新一轮结构轮动性牛市来了，你准备好了吗？ 上周我在周评中，列举了市场显现的9个牛市迹象和确认牛市的6个条件。本周，连续4天收盘征服了2015年股灾当年的收盘指数3539点，并全部收复了2016年初几次熔断大跳水的失地，创了25个月的新高。至此，我认为，人们有理由相信，新一轮的结构轮动性牛市来了！ 1、经济增长超预期，人民币再升值。上周，国家统计局公布了2017年GDP增长6.9%，首超80万亿元，达到82.71万亿，比2016年的6.7%提高了0.2个百分点。这也是我国自2010年以来宏观经济首次提速，是连续5年经济L型后的首次翘头。人民币本周连续调升6天，至1：6.32元，创了27个月以来的新高。按照经济金融规律，本币升值，首先利好股市和房地产。 2、新增资金后劲充沛。随着资管新规的实施，以及对几十万亿居民投资的银行理财产品，取消了保本保利的刚性兑付，社会资金顿时失去了投资方向。据经济学家李迅雷估计，至少有20万亿人民币的社会资金可流入股市，并且已经开始流入。又据人社部新闻发言人卢爱红介绍，北京、安徽等9省市，已签署了4300亿元的委托投资合同，其中2731.5亿元已经到账，并开始投资股市。在保监会修订了保险资金管理办法之后，险资已开始跨年度布局。北上资金和融资额进一步上升，新增资金进一步流入。本周日均成交量5425亿，继续保持较高水平。 3、新股过会率创新低，扩容大跃进不复存在。新一届发审委成立之后，新股的通过率不断创新低：10月31日6过2，11月7日6过1，11月29日3过0。2018年元旦后，更是有过之而无不及。 1月10日5过1，1月23日7过1，1月24日5过1、1月26号6过1，3天18家竟然只有3家通过，过会率骤减到20%左右，引起了市场极大的震动。有投行人士指责新一届发审委，对新股的审核过严了，干扰了新股的上市，不利于资本市场支持实体经济。在我看来，由于强调对发审委员“终身追责”，并在发审委上方增设了监察委，再加上，高层领导已经将中国经济从高速发展，转向了高质量发展的新阶段，股市发展观自然也要体现高质量。只要高质量发行新股，那么，新股发行的节奏就自然会放慢了下来。从现在的超低的过会率可以推测：目前仍在排队的近500家申请上市企业，合格者充其量只有100家左右。只要监管层坚持从严审核不动摇，那么劣质企业就不敢冒然排队申请上市。而新股扩容的高质量和适度放慢节奏，是有利于牛市产生的。人们定记的：2014年5月，管理层提前安民告示：年内发行新股不超过100家，市场便视之为重大利好，大批机构和场外资金就根据供求关系的改善，踊跃入市。仅短短7个月，上证指数就从2400点——3234点，涨幅34.7%。 4、上市公司业绩大幅增长。谁都没有估计到供给侧改革的积极效果。据国家统计局披露，2017年全国规模以上工业企业利润增长21.7%。由此可以推论，作为工业企业的佼佼者的大中型上市公司的业绩增长，将超过这个幅度。近期人们已陆续看到，由于去杠杆、去过剩、去库存、重环保，大批不合格的小企业被关闭，产品供不应求，价格节节上涨。化工、钢铁、煤炭、水泥、建筑、建材、农药、医药、房地产的上市公司，预增公告的业绩增长翻倍，甚至增几倍的现象十分普遍。如新安股份，就鱼增560%—660%。 5、市场走势强劲堪比大牛市。从元旦前2天开始，上证指数、沪深300、上证综指均出现了21连涨，涨幅分别达到11.7%、9.26%、8.08%。其中三指数还出现了11连阳，仅微调1天，又是7连阳；三指数的周线都是6连阳。这种连续上涨、创新高的走势，在中国股市27年历史上，极为罕见。即使在2006年—2007年、2014年—2015年的大牛市中，也没有出现过。大有和美国9年大牛市和香港牛市走势相媲美的气势。 6、市场上涨宽度有所增加。如果说2017年全年的走势是“二八”现象，扣除新股后是“一九”现象的话，那么，2018年1月的走势，则先转换为“五五”现象，随后又转换为“六四”现象（上涨家数1841家，下跌家数为1478家）。如本周前3天，个股涨跌比例是8：5、7：3、6：4，后两天是5：7，平均下来，一周走势基本是“六四”现象。这是一个非常令人可喜的变化！因为，所谓牛市，顾名思义，就是大多数股票都能够涨，大多数投资者都能够赚钱，都能在股市中分享经济发展和改革的红利。只是先与后、大与小之差别而已！ 7、创业板出现了绝地反击。本周，上证指数涨2.04%，深成指涨2.32%，中小板涨1.1%，而创业板竟大涨5.1%！尤其，这是在周三创业板问题股、强行平仓股乐视网复牌、连续3个跌停、并且ESC预期它将有14个跌停板大利空下，创业板却不跌反涨，绝地反击，出现大逆转。一方面是利空出尽，市场把它当作利好。另一方面，据媒体报道，基金大量买进创业板股，4季度持有283只，10只增持股数达1000万股以上，还有10只增持股数介于500万—1000股之间。同时，国家队大量买进了房地产股，保险资金也大量买进军工股，从而促使了中小盘股的活跃，一定程度上为创业板分忧。而创业板的大涨，又带动了中小盘成长股的上扬，增加了市场上涨的宽度。 8、A股处于历史和全球股市的估值洼地。据Wind数据显示，当前道琼斯指数市盈率为25.4倍、纳斯达克39.4倍，标普指数27.3倍，英国富时22.8倍、德国DAX19.7倍，香港恒生指数是14.3倍。而A股更是27年股市历史上，以及全球股市的估值洼地：上证50市盈率13.13倍、沪深300市盈率15.79倍、上证综指17倍、中小板34倍、创业板41倍，这都是中国股市历史上最低估值。而备受股灾和几年熊市煎熬的中国投资者和一直热衷于买理财产品的广大居民，却至今还没有惊醒过来。如果再掉以轻心、无动于衷的话，那么，这块估值洼地，必然会受到全球资金的追捧，尤其是纳入MSCI指数后被千亿、甚至万亿的外资来“填坑’!随着2018年不把A股行情的快速上涨局限在上证50，表明行情的钟摆已经开始从左到右摆动，市场热情由点及面逐步扩散开来。2018年开年股市正体现出一种与2017年迥然不同的市场风格，“二八”分化，转向朝超跌、偏低、中小盘股开花。 9、在结构轮动性牛市中，投资者买什么？不同类的投资者有不同的选择。作为资金量大的机构投资者，出于流动性好、防范风险、获取稳健收益，以及6月A股纳入MSCI指数的考虑，自然是买估值较低的大盘蓝筹股和行业龙头的白马股，继续“喝酒、吃药、抱家电，抱团取暖。但是，作为个人投资者，尤其是去年亏损较大的投资者，就应该坚持独立自主，利用机构在大盘股、白马股搭台的的有利条件，进行多样性的组合投资。一是，业绩将大幅增长、被市场忽视的二线蓝筹股、中盘股。尤其是化工、有色、钢铁、煤炭、石油、天然气、建筑、建材类股。二是被市场错杀、股价只打了二三折、股价低，但业绩增长拐点开始出现，具有高成长性的中盘股。三是，无论是主板，还是中小创，股价超跌、成长性高、业绩优、估值在30倍以下、近期没有大小非解禁之忧的高科技股。四是，受惠于国家重大政策事件、具有后发高成长性的、估值和股价相对较低的个股。如上海自贸港、大上海世界级城市群、粤港澳大湾区、国资改革、军工改革、混改、并购重组、产业资本举牌、控股股东发要约收购、上交所表态支持新技术新业态企业通过借壳上市等。在业绩、成长性前提下，低位、低价、中小市值，永远是选股的王道。要知道否极泰来的道理，机会是跌出来的。低位、低价、中小市值股，必然会跑赢高位、高价、大市值、超大市值股。只有买在足够低的位置，将来的上涨空间才会大！而风险是涨出来的。再好的股，在高位、高价、超大市值时，也会有风险！许多人根据去年的机构买大盘股成功的经验，认为今年还是买大盘股能跑赢大盘，这是形而上学思维。但是，近期的很多个案足以颠覆这种观念。例如ST东数，仅1个月，股价就从4.82—11.33元，涨幅135%，超过了茅台去年全年的涨幅108%。又如贵州燃气，今年涨幅高达109%。再如，预告业绩大增的新安股份，1个月，就从8.49—13.26元，涨幅56.2%。也有预告业绩大增预期的光明地产，仅十几个交易日，股价就从6.65—9.13元，涨幅37.3%。长期超跌、股价处于股灾最低位的大批上海股，如华谊集团、复旦复华等，都在蠢蠢欲动。如果3月“两会”前后政府批准设立上海自贸港，那么，不仅对上海自贸港概念股是利好，股价至少涨30%以上，而且使整个上海本地股的价值都得到提升，再加上国资改革和并购重组，这都是实实在在的高成长性体现，爆发力远胜于大盘股和白马股。今年分散持有上海股，将能获取重大机会。被大批机构和投资者最为看坏的创业板，许多个股短期内都出现报复性上涨，涨幅十分惊人。今年不到一个月，建新股份涨100.57%、蓝晓股份涨88.43%、荣安地产涨82%。仅仅本周5天，蓝晓科技涨幅31%，建新股份涨幅46.5%，汇金科技涨幅37.9%，令舆论叫得震天响的大盘股、白马股望尘莫及！有道是：天涯何处无芳草？！只要是牛市真的来了，股市就必然是风水轮流转，只是先涨与后涨、大涨与小涨罢了。千万别相信有些舆论所谓的“中小盘股将一路下跌、全部死光光、沦为香港的仙股”的论调。香港的仙股是产业空心化，仅在写字楼里有一个办公室，成为皮包公司，A股的中小创、高科技、高成长、中小盘股，是这种情况吗？
本周股市连续5天收盘在3500点上方，连续4天收盘在3539点和3530点上方，上方已无任何均线的压制，是完全的多头市场，活跃牛市走势。我之所以仅称之为“结构轮动性牛市“，一是为了区别于全面牛市。二是认为，以往那种不顾业绩好坏，所有股一起涨的局面也受到了广大投资者的抛弃。三是因为目前受制于货币政策适度从紧下的日均5000多亿的成交量，不足以撑起全面牛市。四是希望投资者即要抛弃“二八”现象凝固化思维，也不能指望每天都是“六四”现象或“七三”现象，在大盘指数连拉阳线的情况下，市场实际上是通过涨跌比例的变化来进行调整的。因此，要加强个股的波段意识和达到盈利目标的了结意识，加强对运筹法的应用，积小胜为大胜。
华东师范大学企业与经济发展研究所所长、教授 。股市名博。著作有：《股市中的哲学智慧》、《走近赢家》、《解读中国股市》、《股市超限战》等。
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随着两会召开的临近， A股“两会行情”有没有？“两会行情”应该买什么？的讨论又开始了…
以下是广发证券的研究结论摘要，供大家参考：
A股历史上 “两会行情”大概率存在，左侧优于右侧。当前美股大跌带来的A股超调已经基本结束，18年左侧的“两会行情”仍值得期待。“数据真空”叠加“政策期许”，使A股历史上的“两会行情”大概率存在，且会前一个月更为显著：
2005年以来，两会开幕前一个月内上证综指12次上涨仅有1次下跌，平均涨幅2.6%；中小板自2006年创立以来，两会开幕前一个月
长 期 回 报 更 难 得
这真不是基金公司的营销话术，因为长跑冠军最难做。
有多难做？
根据银河证券的分类标准，以所有主动管理的偏股型基金为例，截至2017年底，在过去五年的时间里，每年都能排在同类前二分之一的基金，只有19只。（只有偏股混合型、普通偏股型、灵活配置型三种类型中，出现每年的业绩表现都排在同类型中上的基金产品）注：偏股型基金是指基金合同中载明有约束力的股票投资下限是60%，普通偏股型基金是指虽然没有约束力的股票投资比例下限60%的规定，但
今天的A股，走出了不一般的气势，各大指数放量上攻，上证指数豪取六连阳！老司基掐指一算：是不是操盘主力都过完春节回来上班啦～截至收盘，创业板指暴涨3.61%，中小板指大涨2.79%。中小创个股全面开花，老司基的股票账户今天也大涨5%，正所谓：忽如一夜牛市来，千股万股齐花开，好不快哉！刚过去的这个周末，发布了很多对股市有重大影响的重磅消息。有小伙伴问，延迟注册制是利空还是利好？老司基在回答时，已经表达了灰常乐观的预期，不过被大家泼了几瓢冷水，现在已经从大涨的兴奋与飘忽中，稍稍清醒和冷静了一些。但回头
近期港股公募新基金发行如火如荼，广发基金和易方达基金各有一只港股新基，即将展开对决。我们把视野再扩大一点，看看谁才是最强的港股公募基金公司！1月31日，中信证券策略团队有一篇报告（详解内地港股类基金），【中信策略（H股）】详解内地港股类基金文中提到沪港通类：截止日，沪港深通类基金（内地）统计口径下已有183只公募产品。从发行节奏上看，2017年Q4开始大大提速，其中12月发行13只（+225%），2018年1月（拟）发行25只（+733%），远超历史同期水平。从基金管理规模看，
因家事，公众号2月7日至26日暂停更新了20天。在这20天的时间里，资本市场发生了很多事。从小股灾到缩量反弹，从接管安邦到注册制延迟两年。这些天后台留言和信息达数百条，大家都很茫然。就大家关心的一些问题，我（二鸟说）谈一下自己的看法。一、近20天走势复盘先做一下复盘。2月7日至9日连续三天大跌。特别是2月9日当天，就盘面而言，构成系统性风险的概率相当高。一是短期指数快速下跌。二是不论大盘股还是小盘股都一起下跌，绩优股也不能幸免。三是部分股票流动性趋于枯竭。在2月9日，部分以量化模型为投资策略的机
作为定投投资组合的最高段位，这次兰兰要彻底摆脱经典指数组合的限制了，转而向主动管理型基金阵营里面寻找目标。而这也是三大组合当中最具个人性的方案了，因为适合于定投的主动型基金真的可以有无数种排列组合的可能，兰兰推荐的也只是从个人认识角度出发做出的选择，未必就是当之无愧的翘楚，但一定有其过人之处才能成功入选。▼适用人群兰兰在前面的文章中不止一次提到过并不建议使用主动管理型基金来做定投，足可见这是风险极大的事情，显然就不是一般人所能轻松胜任的，对于投资者的要求如下：首先投资经验最好能在3年以上，能够熟
止盈：昨日分析完美获利，今日操作需等待时机消息：美联储新主席鲍威尔将于周二（2月27日）在国会就货币政策进行作证。随着美国通胀近期走高，美联储将加速收紧货币政策的预期不断升温。但也有分析人士认为，不要指望向来谨慎的鲍威尔会在上任后的首次公开讲话中传达出明显的政策线索。周一亚盘金价一度上涨近1%，但于纽约时段回吐大部分涨幅，因美元止跌回升。不过，随着美联储新任主席鲍威尔将于周二首度公开讲话，市场观望情绪较重，黄金将以横向整理为主。尽管最近几周出现了大量有关通胀和就业的积极数据，市场对美联储加速收紧
上周五冲高收割后，大盘开启了一路下跌模式，接近下午1点半时创出当日新低，随后卖盘收敛，有零星的资金进场抄底，指数又拉升了一波。今日涨势能否持续，取决于两点，一是上周五下午抄底的资金是否退出，二是有不有新增资金愿意抬轿。豪侠个人觉得，历年来的节后上涨数据，理当能够支撑起抄底资金的信心，所以，周五进场获利还不多的资金，应该不会跑得这么快。今日大盘走势推演如下，个人意见，仅供参考：操作方面，有一定涨幅的个股要注意兑现，切忌死拿。边涨边走，涨完走完才是最正确的交易模式，入在最低，走在最高的情况太过理想，
昨日大盘跳空高开比预计的更多，高开后，前一日的抄底资金退出明显，指数被迅速砸落，跌回上周收盘位置附近企稳。之后的走势就和盘前所画一样，拉升收涨了。今天要注意量能的变化，指数上涨的过程中，成交量不能继续放大，差不多又该回落一波了。今日的大盘走势推演如下，个人意见，仅供参考：个股方面，前几天提示大家逢跌就抢的延华智能和步森股份，昨日都有不错的表现。不过大盘此轮的反弹终点已近在咫尺，如果这些近期滞涨的低位股不能在下跌行情中逆势暴涨，请记得将手上的筹码兑现，保住此番上涨的胜利果实，静待下一波抄底的机
昨天很多人认为大盘要调整一下了，在昨天的文章中本首席指出短期大盘将冲击3325点，今天大盘继续强势上攻，收于3329点，比本首席的预判还高了4个点。今天的量能继续放大，本首席认为近期仍有冲击60天线的可能，但是这个过程可能会分两种情况：一是稍微调整一下在年线上方稍作振荡，二是直接上攻。不管指数怎么走，目前已没必要太多关注大盘，轻指数重个股为主要的策略。在昨天的文章中本首席指出，注册制期限延长短期将利好于中小创个股，今天创业板大涨3.61%。各类题材股全线复活，个股出现普涨局面。接下来中小题材股将
随着两会召开的临近， A股“两会行情”有没有？“两会行情”应该买什么？的讨论又开始了…
以下是广发证券的研究结论摘要，供大家参考：
A股历史上 “两会行情”大概率存在，左侧优于右侧。当前美股大跌带来的A股超调已经基本结束，18年左侧的“两会行情”仍值得期待。“数据真空”叠加“政策期许”，使A股历史上的“两会行情”大概率存在，且会前一个月更为显著：
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有多难做？
根据银河证券的分类标准，以所有主动管理的偏股型基金为例，截至2017年底，在过去五年的时间里，每年都能排在同类前二分之一的基金，只有19只。（只有偏股混合型、普通偏股型、灵活配置型三种类型中，出现每年的业绩表现都排在同类型中上的基金产品）注：偏股型基金是指基金合同中载明有约束力的股票投资下限是60%，普通偏股型基金是指虽然没有约束力的股票投资比例下限60%的规定，但
【基本面分析】基本面包括宏观经济，行业和公司基本情况的分析，包括公司经营理念策略，公司报表等的分析。上市公司的基本面包括：财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面 【技术面分析】就是应用金融市场最简单的供求关系变化规律，寻找、摸索出一套分析市场走势，预测市场未来趋势的金融市场分析方法。一般来说，技术面分析包含了各种变化的技术指标，走势形态以及K线图组合等。 【股债双杀】 一般来说，如果经济向好，因为公司盈利增长加速，股市会表现的好，而如果经济下行，则债券在衰退期表现的好。
今天的A股，走出了不一般的气势，各大指数放量上攻，上证指数豪取六连阳！老司基掐指一算：是不是操盘主力都过完春节回来上班啦～截至收盘，创业板指暴涨3.61%，中小板指大涨2.79%。中小创个股全面开花，老司基的股票账户今天也大涨5%，正所谓：忽如一夜牛市来，千股万股齐花开，好不快哉！刚过去的这个周末，发布了很多对股市有重大影响的重磅消息。有小伙伴问，延迟注册制是利空还是利好？老司基在回答时，已经表达了灰常乐观的预期，不过被大家泼了几瓢冷水，现在已经从大涨的兴奋与飘忽中，稍稍清醒和冷静了一些。但回头
先来看看基础概念。度娘是这样说的：基金单位净值，是指当前的基金总净资产除以基金总份额。其计算公式为：基金单位净值=总净资产/基金份额。不懂？大白话就是，价格。我们要明白一点，基金本质，就是集中我们投资者的钱，去替我们做一些资产的配置。也就是说，基金经理是在帮我们代为买入、持有、调整证券金融资产的，因此，基金通常表现为一些证券金融资产的组合。那么，这个组合是以什么形式来计价的呢？没错，就是净值！净值的意思是，如果这只基金的盘子有10个亿的规模，而该基金的份额也有10个亿，那么这只基金的净值就是￥1
近期港股公募新基金发行如火如荼，广发基金和易方达基金各有一只港股新基，即将展开对决。我们把视野再扩大一点，看看谁才是最强的港股公募基金公司！1月31日，中信证券策略团队有一篇报告（详解内地港股类基金），【中信策略（H股）】详解内地港股类基金文中提到沪港通类：截止日，沪港深通类基金（内地）统计口径下已有183只公募产品。从发行节奏上看，2017年Q4开始大大提速，其中12月发行13只（+225%），2018年1月（拟）发行25只（+733%），远超历史同期水平。从基金管理规模看，
莺歌燕舞春无限，姹紫嫣红又一年！ 历经磨难，狗年开张，A股旺气不减，今日上证50，中证500和中小板均放量上涨2%以上，为年前的狂跌阴霾添上一份喜色。 继1月中上旬大涨后，A股在1月末开始率先回调，伴随着乐视网复牌、质押股触发平仓线、业绩地雷频现、银行天价罚单以及美股暴跌等消息干扰，市场开始加速暴跌，股民们哀鸿遍野。很多股民调侃，美股9年多的牛市大A股置之不理，几根大阴线到是舍身相随！ 其实与经历9年大牛市的美国股市不同，截至2月22日，标普500指数市盈率为22.49，处于美股的历史高位，而沪
尊敬的各位投资者：
您们好！我是嘉实基金研究部金融地产组组长李欣，狗年春节后的第一个工作日，先祝大家开工大吉！
春节的喜气祥和还未结束，而今天的市场表现，无疑又给瑞犬年再加一把力。
今天A股迎来农历瑞犬年的第一个交易日，沪指高开高走，收盘大涨2.17%，创18个月以来最大单日涨幅。两市合计成交3252.75亿元，行业板块全线上扬，民航机场、有色金属、水泥建材板块强势领涨
节后开门红，两市出现普涨行情，绩优大盘股表现稳健，金融、航空、旅游、传媒、软件行业及部分超跌次新股涨势喜人。
因家事，公众号2月7日至26日暂停更新了20天。在这20天的时间里，资本市场发生了很多事。从小股灾到缩量反弹，从接管安邦到注册制延迟两年。这些天后台留言和信息达数百条，大家都很茫然。就大家关心的一些问题，我（二鸟说）谈一下自己的看法。一、近20天走势复盘先做一下复盘。2月7日至9日连续三天大跌。特别是2月9日当天，就盘面而言，构成系统性风险的概率相当高。一是短期指数快速下跌。二是不论大盘股还是小盘股都一起下跌，绩优股也不能幸免。三是部分股票流动性趋于枯竭。在2月9日，部分以量化模型为投资策略的机
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大牛市马上要来了?
作者： &&&
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　　A股具备杠杆效应的融资融券业务近期开始活跃，面对A股两融余额突破了万亿大关，业内专家认为这传递出两个信号：第一个信号，整个市场的情绪在转暖，因为情绪不好，大家就不会去融资加杠杆。第二，整个市场现在不仅是存量资金在运作，也开始有新鲜的增量资金入市了。
　　实际上，根据以往的经验，两融余额的增减基本与A股行情走势呈正相关。值得注意的是，万亿元是两融余额非常重要的一个关口，此前两融余额突破万亿后，上证指数都经历了一波明显的上涨行情。与股市大行情相比，个股的涨落波幅也跟着两融有关联。在时隔近3年后，两融余额又重上万亿大关，这是否意味着牛市行情又将展开呢？
　　首先，上一轮牛市行情，两融余额的连续突破有着紧密联系。但真正让A股攻上5000点高位的，并不是两额余额突破2万亿，而是场外配资。正因为如此，业内普遍有“两融+配资”才能推动行情的共识。两融与配资的区别是，两融是合法的杠杆，而配资则被监管部门严加约束。
　　最近，“沉默”许久的民间股票配资又有活跃之势。周边一些做股票的朋友不少都接到过询问是否需要炒股资金的推销电话，一些社交平台上也有配资机构工作人员在招揽生意。现在我们在很多股票网站上发现“按月配资，利息低至0.8分” “100元起配，10倍杠杆，10倍利润”等宣传广告词。
　　对此，笔者认为，受到2015年股市大幅波动的影响，防范系统性金融风险早已成为共识，证监会也不可能对场外配资8-10倍的“加杠杆”行为置之不理。后面随时有可能会加强对两融业务、场外配资等高杠杆行为的监管。在此背景下，A股很难走出全面牛市行情，不过具体到业绩优秀的个股的表现将会很精彩。
　　再者，两融余额过亿，只能说明A股在突破3400后，投资者对后市呈现乐观情绪。但真正的货币阀门还是由央行掌控。即使两融余额过了亿，从事该业务的券商资金不足，融不到更多的资金，后续两额余额增长的可持续性也存在问题。
　　从目前来看，我国央行的货币政策偏向中性，与2015年货币极度宽松的环境完全不同。与此同时，现在临近年末，市场上的流动性会更趋紧张。正因为如此，央行近日才拿出63天的逆回购这种货币创新工具来应对市场资金面的短缺。所以在不同的货币环境之中，不能说两融余额过万亿，后续A股就能展开多大的行情。后市至多是少数蓝筹股上涨，而大半股票出现阴跌走势。
　　最后，融资融券本身是一把双刃剑，上一轮牛市就是经过“两融+配资”加杠杆炒上去的，这样的疯牛行情给股民带来的不是喜悦，而是灾难。因为，高杠杆资金不是投资客自己的，而是从外面高息借来的，所以资金更加逐利。这类资金既然能进股市，它就要在某一个时间选择退出。一旦“两融+配资”的高杠杆资金退出，投资者逃之不及，就会再次陷入高位接货的深套之中。
　　融资融券余额过万亿，这并不代表A股会有大行情。因为如果仅靠两融的力量，缺少场外配资，A股也难有作为，而目前监管当局正对A股加杠杆高度关注，预计两融余额再难持续提升。另外，两融和配资都需要宽松的流动性支撑，而现在货币政策处于中性，对股市加杠杆的支持很有限，所以在不同历史场景中，投资者千万不要陷入“两融过万，大牛即来”的误区。
　　(原标题：大牛市马上要来了?)
责任编辑：cnfol001
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