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《中国科学院院刊》（中文版）是中国科学院主办的以战略与决策研究为主的科技综...
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近几年，电信诈骗层出不穷，日益猖獗，不仅造成了人民群众钱...
中国自古就有“民以食为天”的说法，“吃”可谓是头等大事，...
作为“天宫一号”的“继承者”，天宫二号即将进行的各类实验...
我国首颗微重力科学实验卫星――“实践十号”已于...
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文章来源：中国科学报&&&&发布时间：日 00:59&&【字号：&&&&&&】
　年前综合征发作：临近年关窗口单位办事推诿拖延临近年关，一些窗口单位工作人员办事推诿拖延，还没到假期，状态却已“放假”，经常把“过了年再说”挂嘴上，让办事群众心里添堵。对此，人民日报评：“越是这个时候，就越考验服务意识和工作作风。‘作风建设永远在路上’，少一点‘等等再说’的拖延，多一点‘马上就办’的劲头，才能打通作风建设‘最后一公里’， 真正赢得群众的认可。”几天前，小周来到西部某市的一所创业服务中心咨询创业贷款政策，没承想碰了一鼻子灰。现在申请贴息贷款，年前肯定办不下来！&一名工作人员有些不耐烦，年后再来吧！&临近年关，部分工作人员的年前综合征&开始发作&：还没到假期，状态却已放假&，经常把过了年再说&挂嘴上，让办事群众心里添堵。又不是急事儿，为啥要赶在年前&见小周碰壁后还有些不死心&，工作人员劝道：你这又不是急事，为啥要赶在年前&空荡荡的服务中心，仅有3名工作人员在岗，其他服务窗口的灯都暗着，不见人影。这些工作人员去哪儿了&面对记者的询问，现场的工作人员并未明确答复。连着好几天都找不到人。&另一位前来办事的群众失望地摇了摇头。签个到，点个卯，年前上班走一走瞧一瞧。&&&这种现象似乎被部分工作人员默认为惯例&。每年一到这个时候，部分窗口工作人员就出现工作不在状态的情况，影响很不好。&西南某市便民服务中心主任李某坦言。记者走访了其他几个地方，也遇到类似情况。都到这会儿了，该让我们歇歇了&1月29日上午，西南某市交警某大队，不少市民前来办理业务。在某业务窗口，两名工作人员一直交头接耳，时不时传出笑声。窗口外，办事群众排起长龙，两人的交谈却一直未断。就知道聊天，我要去投诉！&一位等候已久的群众表示不满。对此，工作人员并不以为然：一年忙到头，都到这会儿了，该让我们歇歇了。&还有的工作人员更是理直气壮：我们服务的对象是企业，他们都陆续放假了，根本没什么业务。比起干坐在这儿，做些自己的事也很正常！&为破除部分工作人员等过年&不在状态的现象，不少地方开展了专项治理。我们成立了多个明察暗访小组，一旦发现纪律松懈、无故空岗等行为，一律严肃追究。&云南省昆明市官渡区纪委党风政风监督室主任刘永甜表示。马上能办的事，决不能拖到年后&既然已明确规定节假日时间，我们就应该不折不扣执行。&山东省日照市岚山区委主要负责同志介绍，去年以来，针对年节前后服务效能低下等问题，该区采取日常检查、突击抽查等方式，查处不作为、慢作为等问题16起，给予党纪政纪处分11人。1月29日下午，山东岚桥港有限公司员工安宁来到岚山区行政服务中心办理6笔企业股权出质设立登记业务，企业质权人当晚要携带相关手续急赴济南。两名工作人员了解情况后，在政策范围内为企业开辟绿色通道，实施容缺办理&（即企业已经具备的资料先行受理，企业后期再按要求及时将资料补齐）。等业务办完，夜幕早已降临。马上能办的事，决不能拖到年后。&工商部门窗口工作人员刘煜表示。通过持之以恒强化作风建设，很多地方也像岚山区一样，等过年&的少了，马上办&的多了。临近春节，作风松弛在部分单位冒头&。越是这个时候，就越考验服务意识和工作作风。年前劝群众过了年再说&，年后又推托十五后再来&，既给群众造成诸多不便，更损害了党和政府的形象。作风建设永远在路上&，少一些等等再说&的拖延，多一点马上就办&的劲头，才能打通作风建设最后一公里&，真正赢得群众的认可。
　图为全国社会保障基金理事会会长楼继伟。图片来源：视觉中国楼继伟：名目繁多的中国特色衍生品令人眼花缭乱 全国社会保障基金理事会会长楼继伟日前指出，中国货币环境更为宽松，资金成本反而更高，表明金融体制存在严重的扭曲。过度的混业造成一系列金融乱象，名目繁多的中国特色衍生品令人眼花缭乱，同业、通道、嵌套、资金池、庞氏融资性的万能险、P2P、非标、现金贷等等层出不穷、相互叠加，结果是不断抬高资金成本，加剧实体经济困难。眼下更为迫切的任务是打好风险防控攻坚战。 林毅夫：中美贸易逆差将随着中国劳动力成本上升而缓解 北京大学新结构经济学研究中心主任、国家发展研究院名誉院长林毅夫周一表示，随着中国劳动力成本上升，中美贸易不平衡将随着比较优势变化得到逐渐缓解。林毅夫指出，特朗普倡导的对华贸易政策是拿起石头砸自己的脚&。如果美国普遍提高从中国进口产品的关税，会出现两种结果：一是美国继续从中国进口，这会导致美国消费者的成本增加；二是如果美国从其他国家进口，那么其价格会高于中国，还会增加美国来自其他地区的逆差。 央行前首席经济学家：今年中国GDP预计放缓到6.5% 在近日举办的2018复旦大学管理学院蓝墨水新年论坛上，中国人民银行前首席经济学家马骏表示，中国GDP增速预计会从2017年的6.9%放缓到2018年的6.5%左右。他指出，从内部走势来讲，中国面临两个下行压力，第一个是由于房地产调控，导致房地产销售减速，之后会导致房地产投资减速；第二个下行压力是由于许多PPP项目无法继续，基建投资会减速。 哈继铭：不能忽视中美经贸关系的互补性 在中国金融四十人论坛（CF40）和美国彼得森国际经济研究所（PIIE）于华盛顿共同举办的CF40-PIIE第三届中国经济论坛&上，CF40高级研究员哈继铭指出，当前越来越多的人关注到中美关系的竞争性，但也不能忽视两个经济体之间的互补性。中美之间的互补点在于某些特定的行业，比如在线交易和基础设施建设。当前最大的风险是中美某一方的政策错误，可能会导致两国乃至全球经济复苏的停滞。而这种风险，已经开始上升。 张斌：金融乱象源头是供求失衡 CF40高级研究员张斌2月1日表示，影子银行、同业业务以及大量通道业务的快速崛起，即金融绕道现象，从根本上来说，是因为金融服务供求失衡，相关部门在政策调整方面滞后于现实发展的需要。要解决金融体系面临的问题，应从完善金融监管和金融补短板两方面着手。在完善监管方面，监管层应明确目标，避免目标的多重性、不合理和不匹配，同时，将责权匹配的专业化决策机制落到实处，上级对下级的权利下放，明确专业的问责机制。
　暴利机器大起底数字货币交易所“大王”是如何练成的一个大牌科技公司的工程师、一个高盛交易员加上一个懂技术的VC，组合在一起就是Coinbase最初的模样。而现在，它已经是数字货币领域第一家独角兽，在全球32个国家拥有1330万用户，成为了一个“暴利机器”。 文／ 张澄一个大牌科技公司的工程师、一个高盛交易员加上一个懂技术的VC，组合在一起就是Coinbase最初的模样。不到六年的时间里，去年营收超过10亿美元的Coinbase目前已经是全球访问量最大的数字货币交易所，同时也是数字货币领域第一家独角兽公司，在32个国家都有交易所业务。众多风投都开始垂涎Coinbase的股份，希望能够借其交易所王者&地位来分一杯数字货币的羹，然而，不但Coinbase不允许这样的二级市场交易，美国科技网站Recode还援引经纪人消息称，Coinbase股东都不愿意出售手中的股份，要等待这只金鹅下更多的金蛋。根据研究机构CB INSIGHTS的一份报告，去年，Coinbase的公司规模扩大了一倍，现在约有200名员工。其用户量的增长更为迅猛，目前已经突破1330万。早在2011年7月，前Airbnb工程师Brian Armstrong就创立了Coinbase，美国创业孵化器Y Combinator当时成为其首个投资方。2012年，前高盛交易员Fred Ehrsam加入该公司，随后，Coinbase开始提供买卖及储存比特币的服务。目前为止，Coinbase共计获得了2.17亿美元融资，最新一轮D轮融资在2017年8月完成，融资额为1亿美元。这也使得Coinbase估值达到了16亿美元，成为数字货币领域的第一家独角兽。 根正苗红&的数字货币宠儿
2015年，Coinbase成为美国第一家持有正规牌照的比特币交易所。其对法律和监管的敬畏，也成了投资人看重的其无形资产中的最重要一部分。在数字货币热潮下，黑客袭击事件常有发生，这也成了许多门外汉投资者担忧的缘由之一。CB INSIGHTS报告显示，Coinbase目前为止还没有发生过任何形式黑客袭击事件。其客户大部分加密资产都放在冷藏库&中储存，其它资产则由英国劳埃德银行做担保，而客户在Coinbase平台上持有的美元钱包还有美国联邦存款保险公司（FDIC）的保险作为保障。虽然从目前数字货币市场的监管来看，还缺少完善的监管定义、立法以及税收等标准。但Coinbase一直在获得监管牌照方面不惜重金，是为数不多的持有纽约虚拟货币牌照的公司之一，这个牌照较为昂贵，许多该领域的公司2015年之后都因此搬出了纽约。此外，Coinbase还遵循资金服务行业的金融犯罪执法网络（FinCEN），以及银行保密法案和美国爱国者法案，对执法机关要求的了解你的客户&协议（KYC）、反洗钱法（AML）等。深挖Coinbase背后的众多投资方，从个人到VC、从银行到传统交易所的身影都可以找得到。从早期为数不多的天使投资人来看，除了本身就在技术或数字货币投资领域的Garry Tan和Adam Draper，我们还发现了出身于传统金融行业的两个名字，前花旗银行CEO Vikram Pandit以及担任过美联储分析师、后来成长于大牌金融或咨询机构的投资大佬Greg Kidd。这似乎也透露着数字资产颠覆传统金融的一些趋势 物质与理想兼得的业务划分
CB INSIGHTS报告显示，整体来看，Coinbase的业务主要分为四大块： 中介经纪服务Coinbase、交易所平台GDAX、托管服务、Toshi。 其中，Coinbase是经纪业务，GDAX是交易所业务。包括数字货币对冲基金和家族资管在内的小型机构会通过GDAX买入卖出加密资产，决定中期市场价格。更小的个人投资者（零售型投资者）再通过Coinbase以上述价格交易加密资产。Coinbase收取的手续费率大概在1.5%-4.0%不等，主要取决于用户支付手段的差别，随着风险的增加，以信用卡做交易支付的手续费要相对高一些。而相比之下，GDAX收取的手续费就要低很多了，一般在0.25%-1%之间。经纪业务和交易平台共有的模式，使得这家公司流动性有一个安全性较高的内部来源，在一定程度上可以降低遭受黑客袭击的风险。投资者持有数字货币是通过一串密钥字符来作为持有凭证的，如果忘了这串密钥，也就意味着手中的数字货币丢失了。为了防止这种情况的发生，Coinbase提供了一项宿主钱包&服务，让投资者可以把加密资产储存在Coinbase。据Coinbase披露的数据，截至2017年11月，该公司的用户共计1330万，拥有4520万个钱包。Coinbase的客户主要分为两类，一类是直接持有加密资产的投资者，另一类是做交易的人。对于前者，Coinbase建议将所持数字货币转移至其冷藏库&中储存，冷藏库&与互联网是不相连的，这样可以防止黑客袭击。而对于做交易的人，Coinbase也允许其将资金从Coinbase平台转到其它钱包中去。 托管服务 过去一年中，随着数字货币的飙涨，许多对冲基金、资管和养老金这些机构投资者都表达了对这个市场的兴趣。为了更好的吸引这类资金，Coinbase去年11月宣布计划推出托管服务，为机构提供财务管理和储存方案，预计将于今年初正式开始运行。这一服务的目标瞄准了华尔街的大玩家&们，因此所收取的费用也非常高昂：建立账户费用为10万美元，管理费为每月资产规模的10个基点，最低存款额也有要求，为1000万美元。但Coinbase在这项业务中并不是行业先行者。此前，DCG集团的Genesis Trading从2013年开始就已经向机构投资者提供数字货币市场场外交易服务了，其它提供类似服务的还有Circle、Cumberland等公司。此外，芝加哥期权交易所（Cboe）和芝加哥商品交易所（CME）也已经开始提供比特币期货交易服务。诸如Grayscale等信托公司也已经开始提供基于加密资产的可交易证券。这些产品相比与数字货币交易价格来讲通常有一定的溢价，但对于机构投资者来讲运营起来更方便。 Toshi 如果说前几项都是Coinbase的日常赚钱项目&，那么Toshi则是该公司的一个长期梦想。Toshi是一款移动端APP，可以浏览分布式应用、提供以太坊钱包，同时也是一个个人身份和信誉的管理系统。Toshi的最终目标是，能够让客户在这里接触到更多基于以太坊区块链的分布式应用入口。通过这样的方式实现数字货币真正意义上（作为货币）的可行性，而不仅仅是投机的工具。 行业竞争日趋激烈
数字货币领域的特点在过去很短的一段时间内造就了大量财富，这也使得该行业竞争日益激烈，人才流失的问题也日益凸显。虽然有数字货币交易所之王的称号，但Coinbase面临的竞争压力绝对不小。从交易量来看，旗下的GDAX还远远落后于其竞争对手BitFinex。 Coinbase也面临着严重的人才流失问题，很多早期重要员工都已经离开了这家公司，其中包括上文提到过的联合创始人、前高盛交易员Fred Ehrsam。莱特币创始人Charlie Lee也在去年6月离开了Coinbase的程序负责总监的岗位。在数字货币热潮下，公司很多较为资深的员工都纷纷出走，用已经赚得的巨款&继续投入到了新的数字货币产业中。与此同时，Coinbase也开始大范围的招兵买马，最近还宣布引入人工智能公司 Memo.AI 的技术团队。Memo.AI 的团队中，在开发方面有着丰富经验的工程师将帮助Coinbase原有的技术团队快速发展。Memo.AI为一家两年的创业公司，曾开发过 Slackbot 意帮助技术团队管理笔记和说明。这张职位空缺图表就显示出了这家公司求贤若渴的状态：
不容忽视的市场风险
成也萧何，败也萧何&，数字货币市场火爆能够让Coinbase这样的公司成为赚钱机器，但一旦冷场也会导致这些美好的愿景一夜之间崩塌。年初以来，以比特币为代表的众多数字货币暴跌，已经让Coinbase感到了不小的压力。除了市场之外，监管的风险也是无法忽视的一个不定时炸弹&。一旦政策风向转变，昔日各路资金争相抢夺的香饽饽&就可能成为没有人愿意成为接盘侠&的烂摊子。Coinbase直接的风险敞口是其交易平台上挂牌交易的加密货币资产，但间接看来，一些做数字货币与数字货币间交易的用户，可能会先通过Coinbase这样法定货币-数字货币&的交易平台进入市场，然后再进行不同种类数字货币之间的交易。因此，Coinbase的间接风险敞口就大规模增加了，这意味着该平台上没有挂牌交易的加密资产一旦出现风险，也会影响到Coinbase的核心业务。为了对冲这类风险，Coinbase计划在平台上多增加一些挂牌交易的资产类别，这样做不仅能够增加该公司的营收来源，更重要的是，可以有更大规模的用户基础来帮助探索区块链技术的实际应用。VC投资者们显然不希望看到太大的战略转变，尤其是在还没有尝到甜头之前。对此，Coinbase的首席运营官曾表示，对该公司最明显的一条路就是在合适的时点进行IPO。上述的一些担忧，其实反映出来整个行业共同的问题：在真正成为可使用的货币之前，比特币等加密资产还是会引来大批为了投机牟取暴利的资金搅混水&，而Coinbase这样的平台就成了最便捷的工具。有用、有趣、有深度。专业新闻团队7*24追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯。华尔街见闻（wallstreetcn.com）覆盖千万高端读者，优质阅读体验，投资必备神器。Read less,know more!
　暴利机器大起底数字货币交易所“大王”是如何练成的一个大牌科技公司的工程师、一个高盛交易员加上一个懂技术的VC，组合在一起就是Coinbase最初的模样。而现在，它已经是数字货币领域第一家独角兽，在全球32个国家拥有1330万用户，成为了一个“暴利机器”。 文／ 张澄一个大牌科技公司的工程师、一个高盛交易员加上一个懂技术的VC，组合在一起就是Coinbase最初的模样。不到六年的时间里，去年营收超过10亿美元的Coinbase目前已经是全球访问量最大的数字货币交易所，同时也是数字货币领域第一家独角兽公司，在32个国家都有交易所业务。众多风投都开始垂涎Coinbase的股份，希望能够借其交易所王者&地位来分一杯数字货币的羹，然而，不但Coinbase不允许这样的二级市场交易，美国科技网站Recode还援引经纪人消息称，Coinbase股东都不愿意出售手中的股份，要等待这只金鹅下更多的金蛋。根据研究机构CB INSIGHTS的一份报告，去年，Coinbase的公司规模扩大了一倍，现在约有200名员工。其用户量的增长更为迅猛，目前已经突破1330万。早在2011年7月，前Airbnb工程师Brian Armstrong就创立了Coinbase，美国创业孵化器Y Combinator当时成为其首个投资方。2012年，前高盛交易员Fred Ehrsam加入该公司，随后，Coinbase开始提供买卖及储存比特币的服务。目前为止，Coinbase共计获得了2.17亿美元融资，最新一轮D轮融资在2017年8月完成，融资额为1亿美元。这也使得Coinbase估值达到了16亿美元，成为数字货币领域的第一家独角兽。 根正苗红&的数字货币宠儿
2015年，Coinbase成为美国第一家持有正规牌照的比特币交易所。其对法律和监管的敬畏，也成了投资人看重的其无形资产中的最重要一部分。在数字货币热潮下，黑客袭击事件常有发生，这也成了许多门外汉投资者担忧的缘由之一。CB INSIGHTS报告显示，Coinbase目前为止还没有发生过任何形式黑客袭击事件。其客户大部分加密资产都放在冷藏库&中储存，其它资产则由英国劳埃德银行做担保，而客户在Coinbase平台上持有的美元钱包还有美国联邦存款保险公司（FDIC）的保险作为保障。虽然从目前数字货币市场的监管来看，还缺少完善的监管定义、立法以及税收等标准。但Coinbase一直在获得监管牌照方面不惜重金，是为数不多的持有纽约虚拟货币牌照的公司之一，这个牌照较为昂贵，许多该领域的公司2015年之后都因此搬出了纽约。此外，Coinbase还遵循资金服务行业的金融犯罪执法网络（FinCEN），以及银行保密法案和美国爱国者法案，对执法机关要求的了解你的客户&协议（KYC）、反洗钱法（AML）等。深挖Coinbase背后的众多投资方，从个人到VC、从银行到传统交易所的身影都可以找得到。从早期为数不多的天使投资人来看，除了本身就在技术或数字货币投资领域的Garry Tan和Adam Draper，我们还发现了出身于传统金融行业的两个名字，前花旗银行CEO Vikram Pandit以及担任过美联储分析师、后来成长于大牌金融或咨询机构的投资大佬Greg Kidd。这似乎也透露着数字资产颠覆传统金融的一些趋势 物质与理想兼得的业务划分
CB INSIGHTS报告显示，整体来看，Coinbase的业务主要分为四大块： 中介经纪服务Coinbase、交易所平台GDAX、托管服务、Toshi。 其中，Coinbase是经纪业务，GDAX是交易所业务。包括数字货币对冲基金和家族资管在内的小型机构会通过GDAX买入卖出加密资产，决定中期市场价格。更小的个人投资者（零售型投资者）再通过Coinbase以上述价格交易加密资产。Coinbase收取的手续费率大概在1.5%-4.0%不等，主要取决于用户支付手段的差别，随着风险的增加，以信用卡做交易支付的手续费要相对高一些。而相比之下，GDAX收取的手续费就要低很多了，一般在0.25%-1%之间。经纪业务和交易平台共有的模式，使得这家公司流动性有一个安全性较高的内部来源，在一定程度上可以降低遭受黑客袭击的风险。投资者持有数字货币是通过一串密钥字符来作为持有凭证的，如果忘了这串密钥，也就意味着手中的数字货币丢失了。为了防止这种情况的发生，Coinbase提供了一项宿主钱包&服务，让投资者可以把加密资产储存在Coinbase。据Coinbase披露的数据，截至2017年11月，该公司的用户共计1330万，拥有4520万个钱包。Coinbase的客户主要分为两类，一类是直接持有加密资产的投资者，另一类是做交易的人。对于前者，Coinbase建议将所持数字货币转移至其冷藏库&中储存，冷藏库&与互联网是不相连的，这样可以防止黑客袭击。而对于做交易的人，Coinbase也允许其将资金从Coinbase平台转到其它钱包中去。 托管服务 过去一年中，随着数字货币的飙涨，许多对冲基金、资管和养老金这些机构投资者都表达了对这个市场的兴趣。为了更好的吸引这类资金，Coinbase去年11月宣布计划推出托管服务，为机构提供财务管理和储存方案，预计将于今年初正式开始运行。这一服务的目标瞄准了华尔街的大玩家&们，因此所收取的费用也非常高昂：建立账户费用为10万美元，管理费为每月资产规模的10个基点，最低存款额也有要求，为1000万美元。但Coinbase在这项业务中并不是行业先行者。此前，DCG集团的Genesis Trading从2013年开始就已经向机构投资者提供数字货币市场场外交易服务了，其它提供类似服务的还有Circle、Cumberland等公司。此外，芝加哥期权交易所（Cboe）和芝加哥商品交易所（CME）也已经开始提供比特币期货交易服务。诸如Grayscale等信托公司也已经开始提供基于加密资产的可交易证券。这些产品相比与数字货币交易价格来讲通常有一定的溢价，但对于机构投资者来讲运营起来更方便。 Toshi 如果说前几项都是Coinbase的日常赚钱项目&，那么Toshi则是该公司的一个长期梦想。Toshi是一款移动端APP，可以浏览分布式应用、提供以太坊钱包，同时也是一个个人身份和信誉的管理系统。Toshi的最终目标是，能够让客户在这里接触到更多基于以太坊区块链的分布式应用入口。通过这样的方式实现数字货币真正意义上（作为货币）的可行性，而不仅仅是投机的工具。 行业竞争日趋激烈
数字货币领域的特点在过去很短的一段时间内造就了大量财富，这也使得该行业竞争日益激烈，人才流失的问题也日益凸显。虽然有数字货币交易所之王的称号，但Coinbase面临的竞争压力绝对不小。从交易量来看，旗下的GDAX还远远落后于其竞争对手BitFinex。 Coinbase也面临着严重的人才流失问题，很多早期重要员工都已经离开了这家公司，其中包括上文提到过的联合创始人、前高盛交易员Fred Ehrsam。莱特币创始人Charlie Lee也在去年6月离开了Coinbase的程序负责总监的岗位。在数字货币热潮下，公司很多较为资深的员工都纷纷出走，用已经赚得的巨款&继续投入到了新的数字货币产业中。与此同时，Coinbase也开始大范围的招兵买马，最近还宣布引入人工智能公司 Memo.AI 的技术团队。Memo.AI 的团队中，在开发方面有着丰富经验的工程师将帮助Coinbase原有的技术团队快速发展。Memo.AI为一家两年的创业公司，曾开发过 Slackbot 意帮助技术团队管理笔记和说明。这张职位空缺图表就显示出了这家公司求贤若渴的状态：
不容忽视的市场风险
成也萧何，败也萧何&，数字货币市场火爆能够让Coinbase这样的公司成为赚钱机器，但一旦冷场也会导致这些美好的愿景一夜之间崩塌。年初以来，以比特币为代表的众多数字货币暴跌，已经让Coinbase感到了不小的压力。除了市场之外，监管的风险也是无法忽视的一个不定时炸弹&。一旦政策风向转变，昔日各路资金争相抢夺的香饽饽&就可能成为没有人愿意成为接盘侠&的烂摊子。Coinbase直接的风险敞口是其交易平台上挂牌交易的加密货币资产，但间接看来，一些做数字货币与数字货币间交易的用户，可能会先通过Coinbase这样法定货币-数字货币&的交易平台进入市场，然后再进行不同种类数字货币之间的交易。因此，Coinbase的间接风险敞口就大规模增加了，这意味着该平台上没有挂牌交易的加密资产一旦出现风险，也会影响到Coinbase的核心业务。为了对冲这类风险，Coinbase计划在平台上多增加一些挂牌交易的资产类别，这样做不仅能够增加该公司的营收来源，更重要的是，可以有更大规模的用户基础来帮助探索区块链技术的实际应用。VC投资者们显然不希望看到太大的战略转变，尤其是在还没有尝到甜头之前。对此，Coinbase的首席运营官曾表示，对该公司最明显的一条路就是在合适的时点进行IPO。上述的一些担忧，其实反映出来整个行业共同的问题：在真正成为可使用的货币之前，比特币等加密资产还是会引来大批为了投机牟取暴利的资金搅混水&，而Coinbase这样的平台就成了最便捷的工具。有用、有趣、有深度。专业新闻团队7*24追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯。华尔街见闻（wallstreetcn.com）覆盖千万高端读者，优质阅读体验，投资必备神器。Read less,know more!
　暴利机器大起底数字货币交易所“大王”是如何练成的一个大牌科技公司的工程师、一个高盛交易员加上一个懂技术的VC，组合在一起就是Coinbase最初的模样。而现在，它已经是数字货币领域第一家独角兽，在全球32个国家拥有1330万用户，成为了一个“暴利机器”。 文／ 张澄一个大牌科技公司的工程师、一个高盛交易员加上一个懂技术的VC，组合在一起就是Coinbase最初的模样。不到六年的时间里，去年营收超过10亿美元的Coinbase目前已经是全球访问量最大的数字货币交易所，同时也是数字货币领域第一家独角兽公司，在32个国家都有交易所业务。众多风投都开始垂涎Coinbase的股份，希望能够借其交易所王者&地位来分一杯数字货币的羹，然而，不但Coinbase不允许这样的二级市场交易，美国科技网站Recode还援引经纪人消息称，Coinbase股东都不愿意出售手中的股份，要等待这只金鹅下更多的金蛋。根据研究机构CB INSIGHTS的一份报告，去年，Coinbase的公司规模扩大了一倍，现在约有200名员工。其用户量的增长更为迅猛，目前已经突破1330万。早在2011年7月，前Airbnb工程师Brian Armstrong就创立了Coinbase，美国创业孵化器Y Combinator当时成为其首个投资方。2012年，前高盛交易员Fred Ehrsam加入该公司，随后，Coinbase开始提供买卖及储存比特币的服务。目前为止，Coinbase共计获得了2.17亿美元融资，最新一轮D轮融资在2017年8月完成，融资额为1亿美元。这也使得Coinbase估值达到了16亿美元，成为数字货币领域的第一家独角兽。 根正苗红&的数字货币宠儿
2015年，Coinbase成为美国第一家持有正规牌照的比特币交易所。其对法律和监管的敬畏，也成了投资人看重的其无形资产中的最重要一部分。在数字货币热潮下，黑客袭击事件常有发生，这也成了许多门外汉投资者担忧的缘由之一。CB INSIGHTS报告显示，Coinbase目前为止还没有发生过任何形式黑客袭击事件。其客户大部分加密资产都放在冷藏库&中储存，其它资产则由英国劳埃德银行做担保，而客户在Coinbase平台上持有的美元钱包还有美国联邦存款保险公司（FDIC）的保险作为保障。虽然从目前数字货币市场的监管来看，还缺少完善的监管定义、立法以及税收等标准。但Coinbase一直在获得监管牌照方面不惜重金，是为数不多的持有纽约虚拟货币牌照的公司之一，这个牌照较为昂贵，许多该领域的公司2015年之后都因此搬出了纽约。此外，Coinbase还遵循资金服务行业的金融犯罪执法网络（FinCEN），以及银行保密法案和美国爱国者法案，对执法机关要求的了解你的客户&协议（KYC）、反洗钱法（AML）等。深挖Coinbase背后的众多投资方，从个人到VC、从银行到传统交易所的身影都可以找得到。从早期为数不多的天使投资人来看，除了本身就在技术或数字货币投资领域的Garry Tan和Adam Draper，我们还发现了出身于传统金融行业的两个名字，前花旗银行CEO Vikram Pandit以及担任过美联储分析师、后来成长于大牌金融或咨询机构的投资大佬Greg Kidd。这似乎也透露着数字资产颠覆传统金融的一些趋势 物质与理想兼得的业务划分
CB INSIGHTS报告显示，整体来看，Coinbase的业务主要分为四大块： 中介经纪服务Coinbase、交易所平台GDAX、托管服务、Toshi。 其中，Coinbase是经纪业务，GDAX是交易所业务。包括数字货币对冲基金和家族资管在内的小型机构会通过GDAX买入卖出加密资产，决定中期市场价格。更小的个人投资者（零售型投资者）再通过Coinbase以上述价格交易加密资产。Coinbase收取的手续费率大概在1.5%-4.0%不等，主要取决于用户支付手段的差别，随着风险的增加，以信用卡做交易支付的手续费要相对高一些。而相比之下，GDAX收取的手续费就要低很多了，一般在0.25%-1%之间。经纪业务和交易平台共有的模式，使得这家公司流动性有一个安全性较高的内部来源，在一定程度上可以降低遭受黑客袭击的风险。投资者持有数字货币是通过一串密钥字符来作为持有凭证的，如果忘了这串密钥，也就意味着手中的数字货币丢失了。为了防止这种情况的发生，Coinbase提供了一项宿主钱包&服务，让投资者可以把加密资产储存在Coinbase。据Coinbase披露的数据，截至2017年11月，该公司的用户共计1330万，拥有4520万个钱包。Coinbase的客户主要分为两类，一类是直接持有加密资产的投资者，另一类是做交易的人。对于前者，Coinbase建议将所持数字货币转移至其冷藏库&中储存，冷藏库&与互联网是不相连的，这样可以防止黑客袭击。而对于做交易的人，Coinbase也允许其将资金从Coinbase平台转到其它钱包中去。 托管服务 过去一年中，随着数字货币的飙涨，许多对冲基金、资管和养老金这些机构投资者都表达了对这个市场的兴趣。为了更好的吸引这类资金，Coinbase去年11月宣布计划推出托管服务，为机构提供财务管理和储存方案，预计将于今年初正式开始运行。这一服务的目标瞄准了华尔街的大玩家&们，因此所收取的费用也非常高昂：建立账户费用为10万美元，管理费为每月资产规模的10个基点，最低存款额也有要求，为1000万美元。但Coinbase在这项业务中并不是行业先行者。此前，DCG集团的Genesis Trading从2013年开始就已经向机构投资者提供数字货币市场场外交易服务了，其它提供类似服务的还有Circle、Cumberland等公司。此外，芝加哥期权交易所（Cboe）和芝加哥商品交易所（CME）也已经开始提供比特币期货交易服务。诸如Grayscale等信托公司也已经开始提供基于加密资产的可交易证券。这些产品相比与数字货币交易价格来讲通常有一定的溢价，但对于机构投资者来讲运营起来更方便。 Toshi 如果说前几项都是Coinbase的日常赚钱项目&，那么Toshi则是该公司的一个长期梦想。Toshi是一款移动端APP，可以浏览分布式应用、提供以太坊钱包，同时也是一个个人身份和信誉的管理系统。Toshi的最终目标是，能够让客户在这里接触到更多基于以太坊区块链的分布式应用入口。通过这样的方式实现数字货币真正意义上（作为货币）的可行性，而不仅仅是投机的工具。 行业竞争日趋激烈
数字货币领域的特点在过去很短的一段时间内造就了大量财富，这也使得该行业竞争日益激烈，人才流失的问题也日益凸显。虽然有数字货币交易所之王的称号，但Coinbase面临的竞争压力绝对不小。从交易量来看，旗下的GDAX还远远落后于其竞争对手BitFinex。 Coinbase也面临着严重的人才流失问题，很多早期重要员工都已经离开了这家公司，其中包括上文提到过的联合创始人、前高盛交易员Fred Ehrsam。莱特币创始人Charlie Lee也在去年6月离开了Coinbase的程序负责总监的岗位。在数字货币热潮下，公司很多较为资深的员工都纷纷出走，用已经赚得的巨款&继续投入到了新的数字货币产业中。与此同时，Coinbase也开始大范围的招兵买马，最近还宣布引入人工智能公司 Memo.AI 的技术团队。Memo.AI 的团队中，在开发方面有着丰富经验的工程师将帮助Coinbase原有的技术团队快速发展。Memo.AI为一家两年的创业公司，曾开发过 Slackbot 意帮助技术团队管理笔记和说明。这张职位空缺图表就显示出了这家公司求贤若渴的状态：
不容忽视的市场风险
成也萧何，败也萧何&，数字货币市场火爆能够让Coinbase这样的公司成为赚钱机器，但一旦冷场也会导致这些美好的愿景一夜之间崩塌。年初以来，以比特币为代表的众多数字货币暴跌，已经让Coinbase感到了不小的压力。除了市场之外，监管的风险也是无法忽视的一个不定时炸弹&。一旦政策风向转变，昔日各路资金争相抢夺的香饽饽&就可能成为没有人愿意成为接盘侠&的烂摊子。Coinbase直接的风险敞口是其交易平台上挂牌交易的加密货币资产，但间接看来，一些做数字货币与数字货币间交易的用户，可能会先通过Coinbase这样法定货币-数字货币&的交易平台进入市场，然后再进行不同种类数字货币之间的交易。因此，Coinbase的间接风险敞口就大规模增加了，这意味着该平台上没有挂牌交易的加密资产一旦出现风险，也会影响到Coinbase的核心业务。为了对冲这类风险，Coinbase计划在平台上多增加一些挂牌交易的资产类别，这样做不仅能够增加该公司的营收来源，更重要的是，可以有更大规模的用户基础来帮助探索区块链技术的实际应用。VC投资者们显然不希望看到太大的战略转变，尤其是在还没有尝到甜头之前。对此，Coinbase的首席运营官曾表示，对该公司最明显的一条路就是在合适的时点进行IPO。上述的一些担忧，其实反映出来整个行业共同的问题：在真正成为可使用的货币之前，比特币等加密资产还是会引来大批为了投机牟取暴利的资金搅混水&，而Coinbase这样的平台就成了最便捷的工具。有用、有趣、有深度。专业新闻团队7*24追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯。华尔街见闻（wallstreetcn.com）覆盖千万高端读者，优质阅读体验，投资必备神器。Read less,know more!
（责任编辑：希毅辉）}