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挂牌新三板 人人游戏融资救急
新金融观察&
王晓东 王雅菡
　　人人游戏、人人网，是不少小伙伴的青春记忆。人人网风靡一时，人人游戏也曾空前成功，人人集团将人人网、人人游戏等业务打包于2011年赴纽交所上市。但目前这家以页游、手游的研发、发行、运营为主营业务的公司，正面临新老产品青黄不接的处境，人人游戏选择海外，回归国内挂牌。这次老兵归来，尚能战否？
　　青黄不接
　　还记得2009年推出的《开心农场》这个偷菜游戏吗？目前看来，那是人人游戏如日中天的鼎盛时期。随后，人人游戏传出分拆上市的计划，直到去年8月才尘埃落定。今年2月15日，人人游戏，即日起正式开启公开转让。
　　这期间，人人游戏历经变动。2012年，因为手游产品刷榜以及充值政策调整，全部应用遭苹果应用商店下架；2013年，《开心农场》运营4年半后关停了服务器；2014年，因为老产品收入开始下降，新产品断档，整体业绩开始下滑。在页游和手游疯狂增长的前几年，人人游戏的业绩反而未有突破。
　　根据人人游戏日发布的《公开转让说明书》（以下简称转让书），2014年、2015年人人游戏营业收入分别为2.07亿元、1.07亿元；净利润分别为2271.08万元、2626.04万元。近期发布的显示，2016年人人游戏的净利润预计为万元。
　　转让书显示，最近三年为人人游戏贡献一半以上收入的还是2008年至2012年上线的4款自研页游。人人游戏的4款老牌产品《天书奇谈》（2009）、《乱世天下》（2011）、《钢铁元帅》（2011）及《商战创世纪》（2012）带来的营收，占2014年全年、2015年全年、月收入的68.54%、74.80%、63.09%，而4款页游的在线人数最高只有3.5万人左右。
　　打开人人游戏的首页，会发现人人游戏官网与多数页游平台已没有太大区别，有个别主要推荐的网页游戏甚至已经关服。在近两年手游取迅速崛起、页游开始出现负增长的形势下，人人游戏未能赶上手游红利的顺风车，且在近三年来人人游戏都没有“像样”的游戏发布。
　　据悉，人人游戏目前尚在研发阶段的共有两款页游――《钢铁元帅2》《乱世天下2》，预计2016年底上线。但新金融记者在人人游戏官网尚未搜到这两款游戏，距离两个IP的上款作品发布已经过去了数年，新作是否能延续前作的影响力也亟待考验。
　　研发不足
　　人人游戏早期手游多为人人旗下热门网页游戏移植而来，在付费充值方式上，利用当年 App Store 的政策漏洞，允许用户直接绕过 App Store 进行充值，在2012 年获利超过 9000 万美元。
　　而随着App Store充值政策的调整，人人游戏多款游戏遭遇强制下架，公司开始了规模庞大的裁员政策。从2011年赴纽交所上市首日估值74亿美元，到2015年海外退市，再到如今挂牌新三板，人人游戏从1600人的大公司，裁成了人数不足百人的小公司。截至日，人人游戏公司及其子公司员工总数为68人，研发和运营员工人数加起来仅15人，公司的研发能力大打折扣。
　　在人人游戏的转让书中介绍，公司的主营业务系网络游戏的开发、发行和运营，专注于大型网页游戏及移动游戏两大类，但在转让书中未看到人人游戏有研发新手游的准备，且在2014年9月之后公司计算机软件著作权库就停止了游戏或软件著作权的新增，这也表明了在经历了裁员风波之后，人人游戏的新游戏的开发陷入了停滞。
　　速途网络羽化财经首席调研员认为，人人游戏转战新三板，开始一系列的资本运作。为融资成功，人人游戏也做了“完成全年净利润不少于2600万元人民币、且营业收入增长不低于30%”的业绩承诺。但面临业绩承诺以及腾讯、网易等游戏集团的竞争压力，人人游戏未来的发展看起来并不乐观。“挂牌新三板，缓解资金压力，人人游戏当前急需解决的是产品研发和创新问题，将业务做专做精，才有可能扭转经营现状，重新在游戏领域获得市场份额。”他表示。
　　老兵没落
　　在人人游戏入驻后，挂牌新三板的老牌企业数量上升至5家，包括中搜网络、ST天涯、人人游戏、瑞星信息和复娱文化。这些企业无一不是当年网的“顶梁柱”，曾经的它们承载了中国互联网的期望。时至今日，5家老牌IT企业中有4家企业存在亏损的现象。
　　从“辈分”排起，中搜网络是新三板互联网企业中资历最深，也是亏损程度最严重的企业。中搜网络于日挂牌至今，连年亏损的局面并没有改变。东财choice显示，中搜科技挂牌至今录得亏损总额高达4.93亿元。
　　业绩惨淡，麻烦还不断。2016年6月，中搜网络因内控问题被客户投诉，被股转调出创新层。日，因劳动争议，中搜网络被纳入失信人名单以及武汉分公司纳入经营异常名录。
　　无独有偶，存在连年亏损现象的企业还有ST天涯、复娱文化和瑞星信息。
　　天涯论坛早年在国内的影响力不言而喻，用户群数量一度上亿。主板上市计划泡汤后“转战”新三板，挂牌之后，天涯因连年亏损被戴上“ST”的帽子。
　　激动网是著名的中国门户，2006年9月，激动网获《互联网周刊》“最佳视频门户”编辑推荐奖。登陆新三板的激动网后改名为复娱文化，与天涯论坛一样，曾因业绩大幅下滑被冠以“ST”称号。虽已成功摘帽，但亏损的步伐却还在继续。
　　而作为曾经的杀毒软件鼻祖，在最辉煌的时期，瑞星仅靠销售软件一年就可收入约7亿元，其中个人级产品占比7―8成，而2015年前7个月的营收尚不足亿元，并且由盈转亏。
　　360杀毒软件的免费风暴、瑞星转型缓慢都让这头杀毒界的“狮子”不再凶猛。传统的杀毒软件已不在“一棵树上吊死”，猎豹做浏览器，360做搜索，只有瑞星还在做着初级的网址导航业务。
　　这些老牌互联网公司集体选择了新三板，但新三板并没能就它们的未来给出一个给力的答案。
　　江湖早已不是那个江湖，但大佬们还留恋着曾经的套路。
　　新金融记者 王晓东 王雅菡
（责任编辑：张功成 HN092）
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羽化财经丨人人网日渐式微的今天，人人游戏挂牌新三板能否寻得新出路？
　　2月15日，上海人人游戏科技发展股份有限公司(以下简称“人人游戏”)正式挂牌新三板。
　　人人游戏成立于2012年11月，公司主营业务为网络游戏的开发、发行和运营。据公开资料显示，人人游戏2014年、2015年营业收入分别为2.07亿元、1.07亿元;净利润分别为2271.08万元、2626.04万元;月营业收入为2436.19万元，净利润为643.7万元。
　　人人游戏产品更新慢、人才流失严重
　　近几年，人人游戏一半以上收入来自于2008年至2012年上线的四款自研产品。在实现业绩增长上，人人游戏目前面临着，老作品因进入生命周期的衰退期而营收下滑、新作品研发周期长还未上线的问题。
　　人人游戏第一个巅峰时刻是在2008年，推出行业首款网页游戏《天书奇谈》，并很快实现名利双收。
　　第二个辉煌时期开始在2011年底，人人游戏推出《乱世天下》、《钢铁元帅》等多款跨屏游戏，当时正值国内掀起一股智能手机风潮，这几款手游迅速展现出强大的吸金能力。人人游戏的产品长期大面积地占据App的榜单。
　　2012年前后，人人游戏增长进入瓶颈期，由于刷榜丑闻，分拆海外上市计划落空，名声一落千丈。
　　2014年人人游戏整体营收开始下滑，根据转让书，2014年末时的员工人数降至176人。2015年末时，这一数字进一步降低至76人，彼时正值人人游戏MBO(管理层收购)前夕。
　　2016年3月，人人游戏完成VIE架构拆除，引入粤兆资本、横琴青年、北京天星等投资者，估值3.57亿并开始拟定挂牌新三板上市。
　　人人网的衰落让人人游戏资金、流量双缺失
　　作为曾经的中国社交概念第一股，2011年5月，人人公司以14美元价格在纽交所IPO，上市当天市值接近80亿美元，一度成为仅次于百度的赴美上市公司。当时，人人旗下四大业务为人人公司、糯米网、人人游戏以及经纬网。
　　好景不长，半年后人人的市值大幅缩水，同年11月4日，人人市值为20.73亿美元，蒸发了50亿美元。
　　人人尝试过进军互联网金融行业，但由于起步较晚，来自竞争对手的压力又太大，没有巨头资金和巨大流量支持的人人难以从互联网金融中分得一杯羹;人人的直播，受陌陌、斗鱼等各类直播软件的冲击难以获得巨大流量;除此之外，微信微博等社交媒体的急速发展，让人人难以维持其社交地位。
　　盲目跟风扩展业务，而没有引进相关业务领域专业人才，面对众多竞争对手，人人没有打造出个性内容，导致接下来的业绩接连败退。2014年，人人以2500万美元低价将8000万美元购入囊中的56网卖给搜狐，糯米网也归于百度。
　　人人游戏依靠人人网的流量，开发的网络游戏曾占据国内网络游戏行业的半壁江山，营收也一度占据人人公司营收的45%。为了转型，早在2014年人人游戏就开始减少手游开发投入，向全产业链扩张。但资金压力下，人人游戏的业绩并不理想。
　　在此困境下，人人游戏转战新三板，开始一系列的资本运作。为融资成功，人人游戏也做了“完成全年净利润不少于2,600万元人民币、且营业收入增长不低于30%”的业绩承诺。但面临业绩承诺以及腾讯、网易等游戏集团的竞争压力，人人游戏未来的发展看起来并不乐观。
　　挂牌新三板，缓解资金压力，人人游戏当前急需解决的是产品研发和创新问题，将业务做专做精，才有可能扭转经营现状，重新在游戏领域获得市场份额。扫一扫，慧博手机终端下载！
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人人游戏瘦身挂牌新三板 老兵归来尚能战否？
来源： 9:48:00
这家以页游、手游的研发、发行、运营为主营业务的公司，正面临新老产品青黄不接的处境，人人游戏选择海外退市，回归国内挂牌新三板。这次老兵归来，尚能战否？
　　继天涯、中搜等互联网老兵来到新三板后，日，人人游戏发布公告，即日起正式挂牌新三板，转让方式为协议转让。
　　人人游戏、人人网，是不少小伙伴的青春记忆。人人网风靡一时，人人游戏也曾空前成功，人人集团将人人网、人人游戏等业务打包于2011年赴纽交所上市。
　　智库君注意到，这家以页游、手游的研发、发行、运营为主营业务的公司，正面临新老产品青黄不接的处境，人人游戏选择海外退市，回归国内挂牌新三板。这次老兵归来，尚能战否？
　　曾经辉煌的人人游戏，却吃了五年老本
　　人人游戏和人人网同属人人集团，2011年5月人人集团在纽交所上市。据公开资料显示，人人游戏正式成立于2012年11月，前身为千橡游戏，主营业务为网络游戏的开发、发行和运营。
　　2015年人人游戏计划分拆上市，2016年3月，人人游戏完成VIE架构的拆除，实控人从陈一舟变更为何川。同时，引入了粤兆资本、横琴青年、北京天星等9家投资机构，日，人人游戏挂牌申请获得审批，正式挂牌新三板。
　　根据人人游戏公开转让书显示，月人人游戏实现营收2436.19万元、净利润643.7万元。而这些营收，来自五年前开发的四款游戏。招股书显示，人人游戏目前的收入主要来自《天书奇谈》《乱世天下》《钢铁元帅》《商战创世纪》四款游戏，而根据这四款游戏的上线时间，也均在2009年至2012年期间――这也是人人游戏最鼎盛的时期。
　　另外，公转书显示，2014年、2015年、月上述游戏贡献的收入占总营业收入的68.54%、74.80%、63.09%，2014年人人游戏营收2.07亿元，2015年营收仅为1.07亿元，同比下滑48.26%。
　　显然，这家以页游、手游的研发、发行、运营为主营业务的公司，正面临新老产品青黄不接的处境。
　　拆完VIE架构转战新三板，对赌协议压力有点大
　　为了拯救人人游戏，副总裁何川想到了新三板，开始一系列的资本运作。
　　2015年11月，人人游戏CEO何川牵头的游戏业务团队签署《关于收购“Renren Inc。”游戏板块之框架协议》，何川游戏团队通过设立持股平台、引进外部投资者对人人游戏增资1.2亿元来完成收购。
　　2016年3月，人人游戏完成VIE架构的拆除，公司实际控制人从陈一舟变更为何川。同时，引入粤兆资本、横琴青年、北京天星等投资者，共募集1.03亿元，估值3.57亿。
　　为了融到资，人人游戏还做了业绩承诺。人人游戏向上述两家股东承诺，2015年度公司实现净利润应不少于2000万元人民币，2016年度公司实现净利润应不少于2600万元人民币，且2016年度营业收入增长同比不低于30%。如果公司的净利润未达到上述业绩指标，公司以现金方式向投资者做出补偿。
　　其实从近些年公布的财务数据可以看出，人人游戏的业绩并不如意，公司营收下滑趋势明显。公转书显示，人人游戏2014年的总营收为2.07亿元，但2015年营收同比下滑48.26%，仅为1.07亿元。月份，公司营收为2436.19万元。净利润方面，公司2015年为2626.04万元，同比上涨15.6%。
　　1月至4月，即2016年全年的三分之一时间里，人人游戏营业收入为2436万元。公司的承诺营收为1.4亿元，目前仅完成了约17%，净利润为643.7万元，仅实现承诺净利润2600万元的25%。
　　这意味着，人人游戏只有在5月至8月、9月至12月的两个时间段里，实现营收和净利环比较大幅度增长，才能实现2016年业绩承诺，否则就需要按照协议对粤兆资本、横琴青年进行补偿。
　　人才大量流失，研发运营仅剩15人
　　人人游戏早期手游多为人人旗下热门网页游戏移植而来，在付费充值方式上，利用当年 AppStore政策漏洞，允许用户直接绕过AppStore进行充值，在2012年获利超过9000万美元。
　　而随着App Store充值政策的调整，人人游戏多款游戏遭遇强制下架，人人游戏开始了规模庞大的裁员政策。从2011年赴纽交所上市首日估值74亿美元，到2015年海外退市，再到如今挂牌新三板，人人游戏从1600人的大公司，裁成了人数不足百人的小公司。截至日，人人游戏公司及其子公司员工总数为68人，研发和运营员工人数加起来仅15人，研发能力大打折扣。
　　在人人游戏的公开转让说明中介绍，公司的主营业务系网络游戏的开发、发行和运营，专注于大型网页游戏及移动游戏两大类，但在公开转让说明中读者未看到人人游戏有研发新手游的准备，且在2014年9月之后公司计算机软件著作权库就停止了游戏或软件著作权的新增，这也表明了在经历了裁员风波之后，人人游戏的新游戏的开发陷入了停滞。
　　前有业绩承诺的压力，后有产品断层的危险，外加游戏市场上来自腾讯、网易两大巨头的压力，那么，人人游戏这次来到新三板，是否能实现王者归来？
（责任编辑：DF207）
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