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黔轮胎A(000589)公告正文
黔轮胎Ａ：2009年第一季度报告
股票简称:黔轮胎A
股票代码:000589
&&&&贵州轮胎股份有限公司2009&年第一季度季度报告全文
&&&&1
&&&&贵州轮胎股份有限公司2009&年第一季度季度报告全文
&&&&§1&重要提示
&&&&1.1&本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、
&&&&误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
&&&&1.2&公司第一季度财务报告未经会计师事务所审计。
&&&&1.3&公司董事长马世春先生、总经理何宇平先生、财务总监熊朝阳先生声明：保证季度报告中财务报
&&&&告的真实、完整。
&&&&§2&公司基本情况
&&&&2.1&主要会计数据及财务指标
&&&&单位：（人民币）元
&&&&本报告期末&上年度期末&增减变动（％）
&&&&总资产&3,978,022,304.47&4,017,944,450.96&-0.99%
&&&&归属于母公司所有者权益&1,233,887,495.86&1,206,886,965.76&2.24%
&&&&股本&254,327,065.00&254,327,065.00&0.00%
&&&&归属于母公司所有者的每股净资产&4.85&4.75&2.11%
&&&&本报告期&上年同期&增减变动（％）
&&&&营业总收入&920,667,942.41&933,281,982.68&-1.35%
&&&&归属于母公司所有者的净利润&28,593,922.56&24,457,430.31&16.91%
&&&&经营活动产生的现金流量净额&276,063,693.40&-86,710,150.02&418.38%
&&&&每股经营活动产生的现金流量净额&1.09&-0.34&418.38%
&&&&基本每股收益&0.11&0.10&10.00%
&&&&稀释每股收益&0.11&0.10&10.00%
&&&&净资产收益率&2.32%&2.05%&0.27%
&&&&扣除非经常性损益后的净资产收益率&1.98%&2.06%&-0.08%
&&&&非经常性损益项目&年初至报告期期末金额
&&&&非流动资产处置损益&-820.00
&&&&除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生
&&&&的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投
&&&&资收益
&&&&5,288,868.12
&&&&除上述各项之外的其他营业外收入和支出&257,924.07
&&&&所得税影响额&-1,386,493.05
&&&&少数股东权益影响额&-7,142.85
&&&&合计&4,152,336.29
&&&&非经常性损益项目说明：
&&&&除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及
&&&&处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益5,288,868.12&元：出售徐工科技股份和年初持有的
&&&&期货合约而增加的收益。贵州轮胎股份有限公司2009&年第一季度季度报告全文
&&&&2
&&&&2.2&报告期末股东总人数及前十名无限售条件股东持股情况表
&&&&单位：股
&&&&报告期末股东总数（户）&45,168
&&&&前十名无限售条件流通股股东持股情况
&&&&股东名称（全称）&期末持有无限售条件流通股的数量种类
&&&&周伟建&1,952,306&人民币普通股
&&&&向雄兵&1,471,702&人民币普通股
&&&&中国工商银行-汇添富价值精选股票型证券投资
&&&&基金
&&&&1,200,000&人民币普通股
&&&&黎毅&1,080,343&人民币普通股
&&&&李建海&630,000&人民币普通股
&&&&崔卫国&622,400&人民币普通股
&&&&华泰财产保险股份有限公司－传统－普通保险
&&&&产品-020C-CT001&深
&&&&600,000&人民币普通股
&&&&吴一丹&540,788&人民币普通股
&&&&广州市仙华房地产开发有限公司&529,000&人民币普通股
&&&&山东万泰置业有限公司&500,000&人民币普通股
&&&&§3&重要事项
&&&&3.1&公司主要会计报表项目、财务指标大幅度变动的情况及原因
&&&&√&适用&□&不适用
&&&&1、货币资金期末数为466,770,203.65&元，较年初增加49.62%：由于市场情况转好，货款回笼及时，货币资金增加。
&&&&2、交易性金融资产期末数为0&元，较年初减少-100.00%&：本报告期末没有期货持仓。
&&&&3、应收票据期末数为155,761,800.14&元，较年初减少39.57%：用票据支付材料款，而当期收到的货款以货币资金为主，所以
&&&&应收票据减少较多。
&&&&4、可供出售金融资产期末数为2,225,600.00&元，较年初减少55.27%：出售徐工科技股份导致可供出售金融资产减少。
&&&&5、在建工程期末数为151,040,031.69&元，较年初增加39.11%&：大力士二期项目投入。
&&&&6、预收账款期末数为51,366,607.00&元，较年初增加98.86%：由于销售市场情况转好而收到的货款。
&&&&7、递延所得税负债期末数为504,243.61&元，较年初减少51.30%：出售徐工科技股份导致递延所得税负债减少。
&&&&8、营业税金及附加本期数为11,938,758.14&元，较上年同期增加70.54%：由于原材料价格跌幅较大，故当期购进原材料进项
&&&&税减少，应交增值税较上年同期增幅较大。
&&&&9、支付的各项税费本期数为91,445,986.81&元，较上年同期增加290.36%：由于原材料价格跌幅较大，故当期购进原材料进项
&&&&税减少，所以应交增值税较上年同期增幅较大。
&&&&10、经营活动产生的现金净流量本期数为276,063,693.40&元，较上年同期增加&418.38%：由于市场情况转好，货款回笼及时，
&&&&所以经营现金净流量增加较多。
&&&&11、收回投资所收到的现金本期数为6,130,586.15&元，较上年同期增加100.00%：出售徐工科技股份导致收回投资的现金增加，
&&&&而上年同期没有。
&&&&12、借款所收到的现金本期数为435,133,257.29&元，较上年同期增加111.23%：由于生产规模扩大，向银行融资增加。
&&&&13、偿还债务所支付的现金本期数为460,759,009.07&元，较上年同期增加304.56%：偿还到期银行借款。
&&&&14、支付的其他与筹资活动有关的现金本期数为90,893.91&元，较上年同期减少93.99%&：银行手续费支出减少。
&&&&3.2&重大事项进展情况及其影响和解决方案的分析说明
&&&&□&适用&√&不适用贵州轮胎股份有限公司2009&年第一季度季度报告全文
&&&&3
&&&&3.3&公司、股东及实际控制人承诺事项履行情况
&&&&√&适用&□&不适用
&&&&承诺事项&承诺内容&履行情况
&&&&股改承诺
&&&&公司控股股东贵阳市国有资产投资管理公司（原非流通股东）在股权分置改革
&&&&过程中做出以下特殊承诺：
&&&&1、自持有的黔轮胎非流通股股份获得上市流通权之日（2006&年4&月6&日）起，
&&&&36&个月内不通过深圳证券交易所出售所持黔轮胎股份。
&&&&2、自上述期限届满后24&个月内通过深圳证券交易所出售黔轮胎股份的价格不
&&&&低于出售时黔轮胎最近一期经审计的标准无保留意见的每股净资产值的1.5&倍
&&&&（若此间有因利润分配、资本公积金转增股份及其它股份数量变动情况，出售价
&&&&格将作相应的调整）。如有违反承诺的卖出交易，则将卖出资金划入黔轮胎公司
&&&&账户归黔轮胎公司所有。
&&&&报告期内，贵
&&&&阳市国有资产
&&&&投资管理公司
&&&&严格履行其承
&&&&诺，无违反承
&&&&诺的情况。
&&&&股份限售承诺&不适用&不适用
&&&&收购报告书或权益变动报告
&&&&书中所作承诺&不适用&不适用
&&&&重大资产重组时所作承诺&不适用&不适用
&&&&发行时所作承诺&不适用&不适用
&&&&其他承诺（包括追加承诺）&不适用&不适用
&&&&3.4&预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动的警示及
&&&&原因说明
&&&&□&适用&√&不适用
&&&&3.5&其他需说明的重大事项
&&&&3.5.1&证券投资情况
&&&&□&适用&√&不适用
&&&&3.5.2&报告期接待调研、沟通、采访等活动情况表
&&&&接待时间&接待地点&接待方式&接待对象
&&&&谈论的主要内容及提
&&&&供的资料
&&&&2009&年02&月17&日&董事会秘书处&实地调研&光大保德信基金管理有限公司投资研究部袁争光&公司经营情况介绍
&&&&2009&年02&月17&日&董事会秘书处&实地调研&中国银河证券股份有限公司研究所李丹&公司经营情况介绍
&&&&2009&年03&月12&日&董事会秘书处&实地调研&联合证券有限责任公司研究所黄未樵&公司经营情况介绍
&&&&2009&年03&月20&日&董事会秘书处&实地调研&博时基金管理有限公司简楠辉&公司经营情况介绍
&&&&2009&年03&月26&日&董事会秘书处&实地调研&上海申银万国证券研究所有限公司王立平&公司经营情况介绍
&&&&3.5.3&其他重大事项的说明
&&&&√&适用&□&不适用贵州轮胎股份有限公司2009&年第一季度季度报告全文
&&&&4
&&&&（1）报告期内，公司不存在向控股股东或其关联方提供资金、违反规定程序对外提供担保的情况；
&&&&（2）公司持股30%以上股东未在报告期提出或实施股份增持计划；
&&&&（3）报告期内，公司无按照深交所《上市公司信息披露工作指引第6&号——重大合同》应披露的重大合同；
&&&&（4）报告期内公司持有其他上市公司股权的情况：
&&&&证券代码&证券简称&初始投资金额
&&&&占该公司股
&&&&权比例
&&&&期末账面值报告期损益
&&&&报告期所有者
&&&&权益变动
&&&&会计核算
&&&&科目
&&&&股份来源
&&&&000425&徐工科技&3,848,130.00&0.27%&2,225,600.00&5,253,168.12&-1,593,392.46&可供出售金
&&&&融资产
&&&&转让
&&&&合计&3,848,130.00&-&2,225,600.00&5,253,168.12&-1,593,392.46&-&-
&&&&本期销售持有徐工科技股票中的240,000&股，按成本&625,876.72&元结转损益，期末持有徐工科技股票80,000&股。
&&&&§4&附录
&&&&4.1&资产负债表
&&&&编制单位：贵州轮胎股份有限公司&2009&年03&月31&日&单位：（人民币）元
&&&&期末余额&年初余额
&&&&项目
&&&&合并&母公司&合并&母公司
&&&&流动资产：
&&&&货币资金&466,770,203.65&329,801,807.38&311,960,406.91&230,852,716.14
&&&&结算备付金
&&&&拆出资金
&&&&交易性金融资产&1,317,888.00&1,317,888.00
&&&&应收票据&155,761,800.14&151,351,800.14&257,747,157.02&253,936,705.47
&&&&应收账款&574,395,447.29&410,156,094.56&546,880,219.75&422,269,931.37
&&&&预付款项&82,296,005.69&83,890,951.39&82,711,489.14&51,852,676.68
&&&&应收保费
&&&&应收分保账款
&&&&应收分保合同准备金
&&&&应收利息
&&&&应收股利
&&&&其他应收款&14,914,076.27&488,677,568.97&12,714,226.95&405,087,160.12
&&&&买入返售金融资产
&&&&存货&641,571,125.90&586,332,198.63&775,155,791.04&708,186,406.31
&&&&一年内到期的非流动资产
&&&&其他流动资产
&&&&流动资产合计&1,935,708,658.94&2,050,210,421.07&1,988,487,178.81&2,073,503,484.09
&&&&非流动资产：
&&&&发放贷款及垫款
&&&&可供出售金融资产&2,225,600.00&2,225,600.00&4,976,000.00&4,976,000.00贵州轮胎股份有限公司2009&年第一季度季度报告
&&&&全文
&&&&5
&&&&持有至到期投资
&&&&长期应收款
&&&&长期股权投资&16,660,845.25&192,200,000.00&16,660,845.25&192,200,000.00
&&&&投资性房地产
&&&&固定资产&1,730,062,211.57&1,202,746,527.78&1,766,199,662.98&1,230,968,536.27
&&&&在建工程&151,040,031.69&24,817,472.96&108,579,273.86&20,101,093.84
&&&&工程物资&273,840.91&273,840.91&273,840.91&273,840.91
&&&&固定资产清理
&&&&生产性生物资产
&&&&油气资产
&&&&无形资产&37,876,214.12&10,757,473.97&38,195,408.18&10,929,299.45
&&&&开发支出
&&&&商誉
&&&&长期待摊费用&72,713,898.55&67,406,083.47&59,988,501.19&55,716,457.14
&&&&递延所得税资产&31,461,003.44&16,663,801.99&34,583,739.78&19,336,749.42
&&&&其他非流动资产
&&&&非流动资产合计&2,042,313,645.53&1,517,090,801.08&2,029,457,272.15&1,534,501,977.03
&&&&资产总计&3,978,022,304.47&3,567,301,222.15&4,017,944,450.96&3,608,005,461.12
&&&&流动负债：
&&&&短期借款&1,210,065,004.34&1,170,017,600.00&1,282,318,535.08&1,051,785,910.00
&&&&向中央银行借款
&&&&吸收存款及同业存放
&&&&拆入资金
&&&&交易性金融负债
&&&&应付票据&197,500,000.00&185,500,000.00&178,000,000.00&166,000,000.00
&&&&应付账款&469,672,678.27&534,683,157.28&503,528,963.29&696,993,751.98
&&&&预收款项&51,366,607.00&11,404,432.54&25,830,963.20&53,237,877.32
&&&&卖出回购金融资产款
&&&&应付手续费及佣金
&&&&应付职工薪酬&9,300,750.34&7,758,814.75&9,387,230.46&5,783,988.85
&&&&应交税费&124,995,371.17&135,648,017.57&139,055,989.44&149,508,231.45
&&&&应付利息
&&&&应付股利&12,726,530.85&12,726,530.85&12,726,530.85&12,726,530.85
&&&&其他应付款&53,633,892.45&46,388,295.45&45,139,443.00&37,103,168.02
&&&&应付分保账款
&&&&保险合同准备金
&&&&代理买卖证券款
&&&&代理承销证券款
&&&&一年内到期的非流动负债&25,000,000.00&25,000,000.00&25,000,000.00&25,000,000.00
&&&&其他流动负债
&&&&流动负债合计&2,154,260,834.42&2,129,126,848.44&2,220,987,655.32&2,198,139,458.47
&&&&非流动负债：
&&&&长期借款&568,727,272.73&278,727,272.73&568,727,272.73&278,727,272.73贵州轮胎股份有限公司2009&年第一季度季度报
&&&&告全文
&&&&6
&&&&应付债券
&&&&长期应付款
&&&&专项应付款
&&&&预计负债
&&&&递延所得税负债&504,243.61&504,243.61&1,035,374.43&1,035,374.43
&&&&其他非流动负债&11,124,759.18&7,386,663.87&11,205,116.25&7,395,592.44
&&&&非流动负债合计&580,356,275.52&286,618,180.21&580,967,763.41&287,158,239.60
&&&&负债合计&2,734,617,109.94&2,415,745,028.65&2,801,955,418.73&2,485,297,698.07
&&&&所有者权益（或股东权益）：
&&&&实收资本（或股本）&254,327,065.00&254,327,065.00&254,327,065.00&254,327,065.00
&&&&资本公积&648,899,619.37&645,534,207.92&650,493,011.83&647,127,600.38
&&&&减：库存股
&&&&盈余公积&89,371,974.12&76,666,325.89&89,371,974.12&76,666,325.89
&&&&一般风险准备
&&&&未分配利润&241,288,837.37&175,028,594.69&212,694,914.81&144,586,771.78
&&&&外币报表折算差额
&&&&归属于母公司所有者权益合计&1,233,887,495.86&1,151,556,193.50&1,206,886,965.76&1,122,707,763.05
&&&&少数股东权益&9,517,698.67&9,102,066.47
&&&&所有者权益合计&1,243,405,194.53&1,151,556,193.50&1,215,989,032.23&1,122,707,763.05
&&&&负债和所有者权益总计&3,978,022,304.47&3,567,301,222.15&4,017,944,450.96&3,608,005,461.12
&&&&4.2&利润表
&&&&编制单位：贵州轮胎股份有限公司&2009&年1-3&月&单位：（人民币）元
&&&&本期金额&上期金额
&&&&项目
&&&&合并&母公司&合并&母公司
&&&&一、营业总收入&920,667,942.41&972,032,052.24&933,281,982.68&902,096,323.32
&&&&其中：营业收入&920,667,942.41&972,032,052.24&933,281,982.68&902,096,323.32
&&&&利息收入
&&&&已赚保费
&&&&手续费及佣金收入
&&&&二、营业总成本&890,524,444.81&942,209,667.79&905,565,686.30&888,985,369.19
&&&&其中：营业成本&746,074,130.26&847,738,934.60&802,411,392.90&815,436,502.31
&&&&利息支出
&&&&手续费及佣金支出
&&&&退保金
&&&&赔付支出净额
&&&&提取保险合同准备金净额
&&&&保单红利支出
&&&&分保费用
&&&&营业税金及附加&11,938,758.14&10,396,464.20&7,000,746.14&5,250,112.41
&&&&销售费用&44,527,602.85&18,364,867.59&35,964,374.21&14,520,465.00
&&&&管理费用&40,623,002.02&28,273,119.01&35,776,632.98&29,883,032.84贵州轮胎股份有限公司2009&年第一季度季度报告全文
&&&&7
&&&&财务费用&29,381,265.24&21,255,751.71&24,412,540.07&23,895,256.63
&&&&资产减值损失&17,979,686.30&16,180,530.68
&&&&加：公允价值变动收益（损失以
&&&&“-”号填列）
&&&&投资收益（损失以“-”号
&&&&填列）
&&&&5,504,709.43&5,504,709.43
&&&&其中：对联营企业和合营
&&&&企业的投资收益
&&&&汇兑收益（损失以“-”号填
&&&&列）
&&&&三、营业利润（亏损以“-”号填
&&&&列）
&&&&35,648,207.03&35,327,093.88&27,716,296.38&13,110,954.13
&&&&加：营业外收入&257,924.07&186,495.57&38,841.07&38,841.07
&&&&减：营业外支出&820.00&234,195.00&194,600.00
&&&&其中：非流动资产处置损失
&&&&四、利润总额（亏损总额以“-”
&&&&号填列）
&&&&35,905,311.10&35,513,589.45&27,520,942.45&12,955,195.20
&&&&减：所得税费用&6,895,756.34&5,071,766.54&3,063,512.14&36,083.26
&&&&五、净利润（净亏损以“-”号填
&&&&列）
&&&&29,009,554.76&30,441,822.91&24,457,430.31&12,919,111.94
&&&&归属于母公司所有者的净利
&&&&润
&&&&28,593,922.56&30,441,822.91&24,457,430.31&12,919,111.94
&&&&少数股东损益&415,632.20
&&&&六、每股收益：
&&&&（一）基本每股收益&0.11&0.12&0.10&0.05
&&&&（二）稀释每股收益&0.11&0.12&0.10&0.05
&&&&4.3&现金流量表
&&&&编制单位：贵州轮胎股份有限公司&2009&年1-3&月&单位：（人民币）元
&&&&本期金额&上期金额
&&&&项目
&&&&合并&母公司&合并&母公司
&&&&一、经营活动产生的现金流量：
&&&&销售商品、提供劳务收到的
&&&&现金
&&&&1,187,844,575.76&1,400,530,674.59&955,067,047.02&937,379,427.79
&&&&客户存款和同业存放款项
&&&&净增加额
&&&&向中央银行借款净增加额
&&&&向其他金融机构拆入资金
&&&&净增加额
&&&&收到原保险合同保费取得
&&&&的现金
&&&&收到再保险业务现金净额
&&&&保户储金及投资款净增加
&&&&额
&&&&处置交易性金融资产净增
&&&&加额贵州轮胎股份有限公司2009&年第一季度季度报告全文
&&&&8
&&&&收取利息、手续费及佣金的
&&&&现金
&&&&拆入资金净增加额
&&&&回购业务资金净增加额
&&&&收到的税费返还
&&&&收到其他与经营活动有关
&&&&的现金
&&&&195,362.44&177,567.00&602,043.43&29,622.50
&&&&经营活动现金流入小计1,188,039,938.20&1,400,708,241.59&955,669,090.45&937,409,050.29
&&&&购买商品、接受劳务支付的
&&&&现金
&&&&734,262,683.44&1,157,914,702.22&929,418,166.96&901,083,436.00
&&&&客户贷款及垫款净增加额
&&&&存放中央银行和同业款项
&&&&净增加额
&&&&支付原保险合同赔付款项
&&&&的现金
&&&&支付利息、手续费及佣金的
&&&&现金
&&&&支付保单红利的现金
&&&&支付给职工以及为职工支
&&&&付的现金
&&&&62,690,865.18&47,092,343.35&62,807,125.06&52,633,696.08
&&&&支付的各项税费&91,445,986.81&77,321,677.51&23,426,161.71&12,199,343.22
&&&&支付其他与经营活动有关
&&&&的现金
&&&&23,576,709.37&102,570,524.71&26,727,786.74&5,596,089.52
&&&&经营活动现金流出小计911,976,244.80&1,384,899,247.79&1,042,379,240.47&971,512,564.82
&&&&经营活动产生的现金
&&&&流量净额
&&&&276,063,693.40&15,808,993.80&-86,710,150.02&-34,103,514.53
&&&&二、投资活动产生的现金流量：
&&&&收回投资收到的现金&6,130,586.15&6,130,586.15
&&&&取得投资收益收到的现金
&&&&处置固定资产、无形资产和
&&&&其他长期资产收回的现金净额
&&&&181,644.40&323,610.00
&&&&处置子公司及其他营业单
&&&&位收到的现金净额
&&&&收到其他与投资活动有关
&&&&的现金
&&&&投资活动现金流入小计6,312,230.55&6,130,586.15&323,610.00
&&&&购建固定资产、无形资产和
&&&&其他长期资产支付的现金
&&&&72,543,058.75&19,966,427.00&56,372,863.63&25,691,065.31
&&&&投资支付的现金
&&&&质押贷款净增加额
&&&&取得子公司及其他营业单
&&&&位支付的现金净额
&&&&支付其他与投资活动有关
&&&&的现金
&&&&投资活动现金流出小计72,543,058.75&19,966,427.00&56,372,863.63&25,691,065.31
&&&&投资活动产生的现金
&&&&流量净额
&&&&-66,230,828.20&-13,835,840.85&-56,049,253.63&-25,691,065.31贵州轮胎股份有限公司2009&年第一季度季度报告全文
&&&&9
&&&&三、筹资活动产生的现金流
&&&&量：
&&&&吸收投资收到的现金
&&&&其中：子公司吸收少数股东
&&&&投资收到的现金
&&&&取得借款收到的现金&435,133,257.29&389,231,690.00&205,998,778.24&173,890,000.00
&&&&发行债券收到的现金
&&&&收到其他与筹资活动有关
&&&&的现金
&&&&449,620.19&449,620.19&552,308.85&552,308.85
&&&&筹资活动现金流入小计435,582,877.48&389,681,310.19&206,551,087.09&174,442,308.85
&&&&偿还债务支付的现金&460,759,009.07&271,000,000.00&113,890,000.00&113,890,000.00
&&&&分配股利、利润或偿付利息
&&&&支付的现金
&&&&29,765,832.16&21,624,267.19&29,692,744.11&29,198,153.67
&&&&其中：子公司支付给少数股
&&&&东的股利、利润
&&&&支付其他与筹资活动有关
&&&&的现金
&&&&90,893.91&90,893.91&1,511,443.17&1,511,443.17
&&&&筹资活动现金流出小计490,615,735.14&292,715,161.10&145,094,187.28&144,599,596.84
&&&&筹资活动产生的现金
&&&&流量净额
&&&&-55,032,857.66&96,966,149.09&61,456,899.81&29,842,712.01
&&&&四、汇率变动对现金及现金等价
&&&&物的影响
&&&&9,789.20&9,789.20&-43,089.75&0.00
&&&&五、现金及现金等价物净增加额154,809,796.74&98,949,091.24&-81,345,593.59&-29,951,867.83
&&&&加：期初现金及现金等价物
&&&&余额
&&&&311,960,406.91&230,852,716.14&275,938,582.48&164,763,433.60
&&&&六、期末现金及现金等价物余额466,770,203.65&329,801,807.38&194,592,988.89&134,811,565.77
&&&&4.4&审计报告
&&&&审计意见：&未经审计
&&&&贵州轮胎股份有限公司董事会
&&&&二OO&九年四月二十三日
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轮胎在全球和中国市场真相
2014年我国轮胎行业徘徊停滞中在酝酿着变革，当你发现的时候，变革也许结束了。年初形势并不看好，上半年轮胎销售也不佳，但下半年形势似乎没有好转。全年轮胎销量、出口量、利润等指标均保持两位数增长，但是销售额却下降了。进入2015年，轮胎行业乐观的氛围估计还不会消退，业内人士大多对今年轮胎市场的走势保持谨慎态度，但同时也认为市场竞争激烈程度将进一步加剧，应关注产能、市场需求、橡胶价格等变化对轮胎行业的影响。
依据中国轮胎商业网数据中心推演，到2018年年底，全球轮胎总额将达到15000亿人民币，中国份额将进一步提升。
& & 经过多年的发展，我国轮胎的生产技术日益成熟，生产规模不断扩大，子午化率不断提高，尤其是2000年以后，我国轮胎行业呈现高速增长状态。2002年我国轮胎行业收入为486亿元，2013年达到5118亿元，过去10年我国轮胎行业收入增长了近10倍，过去10年我国轮胎行业收入复合增长率为24%。国际行业主要存在三类参与者：3家全球巨头普利司通（Bridgestone）/米其林（Micheline）/固特异（Goodyear），占据全球39.36%市场份额；15家左右区域龙头，包括德国大陆(Continental)/意大利倍耐力（Pirelli）/韩国韩泰（Hankook）/芬兰诺基亚（Nokia）/印度阿波罗（Apollo）/中国中策等，占据全球37.41%市场份额；第三类企业为中小规模轮胎制造商，大约有130-150家，占据全球剩余23.23%市场份额。全球轮胎前十大占据64.32%市场份额，产业集中度高。
& & 图1：2012年全球轮胎市场份额
（1）亚洲、欧洲和北美三足鼎立，世界轮胎工业重心正逐步向亚洲区转移
& &&据统计，2012 年全球轮胎市场销售额为 1,872.5亿美元，与 2011 年基本持平，其中世界轮胎 75 强实现销售额 1,797.5 亿美元。
& &&从区域看，亚洲、欧洲、北美是世界轮胎行业的主要生产区域和消费区域，按照企业总部所在地，2012 年世界轮胎生产企业销售额 75 强分布图如下：
& &&轮胎工业属于资本、技术和劳动密集型产业。欧美等发达国家的高劳动力成本影响产品的竞争力，相对而言，亚洲地区具有低廉的较高素质的劳动力资源，且生产轮胎所需原料、制造装备已经形成规模，全球轮胎工业的重心和投资正向亚洲地区发展中国家转移。 年世界前三大轮胎制造厂商的市场份额从 54.9%下滑到 39.4%，同期世界轮胎 75 强中的中国制造商（含台湾）的全球轮胎市场份额从 5.4%提高到 17.1%。
世界主要轮胎制造商的1998年及2012年全球轮胎市场份额变化对比如下：
中国轮胎商业网
& &&（2）轿车胎主导世界轮胎市场
& &&汽车轮胎是轮胎工业的主导产品，轿车胎占据全球汽车轮胎的主要产量，主要原因为：一方面，在欧美等成熟发达地区，轿车是人们出行的必备工具，有着庞大的私人轿车消费市场，属于刚性需求；另一方面，在中国、印度等亚太国家地区，随着该区域经济的快速增长，居民收入水平逐渐提高，轿车已从奢侈品向耐用消费品转变，未来潜在的私人轿车消费市场空间巨大。
& &&（3）轮胎企业的大型化和集团化
& &&全球轮胎市场的发展，在很大程度上由国际大型轮胎制造商引导，特别是普利司通、米其林和固特异三家公司组成的&第一军团&，尽管近些年来所占市场份额有所下降，仍依靠雄厚的资金实力、先进的研发技术和强大的品牌影响力遥遥领先其他轮胎厂商。据统计，2012 年这三家企业的销售额合计达到 736.97 亿美元，占全球轮胎市场的 39.4%；销售额排名前十位的轮胎制造企业销售额合计达到 1,210 亿美元，占全球轮胎市场的64.62%。由于轮胎行业固有的规模经济效应，可以预见未来轮胎企业会延续大型化和集团化趋势。
& &&（4）研发力度不断加强，创新成果不断涌现
& &&为增强创新能力，世界主要轮胎制造企业都在不断加大科研力度，研发经费投入也不断增加，轮胎行业新产品、新技术不断涌现，其中比较突出的行业创新是在二十世纪末，领先的制造厂商发起了一场全自动轮胎生产技术革命，研发成果的应用和推广使得轮胎产业的生产效率和产品质量不断提升。
& &&（5）世界轮胎巨头非常注重品牌建设
& &&为提高产品的竞争力和影响力，世界著名轮胎厂商十分重视品牌的建设和推广，通过参加全球汽车展览会和橡胶产品展览会、赞助 F1 顶级赛事等多种方式积极宣传所产轮胎产品，树立了良好的品牌形象。在全球轮胎市场竞争中，世界著名轮胎厂商依靠品牌影响力占据了高端市场并获得超额利润。
& & 图2：全球前十大销售额及排名（亿美元）
& & 世界轮胎工业产生早于产业（早期主要为马车、自行车配套），却伴随汽车工业迅速发展，其传统制造中心也聚焦欧洲、美国和日本这三大汽车市场，形成相对独立的区域w品w牌w，主要包括英国邓.禄n普(Dunlop)、美国费尔斯通(Firestone)、美国固立奇(Goodrich)等。进入上世纪70-80年代，日本汽车工业向欧美扩张，作为其主要配套的日系轮胎制造商也逐步通过并购进入欧美市场，并掀起一场全球轮胎制造业并购高潮，其中以普利司通收购美国第二大轮胎生产商费尔斯通案最为著名。普利司通因此获得后者10家美国工厂、12家海外工厂、1500家直营连锁门店和数以万计的经销商渠道资源，最终成为全球最大轮胎制造商。经过此轮整合全球前三大轮胎制造商市场份额由70年代的30%骤升到80年代末50%。
& & 图3：1979年全球轮胎市场份额
& & 2000年以后，亚洲（除日本外）逐步成长为全球最重要的轮胎消费和制造中心，并促进中国、韩国和印度主要区域龙头发展迅速。除中国外，韩国韩泰轮胎以年均23%的增长率迅速成长为全球第七大轮胎制造企业，并已经在中国、印尼、匈牙利和美国建成/计划投建6个生产基地；印度轮胎制造商阿波罗于2012年宣布收购美国第二大轮胎制造商固铂轮胎，一举进入全球前十大轮胎。预计，未来将掀起新一轮由新兴国家龙头主导的全球轮胎业并购重组高潮。
& & 高速发展伴随产能过剩，集中度降低、同质化严重：中国作为新兴市场的最重要组成部分，在过去十年实现了年复合18.8%的高增长，但同时也积累了集中度降低、产能过剩、同质化严重等弊病。年中国轮胎行业CRS10从36.26%下降到28.7%，远低于2012年同期全球水平64.3%；2012年中国平均全钢项目开工率为70%，半钢项目开工率为85%，开工率分化严重，高端合资工厂开工率在100%以上，而低端工厂开工甚至低于50%；产能集中于中低端品牌，2012年消费者认同的前十大轮胎品牌仅有2家中国品牌入围。
& & 图4：年中国轮胎行业CRS10
& & 年的产能高速扩张导致了2012年以后的开工率下滑和业绩分化，具有品牌效应和渠道优势的行业龙头得益于高开工率和低原料成本而业绩靓丽，而忽视品牌质量盲目扩张的低端生产商则因销售瓶颈而处于微利甚至亏损边缘。2012年赛轮股份收购沈阳和平轮胎拉开行业洗牌序幕。2013年又先后发生了双钱股份收购昆仑轮胎和赛轮股份收购金宇实业的并购重组事件。受益于以上并购重组，预计2013年中国轮胎行业的CRS10将回升到30.64%，同比上升2.9%，迎来集中度拐点。
& & 由于轮胎产业兼具消费品和周期品的特点，品牌效应和渠道优势在产能过剩时对市场份额起到关键作用，而原材料成本又是决定产品毛利的主导因素。我们预测，未来1-2年内整体产能过剩和原材料价格低位徘徊的格局不会改变。受益于此，具有品牌、渠道、技术优势的行业龙头优势将会进一步加强，业绩分化将会进一步加剧，中国轮胎行业的并购重组序幕刚刚开启，未来集中度可能逐步上升。
& & 轮胎行业的主要原材料为天然橡胶和合成橡胶，占总成本的70%以上。我国天然橡胶主要依赖进口，自产率长期徘徊在20%左右，全球前三大天然橡胶生产国泰国、印尼、马来西亚通过产胶国联盟影响全球价格；而国内合成橡胶主要产能控制在中中石化两大巨头手中，虽然近年有部分民营企业进入，但行业CRS10高达100%，远高于轮胎行业。轮胎企业对上游原材料的价格控制力较弱，在原材料快速上涨的阶段无法及时转嫁成本，对毛利率造成较大的影响。
& & 国际三大轮胎巨头普利司通/米其林/固特异均通过建立强大的上游原料生产能力，减少中间环节不确定性因素，以确保原料稳定供应，平抑风险。例如固特异拥有合成橡胶产能77.5万吨/年，位居全球第四；米其林在东南亚和非洲拥有约15万吨/年的天然橡胶加工能力；而普利司通拥有全球最大的单一面积天然橡胶种植园利比里亚费尔斯通橡胶园，总面积约3.6万公顷，年产天然橡胶82万吨。
& 2013年我国轮胎主要经济指标分析：
& & 1）行业总资产、销售收入、利润变动情况
& & 2013年我国轮胎行业总资产同比2012年增长了16.00%；轮胎销售收入同比增长了10.64%；轮胎利润同比增长了24.69%，近几年，我国轮胎行业总资产、销售收入、利润情况如下图所示：
年中国轮胎行业总资产、销售收入、利润情况
数据来源：国家统计局 中国轮胎商业网
& & 2）规模以上企业分析
& & 2013年我国轮胎行业规模以上企业数量达到565家，其中亏损企业数量达到46家，亏损企业占总企业数量的8.14%。近几年我国轮胎行业规模以上企业情况如下图所示：
年中国轮胎行业规模以上企业数量以及亏损企业情况
数据来源：国家统计局 中国轮胎商业网
& & 3）行业三费（销售费用、管理费用、财务费用）以及占销售收入比率情况
年轮胎行业三费增速变化以及占销售收入比重变化
行业三费增速变化
销售收入同比
销售费用同比
管理费用同比
财务费用同比
行业三费占销售收入比重变化
销售费用比率
管理费用比率
财务费用比率
数据来源：国家统计局 中国轮胎商业网
& & 4）行业盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力分析
年中国轮胎行业盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力情况
销售毛利率
销售利润率
资产收益率
利息保障倍数
应收帐款周转率
流动资产周转率
应收帐款增长率
利润总额增长率
资产增长率
销售收入增长率
数据来源：国家统计局 中国轮胎商业网&
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