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&&&&&黑暗的香港股市，有很多千股，它们杀人不见血，我们应该时刻堤防着，力争为自己微薄的资金赢得稍微长一点的博傻时间。
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港股老千王股汇总：&&&&&&&&&&&&&&一份汤财手记里的老千股名单，记录下来，提醒自己&&&&&&&&&&&&&&8250&&&&&&&&确思医药&&&&&&&8169&&&&&&&&环康集团&&&&&&&8119&&&&&&&&即时科研集团&&&&&&&8117&&&&&&&&中国基础资源&&&&&&&8116&&&&&&&&大地资源发展（优能数码）&&&&&&&8108&&&&&&&&名家国际&&&&&&&8081&&&&&&&&骏科网络讯息&&&&&&&8010&&&&&&&&星美出版集团&&&&&&&8009&&&&&&&&菱控有限公司&&&&&&&3989&&&&&&&&恒宝利国际&&&&&&&3886&&&&&&&&康健国际&&&&&&&2309&&&&&&&&泓锋国际&&&&&&&1228&&&&&&&&奇峰国际&&&&&&&1218&&&&&&&&永义国际&&&&&&&1215&&&&&&&&开源控股&&&&&&&1141&&&&&&&&保兴发展&&&&&&&1129&&&&&&&&中国水业集团&&&&&&&1031&&&&&&&&黄金集团&&&&&&&1013&&&&&&&&伟俊集团&&&&&&&1004&&&&&&&&丽盛集团&&&&&&&1003&&&&&&&&21控股（真乐发控股）&&&&&&&979&&&&&&&&绿色能源&&&&&&&928&&&&&&&&德发集团&&&&&&&913&&&&&&&&合一投资&&&&&&&910&&&&&&&&中国林大&&&&&&&901&&&&&&&&莱福资本&&&&&&&885&&&&&&&&福方集团&&&&&&&860&&&&&&&&明丰珠宝&&&&&&&851&&&&&&&&建美集团&&&&&&&708&&&&&&&&新传媒&&&&&&&690&&&&&&&&联康生物科技集团&&&&&&&651&&&&&&&&和成国际&&&&&&&616&&&&&&&&永义实业&&&&&&&585&&&&&&&&意马国际&&&&&&&530&&&&&&&&高银金融（广益国际）&&&&&&&475&&&&&&&&亿钻珠宝&&&&&&&412&&&&&&&&汉基控股&&&&&&&397&&&&&&&&香港体检&&&&&&&380&&&&&&&&中国管业&&&&&&&307&&&&&&&&泰德阳光&&&&&&&292&&&&&&&&泛海酒店&&&&&&&283&&&&&&&&高银地产&&&&&&&279&&&&&&&&民丰控股&&&&&&&274&&&&&&&&高宝绿色&&&&&&&273&&&&&&&&威利国际&&&&&&&263&&&&&&&&中国云锡矿业&&&&&&&217&&&&&&&&中国诚通发展集团&&&&&&&214&&&&&&&&汇汉控股&&&&&&&202&&&&&&&&国中控股&&&&&&&193&&&&&&&&冠中地产&&&&&&&155&&&&&&&&华基光电&&&&&&&139&&&&&&&&越南控股&&&&&&&136&&&&&&&&马斯葛集团&&&&&&&129&&&&&&&&泛海国际&&&&&&&91&&&&&&&&骏新能源&&&&&&&22&&&&&&&&茂盛控股
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威利系&&&&&&&&&&&&&&&威利系以中南证券一行人为首的老千王国,成员之间互控&&&&&&&&核心人物:&&&&&&&&庄友衡,庄友坚,庄友道,金紫耀,欧阳启初,许惠敏,Kristi&L&SWARTZ&,翁世炳,锺育麟,陈铭开&&&&&&&&核心成员:&&&&&&&&威利(273)&合一(913)&马葛斯(136)&汉基(412)&莱福(901)&福方集团(885)&民丰控股(279)&科维(586)&&&&&&&&一般成员:&&&&&&&&茂盛控股(22)&真乐发控股(1003)&新传媒(708)&广益国际(530)&环康集团(8169)&德发(928)&骏科网络(8081)&亿鑽珠宝(475)&菱控(8009)&泓锋(2309)&恒宝利国际(3989)&高银地产(283)&丽盛集团(1004)&优能数码(8116)&冠中地产(193)&星美出版(8010)&&&&&&&&环康集团(8169)与金利丰共有&&&&&&&&菱控(8009)与中国水业同系&&&&&&&&当中可能溷左一d壳股同独立搵食&&&&&&&&开源系同盟)&&&&&&&&开源控股(1215)&美集团(851)&中国管业(380)&泰德阳光(307)&意马(585)&名家国际(8108)&伟俊集团(1013)&国中控股(202)&骏新能源(91)&即时科研集团(8119)&保兴发展(1141)&&&&&&&&当中可能溷左一d壳股同独立搵食&&&&&&&&泛海系同盟)&&&&&&&&泛海国际(129)&泛海酒店(292)&汇汉(214)&&&&&&&&泛海系以汇汉陈仕鸿作为与威利系锺育麟的联络点&&&&&&&&高宝系同盟)&&&&&&&&绿色能源(979),高宝绿色(274),联康生物(690),明丰珠宝(860)&&&&&&&&高宝系以明丰珠宝李柏聪作为与威利系锺育麟的联络点&&&&&&&&核数师中,马赛4次,恒健2次,安永2次,陈叶冯4次,立信3次,均富2次,德勤7次,罗兵咸4次,国卫2次,浩勤4次&&&&&&&&值得注意的是冇人用毕马威,而泛海系全用罗兵咸,高宝系全用浩勤,威利系核心都用马赛&&&&&&&&律师中(2次以上),Conyers&Dill&&&Pearman11次,齐伯礼律师行3次,罗夏信律师楼5次,高盖茨律师事务所3次,Appleby&Spurling&Hunter4次,赵不渝马国强律师事务所3次&&&&&&&&值得注意的是泛海系全都将罗夏信同Appleby一同使用,高宝系全用赵不渝马国强同Conyers&Dill&&&Pearman&&&&&&&&&&&&&&&............&&&&&&&&&&&&&&&273威利国际，多年来合股不断。根据港交所网站所提供的数据，仅仅从1999年开始到现在，公司就经历了2合1，5合1、50合1、25合1、10合1、5合1。简单算一算，2×5×50×25×10×5=625,000，亦即假如你与1999年买入62万5千股，今天则仅仅拥有1股。再查其股价，1999年合股前的价格是5分钱左右，如果你当年以30万港元买入六百二十万股威利国际，那么阁下今天这笔“投资”将变成5角钱，损失达99.99984%！&&&&&&&&&&&&&&&0263也有合股拆股记录：&&&&&&&&&&&&&&&&2007/12&特别报告&红股:&1股送3股&SC&&&-&&&&&&&&&&2006/12&特别报告&合并:&10股合并为1股&&&&&&&&&&&&&&&合股拆股记录，无分红记录，又是细价股的，千万小心为上。&&&&&&&&&&&&&&&香港上市公司的拆分和并股的确是一大祸害，&&&&&&&&&&&&&&&无派息，多次拆股、并股、供股&&&&&&&&无派息，拆股、供股、多次配售&&&&&&&&&&&&&&&老千股庄家赚钱绝招就是往下炒，比大陆庄家黑100倍。&&&&&&&&炒有两种，一种是公司有资产的炒法，一种是公司是空壳的炒法，两者的内功心法相同，但武功招式各异，然而万变不离其宗，目的隻有一个︰抢光小股东的钱。&&&&&&&&&&&&&&&在此天才发明以前，假使一间公司的每股资产淨值是1元的股票，老闆决不会以0.9元卖出。任何脑筋正常的人，都会想到这一点︰蚀本出货，岂非很笨？这种想法是对的，因此，当原值1元的股票跌至0.9元时，价值投资者，便入货了。如果跌至0.8元，更加要大入特入了。&&&&&&&&&&&&&&&直至有一天，一位绝世天才出现了，正是天不生圣人，万古如长夜，他非但以0.9元卖出原值1元的股票，0.8元他也卖，0.7元卖，0.6元更要卖。真是跳楼大平卖，要钱不要货。&&&&&&&&&&&&&&&初&时，人们蜂拥去买平货，结果却是越买越平，不要紧，价值投资，公司有实质资产，股票有价值嘛，越平越买，可以「沟澹」，减低平均成本嘛。最后，当他们把所&有现金都买了这些廉价股票之后，股价跌到0.25元，股价隻有资产淨值两成多，是平无可平了，不再下跌了。因为大股东能够沽出的股票都沽光了，再沽下去，&控制权也将失去，这向下炒的游戏也没法子下去了。&&&&&&&&&&&&&&&看到这裡，大家一定想，既然股价跌不下，就应回升吧。等到这时候才买入股票，终于可以赚&点小钱吧？不，小股民猜错了。到了这时，才是出杀着的时候。绝世天才公司批出新股，每股0.2元，接手的不消说，是老闆的友好，直接点说，是他的代理人，&俗称&「人头」。这些廉价新股可以补回他先前高价沽出了的股票︰当日以0.25元至0.9元卖出的股票，可以0.2元买回来，你说这老闆是赢了还是输了？&&&&&&&&&&&&&&&如果股民在0.2元进货，太好了，老闆照样可以0.2元的价钱卖给你，你要多少，他卖多少。当你买到无法再买时，他再把股价压下，以0.1元再批股给自己和友好。总之，你无可能赢，他则赢梗，死未！&&&&&&&&&&&&&&&...............&&&&&&&&&&&&&&&注意报表的核数师、律师有下面几个败类：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&核数师中,马赛4次,恒健2次,安永2次,陈叶冯4次,立信3次,均富2次,德勤7次,罗兵咸4次,国卫2次,浩勤4次&&&&&&&&值得注意的是冇人用毕马威,而泛海系全用罗兵咸,高宝系全用浩勤,威利系核心都用马赛&&&&&&&&律师中(2次以上),Conyers&Dill&&&Pearman11次,齐伯礼律师行3次,罗夏信律师楼5次,高盖茨律师事务所3次,Appleby&Spurling&Hunter4次,赵不渝马国强律师事务所3次&&&&&&&&值得注意的是泛海系全都将罗夏信同Appleby一同使用,高宝系全用赵不渝马国强同Conyers&Dill&&&Pearm&&&&&&&&&&&&&&&港股是标准的赌场,&除了几家国企作筹码,&还有大量垃圾细价股当老虎机...
老千炒有两种，一种是公司有资产的炒法，一种是公司是空壳的炒法，两者的内功心法相同，但武功招式各异，然而万变不离其宗，目的隻有一个︰抢光小股东的钱。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&在此天才发明以前，假使一间公司的每股资产淨值是1元的股票，老闆决不会以0.9元卖出。任何脑筋正常的人，都会想到这一点︰蚀本出货，岂非很笨？这种想法是对的，因此，当原值1元的股票跌至0.9元时，价值投资者，便入货了。如果跌至0.8元，更加要大入特入了。&&&&&&&&&&&&&&&直至有一天，一位绝世天才出现了，正是天不生圣人，万古如长夜，他非但以0.9元卖出原值1元的股票，0.8元他也卖，0.7元卖，0.6元更要卖。真是跳楼大平卖，要钱不要货。&&&&&&&&&&&&&&&初&时，人们蜂拥去买平货，结果却是越买越平，不要紧，价值投资，公司有实质资产，股票有价值嘛，越平越买，可以「沟澹」，减低平均成本嘛。最后，当他们把所&有现金都买了这些廉价股票之后，股价跌到0.25元，股价隻有资产淨值两成多，是平无可平了，不再下跌了。因为大股东能够沽出的股票都沽光了，再沽下去，&控制权也将失去，这向下炒的游戏也没法子下去了。&&&&&&&&&&&&&&&看到这裡，大家一定想，既然股价跌不下，就应回升吧。等到这时候才买入股票，终于可以赚&点小钱吧？不，小股民猜错了。到了这时，才是出杀着的时候。绝世天才公司批出新股，每股0.2元，接手的不消说，是老闆的友好，直接点说，是他的代理人，&俗称&「人头」。这些廉价新股可以补回他先前高价沽出了的股票︰当日以0.25元至0.9元卖出的股票，可以0.2元买回来，你说这老闆是赢了还是输了？&&&&&&&&&&&&&&&如果股民在0.2元进货，太好了，老闆照样可以0.2元的价钱卖给你，你要多少，他卖多少。当你买到无法再买时，他再把股价压下，以0.1元再批股给自己和友好。总之，你无可能赢，他则赢梗，死未！
买港股，注意报表的核数师、律师有下面几个败类：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&核数师中,马赛4次,恒健2次,安永2次,陈叶冯4次,立信3次,均富2次,德勤7次,罗兵咸4次,国卫2次,浩勤4次&&&&&&&&值得注意的是冇人用毕马威,而泛海系全用罗兵咸,高宝系全用浩勤,威利系核心都用马赛&&&&&&&&律师中(2次以上),Conyers&Dill&&&Pearman11次,齐伯礼律师行3次,罗夏信律师楼5次,高盖茨律师事务所3次,Appleby&Spurling&Hunter4次,赵不渝马国强律师事务所3次&&&&&&&&值得注意的是泛海系全都将罗夏信同Appleby一同使用,高宝系全用赵不渝马国强同Conyers&Dill&&&Pearm
老千股的一个特点就是公司之间相互持股，没有单一大股东，所以，我们要避开老千股，就不要买这类公司的股票．比如９０１的股东为２７９（２４．９５％）、４１２（１３。７２％）、２７３（５。６４％）、９１３（５。８％），而２７９的股东只有２７３（４。４９％）唯一的大股东。。。，理由很简单，因为他们就是利用香港的法律，合法地欺骗小股东。&&&&&&&&&&&&&&&如果有单一大股东，就会损害单一大股东的利益，毕竟他们的份额大，望股友们不要上当。３９７也没有单一大股东，唯一的大股东３８８６（８。７７％），所以，这些人利用分散的户口，内外勾结。&&&&&&&&善良的股民一定要注意：香港股市是个充满骗子的市场，小心被骗，因为这些骗子对香港的法律很熟悉，他们是合法的骗子。
转贴篇关于港股的文章：（部分节选）&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1、制度性因素。比方，港股在供应量上是很充裕的，很方便扩大股本和股票的供应的。批股，也就是增发，非常方便和容易。其监管机构只起到一个备案的作用，基本没有审批的意思。其监管理念是买卖双方是理性的，只要你们愿打愿挨，没有欺诈，信息披露充分就OK。所以，港股的股票的面值五花八门，1分的、1毛的、25分的，一块的，什么都有。缩股、供股分分钟的事情。论坛上戴益成的帖子――《老千股的鼻祖---0273&威利国际》写得很好，我不得不把这个案例部分照抄如下：&&&&&&&&老千股的鼻祖---0273&威利国际&“老千”来自英文的cheating的音译。老千股，自然就是骗取普通投资者钱财的股票。而且对刚刚进入香港股市的人有着莫大的吸引力。&&&&&&&&“老千股”的超级无敌威力，下面给出一例--威利国际(0273.HK)，一间经常登上香港股市十大升幅排行榜及十大跌幅排行榜的公司。%&\&#39;&z1&D)&e-&b%&B$&b7&T4&&&&&&&&威利国际的财务状况，从1982年到2007年连续15年，无论经济好坏，年年亏损，绝对不会盈利，真是服了他了。公司多年来几易其名，从「首创」到「怡南实业」，再到「华汇控股」及「互联控股」。一直号称从事金融地产业。在2007年能源股火暴的时候，还煞有介事地做了几笔收购，以「进军」煤炭燃气这一相当有前途的行业。&&&&&&&&就是这间威利，多年来合股不断。根据港交所网站(http://www.hkexnews.hk)所提供的数据，仅仅从1999年开始到现在，公司就经历了2合1，5合1、50合1、25合1、10合1、5合1。简单算一算，2×5×50×25×10×5=625,000，亦即假如你与1999年买入62万5千股，今天则仅仅拥有1股。再查其股价，1999年合股前的价格是5分钱左右，如果你当年以30万港元买入六百二十万股威利国际，那么阁下今天这笔“投资”将变成5角钱，损失达99.99984%！&&&&&&&&和威利差不多黑的老千公司并不在少数。另外一间公司汉基控股(00412)，从2001年到2007年短短六年，4次股份合并后，2万股变1股，今天的股价“高达”6角钱。&&&&&&&&合股是这么的容易，亏损99.99984%难道还有翻身机会？？&&&&&&&&由于增发和批股相当的方便，所以港股很难出现高估的时候。大股东在那儿虎视眈眈呢！贵了，好办啊，增发圈钱呗。比方流通股和大股东是1:1的比例，股票炒高了，大股东可以一把配售流通股的十倍，把比例弄成1:9，看你怎么炒！圈一大笔钱，等股价跌了，再回购或私有化嘛。&&&&&&&&股价因各种原因弄低了，私有化呗，香港人称8号仔的电讯盈科（00008.hk）的故事，值得每一个打算去香港淘金的人先反复体味一下！！&&&&&&&&这样的制度下，香港老百姓和一批一批从大陆过去的投资者被反复割韭菜，反复当成提款机，实在给提怕了，所以非蓝筹股、非指标股、非中资国企股以外的大多数股票，估值都相当低，因为实在是给搞怕了。&&&&&&&&除了可以无限量供股外，衍生产品也是多得不计其数。而且都是巨便宜，比方窝轮，都是几分、几厘的价格，几毛的轮子已经算是高价的了。窝轮的发行，更是不限量，你想炒，好啊，大量发行呗，反正发行价都是相对于正股有溢价的，发行商首先就赚了一把，有安全边际。2008年的时候，听说有发行商专门盯住街货量大的轮子，刻意做空其正股，让轮子的价格归零。这2008年一役，内地过去的资金，灰飞烟灭的，不在百亿之下，甚至有人估算，有千亿之多！&&&&&&&&除了供股、衍生产品外，可以做空、也可以融资做多也是制度上很大的差异，这导致了港股的波动非常大，使用杠杆的多头或空头的平仓盘，往往把价格打到非常不理性的位置上去，令刚去香港投资者每每抓狂不已，沮丧到极点。就说中国铝业（2600.hk）吧，高点去到26块钱，且不去说它，每股净资产4块多，折合港币接近5元，想来用一倍PB来买总归可以吧，5块钱相当于最高价的1/5，但它依然跌，那就0.5PB，总该有安全边际了吧，不，它最低是1.9元。类似的案例简直数不过来，所有的理智、所有的分析、所有的假设，在疯狂的市场面前都是那么的苍白和脆弱！&&&&&&&&对港股交易的制度研究，是投资之前的必修课。&&&&&&&&港股的风险，那不是一般的大，那叫凶险。咱A股的风险，那只是风险而已。以政府的父爱情结看，多年来，除了极少数退市的，大多数垃圾股，只要熬得住，解套一半，亏50%出来是概率很大的。而更多人，都有熬到解套之日的经验。而问问在港股上浸淫过几年的，哪个没有惨痛的教训，血本无归的案例？&&&&&&&&所以，光看见H股便宜，没看见制度的因素、投资文化的差异以及博弈的对手，实在是很可怕。面对看上去非常便宜的港股，人们啊，真的是要小心啊。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2、投资者结构的差异，投资文化的不同&&&&&&&&&&&&&&&我一直和朋友们说，A股咱是主场，在行业里混久了，总有些相熟的人，国内就几个大基金公司，大体知道他们的想法和动向，基本就很清楚了。如果能认识几个庄家，再会点看图说话，加上对政府政策的心领神会，给点耐心，A股其实还算容易把握的。&&&&&&&&而港股，咱就是客场了。港股以机构投资者为主，尤其是欧美系的机构投资者。以高盛等为代表的外资大行，翻手为云，覆手为雨，今天看多，明天可以翻脸看空，一个股票目标价的调整可以向下高达80%，往上高达几倍。为了它自营盘的利益或大客户的利益，散户和其他投资者？不过是它的盘中餐而已。&&&&&&&&研究报告的忽悠还只是冰山一角，资金的全球流动使得港股作为离岸市场，波动非常剧烈。98年金融风暴和此次金融海啸，港股都是牺牲品。海外大型投资基金，在配置上变动几个点，就将导致港股资金大进大出，因此，要想做港股，必须对全球资金流动有足够的认识，对日元套利交易、今后的美元套利交易等有所了解，否则很可能成为炮灰。&&&&&&&&就投资文化而言，港股投资者的思路也很是不同。比方在茂业国际（848.hk）这间公司的态度上，大陆投资者和香港投资者差别迥异。茂业国际在2008年下半年惨遭洗仓，如果说之前是跟随大盘下跌，跌幅也和指数相当，这也就罢了。关键是它三季度报告说，在太原等地拿到好便宜的地产项目，之后又公告在A股抄底买到一些商业企业的股票，导致香港投资者对它大倒胃口，理由是，原本上市的时候说的是募集资金去搞商业运营，利用它之前的经验去开拓网络。而太原项目的开展令它变成了一间商业地产开发商，抄底A股公司又成为一间投资公司，不伦不类，因此股价大跌，估值大大折让。在成熟的投资者的眼里，地产项目，尤其是商业地产项目，二级市场投资，都是高风险的，他们愿意拿合理甚至偏低的收益率，不愿意上市公司去冒险获得高利润。这个思路下，洗仓结果是最低时候0.5倍的PB，2.4倍PE（以2008年业绩算），比最高价跌9成。但A股投资者可不这么想，赚钱是硬道理，太原项目的楼面地价才1600元/平米，周边的小区住宅都是1万/平米，这个项目要不是金融海啸，根本拿不到，运作完成了会赚大钱的。至于抄底A股的那些资金，现在肯定是赚钱的，并且这部分浮盈还没算到2008年损益表中呢。要算进2008年利润，市盈率更低。所以，A股投资者对它信心满满，认为它严重低估。孰是孰非，我们可以慢慢看，细细体会。但这其中的奥秘，则不是三言两语能说清楚的。&&&&&&&&&&&&&&&三、价值投资――无上法宝&&&&&&&&&&&&&&&说了港股这么多的凶险，难道就是地狱么？非也！很多人在港股上的利润远远超过A股，其暴利机会、暴利程度远超想像。传说我之前的一个同事，2007年在港股上硬是把100万变成了一个亿，立马辞工不干！年，在A股上赚100倍的人还真没见过。&&&&&&&&为何？港股在遭到外资抛弃，杠杆平仓之后，往往出现极不合理的低点，就拿中铝为例，尽管是周期性行业，1倍PB总算有点谱吧，到0.5倍PB应该算很有安全边际了，在这之下的价格去买，或者敢动用杠杆或买轮子的，其收益远远大于正股的涨幅。所以，这轮港股的反弹中，内房股、强周期性资源股等，从底部的反弹幅度都十分惊人。―――当然了，跟它们在2007年的高位相比，还是差太多太多。&&&&&&&&个人浅见，价值投资，在A股市场，可用的地方不多。90%的时候是高估的，因为制度的原因――股票审批不放开，供应始终有限，即便全流通了，大国企的大部分股票还是冻结的；父爱情结――跌多了，终归要出利好，为了融资也好，为了和谐社会也好。所以养成了A股投资者普遍的高估习惯。几乎找不到价值投资的经典案例：较净资产打折的公司。A股市场，更多的是新兴市场，更多的讲究成长性。安全边际？？很少，基本上没有。&&&&&&&&但在港股市场上，各种价值投资的方法都能用上。我们可以发现大把的烟蒂股票――较净资产打折5成是最普遍的，2—3PE，0.2—0.4PB的股票遍地都是；回购、私有化时常在进行，这些都是A股市场很少见或根本没有的。我们可以耐心细致去算一间公司的资产和负债，去看它的净现金和市值的比较，去算它的营运成本、利润前景，并也有很多机会去低位买，等着被私有化或回购。&&&&&&&&港股市场上有一些A股没有的公司，尤其是消费类和互联网类型的公司，比方李宁、百丽、阿里巴巴、腾讯、雨润，很多很多啦。而且现在的估值也比A股同类公司便宜。当然，在投资港股的时候，最好还是H股，基本不用担心会恶性供股、批股等事件；业务在国内的公司可以，但注册地不在大陆，中国证监会就往往监管不到了。&&&&&&&&由于是弱势群体，在港股市场上我们发现跟庄、跟大机构的思路完全行不通，必须回到企业的基本面，必须以企业的所有者角度考虑问题；因为是大股东博弈的格局，所以必须把公司治理结构放在第一位，黄光裕的国美（493.hk）以及之前很多公司的案例给了我们很多的警钟；因为是离岸市场，波动剧烈，因此必须有安全边际，必须有良好的资金管理系统；由于交易费用昂贵，而且波动剧烈，必须是长期投资的打算；由于分分钟可以做空，因此必须考虑到这间公司和全球同类公司的市值比较……等等等等，这些都是价值投资的核心理念和方法。&&&&&&&&当没有了外部的依靠（没有券商的研究报告、不听大行的忽悠、不跟大机构的步伐），我们变得更加内省，更加去关注企业的基本因素，行业动态、商业模式，管理能力，真正把自己当成企业的所有者。而这样做的前提，是对价值投资理念深入的学习，学习，再学习。在深入学习和实践的基础上，完善自己的分析系统、交易系统、风险控制系统。&&&&&&&&总的说来，ABH股因为没有真实的套利机制，只有视觉上的差价，而两个市场，其制度、文化、投资者都是截然不同的，所以，因差价而看好H股或看淡A股，理由是很不充分的。当然，从长期长期长期的角度看，买便宜的东西相对不吃亏吧。但是，想想为什么北美的房子，性价比比咱大陆好很多，这个差价为什么会长期存在？也许更能明白一点ABH的事情。&&&&&&&&至于港股，我们认为有很多很多的机会，毕竟便宜嘛，而且也有很多A股市场没有的品种。但要真正赚到港股的钱，博弈的对手可是厉害很多的角色，所以，必须使用价值投资的各种方法和工具――安全边际、企业价值评估、博弈论等等。&&&&&&&&港股，是个大学课程，A股嘛，顶多算小学课程。
回购＋增发&&&&&&&&&&&&&&&这是个好老套的游戏了。。。。。。。&&&&&&&&某股票从２０元现在跌到了１０元，可能还会继续跌的好惨，比如说在跌到５元。&&&&&&&&实际例子多的很了啊。&&&&&&&&－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－&&&&&&&&这时候，１５元增发。&&&&&&&&&&&&&&&再跌的多就更好，比如说再跌到２元，公司可以回购了，大力回购。最好到１元，公司发申明２元回购。&&&&&&&&你们二级市场的小股东不做梦都要笑醒？&&&&&&&&回购后就注销，更是大利好，流动股减少了，更好炒高股价了。&&&&&&&&但是，１０元买的股东捏，本来你是不割肉的，回购就是强制性的要你割肉，跟拆迁一样的。&&&&&&&&你本来有１００股，按２０％回购，你就被别人帮你割了２０股。没补偿的。&&&&&&&&上市公司不会因回购减少股本，因为有增发啊，甚至总股本还要增大。&&&&&&&&你会问：那１５元增发的怎么办，不比我惨？不会的，比你幸福到哪去了。。。。。。。&&&&&&&&他们叫战略投资者，他们都承诺锁定几年了，怎么能流通呢？当然不能被回购。。。。。。。。&&&&&&&&流通股减少了，就好炒了，过一阵子，又炒到１０。&&&&&&&&你本来１０００的本，也该回本了，可是，你被回购了。&&&&&&&&１０００先变到５００——回购，变４００——再到１０，你还只８００——人家笑翻了。&&&&&&&&这已经是上世纪４、５十年代华尔街都玩烂了的把戏。&&&&&&&&９０十年代正是兑现战略投资者的季节，这现在港股老千要从新玩了,&&&&&&&&１０元买的，跌到４，１０００就只剩４００。缩股一半，价格是到了８元，可股只有５００了，钱还是只有４００。８块又成高价股了，再跌就更少了。&&&&&&&&但老板也能引进合作伙伴，也定向增发，这样就可以不退市，继续玩。&&&&&&&&&&&&&&&所以，香港卖鱼的大叔是绝对不买仙股的。。。。。。。。。。
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