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三板最大并购案:天融信(亿“卖身”南洋股份(002212)
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如果排除已经失败的大智慧收购湘财证券案例,8月3日,新三板迎来了史上最大的上市公司收购挂牌企业的并购案。此次收购的主角是A股上市公司南洋股份(002212.SZ),被收购方是挂牌企业天融信(834032.OC)100%股权,收购价格是 ...
三板最大并购案:天融信(亿“卖身”南洋股份(002212)
如果排除已经失败的大智慧收购湘财证券案例,8月3日,新三板迎来了史上最大的上市公司收购挂牌企业的并购案。
此次收购的主角是A股上市公司南洋股份(002212.SZ),被收购方是挂牌企业天融信(834032.OC)100%股权,收购价格是57.5亿元。
这一举超过了7月30日公布的卧龙地产收购墨麟股份的44亿元的记录。
事实上,随着新三板市场的飞速发展,优质的挂牌企业已经上市公司并购觊觎的目标。
据新三板在线统计,今年1-7月份,涉及到上市公司收购挂牌公司的公告有72项之多。当中扣除重叠公告和已经收购失败的,目前完成收购和正在推进中的并购案例仍有65例之多。
新三板最大并购案将诞生
8月3日,天融信发布公告,宣布公司将被上市公司南洋股份以57亿元对价100%收购。收购完成后,天融信将成为南洋股份的全资子公司。
作为目前新三板最大并购案,关注新三板的人士疑问,天融信凭什么支撑起57亿元的收购对价?
查看天融信财务数据,2015年底的公司总资产为11.46亿元,净资产6.89亿元,当年实现净利润2 ...全文地址：
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重新安装浏览器，或使用别的浏览器　　2016 年11 月3 日，公司接到证监会通知，经中国证监会上市公司并购重组审核委员会于2016 年11 月3 日召开的2016 年第83 次并购重组委工作会议审核，公司本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过。
　　主要观点：
　　1、原有主营业务将保持稳定增长
　　公司是专业的电力电缆生产商，为华南地区最大的电力电缆制造企业，全国市场占有率排名靠前。近年来，我国基础设施建设力度的加大，电力行业发展迅速，再加上政策的利好，电力电缆需求逐年增加。在国家宏观经济环境没有大的波动情况下，未来几年我国的电力电缆产量将保持稳定增长。预计到2020 年，我国电力电缆产量将达到1100 亿米。未来几年中，我国电力、铁路、轨道交通、能源、建筑、船舶、汽车等产业依然保持较大的投资规模，将持续为电线电缆行业提供许多发展机遇。
　　2、切入网络安全，双主业战略起航
　　后棱镜门时代，前所未有的被提升到国家战略高度层面。
　　我国虽然是网络大国，但网络安全市场发展缓慢，明显落后于发达国家。近几年来，我国也在不断推动网络安全产业发展并制定相关政策，推动行业的发展。受益于此，我国网络安全市场增速已由此前10%~15%提升至超过20%，2016 年市场规模有望达到近150 亿元。《网络安全法（草案）》三审稿已于10 月31日提请全国人大常委会审议，有望在明年推出，届时我国网络安全市场规模有望得到进一步提升。公司收购切入网络安全领域响应国家号召，符合政策发展方向，受政府大力支持，此次收购的快速无条件获批即可体现。
　　3、是网络安全龙头，数个细分领域排名前列是我国领先的网络安全产品与服务解决方案提供商，也是最早涉足网络安全产业的公司之一。自成立以来，一直长期专注于网络安全领域，产品线涵盖网络安全应用、安全管理、数据安全、平台工具、安全服务以及安全集成等多个领域，布局全面、应用广泛，客户涉及政府、金融、能源、电信等多个行业。其防火墙产品已经连续多年国内市场占有率排名第一。根据IDC 发布的最新《中国网络安全市场份额，2015：IT 安全硬件、软件、服务》报告，在防火墙硬件市场份额占比22.2%，继续位居第一。另外，在IPS、VPN 硬件领域市场占有率也位居国内前三。
　　4、公司盈利水平将获得极大提升
　　网络安全行业毛利率较高，此次收购完成后公司盈利水平将获得极大提升。公司原有主营业务电线电缆制造毛利率长期维持在13%左右，而的网络安全业务技术壁垒较高，产品毛利率高达75%~80%，且净利润远高于电线电缆业务，将快速提升整体盈利水平。业绩承诺为2016 年扣非净利润不低于2.88 亿元，2016 和2017 年扣非净利润累积不低于6.75 亿元，、2018 年扣非净利润累积不低于11.79 亿元；同时承诺合并报表中2016 年净利润（不扣非）不低于3.05 亿元、 年净利润累积不低于7.15 亿元、、2018 年净利润累积不低于12.55 亿元。我们认为，以在当前网络安全领域的领先的技术和市场实力，收购完成后借助上市公司平台完成业绩承诺是大概率事件。
　　结论：
　　是国内少有的优质网络安全公司，无论从技术实力还是盈利水平均处于网络安全第一梯队，我们看好公司未来发展。我们预计公司、2018 年归属于上市公司股东净利润分别为3.95 亿元、5.09 亿元和6.44 亿元，每股收益分别为0.43 元、0.55 元和0.69 元，对应PE 分别为45、35、27 倍，对标和明年预期40 倍价值严重低估，6 个月目标价26 元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
□ .喻.言　 .东.兴.证.券.股.份.有.限.公.司天融信57亿元委身南洋股份 曲线登陆资本市场
C114讯 8月3日早间消息（岳明）登陆资本市场一直是天融信的梦想，如今这个夙愿终于实现了。
已停牌三个月之久的南洋股份，在昨晚发布了预案，拟收购天融信股份100%股权，打造兼具先进制造和高端信息产业并行的双主业公司。
南洋股份表示，此次收购有助于公司快速切入具备广阔市场前景和较高技术壁垒的信息安全行业，突破主营业务增长瓶颈，扩大盈利空间。
根据该重组预案，南洋股份拟通过发行股份和支付现金相结合的方式，作价57亿元购买明泰资本等6家机构及章征宇等21位自然人合法持有的天融信股份合计100%股权。其中，股份对价金额为36.21亿元，以8.66元/股的价格发行4.18亿股股票，占全部收购价款的63.52%，现金对价金额为20.79亿元，占全部收购价款的36.48%。同时，拟以9.70元/股的价格向樟树市鸿晟汇投资管理中心（有限合伙）等9名特定对象发行2.19亿股股票，所募集资金21.2亿元将用于支付收购的现金对价及交易相关费用。
据悉，天融信股份是国内较早进入信息安全行业的公司之一，已形成安全产品、安全服务、安全集成三大业务主线，公司2014年、2015年分别实现营业收入7.37亿元、8.55亿元，净利润1.84亿元、2.3亿元，盈利能力较强。交易方承诺，天融信2016年度合并报表中扣非净利润不低于2.88亿元，2016年度和2017年度扣非净利润累积不低于6.75亿元，2016年度至2018年度扣非净利润累积不低于11.79亿元。
作者：岳明& &来源：C114中国通信网
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广东南洋股份57.5亿成功收购天融信 成新三板最大并购案
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:如果排除已经失败的大智慧收购湘财证券案例，8月3日，新三板迎来了史上最大的上市公司收购挂牌企业的并购案。此次收购的主角是A股上市公司，被收购方是挂牌企业天融信100%股权，收购价格是57.5亿元。这一举超过了7月30日公布的卧龙地产收购墨麟股份的44亿元的记录。事实上，随着新三板市场的飞速发展，优质的挂牌企业已经上市公司并购觊觎的目标。据新三板在线统计，今年1-7月份，涉及到上市公司收购挂牌公司的公告有72项之多。当中扣除重叠公告和已经收购失败的，目前完成收购和正在推进中的并购案例仍有65例之多。8月3日，天融信发布公告，宣布公司将被上市公司南洋股份以57亿元对价100%收购。收购完成后，天融信将成为南洋股份的全资子公司。作为目前新三板最大并购案，关注新三板的人士疑问，天融信凭什么支撑起57亿元的收购对价？查看天融信财务数据，2015年底的公司总资产为11.46亿元，净资产6.89亿元，当年实现净利润2.29亿元，基本每股收益3.03元。按照净资产计算，此次南洋股份收购溢价8.27倍。如果按照市盈率计算，其每股收购价格高达75.2元，市盈率达到24.8倍。这远远高于一般PE机构投资项目时的市盈率。或许支撑57.5亿元对价的是业绩对赌。天融信承诺，公司年累计扣非净利润不低于6.75亿元，年的累计扣非净利润不低于11.79亿元。同时，业绩对赌对公司年的非经常性损益也做出限定。天融信承诺，2016年实现不扣非净利润3.05亿元，年累计不扣非净利润不低于7.15亿元，年累计不扣非净利润12.55亿元。业绩对赌在新三板对赌中并不少见，但是业绩对赌中对非经常性损益做出承诺的现象并不算常见。翻阅天融信2015年年报发现，公司2015年实现营业外收入1.06亿元，其中政府补助金额1.01亿元。而大额政府补助主要由增值税返还和相关科研基金构成。盘点天融信近年来的业绩表现。公开资料显示，2015年11月，天融信在新三板挂牌。2015年、2014年及2013年分别实现归属于挂牌公司股东净利润2.3亿元、1.84亿元和1.04亿元。2015年和2014年的净利润增长率分别为24.81%和76.30%。粗略计算，要想完成2016年的业绩目标，天融信必须以不低于32.61%的速度继续增长。不过，天融信在行业中的市场占有率或许也是南洋股份考量的一个因素。在IDC发布的《中国IT安全硬件市场厂商份额，2015年上半年：国内厂商增速迅猛的半年》中，天融信以21.9%的防火墙市场占有率及11.6%的IT安全硬件市场综合占有率继续保持网络安全市场的领军厂商地位。据了解，南洋股份致力于、用电线电缆的研发、生产和销售。2015年实现归属于母公司净利润5638.05万元。收购完成后，南洋股份将成为兼具先进制造业和高端信息产业并行的双主业公司。盘点天融信近年来的业绩表现。公开资料显示，2015年11月，天融信在新三板挂牌。2015年、2014年及2013年分别实现归属于挂牌公司股东净利润2.3亿元、1.84亿元和1.04亿元。2015年和2014年的净利润增长率分别为24.81%和76.30%。粗略计算，要想完成2016年的业绩目标，天融信必须以不低于32.61%的速度继续增长。不过，天融信在行业中的市场占有率或许也是南洋股份考量的一个因素。在IDC发布的《中国IT安全硬件市场厂商份额，2015年上半年：国内厂商增速迅猛的半年》中，天融信以21.9%的防火墙市场占有率及11.6%的IT安全硬件市场综合占有率继续保持网络安全市场的领军厂商地位。据了解，南洋股份致力于电力电缆、电气装备用电线电缆的研发、生产和销售。2015年实现归属于母公司净利润5638.05万元。收购完成后，南洋股份将成为兼具先进制造业和高端信息产业并行的双主业公司。
原标题:广东南洋电缆集团股份有限公司57.5亿元成功收购天融信，成新三板最大并购案
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