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[九原区] 新都市区建华路富力城东30米
开发商：包头市鑫地房地产开发有限公司
（2014）包房字第0043号
[九原区] 包头市九原区建华南路国际会展中心南100米
开发商：包头市富力房地产开发有限公司
（2014）包房字第0048号
[九原区] 包头市九原区哈屯高勒路路南豪德贸易广场西500米
开发商：内蒙古融茂房地产开发有限公司
(2012)包房字第0096号
[九原区] 九原区沙河西街2号（鹿园南门对面）
开发商：内蒙古大成房地产开发有限责任公司
(2014)包头房字第0034号
[九原区] 新都市中心区建设路与建华路交叉口东南侧（原青...
开发商：华闻地产
（2015）包房字第0066号
[九原区] 九原区政府东侧
开发商：恒大地产集团包头有限公司
（2015）包头房字第0032号
[九原区] 九原区哈屯高勒路51号
开发商：包头市东正房地产开发有限公司
（2015）包头房字第0020号
[九原区] 包头市九原区哈屯高勒路路南豪德贸易广场西500米
开发商：内蒙古融茂房地产开发有限公司
正在办理中...
[九原区] 包头市九原区哈屯高勒路锦鸿驾校对面
开发商：包头市铁路益兴房地产有限公司
正在办理中...
[九原区] 青山区文化路与新园道交汇处东500米
开发商：包头市万顺房地产开发有限公司
正在办理中...
[九原区] 沙河西街与210国道交汇处西南角（九原万达对面）
开发商：绿地集团包头置业有限公司
正在办理中...
[九原区] 新都市区奥林匹克体育中心场馆外通道（赛罕塔拉...
开发商：内蒙古邦成房地产开发有限责任公司
[九原区] 九原区新都市区建华路与哈屯高勒路交汇处东南侧
正在办理中...
[九原区] 九原区西北组团、哈林格尔街以北、青山路以东
开发商：内蒙古九合置业发展有限责任公司
（2016）包头房字第0058号
[九原区] 建华南路与沙河西街交汇处东300米
开发商：中春地产
[九原区] 包头市九原区哈屯高勒路南端，车管所东500米
[九原区] 九原区哈顿高勒路与文明路交汇处路南
[九原区] 九原区大学城西南
正在办理中...
[九原区] 包头市九原区建华路与哈屯高勒路口东500米
开发商：包头市鸿徳企业投资有限责任公司
[九原区] 包头市九原区政府北，紧邻210国道
共28条记录
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北京怡生乐居信息服务有限公司
北京市海淀区北四环西路58号理想国际大厦806-810室
乐居房产、家居产品用户服务、产品咨询购买、技术支持客服服务热线：新房、二手房：400-606-6969 &家居1、抢工长：400-010-2323ST明科.600091
公司名称：包头明天科技股份有限公司&&公司网址：&&公司电话：,
◇更新时间:◇
: 包头明天科技股份有限公司
: Baotou Tomorrow Technology Co.,Ltd.
: 内蒙古自治区包头稀土高新区曙光路22号
: 内蒙古自治区包头稀土高新区曙光路22号
: 化学原料和化学制品制造业
发行数量(万 :
发行价格(元/: 5.28
首日开盘价
上市推荐人
: 湖北证券公司
: 光大证券有限责任公司
会计事务所
: 瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)
: 销售烧碱,聚氯乙烯树脂,盐酸,苯酚,电石,工业盐、塑料制品、塑料
原材料(聚乙烯、聚丙烯、聚笨乙烯、ABS、EVA树脂、FET、色母、聚
碳酸酯)、钢材、金属、木材、建筑材料及制品、焦炭、重油、蜡油
、燃料油销售(危化品除外)、石脑油、甲苯、二甲苯、甲醇、乙醇、
硫磺、异丁醇、丁二烯、辛醇、顺酐;化工包装,室内装饰、装潢(凭
资质经营);化工产品的研制、开发(需前置审批许可的项目除外),化
工机械加工;出口本企业自产的机电产品、轻工纺织;网络工程及远程
教育服务;环保设备生产及销售;计算机软硬件及外围设备的生产、销
售;销售电子原件、通讯器材(除专营)、办公设备;咨询服务,仓储(需
前置审批许可的项目除外),租赁;货物运输代理服务;煤炭销售。(依
法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
公司前身为包头黄河化工股份有限公司,于1997年经内蒙古自治
区人民政府内政股批字(1997)18号文件批准,由包头化工集团总公司
下属第一化工厂、第四化工厂在资产重组的基础上采用社会募集方式
设立而成。公司于1997年7月在上海证券交易所上市。
最新指标 (月)
◇更新时间:◇
(元):0.0400
目前流通(万股)
每股净资产
(元):2.0735
总 股 本(万股)
每股公积金
(元):3.8188
主营收入同比增长
(%):187.20
每股未分配利润(元):-2.8926
净利润同比增长
(%):192.48
每股经营现金流(元):0.0351
净资产收益率
─────────────────────────────────────
2016末期每股收益(元):0.0300
净利润同比增长
(%):-55.62
2016末期主营收入(万元):2823.55
主营收入同比增长
2016末期每股经营现金流(元):-0.2041
净资产收益率
─────────────────────────────────────
分配预案: 不分配
最近除权: 10送2.4()
拟披露中报:
☆曾用名: 黄河化工->明天科技->G明天->明天科技->*ST明科->ST明科->*ST明科
◆最新消息◆
【重大事项】
日公告，根据包头市政府修建黄河路西延跨昆河大桥
项目的需要，昆区政府按照包头市政府办公会议纪要（2013）57号精神，决定征收
（收回）公司位于该区域内的土地。近日公司与昆区政府签订了《出让工业用地征
收（收回）补偿协议》。依据合法测绘成果，确认被征收土地面积为8122.10平方米
，合计12.18亩。按照评估价每平方米768元（51.20万元/亩）进行补偿，合计总价6
元。根据《企业会计准则》的相关规定，公司拟将上述补偿款记入当期营
业外收入核算，预计增加公司2017年度收益约522万元左右。
【定期报告】
2017年一季报披露，报告期内公司营业收入元，同比
增长187.20%，报告期较上年同期增加的主要原因是本期销售化工产品增加影响所致
。投资收益元，报告期较上年同期增加的主要原因是本期理财收益增加
及确认联营公司亏损减少影响所致。
【定期报告】
2016年年报披露，在进入战略转型期之后，公司积极为产业转型
做准备。经过前期努力和大量工作，目前公司已经通过剥离和处置化工资产、逐步
安置员工以及完善现有资产配置等方式，为公司产业转型奠定了一定基础。2017年
公司将加快推进产业转型调整，本着为投资者高度负责的态度，积极寻找合适的投
资项目，从符合公司发展需求、满足股东利益最大化原则的角度出发，适时地选择
并实施重大资产重组或收购资产等计划。
【业绩快报】
日公告，公司披露2016年度业绩快报，每股收益0.03
元，净利润1501.83万元，同比减少55.62%。业绩变动说明：公司实现营业利润较上
年同期下降190.55%，主要原因是股权转让收益较上年同期减少80.56%，财务费用较
上年同期减少76.01%，确认联营企业亏损较上年同期减少67.84%，新增理财收益203
5.50万元；利润总额、归属于母公司股东的净利润、基本每股收益较上年同期分别
下降55.62%、55.62%、70.00%，主要原因是政府征地补偿收益较上年同期增加817.2
【重大事项】
日公告，包头市昆都仑区人民政府决定征收公司位于
该沿线内的部分土地、房屋及地上构筑物附属物，9月2日公司与昆区政府签订了征
收补偿协议。本次征收土地总面积为13951.59平方米，根据土地估价评估报告价格
确定，补偿总金额（包括土地、房屋及地上构筑物附属物等）为1425.89万元。根据
相关规定，公司拟将上述补偿款记入当期营业外收入核算，预计增加公司2016年度
收益约1250万元。
【定期报告】
2016年中报披露，经公司财务部门测算，预测公司月累
计净利润扭亏为盈，与上年同期相比发生大幅度变动。主要原因是上年末偿还了全
部短期借款，财务费用较上年同期大幅减少；转让山东泰山能源有限责任公司34%的
股权产生收益及收到包头市政府道路拓宽工程土地征收补偿款影响所致。
【重大事项】
日公告，股东大会通过公司重大资产出售方案。
【重大事项】
日公告，日公司与九原区城交局签订了
《国有土地上房屋征收补偿协议》。本次征收土地总面积为43583.63平方米，补偿
总金额为2855.99万元。根据《企业会计准则》的相关规定，公司拟将上述补偿款记
入当期营业外收入核算，预计增加公司2016年度收益约2399万元。
【停牌复牌】
日公告，根据上交所审核意见，公司对函件所涉问题
进行了回复，并对《重大资产出售报告书（草案）》及其摘要进行了修订与更新。
经公司申请，公司股票自7月15日开市起复牌。
【重大事项】
日公告，公司拟向天天科技有限公司出售持有的山东
泰山能源有限责任公司34%股权，截至评估基准日（即日），泰山能源
100%股权的评估价值为92336.68万元，经交易双方协商，泰山能源34%股权的交易价
格为3.06亿元。本次交易完成后，公司不再持有泰山能源股权。泰山能源共持有三
家公司股权，分别为内蒙古荣联投资发展有限责任公司、泰安佳联工贸有限公司和
泰安市金泰餐饮有限责任公司；同时拥有两家分公司。、年1
-3月泰山能源的营业收入分别为万元、万元、万元和
27690.48万元，净利润分别为244.02万元、-16536.09万元、-23313.26万元和-6317
◆控盘情况◆
─────────────────────────────────────
人均持流通股(股)
─────────────────────────────────────
点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中1家QFII合计持股196.12万股，占
流通盘比例为0.58%(12月末前十大流通股东中无机构投资者) 股东人数22527户
，上期为22208户，户数变动了1.44%。
◆概念题材◆
板块: 化工化纤概念、预盈预增概念、QFII持股概念、沪警示板概念。
【战略转型期】公司处于战略转型期。目前，公司已经完成剥离和处置化工资产、
并逐年安置员工，同时积极盘活现有存量资产，优化公司资源配置和产业结构，充
分利用现有资源，开展化工产品购销业务和租赁业务等，提高公司盈利能力，为公
司实现战略化产业转型奠定了一定基础。2017年公司将加快推进产业转型调整，积
极寻找合适的投资项目，适时地选择并实施重大资产重组或收购资产等计划。
【土地储备】公司目前拥有的原生产厂区工业土地使用权，已规划为商住、商业和
文化娱乐康体用地，土地使用权产权证书完备，可为公司实现可持续发展储备必要
的资源，提高公司未来投资收益。
【明天控股】公司实际控制人为肖卫华，其通过明天控股有限公司（29%）--->正元
投资有限公司（36%）--->明天科技（34.60%）的形式控股本公司。肖卫华现通过正
元投资、北京新天地互动多媒体技术有限公司以及上海德莱科技有限公司间接持有
西水股份（.23%的权益；通过包头草原糖业（集团）有限责任公司、包
头市实创经济技术开发有限公司和包头市北普实业有限公司间接持有华资实业（600
191）54.32%的权益。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
─────────────────────────────────────
成交量(手):3732.0
成交金额(万):248.92
涨跌幅偏离值:-8.53
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
海通证券股份有限公司武汉中北路证券营业部
中信证券（浙江）有限责任公司宁波中山东路证券营
中国中投证券有限责任公司北京北三环东路证券营业
齐鲁证券有限公司淄博临淄大道证券营业部
华福证券有限责任公司泉州丰泽街证券营业部
海通证券股份有限公司合肥黄山路证券营业部
海通证券股份有限公司宁波解放北路证券营业部
广发证券股份有限公司北京朝阳门北大街证券营业部
东海证券股份有限公司长沙韶山北路证券营业部
国联证券股份有限公司上海邯郸路证券营业部
─────────────────────────────────────
成交量(手):48252.0
成交金额(万):2488.54
涨跌幅偏离值:-7.91
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
新时代证券有限责任公司包头广场西道证券营业部
东兴证券股份有限公司漳州南昌中路证券营业部
东兴证券股份有限公司北京北四环中路证券营业部
光大证券股份有限公司绍兴胜利东路北辰广场证券营
太平洋证券股份有限公司上海新闸路证券营业部
海通证券股份有限公司合肥黄山路证券营业部
国泰君安证券股份有限公司上海延平路证券营业部
招商证券股份有限公司北京颐和园路证券营业部
中信建投证券股份有限公司青岛瞿塘峡路证券营业部
银泰证券有限责任公司苏州葑门西街证券营业部
─────────────────────────────────────
成交量(手):
成交金额(万):5536.94
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
光大证券股份有限公司厦门集源路证券营业部
国泰君安证券股份有限公司绍兴中兴中路证券营业部
国泰君安证券股份有限公司贵阳中华中路证券营业部
国信证券股份有限公司广州东风中路证券营业部
光大证券股份有限公司苏州苏惠路证券营业部
申银万国证券股份有限公司深圳金田路证券营业部
中原证券股份有限公司郑州纬二路证券营业部
光大证券股份有限公司南京中山北路证券营业部
华安证券有限责任公司淮南朝阳路证券营业部
申银万国证券股份有限公司上海中华路证券营业部
─────────────────────────────────────
成交量(手):51989.0
成交金额(万):2096.10
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
招商证券股份有限公司北京车公庄西路证券营业部
中航证券有限公司郑州中原东路证券营业部
长江证券股份有限公司上海宁波路证券营业部
光大证券股份有限公司慈溪三北西大街证券营业部
国联证券股份有限公司无锡中山路证券营业部
招商证券股份有限公司北京车公庄西路证券营业部
国元证券股份有限公司蚌埠兴业街证券营业部
中信建投证券股份有限公司成都市马家花园证券营业
海通证券股份有限公司成都人民西路营业部
光大证券股份有限公司慈溪三北西大街证券营业部
─────────────────────────────────────
成交量(手):56513.0
成交金额(万):2195.97
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
中国银河证券股份有限公司包头乌兰道证券营业部
国泰君安证券股份有限公司总部
中山证券有限责任公司武汉新华下路证券营业部
兴业证券股份有限公司晋江塘岸街证券营业部
光大证券股份有限公司上海世纪大道证券营业部
中国银河证券股份有限公司包头乌兰道证券营业部
招商证券股份有限公司深圳建安路证券营业部
信达证券股份有限公司湛江中山一路证券营业部
国泰君安证券股份有限公司哈尔滨西大直街证券营业
华泰证券股份有限公司无锡解放西路证券营业部
─────────────────────────────────────
成交量(手):
成交金额(万):7567.59
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
国泰君安证券股份有限公司上海打浦路证券营业部
英大证券有限责任公司南昌解放西路证券营业部
兴业证券股份有限公司晋江塘岸街证券营业部
华林证券有限责任公司深圳振华路证券营业部
中国中投证券有限责任公司无锡清扬路证券营业部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
国泰君安证券股份有限公司哈尔滨西大直街证券营业
英大证券有限责任公司南昌解放西路证券营业部
兴业证券股份有限公司晋江塘岸街证券营业部
宏源证券股份有限公司长沙韶山北路证券营业部
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◇更新时间:◇
主要财务指标
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元)
基本每股收益(扣除后)
摊薄每股收益(元)
每股净资产(元)
每股未分配利润(元)
每股公积金(元)
销售毛利率(%)
营业利润率(%)
净利润率(%)
加权净资产收益率(%)
摊薄净资产收益率(%)
股东权益(%)
每股经营现金流量(元)
会计师事务所审计意见
报表公布日
─────────────────────────────────────
主要财务指标
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元)
基本每股收益(扣除后)
摊薄每股收益(元)
每股净资产(元)
每股未分配利润(元)
每股公积金(元)
销售毛利率(%)
营业利润率(%)
净利润率(%)
加权净资产收益率(%)
摊薄净资产收益率(%)
股东权益(%)
每股经营现金流量(元)
会计师事务所审计意见
报表公布日
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利润表摘要
指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
营业外收支净额
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
营业外收支净额
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
其他应收款
固定资产净额
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
资本公积金
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
其他应收款
固定资产净额
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
资本公积金
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计
经营现金流出小计
经营现金流量净额
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计
投资现金流出小计
投资现金流量净额
─────────────────────────────────────
筹资现金流出小计
筹资现金流量净额
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计
经营现金流出小计
经营现金流量净额
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计
投资现金流出小计
投资现金流量净额
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计
筹资现金流出小计
筹资现金流量净额
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额
─────────────────────────────────────
◇更新时间:◇
单位：万元
截止:2016末期
产品行业地区
主营收入占比
─────────────────────────────────────
其他(补充)
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化工原料及化学制品
其他(补充)
─────────────────────────────────────
其他(补充)
─────────────────────────────────────
产品行业地区
─────────────────────────────────────
其他(补充)
─────────────────────────────────────
化工原料及化学制品
其他(补充)
─────────────────────────────────────
其他(补充)
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元
截止:2016中期
产品行业地区
主营收入占比
─────────────────────────────────────
其他（补充）
─────────────────────────────────────
化工原料及化学制品
其他（补充）
─────────────────────────────────────
其他（补充）
─────────────────────────────────────
产品行业地区
─────────────────────────────────────
其他（补充）
─────────────────────────────────────
化工原料及化学制品
其他（补充）
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元
截止:2015末期
产品行业地区
主营收入占比
─────────────────────────────────────
其他（补充）
─────────────────────────────────────
化工原料及化学制品
其他（补充）
─────────────────────────────────────
其他（补充）
─────────────────────────────────────
产品行业地区
─────────────────────────────────────
其他（补充）
─────────────────────────────────────
化工原料及化学制品
其他（补充）
─────────────────────────────────────
其他（补充）
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元
截止:2015中期
产品行业地区
主营收入占比
─────────────────────────────────────
其他（补充）
─────────────────────────────────────
化工原料及化学制品
其他（补充）
─────────────────────────────────────
其他（补充）
─────────────────────────────────────
产品行业地区
─────────────────────────────────────
其他（补充）
─────────────────────────────────────
化工原料及化学制品
其他（补充）
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◇更新时间:◇
● 〖资讯中心〗化工子行业分化明显(中国证券报)
　　数据显示，截至1月23日，按照申万一级行业分类，共有157家化工行业上市公司
公布2014年业绩预告。业绩预喜企业（包括续盈企业）共计107家，比例接近70%。整
体仍保持较好的盈利能力。
　券商分析师指出，化工行业景气目前仍未复苏，在宏观经济环境未显著好转的情
况下，板块整体估值难以显著回升。但化工行业子行业众多，子行业间分化较为明显
　近7成公司预喜
　数据显示，157家企业中，除1家业绩不确定外，预增、略增、扭亏和续盈企业数
目分别为39家、41家、15家和12家，业绩预喜企业达到107家，占比68.2%。此外，首
亏和续亏企业分别为18家和4家。
　从净利增长率方面看，有97家企业实现净利同比增长。其中净利增速在30%以上
的企业有77家，增速在50%以上的企业60家，净利增速翻倍以上的企业有31家。和邦
股份净利增速位列157家企业中首位，公司预计2014年净利同比增长幅度为950%左右
　从增速前十五的公司来看，收购并表、前期基数低、主业好转是这些公司业绩增
长迅速的主要原因。
　和邦股份表示，2014年公司控股乐山和邦农业科技有限公司后实现非同一控制下
企业合并。在合并报表中，原持有的和邦农科49%股权产生万元投资收益
；在主营业务方面，本期新增合并和邦农科双甘膦项目利润，武骏玻璃项目于本期投
产实现利润，但原有联碱业务产品影响公司整体业绩。同时公司2013年净利仅6500万
元。这些因素成为净利大幅增长的主要原因。
　*ST仪化与此类似。重大资产重组完成以后，控股股东中石化旗下油服公司成为
公司全资子公司，并表后公司净利从前三季度的巨亏逾20亿元一举扭转至盈利12亿元
，“脱星摘帽”是大概率事件。
　尤夫股份、九鼎新材、永太科技等公司业绩大幅增长主要来自于主业持续向好。
尤夫股份预计2014年净利润区间在9200万元-9800万元，比上年同期增长437.08%-472
.11%。业绩增长主要来自于涤纶工业长丝新建项目产能投放和订单增加。此外，由于
2014年纯碱和氯碱相关产品价格有所回升，青岛碱业和中泰化学净利润增幅均在100%
　子行业分化明显
　从目前上市公司业绩预告来看，产业链下游公司业绩预计好转居多，中游有所回
升但分化较大，上游整体仍然恶化。染料、新材料等精细化工子行业盈利良好，而化
肥、化纤、氯碱等产能严重过剩成为亏损“重灾区”。
　目前染料行业仍然维持了过去几年的高景气度。受环保限制和原料供给紧张影响
，分散染料价格仍处于上行阶段，相关企业净利和净利增长率均维持在行业前列。数
据显示，A股染料相关四家上市公司目前均业绩预增，且增幅均在60%以上。其中，浙
江龙盛预计2014年净利润将增长80%-95%，其2013年实现净利润约13亿元，2014年净
利润有望超过20亿元。由于主要产品价格涨价，亚邦股份预计2014年净利润同比将增
加130%-150%。
　新材料行业则受益于下游需求恢复和原油下跌带来的成本下降。东材科技预计20
14年净利润同比增长130%-150%，主要因为受益于电工聚酯薄膜下游行业特别是光伏
行业回暖，公司电工聚酯薄膜产品产销两旺。募投项目试车投产以来订单饱满，产品
盈利能力有所增强。此外，油价下跌带来原材料价格下降，产品售价未出现同步下降
，也对公司业绩有一定贡献。
　与之形成鲜明对比的是产能过剩行业业绩仍然难有好转，亏损公司主要集中在化
肥、氯碱和化纤等行业。值得注意的是，这些公司受主业低迷拖累，开工率下降带来
的闲置资产减值损失进一步加剧了亏损程度。目前预计亏损金额最大为华锦股份，预
计亏损达125000万元135000万元。公司化肥板块业绩持续低迷，尿素产量及价格下降
较大，同时天然气价格上涨导致成本大幅提高，加剧尿素产品亏损。而下半年原油价
格大幅下降，公司将对原油库存提取存货跌价准备，进一步加剧亏损。若2014年业绩
仍为亏损，公司将因为连续两年亏损而“披星戴帽”。
　国企改革提升估值
　展望2015年，分析人士指出，化工行业整体依然呈现出盈利低位徘徊、投资持续
向下、库存高位的态势。原油价格低位徘徊以及环保因素将加速行业底部形成；化工
行业已步入第二库存周期的中后期,尽管整体结构性机会难觅，但行业兼并整合加剧
，细分行业龙头将在这一轮调整周期中胜出。
　改性塑料、聚氨酯等精细化工子行业，由于接近消费终端，议价能力较强，油价
下跌将显著提升其毛利率水平。另一方面，随着原油价格跌幅趋缓，化工产品价格有
企稳迹象。
　国企改革红利也有望成为化工行业重要主题。据统计，基础化工行业国有控股的
上市公司超过90家，实际控制人多为省、市级国资委，另有少数公司的实际控制人为
央企。平安证券研报认为，在各省推进国资国企改革的背景下，低市值、业绩不佳的
国有化工企业存在资产注入、重组并购或业务转型的可能。控股股东未上市优质资产
较多的公司值得关注，有望迎来盈利和估值双向提升机会。
　从去年起，云贵川三省云天化、川化和赤天化集团混改工作均有了新进展，旗下
上市公司分别公告了重组和合作方案。这三家集团同属产能过剩的化肥行业，均为省
级国有企业，上市公司成为其混改和重组的重要平台。
● 〖资讯中心〗需求仍是化工“定海神针”(中国证券报)
　　自今年6月以来，受全球经济增速下滑预期、主要产油国产量增加以及美元汇率
走强等多方面因素综合作用，国际油价开始了逐月下跌之势。尤其进入8月以来，油
价下行进入快车道。从10月至今的一个多月，纽约油价累计下跌15.3%，布伦特油价
累计下跌15.1%。截至11月14日，布伦特12月原油期货价格收盘下跌2.46美元，报77.
92美元/桶，创近期新低。
　石油作为重要的化工原料，其价格大幅下跌将对化工行业整体盈利产生较大影响
。总体来说，对于那些产能过剩的化工子行业，油价下跌将使其终端价格进一步失去
支撑，短期影响弊大于利；而那些需求转好或下游专用化工品子行业或将成为油价下
跌的受益者。需求仍是决定化工行业终端产品价格乃至盈利水平的决定性因素。
　短期影响偏负面
　石化工业中，原油一般先加工为石脑油,石脑油裂解生产烯烃、芳烃等基础原料,
在此基础上再生产各类化工产品。
　一般来说，油价下滑对行业成本、库存价值产生一定的影响。从历史数据来看，
众多化工大部分子行业(尤其是偏上游的)盈利变化与油价走势正相关。
　近期数据显示，在国际油价萎靡和市场需求低迷的双重影响下,石化产业相关产
品失去成本支撑,在产业链传导作用下,价格纷纷出现下挫。本周炼化、烯烃、芳烃等
化工品价格多数下跌,其中丙烷(青岛炼油)、乙烯(韩国FOB)、纯苯(华东)分别下跌9.
4%、5.4%、5.1%。主要产品价格下滑幅度甚至大于近期国际原油价格下滑幅度。
　另一方面，油价下跌也会打击本已低迷的交投心态。国际原油作为化工行业的风
向标，下半年以来屡屡走弱，导致国际间的贸易商疲于应对，国内接货方以及经销商
也更加谨慎，按需采购增多。在市场和上下游供需方的积极博弈中，市场定价权逐渐
转移到国内的经销商以及下游需求方。
　分析人士指出，原油价格走弱会影响化工品下游补库存意愿,进而与成本因素共
同带动化工品价格下跌；同时各子行业盈利也会受到产成品和库存原料价值下跌的影
响；化工大部分子行业都会受到短期负面影响。相对而言,存货周转率较高的企业由
于库存跌价有限,所受影响较小。
　中期利好下游行业
　中期而言,部分供需格局关系稳定或转好的子行业和精细化工等偏下游子行业将
从此轮油价下跌中直接获益。
　随着产品原料成本价格下跌，相关行业盈利能力存在较大改善空间,这些子行业
或产品主要包括MDI、农药及中间体、新能源相关化学品、电子化学品、部分橡胶助
剂、染料、纺织助剂等。
　另一方面，原油价格下跌也使得部分油头化工线路开始出现成本优势，产品价格
由煤头或气头路线决定的子行业将受益。例如部分采用石油路线的乙烯法PVC等部分
　此外，助剂行业原材料成本占生产成本的90%左右,而原材料中60%以上是石化制
品,原油价格回落,将使产品成本大幅度下降。
免责条款：以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多信息，
并不构成任何投资建议或意见，据此操作，风险自负。
● 〖资讯中心〗化工品与原油“分道扬镳”(中国证券报)
　　“十一”以来，国际原油期货价格持续走低，国内相关化工期货品种亦步亦趋。
然而这一局面在昨日发生了微妙的变化，在隔夜原油期货下跌情况下，国内化工期货
品种却呈现低开高走、震荡上扬走势，塑料、PP、PTA期货主力合约分别上涨0.4%、0
.27%、2.27%。PTA上涨幅度最为明显。分析人士认为，国内化工品与国际原油期货价
格短期内将“分道扬镳”。
　“分手”在十月
　此前国内相关化工品种对原油期货的跟随一直较为紧密，不过近期尤其昨日的行
情走势显示二者分歧加大，国际原油期货价格在下跌到一定程度后，在成本端对国内
化工品市场的牵制力量开始减弱。
　据中国证券报记者观察，“十一”以来，由于国际原油价格不断下行，国内相关
品种均创下可观跌幅。其中，PTA主力合约从6146元/吨下降到11月5日的5316元/吨，
跌幅约13%，不过随后出现攀升，截至昨日反弹至5776元/吨；同期，塑料主力合约从
10390元/吨最低跌至10月15日的9460元/吨，此后震荡上行，截至昨日反弹至10135元
/吨；与此同时，PP主力合约从10348元/吨最低跌至10月21日的9340元/吨，截至昨日
反弹至9885元/吨。而“十一”以来，美WTI原油期货从93美元/桶最低跌至76美元/桶
，目前仍处于较为顺畅的震荡下跌通道。
　分歧现象在昨日的行情演绎中更加明显。据了解，昨日国内相关化工品种上涨的
背后，隔夜布伦特、WTI原油期价分别下跌1.58%、0.98%。
　分析人士称，国际原油期货价格下行延续，主要是由于市场供给过剩的大背景，
而美元指数的重新上涨再次加剧了原油价格下行压力。“外盘时段英镑兑美元下跌至
14个月新低，使得美元指数自6月以来累积攀升10%，这直接造成了前日隔夜布伦特12
月原油价格和美国NYMEX12月原油价格跌势在北美时段加速。”不过，整体来看，近
期原油期货价格跌势已经减弱。
　新纪元期货化工研究员罗震表示，10月份，原油走出暴跌行情，近期虽跌势放缓
，但后期走势并不乐观。首先，美国经济向好，加息预期增加，使得美元走强态势明
显，对原油价格形成压制。其次，美国页岩油产量增长迅猛，带动美国原油产量增长
，目前产量为1986年以来最高。欧佩克当前原油生产配额在3000万吨，目前市场关注
11月27日将要召开的欧佩克部长级会议会否减产。“在页岩油抢占原油市场份额的背
景下，对页岩油市场份额扩大的担忧使得欧佩克会议很难做出大幅减产的决定。预计
全球原油供给仍将充裕，下行压力仍大。”
　消息人士称，科威特石油部长此前明确表示，OPEC并不会在11月27日维也纳会议
上宣布成员国会减产；另外，沙特在周三发布的OPEC月度报告中称，该国10月石油产
量基本持平。
　关注基本面改善力度
　昨日国内相关化工期货品种的“淡定”走势表明，原油期货短期将不是主导市场
的主要因素，在成本中枢持续下移之后，国内基本面的改善将给国内期货品种以较强
　罗震表示，10月下旬，LLDPE与PP装置检修较多，对产量影响较大，尤其是延长
中煤、中煤陕西榆林部分煤化工装置检修，使得低价货源减少，而石化则采取了控量
保价的政策，LLDPE与PP走出了一波反弹行情；PTA方面，目前聚酯库存较低对PTA形
成一定支撑，而市场传闻PTA工厂将再次限产保价，减产预期的炒作使得其近期走势
明显强于其它化工品。
　有研究人士指出，在前期价格大幅下跌后，生产企业产量有所减少，且进口量较
前期大幅减少，库存增加速度亦有所放缓，整体来看目前下游需求保持平稳；原油虽
然仍然处于弱势行情，但前期利空因素已基本消化，大幅下行的概率较小，后期塑料
1501合约或有一波反弹行情。
　不过，罗震表示，基本面的支撑强度还有待考量。“今年以来，煤化工的迅速发
展对LLDPE与PP利空明显，11月份宝丰能源PE、PP装置已经启动，本周将出产品。11
月中下旬蒲城清洁能源PE/PP装置计划投产。年底前还计划有东华能源、阳煤恒通等P
P装置投产。预计煤化工对聚烯烃的冲击仍在，尤其是PP今年消费疲软，后期走势令
人担忧。”
　此外，PTA方面供过于求的格局并未改观，当前的上涨更多是资金的推动，需关
注减产的执行情况以及聚酯产销能否持续改观。业内认为，国内化工市场仍存在下行
　部分分析人士表示，虽然现在国内化工品市场主要矛盾暂时远离国际原油期货价
格的成本制约，然而在持续关注国内基本面的同时，还需紧密关注原油期价动向，因
为它始终是化工品价格的动态逻辑中不容忽视的一个环节。
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● 〖资讯中心〗化工产业影响分化 煤制油盈利受压制(每日经济新闻)
　　今年7月以来国际油价大幅下跌，累计跌幅已超过25%。大宗市场机构生意社的监
测数据显示，油价暴跌已经开始带动包括化工、能源板块在内的大宗商品部分“跳水
　对于化工产业而言，油价的下跌影响不一。券商研报分析显示，油价下跌对于下
游的精细化工产业意味着成本的降低，但是对煤化工而言，因与原油有竞争关系，盈
利空间或将被进一步压缩。
　利好下游精细化工
　联讯证券11月7日发布的化工行业双周报显示，油价低迷，化工品缺乏上涨动力
　联讯证券的统计显示，本期双周（10月27日至11月7日）均价涨幅居前的五种产
品分别为NYMEX天然气、MEG、硫磺、天然橡胶和苯胺；双周跌幅居前的五种产品分别
为PX、丁二烯、顺丁橡胶、PTA和甲苯。跌幅榜方面，在国际油价低迷的影响下，石
化产业产品失去成本支撑，在产业链传导作用下，价格纷纷出现下挫，本期跌幅榜居
前的甲苯、PTA、PX和丁二烯均为石化上游产品，预计后市还将低位运行。
　联讯证券研报称，近期国际油价低迷，预计短期内还将低位运行，在此背景下石
化产业链将缺乏成本支撑。
　不过，东方证券研报称，从短期看，企业会承受库存跌价损失的影响，但从中长
期看，石油价格下跌会降低生产企业的成本，这对有定价权的企业来说显然会提升其
　煤制油盈利受压制
　“油价下跌对于煤化工行业的影响很大。”在日前的2014中国国际煤化工技术交
流会暨第三届《中国煤化工》年会上，一位煤化工行业内部人士感慨道。
　据《每日经济新闻》记者了解，油价的下跌对于新型煤化工中的煤制烯烃和煤制
油等产业都造成了一定的影响，因为同为原料的煤炭和石油在价格上存在竞争关系。
　在上述会议上，一位能源行业权威人士透露，神华鄂尔多斯煤制油项目在今年1
至9月份已经实现了12亿元的利税，其中税8亿元，利润4亿元。在目前的原油价格水
平下，煤制油项目仍有相对可观的盈利，不过原油价格的下跌将会使煤制油面临挑战
。上述人士建议煤化工行业人士考虑一个问题，原油价格如果跌到了75美元/桶，煤
制油该怎么办？
　民生证券此前发布的一份石化行业周报显示，中科合成油曾对间接煤制油进行盈
利平衡点测算，在煤价为400元/吨的条件下，油价在80美元/桶时，间接煤制油仍会
有一定的盈利，但当油价下降到60美元/桶时，盈利就很困难了。
　上述周报信息还称，相关部门或于近期出台严格执行征收成品油消费税法规，煤
制油相关企业或不仅要补缴消费税，还要缴纳滞纳金，目前利益相关方还在作最后的
　来自化化网煤化工的分析称，尽管油价在2014年三季度末开始出现下滑，但相比
于石油，煤炭的国际贸易在消费量中的份额较小，更多的是区域市场。考虑到中国对
煤炭消费量的限制，国内煤炭未来的价格低迷仍是大概率事件，因此煤制油项目的盈
利能力可能更强，其产品大幅叠加或原料大幅涨价的可能性不大。特别是长期来看，
煤炭价格与石油价格具有联动性，而石油价格的上涨往往快于煤炭。
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● 〖资讯中心〗10月化工市场快速下行(国家石油和化工网)
　　10月份，国内化工市场快速下行，化工行业价格指数从月初的883点下跌至860点
，一个月内下跌23个点。
　受油价下跌拖累
　据监测数据，涨幅榜中，酸碱板块、聚氨酯板块、钾肥、氟化工板块占据主力;
下跌产品中，主要包括芳烃、烯烃、烷烃、维生素等板块，在国际原油的弱势影响下
，跌幅超过10%的品种较9月份增加1个。
　10月制造业经济较上月呈收缩状态，经济下行风险加大。分析人士指出，国际油
价下跌和需求不振，是10月份国内化工市场走势的主要影响因素。国际原油近期大幅
下跌，给芳烃、烯烃以及酚酮类产品的市场运行带来成本利空。
　此外，国内外需求波动，造成市场运行乏力。10月份，尿素厂家主要发送前期9
月出口订单，国内农业经销商采购稀少，造成利好在上旬过早消耗，中下旬形成快速
下滑走势。
　农化需求将改善
　10月价格环比上涨幅度较大的化工产品以醋酐、硫酸等无机产品为主。业内人士
指出，醋酐价格上涨主要原因是上游供应量短期吃紧，市场投机联合炒作。
　10月中上旬，兖矿集团10万吨产能的醋酐装置低负荷运行，日产量在80吨左右，
加上国庆期间醋酐走货情况很好，厂家库存处于低位，因此上调出厂价格。而随着10
月下旬开工率上升，月底醋酐市场价格开始回落。截至月末，醋酐国内出厂价格在64
00元/吨，较月初价格5955元/吨上涨7.46%。
　化工行业分析师张明认为，目前整个大宗商品市场与化工市场走势较为一致，年
内下行的第二次浪潮已经形成，并且尚未见底。综合历年来行业运行规律，11月份将
是承接“即时需求”与“备货需求”交替的关键节点，在国际需求难以放大、内需谨
慎观望的情况下，国内化工企业库存逐渐高企，盈利空间再度压缩，超半数产品价格
已大幅低于去年同期。
　不过，张明预计，11月份农化板块供需有望改善。一是钾肥谈判利好继续发酵，
二是10月底的印度第四次尿素招标将再次带动新一轮外贸商大规模采购，三是南美地
区11月将启动对中国草甘膦等农药的新一轮采购。
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● 〖资讯中心〗东莞立沙岛成珠三角精细化工新“栖息地”(网易财经)
　　位于东莞市沙田镇、虎门港的立沙岛精细化工园区，依托前方10个5万吨级和16
个吨级石化码头、1000万立方米的石化仓储基地，规划在后方建设精细
化工园区，引进一批效益好、附加值高的优质精细化工项目，延伸产业链条，推动设
立生产销售总部及研发中心，成为东莞市推进转型升级的重点园区。
　东莞市镇港经济发展促进中心主任庞然表示，随着立沙岛石化仓储基地陆续完工
投入使用，立沙岛正在依托该优势，积极拓展石化产业链条，招引高科技、高附加值
的精细化工产业，立沙岛精细化工园也逐步成为精细化工产业新的“栖息地”。
　园区深耕精细化工产业助推转型升级
　立沙岛精细化工园位于珠三角黄金海岸东侧，珠三角九大城市基本处于园区辐射
范围。园区拥有珠江口8.1公里的深水岸线，岛区规划面积为13.6平方公里。
　“在立沙岛建设过程中，将注重发展与民生兼顾、招商与管理兼顾、近期与远期
兼顾。”庞然说，借助镇港统筹的东风，今年立沙岛项目落地呈“井喷”之势，今年
，立沙岛精细化工园区有11个市重点项目相继报建或落地动工，预计将在2015年底全
部建成投产，预计将带动新增社会资本约40亿元，新增产值约157亿元，新增税收约4
　目前，该化工园主要是东莞打造精细化工产业集聚区的主要依托。经过几年的发
展，立沙岛精细化工园凭借优越的地理位置，该化工园已经成为石油化工原料的储运
交易中心和以新领域精细化工生产为主的现代化工产业集聚区。其中，立沙岛已批危
化品仓库容量约为283.5万立方米，可储危险化学品种类超300种。
　“随着园区储运功能的完善，园区正在以立沙岛精细化工基地为依托，重点发展
以新领域精细化工、化工新材料和基础有机化学品为主体的石化深加工业务。”庞然
介绍说，立沙岛港口后方用地均规划重点发展化工产业链及石化物流产业链为特色的
精细化工产业。
　“立沙岛作为珠三角东岸的化工基地，改变以往能源输送的格局，其靠近东部消
费者群体，未来更具竞争力。”最早进驻立沙岛的落户企业宏川发展华南运营中心常
务副总经理陈世新说，其公司非常看好立沙岛精细化工园的发展前景，目前已经追加
新的投资项目。
　发挥仓储优势拓展石化产业链条
　“1-8月，园区固定资产投资平稳增长，完成总额59501.91万元，同比增长约125
%，约占镇港固定投资资产19.83%。”庞然表示，园区正迎来项目落地潮，立沙岛精
细化工园将在未来几年内展现新的发展面貌。
　“近两年来，园区基本上已经停止了招引仓储项目，原来已经签合约正在逐步消
化，未来将加强化工下游产业的招商。”庞然说，目前，园区已经同中油建兴等项目
，初步形成了通过产业链招商，引进整条石化产业链，并在产业链上不断延伸，形成
集仓储运输、原料及成品生产于一体的循环生态体系。
　当前，随着项目的落地，园区也在持续改善相关配套设施。据悉，目前园区正在
重点加快集中供热项目建设，组建公共配套产业平台，统筹公共管廊以及工业净水厂
等公共配套设施建设。
　此外，园区已完成投资约2亿元消防特勤站和水上溢油化救应急中心等两项配套
工程建设；新启用的立沙岛综合办事中心，推进了招商引资、企业服务、安监、水利
、供电等服务的前移。
● 〖资讯中心〗发改委：前八月化工实现利润2458亿，同比增7%(国家石
油和化工网)
前三季度，化工行业增加值同比增长10.8%，增幅同比减缓1.2个百分点。主要产
品中，乙烯产量1287万吨，增长7.5%。初级形态的塑料产量5145万吨，增长11.4%;合
成橡胶产量387万吨，增长11.9%;合成纤维产量2972万吨，增长7.5%。烧碱产量2374
万吨，增长10%;纯碱产量1882万吨，增长7.4%。化肥产量5205万吨，下降2.1%;其中
，氮肥、磷肥产量分别下降3.1%和3.5%，钾肥产量增长11.6%。农药产量275万吨，增
长3.8%。橡胶轮胎外胎产量82737万条，增长7.8%。电石产量1842万吨，增长10.8%。
　重点监测的化工产品中，多数产品价格比上月回升。9月份，烧碱(片碱)平均价
格为2300元/吨，比上月上涨0.9%，同比下跌6.9%;纯碱1594元/吨，比上月上涨0.3%
，同比上涨9.9%。尿素1610元/吨，比上月上涨1.3%，同比下跌5.3%;国产磷酸二铵27
50元/吨，比上月上涨4.2%，同比下跌1.1%。电石2600元/吨，与上月持平，同比下跌
　1-8月，化工行业实现利润2458亿元，同比增长7%。其中，肥料制造业利润134亿
元，下降26.8%。
● 〖资讯中心〗成本支撑塌陷，化工品弱势难改(中国证券报)
　　预计国际油价短期继续向下仍有空间，布伦特下沿支撑将在80美元一线，而国内
化工品受其拖累整体偏弱，但影响将趋于弱化，品种间将略有分化。
　四季度难现显著好转
　就四季度来看，随着冬季的到来，原油需求量将现季节性回升；加之中国经济触
底，战略储备库重新注油，都将在一定程度提升原油需求。而从欧洲气象局以及NOAA
发布的信息来看，今冬欧洲气温偏低，英国将出现近一个世纪以来最低气温，取暖需
求将有所增长，同时由于俄罗斯与欧盟之间的互相制裁，欧洲四季度天然气供应量将
略有短缺，将在一定程度推升取暖油料的消费。整体看，预期四季度原油消费将略有
　同期，全球原油供应量快速增长，8月升至历史最高水平9360万桶/天，9月从历
史上来看，伴随炼厂检修和淡季到来，多数油田同步检修。但今年利比亚和安哥拉均
大举增产，致使OPEC整体产量环比上升41万桶/天，同时美国产量增长大增25万桶/天
，俄罗斯出口量亦上升38万桶/天，因此9月供应压力急剧增长。而从10月以及四季度
来看，中东、西北非、俄罗斯以及北海整体出口船货仍维持增长，因而整体供应压力
仍较大，四季度整体供应压力难见明显舒缓。
　国内化工品弱势难止
　国内化工品自7月末开始回落，国庆前随着备货的回升以及国内经济数据的转好
，一度有所反弹，橡胶、PTA和塑料均有不同幅度上涨。不过随着国庆长假之后国际
油价的大幅下挫，化工品重现下跌，但跌幅较此前有所放缓。笔者预期油价对化工品
影响将趋于弱化，化工整体维持弱势，但品种间将略有差异。
　橡胶在经过快速下跌之后，目前主产国开始商讨出台维护价格的举措，市场上收
储传闻不断，短期现货市场价格以及国内外胶价也开始尝试反弹，市场上利多消息开
始增加。另外，国内复合胶标准下调至低于88%的含量的传闻，将对天胶产生支撑，
预计10月底该标准将出台。利好消息还有，美国“双反”案在推进，预计受此影响，
近段时间，国内对美国市场的轮胎出口将比正常情况减少1/3。而俄罗斯针对国内轮
胎的反倾销调查也在进行中，后期轮胎厂面临的形势将会严峻。在没有更多宏观利空
的情况下，天胶下跌动能有所缓解，预期后期将维持底部盘整，并有望出现阶段性反
　塑料整体状态则略显不佳。进入10月之后，农膜旺季开始步入尾声，实际需求情
况一般，下游贸易商储货意向同样不强。目前实际开工率仅有44%，较去年同期下滑3
%。而随着进口废旧塑料的增加，以及四季度两套煤制烯烃项目的投产，供应压力较
大，预计整体仍将维持弱势，跌破10000元之后，仍将继续下探9500元/吨。
　PTA方面，上游PX目前已经跌至1058美元/吨，折算PTA成本为5925元，已经高于
市场价。但PTA仍维持供过于求，下游聚酯涤纶价格亦持续回落，市场产销状况不佳
。终端纺织服装出口增速维持低位，无太多新增需求。总体来看，PTA供求过剩，成
本支撑削弱，将受到油价最大拖累，短期来看仍将维持回落。
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● 〖资讯中心〗2014年8月化工行业运行情况(国家石油和化工网)
　　8月份，化工行业增加值同比增长8.7%，增速同比减缓3.9个百分点。主要产品中
，乙烯产量同比增长14.2%;初级形态的塑料、合成橡胶、合成纤维产量分别增长14.9
%、11.5%和3.7%;烧碱产量增长7.1%，纯碱产量增长5.7%;化肥产量下降1.7%，其中氮
肥产量下降3.9%，磷肥、钾肥产量分别增长0.1%和11.6%;农药产量增长11.9%;橡胶轮
胎外胎产量增长5.3%。电石产量增长14%。
　1-8月，化工行业增加值同比增长10.9%，增幅同比减缓1个百分点。主要产品中
，乙烯产量1141万吨，增长7.1%。初级形态的塑料产量4556万吨，增长12.1%;合成橡
胶产量341万吨，增长11.4%;合成纤维产量2613万吨，增长7.2%。烧碱产量2089万吨
，增长10.3%。纯碱产量1674万吨，增长7.8%。化肥产量4580万吨，下降2.3%;其中，
氮肥、磷肥产量分别下降3.1%和2.9%，钾肥产量增长7.6%。农药产量244万吨，增长2
%。橡胶轮胎外胎产量73132万条，增长6.4%。电石产量1630万吨，增长11.6%。
　重点监测的化工产品中，烧碱、尿素、电石等部分产品价格比上月回升。8月份
，烧碱(片碱)平均价格为2280元/吨，比上月上涨1.3%，同比下跌11.3%;纯碱1590元/
吨，比上月下跌0.3%，同比上涨7.4%。尿素1590元/吨，比上月上涨3.9%，同比下跌1
0.7%;国产磷酸二铵2640元/吨，比上月下跌2.6%，同比下跌9.3%。电石2600元/吨，
比上月上涨1.6%，同比下跌13%。
　1-7月，化工行业实现利润2173亿元，同比增长9.7%。其中，肥料制造业利润118
亿元，下降31.6%。
● 〖资讯中心〗化工行业：价格季节性反弹(上海证券)
　　主要观点
　旺季效应延续，部分行业量价齐升
　由于八月旺季因素，化工行业整体延续了二季度以来的涨势，其中尿素因出口旺
季和税收政策调整而量价齐升，钛白粉、橡胶促进剂等也有小幅上涨，总体来看，今
年化工市场旺季效应仍然较为明显。
　价格持续上涨，化工原料强势不减
　从具体子行业情况来看，化工原料延续了过去几个月以来的良好表现，涨幅仍然
位居所有细分子行业之首，我们之前也已经多次强调，这主要是因为化工原料下游行
业旺季带动原料价格上涨并进一步刺激相关行业的股价表现。
　我们认为，旺季产品价格出现涨价反弹是过去几年化工行业较为常见的季节性特
征，而今年外围复苏带来的出口大增更是强化了这一特征，如化肥行业今年出口就同
比增长了近七成。
　两个角度掘金投资机会
　在具体思路上，我们致力于从两个角度寻找投资机会：其一是传统行业内供需变
化带来的产品价格上涨的行业性机会；其二，则是寻找与新兴行业相关，伴随产业兴
起的新兴精细化工企业。
注：以上摘录、分析不保证没有疏漏，并不代表转录者认同转载文章之观点，只
为投资者提供更多信息。见仁见智，仅供参考。据此操作，风险自负。
● 〖资讯中心〗商务部：上周化工产品价格下降0.1%(国家石油和化工网
　　据商务部监测，上周(8月18日至24日)全国36个大中城市食用农产品市场价格小
幅上涨，流通环节生产资料价格继续下降。
　化工产品价格下降0.1%，其中聚丙烯、苯酐价格分别下降1.3%和1.2%。
　橡胶价格比前一周下降3.3%，其中顺丁胶、国产标准胶、进口烟片胶、丁苯胶、
丁腈胶价格分别下降5%、4.3%、3.8%、1.9%和1.7%。
● 〖资讯中心〗国家发改委公布5月化工增加值增长10.6%(国家石油和化
　　国家发改委日前公布5月份化工行业运行情况。5月份，化工行业增加值同比增长
10.6%，增速同比减缓1.2个百分点。据专家介绍，主要化工产品中，乙烯、初级形态
的塑料、合成橡胶、合成纤维产量同比分别增长4.1%、9.1%、11.8%和6.2%;烧碱、纯
碱产量分别增长8.7%和10%;化肥产量增长2.7%，其中氮肥、磷肥、钾肥分别增长0.7%
、3.2%和18.6%;农药产量下降9.1%;橡胶轮胎外胎产量增长4.8%;电石产量增长7.3%。
● [资讯台]产能扩张减速 氯碱企业亏损大减(国家石油和化工网)
　　记者从5月23日召开的中国氯碱工业协会九届五次常务理事会上了解到，在产能
过剩、经营困难，以及国际竞争更加激烈、国内环保安全压力日益增大的背景下，不
少氯碱企业主动进行结构调整、转型升级，加快技术创新，关停落后装置，探索新的
营销模式，成效已经开始显现。
　据中国氯碱工业协会统计，今年一季度，行业经济运行出现了向好变化。产能扩
张明显减速，新增烧碱产能只有15万吨，同时退出4万吨，新增聚氯乙烯产能约10万
吨。而产量仍呈现稳定增长，烧碱累计产量为780万吨，同比增长12%；聚氯乙烯累计
产量为398.1万吨，同比增长11.2%。一季度74家重点企业累计亏损1077万元，较去年
同期的亏损逾5亿元有了一定好转。同时，一些老企业退出，一批新企业出现并成长
为主力，氯碱行业格局正发生明显变化。
　记者采访与会代表了解到，无序新扩建、通用牌号多、同质化严重、创新能力不
足导致的产能过剩，是氯碱行业困境的根源。为此，一些企业欲通过结构调整和转型
升级，率先冲出重围。
　部分企业开展高端产品的研发和推广，针对用户的特定需求生产特种及专用树脂
，以避免同质化竞争。西部地区企业构建循环经济产业链条，利用尾气等废物生产高
附加值和市场急需产品，如用电石炉尾气生产乙二醇、1,4-丁二醇等。东部地区一些
企业利用搬迁关停亏损老装置，在新址转产精细化工产品，避开与西部企业的成本之
争。还有一些企业开始探索新的产品营销模式，利用各种中远期现货和期货交易平台
进行产品贸易和套期保值。
　中国石油和化学工业联合会常务副会长李寿生指出，全力化解产能过剩是石化行
业的重点工作，希望氯碱行业积极探索、勇于实践，在石化行业中率先走出转型升级
　中国氯碱工业协会理事长李军表示，今年氯碱行业将加强技术交流和安全清洁生
产管理，继续推进结构调整和产业升级，推动我国从氯碱大国向氯碱强国转变。
　国家有关部门负责人也对氯碱行业的发展提出了建议。商务部贸易救济调查局调
查专员宋和平指出，氯碱行业要根据国际贸易形势发展的新特点，充分利用贸易救济
措施维护行业利益；国家安监总局副巡视员牛开建表示，希望行业不断强化安全意识
，提高安全生产整体水平；工信部产业司曹云峰处长要求氯碱行业配合做好新版行业
准入条件的修订和发布工作；环保部固体废物和化学品中心副总工臧文超建议，氯碱
行业要加快低汞触媒在全行业的推广、汞污染防治技术的应用、无汞触媒的研发和示
范，同时探索行业内汞回收机制，实现汞的内部循环。
　典型案例
　上海氯碱化工：关停落后装置，优化产业链
　2013年是中国氯碱行业经历的又一个严冬。面对严酷的环境，上海氯碱化工公司
推进“创新升级转型”战略，明确了公司今后3年发展目标：通过技术进步，优化公
司产业链；实施“走出去”战略，实现公司跨区发展；加快先进材料向化工区集聚，
实现向先进材料公司转型。公司进一步加快向化工区集聚和升级的步伐，全力打造成
为最有竞争力的氯资源供应商。
　公司不断深化吴泾生产基地的调整和整合。主动关停吴泾15万吨/年F2型离子膜
烧碱电解装置；积极争取上海市产业结构调整专项补助、节能减排配套政策补助等政
策支持；及时整合吴泾区域公用工程，减少水电用量；顺利推进制氯新技术千吨级氯
化氢催化氧化制氯中试装置的建设，并开始着手10万吨级项目的筹备工作。
　与此同时，公司低温乙烯罐项目有序推进，启动了8万吨/年高性能氯化聚氯乙烯
项目建设计划，完成一期4万吨/年高性能氯化聚氯乙烯项目选址和可研报告编写工作
。公司还积极跟进化工区下游企业上海联恒异氰酸酯扩建项目、拜耳金虎一期扩产项
目的合作谈判，参与下游企业扩产计划。
　昔阳氯碱化工公司：上马高端产品，走差异化道路
　阳煤集团昔阳氯碱化工公司是太化氯碱公司和平定氯碱公司搬迁改造后形成的氯
碱企业。该公司正在通过大力发展高端聚氯乙烯树脂，在生产工艺、性能指标、制品
种类和应用类别等方面实现差异化，形成自己的市场优势，打造全国最大的特种树脂
生产基地，并填补国内空白。企业决定上马40万吨/年烧碱和40万吨/年聚氯乙烯特种
树脂装置各一套，一期为22万吨/年烧碱和25万吨/年特种树脂。
　新疆天业集团：率先实现低汞化，经济社会效益双丰收
　新疆天业集团将节能环保作为调结构、转方式的重要突破口。2012年天业百万吨
聚氯乙烯生产装置在行业内率先全部实现低汞化，从目前情况来看，触媒使用寿命、
消耗均达到预期效果，取得了良好的经济效益和环保效益。
　在无汞触媒的开发上，天业集团更是不遗余力，与清华大学、南开大学、天津大
学、中科院大连化物所展开了广泛合作，承担了国家无汞触媒“863”项目，建立了
以企业为主体的无汞触媒研发、中试和工业化试验平台，一些研究成果已经处于工业
性试验阶段，展现出了良好的工业化前景。天业集团表示，无汞触媒的开发成功和工
业化应用，将为集团乃至整个行业的调结构、转方式奠定扎实的基础。
● [资讯台]发改委：一季度化工行业增加值同比增长12% (发改委网站)
　　一季度，化工行业增加值同比增长12%，增速同比减缓0.2个百分点。主要产品中
，初级形态的塑料、合成橡胶、合成纤维产量分别为1542万吨、115万吨和869万吨，
分别增长9.2%、10.2%和4.8%。乙烯产量430万吨，增长5.3%。烧碱产量780万吨，增
长12%；纯碱产量641万吨，增长7.8%。化肥产量1666万吨，增长1.3%；其中，氮肥产
量增长2.2%、磷肥、钾肥产量分别下降0.7%和3%。农药产量87.2万吨，增长6.1%。橡
胶轮胎外胎产量23650万条，增长12.4%。电石产量560万吨，增长3.4%。
　多数化工产品价格回落。3月份，烧碱（片碱）平均价格为2360元/吨，比上月下
跌1.7%，同比下跌12.6%；纯碱1670元/吨，比上月上涨1.2%，同比上涨19.3%。电石2
710元/吨，比上月下跌0.4%，同比下跌8.8%。国产磷酸二胺2640元/吨，比上月下跌0
.8%，同比下跌20.7%；尿素1570元/吨，比上月下跌6.5%，同比下跌29%。
　1-2月，化工行业实现利润472.14亿元，同比增长10.73%。其中，肥料制造业利
润20.6亿元，下降49.9%。
● [资讯台]下游需求释放 化工市场暂时企稳(网易财经)
　　11月第一周的国内化工市场止住了10月下旬以来的下滑趋势，呈现阶段性平稳迹
象。分析人士认为，在企业挺价和前期需求释放两股力量推动下，化工市场暂时得以
　在监测的68个重点化工品种中，上周价格较前一周上升的商品共23种，上涨品种
数较前一周增加7种，且领涨板块从盐碱产业链、氟化工产业链扩展至粗苯、甲苯、
二甲苯、丙烷等基础有机化工产品板块，涨幅前3的商品分别为粗苯(2.99%)、盐酸(2
.47%)、尿素(2.23%)。环比下降的商品共23种；跌幅前3的商品分别为辛醇(-4.98%)
、乙二醇(-1.53%)、正丁醇(-1.40%)。
　生意社化工行业分析师张明表示，企业及经销商联手挺价以及部分产品下游需求
延迟至今释放，成为阻止此次市场下行的主要动力。
　在炒作因素影响下，上周粗苯和尿素涨幅较好。据了解，11月5日山西大土河焦
化有限公司粗苯拍卖成交价为6660元/吨，较前一周上涨170元/吨。受此利好支撑，
各地焦化企业相应上调粗苯价格。此外，上周山东地区尿素集港量增加，带动江苏、
河南、河北地区市场跟涨，至上周五全国均价已上涨2.23%。
　“金九银十”已过，原盐的需求才姗姗来迟。继10月份纯碱企业采购原盐的一波
强力拉动之后，本月初烧碱企业接过接力棒，继续推涨原盐市场。市场人士认为，如
果考虑到天气因素，未来几个月北方海盐产量将减少10%左右，预计未来一段时间原
盐价格有望进一步走高。
　张明认为，随着部分产业链需求延迟释放，配合一些行业的季节性政策，化工市
场的下行速度将得到有效减缓，整体反弹之期或可提前到来。不过值得注意的是，化
工行业结构性问题依然存在，部分产能过剩的板块今年仍有大量资金流入，如化肥板
块、无机氟化工板块等。
　渤海证券分析师张敬华表示，11月国际油价下行趋势较为明显，化工行业成本压
力得以缓解。在下游需求逐步恢复的背景下，化工行业经营状况得到改善，而随着冬
季补库存行为的到来，市场上行的可能性较大。
◇更新时间:◇
◆解禁流通◆
解禁股份(万股)
占总股份(%)
─────────────────────────────────────
非公开增发
─────────────────────────────────────
提示：以上数据仅供参考，具体解禁数量、上市日期以公司公告为准。
◆机构持仓统计◆
─────────────────────────────────────
基金持股(万)
─────────────────────────────────────
QFII持股(万)
─────────────────────────────────────
◆大宗交易◆
折溢价比率
成交量(万股)
成交金额(万元)
─────────────────────────────────────
买方：新时代证券有限责任公司上海金桥路证券营业部
卖方：中国银河证券股份有限公司包头乌兰道证券营业部
─────────────────────────────────────
买方：广发证券股份有限公司北京建外大街证券营业部
卖方：中国建银投资证券有限责任公司北京方庄芳群园证券营业部
─────────────────────────────────────
买方：广发证券股份有限公司北京建外大街证券营业部
卖方：广发证券股份有限公司北京建外大街证券营业部
─────────────────────────────────────
◆股东增减持◆
─────────────────────────────────────
: 包头北大明天资源科技有限公司
股东类型: 其他股东
变动方向: 减持
变动数量(总): 1009.58万股
占总股本: 3.0000%
─────────────────────────────────────
: 浙江恒际实业发展有限公司
股东类型: 其他股东
变动方向: 减持
变动数量(总): 1682.63万股
占总股本: 5.0000%
─────────────────────────────────────
: 正元投资有限公司
股东类型: 控股股东
变动方向: 增持
变动数量(总): 1682.63万股
占总股本: 5.0000%
─────────────────────────────────────
: 包头市北普实业有限公司
股东类型: 其他股东
变动方向: 减持
变动数量(总): 3365.26万股
占总股本: 10.0000%
─────────────────────────────────────
: 正元投资有限公司
股东类型: 控股股东
变动方向: 增持
变动数量(总): 3365.26万股
占总股本: 10.0000%
─────────────────────────────────────
◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆
变动数量(股)
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股改对价支付
─────────────────────────────────────
◇更新时间:◇
● ST明科被上交所问询(中国证券报)
　ST明科7月11日晚公告称，收到上交所对公司重大资产出售报告书草案的问询函
。问询函对本次交易的主要风险、交易方案、标的资产的估值等方面问题进行了问询
　草案披露，本次交易拟转让泰山能源34%股权，交易对方为天天科技。天天科技
股东控制的公司包括游久游戏，市场传闻游久游戏为“明天系”控制的公司。问询函
要求补充披露：天天科技及其股东与上市公司及其控股股东、实际控制人之间是否存
在关联关系。
　草案披露，本次交易采用现金支付，交易价格为3.06亿元，而交易对方天天科技
净资产约1.85亿元，资产负债率高达90%左右，尚无营业收入。问询函要求，补充披
露天天科技的支付能力及防范其违约的保障措施。
　此外，截至日，泰山能源存在应收账款约17472万元，其他应收款约
51507万元；其他应收款计提了约2479万元坏账，同时对在建工程计提了约3399万元
减值准备。问询函要求，补充披露泰山能源应收账款主要分类，及各类应收账款坏账
准备的计提比例，并对计提比例的合理性进行分析等。
● 上交所追问ST明科资产交易风险(上海证券报)
　筹划资产出售的ST明科今天收到上交所的问询函，交易所要求公司核查交易的风
险以及对标的资产的财务信息作进一步核实。7月1日，ST明科披露重大资产出售报告
书，拟将持有的泰山能源34%股权以3.06亿元的价格出售给天天科技。
　问询函提出，天天科技的股东为刘祥、雷宪红、张立燕三人，其控制的公司包括
游久游戏。市场传闻游久游戏为“明天系”控制的公司。请补充披露：天天科技及其
股东与上市公司及其控股股东、实际控制人之间是否存在关联关系，并说明财务顾问
、律师和会计师关于关联关系的核查内容及核查过程；如为关联交易，对本次交易相
关程序及对上市公司2016年度业绩的影响，请财务顾问、律师和会计师发表意见。
　问询函还提出，本次出售资产对应的资产总额占上市公司相应资产总额的比例超
过50%。请财务顾问、律师、会计师和评估师根据《关于上市公司重大资产重组前发
生业绩“变脸”或本次重组存在拟置出资产情形的相关问题与解答》对公司的承诺履
行情况、最近三年的规范运作情况、最近三年的业绩真实性和会计处理合规性、拟置
出资产的评估作价情况进行核查，并在股东大会前披露专项核查意见。
● [路演]明天科技：公司已停产 处战略转型期(新浪财经)
　　“沟通创造价值内蒙古辖区上市公司2016年度投资者网上集体接待日”活动正在
全景网举行。明天科技（600091）董事长兼总裁李国春介绍，公司目前已停产，处于
战略转型期。
● *ST明科保壳拟5.55亿出售丽江德润(网易财经)
　　记者获悉，截至今年三季度末净利润仍亏损1.38亿元的*ST明科（600091）拟将
所持有的丽江德润100%股权售予海纳宏源，交易对价5.55亿元，海纳宏源以现金支付
。*ST明科披露，此次交易可有效消除公司潜在的暂停上市风险。
　这已经不是*ST明科第一次打算卖掉丽江德润。丽江德润主要从事房地产开发、
销售商品房等业务。然而最近3年，丽江德润未实际开展业务。2009 年 1 月，*ST
明科从北京昭德置业有限公司受让丽江德润 100%股权，根据最初规划，*ST 明科拟
将其打造为针对高端客户的国际度假中心，拟建产权式酒店、度假（会议）酒店、花
园式纳西民居及商业设施。由于*ST 明科所处化工行业与房地产行业存在一定差异，
公司未做好房地产行业人才储备，当年11月，*ST明科便打算出售丽江德润给江西青
鸟置业有限公司。但协议签署后，江西青鸟置业有限公司未按照转让协议履行相关义
务，2010 年 4月，交易就此作罢。
　进入2010 年以后，受国家宏观政策调控影响，房地产行业进入低谷期，丽江德
润更是难以“脱手”。2014 年 9 月，*ST明科开始筹划重大资产重组，拟发行股份
购买哈萨克斯坦共和国的从事石油勘探、开采、销售的Kozhan LLP，同时出售丽江德
润部分股权。无奈，国际石油价格持续大幅下跌，难以实现投资预期，为避免石油价
格不确定性给公司股东造成损失，*ST明科决定终止重大重组事项。
　2013年、2014年和月，丽江德润营业利润分别为-494.78万元、-385.8
3万元、-632.36万元。其净资产账面价值为-570.18万元，评估价值为5.48亿元，增
值额高达5.54亿元。
　据*ST明科披露，评估增值的主要原因乃是存货评估增值，丽江德润于2007 年通
过挂牌方式取得了一宗尚未开发的69.54万平方米的国有土地使用权。该宗地坐落于
丽江市玉龙县白沙乡新善村与玉龙村交汇处，丽江德润已交清了全部土地款项，由于
该宗土地位于玉龙雪山脚下，结合近年来丽江旅游市场的快速发展，致使评估价值增
　丽江德润的拟受让方海纳宏源成立于2010年4月，是一家投资控股公司，其主要
资产表现为对外投资。2013年~2014年分别实现归属母公司所有者净利润-535.23万元
和-1186.38万元。
　自1997年上市以来，*ST明科主营业务为烧碱、苯酚等化工产品的开发、生产与
销售。随着城市规模不断发展，公司原生产厂区已进入城市主城区，主业发展已与城
市整体规划和环保要求不符。2013年~2014年*ST明科净利润分别亏损1.1亿元、1.61
亿元，今年前三季度亏损已达1.38亿元。本次交易完成后，*ST明科的资产总额将增
加，由于本次交易实现较大幅度的投资收益，因此归属于母公司所有者权益将较大幅
● *ST明科剥离亏损资产“保壳”(上海证券报)
　　ST公司的保壳正在加速。*ST明科拟通过出售资产来增加公司投资收益，以此效
消除上市公司潜在的暂停上市及退市风险。
　*ST明科今日公布的重大资产出售方案显示，公司拟将持有的丽江德润100%股权
出售给海纳宏源，海纳宏源以现金5.55亿元支付交易对价。据公告，最近三年丽江德
润未实际开展业务，月暂无营业收入，净利润亏损632.36万元。
　*ST明科表示，本次交易完成后，上市公司资产总额增加，由于本次交易实现较
大幅度的投资收益，因此归属于母公司所有者权益将较大幅度增长；同时，上市公司
资产结构得到优化，资产负债率下降。
　作为资本市场赫赫有名的明天控股有限公司（下称“明天系”）旗下平台，*ST
明科却在2013年、2014年连续两年亏损，并于日发布2014 年年度报告后
被实施退市风险警示，若公司2015年度继续亏损，将被暂停上市。不容乐观的是，今
年前三季度上市公司已亏损了1.38亿。
　在此背景下，*ST明科急需通过资本运作来“保壳”。公司表示，本次转让丽江
德润股权，是盘活存量资产、优化资产结构的重要一步，有利于增加投资收益，可有
效消除上市公司潜在的暂停上市及退市风险。
● 17家ST公司三季度扭亏为盈(新浪财经)
　　截至10月30日，A股市场的“差学生”――ST板块上市公司，都交上了“期末大
考”前的最后一份答卷。从业绩来看，目前已有17家连续两年亏损的ST公司在三季度
实现盈利，大概率情况下，这些公司明年应该能够继续留在A股市场。
　今年以来，ST板块可谓重组集中营。六成ST个股都在今年启动了定增或重组，这
其中，依靠重组实现业绩反转者众多。而意料之外的是，有两家ST公司得到了证金系
护盘，另有6家ST公司被知名私募或牛散重仓。在二级市场上，这些公司股价10月份
风生水起，涨幅远超大盘。
　17家公司三季报扭亏
　截至10月30日，沪深两市共有53只ST股，剔除已经暂停上市的*ST博元和*ST新都
，实际交易的只有51只。这其中，共有41家公司净利润已经连续两年亏损。
　从披露的三季报数据来看，这41家ST公司中，共有17家公司在今年三季度实现了
盈利。如果没有触及其他可能导致退市风险的规定，这17家ST公司明年将有望摘星脱
　然而，41家ST公司中，仍有24家在今年三季度继续亏损。这其中，*ST夏利净利
润亏损8.54亿元，领跑亏损榜单；*ST京蓝亏损5.46亿元，紧随其后。*ST明科、*ST
云网、*ST川化、*ST美利、*ST海龙、*ST常林和*ST安泰净利润亏损均超1亿元，能够
在今年最后一季度扭亏，压力较大。
　整体来看，连续两年亏损的ST公司多集中于化工行业，多达11家。此外，纸企和
机械设备行业也成为亏损重灾区，包括三家纸企*ST南纸、*ST银鸽、*ST美利，以及
隶属机械设备行业的*ST申科和*ST常林。
　六成ST公司博重组
　说ST板块是重组集中营一点不为过，51家ST公司，近六成都在博弈重组。证券时
报记者统计发现，今年以来，大致有14家ST公司发起重组，其中，*ST中鲁、*ST申科
折戟；4家ST公司拟定增收购资产；此外，还有13家ST公司目前正停牌筹划重组，包
括上半年被海润影视“放鸽子”而借壳失败的*ST申科。
　通过重组让公司业绩化腐朽为神奇，这样的案例不断发生。从年内已经完成资产
重组的6家ST公司来看，*ST天化、*ST金化、*ST建机、*ST秦岭、*ST国通5家公司已
经实现扭亏，而*ST南纸至今年三季度仍然亏损4269.36万元。不过，同比去年净利润
亏损3.58亿元，*ST南纸此番依靠重组已经大幅减亏，公司预计今年将能够扭亏。
　值得一提的是，在年内启动定增重组或正在停牌的30家ST公司中，多达14家公司
的实际控制人都是各级国资委或具有国资背景。
　国家队也买“垃圾股”
　筹码集中度常被视作主力建仓的晴雨表。截至今年三季度末，证金系持股A股公
司逾1300多家，几乎揽入半壁A股江山，投资者自然会以为“国家队”不会持有ST公
司，而*ST融捷和*ST舜船却成为了例外，分别公布了前十九大和前十四大流通股东席
　今年三季度，中央汇金公司买入*ST融捷558.78万股，持股比例为3.23%，稳坐公
司第二大流通股东，而10个中证金融资产管理计划则分别持有*ST融捷166.76万股，
持股比例各为0.96%。中央汇金公司则持有*ST舜船1.49%的股份，为公司第三大流通
股东，另有8个中证金融资产管理计划各持有*ST舜船0.44%的股份。“国家队”如此
大手笔持股这两家ST公司，其力度丝毫不逊于A股大蓝筹。
　绝大多数ST公司虽不能得宠于“国家队”，但那些被各方私募牛散相中的ST公司
还是得到了市场追捧。
　这其中，最是大牌云集的恐怕要数*ST夏利了。公司三季报股东名单显示，包括
王亚伟旗下的4只产品以及牛散何海潮和舒逸民齐聚*ST夏利十大流通股东名单。其中
，王亚伟旗下产品截至三季度合计持有*ST夏利4.98%的股份，相比今年二季度持股4.
88%小幅加仓。
　此外，王亚伟旗下的昀沣三季度买入*ST中鲁，持有其0.58%的股份，为公司第十
大流通股东。*ST中鲁在今年三季度扭亏为盈，微弱盈利309.58万元。
　蝶彩资管今年三季度还成功押中*ST申科的再重组。今年三季度，蝶彩资管3只基
金产品大胆吸筹*ST申科495.16万股，合计持股比例为3.3%。而今年第二季度曾持有*
ST申科0.36%股份的牛散蒋政一则消失于三季度十大流通股东名单中。
　从市场表现来看，今年10月，ST板块股价平均涨幅超两成，超越了同期上证指数
涨幅10.8%，更有甚者，如*ST美利和*ST中鲁，10月份涨幅分别达52.67%和42.21%。
● 〖资讯中心〗ST明科拟定增募资7亿元(中国证券报)
　　ST明科1月14日晚间公告，拟向控股股东正元投资有限公司和北京郁金香天玑资
本管理中心（有限合伙）以不低于5.64元/股的价格，非公开发行股票1.24亿股，募
集资金总额不超过7亿元，4亿元用于偿还金融机构借款，其余用于补充流动资金。
　公告显示，正元投资拟以现金认购1.11亿股，郁金香资本拟以现金认购0.12亿股
。本次非公开发行完成后，正元投资持有公司股权比例由15%上升至35.21%。
　公司近年来资产负债率逐年上升，2012年末、2013年末资产负债率分别为58.17%
、65.70%，截至日，公司资产负债率为72.78%。高额的财务费用以及每
年为偿付利息所支付的现金成为公司沉重的财务负担，严重影响了盈利能力。
　公司称，通过本次非公开发行股票，公司资本实力有所增强，抗风险能力和融资
能力将得以提升，有利于公司顺利实施产业转型。
● 〖资讯中心〗并购重组爽约 ST明科改道定增储血(上海证券报)
　　在终止收购海外石油公司后，ST明科获大股东等7亿元定增“输血”。停牌已4个
月的ST明科今日终于复牌，不过，等来的并非石油收购，而是定增“补血”。
　根据定增方案，ST明科拟以不低于5.64元/股向大股东正元投资和北京郁金香天
玑资本管理中心（有限合伙）（简称“郁金香资本”）等两名对象定增1.24亿股，总
募资不超过7亿元，其中正元投资拟以现金认购1.11亿股、郁金香资本认购1241.13万
股。公司最新股价为7.02元/股。定增完成后，大股东正元投资持有的股权比例将从1
5.00%升至35.21%。
　关于募资用途，在7亿元总募资中，扣除发行费用后的募集资金净额中4亿元用于
偿还金融机构借款，其余募集资金用于补充流动资金。期后公司如有新增短期借款，
募集资金中原用于补充流动资金的部分将优先用于偿还短期借款，剩余部分补充流动
　停牌期间，公司原拟发行股份购买哈萨克斯坦共和国的从事石油勘探、开采、销
售的KozhanLLP公司，并出售公司持有的丽江德润房地产开发有限公司部分股权。但
是，由于国际石油价格持续下滑，无法达到收益预期，公司于2014年12月底决定终止
重大资产收购，改为定增。
● 〖资讯中心〗重组失败转定增 ST明科仍存退市风险(每日经济新闻)
　　对于苦苦期盼重组的投资者来说，ST明科（600091）今日发布的公告可谓当头一
棒。公司发布定增预案称，拟向控股股东正元投资和北京郁金香天玑资本管理中心（
有限合伙）(以下简称郁金香资本)这两名特定对象非公开发行1.24亿股，募集7亿元
用于还债及补充流动资金。公司股票于今日复牌。
　《每日经济新闻》记者注意到，虽然在日宣布重组失败后，ST明科
随即推出这份定增方案，但由于2013年度和2014年前三季度亏损，且2014年已经结束
，这份定增方案并不能给公司的经营带来帮助，ST明科股票暂停上市甚至退市的风险
仍然存在。
　募资7亿还债补血
　今日，ST明科发布定增预案称，拟向控股股东正元投资和郁金香资本这两名特定
对象非公开发行1.24亿股，募集资金7亿元用于还债及补充流动资金。
　预案显示，正元投资拟以现金认购1.12亿股，占非公开发行股票总数的九成，郁
金香资本拟以现金认购1241万股。此次非公开发行前，正元投资持有ST明科15.00%的
股份，为控股股东；增发完成后，正元投资持有ST明科35.21%的股份。此次非公开发
行不会导致发行人的控制权发生变化。
　ST明科称，此次非公开发行募集资金总额为7亿元，扣除发行费用后的募集资金
净额中4亿元用于偿还金融机构借款，其余募集资金用于补充流动资金。资料显示，
截至日公司资产负债率为72.78%（未经审计），而发行完成后，该数值
将下降至33.54%，预计每年可节省财务费用约4400万元。
　ST明科称，由于公司业务与当地产业与城市整体规划和环保要求不符，2009年12
月，公司就对生产系统进行了停产。这几年来公司做的事是淘汰落后产能，剥离化工
产业，进行产业结构调整，实施产业转型。
　2014年前三季度亏损1.1亿
　《每日经济新闻》记者注意到，ST明科2014年三季报显示，公司月亏
损1.1亿元，因公司2013年度亏损，如果2014年度继续亏损，公司将被实行退市风险
　在这样的背景下，基于保壳的需要，相对于还债及补血，公司显然更需要一份重
组计划。事实上，ST明科也曾给过投资者期望。公司股票自日起停牌，并
于日进入重大资产重组程序：公司拟收购从事石油勘探、开采、销售的K
ozhanLLP公司；出售公司持有的丽江德润房地产开发有限公司部分股权。
　不过，就在日，ST明科宣布，由于近期外部环境发生重大变化，国
际石油价格持续下滑，无法达到收益预期，公司与交易对手方就收购协议关键条款未
能达成一致意见，此次收购事宜无法继续进行。
　在重组失败后，ST明科随即推出这样一份定增方案，但定增并不能对公司的经营
带来帮助，因而投资者并不买账，纷纷在股吧里表达不满。
　记者注意到，ST明科也对公司面临的股票暂停上市乃至退市风险做了提示：尽管
此次非公开发行将改善公司财务状况，提高公司的资金实力，但仍无法规避如果2014
年度亏损，可能导致公司被实行退市风险警示的风险，亦可能存在公司实施战略转型
后仍无法改变公司亏损状况，从而导致公司股票被暂停上市甚至退市的风险。
● 〖资讯中心〗爱使股份与神华合作开发内蒙呼斯梁煤田(上海证券报)
　　上海爱使25日公告，公司董事会审议通过公司孙公司内蒙古荣联投资发展有限责
任公司与神华杭锦能源有限责任公司签署《合作开发呼斯梁井田项目的框架协议》的
决议，双方将共同开发呼斯梁井田项目，涉及金额约13.73亿元。
　公告显示，内蒙荣联成立于2005年8月，爱使股份及其控股子公司山东泰山能源
有限责任公司共同持有其68.20%的股权，内蒙荣联另一股东包头明天科技股份有限公
司持有其31.80%的股权。2005年9月，内蒙荣联取得库计沟井田探矿权，矿业权资源
位于内蒙古自治区鄂尔多斯市境内，资源储量为3.40亿吨。
　杭锦能源是神华集团有限责任公司的全资子公司，主营煤炭资源的勘探，注册资
本6.67亿元。杭锦能源呼斯梁井田的煤炭矿权人为神华集团，矿权资源位于塔然高勒
矿区的东部边界一带，其资源储量为4.47亿吨。
　由于库计沟井田与神华集团拥有的塔然高勒井田同属于规划中的一个井田，神华
集团塔然高勒井田的开发建设由杭锦能源负责,。根据国家发改委的总体规划，以及
内蒙古自治区有关煤炭资源整合的相关政策，并按照国家“一个井田由一个主体进行
开发建设”的基本原则，且充分考虑神华集团及其子公司杭锦能源在煤炭开采领域的
规模、技术等优势，经内蒙荣联董事会审议通过，内蒙荣联与杭锦能源拟进行煤炭资
源的重组与合作，以资源资产等值置换为原则，将库计沟井田并入塔然高勒井田，由
杭锦能源开发建设；同时，内蒙荣联与杭锦能源合作共同开发建设呼斯梁井田。
　根据权威评估}