陈向荣：警惕“独角兽”概念炒作风险！
作者：陈向荣
　独角兽，实为神话传说中的一种高贵而稀缺的动物。独角兽公司 一术语，最初于2013年出现在美国创投界，意指创办时间较短（不超过10年）而估值超过10亿美元的初创企业。
　　作者：金融界网站专栏作者 陈向荣　　　　　独角兽，实为神话传说中的一种高贵而稀缺的动物。独角兽公司 一术语，最初于2013年出现在美国界，意指创办时间较短（不超过10年）而估值超过10亿的初创企业。
　　独角兽公司往往是以某种颠覆性的模式，利用新技术，有效地撮合社会资源，形成一种新业态和新产业，在某个细分领域独领风骚，迅速成长为龙头公司，对社会经济产生重大影响，提高了社会效率，促进了社会进步。
　　腾讯的微信支付、的淘宝、滴滴出行、美团外卖…… 无不给我们一种全新体念，改变着我们的生活方式。
　　一大批主业都在国内的独角兽公司 , 却因在A股上市存在着制度性障碍，被迫选择到海外上市。这些公司在海外上市融得资金后，业务发展更是如虎添翼，很快从 “独角兽” 到 “巨无霸” 的转身，市值也伴随着业绩的高速增长而呈现数十数百倍的增长。很尴尬，它们业务以国内为主，而国内投资者却无缘分享它们的发展成果。
　　受市场多年的质疑和倒逼，近段时间来，A股监管层终于频频释放出对现有股票发行制度进行改革，支持 “独角兽” 登陆A股和海外上市的 “独角兽” 回归A股的利好消息。
　　在上述利好消息的刺激下，市场中独角兽概念持续发酵，相关股票纷纷借 “兽” 起舞，疯狂炒作，不少股票在短短20个交易日里便走出翻番行程。独角兽的飙升，又带动了部分 “科技股” 的大涨。(600207,)2017年净利润同比下降，每股收益仅为1分钱，但借着富士康概念，在20个交易日里竟出现7个涨停板，股价翻倍，市盈率高达671倍；都说已经烂透到根的(300104,)，2017年巨亏116亿，却也能借独角兽概念，在10多个交易日里大涨了64%。
　　目前，市场中很多中小创中的 “科技股” 遭借势暴炒后，市盈率 已普遍超过50倍，高达百倍、数百倍的队伍正在扩大，“市梦率” 又一次普现。
　　而到时独角兽公司真正上市后，会给这些概念股业绩带来什么样的影响，谁也说不清楚。
　　有比较才有惊悚，已在海外上市、业绩还在快速成长中的超级独角兽腾讯和阿里，现在市盈率也就是50多倍而已，百度市盈率仅为33倍。而我们A股这些科技股估值水平竟比它们高出了数倍。也就是说，独角兽概念股比独角兽股的估值还要高几倍。是什么因素在支撑着这么高的估值？是不是我们现在的这些概念股业绩，会在以后的多年时间里可以实现超过或数倍于腾讯、阿里、百度的业绩增速？
　　历史反复证明：A股有一种风险，就叫作概念炒作！
　　以独角兽公司为代表的，使社会资源配置优化，加快新老经济结构转型，推动经济发展和社会进步，是世界经济发展的一个新方向。不断涌现的 “独角兽”，是新经济发展的有力推手，让它们上市融资发展壮大，是A股发行制度的一大进步。即将海归的 “独角兽” BTAJ（百度、腾讯、阿里、京东）们无疑是一批好公司，而很快将在A股上市的一大批 “独角兽” 中，也一定不缺好公司。
　　但在股市里，好公司不等于好股票。任何公司的股价均要与其基本面相匹配。任何一个好公司，当股价高到远离其基本面时，就是畸变，就会变成差股票。当初，大家都认同中石油是好公司，但其股票在1元多2元多港币时当然是好股票，而在48元时就不是好股票了。现在中国的高铁，已成为中国一张响亮的名片，(601766,)也是一个好公司，但其股价在3元多时是好股票，而在30多40元时就不是好股票了。
　　这就是说，将来无论是海外上市的 “独角兽” 回归国内，还是国内新独角兽在A股上市，也无论它们是怎么的好，股价也只有与它们的基本面相匹配才会是好股票。你要是一味将它们炒到天上，市盈率都变成 “市梦率”，那么，这些“独角兽” 就不可避免地变成 “毒角兽” 了。你买到它们，就象当初48元买了中石油一样。
　　从的历史和现状看，未来海外 “独角兽” 回归A股，或国内 “独角兽” 上市时遭暴炒是很有可能的。奇虎360（(601360,)）在美股私有化退市时的市值是93亿美元，约合人民币590亿元，而回A股借壳江南嘉捷上市后股价立马暴涨，市值 一度超过4400亿元，现在仍然超过3100亿元，是美股退市时市值的5倍多。
　　在海外上市的 “独角兽” 都是大块头，腾讯、阿里的市值均已超3万亿元，市盈率都已50 多倍，回归A股后不要说 涨 5倍6倍，就是 涨1倍，市盈率也要超过100倍。还有，从更确切的意义上说，它们 现在已不再是 “独角兽” 了，而是独角兽后的一个巨无霸了。企业，都有它的生命周期，在周期中的不同阶段，业绩增速是不同的。这些巨无霸，今后10年20年的业绩，还会不会延续此前的增长速度，是很不确定的。你现在给它们100多倍的市盈率，要是业绩达不到预期时，其股价大幅下跌是必然的！
　　中国目前已是世界第二大经济体，拥有14亿人口，这对独角兽的培育和成长有得天独厚的环境和条件。目前，我国拥有的独角兽企业已有100多间，数量上仅次于美国，将来 还在继续增长之中。可以预见，不需要太长的时间，以独角兽为代表的新经济企业，将成为我国中的一大权重板块，市值占比将越来越大。这一板块的波动，无疑会对市场产生重大影响 。届时，这一板块出问题，就是A股的大问题。
　　但愿，笔者的担忧是杞人忧天。
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两市唯一名字是独角兽的公司竟然没人关注？
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)&即&BEST：“最好的人，最好的事物；最佳状态。”&&行业中的best的，不就是“独角兽”？&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&次新，低位，低价，收购预期，工业，
，利润复合增长，高送预期。&&&&&&&&&&&&&&有业绩，有题材，有资金（还在理财），有地皮!上市以来的最低位，39亿的市值，20几倍市盈率，低估得令人发指！&&&&&&&&&&&&&&公司周五通过公告，表面态度：&&&&&&&“
系统集成服务商”的战略定位---概念@&&&&&&&2021年我国
配置率将达到&48%---行业前景光明&&&&&&&公司外延发展的方向始终不会改变---迟早收购兼并&&&&&&&高端自动化加工
和精密零部件制造项目实现效益5197.04万元---业绩无忧&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&客户资源优势&在精密零部件业务中,公司已经与(Honeywell)、(Cummins)、博世马勒(BoschMahle)、石播(IHI)、(BorgWarner)、皮尔博格(Pierburg)等著名
涡轮增压器和
相关制造企业建立了长期稳定的业务合作关系;在航空、气动工具和制冷设备等领域,公司也与该领域主要企业建立了良好的业务合作关系。在工装夹具业务中,公司已成为上汽通用、潍柴和法士特等整车整机厂的主要供应商之一。&&&&&&&&&&&&&&n. 最好的人，最好的事物；最佳状态
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这种帖子一出来，要小心啦
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最近市场像个动物园好热闹，“大白马”刚走，“独角兽”来了，而且还很火！一大波已经海外上市的老“独角兽”们也来凑热闹。如BATJ等大佬们，两会期间开私灶，在答记者问中纷纷传出可能会回归国内市场。财迷们的心，再次骚动起来了。这波骚动的起因，是上周监管层放出消息，要对一些高科技行业的“独角兽”企业上市开绿色通道，也就是传闻中的“即报即审”。很快，符合“独角兽”概念、即将上市的富士康和小米，这两天就带领了一波概念股的行情，创业板也迎来久违的大涨。那么这种陌生的“独角兽”是个啥，为啥说能赚上10倍，这么火？这其实是资本市场上的外来词，最早国外市场上用来指那些一般成立不超过10年、但估值已超过10亿美元的优质创业公司。这种公司一般具有独到的技术优势，或颠覆性的商业模式，能率先挖掘新经济的机遇，享受到高速的成长和丰厚的潜在回报。有专业机构统计，中国目前有62家这样的“独角兽”企业，涵盖了互联网服务、电子商务、互联网金融等多个领域，包括蚂蚁金服、滴滴、小米、美团点评、大疆等知名企业。目前“独角兽”这个话题为什么会火起来，大家这么关注呢？首先当然是政策层面放松，国内股市可能会迎来一大批优质企业，这是个大利好消息。另外，BATJ等老独角兽的大佬们，也都是两会的代表或委员，这两天媒体们纷纷报道他们的态度。比如，腾讯的马化腾、京东的刘强东、百度的李彦宏、网易的丁磊，他们都表态了，只要条件成熟、制度/政策允许，都会考虑/愿意/希望回来。BATJ在海外上市前，都是大家眼里的巨大独角兽。如今人人都想买阿里和腾讯的股票，但之前中国股市制度限制，这些公司往往只能远赴海外市场去融资。一方面这些公司从我们口袋里赚得盘满钵满；另一方面，我们普通财迷却难以分享他们高速成长的红利。如今监管层至少是想通了，为了鼓励国内优质企业做大做强，在没有全面改革上市制度前，先专门为这类独角兽企业上市和回归开起绿灯。据美国机构统计，目前“独角兽”的整体投资回报率为7倍，估值超过100亿美元的“独角兽”，投资回报率更高达10倍。独角兽企业一上市，往往股价就大幅上涨，市值不断提升，强大如腾讯上市13年涨了500倍。中国的BATJ如此，美国的苹果、谷歌、微软等同样如此。兴奋之余，菜鸡这里要给大家泼一盆冷水，冷静冷静。首先，不管是上市还是回归，暂时还是媒体上的议论，落实到我们可以直接购买的股票，还有个过程（当然要先关注起来）。其次，这类企业刚上市时可能很难买到；就算买到了，短期也可能有追高的风险。中国股市一直比海外成熟市场有更高的狂热，给股票更高的估值，容易把股价推得过高。可以想像，这类独角兽在国内一上市，那种狂热程度将更夸张。而很多独角兽公司上市前往往处于亏损状态，对于喜欢炒短线的国内投资人来说，是容易大涨也容易大跌的。所以，菜鸡要给普通财迷的建议是，我们平时辛苦赚点钱不容易，与其是去跟风赌短期，不如悠着点，等它们用业绩证明自己的巨大潜力时，再买入也不晚。历史已经多次证明，独角兽也分好坏。只有经得住时间考验、上市后用业绩一再证明过自己的，往往拥有更大的增长空间，相对更可能长成像微软谷歌、阿里腾讯这样的巨兽，赚钱的把握更大。比如腾讯，上市10年后你再买入，依然能赚到很多。最后再给小伙伴们提个醒：在独角兽概念的带动下，中小创板块短期内可能会大涨。但时间拉长，还是业绩说话。对很多没有业绩支撑的中小创股票来说，你去追可能结果是踩坑。未来中小票的分化将会进一步加剧，中国市场会成熟起来，优胜劣汰会是我们预期看到的局面，也是对所有价值投资者的嘉奖。投资赚钱，还是耐心点好。
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基金经理吴家琦：创50走强迹象明显 警惕独角兽变“割草机”
&&/ 03月11日 23:54 发布
访谈主持|江涛 乐趣投资创始人 对牛人比对牛股更感兴趣访谈嘉宾|吴家琦 厦门红麒麟资产管理公司投资总监风格正式切换的时点还没到江涛：乐趣投资下午茶，4点一起来喝茶。欢迎各位关注第188期乐趣投资下午茶节目。我是主持人江涛，我们请来的嘉宾是老朋友厦门红麒整麟资产管理公司投资总监吴家琦先生。家琦是将近90后，很年轻，但是也有10年左右的投资经验。你怎么来看市场现在的变化呢？吴家琦：如果从我们的“520”（就是5周线和20周线关系来看），创业板指数（399006）目前并没有真的走上一个牛市，只是一个短线反弹，围绕制造业以及相关的TMT高科技股票上涨。反过来从沪深300的角度讲，这些二线蓝筹的整体强度又没有去年那么强了。所以现在是一个风格是否切换的位置上做权衡，并没有表示风格已经完全切换。&从最近一周的一些研报看，有包括广发、国泰君安、华泰等多家券商报告看，它们也都认为风格正式切换的时点没有到。虽然时机条件有，但是时点没有到。所以无论从均线还是从研究的层面看，都表示风格转换还没有完全到来。江涛：这就是说现在风格转换还不是很确定，最终是不是能成功转向，我们现在还在观察中。我是觉得比如像在去年上证50应该在几个指数里面是走得最好的，所以现在也有很多人会期待创业板里所谓的“创蓝筹”，比如创50是不是有可能会重复2017年上证50走过的这段路呢？吴家琦：目前来看，创50可能是创业板之中比较强的标的。关于创50的成分股，我们通过几种方式都可以查询到，在通达信或者同花顺等比较常用的软件里面，去搜索创50成分股，都可以搜索出来。一个是从键盘精灵去查，一个是查ETF的持仓，还有一个方式就是查同花顺的爱问财，直接输入中文去查创50，都是可以查出来的。最近确实是有创50走强这样的迹象。从最近ETF基金的申购情况来看，我们现在有3个创业板基金，创业ETF有两个，还有一个是创50ETF。目前来说，对于机构、大户，超大户来说，还更多的是对创业板的创50相关ETF基金的申购，并没有迹象显示出整个创业板已经被看多。这是要向投资者说明的第二大点。&第三大点是，既然江老师问到创50是否能像去年的上证50一枝独秀成为领军，我还是要明确一下我的态度。我们节目从去年第一次说长线战略布局创业板的时候，不是一个非常好的位置，只是长线仓位的底仓买入位置。后来我们在9月中旬、10月中旬和11月中旬3次减仓深圳市场和创业板股票，是因为我们对于创业板的整体还是看它属于季度级别的技术性熊市，这是一个大的结构，必须先声明清楚。第二，我们对于创50相关股票的ROE（净资产收益率）有一定的数据要求，之前在多期节目也讲过，这里就不用再讲具体条件。当潮水褪去后，会有一些比较强的股票逆势飘红，这些股票可以从技术上把它加入自选股。&因为我们投资是为了配置，为了配置更好，我们还是把这些所有的异动股票、真正在震荡整理中资金强势、技术强势的股票，要去研究它的基本面、增长率是否真实、产品价格是否坚挺、市场需求是否确切，未来几年的利润怎么保证等。为什么我们要研究基本面？因为单单研究技术面是不行的。我记得我们在上一期节目提到一个股票叫盈趣科技，除了用友网络之外。盈趣科技的基本面是没有问题的，但我就单单结合龙虎榜的数据，说有一批游资要出来，这个股票未来会出现一波震荡调整。结果这一周实际上它是震荡上行的，又涨了十几个点。&所以，我们做很多事情的时候，单单去研究技术面肯定是不行的，这就是为什么我们建议投资者在创业板的震荡整理过程中，去观察强势的、或者调整中跌得慢的、逆势飘红或者很抗跌的股票，他们都是主力的股票。我们周末有两天的时间，可以好好去研究这些股票，这样就不会犯小吴在盈趣科技犯的错误。我们多翻翻研报，多翻翻F10，多翻翻企业的新闻，去它的官方网站看它的产品是怎么样的，靠不靠谱等。因为很多公司是讲故事的，我们要去研究它，不能轻易就扑进去，否则独角兽也会变成割草机的。多角度看问题很重要江涛：刚才你也说到在盈趣科技上面犯了一个小的错误。我们如果总结你的错误，反思一下，这个事情可以给投资者带来什么启发呢？吴家琦：给投资者带来启发，就是我们经常会在看问题的时候没有从多角度看，没有全面看，然后被自己的偏见所误导，这是很关键的东西。&所以我们要坚定在研究和学习的时候，站在大的原则和立场上全局性考虑，而不单单被自己的情绪所影响。这些东西要在我们的心里面去扎根，我们才会有正确的研究和正确的决策。坦白讲，我是犯了一个明显的错误，而不是小错误。&江涛：不过也像桥水基金创始人达里奥所说，痛苦加反思才等于进步。其实有错没关系，但你要从反思里面找到一些经验，还是可以有更大的进步。我也想起来我们节目里的嘉宾木羊也有个观点就是盲人摸象。很多人可能在摸市场的时候摸到一条腿，他觉得像个柱子，摸到一个尾巴觉得像条蛇。因为人的认知不可能总是那么全面，所以还是保持比较虚心的心态，对市场保持一个敬畏。&吴家琦：人的痛苦程度就是等于人的欲望减去自己的能力，所以重点还是降低自己的欲望，降低自己要战胜市场的欲望，要虚心一点，多多提高自己的能力。警惕独角兽成为“割草机”江涛：一方面降低自己欲望，一方面提高自己的能力，这样痛苦指数才没有那么高。刚才你说到独角兽有可能成为割草机，这个观点有点意思。因为大家现在都在提独角兽概念，而且也找出相应的很多板块，为什么你会认为独角兽未来有的会成为割草机？有些什么特点吗？吴家琦：独角兽本身不是一个很好的名词。我们之前讲独角兽一般是讲巨头，比如宇宙第一大行、宇宙第一大轿车软件、宇宙第一大社交软件。这里面肯定有一些是价值高的公司，可以长远继续发展的公司。但是反过来讲，它既然是独角兽，又在A股上市，而A股上市通常溢价比较高，在泡沫出来之后，大家就用脚投票。所以警惕独角兽的几大风险非常重要。有些东西只是影子股，比说参股小米、茅台、蚂蚁金服等，如果它的参股的比例不足5%，即使在某某某独角兽快速上市之后，那对它2018年业绩的影响到底有多少呢？所以我们要冷静去看，比如给独角兽泼桶冷水，它对于相关公司2018年的业绩增速有多少影响？参股的公司上市几个涨停板之后，贡献的利润又多少？报表上是怎么体现？等等。即使将它做进报表之后，贡献了多少利润增速、降低了多少市盈率、PB是多少等，我们都要去看，而不是盲目去跟炒这个概念。&防止独角兽的第二个风险，就是有些八竿子打不着的影子概念股参股的概念股。它到底什么时候上市，你清不清楚？我们最近有一个互联网大佬说工业互联网和独角兽即报即审、即审即批，说监管层只负责铺好路，修好路，至于是不是能开车还要看大家的意见。江涛：这是中国证监会副主席姜洋说的一句话。这次两会他在接受记者采访的时候，有记者问他怎么看百度、腾讯等回归A股的事情，他就说我们只负责修路。&吴家琦：对，目前炒的所谓的独角兽概念股都跟工业TMT相关。现在只有小米宣布可能会尝试A+S股同步上市，而且很多专家也站出来分析，如果真的要A+S股同步上市，它的难度也非常大。&所以，第二个风险就是警惕独角兽或者工业互联网一些子虚乌有的概念股，他们什么时候上市并没有一个确切的东西。所以，我们要去搞清楚实打实的东西，才能够做出比较明智的决定。我有一句话奉劝大家，对于创业板、TMT等板块，在潮水褪去以后，要耐心寻找真正绩优的公司，而不是跟风追涨，这是非常危险的。&江涛：在潮水褪去的时候，我们还是要找到穿着裤子在游泳的公司。刚才说到独角兽，我看有些资料说独角兽企业是指具有发展速度快、稀少等特征的创业型企业，通常指创业的十年左右、企业估值在十亿美元的公司，如果估值超了100亿美元，企业被称为超级独角兽。胡润研究院有统计，2017年中国有120多家独角兽企业，其中高端制造、云计算、人工智能、生物科技四大高科技行业占比较多，达到25%。这跟最近的政策有关系，对于这四个行业在IPO的时候会给一些特批的权利，让它们快速上市。&很多时候我觉得360是比较有代表的，到了中国给的估值反而比在美国给的估值更高，这是不太合理的，同一家公司只是因为在不同的市场就给了一个比较高估值。这也可以看到因为中国股市的泡沫，给一些独角兽的估值有点偏高。一旦泡沫如果破灭的话，我们本来期望它是独角兽，结果反而可能成了割草机，对投资者伤害会更大。所以在这个时候，虽然大家都在热炒独角兽，目前更多的是题材，对于其中的风险大家需要考量，对于它们的基本面研究还需要更深入一点，你这个提醒也是比较及时的。吴家琦：（笑）不敢。因为我现在看了比较多的研报，最近因为这个话题太热了，很多卖方或者买方机构的研报更倾向于去罗列，对于具体的研究比较少。我觉得不管是对于我的认识来说，或者对于投资者朋友们的建议也好，接下来还是能够不止于技术面，多去看具体的某一个企业。像有的机构研报就做的不错，比如对普路通这家公司的研究就是言之有物，对于它的产品构成、供应面的结构等，我们都有比较多的参照。不过，在公司股票大涨后，出现大股东减持，可见对公司未来的经营发展没有信心，其中的风险也不可不防。特别是如果研报稀少，那自己要去调研，不能盲目跟风，有时候等市场变化的时候会让你吃跌停。用友软件可能成为工业互联网板块总龙头江涛：你平时会看大量的研究报告，从你现在看的研究报告当中，比如对于这种可能成长性比较好、或者基本面也比较有支撑的上市公司的研究，有什么让你印象比较深的公司？除了你刚才说的普路通外，有没有可以再来分享一下的公司？吴家琦：那就是上期节目提到的用友网络。因为我自己本身是用友ERP工程师出身，在大学的时候有ERP工程师证，对用友的软件比较熟悉。这家公司之前有些亏损的情况，那是因为它有一些投入，比如研发新项目方面的投入。用友是一个比较大的ERP供应商，是企业资源管理系统的供应商。这种企业资源管理系统的软件覆盖非常多的行业，不止是工业，所以它的工业互联网的根基很大，有一定的市占率。从2017年的整个业绩看，即使是有季报亏损的情况下，整个报表也恢复很多。所以这家公司的增长率和盈利能力是有保证的。我们在上期节目也重点提到这家公司，一周以来股价也涨了不少。用友网络的技术趋势也比较好，如果有跟进的投资者朋友还是可以跟随它的趋势。因为一个东西的趋势出来的时候，我们就要去享受趋势，暂时不要有太多的质疑，等后面新的经营数据正式披露的时候，我们去看它和市场的预期差有多少后再去调整。&总体来说，一家公司为什么涨得好，还是跟它的基本面有很大关系。当大家一哄而上鸡犬升天的时候，我们经常容易被蒙蔽住双眼，这点要小心。江涛：尤其像用友网络作为工业互联网的龙头代表，而且在很短的一个时间内股价基本就翻倍。只要它的趋势没有改变，还是可以去跟踪的。它会不会因为股价的短期上涨，相对来说对应的风险也会比较大？吴家琦：对于这种总龙头的看法，我是这样看的。它强就强在第一次碰到某一个均线的时候，一定有很强烈的反弹。所以，跟随趋势的做法，就是抓住市场最普遍认可的均线，比如3天线、5天线、20天线、5周线、20周线等去进行趋势的配置。一般来说，只要你的倒金字塔的仓位管理没有问题，它就没有问题。&如果用友网络在未来的业绩或者经营数据的披露中，没有给市场太大的预期失望，如果它能够经历上半年的宽幅震荡行情后，它的趋势没有改变，它就有可能是2018年我们在整个TMT里面最看好的一个股票。这么说会不会说得有点满？（笑）。利用倒金字塔法管理好仓位江涛：我觉得还跟着市场来走吧，因为你也有一些相对的风险防范措施。刚才有提到倒金字塔的资金管理，能不能跟我们分享一下，这种时候怎么来操作呢？吴家琦：这是一个仓位管理的办法，办法是这样子：比如我们有100万元要买入一个股票，是逐级增的。比如我们一开始只买入2万元，划定几条均线。在这些均价上，它的估值是合理的。接下来到下一个均价出现的时候，我们买入4万元。也就是随着股价的下移，有金字塔的形状出现，最后加入最多仓位的时候，它的均价是被平均化的，有点类似定投的方式。江涛：是越跌越买，还是越涨越买？吴家琦：这个是越跌越买、有点类似定投的方式，类似于价值投资对于低估股票不断买入的方法，不过是逐级翻倍买入。这是一种仓位管理的方法，是跟随趋势的方法。江涛：如果越跌越买，会不会觉得自己被套的越来越深？吴家琦：这就要求我们仓位要管理好，比如它的股价是10元的时候，我只买2万，等它到5元的时候，我买了4万，那就不一样了，我们的成本就被摊薄了。等股价到了趋势线的时候，它会很快涨上去，会有一个主升浪走出来。比如去对应一些比较长牛的股票贵州茅台、利尔化学等就可以发现这一点。&比如贵州茅台很难去建仓，当它跌下来的时候一下子不敢买，我们可以先买一手，跌了就买2手，再跌就买4手。这个时候当它到了趋势的极限，它的估值合理的，我们有可能是买了最多的股票。到等它涨上来的时候，我们就安稳了。江涛：越跌越买可能也算是一种逆势操作，对人性也是挑战的。因为很多时候在你看到股价往下跌的时候，往往人在这个时候是不敢动的。但可能也需要有这样的一些方式，做好一个资金的管理。在节目的最后，你有什么要跟大家来分享？吴家琦：还是建议大家在自己的能力圈范围之内做投资，但是不要束缚自己，不要有狭隘的偏见。在自己的能力圈范围内，去获取更多的有关于公司实实在在经营运作的研究。
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