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1949年，国民党旧政权在全国范围内行将土崩瓦解。然而，即将掌权的共产党人面对的却是一个重大的经济难题：市场混乱，物资奇缺，通货膨胀难以控制，几万万人要工作，要吃饭。 “当务之急，要物色一位懂经济的帅才，统帅全国的经济工作。”...
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游戏影视业并购风起云涌 中国好故事暗藏套现密码
中资企业并购海外文化公司估值偏高
对文化传媒行业来说，“并购”、“高溢价”无疑是今年的关键词。不过，在欧美成熟市场，文化传媒类公司的并购较为理性，估值相对合理。业内人士认为，整体看中资企业主动并购海外文化传媒公司案例的估值相对较高，今后应更多借鉴国际知名公司的并购经验和成功案例。
外资并购较为理性
美国娱乐业公司的并购一直是各国传媒业学习和借鉴的对象。迪士尼集团在2009年9月曾宣布以40亿美元的代价并购惊奇娱乐集团。这是继2006年以74亿美元并购创作《玩具总动员》等闻名的皮克斯动画工作室之后，迪士尼集团最大一笔收购交易，也是当年全球最大规模的媒体并购案。
根据协议，发行的迪士尼股票价值不低于交易总价格的40%。按照当时收盘价计算，这笔交易对惊奇娱乐的估值为每股50美元，较收盘价溢价29%。当时彭博社等媒体报道称，一些竞争制片厂的高管对这笔交易的价格提出了质疑。有人表示，迪士尼是唯一一家愿意支付如此高溢价的公司。但是，若这笔交易拿到现在国内并购市场来看，29%的溢价算是“低价捡漏”。
具有70年历史的惊奇娱乐集团，曾创造出X战警、蜘蛛侠、神奇四侠、钢铁侠、美国上尉等脍炙人口的英雄形象，旗下虚拟人物超过5000个。该集团从1998年开始进军电影界，成为好莱坞首屈一指的娱乐品牌公司之一，旗下电影累积全球票房已超过49亿美元。
2012年，在纳斯达克上市的国内电影公司博纳影业引入战略投资者新闻集团。新闻集团出资6000多万美元，收购博纳影业集团19.9%的股份，成为其第二大股东。当时新闻集团给博纳影业的溢价在7倍左右。
作为中国成功的专业电影发行公司之一，博纳影业集团成立以来发行170余部中外影片，累计票房超过30亿元人民币，连续6年占全国市场份额的20%。2012年博纳影业营业收入1.423亿美元，比2011年增长12.8%。
中资并购溢价较高
2012年，万达26亿美元并购美国第二大院线AMC成为轰动业界的大事件。AMC是全球最大的IMAX和3D屏幕运营商，拥有2171块3D银幕和124个IMAX银幕。
AMC财务数据显示，2011财年公司营业收入总计约26亿美元，净利润亏损约8200万美元。资产负债结构方面，在约36.38亿美元的总资产中，归属为股东权益的净资产仅1.54亿美元，负债为34.84亿美元，资产负债率为95.7%。万达并购AMC的溢价达到16.88倍。
如此巨额资金投入收购的却是在走下滑路的美国院线，从这个角度来说，这桩并购案备受市场质疑。对此，万达院线方面表示，万达收购AMC对于原股东、AMC管理层、债权银行、万达来说，多方利好，是多赢的局面：推动促进万达高质量影片投资制作和优先进入北美电影市场；拥有全球知名品牌管理团队和市场发行网络；将完善管理系统和培训输出与互动；低成本收购改善财务结构，提高市场占有率和盈利水平。(记者 姚轩杰)
有一种并购叫套现
今年大牛股华谊兄弟高价收购影星张国立私人电视剧公司引起轩然大波，这次并购方案设计曲径通幽，本身就如同资本老手导演的一场精彩悬疑大剧。2.5亿元的高价格固然令人咂舌，而引起市场非议的，却是华谊实际控制人涉嫌定向减持行为。
影视剧产业属于轻资产运营，核心的个人无形资产价值如何作价评估，没有什么绝对的量化标准。抛开华谊兄弟收购“张国立”价格高低不谈，整个并购方案设计中大股东借机套现的动机不言自明，只不过华谊兄弟实际控制人所处行业更加容易引人注目，方案更加赤裸直接，因而引发市场热议。
实际上，在今年A股市场如火如荼的并购热潮中，通过收购资产以拉高股价，为大股东高位套现造势的案例屡见不鲜。有的上市公司将这“三部曲”美其名曰市值管理，背后却难掩原始股东图谋高位套现的欲望和冲动。
今年大部分创业板公司创始人股东三年解禁期满，按道理大股东巨额持股要流通了，流通股票供给量大幅增加，市场应该承压才对。但恰恰相反，创业板却不断走强、创出历史新高，走出了有别于主板的独立行情。此中原因诸多，但大股东们在套现期来临之际过于积极的利益驱动行为，毫无疑问占有一定的比例。
尽管创业板是经济结构调整和升级转型的先锋，但创业板上市公司多半仍是传统制造加工类企业，真正有高科技实力和竞争力的凤毛麟角，从估值角度看根本无法支撑整体平均五六十倍的市盈率。其中，并购概念无疑成为了拉高创业板预期和股价的催化剂之一。
因为普遍坐拥巨额超募资金，使创业板公司有资金实力和动力搞并购运作。一方面通过并购的确可以加速产业集中度，提高自身竞争力；另一方面并购可使公司股价短时间内拔地而起，是迅速做大市值的捷径。如果这两种动力再跟大股东三年解禁窗口期相遇，可以想象公司及其大股东在利益驱动之下，必然愿意对外扩张。
在经济加速转型大背景下IPO却高挂免战牌，这直接导致了今年以来A股市场并购活动异常火爆。不过，热闹背后的某些潜规则圈内人都心知肚明：有的并购纯粹是为大股东套现而造势，买资产是为了让大股东更好地卖股票套现。
现实是当前A股市场的并购活动，尤其是文化产业的某些收购正在向讲故事的疯狂炒作蔓延，手游概念股鸡犬升天，就是最典型的“中国好故事”。券商近期举办的中期策略会上，文化传媒板块的相关会议都人声鼎沸，而其他行业相对门庭冷落。从目前上市公司有关手游并购项目中可以发现普遍存在三高：高价格、高估值和高股价走势，泡沫化趋势明显。
上周参加金融圈人士聚会时，记者碰到一家中小板上市公司副总，他正四处跟人打听有没有跟TMT相关的项目。原来他所在公司想收购个项目，因为老板的限售股今年底就要解禁了，想提前讲个故事让股价更上层楼，实现业务和股价双丰收。至于届时老板会不会逢高减持股份，这位副总则不置可否。
大股东呕心沥血将企业养大养肥，卖出点股份套现获利落袋为安无可非议。但依靠找托儿讲故事，甚至为了拉抬股价，不惜内外勾结，纯粹为了套现而搞并购游戏，难免有操纵股价嫌疑。(记者 黄俊峰)
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制片 / 发行
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LOL一周大事件：戏命师烬面世，LPL开赛风起云涌
导读上周是风起云涌的一周，新英雄的到来让被吊足了胃口的玩家又燃起了发掘新打法的斗志，各大联赛的开赛也为职业圈注入了新的活力。新的一周又来了，上一周LOL圈发生了哪些大事呢?一周大事件之新英雄戏命师据说从来没有哪位英雄的预告能有戏命师这么久，也就奎因能略与之一拼。从劫被爆头开始，两天后娑娜开始冒气，又两天后盖伦开始发光，再两天后蔚也丢掉了手套，随后就在大家以为新英雄终于要出现了的时候，Riot发布了……预告视频。好吧，至少在视频里我们知道了新英雄能让人身上长出一棵树，而且是个面具枪手。直到上周三，这位名叫烬的新射手才终于曝光，其称号“戏命师”颇有点耐人寻味。这个长相奇丑只能用面具遮掩自己(好吧，这是小编瞎猜的)而且身体也怪模怪样的枪手，打破了联盟攻速最慢射手的纪录，超远的射程和恐怖的伤害只怕也不足以弥补毫无位移的尴尬，更奇葩的是这位英雄的装弹机制，头一次发现普通攻击都这么难!不过，正如之前所有的英雄一样，再奇特的英雄，都会有智慧过人的玩家开发出傲视群雄的打法，你们准备好迎接烬的到来了吗?一周大事件之慎的重做上周随着新英雄的曝光还有一位英雄也小小地出了一点风头，那就是暮光之眼-慎的重做。作为一位已经发布四年多的老英雄，慎无论从外形还是技能上看都确实有些老旧，重做归来的慎现在也成了一位贱剑客!没错，虽然别人都看不到他的贱剑，但他可以用精神之刃刺穿敌人!喜欢慎的老玩家也不用担心，他经典的嘲讽和全球传送都还健在，而且他的生命回复大幅提升，虽然没了Q的回血也可以在上路坚挺!另外根据可靠的消息，除了TPA之外，慎的所有原画也将更新，全新的慎已经降临峡谷!一周大事件之LPL开赛全球各大赛区已经陆续开赛，LPL也在上周四开始了春季赛的征程。揭幕战RNG阵容强大，相比之下EDG则有些练兵的意味，但尽管如此，最终RNG碾压EDG还是出乎大多数人的意料。而第一战也奠定了第一周比赛的基调：老牌强队几乎悉数落马。继首日去年春季赛冠军EDG输给RNG后，夏季赛冠军LGD似乎仍旧没能从世界赛失利的阴影中走出，冠军外援MaRin也未能挽救他们连败两场的命运。曾经辉煌的OMG已然物是人非，WE的路也是磕磕绊绊。似乎，LPL的未来要看QG、RNG、Snake这几支队伍，就连LSPL升班马HYG和EPA都有超越老队伍之势。从长远来看，长江后浪推前浪，新鲜血液的加入对于一个地区的联赛来说并不是坏事，也许我们曾经热爱的某支队伍已经今非昔比，但人总是要进步才能跟上时代。无论哪支队伍夺冠，他们代表的都是我们LPL，我们也都希望他们能在世界赛场上为中国赛区争光添彩，不是吗?最后来说两条关于转会的短讯，一是TBQ以自由人身份加入OMG，二是KaKAO没有续约，去向不明。嗯，不予评价了。此外，Riot发布全新音乐大碟《战歌》，旨在带给玩家打排位时激励斗志的原声歌单，不知道听完的你们有没有连战连胜，冲上王者呢?随着各赛区联赛的进行，锐派英雄联盟专区也将及时送上新鲜的战报，喜欢看比赛的小伙伴不要错过啦!上一周就是这样，我们下周见!（文/RN怪怪的兔子）游戏锥子如果觉得文章不错，请各位小伙伴转发至你的朋友圈或其他社交平台，你还可以推荐身边的小伙伴扫描下方的二维码或者直接在微信里添加公众号“游戏锥子”关注我们哦！喜欢就点赞吧
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