&比如美国的股市2008年的时候道琼斯指数几百个指数对应的纽交所的全部股票，有近三千个，&b&现在纽交所全部的上市公司企业数比2008年还少一点。&/b&说明什么，说明他每年退市也有三四百家甚至四五百家，这个退市退出去的是什么，一定是市盈率很高的企业。资本的利润率1%，那市盈率就是100倍，如果0.1%市盈率就是1000倍，所以市盈率越高，企业越垃圾越没效益。如果这个地方一共两千个，每年进去三百个出来三百个，差的三百个出来，好的三百个进去，这一锅菜总是越煮越好，所以美国股票市场的价格从2008年掉到6000多点，现在是22000点。美国人都富了，美国股市市值从2008年掉下来的时候是12万亿美元，现在是20多万亿美元，美国股市增长了10万亿。&/p&&p&我们20年来可能只退了一两个，反正不超过十个，在这种情况下，几百倍市盈率的多年亏损的在里边趴着，长期待在股市里趴着，新的不断进去，那么这一锅汤越煮越没有味道。所以&b&要解决的就是退市，不解决退市制度，注册制也是没用，新股IPO改革上市都是搞不好的。&/b&退市无非四种情况，也不是很复杂。第一种，上市公司如果到了破产边上，由法院宣判破产，公司法破产法客观有，本来就可以这么做，一般企业破产还有不稳定，上市公司破产主要是股民不稳定，怕这个。第二种，如果不退市，可以股市重整。比如金融危机的时候美国福特、通用、克莱斯勒三大汽车公司都破产了，因为是太有名的汽车也不是简单破产，董事会还是下决心通过重整，包括债务重整，坏掉一批账，银行妥协，给他们坏一批核销一批，同时企业结构也调整，有些东西卖掉，有些东西处理掉，处理了一年多，三大汽车到了2010年以后都恢复上市，这叫做停产整顿。从市场里边停盘整顿，整顿一两年，股民不能运作了，但运作好了又恢复了，大家都高兴。第三种，就是借壳上市，垃圾企业退出，战略新兴产业收购他股权上市。第四种，就是从主板退到二板退到三板，退到OTC市场板等等，企业还是可以交易，不再是股民交易，而是老板们法人企业和企业之间在OTC的市场里交易。所以退市就这四种，把这四种坚定不移地制度化，用不着谁来审核，符合条件了到了该退的自己就划过去了。不会有任何官员我把你退市了，我得罪你了，没有这个事，这是个制度。只要这件事做好了，注册制也能出来了，上市公司也可以上市了，所以这件事的关键在这里。就是说这个问题不解决，其他的一切问题都解决不了。我们总是绕道走，不解决这件事，结果总在上市公司该不该上市IPO动脑筋，动了脑筋以后大家就解决不了问题，解决不了问题大家动小脑筋。本来一个企业要上市，发10亿，但是怕你发的太多资金被抽走，只允许你发2亿，但是过了3年非流通股一大堆，法人股都可以流通，那时候也一样是股市里边会有影响。&/p&&p&我讲这一段实际上是为了说明要解决资本市场的问题，解决企业资本金的市场化补充机制，是供给侧结构性改革在金融范畴、在资本范畴的最重要的核心的命题，是我们国家不管是国有还是民营企业，市场化经济发展到今天这一步，改革开放发展很重要的一个途径。要解决好这件事，不是简单的讨论注册制合理不合理，IPO合理不合理，实际上不是解决吃饭的问题，而是要解决退市的问题。&/p&&p&除了这个以外，市场化的监管问题，证券公司、律师事务所、会计事务所等中介单位对股市、对上市公司的服务和监督的问题，还有各种资本金、各种买股票入股市的资金的合规性问题，所有这些都是我们制度建设中要进一步加强的。如果把这些事都搞好了，那么注册制条件成熟就可以出来了。注册制出来，前面讲的四种条件也都成熟了，企业市场化的资本补充机制就有了，这个机制有了以后，中国的国民经济证券化就会加快发展。这个加快发展最终表现为上市公司的市值跟GDP是1比1，这是国民经济证券化的一个标志指标，就是上市公司的市值和你这个地方的GDP大体1比1。&/p&&p&我们国家GDP现在70万亿，上市公司的市值40多万亿，有时候拼命把300个企业上市，上市以后多了一块市值，但是股市跌了两百点，结果最后300个企业上市了，企业从3000多个变4000个，市值可能从40多万亿变成30多万亿，指数下跌了，所以这里面很重要的要把这件事解决好。如果我们的上市公司市值跟GDP一样，这意味着什么呢，意味着上市公司的企业的资本金大体等于GDP，那么非上市公司的一块还有资本金，这就说我们工商类的企业、非金融类的企业的资本金，总的资本资产不含债务的股权资产比GDP要多，可能是GDP的1.5倍，如果资本是GDP的1.5倍，债务也是GDP的一点几倍，资产负债率就是50对50，杠杆就下来了。所以这一块如果我们搞不上去，只在银行债务上去杠杆，国民经济被萎缩了，那也是不行的，那会变成恶性循环的。这是我想讲的一部分，有点理论化，实际上跟投融资息息相关。如果这一块不好，想要解决投融资的问题也解决不了，这是一个宏观投融资的逻辑。&/p&&p&&b&四、关于去杠杆和避免金融脱实向虚的问题。&/b&&/p&&p&去杠杆，就是要去掉债务的杠杆。最近几年，金融的资金量过分，金融的脱实就虚，使得我们虚拟资金各方面的金融资金泛滥、量很大。这个指标有没有泡沫、有没有过分的杠杆呢，就从几个指标来看。&/p&&p&&b&第一个，就是常说的M2&/b&。M2是社会在流通中的各种货币。我们现在的M2去年年底是150多万亿，目前到6月份大体上160多万亿，GDP去年是67万亿，所以M2是GDP的2.4倍。美国的GDP总量现在是18万亿美元，美国的M2是13万亿美元，美国全部的流通货币比它GDP的总量要小，是GDP总量的70%左右，我们是GDP总量的150%，是百分之二百几十。所以我们货币多，就会出现通货膨胀。比如房地产这个十年就涨了8倍、10倍等等，都和这个货币现象有关系。这是一个概念。&/p&&p&&b&第二个，就是金融业增加值占GDP比重。&/b&这是大家都会作为骄傲的一个指标来说的，但&b&内行来看的话，这个指标恰恰是泡沫的表现。&/b&大家如果注意的话，2008年以前的十年，中国的金融产业作为一个产业本身的GDP，占国民经济的GDP总量其实只有百分之四点几，但是&b&到了2016年，金融业的GDP达到了国民经济的8.4%，翻了一番。&/b&我们许多省或者一个城市，原来十年前、五年前金融GDP比重都只有3%、4%，现在8%、9%，本身也拉动了整个GDP的增长。如果金融比重有8%，今年金融GDP涨了15%，那这个8%到15%就等于整个GDP里边增长了1.2个百分点，如果GDP涨了7%，1.2就是金融业贡献的。如果没有金融业这个贡献，靠二三产业其他的想拉到7%，还拉不到，只有6%，或者只有5.8%，所以大家一般看到这个指标就认为自己发达了。&/p&&p&我要讲一个数。美国掌握着全球最多的金融资源，跨国公司、金融公司总部都在美国，华尔街的股票市场是全世界的股票市场，大家炒股票炒出来的GDP交易费都算在华尔街、算在纽约、算在美国。&b&美国过去10年金融业的GDP比重从来没超过8%，去年全年是7.6%，比我们还低一个点。&/b&那我们高了是不是就对呢？是我们胜过了他们吗？其实这就是泡沫的表现。&b&整个欧洲各个国家的金融GDP在欧洲GDP里只占5%，日本GDP里边金融业也只占5%。&/b&&/p&&p&那我们怎么会有百分之八点几，而且就几年里面快速增长，大家甚至说出以后金融GDP比重全国要到10%，&b&各个地方都在想把这个指标弄上去。&/b&大家知道什么叫脱实就虚，就是金融业不为实体经济服务。银行把钱借给小银行，小银行把钱借给租赁公司，租赁公司把钱给了小贷公司，小贷公司把钱贷给各种金融业，自我循环，每一个钱转来转去多通道的转，多层次的叠加，&b&每一个金融企业都要有点利润，都要有用工成本，这些成本就是金融业的GDP，&/b&所以金融GDP如果多了一倍，意味着把实体经济的融资成本提高了，转化为他们的利润了，转化为税收，转化为金融业的GDP了。所以额外的这三个点，正好是脱实就虚，实体经济增加成本，融资难、融资贵的经典表现，我们很少从这个角度批判这个说法，这是很经典的第二个指标。&/p&&p&&b&第三个，就是许多金融企业互相穿透式的叠加。&/b&保险公司拿了一笔保费到银行这边杠杆一下，银行这边杠杆后，再到股市里杠杆一下。金融一定有杠杆，没有杠杆就没有金融。金融业就是一个杠杆，就是透支、就是借钱，借钱就有风险，就要跟信用匹配。所以金融的本质一是融资，融资不是一比一融资，而是根据信用有杠杆的融资。有杠杆的融资多了，风险大了，就要防范风险的出现。所以融资杠杆和风险防控是金融的关键。杠杆应该是直截了当的，任何一个金融单位，大体上跟某个实体经济服务对象，不管是一个农业企业、工业企业、房地产企业。就是一个金融企业借钱给你，一比三的杠杆，桥对桥路对路，大家清清楚楚。最怕的就是五个金融机构互相串联着最后借钱给了你这个实体经济，这个中间就出现了多通道、多杠杆，最后变成高利贷、高风险，不透明、穿透的风险。&/p&&p&大家都知道，发生在这一年里的一个经典案例，就是广东宝能在2015年底动用400多亿收购万科25%股权。整个万科的市值两千亿，25%的股权就差不多500亿，它当时动用了450亿。然后大家就在讨论情怀问题和资本的原则问题，就争论。其实整个这个事情争论根本不在这些问题上，而在于资金来源的合规性、合法性，资金来源的杠杆性。宝能收购万科的资金第一笔钱，上百亿的钱是万能险。什么叫万能险，不是正常的保费、健康险或者什么险，十年里边每年付钱，万一我生什么病了要赔偿我等等，正常的人生保险。它实际上是一种理财资金，所有的万能险都是商业银行的门市部兜售给你，利息比银行储蓄要高。&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/realstock/company/sh603883/nc.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&老百姓&/a&(46.930, 0.21, 0.45%)一看，本来有十万元放在银行里储蓄，但是现在银行柜台说你买个万能险，跟储蓄一样，但比储蓄还高两三个百分点的利息，万一你有事还能保险赔你，赔你个生命保险的品种，并且一年或者两年到时候可以兑付，还是把钱拿回去。老百姓都愿意把储蓄搬过来买这个，所以只要保监会同意保险公司发这个品种，一发你拿了十个亿就能发一百亿，一比十的杠杆。这个钱是理财资金，是短期资金，炒炒股票也就拉倒了，股票买进买出是短期的，但是要变成登堂入室作为法人董事长的资本金是不可以的，上市公司不能今天这个钱明天忽然又没了，又撤回，上市公司颠三倒四不可以的，做法人股东的钱是长期资本，不能每天变动的短期资金，这是一个违规概念，资金错配的概念。&/p&&p&而且，这个本身就一比十杠杆，拿到了这个钱以后，他往银行一放，银行把它理解是正常的保险公司拿来的钱，是保费，保费是资本金的长期概念，长期资金概念。你拿一百亿来，我银行就借你两百亿，乘一贷二，就变成有三百亿。从银行角度讲只是一比二的杠杆，从保险公司讲万能险一比十的杠杆也有合理性，基本是这个规则，但他一串通已经变成了30倍，然后这个杠杆的东西10个亿变成300亿，买了300亿股票可以融资融券，一比一可以变600亿，一比零点五也可以借他150亿，所以就变成了400多亿，四十几倍杠杆。高杠杆是各种通道的资金互相叠加产生的，那就把这个企业收购了，收购了以后万一成功，他当然发横财，万一不成功，这个高杠杆是高风险的。一两年一到资金利息要还给老百姓，这边要还那边银行也要逼你还，所以这里面是不合规的。我讲这个就是说明，中国的高杠杆并不是哪个金融单位跟客户之间直接面对面的生意高杠杆，这个杠杆基本上是规范的，但是当把三个五个通道上每个通道都算合理的，当叠加在一起的时候，一个稀里糊涂的高杠杆、多通道、高利贷的融资过程就出现了，这个也是一个问题。&/p&&p&中央批评中国金融乱像，去年经济工作会议习总书记讲了，中国经济现在有三个失衡。第一就是产品经济领域供应和需求失衡，有的东西大家需要，生产不出来，供给侧供给不足；有的生产出来的东西又是大家不要的，库存多、产能过剩，这是生产领域。第二就是金融领域，金融和实体经济失衡。第三就是房地产和实体经济失衡。金融的失衡就表现在刚才说的这些都属于失衡的问题。&/p&&p&大家都要想一下，这个失衡的原因是什么。你可以理解这个失衡，可能是有一些银行行长道德出了问题，做了坏事，为了贪图不正规的巨额利益，或者某些民营企业掠夺社会财富，也有这个问题，就不正规的、指导思想不正确的企业有这么一种动机行为。但是，当一件事是比较普遍的面上都展开的时候，不能把事情简单的都归在企业或者经理的或者管理监督者的道德问题上。凡是普遍性出现的问题，一定和体制机制制度安排有关。所以供给侧结构性改革就要把这种造成泡沫现象、脱实就虚现象的制度安排要进行调整，形成有效的制度供给。&/p&&p&这里边讲制度是什么呢？就是为什么我们的M2会这么多？仔细分析，央行管M0，M0就是印货币，就是货币发行的总量，2008年的时候中国的M0，整个多少年积累的货币是3万多亿，到了2016年是30万亿，这8年涨了10倍。M0跟M2有一个乘数效应，一般是1：5，30万亿乘5就变成150万亿、160万亿就出来了。所以货币发多了，发多了就出来150万亿、160万亿，这个钱具体表现在银行。商业银行有了这么一百几十万亿存款资金，他如果把150万亿变成贷款贷给了工商企业，那天下大乱，工商企业就通货膨胀了，全社会通货膨胀了。所以人民银行知道这个钱多了，采取了四种非常也很有效的具体办法。&/p&&p&第一种，就是把存款准备金率很努力的、很大比例的提高。本来老百姓把钱存到一个银行里，存了一百万，银行准备金率10%，那就是90万可以贷出、10万交给人民银行储备。一个企业贷到了90万以后不会一天把它用掉，可能用了5万，85万又存在银行，银行又提掉10%，这样一个乘数效应层层叠加。一般100万的钱存到银行里，最终人民银行会抽掉百分之二十几的资金作为存款准备金，有七十几万贷出去了。现在人民银行把存款准备金率提到20%、21%、22%，这样的话就基本上100万放到银行里，银行只能拿60万贷出去，这样就等于收敛了银行资金对外释放。&/p&&p&第二种，就是即使60万亿可以贷，但是贷出去还是比例高，所以每年都会有个窗口指导。人民银行、银监会对各个银行都说，今年不管你有多少钱，你只能贷10个亿，增加10个亿的贷款投放。很多商业银行半年不到，就把一年的贷款指标用完了，后边就不贷钱了，有钱也不能贷，只能是有多少人还给他多少钱，他再贷出去多少，不能有增量，这也是一个行政性的控制。&/p&&p&第三种，人民银行有许多短期便利贷款，有许多货币工具在操作，就是银行采取很多办法在控制，控制的结果就使得通货膨胀不至于因为M0多，M2多，造成全社会的各种各样的吃喝拉撒睡都涨价，不会造成国民经济的混乱，这个是一个很有效的办法。但这个办法的结果会提高金融的利息，都要有成本的。当一个银行明明有，比如说有一万亿资金可以放贷，只让放贷6000亿，那么4000亿干吗呢？银行一定会从表内变成表外。最近几年银行普遍出台的叫表外贷款，表外运行，委托贷款、委外贷款、理财资金，把不贷款的钱变成理财的资金。放在银行里要付利息的，存款的人是要拿利息的，他要赔本的，所以就去表外运作。这些表外运作，银行把钱表外运到谁手上？就是运作到信托公司、租赁公司、小贷公司，各种大银行给中小银行等等，这样一来金融掮客、金融秩序等等都复杂起来了。然后拿到了银行这些钱的企业几千个，这么一运作算下来他们都有GDP的，你的GDP比重就上来了。所以仔细分析这些的话，这和资金M0增加有关。&/p&&p&M0增加又是什么原因呢？本来货币发行量有一个铁的法则，大体上GDP增长率是多少，加上通货膨胀率是多少，加上一个修正系数，假如GDP是6.7%，通货膨胀率是2%，货币发行最多就是8.7%，加到修正系数发到9%也行。但是为什么年间经常看到这个货币增长率17%、27%都有呢？不是我们银行不懂得法则，也不是乱操作，是被动的。就是我们被外汇占款占住了，任何一个国家如果出现外汇的顺差，就相当于外国人帮你在发货币，我们很努力的微观上低发，引进外资，那外资来了2000亿，我们出去投资500亿，顺差1500亿。这1500亿美元等于1万亿人民币，相当于是M0，它是一个进的钱，这个钱人民银行作为外汇储备储备下来。人民银行怎么储备外汇？他又不像财政自己有钱，他只能印钞票，这个购买外汇储备的钱就相当于外汇占款。&/p&&p&从2008年到2014年，我们国家外汇储备一下子涨到了4万亿，38000多亿美元的时候，一比六点几的换汇，就差不多就是二十几万亿，所以我们这个30万亿的M0里边有70%甚至80%就是买外汇储备，外汇占款产生的。这是一个被迫的行为。你说外汇占款多了、外汇多，贸易顺差、资本顺差好事情，好事情就带来这些麻烦。所以大家分析这么个源头，大体理解国民经济通货膨胀宏观的、微观的、社会直观的现象和背后的机理，那么理解了这个，知道体制机制中的这些事情。&/p&&p&那怎么解决呢？也不复杂。外汇储备每个国家都在储备，别的国家储备外汇，为什么没有引发通货膨胀，没有引发M0的乘数效应呢？那是因为别的国家都是财政部储备外汇，财政部储备外汇，他的钱要么财政部自己有结余的钱，没有结余的钱他可以发特别国债，发国债发个20万亿，那是老百姓、企业现在手中有的钱释放出来，买了国债，他不造成通货膨胀，然后他这个国债20万亿买你3万多亿美元，那么这个外汇不会膨胀，没有乘数效应，他不是印的钞票。所以体制如果调整一下，利益格局调整一下，就会解决。欧洲如此、日本如此、新加坡如此、英国也如此、香港也如此。我讲这个意思就是，改革是解决一切矛盾、一切困难、一切长期存在的体制性现象的杀手锏、不二法门。为什么中央三中全会提出深化改革和开放呢？要义就在这。凡是长期存在的，凡是广泛存在的矛盾，往往和体制有关，解决的办法就从体制入手。如果不从体制解决，不从源头上解决，不从制度安排上、供给制度上解决，那这个问题不断的泡沫出来，然后你就在尾巴上、在泡沫上不断的去洗澡，不断的去修枝剪叶，忙得不亦乐乎，事倍而功半。实际上，去杠杆的要害，一个是资本市场扩资本的问题，企业的资本市场化补充的问题，另一个是金融系统去杠杆，源头在M0，在M2。&/p&&p&五、关于新常态下招商引资的问题。&/p&&p&为了发展，大家都在忙招商引资，这个是地方经济发展的不二法门。从80年代深圳特区一直到沿海地区90年代、新世纪以后全中国到处都在讲招商引资。眼下招商引资有三个特点。第一个特点，在新常态下，其实有效供给的工商产品、工商项目的确不怎么多。好不容易有点项目，每个地方都看得非常紧，所以内陆到沿海挖墙脚来招商很难，沿海小一点的城市到深圳广州上海等大城市去招商也很难。在经济热度高的时候，大水冲过来，各种各样的鱼、虾米，层层叠叠都有，大城市把大鱼捞了，剩下的中鱼、小鱼、虾米拿在手上意思不大，会主动转给内陆地区，所以互相招商引资这种现象很普遍。现在这种行为方式很难奏效。第二个特点，以前招商引资开大呼隆的会议。一般都愿意去把全世界的厂商请过来开个大会，领导讲讲话，介绍介绍投资环境，这种粗放的活动方式，现在其实不会太奏效。所以最近这一类活动各地大大减少，不是大家没热情，是这一类活动不实用了。第三个特点，以前招商引资大家会用低成本招商、粗放型招商，砍胳膊砍腿，税收给你让了，土地可以很低的钱甚至不要钱，劳动力压低成本，各方面给人家以帮助。如今，真干得好的企业已经不是最需要这一类恶性低成本招商，这些办法现在都不是最有效。&/p&&p&但是招商引资还是要推进，怎么来改革开放创新、怎么来招商引资呢？这都是现在各地书记市长动脑筋的。一般光拍胸脯，书记市长齐上阵，每个政协副主席人大副主任、市长副市长甚至市委常委都带几个项目出去招商，这都是80年代、90年代干的活，现在不管从哪个角度都不合理了。所以我讲这一种招商，实际上要避开，要把它给去化，消除掉。另一方面，现在有板有眼的好项目、资助产业项目、战略新兴产业项目、战略新兴服务业项目，一般有它的特点，要么不干，要干就是集群化的干。就说一个制造业的上游中游的原材料零部件体系，下游的销售服务物流的体系和制造业是一个集群。要用产业集群的干法，这种干法容易招商，一招就招几百亿甚至上千亿产业链。&/p&&p&当前，世界经济进入到了垂直整合一体化的阶段，只有这种垂直整合一体化的产业才有核心竞争力。《世界是平的》那本书90年代出来时，我看了以后很高兴，想买几百本，每个企业、各个方面发一份，但实际上到2005年以后，我已经意识到这本书只能看看，不能当真理，因为它不是垂直整合，是横向整合，是来料加工式。做产品的人，他的原材料零部件可以从世界各地买过来，物流成本几乎是零，能源不要钱可以这么做，但实际上是不合理的。所以，今天跟你们讲几个现在用得比较好的办法。&/p&&p&&b&第一个方式，是用产业链来招商。&/b&比如我在重庆，前几年重庆这个地方一台电脑都不生产，&b&为什么能把重庆的电脑现在搞到中国之最？&/b&全球一年笔记本电脑的销售和生产量是1.8亿台，一半在上海、苏州、福建和广东等中国沿海城市制造，内陆西部是没有的。沿海做这个是加工贸易，从外边把零部件原材料运到沿海很方便，加工完了大进大出，我在上海待过，很清楚这些情况，到重庆以后就发现要想沿海的加工贸易或者世界的这种产业集群到内陆来，必须解决物流问题，&b&必须让他的产业链垂直整合就在一个地方一下子解决掉。&/b&所以，我跑到硅谷去跟几个笔记本电脑的大企业谈判，就说你到我这来搞几千万台电脑，我一定在两年内把几千万台电脑80%的原材料零部件在重庆本地化，半小时车程全部可以运到，&b&如果达不到一切物流成本我赔你，这就是赌一把了。&/b&但是我也想过，如果几千万台电脑在我这边生产，一切零部件厂商一定奔着我来，我不用招他，因为全球的1/3电脑在我这儿，衣食父母在这儿，他不到我这设厂还到哪儿设厂。但是你如果只搞500万台，一个零部件厂可以顺应两三千万台，到你这规模效益不好。所以就是零部件原材料一体化整合，跟整机厂说有零部件，整机厂同意了我跟零部件厂去开会，一年开一次，开一次就来个几百家，三年开了三次，来了一千家。所以&b&重庆现在有一千个笔记本电脑的零部件厂商，&/b&已经连续生产四年了，每年生产六千万台，等于全球1/3，这个基地就起来了，整机和零部件加起来就有四千亿左右的产值。这个招商就靠产业链，把产业链完整齐全，亮到明处，包括销售结算整个都要说清楚。&/p&&p&再讲一个例子，就是重庆的汽车。重庆原来有一个长安。中国的汽车厂很奇怪，一个省一个，上海有上汽，一汽、二汽、北汽各种汽车公司都不去上海开厂，上汽也不会到一汽、二汽的地方去，大家各占一个。然后各个省如果招了上汽，一般不会再去招一汽、二汽，因为有面子问题，把你大头招来了，不能去招别人了，这个是不对的，要集群。所以我们招笔记本电脑上中下游产业链一体化，把全球所有的做电脑的企业都招来，同类项集群，然后，这个集群既可以为这个公司服务，也可以为那个公司服务，这样规模效应会比较好。汽车也是这种集群，重庆有一千多个汽车原材料工厂，百分之八十几的汽车原材料本地造。&b&除了长安以外拉来了12个国内外汽车厂商，上汽、北汽、二汽都在重庆做&/b&，每个都做了几十万，还有外资企业5个，这么一来这个集群堆在那里，零部件又是扎堆供应，成本比较低，越成本低大家越是愿意来，形成了一个六、七千亿的汽车产业集群。重庆汽车产量已连续3年排第一，去年生产330万辆，第二名上海，240万辆，第三、第四是一汽二汽所在的吉林和湖北，这正是因为集群产业链的集群和同类项的集群形成的。我举以上两个例子，就是&b&说产业链集群是一种合理的招商方式。&/b&&/p&&p&&b&第二个方式，是顺应资源市场配置招商。&/b&比如重庆产页岩气、天然气，那么挖页岩气的企业可以定向招商，因为许多地方想搞天然气加工没有天然气资源，天然气还像有粮票的时代抠门抠得很。比如一个省，实际需要5000亿方天然气，才能满足目前各个城市的使用需求。我们全国能源里边天然气的比重只有7%，像美国欧洲达到百分之二十几，我们煤炭的污染、能源的污染，需要天然气来解决。所以我们就因地制宜，招了几百亿的页岩气的投资。&b&去年全国页岩气全部产量60亿方，重庆出了50亿方&/b&，今年预计全国的产量会到100亿方，重庆能出70亿方，预计到2020年全国能出300亿方，重庆至少能出200亿方到250方，我们几百亿上千亿资金投在页岩气里，是全国页岩气投资开发的主战场，占了全国的2/3。同样，有了页岩气以后天然气多了，天然气是一个很好的燃料，也是化工产品，凡是要用天然气做燃料的工业，或者拿天然气做原料的一些高科技化工厂都可以沿着这个招商。&/p&&p&第三个方式，是一些好的高科技的但缺乏资金项目，政府可以融资投入，但要会动脑筋规避风险。他有技术、有产品、有市场，但没钱，你想跟他合作，但这种高科技项目、战略新兴产业项目，往往一个项目就三百亿人民币，甚至四百亿、五百亿人民币，你帮他投入了，但如果，盈利是他的，赔钱了拍屁股走路，你怎么办？&b&有时候招商引资遇到这样的主，项目是好的，也不是吹牛骗人，你怎么决策？&/b&这个时候就要调动我们国内资金，但这个钱一定是有资本、有信用、有投资、有回款的地方才能用，否则没人借钱给你。在这个方面也是要动脑筋的。&/p&&p&重庆有一个京东方项目，2014年的时候，我跟京东方老总打了个电话，说我们重庆生产几千万台电脑，还很需要几亿台手机液晶面板，你如果到我这来做这个，有市场，他说现在的液晶面板是供不应求，不要说你的市场，我全国和国际上的市场都供不应求。他说我有技术，就是没钱，现在一下子拿几百亿拿不出。我说我们给你，但是不能白给你三四百亿，你拿了去投资，失败了我赔钱，那不行。我们就拿了三百多亿买他的股票，京东方那时候2块多一股，买他一百亿股定向增发，2.1元就是210亿。我们一个月内就付了210个亿，&b&我开始让民营企业出，我认为很赚钱，民营企业研究了差不多一个月，工商联民营企业一大批企业家开会，最后都摇头不做。&/b&不做我就让国有企业出了210个亿，7个企业做了股东，买了100亿流通股股票，作为上市公司得到了100亿增发股权以后，跟银行借了100多亿，就是300多亿。凡是现在战略新兴产业，都是半年一年就可以把你一百亿、两百亿、三百亿花掉，不像玻璃厂、钢铁厂、化工厂，一百亿、两百亿可以干五年。现在电子和高科技企业都是一年的周期就可以把你几百亿花掉，买设备就两百亿，买了就装上去，时间都是半年的周期。所以京东方在重庆2015年底就投产了，现在是满负荷生产，供不应求，价格上升。当年投产当年就有效益，重庆就多了300多亿产值的一个工厂，这个工厂虽然不是我们的是京东方的全资公司，但是京东方效益好了，股票上升到了4块多，我们的100亿股退出来就变成400多亿了，所以这个是一个概念。有了这个概念以后，这个原始投资200亿收回，我还有200亿，那干吗呢，索性一不做二不休，再投资，这会200亿不是买他股票了，而是一起合资搞一个柔性的液晶面板，现在的液晶面板手机可以弯曲的，如穿戴式的就是柔性液晶面板，这个面板现在全球也供不应求。这一个项目要投资480亿，100亿的贷款，那么就300多亿的投资，300多亿投资各自出一半，我们就拿赚来的200亿往里投，这个决策没有压力。如果财政要拨200亿投资，决策万一输了，是不是就坏账了，你是不是跳楼跳长江啊。&b&当你把决策、行为和资本市场运作方式结合起来，那就是一个很简单的事。&/b&我讲这一段就是指该要给人家资金有时候要在有防范、安全、不出格且合乎整体利益的情况下。&/p&&p&但是&b&有一个项目我犹豫了一下没干，就是郭台铭的项目。&/b&他跟我说搞一个世代线，400多亿，然后说我出钱，他3年里面回购。400亿按8%的利息，一年20多亿，3年下来七八十亿，他把这七八十亿加上本金都给我，然后我这边就多了一个400多亿的项目。但这个钱借给他，他没有把他的股权担保给我，万一坏账了，我就赔了，鸡飞蛋打，是不是就构成国有资本流失，去年犹豫了一个月没受诱惑，把他回掉了。我讲这段话意思就是，&b&要审时度势，要地方一把手和大企业想明白才能做。&/b&总之，两面思考，当真的有高科技、大资本、全球化的好项目时，如果他缺资金，&b&怎么解决资金，怎么在资本市场融资等，是要动脑筋的，不能简单就来个没办法，拉倒、放弃&/b&。&/p&&p&&b&第四个方式，是给优惠政策。&/b&这优惠政策不是面上一般意义上的，&b&和刚才我说的砍胳膊砍腿、自己伤自己的没道理的优惠政策不是一回事&/b&。如果一个事情是绝对有意义的战略性事件，那么市委、市政府或者财政、发改委大家综合研究以后做出集体民主决策，也是值得一试的。比如&b&南京跟台积电&/b&在长江边上搞的共80亿美元（第一期30亿，第二期50亿）的集成电路，起步第一期是14纳米，第二期是8到9纳米，都是世界之最的好项目。我去台积电看过，这个张忠谋了不起，在新竹搞了三个150亿美元的企业，全球集成电路供应面他占了很大的份额。所以他到你们这来做集成电路，你们当然会有优惠政策，税收怎么优惠，土地怎么给，资金怎么补助，这个时候一整套综合，该下重手也要下去。这个集成电路项目一摊，你这些优惠政策给他了，如果算帐，5年、10年政府给他的优惠政策差不多会有100亿，这100亿使他产生了几百亿一年的芯片产值，鸡和蛋还是他先有蛋，你才会孵化出鸡给他一块肉，不是你自己把别的地方财政的钱补给他，所以这里边是要明白，要系统集成，&b&我觉得江苏这件事干得非常成功。&/b&&/p&&p&&b&第五个方式，是直接收购。&/b&现在中国的企业有能力了，想要一个企业索性把他收购了，一下把你控股权买了，买了以后自己给自己决策，把他搬到你这个地方资源优化配置，省得招来招去，讨论来讨论去。我们曾经干过一个事，就是把乌克兰的一个航空发动机工厂给收购了。整机组装都在俄罗斯，发动机都在乌克兰，乌克兰发动机保持供应俄罗斯。四年前他们吵架以后，俄罗斯也不买他的发动机，自己也能做发动机了。乌克兰尽管跟欧洲好，但是欧洲有空客，有自己的发动机，很强大，也不需要他，他这个企业就倒闭了。这个企业50年代、60年代一直是国有，90年代叶利钦变革以后，党委书记、董事长就变成董事长，变成私人老板了，总经理是他儿子。我们十亿美元收购了他的股权，然后花100多亿把他的企业搬到重庆，使重庆形成一个年生产上千个发动机的工厂。这是高科技，乌克兰的发动机水平比国内的发动机高好多倍，提前好多年，所以国内的市场是有需要的，而且我们本来就在采购他们的发动机，现在能本地制造更好。这个案例是收购了他，转为自己使用。当然还有就是有一些企业他到你这来，你也希望他这个产品过来，但他有特殊的需求，比如希望有一些我们国内的某种资源牌照，这个时候政府掌握着牌照或者掌握着某些资源，或者国家掌握，地方政府为他去向国家申请，你帮他解决东面的问题，他给你西面的项目，两边互相投桃报李，这也是一种平衡，当然这种东西都不能权钱交易，都是公开的，政府的合理运作。&/p&&p&&b&第六个方式，是优化投资环境。&/b&比如物流，现在大规模生产的产品，产业如果到了几十亿、几百亿甚至几千亿的时候，都要考虑全球化的物流。比如重庆的电子产业之所以大家都能来搞，除了刚才说的垂直整合这些事情以外，很重要的是我们把渝新欧的通道搞起来了。因为在内陆几千万台产品市场分隔，30%在北美，30%在亚洲，40%在欧洲，如果在重庆生产运到上海、广东，再通过船舶运到欧洲，一方面时间要两个月，另一方面成本也很高，至少增加了两千多公里内陆到沿海的距离。&/p&&p&所以我们当时推动了一个重庆到欧洲的渝新欧班列，因为这个铁路本来就通，所以&b&推动它的时候主要解决了三件事。一个是&/b&六七个国家的海关要一体化，你如果没有一体化的话，火车开到每个国家都会把你的集装箱拿下来关检，弄的支离破碎，这就不行了，必须重庆检了，沿途任何国家不再重复关检，反过来在欧洲关检的东西到重庆一路不再关检，叫关检互认、执法互助、信息共享，就是自由贸易经济一体化的一种做法，我们花了一年多时间跟各个国家谈判，就是要把这种问题解决掉。&b&第二个&/b&就是各个国家的铁路部门都有铁路运行时刻表，要统一编制时刻表，不能到哪儿都等别的火车，那就时间浪费了。所以要开各个国家的铁路部门协调会，这个协调会在我办公室里也开过好多次，形成了五定班列，定起点重庆、定终点德国，中间一百个火车站只停12个，哪12个停下来都要讨论的。第三个就是定价格，每个国家都有铁路运费，连在一起的时候哪个国家最高，大家都拥护的话就把价格抬高了。这个铁路价格从2011年是一个集装箱一公里一美元，那12000公里就要12000美元，运输肯定赔，到2012年降到0.8美元，2014年降到0.7美元，2015年降到0.6美元，现在降到了0.5美元，一万多公里就是6000美元，如果我们不管从&a 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