&img src=&/df95ca052fe6f229b8ca7aaee275826c_b.jpg& data-rawwidth=&400& data-rawheight=&232& class=&content_image& width=&400&&&p&&strong&中国开展PPP的历史&/strong&&/p&&p&第一阶段：&/p&&p&在上个世纪八九十年代，西方国家开始大规模开展PPP项目，并取得一定成效。而随后中国也开始尝试引入PPP模式，但是当时社会对PPP缺乏认识，也没有相关的规范文件，项目只是地方政府小范围地试点开展，如深圳的沙角B电厂BOT项目。&/p&&p&1993年国家部门开始研究投融资体制改革，包括BOT可行性问题。1994年，国家计委选择了广西来宾B电厂项目、成都第六水厂项目等五个BOT试点项目。随后各地政府也推出了一些PPP项目，涉及的行业包括电力、自来水、污水、燃气等。在摸索PPP的过程中，政府和社会对PPP的思考不断深入，也积累了初步的经验。&/p&&p&第二阶段：&/p&&p&2013年11月，十八届三中全会决定允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营，2014年5月，财政部政府和社会资本合作工作领导小组正式成立，随后相关的法规政策也逐步完善。在新的经济形势下，PPP项目开始引发大量关注，项目数量也出现井喷。&/p&&br&&p&&strong&中国推广PPP的原因&/strong&&/p&&p&中国的城镇化建设和基础设施建设还未完成，仍然有大量的融资需求，但是长期以来地方政府财政收入依赖于土地的模式已经不再有效，而简单的信贷刺激也无法真正解决问题，另一方面，在43号文之后，地方政府通过平台公司融资的渠道被切断，因此政府便更加积极地推广PPP模式，希望可以吸引更多的社会资本参与到基础设施建设以及公共服务项目中。&/p&&p&而从另一个角度看，中国虽然快速发展了几十年，但有些公共服务并没有跟上发展的步伐，质量与发达国家仍有差距，引入更加市场化的社会资本方参与到公共服务项目的设计、建设、运营和维护上，有助于提高服务的水平和效率。&/p&&br&&p&&strong&PPP&/strong&&strong&项目的类型和地区分布&/strong&&/p&&p&根据财政部政府和社会资本合作中心的统计，截至2016年3月末，全国PPP综合信息平台项目库入库项目&strong&7,721个&/strong&，总投资&strong&8.78万亿&/strong&。其中，执行库（即处于采购、执行和移交阶段）项目646个，占入库总数的8.4%。&/p&&img src=&/0e6f2e1f6092bfe01cc8f5df_b.png& data-rawwidth=&1363& data-rawheight=&300& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1363& data-original=&/0e6f2e1f6092bfe01cc8f5df_r.png&&&p&
图1.按实施阶段统计&/p&&p&按地域统计，&strong&贵&/strong&州、山东、四川、河南、新疆的项目数居前五名，占总数的56.8%；按行业统计，市政工程、交通运输、片区开发等三个行业项目数和投资均居前三名，项目数量占总数的52.7%，投资金额占总投资的65.2%。而按回报机制统计，目前使用者付费项目数量占比接近一半。&br&&/p&&p&&img src=&/ffdd9bbe7c7fc_b.png& data-rawwidth=&606& data-rawheight=&92& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&606& data-original=&/ffdd9bbe7c7fc_r.png&&
图2.按回报机制统计&/p&&br&&p&&strong&财政部等部门为推广PPP所采取的措施&/strong&&br&&/p&&p&在中国PPP的开展进程中，既参考了国外的先进经验，也结合了中国的国情。为保障PPP项目的顺利开展，财政部等部门已经采取了以下的措施：&/p&&p&&strong&1.
&/strong&&strong&颁布诸多的相关政策，特许经营立法提上日程&/strong&&br&&/p&&p&在我们的第三篇PPP文章中，梳理了PPP的相关政策（在公众号对话框输入“PPP3”可以查看），可以看到，国务院和各部委已经出台了较多的政策，以鼓励、指引、规范PPP项目的开展。&/p&&p&虽然目前中国并没有专门的PPP法律，但是特许经营的立法已经被提上日程。今年5月，经国务院同意，发改委牵头组织成立由财政部和国务院法制办等11个部委参加的立法工作领导小组，并组建覆盖各相关行业领域的立法专家组，积极加快推进立法进程，争取今年第三季度将立法草案上报国务院。&/p&&p&&strong&2.
&/strong&&strong&设立专门的管理机构以及PPP综合信息平台&/strong&&/p&&p&财政部政府和社会资本合作中心（PPP中心）于14年成立，主要承担PPP相关的政策研究、咨询培训、能力建设、融资支持、信息统计和国际交流等工作。16年PPP中心正式推出PPP综合信息平台（在公众号对话框输入“政策2.10”可以查看）。全国PPP项目信息由地方各级财政部门组织相关部门录入，并经审核通过后纳入项目库。财政部推出PPP信息平台的目的主要在于贯彻PPP政策、规范推进PPP工作、保障项目实施质量并完善PPP模式。&/p&&p&&strong&3.
&/strong&&strong&设立PPP融资支持基金&/strong&&/p&&p&国办发[2015]42号（在公众号对话框输入“政策1.2”可以查看）明确指出，“鼓励地方政府在承担有限损失的前提下，与具有投资管理经验的金融机构共同发起设立基金，并通过引入结构化设计，吸引更多社会资本参与。”2015年底，财政部印发《政府投资基金暂行管理办法》（在公众号对话框输入“政策2.12”可以查看），进一步规范政府投资基金的管理。&/p&&p&财政部联合中国建设银行、中国邮政储蓄银行、中国农业银行、中国银行、中国光大集团、交通银行、中国工商银行、中国中信集团、全国社会保障基金理事会、中国人寿保险(集团)共10家金融机构，发起设立中国PPP融资支持基金，总规模1800亿元，将作为社会资本方重点支持公共服务领域PPP项目发展，提高项目融资的可获得性。&/p&&p&而地方政府也积极设立PPP基金，如江苏、山东、河南三省在2015年分别成立了100亿、80亿、50亿的PPP基金。据不完全统计，目前可公开查询到的PPP基金总规模已经超过5000亿元。&/p&&br&&p&&strong&开展PPP过程中的问题&/strong&&/p&&p&在我们前几篇文章中，提到了PPP是一个庞大而复杂的系统，再结合当前的经济形势和国情，PPP的开展过程中难免会存在各样的问题，我们总结了以下几点：&/p&&p&&strong&1.
&/strong&&strong&法律体系和制度环境还不够完善&/strong&&/p&&p&虽然国务院和各部委出台了较多的政策，但是存在缺乏专门立法、法规制度不一致、争议解决机制不完善等问题。大多数PPP项目参与对象多，牵涉面广，且周期都较长，往往跨越了参与官员的任期，如果没有一个稳定、有保障的制度环境，将不利于PPP的顺利开展。&/p&&p&&strong&2.
&/strong&&strong&虽然政府推动热情高，但是社会资本参与率较低&/strong&&br&&/p&&p&多数PPP项目具有公益性强、回报率低、资金规模要求大、运营周期长、项目未来收益存在不确定性等特点，对社会资本方的吸引力较小。&/p&&p&例如，对于供水、供电、供热等使用者付费的项目，可以为投资方带来较稳定的收入，但是水价电价常受到政府调控，社会资本方获得的利润有限，甚至有时候出现成本和价格倒挂的情况，造成投资方亏损。而对于公益性很强的依赖于政府付费或可行性缺口补助的项目，有时是靠地方政府的承诺来吸引社会资本方，但是在目前地方政府信用缺位的情况下，社会资本方显然信心不足。 &/p&&p&&strong&3.
&/strong&&strong&融资难，且私人融资成本高&/strong&&/p&&p&融资难的主要原因在于：&/p&&p&（1）
在很多PPP项目中会设立SPV作为主体，但是这类公司一般都规模较小，没有稳定的现金流，且未来的风险又难以预测，因此往往融资能力不足。&/p&&p&（2）
目前国内金融机构尚不能很好地适应PPP项目融资的特点和要求，缺乏针对PPP项目的产品；而且各类金融机构对PPP也比较谨慎，参与热情不高。&/p&&p&（3）
缺乏足够的增信手段，如没有实力雄厚的股东进行担保。&/p&&p&&strong&4.
&/strong&&strong&盲目开展PPP，其实是变相融资&/strong&&/p&&p&在43号文之后，地方政府将开展项目的希望转向PPP，但是并没有经过严格的筛选，就盲目地推出并不适合采用PPP模式的项目，其实是为了进行变相融资。而物有所值评估（在公众号对话框输入“政策2.11”可以查看）和财政承受能力论证（在公众号对话框输入“政策2.7”可以查看具体规定）并没有落到实处，这样做的后果既增加社会资本的风险，也加大了地方政府的风险，对于参与项目的各方都是不利的。&/p&&p&&strong&5.
&/strong&&strong&缺乏有效的退出机制&/strong&&/p&&p&虽然在合同到期后移交项目是最完满的方式，但是PPP项目大多持续时间长且有一定风险，因此完善的退出机制对于社会资本方尤为重要。一般来说，社会资本退出PPP项目有公开上市、股权转让、股权回购、资产证券化等方式。&/p&&p&在目前财政部等各部委的政策文件中，虽有提到要“要依托各类产权、股权交易市场，为社会资本提供多元化、规范化、市场化的退出渠道“，但是并没有给出具体细化的条例。 &/p&&p&&strong&6.
&/strong&&strong&落地速度较慢&/strong&&/p&&p&从上面的统计中可以看到，至16年一季度，处于采购阶段的仅占3.6%，而处于执行阶段的仅占4.8%。但是按照PPP中心的说法，处于识别阶段的项目属于PPP备选项目，不应该用来计算落地率。以执行阶段项目数与准备、采购、执行等3个阶段项目数总和的比值计，入库项目的落地率为21.7%。而按国际经验，项目从发起到完成采购需要1年到2年的时间。&/p&&br&&p&&strong&机遇和挑战&/strong&&/p&&p&虽然PPP开展过程中存在各种问题，也面临各式挑战，但不可否认，PPP模式具有显著的优点。在目前经济下行、利率走低、缺乏可投资资产的情况下，PPP可以说是不错的选择。而从更长远的周期来看，根据海外多年采用PPP模式的经验，PPP确实有助于充分发挥政府和私人部门的优势，提高公共服务的质量，增加就业机会，促进经济发展。&/p&&br&&br&&p&&strong&PPP&/strong&&strong&系列文章&/strong&&/p&&p&《PPP傻瓜书（1）入门介绍》&/p&&p&《PPP傻瓜书（2）运作方式》&/p&&p&《PPP傻瓜书（3）政策梳理》&/p&&p&《PPP傻瓜书（4）海外经验》&/p&&p&回复公众号“PPP1”可阅读第一篇，“PPP2”可阅读第二篇，以此类推。&/p&
中国开展PPP的历史第一阶段：在上个世纪八九十年代，西方国家开始大规模开展PPP项目，并取得一定成效。而随后中国也开始尝试引入PPP模式，但是当时社会对PPP缺乏认识，也没有相关的规范文件，项目只是地方政府小范围地试点开展，如深圳的沙角B电厂BOT项目。…
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PPP者也在线互动社区：&/strong&&a href=&/?target=http%3A///& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&（与大咖零距离交流互动）&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&p&&strong&PPP知乎公众号：pppwiki&/strong&-(ppp业界关注度最高，文章最专业的公众号）&/p&&p&&b&　　本文系靳林明律师为PPP知乎【律动PPP】专栏独家供稿，转载请【联系我们】，并注明来源及作者。&/b&&/p&&p&&strong&&strong&PPP模式中的成本控制：先定一个小的目标，比如……&/strong&&/strong&&/p&&p&&strong&作者简介：&/strong&靳林明律师目前是君泽君律师事务所合伙人，其在政府和社会资本合作（PPP）领域具有丰富的经验，涉及的行业领域广泛，其主办的多个基础设施项目获得律师业界大奖。&/p&&p&　　从某个角度看，在公共产品和公共服务领域，和传统模式相比，PPP可以起到平滑财政支出，减少财政的短期支出压力的作用。但是，这并不意味着在PPP模式中，并不需要关心成本金额。相反，无论作为政府还是社会投资人，对于成本控制环节都应格外重视。&/p&&p&　　羊毛出在羊身上，但羊毛不能可着一只薅。&/p&&p&　　对政府方来说，无论什么样的回报模式，除非是完全的使用者付费，否则，政府都会掏腰包。即便在完全的使用者付费模式下，投资人的投资成本，也会对合作期限、收费价格等产生直接影响。财政资金从何而来？受到谁的监督？答案不言而喻。钱不可不花，但不能乱花，决策者既要对得起天地良心，也要能够闯过审计那一关。&/p&&p&　　对于社会投资人而言，控制成本的目的并非为政府省钱，而是能为自己赚更多的money。所以，如何在不同的合同约定下采用不同的方式节省费用，从而获取更大的利润是社会投资人的必修课。在此之前，我们首先应该清楚在PPP项目全生命周期中，社会投资人在哪一环节中能够获取经济利益：融资、建设、运营三个方面社会投资人都能够赚取收益。当然，我们在此定先下一个基调：收益率越高越好（以下将不考虑收益率问题）！&/p&&p&　　那么，重点来了，政府要怎样做才能够对成本形成有效的控制？&/p&&p&&strong&第一，&/strong&做好项目的概算、预算工作等前期的成本测算工作，做到知己知彼，百战不殆。&/p&&p&&strong&第二&/strong&，要有充分的竞争机制，但要良性竞争，通过竞争来实现价格发现功能。既要保证社会投资人的投资热情（有足够的利益驱动），又要最大化的降低政府的支出。&/p&&p&&strong&第三&/strong&，政府和社会资本方之间的合作，要设置激励相容的成本控制机制，鼓励社会资本方节省成本。以融资成本为例。融资工作自然由社会投资人去做，但从政府角度来讲，（1）融资成本据实结算并设置上限，超出上限的部分由社会投资人自行买单，这种方式的优点在于能够有效的将融资成本过高的风险转移给社会投资人；但缺点在于一旦融资成本低于限额，社会投资人将不再有欲望继续压缩融资成本，在无利益吸引的情况下社会投资人将会对此持有不主动、不拒绝、不负责的“渣男”态度。（2）设置融资成本定额，不管社会投资人实际融资成本的高低，政府仅就该定额向社会投资人承担支付责任，该种方式的优点在于能够让社会投资人主动起来，毕竟省下来的会进自己的腰包嘛。以建设成本为例，如果社会投资人并不作为施工单位承包工程，可以考虑，如果项目实际投资低于概算/预算一定百分比的时候，省下来的钱由政府和社会投资人按一定的百分比分成。这可是货真价实的收入！&/p&&p&&strong&第四&/strong&，要有合理的成本控制手段，先小人，后君子。&/p&&p&&strong&第五&/strong&，政府可以设置较为严格的绩效考核机制，对社会投资人的运营水平提出更高的要求，物有所值，但是此处的“严格”并不是为了单纯控制成本，其更旨在发挥PPP项目工程的最大社会服务作用。以政府付费类的运维环节为例，同样可以分为固定的运维费用以及据实的运维费用（一般而言，最终都要结合实际绩效考核结果得出最终结果，以下暂不考虑绩效问题）。固定的运维费用，顾名思义，政府支付给社会资本的付费是固定的，多不需退、少不给补，盈亏全由社会资本自行承担，社会投资人的运营水平一目了然。据实的运维费用则是指每年社会投资人实际运营支出的费用由政府据实买单，投资人只负责收取额外的收益部分。这两种方式，哪个更好？&/p&&p&　　PPP项目从无到有不是一个简单的过程，政府也好，社会投资人也好，参与PPP项目，除了政绩和经济利益外，必然饱含着对PPP事业的热爱与为人民服务的崇高追求，希望政府和社会投资人之间能够和谐相处，真正的实现互利共赢。&/p&&p&　　点击“&a href=&/?target=http%3A///& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&”，进入PPP者也社区查看【律动PPP】专栏相关文章并讨论交流吧！&/p&&p&&strong&【律动PPP】目录：&/strong&&/p&&p&　　[1] PPP立法碎碎念&/p&&p&　　[2] PPP菜鸟上路指引&/p&&p&　　[3]是前戏，还是高潮_财政部扣款机制杂评&/p&&p&　　[4]政府购买服务改革小组的葫芦，到底卖的什么药？&/p&&p&　　[5]健康医疗大数据，这也能做PPP？&/p&&p&　　[6]PPP的鬼，迷了谁的心窍？——国务院常务会议PPP新动向解读&/p&&p&　　[7]我的地盘，谁做主？——片区开发PPP随想&/p&&p&　　[8]《财政部又要放大招？ ——简评《政府和社会资本合作项目财政管理办法》征求意见稿&/p&&p&　　[9]掀起你的盖头来，让我看看你的脸--洗尽铅华的PPP长啥样？&/p&&p&　　[10]PPP大玩家&/p&&p&　　[11]PPP咨询，能不能站着把钱挣了？&/p&&p&　　[12]羞答答的玫瑰，静悄悄的开？——发改委PPP新政速评&/p&&p&　　[13]亲爱的，你慢慢飞，小心前面带刺的玫瑰——再评发改委PPP新政&/p&&p&　　[14]PPP项目退出机制杂谈：静悄悄的我走了，正如我悄悄的来，我挥一挥衣袖，不带走一片云彩？&/p&&p&　　[15]PPP项目库BATTLE？我的选择是……&/p&&p&　　[16]PPP模式中的成本控制：先定一个小的目标，比如……&/p&&p&　　点击“&strong&&a href=&/?target=http%3A///& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/strong&”，进入PPP者也“靳林明律师--律动PPP”专区，进入PPP者也“靳林明律师--律动PPP”专区，查看以往文章，并可进行交流互动。&/p&
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&img src=&/v2-08ddece8a5c6_b.png& data-rawwidth=&565& data-rawheight=&252& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&565& data-original=&/v2-08ddece8a5c6_r.png&&&p&&strong&
PPP者也人气最旺的在线互动社区&/strong&：&a href=&/?target=http%3A///& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&p&　　作者：邱冠华、王剑、张宇、赵欣茹&/p&&p&　　来源：国泰君安研究所银行组&/p&&p&&strong&研报要点：&/strong&&/p&&p&　　PPP无疑是近期最为热门的议题之一，带动了基建、市政等领域的诸多热议。&/p&&p&　　本质上看，PPP也是政府解决融资难题的新招之一。我国各级地方政府肩负市政建设、公共服务等职责，需要相应的资金来源。“四万亿”时融资平台公司大显身手，获取大量贷款，令中央政府担心其负债失控，于是在2010年开始干预平台贷。然而下有对策，平台公司转为向非标（绕道的贷款）、城投债举债，地方政府债务继续扩大，债务仍有失控风险。于是，2014年，启动了地方政府债券，由省政府发行，置换了原来的平台融资（贷款或非标）。但地方债缺点是流程复杂，影响效率。&/p&&p&　　为兼顾风险控制与效率，PPP成为新的一种选择。目前，银行参与PPP态度积极，但实践中仍非常审慎；模式选择上主要考虑未来现金流的安全稳定；现存问题包括好项目少、退出机制不明等，正日益完善。&/p&&p&&strong&本报告在充分调研学习银行参与PPP的通行做法的基础上，结合我国地方政府融资的历史演进，从银行业的视角，对银行参与PPP作出一个较为全面的解读，供各位参考。&/strong&&/p&&p&&strong&银行参与PPP：态度、模式和问题&/strong&&/p&&p&　　（一）主要逻辑&/p&&p&　　本文首先梳理了地方政府融资方式的变迁，债务负担不断加重倒逼融资方式往更可持续、更有效率的方向优化。政府和社会资本合作模式（PPP）由此被推上战略高点。其次，我们从银行的角度分析了参与PPP项目的模式、要点和问题。银行态度较为积极，为保障还款现金流，主要关注当地政府的财政承受能力，多采用结构化优先级出资形式。目前存在地方财政悖论、优质项目不多且竞争激烈、退出机制有待完善等问题。随着运作不断规范，PPP模式仍有较大发展空间。&/p&&p&　　（二）地方政府融资方式逐渐优化&/p&&p&　　地方政府需要满足城镇化趋势下市政服务的建设需求，和经济下行期的基建托底需求，在存量债务已然高企的背景下面临一定的融资压力。从2009年的信贷狂潮至今，地方政府的主流融资方式历经平台贷、城投债、非标、地方政府债，直至最近风生水起的政府和社会资本合作模式（PPP）。地方政府的融资方式在往更可持续、更有效率的方向逐渐优化。&/p&&p&&strong&2.1 地方政府融资压力较大&/strong&&/p&&p&　　目前我国地方政府面临较大的融资压力。从投资端来看，需要满足城镇化趋势下日益增长的市政服务建设需求，在经济下行期也承担了基建托底的职能。从负债端来看，经历了“四万亿”时期及其后的过度无序举债，地方政府的存量债务规模已然高企，债务风险较高。&/p&&p&&strong&2.2 地方政府融资方式逐渐优化&/strong&&/p&&p&　　从2009年的信贷狂潮至今，地方政府的主流融资方式历经平台贷、城投债、非标、地方政府债，直至最近风生水起的政府和社会资本合作模式（PPP）。地方政府的融资方式在往更可持续、更有效率的方向逐渐优化。&/p&&p&　　（1）通过融资平台融资：2009年“四万亿”刺激时期，地方政府上马各类投资项目，并通过融资平台大量获取信贷资金。以地方政府融资平台为债务主体的贷款一般被银行归入“租赁和商务服务业”统计口径。 融资平台本质上是为地方政府履行专职融资功能的企业，无明晰主业，所以本质上是空壳公司，但因隐性担保，因此可在市场上举债。由于平台贷成本高、期限短，且融资规模不受财政纪律控制，地方政府的还款压力越来越大，债务风险积聚。早在2010年，国务院就发布《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》开始规范融资平台融资，其后银监会也出台一系列文件限制银行向地方政府融资平台投放贷款，但银行资金改为绕道非标不断往融资平台输血，体现为社会融资中的“信托贷款”、“委托贷款”规模的膨胀。而非标融资期限更短（往往1-2年），利率更高（加入了各种通道费用），使地方政府负债压力更大。同时，融资平台也加大了城投债的发行规模，也是对平台贷的替代。&/p&&p&　　（2）通过地方政府债券融资：为免地方政府债务风险积重难返，2014年国务院出台《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（43号文），要求由省级政府发行债券，完成募资后再将资金下发，置换原先的地方政府债务。在缓解地方政府偿债压力和银行平台贷违约风险的同时，引入了地方政府自主发行债券这一长效融资机制。地方政府债券是由省级政府为主体发行的债券，类似西方的市政债券，信用等级较高。并且，由省级政府把关，能够有效控制各县市政府融资总量，严格财政纪律，避免债务失控。但由于牵涉多级政府和多个部门，效率比由各级地方政府自行融资要低。2015年以来，地方债务置换工作有序推进。&/p&&p&　　（3）引进PPP模式：前述平台融资与地方债券融资，前者灵活但易债务失控，后者严格了纪律但有失效率，而PPP模式，在保持灵活高效的同时，引入了风险—收益的合理分担机制，从而避免政府陷入债务泥潭。因此，引入具有投资建设和运营管理经验的社会资本和政府合作开发的PPP模式，被推上战略新高点。PPP与平台融资、地方债融资的区别在于，它本质上是一种项目融资（融资主体是项目，而不是政府），理论上能够实现风险—收益的各方分担。当然，实践中有时会偏离此本质。&/p&&p&　　（三）银行参与PPP项目“稳”字当头&/p&&p&　　银行对参与PPP项目的态度是比较积极的，但为了保障资金安全，求稳是第一位。在项目识别时会进行严密的准入论证，出资阶段会要求掌握尽可能多的主动权和担保，退出时也希望尽量减少回款路径和收益的不确定性。目前存在地方财政悖论、优质项目不多且竞争激烈、退出机制有待完善等问题。随着运作不断规范，预计银行的支持力度将有所加大，PPP模式仍有较大的发展空间。&/p&&p&&strong&3.1 项目识别重点关注地方政府的财政状况&/strong&&/p&&p&　　银行本质上是PPP项目的财务投资方，面临的是资金回收风险。而政府承担的是政策、法律及偿债风险，社会资本承担的是项目运作周期中的一系列商业风险。银行虽不直接承担这些风险，但资金回收情况会受到各类因素的影响。&/p&&p&　　为了最大限度地减少资金回收风险，银行需要对PPP项目进行仔细甄别。PPP项目的准入考量主要包括三方面内容：①项目本身的合规性；②项目的投资回报模式；③项目所在区域政府的财政状况。其中③最为重要。&/p&&p&　　首先，PPP项目本身要符合相关政策要求，文件齐备无瑕疵。&/p&&p&　　其次，为了尽量减少通过项目运营获取收益的不确定性，保障回款现金流的稳定，银行会优先选择政府付费类和可行性缺口补助类的PPP项目投资参与，而对使用者付费类项目的态度相对更谨慎。&/p&&p&　　最后，当地政府的财政状况要满足一定的条件。第一，债务率、负债率和财政收入（包括一般公共预算收入、政府性基金收入、转移支付收入）要达到特定标准线；第二，也是最关键的是，要能通过财政承受能力论证。银行先根据PPP合同约定测算政府未来的付费现金流，再根据当地政府过去五年财政支出平均值和经保守调整后的平均增长率预估以后财政年度的支出预算数额，最后测算投资期内每一年度全部PPP项目需要从预算中安排的支出责任，占一般公共预算支出的比例是否控制在10%以内（财政部《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》要求）。综合考虑后，决定是否参与PPP项目。&/p&&p&&strong&3.2 参与模式较为多样&/strong&&/p&&p&　　银行参与PPP项目有两种出资方式，一种是作为社会资本方之一的直接模式，一种是为社会资本方（股东）或项目公司提供融资的间接模式。直接模式中，银行会联合社会资本方共同参与政府项目的招投标。但在实际操作中间接模式更为常见，即社会资本中标后再找银行寻求融资。&/p&&p&　　项目总投资分为项目资本金与项目融资两部分，银行资金皆可参与。政府的招投标文件一般规定项目资本金占比不低于20%，由政府或其指定机构、社会资本方、银行与社会资本方组成的基金进行出资。在银行资金参与PPP的各类途径中，除了项目贷款是传统的对公贷款，其余方式理财资金也可介入。&/p&&p&&strong&3.3 运行模式保障回款现金流的安全稳定&/strong&&/p&&p&　　银行以理财资金认购基金优先级份额，有时可邀请其他银行共同出资。社会资本或者政府指定部门（政府采购模式下）认购劣后级份额。由银行指定管理人或者双GP模式进行管理。基金资金账户在出资银行开立和托管。&/p&&p&　　基金以股债结合的形式向项目公司（SPV）出资，除此之外，政府部门和社会资本也可能直接对SPV进行股权投资。项目公司负责项目的后续融资、建设、运营维护等事宜。&/p&&p&　　为保障银行资金安全，银行优先级份额可能约定比劣后级早到期，或者到期后由银行选择是否展期。社会资本方也可能对银行资金提供额外担保。回款方式包括政府付费、可行性缺口补助和使用者付费。一般由政府拨款给项目公司，项目公司再向基金分红，比较少见的是政府直接向基金分红，但这样回款路径更短，也更受银行的青睐。在政府采购模式下，最后可能由政府指定机构采购银行的基金份额，银行资金得以实现退出。&/p&&p&&strong&3.4 银行参与PPP项目存在的问题&/strong&&/p&&p&　　在整个行业面临资产荒的背景下，PPP作为一种信用良好、收益稳定的类固收资产品种，还是受到银行的积极关注。但站在银行平衡风险收益、审慎经营的角度，目前的PPP项目运营还存在以下问题：&/p&&p&　　1.存在地方财政悖论。越是财政压力大的地区，越需要借助PPP模式撬动社会资本和金融资本，缓解债务压力。但越是财政压力大的地区，银行项目准入的条件越不容易满足，银行参与PPP项目的意愿越低。而且，由于此前地方政府在对待债务问题上“新官不认旧债”等失信现象偶有发生，也使银行对于某些地方政府的信用水平有所忌惮。&/p&&p&　　2.好项目难找，金融机构竞争激烈。部分PPP项目存在参与方资质瑕疵、流程不规范、落地速度慢等问题，银行反映好项目其实比较少。此外，金融机构针对优质项目的竞争较为激烈。由于银行参与PPP的模式大同小异，差异化水平低，再加上由于部分险资和政策性银行能提供更低的资金成本，银行参与优质PPP项目的竞争压力较大，收益空间有所收窄。政府为推动PPP获得更大发展，也在有意推出更多相对优质的项目，吸引各方参与。&/p&&p&　　3.退出机制有待完善。PPP项目大多期限较长，有些甚至长达20年以上，银行资金参与，必然需要期限错配，面临一定的市场风险。但退出机制（比如回购、上市）也日益完善，预计能够进一步提高银行参与的积极性。 虽然目前存在以上问题，但政府和社会资本合作模式尚在不断规范完善中，且银行方面的参与态度是积极的，预计未来仍有较大的发展空间。&/p&&p&　　（四）行业观点&/p&&p&　　在遭遇资产荒、风险偏好下降背景下，银行基本面“相对美”驱动上半年板块走出了一段配置兼博弈性行情，预计下半年这一态势仍将延续。我们认为坏账未到真正拐点、基本面仍将承压，维持行业中性评级。建议按照配置和博弈两条主线选股：配置思路首选高股息率的农业银行和建设银行；博弈思路首选高贝塔的宁波银行和南京银行。&img src=&/v2-adf00c6e61b206c5f82f4dac86e24eac_b.png& data-rawwidth=&699& data-rawheight=&383& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&699& 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PPP者也人气最旺的在线互动社区： 作者：邱冠华、王剑、张宇、赵欣茹 来源：国泰君安研究所银行组研报要点： PPP无疑是近期最为热门的议题之一，带动了基建、市政等领域的诸多热议。 本质上看，PPP也是政府解决融资难题的新招之一。我国…
在银行参与PPP过程中，有两个方面需要注意：第一是项目收益与期限。在以前地方融资平台下，债务多拥有隐性政府担保，但是在PPP模式下，项目公司债权具有期限较长、利率偏低的特点，并且没有政府隐性担保，这也是部分信托资金参与PPP项目的主要顾虑。第二是项目风险，PPP模式有望取代地方融资平台，但是未来政府很难继续为PPP项目承诺隐性担保，因此商业银行参与PPP需要做好事前尽职调查，选择优质项目并与优质企业合作。&br&&br&　　模式一：投贷模式&br&&br&　　所谓投贷模式，是指商业银行通过发放贷款和运用投行资金的形式满足PPP项目融资需求。发放贷款使得商业银行成为PPP项目的债权人，投行资金的介入使得商业银行可成为PPP项目的股东，商业银行既获得利息收入，也可以获得股息收入，这有助于调节银行收入结构。同时，贷款和投行资金联动可以降低银行大规模贷款带来的风险，投行资金的参与也为银行更好参与PPP项目的运作提供了良好的契机。&br&&br&　　从全球来看，在公共基础设施投资者当中，保险公司、资管公司和公共养老金充当主要角色，非银金融机构发挥更大作用，参与深度更高。大型基建投资项目能够带来相对稳定的现金流、较高收益率，最重要的是能够实现风险对冲，长期低风险可以对冲其他投资项目。在银行业大资管时代来临、金融自由化前景可期的情况下，商业银行可以通过非银业务更多地参与PPP。&br&&br&　　此外，值得注意的是，相比较一般商业银行而言，大型国有商业银行和拥有金融控股集团背景的商业银行更具竞争力。大型国有商业银行拥有充足的信贷资源，具有丰富的项目运作经验，拥有成熟的风险评估和调查体系;中信银行、平安银行等具有金控集团背景的商业银行，不仅拥有专业的服务团队，而且具有丰富的项目运作经验和资源，在集团联动下，成立PPP项目联合体，充分发挥协作效应，可以为PPP项目搭建一体化金融平台，成为PPP项目的牵头人，从而拥有更多机会。&br&&br&　　模式二：贷款模式&br&&br&　　2008年以来，地方政府通过地方融资平台举债刺激经济发展，使得地方政府债务高企，中央政府多次调研政府债务情况，并明确未来将集中清理地方债务，优先集中力量偿还到期债务。而另一方面，我国新型城镇化刚刚起步，预计未来6年将释放42万亿元资金需求，在地方政府融资受限和偿还能力受质疑的情况下，商业银行将失去一大贷款投向。PPP的发展在满足新型城镇化所需基础设施的同时，也为商业银行提供了新的贷款投向，PPP将成为城投债的替代和延伸。&br&&br&　　以北京地铁4号线为例，其主要分为A和B两个部分，A部分为土建工程部分，投资额为107亿元，B部分为机电项目，包括地铁车辆、售票系统等，投资额为46亿元。B项目由特许经营公司——北京市京港地铁有限公司负责建设运营，该公司由港铁股份、首创股份和京投公司共同出资设立，其中，港铁股份和首创股份分别占比49%，京投占比为2%。&br&&br&　　北京地铁4号线项目的融资模式为：京港地铁注册资本15亿元，剩余资金来自银行无追索权贷款，期限为25年，利率为5.76%，而十年期国债收益率为5%，一般商业贷款为6.12%。&br&&br&　　京港地铁4号线是成功PPP项目的典型代表。社会资本和政府合作提供公共服务，既保证了项目的公益性，也照顾了社会资本的利润。商业银行在SPV组建过程中提供了无追索权或者有限追索权贷款，期限长，利率低。由于整个项目有良好的人流量保证，利润稳定，银行贷款的安全性也比较高。在具体信贷模式上采取了项目融资、银团贷款、并购贷款等。&br&&br&　　模式三：借道银行理财模式&br&&br&　　《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》显示，监管层有意鼓励银行理财资金服务实体经济，虽然明确限制商业银行层层嵌套通道，但是商业银行通过信托等通道参与项目投资仍然是可行的。&br&&br&　　银行理财产品参与PPP项目主要是通过与信托公司等金融机构合作，由银行募集资金，信托公司负责投资PPP项目。银行理财资金进入PPP项目主要通过项目公司增资扩股或者收购投资人股权，并作为机构投资人股东，获得固定回报，并不承担项目风险，只是名义上的股东。退出时有股权转让和直接减资两种方式，股权转让是指项目公司支付股权受让金，直接减资是由银行支付给信托公司资金，然后返还给银行理财账户，程序相对复杂。&br&&br&　　该模式中，风险控制是主要考虑的因素，由于银行理财资金或者信托作为机构投资人股东参与PPP项目，虽然是名义上的股东，但是仍然面临注入政府信用、项目失败等特殊风险，因此银行和信托在执行前，需要既做好尽职调查，规避项目法律风险和经营风险，又要确保项目担保的可靠性，在最坏的事情发生的情况下，减少损失。&br&&br&　　此外，资管计划也可以参与到PPP项目中，途径之一是理财直接融资工具。理财直接融资工具是指由商业银行设立、直接以单一企业的债权类融资项目为投资方向、由中央国债登记结算有限责任公司统一托管、在银行间市场公开交易、在指定渠道进行公开信息披露的标准化投资载体。目前购买人主要是商业银行资管计划。具有标准化、可流通性、充分信息披露、程序简单等优势。此举有利于打破商业银行理财业务的刚性兑付、服务实体经济。&br&&br&　　模式四：资产证券化模式&br&&br&　　PPP资产证券化是指以项目未来收益权或特许经营权为保证的一种融资方式，因此资产证券化主要适合经营性项目和准经营性项目。由于PPP项目具有以下特点，因此资产证券化是一种安全的融资方式。&br&&br&　　首先，由于PPP项目多是公共基础设施项目，面向全体公民，受众面比较广，而且需求弹性小，价格稳定，因此PPP项目可以带来稳定的现金流。&br&&br&　　其次，现金流可以预测，PPP项目通过收费方式收回前期投资，在项目开始前可以对项目进行充分尽职调查，而且公共项目由于使用价格稳定，所以其现金流可以很好地被预测。&br&&br&　　最后，项目安全性高，公共基础设施项目是良好的资产，而且风险在政府和私人部门之间被合理分配。&br&&br&　　银行参与PPP项目的资产证券化，一是可以通过信托等通道，用表外资金购买PPP资产证券化产品，PPP具有较好的安全性、长期性等特点，可以调节银行理财产品或资管计划的风险;二是银行非银业务部门可以参与PPP资产证券化的设计产品和承销。&br&&br&　　模式五：其他融资方式&br&&br&　　第一，股权融资。由银行撮合组成产业投资基金，产业投资基金投资者由机构和个人组成，然后参与PPP项目公司股权。&br&&br&　　第二，保理融资。保理融资是指保理商买入基于贸易和服务形成的应收账款的业务，服务内容包括催收、管理、担保和融资等。&br&&br&　　第三，融资租赁。PPP项目公司与租赁商签订合同，由后者负责采购设备，然后租给PPP项目公司，此时租赁商拥有PPP项目公司一项债权，租赁商将其转让给商业银行，由商业银行负责向PPP项目公司收取租金。
在银行参与PPP过程中，有两个方面需要注意：第一是项目收益与期限。在以前地方融资平台下，债务多拥有隐性政府担保，但是在PPP模式下，项目公司债权具有期限较长、利率偏低的特点，并且没有政府隐性担保，这也是部分信托资金参与PPP项目的主要顾虑。第二是…
一、关于PPP项目的补贴力度的问题。&br&得区别您说的这补贴的含义。&br&1、一般来说，PPP项目可分为使用者付费、政府付费、可行性缺口补助（使用者付费+财政补贴）三种。若是政府付费项目或者是可行性缺口补助项目，PPP项目的收入来源就主要是财政补贴。&br&2、若是指其他的补贴，比如PPP项目特定领域的财政补贴（污水处理项目的专项补助资金、垃圾焚烧项目的专项资金），这就得看各地的政策了，一般来说，都挺大的。&br&&br&二、关于宁波地区有哪些公司做PPP项目的问题。&br&不知题主限定宁波地区的出发点是啥，但从事PPP项目的公司，目前都是接全国的项目，无论是投资人还是第三方辅助机构，所以，建议不必局限于宁波地区。下面回归正题。&br&1、若是指PPP项目投资人，即社会资本方，这个倒很多，只有资金够，就可以，目前以施工单位为主，特别是一些大国企，都逐渐投入到PPP项目领域之中。目前我们服务的PPP项目，大多数是施工单位作为社会资本方；也逐步有基金公司+施工单位组成联合体拿下PPP项目，基金公司投资，施工单位施工；也有施工单位拿下项目后，引入基金。&br&2、若是指PPP项目的第三方辅助机构，主要有律师事务所、会计师事务所以及一些咨询公司。比如我们也从事PPP业务。
一、关于PPP项目的补贴力度的问题。 得区别您说的这补贴的含义。 1、一般来说，PPP项目可分为使用者付费、政府付费、可行性缺口补助（使用者付费+财政补贴）三种。若是政府付费项目或者是可行性缺口补助项目，PPP项目的收入来源就主要是财政补贴。 2、若是…
&p&按照项目公司获得收入的方式，PPP项目可分为使用者付费方式、可行性缺口补助方式和政府付费方式。&/p&&p&使用者付费（User Charge），是指由最终消费用户直接付费购买公共产品和服务。该方式通常用于可经营性系数较高、财务效益良好、直接向终端用户提供服务的基础设施项目，如市政供水和收费公路等。&/p&&p&可行性缺口补助（Viability Gap Funding），是指使用者付费不足以满足社会资本或项目公司成本回收和合理回报，而由政府以财政补贴、股本投入、优惠贷款和其他优惠政策的形式，给予社会资本或项目公司的经济补助。该方式通常用于可经营性系数较低、财务效益欠佳、直接向终端用户提供服务但收费无法覆盖投资和运营回报的基础设施项目，如价格调整之后或需求不足的网络型市政公用项目、交通流量不足的收费公路等。&/p&&p&政府付费（Government Payment），是指政府直接付费购买公共产品和服务，主要包括可用性付费（Availability Payment）、使用量付费（Usage
Payment）和绩效付费（Performance
Payment）。该方式通常用于不直接向终端用户提供服务的终端型基础设施项目，如垃圾焚烧发电厂等，或者不具备收益性的基础设施项目，如市政道路等。&/p&
按照项目公司获得收入的方式，PPP项目可分为使用者付费方式、可行性缺口补助方式和政府付费方式。使用者付费（User Charge），是指由最终消费用户直接付费购买公共产品和服务。该方式通常用于可经营性系数较高、财务效益良好、直接向终端用户提供服务的基础…
不邀自来，脸皮有点厚~~在伟大的知乎者也先开个张吧，&br&就题主的问题，以下是我断断续续花了一个星期的时间，研读相关文件后自己整理并编写出来的有关PPP一些基本信息，如有不足，海涵啊~&br&&p&一、背景&/p&&p&鉴于目前地方政府性债务过高，日国务院颁布了国发43号文《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》，意见中对地方政府性债务提出了规模控制和预算管理的要求，以控制和化解地方政府性债务风险。&/p&&p&又鉴于地方政府存在项目融资需要，而中央又加强了对地方融资平台公司的管理，融资平台公司融资功能减弱，地方政府融资渠道变窄，为解决这一问题，国务院便于上述《意见》中提出了加快建立规范的地方政府举债融资机制，其中的第（三）点即提出了推广使用政府与社会资本合作模式（PPP），鼓励社会资本通过特许经营等方式，参与城市基础设施等有一定收益的公益性事业投资和运营。&/p&&p&随后，财政部、发改委等部门又颁布了多份文件，对PPP模式进行进一步阐述推广，PPP模式由此开始在国内再一次火热起来。&/p&&p&二、相关规定&/p&&p&结合上述背景，目前政府部门颁布的相关规范文件主要有：&/p&&p&（一）法律&/p&&p&1、《中华人民共和国预算法》【】
&/p&&p&2、《中华人民共和国采购法》【】&/p&&p&（二）国务院颁布的文件&/p&&p&1、《国务院关于加强地方政府融资平台管理有关问题的通知》【】&/p&&p&2、《国务院办公厅关于政府向社会力量购买服务的指导意见》【】&/p&&p&3、《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》【】&/p&&p&4、《国务院关于深化预算管理制度改革的决定》【】&/p&&p&5、《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》【】&/p&&p&（三）财政部颁布的文件&/p&&p&1、《财政部、国家发展和改革委员会、中国人民银行、中国银行业监督管理委员会关于贯彻国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知相关事项的通知》【】&/p&&p&2、《政府采购非招标采购方式管理办法》【】&/p&&p&3、《财政部关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》【】&/p&&p&4、《财政部关于印发&地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法》【】&/p&&p&5、《财政部关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知》【】&/p&&p&6、《财政部关于政府和社会资本合作示范项目实施有关问题的通知》【】&br&7、《财政部、民政部、工商总局关于印发&政府购买服务管理办法（暂行）的通知&》【】&br&8、《政府采购竞争性磋商采购方式管理暂行办法》的通知 【】&br&9、 《财政部关于印发&政府和社会资本合作项目政府采购管理办法&的通知》【】&/p&&p&（四）发改委颁布的文件&/p&&p&1、《国家发展和改革委员会关于发布首批基础设施等领域鼓励社会投资项目的通知》【】&/p&&p&2、《发改委首批基础设施鼓励投资目录》【】&/p&
3、《国家发展和改革委员会关于开展政府和社会资本合作的指导意见》【】&br&&p&三、PPP概念、原则、主要推广项目范围&/p&&p&1、概念&/p&&p&根据《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》以及《国家发展和改革委员会关于开展政府和社会资本合作的指导意见》的阐述，政府和社会资本合作（PPP）模式是指：政府为增强公共产品和服务供给能力、提高供给效率，通过特许经营、购买服务、股权合作等方式，与社会资本建立的利益共享、风险分担及长期合作关系。政府通过特许经营权、合理定价、财政补贴等事先公开的收益约定规则，使投资者有长期稳定收益。投资者按照市场化原则出资，按约定规则独自或与政府共同成立特别目的公司建设和运营合作项目。投资者或特别目的公司可以通过银行贷款、企业债、项目收益债券、资产证券化等市场化方式举债并承担偿债责任。政府对投资者或特别目的公司按约定规则依法承担特许经营权、合理定价、财政补贴等相关责任，不承担投资者或特别目的公司的偿债责任。&/p&&p&2、PPP适用原则：政府主导、社会参与、市场运作、平等协商、风险分担、互利共赢。其中风险分担上，项目设计、建设、财务、运营维护等商业风险原则上由社会资本承担，政策、法律和最低需求风险等由政府承担。&/p&&p&3、主要推广项目范围：城市基础设施及公共服务领域，如城市供水、供暖、供气、污水和垃圾处理、保障性安居工程、地下综合管廊、轨道交通、医疗和养老服务设施等，优先选择收费定价机制透明、有稳定现金流的项目。&/p&&p&四、流程&/p&&p&1、项目识别&/p&&p&（1）项目发起&/p&&p&PPP项目通过政府或社会资本发起。&/p&&p&（2）项目遴选或推荐&/p&&p&对于投资规模较大、需求长期稳定、价格调整机制灵活、市场化程度较高的基础设施和公共服务类项目进行遴选或推荐，以便展开合作。&/p&&p&（3）财政部门制定项目年度和中期开发计划&/p&&p&（4）项目发起方提交相关材料&/p&&p&对于列入年度开发计划的项目，项目发起方应按财政部门（政府和社会资本合作中心）的要求提交相关资料。新建、改建项目应提交可行性研究报告、项目产出说明和初步实施方案；存量项目应提交存量公共资产的历史资料、项目产出说明和初步实施方案。&br&
（4）财政部门对项目进行物有所值评估和财政承受能力论证&/p&&p&2、项目准备&/p&&p&项目实施机构组建。&/p&&p&项目实施机构组织编制项目实施方案。实施方案内容包括：&/p&&p&（1）项目概况 &/p&&p&（2）风险分配基础框架&/p&&p&（3）项目运作方式&/p&&p&（4）交易结构&/p&&p&（5）合同体系&/p&&p&（6）监管框架&/p&&p&（7）采购方式选择&/p&&p&财政部门对项目实施方案进行物有所值和财政承受能力验证。&/p&&p&通过验证的，报政府审核。&br&
3、项目采购&/p&&p&（1）项目实施机构准备资格预审文件，发布资格预审公告，对社会资本资格进行验证。&/p&&p&（2）准备项目采购文件、响应文件评审、确认谈判、签订谈判备忘录、公示拟定的合同文本、签订项目合同、公告。&/p&&p&4、项目执行&/p&&p&（1）项目公司设立&/p&&p&（2）由社会资本或项目公司负责项目融资&/p&&p&（3）项目实施机构进行绩效检测、政府支付&/p&&p&（4）项目实施机构每3-5年对项目进行中期评价&/p&&p&（5）政府相关职能部门对项目履行行政监管职责&/p&&p&（6）政府、社会资本或项目公司对项目相关信息依法进行披露&/p&&p&5、项目移交&/p&&p&（1）项目合同中明确约定移交形式、补偿方式、移交内容和移交标准&/p&&p&（2）项目实施机构或政府指定的其他机构组建项目移交工作组&/p&&p&（3）项目移交工作组委托资产评估机构对移交资产进行评估，对移交资产进行性能测试&/p&&p&（4）办理法律过户和管理权移交手续&/p&&p&（5）财政部门组织进行绩效评估&br&
五、模式&/p&&p&根据项目的类别特点可以对应三种操作模式进行选择：&/p&&p&1、经营性项目&/p&&p&对于具有明确的收费基础，并且经营收费能够完全覆盖投资成本的项目，可通过政府授予特许经营权，采用建设-运营-移交（BOT）、建设-拥有-运营-移交（BOOT）等模式推进。要依法放开相关项目的建设、运营市场，积极推动自然垄断行业逐步实行特许经营。&br&
2、准经营性项目&/p&&p&对于经营收费不足以覆盖投资成本、需政府补贴部分资金或资源的项目，可通过政府授予特许经营权附加部分补贴或直接投资参股等措施，采用建设-运营-移交（BOT）、建设-拥有-运营（BOO）等模式推进。要建立投资、补贴与价格的协同机制，为投资者获得合理回报积极创造条件。&br&
3、非经营性项目；&/p&&p&对于缺乏“使用者付费”基础、主要依靠“政府付费”回收投资成本的项目，可通过政府购买服务，采用建设-拥有-运营（BOO）、委托运营等市场化模式推进。要合理确定购买内容，把有限的资金用在刀刃上，切实提高资金使用效益。&/p&&p&总结的不是很全面，不过先到这吧，以后我还会一直研究的，嘿嘿~&/p&
不邀自来，脸皮有点厚~~在伟大的知乎者也先开个张吧， 就题主的问题，以下是我断断续续花了一个星期的时间，研读相关文件后自己整理并编写出来的有关PPP一些基本信息，如有不足，海涵啊~ 一、背景鉴于目前地方政府性债务过高，日国务院颁布了国…
把我前段时间写的一篇科普文贴一下吧(很多朋友私信我要原文，上知网上搜吧，转载请注明出处，谢谢)：&br&&p&&b&
浅析商业银行参与PPP项目融资的风险管控和产品选择&/b&&/p&&p&
【摘要】从商业银行视角，分析PPP项目融资模式及特点，识别和防控项目融资的风险因素，设计商业银行参与PPP项目融资的金融产品。&/p&&p&
【关键词】PPP项目；商业银行；风险控制；金融产品&/p&&p&1 引言&/p&&p&PPP是Public-Private-Partnership的英文简称，泛指“公司合伙制”，在我国财政部的官方文件中称为“政府与社会资本合作模式”，是政府与社会资本之间，在公共服务和基础设施领域建立的一种长期合作关系。这一模式的出现，为社会资本参与公共产品服务、解决公共基础设施建设和运营当中的融资难和运营效率差的问题创造了条件。由于PPP项目投资规模较大、回收限期较长、地方融资平台受限，商业银行信贷成为主要融资方式，银行参与PPP项目融资成为必然趋势。从银行视角分析PPP项目融资模式及特点，识别和防控项目风险因素，在此基础上，设计合理的投融资工具，具有一定的现实意义。&/p&&p&2 &b&PPP&/b&&b&的内涵和运作模式&/b&&/p&&p&2.1 基本概念&/p&&p&PPP最早起源于20世纪90年代初的英国，依其项目需求不同，在世界各国的发展轨迹不尽相同，广义PPP泛指公共部门和私人部门为提供公共产品或服务而建立的各种合作关系，如BOT、BT、BOOT、TOT等；而狭义的PPP是政府和企业组成一个SPV(Special-Purpose-Vehicle，特殊目的机构/公司)进行项目运作，政府和企业的权利和义务是对等的、有限的，更强调合作过程中风险分担机制和项目的资金价值，待特许经营期满后，SPV终结并将项目移交给政府。&/p&&p&2.2 基本特征&/p&&p&PPP模式是一种激励相容的制度安排，政府负责监督，私人部门负责项目的设计、建设、运营和维护基础设施，以项目未来收益和资产为融资基础，由项目参与各方分担风险的具有无追索权或有限追索权的特定融资方式。具有以下基本特征：&/p&&p&首先是伙伴关系，政府和私人部门双方合作时间较长，一般长达20年以上，通过长期合同明确整个项目生命周期中双方的权利和义务。其次是利益共享，政府、企业、公众多方共赢，在目前政府债务高企的情况下，社会资本的参与有效减轻了地方政府压力，也拓宽了社会资本的投资领域，有利于活跃民间资本。最后是风险共担，PPP融资的多方参与结构决定了其可以在项目发起人、贷款人以及其他项目参与方之间分散项目风险，公私部门共同承担重大风险和管理责任，促进投资主体的多样化。&/p&&p&2.3 运作模式&/p&&p&PPP项目基本运作方式主要包括委托运营(O&M)、管理合同(MC)、建设一运营一移交(BOT)、建设一拥有一运营(BOO)、转让一运营一移交(TOT)和改建一运营一移交(ROT)等。根据项目需求不同，在实施过程中会结合自身特点加以创新，从而衍生出更多灵活的新模式。本文试从银行视角，按照项目运营机制和投资收益水平，划分为以下三类：&/p&&p&2.3.1
盈利性项目&/p&&p&对于具有明确的营运收入，并且营运收入能够完全覆盖投资成本的项目，可通过政府授予特许经营权，采用建设一运营一移交(BOT)、建设一拥有一运营一移交(BOOT)等模式推进。政府将依法放开相关项目的建设、运营市场，推动自然垄断行业逐步实行特许经营。&/p&&p&2.3.2
准盈利性项目&/p&&p&对于营运收入不足以覆盖投资成本、需政府补贴部分资金或资源的项目，可通过政府授予特许经营权附加部分补贴或直接投资参股等措施，采用建设一运营一移交(BOT)、建设一拥有一运营(BOO)等模式推进。政府将建立投资、补贴与价格的协同机制，为投资者获得合理回报积极创造条件。&/p&&p&2.3.3
公益性项目&/p&&p&对于政府主导性偏强的项目，政府保留资产所有权，只向社会资本或项目公司支付委托运营费或管理费。对于缺乏“使用者付费”基础、主要依靠“政府付费”回收投资成本的项目，可通过政府购买服务，采用建设一拥有一运营(BOO)、委托运营(0＆M)等市场化模式推进。政府合理确定购买内容，把有限的资金用在刀刃上，提高资金使用效益。&/p&&p&3 商业银行对PPP融资模式的风险识别和防控&/p&&p&基于上述分析，PPP 项目建设期长、投资回收期长、对银行资金占用时间长，资产流动性差。基础设施项目的投资回收期一般为10 年以上，准确预测市场前景难度较大，对银行参与项目融资的风险管理能力具有较大挑战。&/p&&p&3.1 商业银行对PPP项目的风险识别&/p&&p&PPP项目公司是政府与私营企业通过特许协议所成立的，对项目公司的评估就是对政府和企业的评估，因此，银行对PPP项目风险标的--项目公司和项目本身的评估，就是依序项目的生命周期，从政府、企业和项目本身这三个维度去识别风险因素。&/p&&p&（1）项目识别与准备阶段&/p&&p&在此阶段，商业银行主要是针对项目及其投资主体即政府部门和企业，进行尽职调查，并作出初步的评估，主要识别的风险是银行贷前调查瑕庛、贷前风险管控能力不足引起的操作风险，这类风险主要影响银行的信贷审批决策。&/p&&p&（2）项目投融资阶段&/p&&p&融资阶段是银行信贷决策、银行与政府及银行与项目公司之间签署各项协议的核心阶段，涉及银行对项目及其投资者进行全面评估和详细分析的过程，也是银行识别该项贷款风险并通过协议进行合理规避的重要过程。从银行角度看，一是存在对项目前景难以准确预测和对项目合规性评价不当而导致日后难以收回贷款的风险；二是由于特许经营公司有着特殊的组织形式，放贷银行面临着法人实体不明、担保物流于形式、债权虚置等风险；三是银行还面临着私人投资者管理能力、技术水平、还款能力不足的风险。&/p&&p&（3）项目执行阶段&/p&&p&项目执行阶段包括项目建设和营运维护两部分，银行信贷资金从初期投放到逐步收回，时间周期较长，是还款风险的主要发生期。&/p&&p&建设阶段银行需要识别影响成本投入的各种风险因素&b&&i&。&/i&&/b&如，利率增加、通货膨胀等市场风险，企业技术、劳资纠纷等引起成本超支、技术落后引发工程延期、资金使用不当等引起的不能按时还款的信用风险，国家政策变动的政治风险等。&/p&&p&在运营维护阶段，银行主要识别影响贷款收回的各种风险因素，从项目角度，各种市场因素将直接影响项目的盈利能力，因而银行需谨慎做好该阶段的市场风险管理。从项目公司角度，银行主要面临私营企业的经营管理能力和政府部门的政策变动等信用风险及违约风险，以及项目公司的公私双方投资者违反协议的法律风险。&/p&&p&（4）项目移交阶段&/p&&p&通常情况下，项目移交之前银行已经收回贷款，需要对贷款整体情况作贷后评价，以为其他的项目提供借鉴，银行同样面临数据虚假、评价不当的操作风险。&/p&&p&3.2 商业银行对PPP项目的风险防控措施&/p&&p&风险管理水平体现了商业银行的核心竞争力，良好的风险管理是商业银行创造价值的手段，通过识别PPP项目的风险特征，银行采取的风控措施在项目融资管理中主要体现在三个方面：&/p&&p&一是建立专门的PPP项目风险管理机构。培养一批具备项目融资相关知识的业务人员及管理人员，使其了解PPP 项目的特性及其特有的风险因素，以提高银行对PPP 项目贷款的管理能力和水平；建立专门适应PPP 项目的风险管理流程。针对PPP 项目特性，贷款银行应当建立专门的风险识别、评估、监测和控制体系。&/p&&p&二是加强项目各阶段的风险管理。项目预开发阶段，银行要初步评估项目及其投资主体，包括政府管理能力、私营企业资金实力和技术水平、项目自身盈利能力等；融资阶段，要全面评估和详细分析项目及其投资者的各项情况，识别该项贷款各类风险，并通过合同进行合理规避；项目执行阶段，银行需识别影响成本投入的各种风险因素，确保项目按预订时间完工并能够产生足够的现金流量偿还债务。&/p&&p&三是创新PPP项目风险管控模式。PPP项目融资运作周期长，贷款偿还依赖未来现金流，贷款只能依靠自身资产为抵押，商业银行对项目资产以外的其他资产无追索权或有限追索权，对商业银行传统的风险缓释措施和控制方法提出了挑战，迫切需要银行加强业务创新，在项目管理、抵押担保措施、业务经营模式等方面进行探索，以适应PPP项目未来发展的需要。&/p&&p&4 商业银行参与PPP项目融资的产品选择&/p&&p&我国新型城镇化建设刚刚起步，预计未来六年将释放42万亿资金需求， PPP融资模式作为一种新型的替代地方融资平台的基础设施投融资模式，充分满足了新型城镇化基础设施的需求。商业银行在评估其风险的基础上，设计匹配的金融产品，积极参与大型基础设施项目融资，从而获得了难得的业务发展机遇。&/p&&p&4.1
银行信贷&/p&&p&作为PPP项目主要资金来源，商业银行贷款主要适用于城市基础设施和公共服务领域，可用于置换项目资本金比例之外的借款人前期投入，以及归还项目的负债性资金（包括债券、银行借款、股东借款、信托借款等），在具体信贷模式上可以采取项目融资、银团贷款、并购贷款等。&/p&&p&4.2
投行产品&/p&&p&投行资金以债权或股权形式用于项目建设，以包括但不限于项目运营收入（特许经营收入）、债券发行、相关贷款承接（ BOT、BOO、TOT、ROT 贷款等）等方式偿付银行债权资金的本金和溢价款；以社会资本回购银行持有股权实现投行理财资金退出。&/p&&p&4.3
理财产品&/p&&p&商业银行通过信托公司等金融机构，将募集的理财资金以债权形式用于项目建设或项目运营，以特许经营协议项下的“使用者付费”或“政府付费”偿付银行理财资金的本金和溢价款。涉及到“政府付费”的，应确保政府付费能全额覆盖本金和溢价款，并应纳入同级财政预算。&/p&&p&4.4
资产证券化&/p&&p&PPP资产证券化是以项目未来收益权（或特许经营权）和资产为保证的一种融资方式，适用于安全性高、项目资产良好、能带来稳定现金流的盈利性和准盈利性项目。商业银行可以为PPP项目资产证券化提供产品咨询、设计和承销服务，以获得稳定的低风险收入。&/p&&p&4.5
其他金融产品&/p&&p&保理融资是指PPP项目公司将其在贸易和服务中形成的应收账款出售给商业银行，由商业银行拥有债权，并负责催收，以此获得融资；另外一种是PPP项目公司的交易对手方在与PPP项目公司贸易和服务中，形成应收账款，贸易商将债权转让给银行，由银行向PPP项目公司催收账款。 &/p&&p&融资租赁，是PPP项目公司与租赁商签订合同，由后者负责采购设备，然后租给PPP项目公司，此时租赁商拥有PPP项目公司一项债权，租赁商将其转让给商业银行，由商业银行负责向PPP项目公司收取租金。&/p&&p&5
结语&/p&&p&PPP项目融资模式在我国迅速发展，已成为国家新型城镇化建设的重要创新模式之一，未来几年将释放数万亿的资金需求，将成为继地方融资平台之后商业银行的又一大信贷投向。&/p&&p&
总体来看，PPP项目多投向于公共基础设施，主要风险被社会资本、公共部门和商业银行多方分担，因此PPP项目信贷风险呈现多样化的特点。在融资方案中，商业银行主要通过银行贷款业务和非银业务等金融产品为切入点，通过匹配的风险管控模式，积极跟进优质项目，认真分析融资需求，做好事前尽职调查和投后风险管控，选择优质项目和优质企业进行合作。&/p&
把我前段时间写的一篇科普文贴一下吧(很多朋友私信我要原文，上知网上搜吧，转载请注明出处，谢谢)：
浅析商业银行参与PPP项目融资的风险管控和产品选择 【摘要】从商业银行视角，分析PPP项目融资模式及特点，识别和防控项目融资的风险因素，设计商业银行…
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