付爱民：我的交易转型 是从法拉利到坦克
付爱民：我的交易转型 是从法拉利到坦克
时间： 20:36:59 来源：七禾网
日，由杭州玉皇山南基金小镇指导、七禾网主办、南华期货协办，包括新加坡交易所、东航金融、东航期货、横华国际、言起投资等多家机构支持的2016私募年会暨七禾基金奖颁奖典礼在杭州成功召开。年会邀请到了国内外金融机构、银行、交易所、高端投资人以及超过200家私募机构参会。实盘冠军、上海睿福投资董事长付爱民作为特邀嘉宾出席了本次会议，并做了精彩演讲，以下是七禾网对付爱民大会发言的文字整理。相关链接：精彩语录：交易到现在，很多思维体系逐渐完善，但要想进步，就必须要接受新思想、新理念，让自己更加完善。我在这个行业做了近20年，能够一直做下来，第一是因为我将这个行业当做兴趣，第二是因为这个行业一直在变化。我给自己定位是：在这个行业中转型比较成功的一个人。2012年以后，格局、供求关系变化，大量的产业基金介入，市场不像过去一样流畅了，交易难度增加，到现在散户越来越少，市场进入战国时代，大家都在进行大力的转型。几年来给自己的转型定位是以前做法拉利，现在要做坦克，稳扎稳打，因为慢就是快。做中长线，突破资金瓶颈很重要。金融行业是目前最有发展潜力的行业，与国外相比，我们才刚起步，未来潜力无限。突破了资金瓶颈，交易员对于全行业的理解，甚至对于商品的了解都会上一个台阶。对我来说，最大的财富就是自己的失败经历，每次失败了以后我都有非常大的提高。浮躁是最大的敌人，技术可以提高，但心一旦浮躁，就会手无缚鸡之力，浮躁是大忌。心一旦静下来以后，事情就会看得很清楚，交易得非常好。我深深感觉到对于基本面的研究，对于商品本质和货币本质的要求，当这些研究透了以后再配上时间，效果就出来了。很多人以为考察就是游山玩水，其实不是的，的确现在很多消息不必亲自去，看互联网就行了，但你过去是为了能够接触到一些人，这个行业里很多知识，外行人是不懂得，我做期货20年，我就懂期货。基本面是将整个试错成本降低。有人说我是劳模，到处开会，其实我是为了认识更多的行业高手。我与计算机是相见恨晚的感觉，以前是培养人做交易，现在是复制了我自己，这就像&克隆&的感觉。资金规模大了，不是人家咬着你，而是你要吃了别人。付爱民：谢谢大家！今天有幸来参加这次私募年会，其实这一年下来，我已经不怎么参加活动了，我也给自己做了一个定位，因为前几年活动参加得比较多，后来发现那些做得很好的人基本不出来发言，所以现在一些活动我都是拒绝的。这一次受七禾网沈良的邀请，我是难以拒绝的。我算是比较早进入期货行业的，刚进入时是没有老师的，期货没有人指导是非常难做的，很多朋友认识我是因为当年听我讲课，受到了启发，现在有些人做得也非常好了，说当时还听过我的课，我感到十分欣慰。每次大会都是与老朋友的相会，与新朋友的相识，特别是新朋友，对我的启发很多。交易到现在，很多思维体系逐渐完善，但要想进步，就必须要接受新思想、新理念，让自己更加完善。我在这个行业做了近20年，能够一直做下来，第一是因为我将这个行业当做兴趣，将兴趣与工作结合在一起；第二是因为这个行业一直在变化，从以前做短线到中线、长线，起起伏伏也比较大，所以这么多年来有很多感触。我在2015年股灾时经历了创伤，产品净值也经历了下滑，我这么多年一直都不主张做规模，但到了现在也有所改变，之前没有管理过产品，管理的一个产品也是唯一的一个产品在发行后不到两个月，由于经验不足，认为先稳健后激进是没有问题的，导致在2015年的股灾中伤的比较重，当时买了股指期货，几天被打到了净值0.81，但是到了2015年年底，产品净值又做回来了，最终这个产品收在1.7几的净值，算是给自己首只管理产品划了一个完美的句号。我今天讲的内容主要是从事20多年交易以来，主要的交易历程和自己的感悟，希望对大家有帮助。我给自己定位是：在这个行业中转型比较成功的一个人。我以前做了十多年的短线，后来转中线，再后来转长线。另一方面，以前是看宏观基本面，包括这几年我也一直在各地调研、考察。2009年、2010年之前期货市场算是我们的天下，因为我们的技术非常好，但到了2012年以后，格局、供求关系变化，大量的产业基金介入，市场不像过去一样流畅了，交易难度增加，到现在散户越来越少，市场进入战国时代，大家都在进行大力的转型。我要讲的题目是&迈向稳健盈利之路&，我们的赚钱能力非常强，但防守能力薄弱，所以几年来给自己的转型定位是以前做法拉利，现在要做坦克，稳扎稳打，因为慢就是快。第一、交易技巧。这一块讲的人很多，但大的方面主要来自于对宏观格局的把握，交易技巧只占了20%-30%的作用。第二，脚踏实地，勤能补拙。交易员要从小做大，个人能力要从短线、中线和长线进行把握以及转型。做中长线，突破资金瓶颈很重要，以前操作几百万，后来几千万，最后几个亿。作为交易员，一方面是突破技术瓶颈，另一方面是突破资金瓶颈，当规模做大了，就会上一个台阶。金融行业是目前最有发展潜力的行业，与国外相比，我们才刚起步，未来潜力无限。突破了资金瓶颈，交易员对于全行业的理解，甚至对于商品的了解都会上一个台阶。第三，私募产品管理体系的形成。以前我们都喜欢单兵作战，单打独斗，有了产品之后，就有了约束。像我们这些老期货，“放养”长大的，都是像野战军，打出来的，对约束会比较感冒，但你一旦适应了规则和约束之后，就能发现它的好处，就能够稳扎稳打，对于整体思维非常有帮助。首先我来谈一下千锤百炼的交易技巧。我20余年的交易经历中有过四次大的经验教训。其实对我来说，最大的财富就是自己的失败经历，每次失败了以后我都有非常大的提高。第一次是在1996年，当时满仓操作，遭遇亏损；第二次是1999年，欲进先思退；第三次是坚决止损，2003年时，当时交易作风也比较凶，一年时间翻了70倍，然后把橡胶看了一半，另外一半全部亏光了。后来到了2005年，我又翻了50倍，那一年是我的人生高峰，很多企业挖我去做企业基金。2006年的时候，有一次早盘快结束时，我重仓打进去，那时候网络不像现在这么好，早盘网络停掉了，中午恢复网络时已经收市了，下午一开盘就跌停了，我们想要止损，但是下午始终没有打开，第二天开盘依然是跌停，那一次我伤的很重，让我知道永远都不要心存侥幸。从2006年至今，我已经连续10年盈利了，整个技术方面都比较成熟，我的优势在于商品，因为商品市场有逻辑可以分析，而且我交易商品的时间比较久，对一些判断也有底气。这20年来感悟非常多，包括这一次七禾网沈良来约我，我也有很多感悟：第一要静心，浮躁是最大的敌人，技术可以提高，但心一旦浮躁，就会手无缚鸡之力，浮躁是大忌。第二是安静，我们过去说宁静致远，心一旦静下来以后，事情就会看得很清楚，交易得非常好。浮躁是大忌，我以前的办公地点就在市中心，现在搬到稍微偏一点的位置，要远离浮躁，我的心就能静下来。这是以前的图，2010年达到了高峰，那时候大家都以为我是重仓操作的，但其实只有半仓，大部分是对冲交易，很稳健，短线与中线的结合很突出。从2010年到现在不再学技巧了，都在学习基本面。其实就交易技术而言，我对自己非常有自信，但是人家赚的就是比我们多，就是看得准。举一个例子，当时有一个叶老师，他买着不动，放三年，就几个亿了，他不懂交易技巧，但他的逻辑很准。我深深感觉到对于基本面的研究，对于商品本质和货币本质的要求，当这些研究透了以后再配上时间，效果就出来了。二、脚踏实地、勤能补拙。前年我去马来西亚考察油脂，还拿一个镰刀去刮油脂。去年去巴西考察白糖，在国内也考察了新疆棉花，11月份我们去山东考察了玉米，还到了甘肃、青海去考察铝，把整个商品圈子都转了一遭。很多人以为考察就是游山玩水，其实不是的，的确现在很多消息不必亲自去，看互联网就行了，但你过去是为了能够接触到一些人，这个行业里很多知识，外行人是不懂得，我做期货20年，我就懂期货。书本上的内容很多时候与实践是有区别的，考察的目的不是去看书本上的内容，不是去看铝是怎么生产出来的，而是真正认识到产业的核心、关键点、认识行业里懂行的人。到我公司的人都知道，我跟行业里的人走动比较多，跟行业里真正的高手交流比较多。整个基本面体系有了之后，再加上以前的技巧（短线配合长线），将技术和基本面加在一起的时候，心里就有底了。知道哪个价位是合理的，哪个价位是不合理的。第二是资金瓶颈，前年的时候，我们也做过几个品种，因为持仓过大，其实方向也是对的，但持仓过大，而且在行业里做得时间比较长，很多人也知道我们，我们可能被人家盯住了，我们做的比较大，但不具备交割、接盘能力，就成了别人砧板上的肉。我们做交易的本质是要一到关键时候就止损，大的止损成本非常高。基本面是将整个试错成本降低。在年轻的时候，我的风格是激进型风格，在前进中发现问题，再前进！所以我在前十年中一直大起大落，这对于我的成长非常有用。但现在不能这样，现在改过来了，想好再做，这就真正加强了本质的研究。有人说我是劳模，到处开会，其实我是为了认识更多的行业高手。三、私募产品管理体系形成。我唯一管理过的一个产品，最终收益是75%。刚开始两个月盈利就是40%，回撤4%，我的风格是保守加激进，但后来就在几天时间内做股指一下到了清盘线。我就自己平仓，休息了10多天，又重新把净值做回来。有人跟我说，付老师，我相信你，这是一个意外，后来发现确实是意外。经过这件事以后，我整个风险控制力都得到了加强，甚至将很多东西进行量化，风控都进行了量化，这就对自己的短板进行了弥补。给别人做跟自己做的感觉完全不一样，给别人做的仓位就比较轻，今年做的一个比较大的改革是在中短线，现在精力不行了。中短线做量化是有用的，经过这几轮试验之后发现非常有用。围棋是非常复杂，但计算机把人打败了，说明计算机已经到了一个非常高的领域，我与计算机是相见恨晚的感觉，以前是培养人做交易，现在是复制了我自己，这就像&克隆&的感觉。顺势，根据考察调研，以及长期跟踪商品的特性判断各个期货商品的中长期走势，在跟随趋势的基础上，建立相应的趋势追踪和对冲套利策略。资金规模大了，不是人家咬着你，而是你要吃了别人。最后是风险控制。以前我是&法拉利&，从20万做到5000万，这是250倍，攻击力一直是我的强项，防守是我的弱项。现在我们公司的交易策略已经做了调整，主观交易占65%、短线高频占12%、对冲套利占23%，做了一定防守策略，所以说，以前我是&法拉利&，现在要做&坦克&，谢谢大家！七禾网真诚欢迎各类正规产品登记净值，参与七禾基金奖的评比，联系电话：//预约2017年私募基金年会协办和赞助单位，请联系、、& 研究员：刘健伟
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