英雄互娱估值200亿 公司认为400亿都是被低估|新三板|塞尔瑟斯|基金_新浪财经_新浪网
　　来源：微信公众号 三板富
　　富姐有话说：
　　一个充满了竞技意味的游戏版块正在新三板上浮现。
　　今年6月，英雄互娱(430127)借壳塞尔瑟斯，9月便吸引到“国民老公”王思聪入股。
　　同月，盖亚互娱(430181)也收购了道从科技，顺利登陆新三板。
　　11月，游戏多(834054)直接挂牌，即将开启做市。
　　但故事远未结束，因为还有大量的游戏公司正在股转系统和券商处排队……
　　在上述三家已挂牌的公司中，英雄互娱无疑最受关注的一家。
　　有人说，这家公司价值200亿，也有人说连100亿都不到。
　　上周五，英雄互娱CEO应书岭首次在微信上参加新三板的分享会，和CFO黄胜利一起透过三板富与15万名由专业投资者组成的粉丝进行了互动。
　　交流中，应书岭、黄胜利不仅跟粉丝们分享了行业的最新消息，还一起“八卦”了“国民老公”王思聪。
　　对于估值问题，英雄互娱也透过三板富首次向市场做出回应，认为公司假如放在A股市场估值应该在400亿。市场预期2016年公司利润保守估计也有5个亿。
　　■ 有人批200亿估值是泡沫
公司认为400亿都是被低估
　　和比尔盖茨等众多美国科技大牛一样，81年出生的应书岭18岁从大学辍学创业。初次创业未成功，但得到经验的他重返校园，而后华丽丽地进入了渣打银行投资部。
　　正当大家都认为应书岭会在投行界大展身手的时候，他又从投行转身进入手游行业，并且一路做到中手游的总裁，还将公司送上了纳斯达克。
　　今年，应书岭再度创业，成立英雄互娱，主营移动电子竞技项目，旗下拥有《全民枪战》、《天天炫舞》、《像三国》等游戏。根据速途研究院《2015年H1电竞手游市场分析报告》，英雄互娱以10.5%的市场份额成为国内第二大移动电竞游戏厂商。他因此被被誉为中国“移动电竞之父”。
　　作为一个牛得不能再牛的牛人，而面对15万爆棚的粉丝，这位经历过大风大浪的大男孩居然不知道该说些什么。幸亏有英雄互娱CFO黄胜利解围，两人在后台有商有量，由码字速度奇快的黄胜利代表二人与粉丝们进行问答。
　　黄胜利也是个牛人。他曾任华兴资本董事总经理，曾帮助滴滴、京东、陌陌、等公司募集超过8亿美元的私募融资，有着丰富创业和管理经验。在他加盟之后，英雄互娱迅速吸引到红杉资本、真格基金，以及由华兴资本发起的基金华晟资本联合领投，沈南鹏、包凡、徐小平等投资界大咖纷纷成为董事及监事。
　　正是此次融资直接将公司估值推上了200亿元。
　　英雄互娱值多少钱？外界对此颇具争议。
　　几个月前，有券商给公司做出200亿的估值。数字一出，舆论一面倒地批判英雄互娱在“吹泡沫”，觉得公司连100亿都不值。
　　对于估值这个问题，英雄互娱方面从来没有给过市场正面回应。如今面对三板富的投资者粉丝们，CFO黄胜利首次表了态。
　　“其实，估值这个东西，核心还是业务和对业务的预期。2016年按照保守的预期利润估计，对应的主板公司应该是400亿估值，高还是低呢？”
　　粉丝进一步追问：“您的意思是公司在新三板被低估了？”
　　黄胜利只是回答：“新三板的估值体系还没和A股对接，要给它些时间。”
　　■ “王思聪是个很腼腆的人，见陌生人有些害羞”
　　英雄互娱在资本市场引起的骚动还远未停止。
　　9月16日，英雄互娱借壳的新三板公司塞尔瑟斯发布公告称，公司审议通过了《关于增选第二届监事会监事的议案》，并提交股东大会审议。根据提案，公司提名增加王思聪、冉曦为第二届监事会监事。
　　很多人好奇，大名鼎鼎的王思聪为何投这家公司？
　　王思聪曾透露，他做投资不光是为了赚钱，“我想认识真正有想法的人、真正有创造力的人，能够生产出伟大的产品”。而应书岭的目标是做一家估值100亿美金的具有全球影响力的游戏公司，这也与国民老公的思维合拍。
　　两人曾在微博上“秋波暗送”，誓言要强强联手，共同在移动电竞领域干一番大事业。可见二人确实是“英雄惜英雄”，“英雄互娱”。
　　那王思聪到底掏了多少钱？有8000万和1亿两个版本。
　　当粉丝们“逼问”英雄互娱此次定增的超募结果，CFO黄胜利则笑着让大家耐心等待公告。
　　未经确认的消息是，王思聪此次投入金额为8000万元，另外2000万有具体的条款协议，或将通过协议转让方式完成。
　　说起来，王思聪与应书岭、黄胜利的见面颇有故事性。
　　作为首富之子，王思聪在世人面前有多种形象，比如娱乐圈纪委书记，比如国民老公，比如王校长等等。
　　大多数人眼中的王思聪个性张扬，“后宫”不光有美女，还有帅哥，而其犀利的言语更是震动娱乐圈和商界，是个让人又爱又恨的主。
　　带着这些传闻中的印象，应书岭的团队与王思聪见了面。谁知道见面后发现，“王校长”非但完全不飞扬跋扈，甚至“见了陌生人有些害羞”。
　　“王校长是个有意思的人，虽然在网上看起来很个性，初次见面还是很腼腆的。甚至见陌生人有些害羞或者说放不开。”黄胜利说，“但是当我们聊到电子竞技，他兴趣就来了。而且滔滔不绝，听的我们目瞪口呆的，他对电竞的理解和布局令人叹为观止。”
　　“王校长对于电竞的定位是：体育、娱乐、游戏、甚至O2O的交叉点。他从个人兴趣，一直做到产业领袖，真的很牛。”
　　初次见面，国民老公果然展示了其出色的个人魅力。英雄互娱方面立马就决定要做“王的男人”。反而是王校长不愧继承了首富老爹的精明，综合比较了几家公司，才决定这笔投资。
　　据说，王思聪最终接受英雄互娱前，一共见了应书岭四面。“四见钟情”，这绝对是比珍珠还要真的真爱啊！
　　而除了英雄互娱，王校长在游戏产业有着广泛而深层的布局。王思聪从最初创建普思资本，创立IG电子竞技俱乐部，再到投资乐逗游戏、云游控股，以及投资天鸽、乐视体育，到近期的亲自挂帅熊猫TV并力邀Anglababy担任女主播。
　　尽管公务和私务繁忙，王校长担任英雄互娱这个监事也不是挂名的，据说每周都和英雄互娱的管理层交流一次，论线下比赛的执行、行业内的资源调动等等。黄胜利透露，“他还常在董事、监事群里面吐槽行业动态。”
　　看来，王校长已经把娱乐圈“纪委书记”的作风也带到了游戏界，那我们就静静地围观王纪委会如何“捣乱”新三板吧。
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扫描关注“新三板路演中心”官方微信王思聪竟微博力挺郑爽原因竟是这个
王思聪从来都是撕遍娱乐圈，但是郑爽他却不撕，反而是力挺。这是为什么呢？郑爽因2009年主演青春剧《一起来看流星雨》一炮而红，开始走上事业巅峰。当年张翰郑爽分手，张翰疑似点赞黑郑爽的微博，一度把两人推上热搜榜，当时王思聪则转发还说分手了能回头说对方的人都是最渣的人微博一出，大家都好好奇一直撕遍娱乐圈的人，居然破天荒的力挺郑爽？后来有网友说：郑爽很真实，不娇柔不造作，王思聪也是爱说大实话的人，大概是同性相吸吧。
本文来自腾讯新闻客户端自媒体，不代表腾讯新闻的观点和立场从英雄互娱借壳新三板看：如何在三个月内创立一家估值200亿的游戏公司？_新芽NewSeed
从英雄互娱借壳新三板看：如何在三个月内创立一家估值200亿的游戏公司？
·　 虎嗅　 格物吱吱　
摘要81年出生爱帆船的“大男孩”，如何3个月创立一家估值200亿的游戏公司的故事讲完了，至于是不是真的200亿，以及到底励志不励志看官自己判断。
　　很长一段时间，游戏公司一直是土豪的代名词，据说某游戏公司给一位主策的年终奖是一套价值千万的房子（真实案例），有越来越多创业者投身到游戏领域中来，抱着“做一年然后套现卖掉”的想法开始创业。
　　一年卖掉算什么，毕竟还是too young，人家做3个月就估值200亿了好不好？
　　3个月200亿是个什么概念？平均一天2亿，2亿啊同志们，有没有创业者能在知乎上回答一下“一天创造2亿的估值是一个怎样的人生体验？”
　　也就是说你早上还吃着煎饼果子坐地铁上班，下班就能直接买房车了。
　　你们一定以为我在YY，但这样的故事的的确确“发生”了。6月的某一天，一个消息在游戏圈传开：前中手游COO应书岭新成立的手游公司借壳新三板上市，并将公司名称改为英雄互娱，是一家仪表和暖通仪表制造商，在此之前，一直默默无闻。
　　于是前中手游COO创业的新公司成功借壳新三板的新闻，一下子就在各大游戏媒体炸裂了。
　　特别值得一提的是，在英雄互娱借壳新三板的新闻通稿里有这么一句话：“有券商透露，英雄互娱目前估值已高达200亿元人民币”。
　　是的，你没有看错，200亿人民币。
　　收购这家仪表厂的企业名叫天津迪诺，成立于日，由应书岭100%控股。而2015年5月底的时候，中手游发布公告，应书岭不再担任集团的COO，也就是说，应书岭离开中手游后，自己找了VC拉了一笔钱再拉了一票人创办了新公司，然后借壳登陆新三板，然后估值200亿人民币。
　　这简直是励志到不行的创业故事啊。我们能不能采访一下应总，如何在三个月内创立一家估值200亿的游戏公司？
　　中手游和英雄互娱是什么关系？
　　首先，我们来看一下英雄互娱是一家怎样的公司。
　　说到英雄互娱，就不能不提它和中手游千丝万缕的关系。5月20日，中手游发布公告，决定对其子公司北京卓越晨星科技有限公司进行战略重组。公告的主要内容有以下几点：
　　1. 将成都卓星持有的北京卓越晨星的51%股份转让给天津卓越移动科技有限公司。其中的人民币2000万元将作为北京卓越晨星的股本。成都卓星会将《全民枪战》及《天天炫舞》两款手机游戏的发行运营业务转移至北京卓越晨星。
　　2. 应书岭将出任北京卓越晨星的首席执行官一职，同时不再担任首席运营官。
　　此外，双方还有协议，即北京卓越晨兴必须完成2015年人民币4500万、2016年人民币8000万及2017年人民币1.07亿元的净利润，天津卓越须向成都卓星无偿归还其所有的北京卓越晨星的股权，最高可达25%的股权。
　　在这里有必要补充一下关于这些公司之间的关系：天津迪诺是应书岭100%控股的公司，天津卓越移动则是天津迪诺的子公司。后者拥有前者90%的股权，北京卓越晨星的法人也是应书岭，并且北京卓越晨星的51%股份转让给天津卓越——你可以简单理解成他们都是应老板的公司，成都卓星显然是中手游这边的公司。
　　在新一届的董事会名单里，全球执行合伙人、华兴资本创始人包凡等以及创始人以及莉莉丝创始人王信文分别进入英雄互娱的董事会和监事会。这也意味着在创立之初，英雄互娱就拿到了、真格、华兴的投资。
　　资本进入不足为奇，连CP也来了，这玩的就有点大了。
　　据可靠消息称，莉莉丝后续研发的产品将全部由英雄互娱代理发行，最快将于今年下半年上线。王信文的加入，证明了两家公司至少在已经在业务层面已经手拉手了。
　　事实上，英雄互娱的主体就是中手游的发行业务线，而中手游是一家以做发行见长的游戏公司，中手游的内部重组，相当于应书岭将中手游的发行核心团队全部带出来。据英雄互娱内部人士透露，英雄互娱和中手游已经约定，除了《全民枪战》和《天天炫舞》两款游戏的发行业务归英雄互娱外，其他游戏的发行全部归中手游，为此，中手游还成立了两家新公司，随悦和岚悦，来补充自身的发行业务。
　　中手游被誉为一家帆船公司，这不仅因为前总裁应书岭生活之外酷爱帆船运动，并且还因为中手游内部特殊的治理结构，外界盛传，中手游内部山头林立，每块业务线的老大各自为政，内斗严重，去年爆出的人事地震，也侧面印证了高管团队的不和谐。而应书岭在中手游里，则属于业务能力很强的那种。
　　在经历从免职COO，个人能力突出的应书岭出来单干也合情合理了。
　　所以，可以回答上面小标题里那个问题：中手游和英雄互娱是什么关系？
　　答案是：基本上没有关系。
　　我们可以看一下收购时英雄互娱的股权结构。
　　其中天津迪诺为应书岭100%控股的公司，其他股东为入股的投资机构。
　　中手游那边的表态非常明确，中手游和英雄互娱是两家独立的公司，两者只是在业务上有些许交集而已，本质上其实是两家有竞争关系的公司。
　　怎么理解呢，就是中手游的高管自己出来单干，顺便带走了前东家的一些团队另起炉灶，但有意思的是，这家刚刚成立的公司比“全国第一支登陆美国资本的游戏股票”（也就是应老板的前东家中手游）市值高出整整5倍（假设英雄互娱真的值这么多钱的话）。
　　那么问题来了，200亿的估值真的没有泡沫么？
　　由于英雄互娱之前的财务数据并没有公开，我们只能通过独立之前的母公司，也就是中手游公布的财务数据进行估测和推算，2014年中手游的净利润为2.721亿元人民币，今年第一季度的净利润为8500万元，而去年Q4的利润为8790万元。
　　你肯定会问，这些枯燥的数据能说明呢？
　　按照净利润*市盈率=市值的算法，我们反向推出它的PE是多少倍，再根据PE数据判断这家公司的估值究竟有没有泡沫。通常来说，这是业内惯用的做法。
　　2015年1月，中手游上线了两款后来被证明为非常成功的游戏《全民枪战》和《天天炫舞》（现在这两款游戏的发行归英雄互娱）所有，但从第一季度的财报数据来看，并不是非常明显。营收上，中手游第一季度4.418亿元，相比第四季度上涨了5%，而净利润为人民币8500万元，下降了2%。
　　假设新成立的英雄互娱是中手游的优质资产，净利润和中手游一样甚至比中手游更高。按照他新闻稿说的200亿的估值，那么他的PE就是70~100倍。
　　100倍的PE是个什么概念？新三板一共不到3000家挂牌企业，平均市盈率不到40倍，能超过的100倍市盈率和200亿市值的屈指可数（事实上市值超过200亿市值的企业也非常少）。一般来说，preIPO的项目，PE一般不超过15倍，你一上来直接弄个100倍的高估值，不但投资机构因为估值过高难以退出，流通性非常差，基本上结果没人买，简单的说，这就是一个笑话。
　　现在游戏公司上市新三板的一个主要原因，并不在于新三板有多好，其实原因就2个：一是现在主板IPO在排队，新三板挂牌快，前前后后只要几个月就能搞定；二是壳便宜，新三板的壳一般1个多亿就能搞定，相比A股市场实在是便宜太多了。
　　据说现在券商忽悠公司上新三板的说辞都是这样的：“哎呀小X我跟你说，现在新三板门槛这么低，你们先上了再说呀，将来有机会再转主板，还怕没机会圈钱吗。”
　　不过游戏行业也有其特殊性，游戏行业的周期波动很大，一款成功的产品能直接影响公司的命运，也许英雄互娱接下来真的能一战成名收入翻番，市值超过昆仑（昆仑万维现在的市值是400亿）也说不准。因此我们只是对估值的合理性提出质疑，并不意味着否认它未来的可能性。
　　那些牛逼哄哄的游戏公司，他们值多少钱
　　假设，我们假设英雄互娱的市值真的有200亿，那我们看一下200亿在游戏公司里算一个什么水平。
　　先看业务相似的上市公司，也就是都做游戏发行的，为了不让读者看着累，我尽量挑几家有代表性的（以下单位统一是人民币）：
　　乐逗：30亿左右；
　　中手游：41亿左右；
　　蓝港：34亿左右
　　再看看国内的：
　　昆仑万维：437亿；
　　：281亿；
　　以及作价97亿借壳上市的中清龙图，和同样宣布要挂牌新三板的盖娅网络（人家也没说估值多少哦）。
　　200亿市值是个什么概念呢？比独立之前的母公司中手游高出5倍，是完美世界、畅游的3倍和2倍，不但在游戏发行里算第一梯队，新三板也肯定是大哥了，还能秒杀掉一大波做研发的游戏公司（比如完美啊，飞鱼啊），不过这种跨市场只比较市值的简单粗暴方法，不具备太大的参考性。
　　英雄互娱到底在讲什么故事
　　英雄互娱最大的概念，在于三点：
　　一是应书岭的个人魅力和资源，这位酷爱帆船运动的80后“大男孩”能拉上一大批顶级的资本大佬为新公司站台，实力可见一斑。
　　二是和莉莉丝的结盟，莉莉丝的CEO加入英雄互娱监事会，合作的信号已经非常明显了，根据英雄互娱内部员工透露，莉莉丝接下来的游戏都会交给英雄互娱进行发行，莉莉丝去年的爆款产品《刀塔传奇》，发行商中清龙图已经上市了，今年会不会诞生下一个《刀塔传奇》？大家都在赌这个未来。
　　三是手游电竞和海外市场的概念，《全民枪战》成为中手游历史上首款单月流水过亿的爆款，这让中手游尝到了甜头，而如今《全民枪战》的发行归英雄互娱所有，在新闻稿中，英雄互娱也表示，应书岭看好电竞手游的市场，是率先瞄准泛娱乐化移动电竞市场的先行者，未来公司将发力移动电竞板块以及海外市场。
　　好了，81年出生爱帆船的“大男孩”，如何3个月创立一家估值200亿的游戏公司的故事讲完了，至于是不是真的200亿，以及到底励志不励志看官自己判断，我们也不好多说，只是长江后浪推前浪，一代总比一代强，我们相信，在不远的将来，要不了多久，就会有3个月创立一家估值300亿、500亿、800亿的新闻出来。
　　啊，这真是一个最好时代。
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