如火如荼的电竞投资 是遍地黄金还是镜花水月
来源：36氪小邵院长
海妖塞壬是古希腊神话中的人面鸟身的海妖，拥有天籁般的歌喉，常幻化成美人鱼，用歌声诱惑过路的航海者，使其触礁身亡，沦为盘中餐。 我们的投资历程，如航海远行，路上惊涛骇浪，也会遇到美丽歌声的假象。如果我们沉迷在虚妄的美丽故事中，最终往往就会陷入失败的窘境。
因此我们更需要一双慧眼来看穿隐藏在繁荣背后的特性，而火热的电竞行业在我看来，就是这种属性。 电竞行业是不是快速发展的朝阳行业？我想这是毋庸置疑的。 根据艾瑞咨询，国内电竞粉丝规模2015 年达到1.2 亿人（同比增长53.1%），预计2018 年将达到2.8 亿人；市场规模2016 年达到504.6 亿元（同比增长34.7%）；市场渗透率由%升至2016 年30.5%。更直观些直接看下图：
毫无疑问，单看行业的发展速度和规模容量，以及亿级别的粉丝规模，都可以掷地有声的讲：电竞行业孕育着黄金的投资机会！ 但对此，我是有着不同的看法。我认为电竞行业的投资机会，现阶段如同鸡肋，食之无味，弃之可惜。为何？主要是行业本身特性和产业分工所致。 一、寿命短、易迁移和细分多的行业特性 电竞也是体育运动的一种。对比它的兄弟姐妹，自然会发现它有多么年轻与多变。 世界第一大运动足球，中国古代的蹴鞠就是其原形，而蹴鞠早在汉代就已经作为训练士兵的一种项目存在。现代足球则起源于12世纪初的英国。 而篮球运动则在1891年由美国人詹姆斯&奈史密斯发明，之后风靡全球。 要分析电竞行业，就必须要承认一点：任何竞技活动的进行都建立在一款游戏之上，直白些就是建立在游戏的寿命上。就如篮球之于NBA，足球之于世界杯、欧冠等联赛。 不能只看市场规模和增速。而这常常是被人所忽略的。 那么，好戏来了，我们看下电竞行业的发展史。以我国为例。电竞的起源是随着1998年互联网在我国的兴起逐步发展开来，早期的电竞游戏主要为CS和《星际争霸》。我想80后或许都还对魔兽war3充满怀念，对一个叫&人皇&的人满怀敬佩。 但到了95后呢？他们记住的只会是DOTA2的Burning、Mabye，只会是LOL的若风、Faker。甚至，他们不会对war3这个游戏名字产生什么波澜。再看下主要游戏的几个细分情况：
注：War3之后在2016年网易的支持下重回竞赛场，创发行来新记录。 由上表可知： 1）FPS类和MOBA类鼻祖都进行过重做。其正常寿命约7-12年之间。比起足球千年历史和篮球的百年历史，都是非常短暂的。 其实完全可以理解，因为随着硬件的升级更新，端游诞生时的架构版本会逐渐跟不上硬件性能，被迫淘汰，摩尔定律也潜移默化的影响着电竞行业，这也是为何Dota寿命短于CS的原因，因为彼时技术进步更快。 2）同类型游戏玩家迁移过于简单。C罗成为不了科比。但电竞游戏则不同，同样的CS高手玩家很容易成为CF的高手，DOTA的职业玩家也很容易成为LOL的职业玩家，比如若风。 甚至中国黄金一代的DOTA职业玩家都是从war3、真三转型过来的。 这就意味着你苦心经营的玩家粉丝群体，很容易流失，这种时候你该怎么持续赚钱呢？因为你的目标群体已经转移，市场需求是在萎缩。比如最近玩LOL的人开始变少，就有王者荣耀分流的影响。 因此，游戏寿命短、玩家易迁移流失意味着你只能赚快钱，很难持续的把一项电竞项目持续运作下去。 甚至展望未来，体感游戏、虚拟现实游戏到来时，电竞项目又变了。请问，你现在投资的DOTA、LOL等MOBA类还有立足之地吗？长期看投资里面，确定性比变化更加重要。 除此之外，更糟的还在于，电竞行业虽然每年都保持高速增长，但细分起来非常零碎，市场往往表现为某品类下滑，某品类爆发式增长。因为人的精力和时间都是有限的。具体见下图：
细分的种类，频繁更新变化的游戏，最终导致一代游戏一代人。当这代人最佳的消费年龄过去时，就是该电竞游戏巅峰滑落之日。 如此看，这种行业特质，虽然是市场规模快速爆发、渗透率不断提升，但哪种项目才值得押注呢？放眼望去，都是韶华易逝、刹那芳华之物！ 二、俱乐部是赔本赚吆喝 有人说既然投资游戏项目上不赚钱，那我就去投俱乐部好了。电竞俱乐部我可以哪个游戏项目火，就开设哪个游戏分部，这样就始终能站在潮流之上，做个弄潮儿了。只能说想法很好，但现实很骨感。 很简单&&成本居高不下，盈利非常困难。 现阶段，我国的电竞俱乐部是没办法聚拢足够的粉丝数量的，这意味着其无法走品牌化运营模式，无品牌化自然无法进行衍生品收入、品牌变现等。 衍生品一般就是电竞周边、服饰，我们从国内号称商业化运作最好的俱乐部LGD天猫店销量可见一斑&&销量感人，收入自然感人。见下图：
而无论是篮球还是足球，都有各自俱乐部的球迷，而电竞鲜有。 在我看来，有两点原因： 一是地域认同度缺乏，比如洛杉矶湖人队，湖人为洛杉矶征战，洛杉矶人民自然会逐渐认可其品牌，愿意为其买单，而电竞俱乐部目前多扎堆在上海，也无地区联赛，也无法彰显其地域代表地位。 二是历史沉淀不够，无品牌代表力。 这种局面下，导致电竞俱乐部运行时必须唯成绩论，只有好的成绩才能吸引到粉丝，才能聚拢人气，才能吸引商业赞助。 这种运作下，实际上最大受益者是选手本身，而俱乐部则在运行成本上做了冤大头。明星选手的身价得以暴涨。 以DOTA明星选手为例，2011年时，当时的明星选手普遍转会费是3-5万，月薪5K左右，但到了2015年Dota2的知名选手xiao8的转会费高达200万，4年时间暴涨约50倍。2017年明星选手身价更是继续高涨。 抛开选手薪酬开支外，俱乐部还要加上训练基地费用、管理人员开支。七七八八下来，现在一线俱乐部仅一个DOTA分部的运行开支就要300万以上。LOL的分部运行成本只高不低，500万以上是入门级。 再看收入端，既然我们已经明白俱乐部品牌化运营极为困难，衍生品收入聊胜于无。那么收入端只能仰仗品牌商赞助和比赛奖金分成。 但这最终又回到了那个死胡同&&要想好成绩，必须好选手。好选手必然承担高额的成本开支，但明星选手不一定带来好成绩，比赛充满了意外和不可知性。 比如现在电竞比赛奖金最高的Dota2的Ti系列，Ti6时中国的Wings战队插旗西雅图，而这家俱乐部一年前还名不见经传，那些投入重金买入重量级选手的VG俱乐部的队伍反而未能进军Ti。 由于多数俱乐部长期的处于赔本赚吆喝的情况下，很容易出现明星选手出走就分崩离析的状态，甚至解散俱乐部。 国内Dota中的Ehome王朝、银河战舰DK，国外的Orange、Mouz、MYM等等名噪一时的明星俱乐部纷纷折戟沉沙。 因此现阶段国内的很多电竞俱乐部都是背靠大树好乘凉&&IG是王思聪，Newbee是富二代老板贼九，LGD和Ehome则是传言华西村，VG是天喔集团和林书豪。 综合来看，从现阶段的成本和收入端来考虑，从品牌化运行来考虑，俱乐部的商业化模式探索依旧任重道远。 三、赛事运营难分羹 其实以投资方的角度考察，最有可能、且潜力最大的投资领域在于赛事运营。 赛事影响力越大，其门票收入、周边产品收入、广告收入越源源不断，则变现就越容易。比如篮球的NBA联赛，足球的世界杯，都可谓吸金利器。赛事是竞技的核心。但很遗憾，电竞赛事有所不同。 简单讲， 赛事运营包含了赛事运营方、俱乐部和选手等环节。其中赛事运营方是核心。与足球、篮球、网球等赛事运营方不同，电竞运营方分了两种，一是第一方赛事运营商，即游戏运营商举办的官方赛事。二是第三方赛事运营商，即其他赛事组织方举办的联赛。 那么问题就来了，论影响力、论支持力度，明显现阶段第一方赛事运营商占据鳌头。如腾讯运营的LOL的LPL联赛，Valve举办的Dota2的Ti赛事，网易运行的黄金联赛。其影响力完全超越同级别的第三方赛事运营项目。 以职业化程度高的Dota2为例，其Valve举办的Ti赛事，Ti6的奖金池超过2000万美元，若不是Vavle后来再次举办春季、秋季和冬季的小Ti联赛，Dota2圈内几乎可以说，一年只要打一场赛事就够了&&因为打好Ti，全年人气、金钱就不愁了。 至于第三方的赛事，比如WCG、WCA，则&可割可弃&。
至于赛事的转播权，由于游戏运营商本身举办赛事是为了推广游戏，而非赚钱，而第三方赛事的目的肯定以盈利为先。 因此在转播权上，第一方赛事运营商是完全放开的，因此你去看年度联赛时，比如Ti、LPL往往是每个直播平台都能看，但是到了第三方赛事时，往往只能某个直播平台可看。 虽然如此，但毕竟影响力有限，也就现阶段直播平台为了抢占资源乐意烧钱买版权。 等到群雄战乱结束后，甚至有朝一日斗鱼、熊猫、火猫等直播合并成&斗熊火&时 ，参照滴滴、美团的道路，我觉得也不是不可能，等到那时，或许第三方赛事运营商的转播权日子会更难过。 实际上想来也有些可笑，推动或者说阻碍赛事运营成为赚钱利器的都是游戏运营商，谁之过耶？ 四、终章 投资不是花拳绣腿，不是纸样文章，不是空想市场，而是要实事求是、落实到你想投的产业链中的具体项目、具体特性来进行深入的思考和判断。乍一看电竞行业姹紫嫣红、一日千里，但想要落实细究时却又不禁感叹：终是水中捞月！ 也许未来当一个电竞项目可以持续不断的保持魅力、一个俱乐部能够形成品牌化运作，一个三方赛事能够杀出重围，那么电竞将迎来真正的机遇。如果不是以此为目的，在我看来，都是耍流氓。
[责任编辑：赵建波]左驭是国内专注于旅游及服务性消费行业的研究型精品投资机构，创立于2015年，业务涵盖私募股权投资、文旅产业投资及财务顾问业务。左驭坚持“友善、专注、共赢”的态度，竭力成为创业同道的资本伙伴，携手推动中国服务性消费行业跃变。
21103次阅读
左驭旅游洞察 | 度假住宿或将重构周边游流量生态
理论上，度假住宿和旅行社、OTA在产业链上互相错位，互为合作关系，但周边游业态的快速变化使其之间的关系逐渐演变为“替合”关系，是以度假住宿或将重构周边游流量生态。
　　一、背景：大众旅游时代、周边游价值凸显、政策保证
　　改革开放近40年来，国内旅游市场经历了从几乎为0到需求异常旺盛的高速发展阶段。预计2017年国内旅游市场收入达4.4万亿，国内旅游人次也提升到48.8亿人次，人均年旅游次数超过3.5次。旅游已经发展到大众化旅游的阶段，旅游形态向日常休闲回归，差异化、个性化游憩逐渐成为生活方式的重要组成部分。
　　论及旅游生活方式的异地化时，我们更主要的是指周边游业态。周边游因其消费频次高、所需时间短、决策时间快等诸多特点，加之自驾车保有量不断提升、高速公路及高铁网络愈加发达，周边游的内涵在不断升级、外延在不断扩张，有理由相信周边游较之于国内长线旅游已经成为国内旅游的核心组成部分。
　　回顾周边旅游的发展历程，除开消费者人均可支配收入的不断提升和消费的不断升级以外，有几件重要的政策性里程碑事件不容忽视：
　　1）1995年，开始实施双休日制度，这是中国首次对节假日进行重要改革，为国人进行周边旅游提供了时间的保障；
　　2）2007年，基于1999年的黄金周制度增设传统节日、带薪年假制度，从小长假的频次和时长方面进一步为周边旅游休闲提供了时间保证；
　　3）2012年，中共十八大召开，标志着以往三公、权贵消费等旅游市场消费主体正式退出市场，虽然这个切换对于市场的从业人员、企业带来的困扰非常强烈，但这个变化也使得旅游真正迎来了全民参与的市场化发展阶段。
　　二、周边游市场布局梳理
　　论及周边游的重要从业角色或者要素，从上游到下游依次有：上游的景区/目的地、大型度假村/度假酒店、非标准住宿，中游的旅行社、俱乐部等资源整合机构，下游的OTA等组团收客机构。
　　从一般的创业角度看，大型资源和资产的开发并不适合创业者进入，但小规模资产的开发、资产的运营、旅行社、OTA成为了众多周边游创业的切入口。
　　从玩家类型来看，周边游创业大致分为2类，一类是旅行社和OTA，在过去的3-5年发展中算是风光无限，携程、同程、、、、等新老OTA和旅行社，他们主要依托周边游目的地已有的酒店、门票、餐饮（如有）、小交通（如有）进行批量化采购、信息化直连等方式，为消费者提供单品或者组合产品的销售。另一类是近2年比较火的度假住宿，他们主要围绕着珠三角、长三角、京津冀等一线城市集群，通过开发或者运营民宿、客栈、营地，提供核心的住宿服务以及辅助的周边产品而切入周边游市场。
　　左驭观点：“理论上，度假住宿和旅行社、OTA在产业链上互相错位，互为合作关系，但周边游业态的快速变化使其之间的关系逐渐演变为“替合”关系，是以度假住宿或将重构周边游流量生态。”
　　在此论述如下看法，欢迎拍砖。
　　三、度假住宿或将重构周边游流量生态
　　1. 周边游市场的流量大头在线下
　　从整个旅游度假行业的预定渠道来看，线上渠道的占比相对有限，其绝对占比据估计仅为10~20%之间，消费者预定旅游产品的主要渠道还在线下。这一点和相对标准的机票、甚至酒店产品预定有较多差异，同时也体现了周边休闲生活方式产品的差异化、个性化诉求，很难通过线上标准化的流程进行深入的改造和革命。线上流量获取成本的不断高企也印证了这一点，目前传统的、规模化的流量获取成本已经远远高于产品毛利能承载的范围。
　　另外一个重要的趋势是产业链的扁平化，周边游由于地域相近、文化相近等特点，消费者更是敢于“说走就走”，在目的地的消费更是具有时间上和具体项目上的随意性，这与旅行社/OTA强调规划性的生产方式产生矛盾和冲突。
　　所以，创业型的OTA/在线旅行社仅仅依靠中间环节想要在周边游这个细分赛道突围、打开更广阔的市场，面临巨大挑战。 &
　　2. 住宿是周边游核心的商业流量入口
　　不同的旅游产品拥有不同的导流属性，就几个大的旅游要素而言，我们认为具有强导流属性的要素依次是交通、住宿、导游。
　　但在周边游这样的大范畴中，交通的角色并不十分重要，主要是因为自驾出行、公共交通在很大程度上替代了专属的旅游干线交通，景区或者目的地的小交通如索道、电瓶车沦为赚钱的工具；导游的角色也因消费者周边旅游高频化、生活方式化的演变基本可以淡出周边游市场。
　　“硕果仅存”的住宿成为周边游流量二次分发的核心，这主要是因为——住宿时长占据了用户在目的地三分之一左右的时间，预算占据了总预算的接近一半，住宿成为周边游用户体验的重中之重。用户在住宿单元中的体验越好，就越能和住宿的经营方建立粘性和复购，使得住宿成为周边游核心的流量入口，基于此的向餐饮、门票、娱乐、游玩等项目精准导流将成为周边游住宿单位潜在待挖掘的巨大金矿。
　　3. 供给侧升级，“民宿/酒店”成为供给侧资产开发、运营重要一环
　　对于周边游而言，2012年三公消费限制，市场化消费喷涌而出，而供给侧的类型和数量远远不能满足市场发展的需要，之前盛行的疗养院、度假村，从体质上、服务理念上、产品形态上无法和市场接轨，度假区域的大型酒店、度假村也是在这个时间段开始兴建并逐步推向市场，大型酒店和度假村并不能有效的解决周边游的住宿需求，市场上逐渐出现了农家院、农家乐、精品民宿、客栈、帐篷、集装箱、房车、营地等非标准的住宿单位，百家争鸣、百花齐放，有效填充市场的供给空白，并逐渐走入供给的舞台中央。
　　供给侧升级包括2个方面，一方面是供给侧资产的开发，另一方面是供给侧资产的运营。随着国内经济驱动力的切换，使得各级政府愈加重视对于旅游服务业的投入，可以预见的中短期，市场上将涌现出大量的旅游资产，住宿功能将成为这些资产核心的功能配套，“民宿/酒店”将在资产运营方面发挥重要的作用。
　　而面对这一周边游供给侧的升级，旅行社和OTA能做的工作相对有限。
　　4. 度假住宿商业模型：由住宿业向旅游化演变
　　虽然住宿是民宿/度假酒店等核心的功能，但不同于城市商务酒店，度假住宿天生具有很强的大周期（以年为周期）和小周期（以周为周期）属性，入住率具有显著可预见的天花板，这使得这一类运营商的客房收入无法产生倍数级的改观，另一方面提高客房单价、压低成本费用的空间也较为有限，所以我们认为单纯的住宿业模型不能长久的在度假住宿中应用，更应该从旅游综合体的角度去看待度假住宿的运营，在多渠道获客、优化运营结构的同时，通过加强用户在住宿场所中的停留时长、复购率、交叉销售比例来提升单个用户的arpu值，挖掘客户的价值深度，市场上一些优秀的玩家在这个方向上做了很多有益的尝试，有效改善了自己的盈利水平。
　　度假住宿被动向着综合体运营的这种思路演变，客观上，在很大程度上会替代旅行社和OTA的部分价值。
　　旅行社/OTA在产品创新、用户需求把握方面向来嗅觉敏锐，长袖善舞，但简单的搬运和拼装已经无法在周边游住宿运营商的模式创新面前立足；度假住宿借助消费升级和供给侧改革的红利乘风破浪，创新的空间还很大，对于周边游甚至更大市场的价值格局也正在施加自己的主话语权。“周边游”这个概念本身已经不甚严谨，但不论怎样，旅游作为载体如何去承载更多将是大家共同需要面对的问题。
【本文为专栏作者授权投资界发表，文章版权归原作者所有。文章系作者个人观点，不代表投资界立场，转载请联系原作者获得授权。有任何疑问都请联系（.cn）】
TOPS2162゜11132゜2689゜3681゜4677゜5589゜6566゜7562゜8543゜9510゜10160530゜133408゜227087゜326687゜426604゜526568゜625905゜721495゜89201゜98431゜10
市场及媒体合作李小姐010 37.cn投稿邮箱.cn
投资界微信
(C)清科集团版权所有京ICP备号-2京公网安备32号拒绝访问 |
| 百度云加速
请打开cookies.
此网站 () 的管理员禁止了您的访问。原因是您的访问包含了非浏览器特征(3cb676fe-ua98).
重新安装浏览器，或使用别的浏览器IIS 8.5 详细错误 - 404.0 - Not Found
HTTP 错误 404.0 - Not Found
您要找的资源已被删除、已更名或暂时不可用。
最可能的原因:
指定的目录或文件在 Web 服务器上不存在。
URL 拼写错误。
某个自定义筛选器或模块(如 URLScan)限制了对该文件的访问。
可尝试的操作:
在 Web 服务器上创建内容。
检查浏览器 URL。
创建跟踪规则以跟踪此 HTTP 状态代码的失败请求，并查看是哪个模块在调用 SetStatus。有关为失败的请求创建跟踪规则的详细信息，请单击。
详细错误信息:
模块&&&IIS Web Core
通知&&&MapRequestHandler
处理程序&&&StaticFile
错误代码&&&0x
请求的 URL&&&http://www.gaotang.cc:80/highv8s3c/
物理路径&&&E:\Web\gaotang\highv8s3c\
登录方法&&&匿名
登录用户&&&匿名
此错误表明文件或目录在服务器上不存在。请创建文件或目录并重新尝试请求。}