我的王者荣耀25进图一进就一直200多kb的跑，根本停不下来。why?
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时间：2016-08-30 09:18
&p&再放出干货之前，我们普及一下编程语言的基础知识。用任何编程语言来开发程序，都是为了让计算机干活，比如下载一个MP3，编写一个文档等等，而计算机干活的CPU只认识机器指令，所以，尽管不同的编程语言差异极大，最后都得“翻译”成CPU可以执行的机器指令。而不同的编程语言，干同一个活，编写的代码量，差距也很大。&/p&&p&比如，完成同一个任务，C语言要写1000行代码，Java只需要写100行，而Python可能只要20行。&/p&&p&所以学习Python初期不太容易碰壁，Python语言是非常简单易用的，容易学。并且Python还是人工智能首选的编程语言，未来有可能有一天会爆发。&/p&&p&所以希望我整理的这要Python学习路线图可以帮助大家！&/p&&p&一、Python入门&/p&&p&这一阶段，你需要学习的知识点：&/p&&p&如果学习能力还不错的话，这一阶段，只需要一个多月的时间&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-6e45ec4a9c39c98ff2f596_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&618& data-rawheight=&1664& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&618& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-6e45ec4a9c39c98ff2f596_r.jpg&&&/figure&&p&Python视频教程：&/p&&p&1、重磅级教程推荐，讲的非常好&/p&&p&Python入门教程完整版（懂中文就能学会）：&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//pan.baidu.com/s/1gFpFL3ZmpD7ZpF4Syaupdw& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&https://&/span&&span class=&visible&&pan.baidu.com/s/1gFpFL3&/span&&span class=&invisible&&ZmpD7ZpF4Syaupdw&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&/a& 密码：ko9l &/p&&p&2、Python基础教程：&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//pan.baidu.com/s/1cgZahg& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&pan.baidu.com/s/1cgZahg&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a& 密码：kwo2&/p&&p&&b&二、知识运用&/b&&/p&&p&利用上述课程中的知识搭建简单的Web服务。熟悉Scrapy各模块。熟悉Django各模块的使用&/p&&h2&&b&1、Scrapy视频教程：&/b&&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//pan.baidu.com/s/1oAecEIQ& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&https://&/span&&span class=&visible&&pan.baidu.com/s/1oAecEI&/span&&span class=&invisible&&Q&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&/a& 密码：ejkc&/h2&&p&&b&教程简介：&/b&&/p&&p&（1）Scrapy的简介。&/p&&p&主要知识点：Scrapy的架构和运作流程。&/p&&p&（2）搭建开发环境：&/p&&p&主要知识点：Windows及Linux环境下Scrapy的安装。&/p&&p&（3）Scrapy Shell以及Scrapy Selectors的使用。&/p&&p&（4）使用Scrapy完成网站信息的爬取。&/p&&p&主要知识点：创建Scrapy项目(scrapy startproject)、定义提取的结构化数据(Item)、编写爬取网站的 Spider 并提取出结构化数据(Item)、编写 Item Pipelines 来存储提取到的Item(即结构化数据)。&/p&&h2&2、Django教程：&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//pan.baidu.com/s/1hs5tsPI& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&pan.baidu.com/s/1hs5tsP&/span&&span class=&invisible&&I&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&/a& 密码：2cpc&/h2&&p&&b&教程简介：&/b&&/p&&p&(1)Django的简介。&/p&&p&主要知识点：MVC设计模式以及Django的MVT。&/p&&p&(2)搭建开发环境：&/p&&p&主要知识点：Linux的虚拟环境搭建和应用、Django的安装。&/p&&p&(3)利用Django框架完成简单的图书项目：&/p&&p&主要知识点：编写模型，使用API与数据库交互、使用Django的后台管理管理数据、通过视图接收请求，通过模型获&/p&&h2&3、Python全栈教程：&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//pan.baidu.com/s/1eTUjYRS& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&https://&/span&&span class=&visible&&pan.baidu.com/s/1eTUjYR&/span&&span class=&invisible&&S&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&/a& 密码：ylg9&/h2&&p&&b&教程简介：&/b&&/p&&p&（1）HTTP协议的分析：&/p&&p&HTTP格式。&/p&&p&包含知识点：HTTP GET请求的格式、HTTP POST请求的格式、HTTP响应的格式。&/p&&p&（2）HTTP协议的使用（实现Web静态服务器）：&/p&&p&利用HTTP协议实现Web静态服务器。&/p&&p&包含知识点：浏览器首先向服务器发送HTTP请求、服务器向浏览器返回HTTP响应、使用类。&/p&&p&（3）服务器动态资源请求（实现Web动态服务器）：&/p&&p&利用WSGI实现Web动态服务器。&/p&&p&包含知识点：浏览器请求动态页面的过程介绍、WSGI的介绍、定义WSGI接口。&/p&&p&&/p&&p&&/p&
再放出干货之前，我们普及一下编程语言的基础知识。用任何编程语言来开发程序，都是为了让计算机干活，比如下载一个MP3，编写一个文档等等，而计算机干活的CPU只认识机器指令，所以，尽管不同的编程语言差异极大，最后都得“翻译”成CPU可以执行的机器指令…
&p&更新：&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-dcbe2a9feee3f2e1e5b85_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&909& data-rawheight=&569& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&909& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-dcbe2a9feee3f2e1e5b85_r.jpg&&&/figure&&p&上王者了，不容易啊。&/p&&p&在星耀2星耀1徘徊了几十盘，最后还是和好友双排成功晋级的。&/p&&p&整个过程碰到的人才很多，有挂机的；有说自己下午还要高考，打几盘放松一下的；挂机的人说不定突然有事，还能理解，但居然还有人选鲁班后明目张胆来一句“我鲁班玩的没超过10盘”，然后他0-7；还有一次碰到国服马可波罗，以为能躺赢，结果他不怎么样......碰到的几个貌似是主播的人倒打得很不错。&/p&&p&最新的感悟就是东皇太一前期比较强势，容易开个好头，但中后期很需要靠队友。他不像射手那样发育起来后可以一直很强。原文有些内容要添加或修改的话我会额外用括号标注。&/p&&p&&br&&/p&&p&更新：&/p&&p&赛季末花了几天从钻石5冲到了星耀5，我对本文的一些内容根据自己的实际经验做了一些修改，适合星耀以下。上星耀后各种强力和恶心的英雄出现频率很高，像露娜、嬴政、武则天、关羽、太乙真人、百里守约等。对这些情况我还没有总结出较好的应对经验，等上王者后（若有可能）再更新。&b&（添加：打露娜的话全局以反蓝为中心，90秒刷新一次，自己算好下一次刷新时间，然后在心里默念几遍，差不多还有15秒刷新时点击地图告诉队友去反蓝；嬴政跑得快，除了靠队友或闪现秒以外没什么好办法；武则天也差不多；关羽百里守约基本都禁掉的；太乙真人搅浑水的，无视它，直接攻击输出位）&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&原文在我博客里，&a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//smilence.ga/%25E7%258E%25A9/%25E7%258E%258B%25E8%E8%258D%25A3%25E8%E4%25B8%259C%25E7%259A%%25A4%25AA%25E4%25B8%%E4%25B9%%258E%25A9/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&王者荣耀东皇太一怎么玩 | Smilence 笑而不语&/a& ，欢迎大家参观。&/p&&p&先放2张图镇楼。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-c094fbd4cad7b0a6fde712bf98c8164a_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&976& data-rawheight=&546& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&976& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-c094fbd4cad7b0a6fde712bf98c8164a_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-db15e21cd3ec52e988c99_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&720& data-rawheight=&1280& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&720& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-db15e21cd3ec52e988c99_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&五连绝世的原始图片找不到了，我就从微信游戏圈里把以前发的图片又扒了回来。第二张图片遮住了一些可能泄露隐私的部分，请见谅。&/p&&p&我东皇太一五连绝世的录像在这里：&a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//www.bilibili.com/video/av/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&王者荣耀 东皇太一 五连绝世_bilibili_哔哩哔哩&/a&&/p&&p&这游戏平常玩的不多，加上赛季更替，目前铂金1，但自认为以我的水平上到钻2钻1没问题（请允许我自大一下，欢迎各位高玩不吝赐教）。我认为王者荣耀是个脑力游戏，有好的意识、操作、心态，加上不断的复盘分析和总结经验，任何人都不会差。下面进入正题。&/p&&h2&1、东皇太一的优缺点&/h2&&p&缺点：腿短&/p&&p&优点：手长；碰瓷能回血；万物皆可吃&/p&&h2&2、技能&/h2&&p&首先要理解东皇太一的&b&被动技能是百分比伤害和回血&/b&：敌人被球碰到都会造成100（+敌方3%最大生命值）(+50%法术加成)点法术伤害，并回复东皇太一100（+自身最大生命3%）(+40%法术加成)点血量，碰到非英雄单位回复自身最大生命1%的血量。&/p&&p&这就说明对方越肉你打他越厉害，因此东皇太一是坦克的爸爸。&/p&&p&还有要理解东皇太一的大招是直接扣血量的，你掉多少血对方会掉等量的血，无视对方防御。可以看一下我自己录的视频。张飞开大后有巨额护盾，而被东皇太一咬住后直接掉血量，护盾没怎么掉（仔细看会发现护盾减少了，应该是开大前张飞自己踩出的盾消失了，大招的盾应该没减少），相当于真实伤害。然而，真实伤害虽然无视护甲，但能被格挡效果挡掉一部分（比如凯的大招），因此&b&东皇太一的大招比真实伤害还要真实&/b&。&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//www.bilibili.com/video/av/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&东皇太一定住开大的张飞，堪比真实伤害
bilibili&/a&&/p&&p&一般主升2技能，因为2技能威力大，距离远。如果对方有四五个近战英雄，则果断主升1技能去碰瓷。召唤师技能推荐闪现。（这里吐槽一下网上的很多所谓教程攻略，要么说主升1技能，要么说主升2技能，一点都不懂得具体问题具体分析。）&/p&&h2&3、铭文&/h2&&p&由于东皇太一初始速度比大部分英雄慢，而且多数时候东皇太一需要紧跟对方并主动碰瓷，所以铭文必须考虑移速；加之东皇太一的坦克属性，也必须考虑血量。目前我用的铭文蓝色是调和，加45血量、每5秒回血5.2、移速加0.4%；绿色是虚空，加37.5血量，减0.6%CD；红色5个是宿命，加33.7血量、攻速加1%、物防加2.3，另外5个是梦魇，加4.2法术攻击、2.4法术穿透。&/p&&p&以上是我调整一两次后的在用的铭文方案。目前我在考虑把所有的红色铭文改成梦魇。我的想法是前期大家基本都没魔抗，如果你出场自带42的法攻+24的法穿，那么对敌人会造成非常可观的伤害。&b&（更新：目前铭文是蓝色调和，绿色献祭，红色梦魇，开局反蓝伤害很高，经常可以拿1血。）&/b&&/p&&p&&b&改进空间&/b&：我认为可以准备两套，第一套蓝色铭文是我上面说的调和，另一套蓝色铭文一半调和一半隐匿（加移速和物攻）。在征召局如果你后手选英雄，则可以根据对方阵容选择不同的铭文。比如对方有雅典娜这样的大长腿，你要想追女神就要考虑用第二套铭文，一般情况用第一套。英雄初始移速统计表在这里：&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//www.pc6.com/edu/131703.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&王者荣耀移动速度最快的英雄是谁 王者荣耀移动速度排名&/a&&/p&&h2&4、装备&/h2&&p&首先要明确，不可能一套装备打天下，装备必须根据对局阵容和局势出。就算事先准备好了方案而且该方案恰好适合，也要根据阵容局势调整出装顺序。初学者尤其要注意这点。&/p&&p&第一件装备通常是鞋子。我出门通常先买裸鞋，由于多数情况下东皇太一需要冲进人堆肉搏，所以我一般选择出物防鞋。如果法师多就要换成法防鞋。如果有悟空或刺客这样的物理爆发型英雄，一定出物防鞋。&/p&&p&另外，根据对战经验，&b&东皇太一非常怕被控&/b&，哪怕减速多了也吃不消，因为他主要靠绕圈走位让球更多地碰到敌人来边抗边输出。如果被减速或眩晕，那么单位时间内球撞到敌人次数减少，自身回血减少，就不容易抗住而挂掉。所以如果对方控技多的话就出法防鞋，可减少被控时间。&/p&&p&第二个装备思路如下：&/p&&p&如果对方没有多个法师或没有强力法师，且没有射手的话，我通常选择出红莲斗篷。便宜，既能撑血量、加物防，又有输出，完全适合东皇太一。而且现在改版后是对敌方造成&b&使用者血量2%的法术伤害&/b&，更适合血厚的坦克。&/p&&p&如果有扁鹊或蔡文姬或程咬金或芈月并且和你对线，则第二个出梦魇之牙，如果不和你对线则放第三个出；&/p&&p&如果第一件出了法防鞋，并且对方有射手，则出不详征兆；&/p&&p&如果第一件出了物防鞋，且对方没射手，则出不死鸟；&/p&&p&如果打辅助位可以出个辅助装备，也可以考虑出个进化水晶，每次升级可以恢复一些血和蓝，可以减少回城次数；&/p&&p&第三件装备大概思路如下：&/p&&p&正常情况下如果没出不死鸟，则第三个肯定出，因为它能明显增加回血效果；&/p&&p&如果打得很顺，优势很大，则出贤者之书；&/p&&p&如果对方有多个法师，则出魔女斗篷；&/p&&p&如果对方有强力物理攻击英雄，则出反伤刺甲；&/p&&p&如果对方射手发育好，则出反伤刺甲；&/p&&p&如果对方有四五个近战英雄，则果断出暴烈之甲、反伤刺甲；&/p&&p&如果对方有两个射手，被压到不行，则出不详征兆、反伤刺甲；&/p&&p&如果对方有四五个法师，那就出完法防装后补法强装备，靠砸球消耗对方，必要时再冲人堆；&/p&&p&第四件往后的装备我一般是法术装，像梦魇之牙、回响之杖、帽子等。通过几十盘的排位我发现&b&纯防御装到后期打不出伤害&/b&，对付多个坦克时甚至会少血。而出法术装有40%回血加成，且对敌人产生50%的伤害加成，有3个法术大件的话人群里站撸能力不是一般地强，球撞人一下就回一两千血，比程咬金回血都快，而且还能持续回，而且依然能打得动坦克，更不要说脆皮了。我体会到过几次丝血站撸，3个人围殴就是不死，血量约打越多，就是一个神仙，我估计敌人当时是崩溃的。&/p&&p&&b&注意&/b&：&b&出吸血书 不能 增加球撞人后的回血效果&/b&。这个网上有人写过心得，而且我在训练营也测试过，确实如此。&/p&&p&&b&小技巧：出装不一定非要把一个大件出完再出另一个大件，可以先出几个不同的小件。&/b&比如可以先出不详征兆的小件守护者之铠，以及不死鸟的小件神隐斗篷。这样在短时间内你能同时拥有物防和法防，而且像守护者之铠还有减攻速的被动，岂不美哉。&/p&&p&&b&出装思路一言难尽，实在无法全部阐述。&/b&以上出装思路肯定还有改进空间，具体的话需要在实践过程中自己体会并调整。比如我在看别人攻略时有提到说东皇太一还可以出冰霜法杖/冰痕之握粘人，弥补自己移速的劣势，这个我正在测试，还没总结出规律。总之，大家一定要亲自实践，实践了才能进步。&/p&&p&这里再放个出装例子的视频。这盘是钻石星耀选手混合的排位。对方有蔡文姬、扁鹊，双奶战术，异常恶心，还有真实伤害的吕布。&a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//www.bilibili.com/video/av/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&装备成形的东皇太一从容对抗扁鹊蔡文姬吕布 bilibili&/a&&/p&&p&我的出装思路是这样的：对方有物理和法术伤害都比较高的英雄，所以要先出一个物防装和一个法防装，然后第三个必须出梦魇之牙限制对方回血。最高的法防装备是魔女斗篷，所以我选择第2件出它，那么第一件自然出物防鞋。并且我清楚地认识到没出完3件装备是没把握团战的，所以我前期相对猥琐（大家看最后我的参团率只有50%多）。我方经济和比分一直落后，全程被挨打。因此我第四件装备还是选择了便宜且性价比高的红莲斗篷。17分钟时我已经出了物防鞋、魔女斗篷、梦魇之牙、红莲斗篷，外加极寒风暴的小件守护者之铠，这个时候的团战我已经能钻进人堆抗一波伤害了。快19分钟时的一波团战我也能在人堆里站一会儿。21分半时吕布、蔡文姬、苏烈3个人打不动我，蔡文姬和苏烈反而少血了，而且此时吕布已经破军+闪电匕首了，攻速流苏烈前期能单杀我，现在打不动我了。&/p&&h2&5、操作&/h2&&p&&b&基本操作&/b&：保持3个球在身边，去蹭别人。要保持距离，紧贴时反而蹭不到。&/p&&p&&b&进阶操作&/b&：绕着目标顺时针旋转，这样在单位时间内可以让球更多次蹭到目标。（因为他的球是逆时针转动的）&/p&&p&&b&进阶操作2&/b&：开大前先把球砸掉，因为大招会自动给你3个球。&/p&&p&&b&进阶操作3&/b&：东皇太一手长，集满3个球后放2技能，可以砸到大屏幕以外的地方。因此可以根据左上角小地图上目标的位置来预先砸球，在大屏幕上没看到目标时就能砸中别人。这个在去支援团战时比较有用，也可以抢红抢蓝抢大小龙。这个操作我还在练习，如果你能练熟，那你的东皇太一就真的是神一样的存在了。&/p&&p&&b&进阶操作4&/b&：在操作设置里有个地方默认是攻击血量最少的英雄，把这个&b&改成攻击距离最近的英雄&/b&。这样冲人堆开大就不容易咬错对象。特别是程咬金喜欢残血浪，如果他站在开大的黄忠边上时，你冲进去基本都不会咬到黄忠。（原来我想用拖动到头像的方式开大，实战发现团战时根本来不及分辨头像。）&/p&&h2&6、战术&/h2&&p&&b&6.1 开局反蓝&/b&&/p&&p&实践中我发现1级东皇太一除了扁鹊，谁都不怕&b&（添加：带红buff的人也怕）&/b&。因此1级时可以放心大胆地去骚扰对方打野位。由于红buff那里通常是射手，如果射手移速快点操作好点，那么你去反红只有挨打的份，而蓝buff那里通常是悟空李白等近战英雄，所以我选择反蓝。最好喊队友一起。&/p&&p&&b&6.2 塔下换血&/b&&/p&&p&这招对缩塔的射手或法师等脆皮很有用，残血坦克也行，前提是你血量明显高过对方，并且能扛住两三下塔的攻击。&b&前期残血程咬金开大时也可以用这招反杀&/b&。&/p&&p&具体就是先用一二技能磨对方的血，待对方半血时砸2技能冲进去（目的是封掉对方逃跑的路，如果能砸中对方更好，接下来可以更快击杀。而且放2技能可以加速，可以更快冲到对方身边），开大咬住对方，待对方挂掉后闪现出塔。如果对方还有一丝血就补个1技能或者朝他逃跑方向补个2技能再逃出塔。&/p&&p&还有一种情况，你放2技能冲进去时，对方可能知道你的意图，他想逃走。这时你就要果断闪现过去咬人。当然，你得确保闪现过去后能咬到人，而且在塔圈内侧靠外围处。这样对方挂掉后你才能马上走出塔的攻击圈。&/p&&p&还有另一种情况，如果对方残血并靠近塔的攻击圈外围时，你也可以突然闪现进塔咬住对方，待对方挂掉后从容走出塔的攻击圈。这种方法出其不意，成功率高。&/p&&p&记住，闪现不光能逃命，还能拿命。&/p&&p&&b&6.3 舍近求远&/b&&/p&&p&这个是我想出来的名字，具体就是：如果你和一个远程一个近战对线，那就粘住远程拼命蹭，不要管近战英雄。&/p&&p&因为近战想要打你必然会主动靠近你，他也必然会撞到你的球，因此把注意力放在远程英雄上即可。我曾经单上和蔡文姬虞姬对线，我就不停蹭虞姬，而蔡文姬要给虞姬加血，自己就跑到虞姬边上去了，然后被我一块儿蹭了。两个人半血时我基本满血。然后虞姬鞋子还没合成就直接出了制裁之刃。&/p&&p&&b&6.4 大招防抢龙&/b&&/p&&p&通常会碰到这种情况：我方几个人打龙，敌方只有1个残兵败将，他在坑上方不敢下来，只想着跳下来抢最后一下。这时候你就要看好时机，在估计还有两秒就能打死龙时，直接闪现到龙坑上咬住对方，2.5秒的硬控让他求爷爷告奶奶也没办法。&/p&&p&&b&6.5 利用2技能断大&/b&&/p&&p&2技能第三下有眩晕效果，而且由于距离长，可以利用它打断像王昭君的大招而不损失一丝血，救队友于冰雨之中（当然也可以冲进去咬住来断大，不过这样要少血，而且人堆里容易咬错目标）。钟馗的大招也能无损打断。眩晕打炮的黄忠也很容易。&/p&&h2&7、意识（添加）&/h2&&p&&b&7.1 抢暴君&/b&&/p&&p&2分钟出暴君，前期两三个人揍暴君10秒内就可以搞定，可以给全队增加经济经验，而且有攻击加成，有助于团战。尽可能每个暴君都要想办法抢到。路人局经常会有打野没有控暴君的意识，这时就需要自己去打暴君，边打边喊集合。&/p&&p&&b&7.2 从一个草丛钻到另一个草丛探视野&/b&&/p&&p&动画片里经常有这样的场景：主角在树林里要接近某目标，它先快速躲到一棵树后面，探出头观察没问题后，又迅速躲到另一颗树后面，再探出头观察，如此往复。实战中也要运用此方法，当发现敌方三四个人集中去某一路时我方就可以趁机打另一路的龙或抓另一路的落单，也可以提醒我方落单及时跑路。&/p&&p&&b&7.3 距离队友团体最多1路&/b&&/p&&p&路人局中经常会出现这样的情况：队友喜欢集体抓人，兵线没人推。这时我可以在距离队友1路的地方推兵线，比如队友去上路抓人了，我推中路兵线；队友在中路抓人，我推上路或下路兵线。千万不要出现队友4人在上路而我1人在下路这样的情况，一来自己会被群殴，二来上路可能会出现4打5的不利局面，自己无法及时支援。东皇太一的二三技能在团战时还是很有用的。&/p&&p&&b&7.4 对方四五个人都看不到时就要躲起来&/b&&/p&&p&这意味着对方肯定埋伏在某处，即使我方5人抱团走，肯定也要被人家先下手。因此这时一定要猥琐，特别是后期。后期基本谁团灭谁就输，哪怕前期优势再大也会被一波推掉，因为后期攻击力都上来了，打塔就是几下的事。&/p&&p&&b&7.5 心理学、预判&/b&&/p&&p&利用残血诱敌深入这样简单的就不说了，说一些其他的。&/p&&p&比如对方残血躲在一束草丛里，在高段位你走进去的话对方大概率会往你反方向跑，这时你要事先准备好，待靠近草丛一刹那马上反向走，然后蹭他或砸他或咬他。&/p&&p&再比如对线时，远程英雄一般都站得远远的，但小兵有残血时他大概率会上前打最后一下，这时就是砸他的好机会。&/p&&p&还有会跳的英雄在逃跑时故意对着墙跑，这说明他百分之百想跳墙逃命，然后嘲讽我不会跳。这时就对着他跑的直线砸球，百分百命中，我都不知道隔墙砸了程咬金多少次了。&/p&&p&&br&&/p&&h2&8、花边新闻&/h2&&p&&b&8.1哪吒飞行途中被东皇太一咬到后会眩晕，但仍能保持飞行状态&/b&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//haokan.baidu.com/v%3Fpd%3Dwisenatural%26vid%3D5641758& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&王者荣耀实验：哪吒开大飞行，东皇太一开大能否吸住？&/a&&/p&&p&&b&8.2 被东皇太一咬住后，仍可以被大乔传送回家&/b&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//www.bilibili.com/video/av& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&王者荣耀奇思妙想：大乔想回城东皇太一的大招能阻止吗？&/a&&/p&&p&洋洋洒洒写了半天，不知不觉已经码了这么多字了。以上就是我总结出的玩法，还是那句话，王者荣耀是个脑力游戏，需要不断实践和总结并调整才能进步。&/p&
更新：上王者了，不容易啊。在星耀2星耀1徘徊了几十盘，最后还是和好友双排成功晋级的。整个过程碰到的人才很多，有挂机的；有说自己下午还要高考，打几盘放松一下的；挂机的人说不定突然有事，还能理解，但居然还有人选鲁班后明目张胆来一句“我…
看了不少技术分析的，我作为价值投资者也来发个言吧。&br&&br&我的原则是：&br&&ul&&li&&b&1. 不了解公司经营状况的投资都是投机。&/b&&br&&/li&&li&&b&2. 第一要义：不要赔钱。&/b&&/li&&/ul&1.选股逻辑&br&&ul&&li&首先标定一个行业，了解该行业的供应链，市场定位分类，商业模式等等，最好是你比较容易理解的。本文用的例子是非常好理解服装零售行业。&br&&/li&&li&此行业内根据十年净现金流FCF、投资回报率ROIC、毛利率、三费占比对行业中所有的公司的竞争力有一个初判断，选出最有竞争力的几家。我个人喜欢每年有较稳定净现金流、负债少的公司，也有人喜欢资产增长快的公司，看个人喜好。&br&&/li&&li&选好公司后对其经营状况、财务指标进行分析，作出估值。&/li&&li&等待熊市暴跌到估值价位后买入，长期持有等到牛市分阶段卖出。&/li&&/ul&举例：服装行业选出来唯一净现金流稳定的：佐丹奴国际&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/453f37012eed4d3e3e7bd_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&1028& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/453f37012eed4d3e3e7bd_r.jpg&&&/figure&投资回报率不是最高，但是十年稳定。&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/b6a0bc01e75ba74d9d4367cfd1a3853b_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&1009& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/b6a0bc01e75ba74d9d4367cfd1a3853b_r.jpg&&&/figure&毛利率体现产业链的环节以及不同定价权。&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/de731c7aa60a93f01ad47c65f1e90ed3_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&368& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/de731c7aa60a93f01ad47c65f1e90ed3_r.jpg&&&/figure&三费占比体现管理效率。&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/59bce88b08382cfdd451c_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&365& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/59bce88b08382cfdd451c_r.jpg&&&/figure&&br&2.公司定性分析&br&2.1 公司在行业中不可复制的竞争力的分析（护城河）&br&&ul&&li&品牌效应&br&&/li&&/ul&&p&近我国服装企业的品牌意识虽然不断加强，但中国服装行业目前还只有有限的几个具有品牌认可度度公司，即使是这些公司能真正把品牌认可度转化为定价权度程度也及其有限，佐丹奴也不例外。相反，国内工人劳动成本上升，佐丹奴提高的售价都无法抵消成本的上升，加之销量减少最终导致了2014年毛利的降低。&/p&&ul&&li&专利技术&br&&/li&&/ul&&p&服装行业技术壁垒很小，不存在技术壁垒。&/p&&ul&&li&政府政策垄断&br&&/li&&/ul&&p&不存在政策垄断优势&/p&&ul&&li&转化成本&br&&/li&&/ul&&p&服装产品，除非是超高端定制，没有转化成本。&/p&&ul&&li&网络效应&br&&/li&&/ul&&p&如果有具有竞争力的供应链和销售渠道会是优势，然而目前供应链同质化，线下销售完全竞争，没有网络效应。&/p&&p&从量化的角度来说，毛利率、销售费用很大程度是由产品类别定位决定的，而不同的产品定位的目标市场量不同，高定位的品牌很可能会不被市场接受，高的毛利率公司并没有将其转化为现金流，整个服装行业几乎都没有护城河。并且每年的盈利和短期的公司产品策略相关，策略失误则可能造成营业额的下降。&/p&&p&毛利率和三费占比的参考意义有限，而佐丹奴的毛利率与三费占比单纯从数据上看，在行业中处于中等的位置。定性的说，佐丹奴没有护城河。&/p&&br&&p&2.2 公司业务分析&/p&&p&佐丹奴集团的主要业务是经营零售和批发Giordano（佐丹奴）、BSX（佐丹奴年轻潮流品牌）, Giordano Junior（佐丹奴童装）、Conceptsone（佐丹奴高级男装品牌）以及Giordano Ladies（佐丹奴高级女装品牌）这几个品牌的服饰和配衬品。&/p&&br&&p&现有市场中主要服装产品的分类和定位：&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/daf325dec210a2c1dddfca79d05dd673_b.jpg& data-rawwidth=&431& data-rawheight=&313& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&431& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/daf325dec210a2c1dddfca79d05dd673_r.jpg&&&/figure&&br&&br&&ul&&li&&p&［商务正装］包括在正式商务活动及高级商务会晤期间所穿着的商务服装，如?包西装套装、燕尾服宴会装等类型的服装系列。此类服装的市场需求量小，而价值较高，毛利率高。在中国商务正装的品牌在成长中，在所有类别中，男装品牌表现普遍高于女装，但并未出现可以在国际市场竞争的高端品牌。&/p&&/li&&li&&p&［高级时装］也被人称之为“明星服装”，因为这类服装往往价格高昂，诸如各类时尚晚宴及高级典礼之中进行穿着。此系列服装以奢侈、豪华为设计特点，大多以个人订制订购为经营模式。服装行业的高端市场，在国内几乎是空白。&/p&&/li&&li&&p&［ 商务休闲］系列是近几年国际消费市场中越来越推崇的着装方式，适合多数外企和国际化企业的标准要求。这部分市场可以认为是中端市场，国内有出现如歌力思等品牌，但市场品味和购买力依然决定了需求量的不足，而具有一定购买力的客户会倾向国外品牌，体现了国内品牌经营力的不足。&/p&&/li&&li&&p&［周末休闲］还可进行细分，以现今市场中所出现的休闲类型大致可分为：大众休闲（佐丹奴、班尼路等）、运动休闲（李宁的专业运动休闲、 Lacoste的网球休闲、Wolsey的高尔夫休闲）、时尚休闲（如Only、Vero Moda）、 户外休闲（如Paul Shark的海洋休闲 、Jeep的野外休闲）等。国内现在主要的品牌都集中在周末休闲的定位，过度竞争，品牌影响力不足。&/p&&/li&&li&&p&中国服装业的大多数公司是无品牌的OEM代工公司，如金飞达，为各个服装品牌的上游供货商，随着人工成本的持续上升，竞争力逐渐减少，受到如越南、柬埔寨代工厂的低价竞争，前途惨淡。&/p&&/li&&/ul&&p&佐丹奴品牌定位处于上图中周末休闲中的［大众休闲］，而公司又采用了多品牌策略，分别以品牌、潮流、廉价为主打进行针对不同客户群的推广。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/d4df30a484f5a23b2ed728_b.jpg& data-rawwidth=&400& data-rawheight=&269& class=&content_image& width=&400&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/6f6f30e70ed_b.jpg& data-rawwidth=&388& data-rawheight=&349& class=&content_image& width=&388&&&/figure&&p&佐丹奴简约休闲男装原是主打业务，简约休闲女装次之，但近几年随着业绩的不理想，公司逐渐开始推广童装、潮牌BSX、廉价简约品牌Beau Monde。&/p&&br&&p&最各品牌新表现如下：&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/a1f29d75ce65bc777a00b_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&329& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/a1f29d75ce65bc777a00b_r.jpg&&&/figure&&br&&p&2014年Giordano 系列店铺在减少，销售额也在下降，而包含Beau Monde在内的其他品牌的表现增长较快。&/p&&p&传统服装零售行业首当其冲遭到电商冲击的是低端市场，而佐丹奴开始打开网络渠道的同时，推广的Beau Monde廉价简约品牌，是比较适应网购的。因为客户选购价格高一点点时尚女装、高端男装时，出于合身程度和品质保障更可能会有试穿需求。&/p&&br&&p&2.3 营销渠道&/p&&p&集团的零售市场遍及大中华，韩国，东南亚，菲律宾，新加波，印度，加拿大，澳洲，中东等全球34个国家及地区，截至日全球门市数目为2412间。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/18e52f24dfd_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&558& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/18e52f24dfd_r.jpg&&&/figure&&br&&p&佐丹奴服装产品的营销渠道主要采用四种方式:自营型、代理型、加盟型及无店铺货品批发。&/p&&ul&&li&&p&［自营型］的营?销方式，企业对店铺控制更加紧密，方便统筹管理，投入成本高，风险独立承担。&/p&&/li&&li&&p&［加盟型］的营销合作关系是自营与代理之间的结合体，其中既会有企业方的资源及资金投入，也会相应的借助合作伙伴的区域优势进行营销推广，投入中等，风险共同承担。&/p&&/li&&li&&p&［代理型］营销渠道以来于合作伙伴的品牌营销及管理，以及在经营地区的经营网络与背景，双方之间的合作紧密度依据产品在市场中的盈利表现而定，企业对代理者的管理较弱，多是指导与辅助关系。&/p&&/li&&li&&p&［无店铺货品批发］对于超小型代理商，佐丹奴提供批发供货的合作模式，积压存货不予回收退款，销售风险由买家独立承担，利微而无风险。&/p&&/li&&/ul&&br&&br&2.4 增长分析&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/a60cfb39a71bccc_b.jpg& data-rawwidth=&902& data-rawheight=&209& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&902& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/a60cfb39a71bccc_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/7fbeedc6a5a20dfe92fddf8_b.jpg& data-rawwidth=&541& data-rawheight=&326& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&541& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/7fbeedc6a5a20dfe92fddf8_r.jpg&&&/figure&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/c6acbdb9fa3beb_b.jpg& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&470& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/c6acbdb9fa3beb_r.jpg&&&/figure&&br&&p&从EBIT和净现金流的增长来看，10年内有5年为负增长，而最近两年店铺数量、EBIT、净现金流都有所下降。不过值得欣慰的是日最新的季度报表中，店铺数量减少的情况下，中国大陆、港台地区、亚太其他地区、向海外批发的销售额均比去年同季度业绩有所增长，中东地区持平，总体比上年同季度营业额上升8%，净现金流上升21%。上升主要依赖于提高的库存流转效率，和更正的产品组合决策，而接下来的季度表现还有待观察。综合并不能草率地认为公司的业务进入长期的衰退，也不能过于乐观认为2015营业趋势将增长。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/81b4da57cf7c8ae958b81_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&289& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/81b4da57cf7c8ae958b81_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/f31b30d5fcaee_b.jpg& data-rawwidth=&694& data-rawheight=&483& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&694& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/f31b30d5fcaee_r.jpg&&&/figure&&p&以上销售额为可统计面积的1807间店铺销售额总额、EBIT总额，而实际店铺有2452间，未统计面积店铺位于除中国大陆、港台、亚太以外其他地方。&/p&&p&整体可以看一下单位面积的销售额、盈利、净现金流状况，其单位面积的EBIT效率在2009年有个轻微的下降，后逐年回升，2012年再次开始下降。&/p&&p&由于每年的EBIT是波动的，如果每次都用EBITn－EBIT1来分析增长性，则增长性会过分依赖于当年数据。我喜欢用多年数据拟合趋势，计算增长：&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/0bcf175ad6_b.jpg& data-rawwidth=&563& data-rawheight=&339& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&563& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/0bcf175ad6_r.jpg&&&/figure&&br&&p&从数据上看，取任两年计算EBIT增长，最大达百万700 HK$左右，最小则低至-500 百万HK$，显然是不合理的。取多年数据拟合，则可知平均每年EBIT增长为52百万HK$左右，而平均每年资本开支为107 百万HK$。用拟合每年EBIT增长除以每年平均资本开支可得：0.48&/p&&p&即：每投入1得资本开支，可以得到48%的EBIT增长。&/p&&br&&p&但近两年盈利下降，为了保守起见，定性佐丹奴的增长性为[无增长]。&/p&&br&&br&2.5 风险分析：低风险&br&&ul&&li&波动性&/li&&/ul&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/9bcd35ddf0cf80b5131feb_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&152& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/9bcd35ddf0cf80b5131feb_r.jpg&&&/figure&&p&佐丹奴近十年ROIC均大于18%，平均达到25%，盈利稳定波动小。&/p&&ul&&li&偿债能力&/li&&/ul&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/f4aa242db16a82ab9ddec_b.jpg& data-rawwidth=&863& data-rawheight=&111& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&863& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/f4aa242db16a82ab9ddec_r.jpg&&&/figure&&p&佐丹奴流动比常年较稳定保持在2～3之间，不存在短期偿债困难的风险。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/ae6e3e2abe291f0c739db4_b.jpg& data-rawwidth=&863& data-rawheight=&111& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&863& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/ae6e3e2abe291f0c739db4_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/c4728fadb00d6e60591ead50bc15b720_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&358& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/c4728fadb00d6e60591ead50bc15b720_r.jpg&&&/figure&&p&佐丹奴资产负债率长期稳定在32%以内，负债不高。从负债结构来看，流动负债为授出认沽期权、递延所得税、应付税项，均是无息负债，而银行贷款已于2014年还清；非流动负债2014年只有递延税项。综合来说几乎没有债务压力，资产安全风险低。&/p&&ul&&li&汇兑风险&br&&/li&&/ul&&p&佐丹奴拥有若干海外业务投资, 其净资产易受外汇换算风险。&/p&&ul&&li&信贷风险&/li&&/ul&&p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/6ab071af4_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&605& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/6ab071af4_r.jpg&&&/figure&佐丹奴信贷风险主要来自银行存款、应收账款及其他应收款、租赁按金、及应收关联人士款项。该等结馀之账面值为就金融资产所面对的最高信贷风险。于日，所有银行存款均存于优质财务机构。&/p&&p&零售销售一般透过现金、普及信用卡或有信誉及分散之百货公司付款。佐丹奴仅与具备良好信贷记录之批发客户进行信贷销售，信贷期为30-60日。&/p&&p&无重大信贷风险。&/p&&ul&&li&存货跌价风险&/li&&/ul&&p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/42eb59cbadfb9dc04f9b_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&549& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/42eb59cbadfb9dc04f9b_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/5d9fcfadea752cabbb5725_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&494& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/5d9fcfadea752cabbb5725_r.jpg&&&/figure&从2013年开始，佐丹奴把控制存货作为主要任务之一，连续两年存货下降。据2015年第一季度报告，2015一季度存货比2014年末已有下降，虽然存货价值高于去年同期，但存货周转天数有所缩短。&/p&&p&从资产结构结构来看存货占有的比重基本稳定，没有明显积压的情况。&/p&&ul&&li&价格风险&br&&/li&&/ul&&p&佐丹奴面临股本价格风险，由于佐丹奴集团所持有之投资于合并资产负债表中被归类为可供出售或于损益账按公允值处理之金融资产所致。&/p&&p&倘可供出售之金融资产及于损益账按公允值处理的金融资产之公允值各自有增加/减少5%的改变，且其他可变因素均维持不变，则集团截至日止年度之权益将增加/减少75 万港元（2013年:70万港元）及净利润将增加/减少140万港元（2013年:140万港元）。&/p&&br&2.6 管理层综合分析&br&&ul&&li&盈利能力&br&&/li&&/ul&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/b6a0bc01e75ba74d9d4367cfd1a3853b_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&1009& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/b6a0bc01e75ba74d9d4367cfd1a3853b_r.jpg&&&/figure&&p&上表ROIC红色为正，红色越深ROIC越大，蓝色为负值。从整个服装行业来看，盈利状况实在是一片惨淡，与中国服装行业缺乏品牌竞争力与过度竞争有关。&/p&&p&从ROIC的角度来说，佐丹奴相对表现是非常优秀的了，近十年有九年ROIC都在20%以上，并且有三年达到30%。观察佐丹奴的资产结构：&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/bc0ff516e5db91db5f1f445_b.jpg& data-rawwidth=&806& data-rawheight=&462& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&806& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/bc0ff516e5db91db5f1f445_r.jpg&&&/figure&&p&可见其现金充沛，固定资产占比不高，无形资产占有一定比例，虽然不至于带来护城河，但也部分体现了其品牌认可度度。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/453f37012eed4d3e3e7bd_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&1028& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/453f37012eed4d3e3e7bd_r.jpg&&&/figure&&p&观察净现金流，红色为正，颜色越深约大，蓝色为负值。可以看到佐丹奴的现金能力在整个服装零售行业是唯一一家连续十年保持正仅现金流，且净现金流比较稳定的公司，基本上保持在200百万HK$以上。&/p&&ul&&li&运营效率&/li&&/ul&&p&在风险评估中，已分析过佐丹奴偿债能力强、应收账款合理无信贷风险。而服装行业的生命是存货周转效率。比较各个公司的存货周转率，最大值为红色，最小值为蓝色，中等为白色：&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/d7bdd53af6e5e1bc605e49_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&1028& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/d7bdd53af6e5e1bc605e49_r.jpg&&&/figure&&p&从图中可知其中存货周转率具有相对优势的公司有佐丹奴、大杨创世、江苏三友、金飞达、际华集团和伟星股份。但这些公司中，仅有佐丹奴和大杨创世是以经营品牌服饰为主营业务，而其他几家多处于产业链上游，提供原材料加工、服装代工等业务，而上游的品牌附加值是比较低的。&/p&&p&再看上文资产结构图中的存货占比，一直处于可控的阶段，并且基于2015年最新季报，存货依然是管理层注意控制的部分，而佐丹奴2015第一季的存货周转天数比去年继续有上升。&/p&&p&所以佐丹奴的存货周转效率具有一定的相对优势。&/p&&br&&ul&&li&杜邦分析式&/li&&/ul&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/188e9e68d9cc04cf2aaec987f8b88b2c_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&214& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/188e9e68d9cc04cf2aaec987f8b88b2c_r.jpg&&&/figure&从杜邦方程来看，佐丹奴的净利率先有所上升，但最近两年逐年回落，但整体还是可以接受的。资产周转率还不错且比较稳定。杠杆比率低，现金充沛，并且在2014年偿还完了所有的银行贷款，负债很轻松。&p&ROE在一直保持在20%以上，但2014下降到了15%。没有绝对品牌护城河和成本优势，但在整个服装和行业中，管理是相对优秀的。&/p&&br&股东回馈&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/af4cff9ee21cbbdd541750_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&400& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/af4cff9ee21cbbdd541750_r.jpg&&&/figure&&p&整体来说佐丹奴对股东的回馈还是不错的，分红与净利润基本匹配，没有大量保留现金情况。&/p&&br&&b&3. 公司保守估值&/b&&br&&br&&ul&&li&EBIT、净现金流与店铺数量、店铺面积的关系&br&&/li&&/ul&&p&佐丹奴拥有的店铺总数如下表：&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/c10a63f309cc3345f83efca09e65efc4_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&153& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/c10a63f309cc3345f83efca09e65efc4_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/ea2a605cd672fdab85b0b6a25ab2613b_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&397& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/ea2a605cd672fdab85b0b6a25ab2613b_r.jpg&&&/figure&&p&但佐丹奴只提供了大陆、港台、亚太其他这三个最大市场的店铺面积，2014提供面积的店铺为1807间，而实际的店铺总数为2452间。若仅以统计面积来分析整个公司的EBIT和净现金流必然无法反映其他市场的约600间店铺。&/p&&p&不过可以思考补救方法。针对统计面积的部分，佐丹奴统计了这些店铺单独的销售额，借助这些数值可以分析各个参数间的相互联系。&/p&&p&首先比较可统计面积的店铺，和面积的关系：&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/a0bad92186c04cee7612f4_b.jpg& data-rawwidth=&426& data-rawheight=&332& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&426& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/a0bad92186c04cee7612f4_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/1cb85005a13bfc1b033af40fc106091b_b.jpg& data-rawwidth=&416& data-rawheight=&333& class=&content_image& width=&416&&&/figure&&p&从上图可以看出，店铺数量和店铺面积基本正相关，在线性拟合的过程中，R平方达到了0.99。R平方值也称为决定系数，是趋势线拟合程度的指标，它的数值大小可以反映趋势线的估计值与对应的实际数据之间的拟合程度，拟合程度越高，趋势线的可靠性就越高。R平方值是取值范围在0～1之间的数值，当趋势线的 R 平方值等于 1 或接近 1 时，其可靠性最高，反之则可靠性较低。&/p&&br&&p&店铺面积与对应数量的线性拟合决定系数高达0.99，说明拟合可靠性非常高，两者关系为线性增长。由此可以推断，在提供了面积的店铺中，［单位面积的销售额］与［单位店铺的销售额］之间也将是线性关系，乘以了平均店铺面积的系数以及一定截距。&/p&&p&验证：&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/92673f59dea66f7cc7cc_b.jpg& data-rawwidth=&413& data-rawheight=&271& class=&content_image& width=&413&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/a68d7f8d33ce_b.jpg& data-rawwidth=&413& data-rawheight=&271& class=&content_image& width=&413&&&/figure&&p&可统计店铺的销售额与面积的拟合决定系数为0.88，销售额与数量的拟合决定系数为0.89。可以认为，平均店铺面积是相对稳定的，并且每年新增、关闭的店铺大大小小都有，大小店铺对店铺平均面积的影响对冲，整体保持稳定。那么销售额对于面积的分析，可以用销售额对应的店铺数量代替。&/p&&p&假设未统计面积的店铺（约600间）其盈利能力和提供面积的店铺（约1800间）相当，则可以用总盈利状况结合总店铺分析：&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/f7ea6e33ddb_b.jpg& data-rawwidth=&864& data-rawheight=&123& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&864& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/f7ea6e33ddb_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/9f6e35fa66cf65a365cf3952_b.jpg& data-rawwidth=&488& data-rawheight=&329& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&488& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/9f6e35fa66cf65a365cf3952_r.jpg&&&/figure&&p&从上图可知，EBIT、净现金流与店铺数量具有一定的正相关，但具体相关性还需进一步拟合。根据小熊的方法是计算单位面积的EBIT及净现金流，再乘以未来每年的店铺面积得到当年EBIT和净现金流。也就是说，假设EBIT与净现金流是呈等比、线性相关，拟合数据得到：&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/54c9aaec3a10ddef_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&292& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/54c9aaec3a10ddef_r.jpg&&&/figure&&p&从拟合数据来看，平均每个店铺的EBIT为0.2727 百万HK$，平均每个店铺的净现金流为0.1926百万HK$。但是决定系数仅为0.5和0.54，可靠性非常有限，可以认为EBIT和净现金流的增长和店铺数量，并不尽然是简单的等比例关系。&/p&&p&如果取消［等比］假设，用最佳拟合的方法分析两者关系，得到以下结果：&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/75e7bc9ba278b7f506c6af_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&294& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/75e7bc9ba278b7f506c6af_r.jpg&&&/figure&&p&EBIT与店铺数量以最佳拟合得到的决定系数从0.5上升到了0.68，平均单位店铺增加带来的EBIT为0.5563百万HK$，而在店铺数量为0时，EBIT为-646.95百万HK$。也就是说，和等比假设不同，最佳拟合表明，在店铺数量为0的时候，EBIT不为零，而是处于亏损的。而当店铺数量达到一定数值的时候，EBIT才开始为正，随后再线性增长。这也是非常好理解的，因为除了对店铺的投入以外，公司还会有其他的成本和费用，店铺数量少时亏损是合理的。&/p&&br&&p&净现金流与店铺数量以最佳拟合得到的决定系数从0.54上升到了0.75，平均单位店铺增加带来的净现金流为0.4006百万HK$，而在店铺数量为0时，净现金流为-474.65百万HK$。&/p&&br&&p&两种方法比较，最佳拟合公式具有负截距，高系数，在店铺数量减少的情况下更加保守，并且决定系数高更符合真实情况；而在店铺数量增加的情况下，等比的方法更加保守，而决定系数略低。而佐丹奴近几年店铺数量一直在减少，并且管理层表示未来将继续关闭亏损店铺，在这种情况下，用最佳拟合公式可以更加保守、可靠地反映未来EBIT和净现金流。&/p&&br&&ul&&li&未来店铺数量&br&&/li&&/ul&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/ae3cadfc5cb6a2dcebf024ae9aa9c48f_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&129& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/ae3cadfc5cb6a2dcebf024ae9aa9c48f_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/aadb0150bbc33_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&381& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/aadb0150bbc33_r.jpg&&&/figure&&p&佐丹奴的第三方经营店铺在从2005年开支持续增多，于2011年达到顶峰601，2012骤降到440间左右，近三年稳定保持在此数量，可以大致认为达到平衡。&/p&&p&第三方的经营和代理店铺对营业成绩比佐丹奴本身更加敏感，因为在店铺业绩不如意时，损失一定程度被代理商消化，佐丹奴已然可以从加盟费和批发给小型代理商的货品中获利，无论产品销量如何。&/p&&p&基于上述原因，佐丹奴集团拥有的店铺数下降比代理店铺慢1～2年，从2009年开始有小幅趋势，而2010年减少约200店铺至2010家。&/p&&p&根据最新2015年第一季度的报告，店铺面积继续下降了40间，总数降至2412间。根据管理层的解释，店铺改造主要是关闭过度竞争和亏损的店铺，同时在发展较好的新兴市场如印尼、马来西亚、泰国、赞比亚开拓新店，但开新店策略信心有限，比较保守。综合来说店铺依然处于净减少。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/18e52f24dfd_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&558& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/18e52f24dfd_r.jpg&&&/figure&&br&&p&关闭持续亏损的店铺短期来说，会在当年利润表中增加额外的折旧，但长期来说，可以节省未来须支付于该亏损店铺的销售、管理费用，此策略是对企业的健康盈利有益的。根据日季报，在店铺减少的情况下，销售额比2014同期销售额有所上升。&/p&&br&&ul&&li&估值&br&&/li&&/ul&&p&综合来说，佐丹奴未来三年店铺数会继续下降。悲观地假设未来三年每年关闭200间店铺。根据之前的拟合关系，计算出对应的EBIT和净现金流：&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/75d763c7b7e2a72b0e3b0c8f0846429f_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&139& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/75d763c7b7e2a72b0e3b0c8f0846429f_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/73aed31e6_b.jpg& data-rawwidth=&313& data-rawheight=&390& class=&content_image& width=&313&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/050d73fefee01a86cb1b0d34be2826ef_b.jpg& data-rawwidth=&326& data-rawheight=&459& class=&content_image& width=&326&&&/figure&&br&&p&综合来说，该公司的含安全边际的估值为04.9百万HK$。&/p&&p&此估值是过于保守的，也就是当市场给出这个价格的市值应该就是极好的投资机会，然而目前市值6000m＋。综上，虽然公司经营还不错，不过目前价格太贵，所以说每一个价值投资者都在等待熊市的暴跌。&/p&&br&&p&不过每年关闭200家店铺这单一假设对EBIT和净现金流的影响太大了。并且要扩张可以用平均店铺盈利和现金来考虑，而关闭店铺关闭的都是亏损店铺，也就是说关闭了店铺后，平均每店盈利其实应该是上涨的，甚至总盈利可能都是上涨的。 但基于以上逻辑，就几乎用不到面积、店铺数量了。所以以上估值偏低。 根据最新季度报2015年一季度销售额有所上升，在店铺数量下降时忽略店铺数量/店铺面积影响，假设现金流未来三年基本持平，不过把安全边际稍微放大。这里我就不细化来了，有看官可以自己算来看看。&/p&&br&打个总结：&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/35f6af5a6abb1100cfb3ef797780dcc3_b.jpg& data-rawwidth=&775& data-rawheight=&1218& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&775& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/35f6af5a6abb1100cfb3ef797780dcc3_r.jpg&&&/figure&&p&欢迎各路神仙批评指导。&/p&
看了不少技术分析的，我作为价值投资者也来发个言吧。 我的原则是： 1. 不了解公司经营状况的投资都是投机。 2. 第一要义：不要赔钱。1.选股逻辑 首先标定一个行业，了解该行业的供应链，市场定位分类，商业模式等等，最好是你比较容易理解的。本文用的例子…
&p&&b&记了一些有的没的，将就着看吧。书的前3章我觉得比较一般，可能是《浪潮之巅》、《数学之美》等我都读过了，后4章写得要好一些。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&P.S. 参考文献也值得去翻阅，有的文献值得下载来扫一眼。&/p&&p&&br&&/p&&p&----------&/p&&p&&br&&/p&&p&豆瓣链接：&a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//book.douban.com/subject//& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&智能时代 (豆瓣)&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&推荐序： 智能时代，未来已来&/p&&ul&&li&大数据是解决不确定性的良药 &br&&/li&&ul&&li&“用不确定的眼光看待世界，再用信息来消除这种不确定性”，是大数据解决智能问题的本质。吴军博士在书中提到了世界的不确定性来自两个方面，一是影响世界的变量太多以至于无法用数学模型来描述；二是来自客观世界本身：不确定性是我们所在宇宙的特性。因此，机械论已经完全无法对未来进行预测。香农通过热力学中“熵”的概念引入了“信息熵”，用信息论将世界的不确定信息联系在了一起。这个建立在不确定性上的理论，正是今天人类研究大数据与机器智能的基石。解决智能问题，就是将问题转化为消除不确定性的问题，大数据则是解决不确定性问题的良药。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&li&现有产业 + 新技术 = 新产业 &br&&/li&&ul&&li&第一次工业革命的核心技术是蒸汽机，第二次工业革命的核心技术是电，信息革命是计算机和半导体芯片，当下的智能革命则是大数据和机器智能。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&li&智能革命带来前所未有的不连续性挑战 &br&&/li&&ul&&li&本书的一个重要观点是：机器智能革命的发生来自大数据量的积累达到质变的奇点。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&p&—— 李善友，混沌大学创始人&/p&&p&&br&&/p&&p&前言 人类的胜利&/p&&ul&&li&略&/li&&/ul&&p&&br&&/p&&p&第一章 数据——人类建设文明的基石&/p&&ul&&li&数据和信息之间的关系，在大多数情况下可以混为一谈，信息比数据抽象，数据承载信息。&/li&&li&20世纪70年代，中国政府对外招标，其中有一项是大庆油田石油设备。日本人通过1964年中国的《人民画报》上刊登的铁人王进喜的照片，分析出了关于大庆油田的许多细节信息，提供的设备更具有针对性，从而顺利中标。&/li&&li&Google Trends预测流感病毒传播趋势。&/li&&li&乔治·盖洛普预测美国大选失败（杜鲁门当选），间接导致蒋介石与美关系恶化。&/li&&li&数学模型的建立需要解决两个问题，首先是采用什么样的模型，其次是模型的参数是多少。 &br&&/li&&ul&&li&地心说和日心说最开始假设行星轨迹的基本模型是最简单的圆，而不是更准确的椭圆。&/li&&li&在工程上，采用多而简单的模型常常比一个精确的模型成本更低，也被使用得更普遍（数据驱动方法）。比如美苏阿在飞机、航天和其他武器上的理念和方法差异（美更胜一筹）。再比如德国的光学仪器设计采用了需要高超加工技艺的非球面镜，日本采用多个球面镜来取代，虽然笨重但方便量产，所以二战后，日本超过德国成为全球光学仪器（包括相机）第一大制造国。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&第二章 大数据与机器智能&/p&&ul&&li&计算机科学家们认为，如果计算机实现了下面几件事情中的一件，就可以认为它通过了图灵测试：语音识别、机器翻译、文本的自动摘要或者写作、战胜人类的国际象棋冠军、自动回答问题。&/li&&li&鸟飞派：人工智能1.0（传统人工智能） VS. 另辟蹊径：统计 + 数据（数据驱动方法） （现代其他方法，比如数据驱动、知识发现或者机器学习） &br&&/li&&ul&&li&传统人工智能方法：首先了解人类是如何产生智能的，然后让计算机按照人的思路去做，而不是机器要像人一样思考才能获得智能。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&li&Google机器翻译的发明人，&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//www.52nlp.cn/statistical-machine-translation-heroe-franz-josef-och& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&弗朗兹·奥科（Franz Och）&/a& &/li&&ul&&li&在机器翻译、语音识别和图像识别等领域，依靠技术进步大约每年可以改进0.5%左右。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&li&big data中的big和large、vast不一样，vast可以理解为very large，后两者都是用来形容体量的大小，而big更强调相对大小（表明现在的数据量相比过去打了很多，大数据是一种思维方式的改变，而不仅仅是数据量的剧增）。&/li&&li&计算机自动问答研究领域问题归结为7类（WH单词）：What、When、Where、Which、Who（简单问题） -& Why、How（复杂问题），Google在前五类问题的工作已经非常完善，吴军在得到上司辛格博士和尤斯塔斯的首肯后，展开了对后两类问题的研究（经过年期间的努力，Google能回答30%的负责问题了）。 &br&&/li&&ul&&li&第一步：根据网页确定哪些用户在Google问过的复杂问题可以回答，而哪些回答不了。&/li&&li&第二步：就是把问题和网页中的每一句话一一匹配，挑出那些可能是答案的片段，至于怎么挑，就要依靠机器学习了。&/li&&li&第三步：就是利用自然语言处理技术，把答案的片段合成为一个完整的段落。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&第三章 思维的革命&/p&&ul&&li&在无法确定因果关系时，数据为我们提供了解决问题的新方法，数据中所包含的信息可以帮助我们消除不确定性，而数据之间的相关性在某种程度上可以取代原来的因果关系，帮助我们得到我们想知道的答案，这便是大数据思维的核心。&/li&&li&本章阐述问题的层次：机械思维（17世纪以来） -& 大数据思维，了解人类认识世界方法的演变和发展过程（从“道”的层面了解大数据，而非“术”）。&/li&&li&思维方式和方法远不如方法论对科学的发展至关重要，东方的文明长期以来在技术上领先西方，但是在科学体系的建立上远远落后于西方，关键是输在方法论上。 &br&&/li&&ul&&li&机械时代 &br&&/li&&ul&&li&笛卡尔提出的科学方法论：大胆假设，小心求证。&/li&&li&另一位伟大的方法论大师：牛顿，在数学（微积分）、物理（力学三大定律）、天文学（万有引力定律）和光学（光谱分解）等多个领域的开创性成绩。核心思想：1）世界变化的规律是确定的，这一点从托勒密到牛顿大家都认可。2）因为有确定性作保障，因此规律不仅是可以被认识的，而且可以用简单的公式或者语言描述清楚。这一点在牛顿之前，大部分人并不认可，而是简单地把规律归结为神的作用。3）这些规律应该是放之四海而皆准的，可以应用到各种未知领域指导实践，这种认识是在牛顿之后才有的。&/li&&li&牛顿找到了开启工业革命大门的钥匙，而瓦特拿着这把钥匙开启了工业革命的大门。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&ul&&li&爱因斯坦在与量子力学的发明人波尔等人争论时说过一句话：上帝不掷色子（否认不确定性和不可知性）。事实上，量子力学的出现证明了爱因斯坦是错的。&/li&&li&物理学家张首晟教授喜欢用三个公式概括人类最高的文明成就： &br&&/li&&ul&&li&爱因斯坦的质能转换公式E = mc2&/li&&li&量子力学中的测不准原理△t · △p ＞ ε&/li&&li&熵的定义H = -ΣiPi · logPi&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&li&医学核心方法论：研究病理找到真正致病的原因，然后针对这个原因找到解决方案。&/li&&li&用不确定的眼光看待世界，再用信息来消除这种不确定性，不仅能够赚钱，而且能够把很多智能型的问题转化成信息处理的问题，具体说，就是利用信息来消除不确定性的问题。&/li&&li&香农三大信息定律 + 最大熵原理，互信息 + 交叉熵。&/li&&li&黑天鹅效应。&/li&&li&从因果关系到强相关关系：青霉素的发现与合成，其他新药的研制过程，美国烟草诉讼案件（证明吸烟有害健康），Google AdSense。 &br&&/li&&ul&&li&著名的机器智能专家，前Google研究院院长诺威格博士接受母校（加州大学伯克利分校）授予他的荣誉证书时，曾经这样讲述他为什么要加入Google：2001年，当全球互联网泡沫破碎后，大家都在逃离这个领城，很多人从互联网行业回到了学术界。人们问我为什么在这样一个时候离开NASA(美国国家航空航天局)，加人Google这家不大的互联网公司。我和他们讲了大蕭条时期（年)的一个故事。在大萧条时，有些人买了银行的股票，后来都发了财。事后人们问那些买了银行股票的人为什么在银行如此糟糕时敢买它们的股票，那些投资人讲，因为金世界的钱都在它们那里。”所以，加入Google的决定并不难做，因为全世界的数据都在Google那里。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&li&在无法确定因果关系时，数据为我们提供了解决问题的新方法，数据中包含的信息可以帮助我们消除不确定性，而数据之间的相关性在某种程度上可以取代原来的因果关系。&/li&&/ul&&p&&br&&/p&&p&第四章 大数据与商业&/p&&ul&&li&警察局通过智能电表收集到的数据查处隐蔽的大麻种植场所。&/li&&li&税务局通过分类分析企业纳税情况避免逃税漏税。&/li&&li&塔吉特通过分析信用卡号和接收发票的邮箱等能把某些顾客与其所购买的商品联系起来，比如通过分析一位女性顾客是否怀孕从而进行刚需商品促销推送。&/li&&li&亚马逊的电商推荐系统。&/li&&li&Netflix（网飞）的电视推荐系统。&/li&&li&Google搜索关键词补全和联想。&/li&&li&利用贴在酒上的RFID收集数据分析实现酒吧管理；分析营业额异常升降的原因，分析各种酒随季节的销售趋势等。&/li&&li&普拉达（Prada）通过在专卖店商品标签中嵌入RFID、智能试衣间收集用户各个环节的数据进行分析，改进销售策略，促进营业额。&/li&&li&中国金风公司（全球市场占有率第二的风能发电设备公司），通过大数据分析，一方面全面了解全球的风能分布情况、各地的风力利用情况等宏观信息，有利于公司有针对性地做市场推广。另一方面，他们可以了解每一台发电机的日常运行的每一个细节，不仅发电机有了问题可以及时发现并解决，而且如何进一步改进也有了数据依据。脱离中间商，走近客户。&/li&&li&Google搜索中的关键词匹配（如computer和computers，都是comput-词根）：将用户多年来搜索过的关键词搭配全都整理出来（大数据完备性），对每一个关键词的搭配做了特殊处理（新关键词组合只能在第二次搜索时生效）。&/li&&li&Google无人自动驾驶。&/li&&li&新技术（蒸汽机、电、摩尔定律、大数据、机器智能） + 现有产业 = 新产业。&/li&&li&在信息时代，商业模式的变化更加明显，它突出地表现在两方面，一是产业链从一种产品扩展到整个IT行业，二是服务业的重要性突显出来。&/li&&li&摩尔定律 + 安迪-比尔定律，IT行业产业链的两条重要定律。&/li&&li&通过对历次技术革命中商业模式变迁的分析，我们可以得到这样三个结论： &br&&/li&&ul&&li&首先，技术革命导致商业模式的变化，尤其是新的商业模式的诞生。&/li&&li&其次，生产越来越过剩，需求拉动经济增长的模式变得不可逆转。同时，单纯制造业的利润越来越低，那些行业越来越没有出路。相反，人们对服务的需求越来越强烈。IBM、DEC、爱立信、诺基亚和惠普 -& MS、甲骨文、Google。&/li&&li&最后，商业模式的变化既有继承性，又有创新性。工业革命导致了产品需要靠推销才能卖出去，第二次工业革命导致了广告业的兴起，推销的方式从展示变成了做广告，而这两者之间是有联系的。作为创新的一方面，第二次工业革命导致了商业链的出现；到了信息时代，商业链得到了发展，这是继承性的一面；而服务业的重要突显，这是其创新性的一面。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&第五章 大数据和智能革命的技术挑战&/p&&ul&&li&可以从数据的产生、存储、传输和处理四个角度来分析一下大数据形成的技术条件。 &br&&/li&&ul&&li&数据的产生 &br&&/li&&ul&&li&电脑本身&/li&&li&传感器&/li&&li&将那些过去已经存在的、以非数字化形式存储的信息数字化，这个过程开始于2000年左右。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&ul&&li&信息的存储&/li&&li&传输的技术&/li&&li&信息的处理 &br&&/li&&ul&&li&并行计算（Google云计算，2002年）&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&ul&&li&Protocol Buffer：Google开源的标准数据存储格式。&/li&&li&并行计算和实时处理：并非增加机器那么简单 &br&&/li&&ul&&li&即便是只有5%的计算不能并行，那么无论使用多少台服务器，实际的加速也不会超过20倍。 &br&&/li&&ul&&li&并行比例（Parallel Portion），度量在一个任务中有多少是可以并行计算的，有多少不能。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&ul&&li&另一个影响并行计算效率的因素在于无法保证每个小任务的计算量是相同的，而最终的计算速度取决于最后完成的子任务，甚至一些子任务会因为系统不稳定出现计算错误需要重新计算，并行计算的效率还会进一步降低。&/li&&li&由于早期的大数据都是存储在硬盘上的，而且并行计算工具比如MapReduce或Hadoop都是基于批处理形式的，难以应对实时计算任务。 &br&&/li&&ul&&li&Google针对日志、数据库等结构化或者半结构化数据，专门设计了一个叫做Dremel（即以前的BigTable）的工具，解决实时访问和简单的数据处理问题。它是基于内存而非硬盘，列优先存储而非行存储的。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&ul&&li&如何在大数据时代保护个人隐私【P265】&/li&&ul&&li&从收集信息的一开始就对数据进行一些预处理，预处理后的数据保留了原来的特性，使得数据科学家和数据工程师能够处理数据，却“读不懂”数据的内容。&/li&&li&双向监视，让侵犯隐私的人必须以自己的隐私来做交换。&/li&&/ul&&/ul&&ol&&li&电子商务平台中，商家会通过掌握的用户数据分析用户性格，选择性给性格比较软弱、不擅长维权的软柿子发假货，给睚眦必报的刺头发真货。&/li&&li&航空公司票务系统中，平台会对某个机票的询票者进行分析，如果对方过去对票价不是很敏感，它给出的报价就会比其他人的高很多。&/li&&/ol&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&第六章 未来智能化产业&/p&&ul&&li&未来的农业 &br&&/li&&ul&&li&以色列发明了滴灌技术——装有滴头的管线直接将水和肥料送达植物的根系，所有的灌溉方式都采用计算机进行自动化控制，在本国年降水只有200毫米，大半国土都是沙漠的条件下，许多农产品的单产量领先于世界先进水平，典型的科技兴农。&/li&&li&2013年7月的《时代》周刊报道的Droplet家庭院落自动喷水机器人。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&li&未来的体育 &br&&/li&&ul&&li&年的NBA赛季，位于硅谷地区的金州勇士队创造了NBA历史上常规赛获胜率最高的记录，73 / 82场，主场54连胜，并夺得了NBA总冠军，而在2009年时金州勇士队还是一支NBA成绩排名倒数第二的球队。硅谷投资人低价买入球队后，改变了以往弱队崛起必须依靠球星和大牌教练的方式（反而把球星卖掉了），聘请史蒂夫·科尔（乔丹时期的公牛球员，投篮命中率45.4%位居当时NBA球员之首，没有任何执教NBA的经验）担任主教练，重点培养了一名三分球命中率很高的球员——斯蒂芬·库里，因为身体条件出色的球星的打法虽然酷炫但是效率很低，需要全队集中力量输送助攻，并且每次命中只得两分，灵活的库里（1.91m）用自己独特的赛场表现在NBA大放异彩，单赛季投进三分球403个，命中率50%（三分球命中率45%）。即便是后来库里被其他NBA球队重点防守的情况下，勇士队还有一位出色的二号三分球投手汤普森，汤普森单赛季三分球记录是270个，而在此之前的单赛季三分球记录是雷·阿伦的269个。&/li&&li&美国女排。&/li&&li&通过在高尔夫球运动员和网球运动员身上安装各种传感器，测定动作，然后和优秀选手的动作作对比，纠正自己的动作。&/li&&li&训练棋牌选手。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&li&未来的制造业 &br&&/li&&ul&&li&特斯拉的汽车装配流水线&/li&&li&富士康的工业机器人计划（取代生产线工人，解放低技能人力，降低企业运营成本）&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&li&未来的医疗 &br&&/li&&ul&&li&降低医疗成本 &br&&/li&&ul&&li&药品的研制周期太长、费用太高（新药专利受保护年限少），医院人员培养的成本太高（培养过程太漫长且易淘汰，薪资很高，专科医生培养年限均值是13年，薪资是50w美元）。&/li&&li&通过模式识别技术进行医学影像识别与分析，可以比有经验的放射科医生更好地诊断病情，降低医疗成本。&/li&&li&达·芬奇手术系统。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&ul&&li&解决医疗资源短缺的问题 &br&&/li&&ul&&li&IBM开发的沃特森（Watson）智能系统，差不多能达到中等医生的水平。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&ul&&li&制药业的革命 &br&&/li&&ul&&li&基于大数据对癌症细胞病变、突变进行穷举分析，逐一研制药物控制癌症（2013年，Google成立独资IT医疗公司Calico，聘请时任基因泰克公司CEO、苹果公司董事会主席阿瑟·李文森博士担任CEO）。&/li&&li&加州大学圣迭戈分校教授约翰·克雷格·温特等人创办的人类长寿公司（Home Longevity）可以给予大数据为一些大的制药厂提供与基因技术有关的服务，该公司成立于2013年，首席科学家是原Google翻译的负责人奥科博士。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&ul&&li&未来的律师业 &br&&/li&&ul&&li&英美法系是判例型法律体系（又称海洋法系），打一场打官司，需要将历史上相关的官司法律文件都拿出来分析，工作量巨大，所以诉讼费也巨高。这个情况到了大数据时代，会慢慢得到改变。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&ul&&li&未来的记者和编辑 &br&&/li&&ul&&li&自动撰稿撰评写作机器人。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&第七章 智能革命和未来社会&/p&&ul&&li&在历次技术革命中，一个人、一家企业、甚至一个国家，可以选择的道路只有两条：要么加入浪潮，成为前2%的人，要么观望徘徊，被淘汰。&/li&&li&“这是最好的时代，也是最坏的时代”——《双城记》开篇，英国文豪狄更斯。&/li&&li&智能化社会 &br&&/li&&ul&&li&智能交通 &br&&/li&&ul&&li&2014年跨年夜外滩发生了严重的踩踏事件，随即百度开发了热门城市和景点拥挤情况等相关信息的服务。&/li&&li&美国某初创X团队开发的基于智能手机和其他移动设备规划城市交通和优化个人出行的智能交通系统。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&ul&&li&反恐预警 &br&&/li&&ul&&li&日深夜，俄罗斯在车臣叛军首领杜达耶夫用手机通话时，用A-50空中预警机根据无线电波锁定了他的位置，然后发射导弹将其炸死。&/li&&li&基于上面这个case，斯坦福大学一位不愿意透露姓名的学者开发了一套系统，可以全面追踪一个地区所有手机和电子设备（包括各种移动设备和可穿戴设备）使用者的行踪。每种设备其实都有一个特殊的识别码，可以用一种阅读器来识别（类似RFID），目前这个项目正在和某个国家合作，建立覆盖整个地区的反恐防范系统。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&ul&&li&精细化社会 &br&&/li&&ul&&li&可以利用区块链的思路追踪未来每一件商品从制造出来直到被消费的完整行踪，杜绝假货。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&li&从标准化到个性化的服务 &br&&/li&&ul&&li&为普通人生病匹配适合的医生，指定针对性的治疗方案。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&li&无隐私的社会 &br&&/li&&ul&&li&接【P265】，选择性假货，针对性涨价机票。&/li&&li&保险公司通过医疗数据分析对未来可能患有重大疾病的人拒保或收取天价保费。&/li&&li&大数据对隐私带来的另一个威胁在于，它会在无形中造就出一个老大哥（Big Brother），Big Brother一词来源于英国小说家乔治·奥威尔的政治幻想小说《1984》中的一句话“Big Brother is watching you”。Big Brother指专制政权里的老大。 &br&&/li&&ul&&li&2016年，FBI要求苹果公司交出某些用户数据，以配合反恐调查，苹果公司拒绝。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&ul&&li&机器抢掉人的饭碗&/li&&ul&&li&历史上影响力可以和正在进行的智能革命相比的，只有19世纪末始于英国的工业革命、20世纪末始于美国和德国的第二次工业革命、“二战”后以摩尔定律为标准的信息革命，一共是三次。这三次技术革命都有一个共同的特点，那就是它们对当时的社会产生了巨大的冲击，都需要经过大约半个世纪甚至更长的时间才能消化掉。&/li&&/ul&&/ul&&p&“资产阶级在它不到100年的阶级统治中所创造的生产力，比过去一切时代创造的全部生产力还要多，还要大。”——《共产党宣言》&/p&&ul&&ul&&li&从工业革命到黄金时代 &br&&/li&&ul&&li&可以把工业革命对社会的影响分为三个阶段：第一阶段只有发明家和工厂主们受益，普通英国民众并没有受益（甚至产生巨大的贫富差距，后期崛起的美国也是）；第二阶段是全体英国民众普遍受益，但是在世界范围内大家未必受益，这两个阶段之间相差半个多世纪；第二个阶段才是整个世界受益，这和第二个阶段又相差了很长时间。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&ul&&li&从第二次工业革命到镀金时代 &br&&/li&&ul&&li&在人类历史上最富有的75人中，有1/5出生于年的美国，其中包括大家熟知的钢铁大王卡耐基和石油大王洛克菲勒等。毫无疑问，这些人都在自己年富力强（30~40岁）时，赶上了美国工业革命的浪潮，这是人类历史上产生实业巨子的高峰年代。同时期欧洲也诞生了工业巨子克虏伯和西门子。&/li&&li&运输业大王范德比尔特通过建立托拉斯（Trust）信托，掌握了上市公司10%的财富。洛克菲勒聚集的财富占全美的1%。经过老罗斯福、塔夫脱和威尔逊三任总统近20年的努力，美国政府强行肢解了洛克菲勒的标准石油公司和JP摩根控制的北方钢铁公司，并且在制度上限制大家族过多控制社会财富，比如征收高额的遗产税。&/li&&li&第二次工业革命代表人物：爱迪生、贝尔、福特、西门子和本茨等人。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&ul&&li&依然没有消化完的信息革命 &br&&/li&&ul&&li&信息革命的代表人物（美国）：苹果公司创始人史蒂夫·乔布斯、微软公司创始人比尔·盖茨和保罗·艾伦、太阳公司创始人安迪·贝托谢姆和比尔·乔伊、戴尔公司创始人迈克尔·戴尔、Google创始人拉里·佩奇和谢尔盖·布林等。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&ul&&li&解决问题只有靠时间 &br&&/li&&ul&&li&每一次重大的技术革命都需要至少一代人的时间来消除其所带来的负面影响，如使得很多产业消失，或者产生从业人口大量减少等，造成社会动荡。日本和欧美的解决方案是将这些失业且无法通过二次学习去适应新就业环境的人强制塞到公司里，中国则是“耗”，耗上两代，社会问题就解决了。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&ul&&li&智能革命的冲击&/li&&ul&&li&首先，信息革命本身带来的影响还没有完全消化完。&/li&&li&其次，今天的世界和200年前已经不同了，消化掉技术革命的影响要比工业革命时难得多。&/li&&li&最后，也是最重要的一点，智能革命所要替代的是人类最值得自豪的部分——大脑。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&现代社会，很多国家都采用“劫富济贫”的方式，征收富人的税养活穷人，社会的进步抛弃了那些没有跟上时代步伐的人，这几十亿的劳工缺口却无法得到很好的解决，只能任由放任。&/p&&ul&&ul&&li&争当2%的人&/li&&ul&&li&在历次技术革命中，一个人、一家企业、甚至一个国家，可以选择的道路只有两条：要么加入浪潮，成为前2%的人，要么观望徘徊，被淘汰。抱怨是没有用的。至于当下怎么才能成为2%，其实很简单，就是踏上智能革命的浪潮。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&ul&&li&全书疑问：2%这个数据是怎么来的？&/li&&/ul&
记了一些有的没的，将就着看吧。书的前3章我觉得比较一般，可能是《浪潮之巅》、《数学之美》等我都读过了，后4章写得要好一些。 P.S. 参考文献也值得去翻阅，有的文献值得下载来扫一眼。 ---------- 豆瓣链接： 推荐序： 智能时代，未来已…
&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-c98d0fcc891bcaee7e76a_b.jpg& data-rawwidth=&984& data-rawheight=&570& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&984& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-c98d0fcc891bcaee7e76a_r.jpg&&&/figure&&p&9月12号，苹果在10年后的one more thing里发布了被剧透的一干二净的IPhone X。全面屏，OLED，无线充电，全新手势交互都和以往的机型拉开了差距。但是最吸引人的无疑是True Depth Camera和Face ID部分，移动设备上的深度相机True Depth Camera和基于它的Face ID确实给人带来了更直觉化的人机交互。也让我们再一次深深感到微软“起了个大早，赶了个晚集”。这里我们会用一系列文章分析True Depth Camera和Face ID背后可能的技术和实现方式。初步计划分为四期：硬件-建模-识别-Animoji重定向。第一期主要分析下硬件部分。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-4ed6376dfaa55815aad810f_b.png& data-rawwidth=&1431& data-rawheight=&575& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1431& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-4ed6376dfaa55815aad810f_r.jpg&&&/figure&&blockquote&True Depth Camera-来自Apple官网&/blockquote&&p&从官网的示意图可以看出IPhone X的刘海部分包括了700万像素彩色相机（7MP Camera），麦克风（Microphone），扬声器（Speaker），环境光感应器（Ambient sensor），距离感应器（Proximity sensor），泛光感应元件（Flood illuminator），红外镜头（Infrared camera）和点阵投影器（Dot projector）。其中前五个原件都是传统的感光元件。后三个：泛光感应元件（Flood illuminator），红外镜头（Infrared camera）和点阵投影器（Dot projector）则构成了True Depth Camera深度相机的核心。这三个原件都是不可见光原件，可以推测泛光感应元件（Flood illuminator）用作黑暗环境下的暗光源，其它两个原件则是深度成像的核心元件。&br&看到这俩红外原件，大家一定会想起另一个同样原理的深度成像设备：Kinect。第一代Kinect就使用了类似的Light Coding技术。而Light Coding技术背后的传感技术公司PrimeSense在2013被Apple收购，也就是现在True Depth Camera背后的主要技术力量。大家可能记得2016年Apple和PrimeSense还申请了一项“集成结构光投影器（Integrated structured-light projector ）”（&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//www.google.com/patents/US& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&链接在此&/a&），至此，我们基本可以推测，True Depth Camera背后的技术就是PrimeSense开发的点阵结构光深度成像技术的改进版。其实Windows Hello所使用的Intel RealSense 3D camera也}
再放出干货之前，我们普及一下编程语言的基础知识。用任何编程语言来开发程序，都是为了让计算机干活，比如下载一个MP3，编写一个文档等等，而计算机干活的CPU只认识机器指令，所以，尽管不同的编程语言差异极大，最后都得“翻译”成CPU可以执行的机器指令…
&p&更新：&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-dcbe2a9feee3f2e1e5b85_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&909& data-rawheight=&569& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&909& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-dcbe2a9feee3f2e1e5b85_r.jpg&&&/figure&&p&上王者了，不容易啊。&/p&&p&在星耀2星耀1徘徊了几十盘，最后还是和好友双排成功晋级的。&/p&&p&整个过程碰到的人才很多，有挂机的；有说自己下午还要高考，打几盘放松一下的；挂机的人说不定突然有事，还能理解，但居然还有人选鲁班后明目张胆来一句“我鲁班玩的没超过10盘”，然后他0-7；还有一次碰到国服马可波罗，以为能躺赢，结果他不怎么样......碰到的几个貌似是主播的人倒打得很不错。&/p&&p&最新的感悟就是东皇太一前期比较强势，容易开个好头，但中后期很需要靠队友。他不像射手那样发育起来后可以一直很强。原文有些内容要添加或修改的话我会额外用括号标注。&/p&&p&&br&&/p&&p&更新：&/p&&p&赛季末花了几天从钻石5冲到了星耀5，我对本文的一些内容根据自己的实际经验做了一些修改，适合星耀以下。上星耀后各种强力和恶心的英雄出现频率很高，像露娜、嬴政、武则天、关羽、太乙真人、百里守约等。对这些情况我还没有总结出较好的应对经验，等上王者后（若有可能）再更新。&b&（添加：打露娜的话全局以反蓝为中心，90秒刷新一次，自己算好下一次刷新时间，然后在心里默念几遍，差不多还有15秒刷新时点击地图告诉队友去反蓝；嬴政跑得快，除了靠队友或闪现秒以外没什么好办法；武则天也差不多；关羽百里守约基本都禁掉的；太乙真人搅浑水的，无视它，直接攻击输出位）&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&原文在我博客里，&a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//smilence.ga/%25E7%258E%25A9/%25E7%258E%258B%25E8%E8%258D%25A3%25E8%E4%25B8%259C%25E7%259A%%25A4%25AA%25E4%25B8%%E4%25B9%%258E%25A9/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&王者荣耀东皇太一怎么玩 | Smilence 笑而不语&/a& ，欢迎大家参观。&/p&&p&先放2张图镇楼。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-c094fbd4cad7b0a6fde712bf98c8164a_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&976& data-rawheight=&546& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&976& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-c094fbd4cad7b0a6fde712bf98c8164a_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-db15e21cd3ec52e988c99_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&720& data-rawheight=&1280& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&720& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-db15e21cd3ec52e988c99_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&五连绝世的原始图片找不到了，我就从微信游戏圈里把以前发的图片又扒了回来。第二张图片遮住了一些可能泄露隐私的部分，请见谅。&/p&&p&我东皇太一五连绝世的录像在这里：&a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//www.bilibili.com/video/av/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&王者荣耀 东皇太一 五连绝世_bilibili_哔哩哔哩&/a&&/p&&p&这游戏平常玩的不多，加上赛季更替，目前铂金1，但自认为以我的水平上到钻2钻1没问题（请允许我自大一下，欢迎各位高玩不吝赐教）。我认为王者荣耀是个脑力游戏，有好的意识、操作、心态，加上不断的复盘分析和总结经验，任何人都不会差。下面进入正题。&/p&&h2&1、东皇太一的优缺点&/h2&&p&缺点：腿短&/p&&p&优点：手长；碰瓷能回血；万物皆可吃&/p&&h2&2、技能&/h2&&p&首先要理解东皇太一的&b&被动技能是百分比伤害和回血&/b&：敌人被球碰到都会造成100（+敌方3%最大生命值）(+50%法术加成)点法术伤害，并回复东皇太一100（+自身最大生命3%）(+40%法术加成)点血量，碰到非英雄单位回复自身最大生命1%的血量。&/p&&p&这就说明对方越肉你打他越厉害，因此东皇太一是坦克的爸爸。&/p&&p&还有要理解东皇太一的大招是直接扣血量的，你掉多少血对方会掉等量的血，无视对方防御。可以看一下我自己录的视频。张飞开大后有巨额护盾，而被东皇太一咬住后直接掉血量，护盾没怎么掉（仔细看会发现护盾减少了，应该是开大前张飞自己踩出的盾消失了，大招的盾应该没减少），相当于真实伤害。然而，真实伤害虽然无视护甲，但能被格挡效果挡掉一部分（比如凯的大招），因此&b&东皇太一的大招比真实伤害还要真实&/b&。&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//www.bilibili.com/video/av/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&东皇太一定住开大的张飞，堪比真实伤害
bilibili&/a&&/p&&p&一般主升2技能，因为2技能威力大，距离远。如果对方有四五个近战英雄，则果断主升1技能去碰瓷。召唤师技能推荐闪现。（这里吐槽一下网上的很多所谓教程攻略，要么说主升1技能，要么说主升2技能，一点都不懂得具体问题具体分析。）&/p&&h2&3、铭文&/h2&&p&由于东皇太一初始速度比大部分英雄慢，而且多数时候东皇太一需要紧跟对方并主动碰瓷，所以铭文必须考虑移速；加之东皇太一的坦克属性，也必须考虑血量。目前我用的铭文蓝色是调和，加45血量、每5秒回血5.2、移速加0.4%；绿色是虚空，加37.5血量，减0.6%CD；红色5个是宿命，加33.7血量、攻速加1%、物防加2.3，另外5个是梦魇，加4.2法术攻击、2.4法术穿透。&/p&&p&以上是我调整一两次后的在用的铭文方案。目前我在考虑把所有的红色铭文改成梦魇。我的想法是前期大家基本都没魔抗，如果你出场自带42的法攻+24的法穿，那么对敌人会造成非常可观的伤害。&b&（更新：目前铭文是蓝色调和，绿色献祭，红色梦魇，开局反蓝伤害很高，经常可以拿1血。）&/b&&/p&&p&&b&改进空间&/b&：我认为可以准备两套，第一套蓝色铭文是我上面说的调和，另一套蓝色铭文一半调和一半隐匿（加移速和物攻）。在征召局如果你后手选英雄，则可以根据对方阵容选择不同的铭文。比如对方有雅典娜这样的大长腿，你要想追女神就要考虑用第二套铭文，一般情况用第一套。英雄初始移速统计表在这里：&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//www.pc6.com/edu/131703.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&王者荣耀移动速度最快的英雄是谁 王者荣耀移动速度排名&/a&&/p&&h2&4、装备&/h2&&p&首先要明确，不可能一套装备打天下，装备必须根据对局阵容和局势出。就算事先准备好了方案而且该方案恰好适合，也要根据阵容局势调整出装顺序。初学者尤其要注意这点。&/p&&p&第一件装备通常是鞋子。我出门通常先买裸鞋，由于多数情况下东皇太一需要冲进人堆肉搏，所以我一般选择出物防鞋。如果法师多就要换成法防鞋。如果有悟空或刺客这样的物理爆发型英雄，一定出物防鞋。&/p&&p&另外，根据对战经验，&b&东皇太一非常怕被控&/b&，哪怕减速多了也吃不消，因为他主要靠绕圈走位让球更多地碰到敌人来边抗边输出。如果被减速或眩晕，那么单位时间内球撞到敌人次数减少，自身回血减少，就不容易抗住而挂掉。所以如果对方控技多的话就出法防鞋，可减少被控时间。&/p&&p&第二个装备思路如下：&/p&&p&如果对方没有多个法师或没有强力法师，且没有射手的话，我通常选择出红莲斗篷。便宜，既能撑血量、加物防，又有输出，完全适合东皇太一。而且现在改版后是对敌方造成&b&使用者血量2%的法术伤害&/b&，更适合血厚的坦克。&/p&&p&如果有扁鹊或蔡文姬或程咬金或芈月并且和你对线，则第二个出梦魇之牙，如果不和你对线则放第三个出；&/p&&p&如果第一件出了法防鞋，并且对方有射手，则出不详征兆；&/p&&p&如果第一件出了物防鞋，且对方没射手，则出不死鸟；&/p&&p&如果打辅助位可以出个辅助装备，也可以考虑出个进化水晶，每次升级可以恢复一些血和蓝，可以减少回城次数；&/p&&p&第三件装备大概思路如下：&/p&&p&正常情况下如果没出不死鸟，则第三个肯定出，因为它能明显增加回血效果；&/p&&p&如果打得很顺，优势很大，则出贤者之书；&/p&&p&如果对方有多个法师，则出魔女斗篷；&/p&&p&如果对方有强力物理攻击英雄，则出反伤刺甲；&/p&&p&如果对方射手发育好，则出反伤刺甲；&/p&&p&如果对方有四五个近战英雄，则果断出暴烈之甲、反伤刺甲；&/p&&p&如果对方有两个射手，被压到不行，则出不详征兆、反伤刺甲；&/p&&p&如果对方有四五个法师，那就出完法防装后补法强装备，靠砸球消耗对方，必要时再冲人堆；&/p&&p&第四件往后的装备我一般是法术装，像梦魇之牙、回响之杖、帽子等。通过几十盘的排位我发现&b&纯防御装到后期打不出伤害&/b&，对付多个坦克时甚至会少血。而出法术装有40%回血加成，且对敌人产生50%的伤害加成，有3个法术大件的话人群里站撸能力不是一般地强，球撞人一下就回一两千血，比程咬金回血都快，而且还能持续回，而且依然能打得动坦克，更不要说脆皮了。我体会到过几次丝血站撸，3个人围殴就是不死，血量约打越多，就是一个神仙，我估计敌人当时是崩溃的。&/p&&p&&b&注意&/b&：&b&出吸血书 不能 增加球撞人后的回血效果&/b&。这个网上有人写过心得，而且我在训练营也测试过，确实如此。&/p&&p&&b&小技巧：出装不一定非要把一个大件出完再出另一个大件，可以先出几个不同的小件。&/b&比如可以先出不详征兆的小件守护者之铠，以及不死鸟的小件神隐斗篷。这样在短时间内你能同时拥有物防和法防，而且像守护者之铠还有减攻速的被动，岂不美哉。&/p&&p&&b&出装思路一言难尽，实在无法全部阐述。&/b&以上出装思路肯定还有改进空间，具体的话需要在实践过程中自己体会并调整。比如我在看别人攻略时有提到说东皇太一还可以出冰霜法杖/冰痕之握粘人，弥补自己移速的劣势，这个我正在测试，还没总结出规律。总之，大家一定要亲自实践，实践了才能进步。&/p&&p&这里再放个出装例子的视频。这盘是钻石星耀选手混合的排位。对方有蔡文姬、扁鹊，双奶战术，异常恶心，还有真实伤害的吕布。&a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//www.bilibili.com/video/av/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&装备成形的东皇太一从容对抗扁鹊蔡文姬吕布 bilibili&/a&&/p&&p&我的出装思路是这样的：对方有物理和法术伤害都比较高的英雄，所以要先出一个物防装和一个法防装，然后第三个必须出梦魇之牙限制对方回血。最高的法防装备是魔女斗篷，所以我选择第2件出它，那么第一件自然出物防鞋。并且我清楚地认识到没出完3件装备是没把握团战的，所以我前期相对猥琐（大家看最后我的参团率只有50%多）。我方经济和比分一直落后，全程被挨打。因此我第四件装备还是选择了便宜且性价比高的红莲斗篷。17分钟时我已经出了物防鞋、魔女斗篷、梦魇之牙、红莲斗篷，外加极寒风暴的小件守护者之铠，这个时候的团战我已经能钻进人堆抗一波伤害了。快19分钟时的一波团战我也能在人堆里站一会儿。21分半时吕布、蔡文姬、苏烈3个人打不动我，蔡文姬和苏烈反而少血了，而且此时吕布已经破军+闪电匕首了，攻速流苏烈前期能单杀我，现在打不动我了。&/p&&h2&5、操作&/h2&&p&&b&基本操作&/b&：保持3个球在身边，去蹭别人。要保持距离，紧贴时反而蹭不到。&/p&&p&&b&进阶操作&/b&：绕着目标顺时针旋转，这样在单位时间内可以让球更多次蹭到目标。（因为他的球是逆时针转动的）&/p&&p&&b&进阶操作2&/b&：开大前先把球砸掉，因为大招会自动给你3个球。&/p&&p&&b&进阶操作3&/b&：东皇太一手长，集满3个球后放2技能，可以砸到大屏幕以外的地方。因此可以根据左上角小地图上目标的位置来预先砸球，在大屏幕上没看到目标时就能砸中别人。这个在去支援团战时比较有用，也可以抢红抢蓝抢大小龙。这个操作我还在练习，如果你能练熟，那你的东皇太一就真的是神一样的存在了。&/p&&p&&b&进阶操作4&/b&：在操作设置里有个地方默认是攻击血量最少的英雄，把这个&b&改成攻击距离最近的英雄&/b&。这样冲人堆开大就不容易咬错对象。特别是程咬金喜欢残血浪，如果他站在开大的黄忠边上时，你冲进去基本都不会咬到黄忠。（原来我想用拖动到头像的方式开大，实战发现团战时根本来不及分辨头像。）&/p&&h2&6、战术&/h2&&p&&b&6.1 开局反蓝&/b&&/p&&p&实践中我发现1级东皇太一除了扁鹊，谁都不怕&b&（添加：带红buff的人也怕）&/b&。因此1级时可以放心大胆地去骚扰对方打野位。由于红buff那里通常是射手，如果射手移速快点操作好点，那么你去反红只有挨打的份，而蓝buff那里通常是悟空李白等近战英雄，所以我选择反蓝。最好喊队友一起。&/p&&p&&b&6.2 塔下换血&/b&&/p&&p&这招对缩塔的射手或法师等脆皮很有用，残血坦克也行，前提是你血量明显高过对方，并且能扛住两三下塔的攻击。&b&前期残血程咬金开大时也可以用这招反杀&/b&。&/p&&p&具体就是先用一二技能磨对方的血，待对方半血时砸2技能冲进去（目的是封掉对方逃跑的路，如果能砸中对方更好，接下来可以更快击杀。而且放2技能可以加速，可以更快冲到对方身边），开大咬住对方，待对方挂掉后闪现出塔。如果对方还有一丝血就补个1技能或者朝他逃跑方向补个2技能再逃出塔。&/p&&p&还有一种情况，你放2技能冲进去时，对方可能知道你的意图，他想逃走。这时你就要果断闪现过去咬人。当然，你得确保闪现过去后能咬到人，而且在塔圈内侧靠外围处。这样对方挂掉后你才能马上走出塔的攻击圈。&/p&&p&还有另一种情况，如果对方残血并靠近塔的攻击圈外围时，你也可以突然闪现进塔咬住对方，待对方挂掉后从容走出塔的攻击圈。这种方法出其不意，成功率高。&/p&&p&记住，闪现不光能逃命，还能拿命。&/p&&p&&b&6.3 舍近求远&/b&&/p&&p&这个是我想出来的名字，具体就是：如果你和一个远程一个近战对线，那就粘住远程拼命蹭，不要管近战英雄。&/p&&p&因为近战想要打你必然会主动靠近你，他也必然会撞到你的球，因此把注意力放在远程英雄上即可。我曾经单上和蔡文姬虞姬对线，我就不停蹭虞姬，而蔡文姬要给虞姬加血，自己就跑到虞姬边上去了，然后被我一块儿蹭了。两个人半血时我基本满血。然后虞姬鞋子还没合成就直接出了制裁之刃。&/p&&p&&b&6.4 大招防抢龙&/b&&/p&&p&通常会碰到这种情况：我方几个人打龙，敌方只有1个残兵败将，他在坑上方不敢下来，只想着跳下来抢最后一下。这时候你就要看好时机，在估计还有两秒就能打死龙时，直接闪现到龙坑上咬住对方，2.5秒的硬控让他求爷爷告奶奶也没办法。&/p&&p&&b&6.5 利用2技能断大&/b&&/p&&p&2技能第三下有眩晕效果，而且由于距离长，可以利用它打断像王昭君的大招而不损失一丝血，救队友于冰雨之中（当然也可以冲进去咬住来断大，不过这样要少血，而且人堆里容易咬错目标）。钟馗的大招也能无损打断。眩晕打炮的黄忠也很容易。&/p&&h2&7、意识（添加）&/h2&&p&&b&7.1 抢暴君&/b&&/p&&p&2分钟出暴君，前期两三个人揍暴君10秒内就可以搞定，可以给全队增加经济经验，而且有攻击加成，有助于团战。尽可能每个暴君都要想办法抢到。路人局经常会有打野没有控暴君的意识，这时就需要自己去打暴君，边打边喊集合。&/p&&p&&b&7.2 从一个草丛钻到另一个草丛探视野&/b&&/p&&p&动画片里经常有这样的场景：主角在树林里要接近某目标，它先快速躲到一棵树后面，探出头观察没问题后，又迅速躲到另一颗树后面，再探出头观察，如此往复。实战中也要运用此方法，当发现敌方三四个人集中去某一路时我方就可以趁机打另一路的龙或抓另一路的落单，也可以提醒我方落单及时跑路。&/p&&p&&b&7.3 距离队友团体最多1路&/b&&/p&&p&路人局中经常会出现这样的情况：队友喜欢集体抓人，兵线没人推。这时我可以在距离队友1路的地方推兵线，比如队友去上路抓人了，我推中路兵线；队友在中路抓人，我推上路或下路兵线。千万不要出现队友4人在上路而我1人在下路这样的情况，一来自己会被群殴，二来上路可能会出现4打5的不利局面，自己无法及时支援。东皇太一的二三技能在团战时还是很有用的。&/p&&p&&b&7.4 对方四五个人都看不到时就要躲起来&/b&&/p&&p&这意味着对方肯定埋伏在某处，即使我方5人抱团走，肯定也要被人家先下手。因此这时一定要猥琐，特别是后期。后期基本谁团灭谁就输，哪怕前期优势再大也会被一波推掉，因为后期攻击力都上来了，打塔就是几下的事。&/p&&p&&b&7.5 心理学、预判&/b&&/p&&p&利用残血诱敌深入这样简单的就不说了，说一些其他的。&/p&&p&比如对方残血躲在一束草丛里，在高段位你走进去的话对方大概率会往你反方向跑，这时你要事先准备好，待靠近草丛一刹那马上反向走，然后蹭他或砸他或咬他。&/p&&p&再比如对线时，远程英雄一般都站得远远的，但小兵有残血时他大概率会上前打最后一下，这时就是砸他的好机会。&/p&&p&还有会跳的英雄在逃跑时故意对着墙跑，这说明他百分之百想跳墙逃命，然后嘲讽我不会跳。这时就对着他跑的直线砸球，百分百命中，我都不知道隔墙砸了程咬金多少次了。&/p&&p&&br&&/p&&h2&8、花边新闻&/h2&&p&&b&8.1哪吒飞行途中被东皇太一咬到后会眩晕，但仍能保持飞行状态&/b&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//haokan.baidu.com/v%3Fpd%3Dwisenatural%26vid%3D5641758& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&王者荣耀实验：哪吒开大飞行，东皇太一开大能否吸住？&/a&&/p&&p&&b&8.2 被东皇太一咬住后，仍可以被大乔传送回家&/b&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//www.bilibili.com/video/av& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&王者荣耀奇思妙想：大乔想回城东皇太一的大招能阻止吗？&/a&&/p&&p&洋洋洒洒写了半天，不知不觉已经码了这么多字了。以上就是我总结出的玩法，还是那句话，王者荣耀是个脑力游戏，需要不断实践和总结并调整才能进步。&/p&
更新：上王者了，不容易啊。在星耀2星耀1徘徊了几十盘，最后还是和好友双排成功晋级的。整个过程碰到的人才很多，有挂机的；有说自己下午还要高考，打几盘放松一下的；挂机的人说不定突然有事，还能理解，但居然还有人选鲁班后明目张胆来一句“我…
看了不少技术分析的，我作为价值投资者也来发个言吧。&br&&br&我的原则是：&br&&ul&&li&&b&1. 不了解公司经营状况的投资都是投机。&/b&&br&&/li&&li&&b&2. 第一要义：不要赔钱。&/b&&/li&&/ul&1.选股逻辑&br&&ul&&li&首先标定一个行业，了解该行业的供应链，市场定位分类，商业模式等等，最好是你比较容易理解的。本文用的例子是非常好理解服装零售行业。&br&&/li&&li&此行业内根据十年净现金流FCF、投资回报率ROIC、毛利率、三费占比对行业中所有的公司的竞争力有一个初判断，选出最有竞争力的几家。我个人喜欢每年有较稳定净现金流、负债少的公司，也有人喜欢资产增长快的公司，看个人喜好。&br&&/li&&li&选好公司后对其经营状况、财务指标进行分析，作出估值。&/li&&li&等待熊市暴跌到估值价位后买入，长期持有等到牛市分阶段卖出。&/li&&/ul&举例：服装行业选出来唯一净现金流稳定的：佐丹奴国际&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/453f37012eed4d3e3e7bd_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&1028& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/453f37012eed4d3e3e7bd_r.jpg&&&/figure&投资回报率不是最高，但是十年稳定。&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/b6a0bc01e75ba74d9d4367cfd1a3853b_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&1009& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/b6a0bc01e75ba74d9d4367cfd1a3853b_r.jpg&&&/figure&毛利率体现产业链的环节以及不同定价权。&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/de731c7aa60a93f01ad47c65f1e90ed3_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&368& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/de731c7aa60a93f01ad47c65f1e90ed3_r.jpg&&&/figure&三费占比体现管理效率。&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/59bce88b08382cfdd451c_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&365& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/59bce88b08382cfdd451c_r.jpg&&&/figure&&br&2.公司定性分析&br&2.1 公司在行业中不可复制的竞争力的分析（护城河）&br&&ul&&li&品牌效应&br&&/li&&/ul&&p&近我国服装企业的品牌意识虽然不断加强，但中国服装行业目前还只有有限的几个具有品牌认可度度公司，即使是这些公司能真正把品牌认可度转化为定价权度程度也及其有限，佐丹奴也不例外。相反，国内工人劳动成本上升，佐丹奴提高的售价都无法抵消成本的上升，加之销量减少最终导致了2014年毛利的降低。&/p&&ul&&li&专利技术&br&&/li&&/ul&&p&服装行业技术壁垒很小，不存在技术壁垒。&/p&&ul&&li&政府政策垄断&br&&/li&&/ul&&p&不存在政策垄断优势&/p&&ul&&li&转化成本&br&&/li&&/ul&&p&服装产品，除非是超高端定制，没有转化成本。&/p&&ul&&li&网络效应&br&&/li&&/ul&&p&如果有具有竞争力的供应链和销售渠道会是优势，然而目前供应链同质化，线下销售完全竞争，没有网络效应。&/p&&p&从量化的角度来说，毛利率、销售费用很大程度是由产品类别定位决定的，而不同的产品定位的目标市场量不同，高定位的品牌很可能会不被市场接受，高的毛利率公司并没有将其转化为现金流，整个服装行业几乎都没有护城河。并且每年的盈利和短期的公司产品策略相关，策略失误则可能造成营业额的下降。&/p&&p&毛利率和三费占比的参考意义有限，而佐丹奴的毛利率与三费占比单纯从数据上看，在行业中处于中等的位置。定性的说，佐丹奴没有护城河。&/p&&br&&p&2.2 公司业务分析&/p&&p&佐丹奴集团的主要业务是经营零售和批发Giordano（佐丹奴）、BSX（佐丹奴年轻潮流品牌）, Giordano Junior（佐丹奴童装）、Conceptsone（佐丹奴高级男装品牌）以及Giordano Ladies（佐丹奴高级女装品牌）这几个品牌的服饰和配衬品。&/p&&br&&p&现有市场中主要服装产品的分类和定位：&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/daf325dec210a2c1dddfca79d05dd673_b.jpg& data-rawwidth=&431& data-rawheight=&313& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&431& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/daf325dec210a2c1dddfca79d05dd673_r.jpg&&&/figure&&br&&br&&ul&&li&&p&［商务正装］包括在正式商务活动及高级商务会晤期间所穿着的商务服装，如?包西装套装、燕尾服宴会装等类型的服装系列。此类服装的市场需求量小，而价值较高，毛利率高。在中国商务正装的品牌在成长中，在所有类别中，男装品牌表现普遍高于女装，但并未出现可以在国际市场竞争的高端品牌。&/p&&/li&&li&&p&［高级时装］也被人称之为“明星服装”，因为这类服装往往价格高昂，诸如各类时尚晚宴及高级典礼之中进行穿着。此系列服装以奢侈、豪华为设计特点，大多以个人订制订购为经营模式。服装行业的高端市场，在国内几乎是空白。&/p&&/li&&li&&p&［ 商务休闲］系列是近几年国际消费市场中越来越推崇的着装方式，适合多数外企和国际化企业的标准要求。这部分市场可以认为是中端市场，国内有出现如歌力思等品牌，但市场品味和购买力依然决定了需求量的不足，而具有一定购买力的客户会倾向国外品牌，体现了国内品牌经营力的不足。&/p&&/li&&li&&p&［周末休闲］还可进行细分，以现今市场中所出现的休闲类型大致可分为：大众休闲（佐丹奴、班尼路等）、运动休闲（李宁的专业运动休闲、 Lacoste的网球休闲、Wolsey的高尔夫休闲）、时尚休闲（如Only、Vero Moda）、 户外休闲（如Paul Shark的海洋休闲 、Jeep的野外休闲）等。国内现在主要的品牌都集中在周末休闲的定位，过度竞争，品牌影响力不足。&/p&&/li&&li&&p&中国服装业的大多数公司是无品牌的OEM代工公司，如金飞达，为各个服装品牌的上游供货商，随着人工成本的持续上升，竞争力逐渐减少，受到如越南、柬埔寨代工厂的低价竞争，前途惨淡。&/p&&/li&&/ul&&p&佐丹奴品牌定位处于上图中周末休闲中的［大众休闲］，而公司又采用了多品牌策略，分别以品牌、潮流、廉价为主打进行针对不同客户群的推广。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/d4df30a484f5a23b2ed728_b.jpg& data-rawwidth=&400& data-rawheight=&269& class=&content_image& width=&400&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/6f6f30e70ed_b.jpg& data-rawwidth=&388& data-rawheight=&349& class=&content_image& width=&388&&&/figure&&p&佐丹奴简约休闲男装原是主打业务，简约休闲女装次之，但近几年随着业绩的不理想，公司逐渐开始推广童装、潮牌BSX、廉价简约品牌Beau Monde。&/p&&br&&p&最各品牌新表现如下：&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/a1f29d75ce65bc777a00b_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&329& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/a1f29d75ce65bc777a00b_r.jpg&&&/figure&&br&&p&2014年Giordano 系列店铺在减少，销售额也在下降，而包含Beau Monde在内的其他品牌的表现增长较快。&/p&&p&传统服装零售行业首当其冲遭到电商冲击的是低端市场，而佐丹奴开始打开网络渠道的同时，推广的Beau Monde廉价简约品牌，是比较适应网购的。因为客户选购价格高一点点时尚女装、高端男装时，出于合身程度和品质保障更可能会有试穿需求。&/p&&br&&p&2.3 营销渠道&/p&&p&集团的零售市场遍及大中华，韩国，东南亚，菲律宾，新加波，印度，加拿大，澳洲，中东等全球34个国家及地区，截至日全球门市数目为2412间。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/18e52f24dfd_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&558& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/18e52f24dfd_r.jpg&&&/figure&&br&&p&佐丹奴服装产品的营销渠道主要采用四种方式:自营型、代理型、加盟型及无店铺货品批发。&/p&&ul&&li&&p&［自营型］的营?销方式，企业对店铺控制更加紧密，方便统筹管理，投入成本高，风险独立承担。&/p&&/li&&li&&p&［加盟型］的营销合作关系是自营与代理之间的结合体，其中既会有企业方的资源及资金投入，也会相应的借助合作伙伴的区域优势进行营销推广，投入中等，风险共同承担。&/p&&/li&&li&&p&［代理型］营销渠道以来于合作伙伴的品牌营销及管理，以及在经营地区的经营网络与背景，双方之间的合作紧密度依据产品在市场中的盈利表现而定，企业对代理者的管理较弱，多是指导与辅助关系。&/p&&/li&&li&&p&［无店铺货品批发］对于超小型代理商，佐丹奴提供批发供货的合作模式，积压存货不予回收退款，销售风险由买家独立承担，利微而无风险。&/p&&/li&&/ul&&br&&br&2.4 增长分析&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/a60cfb39a71bccc_b.jpg& data-rawwidth=&902& data-rawheight=&209& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&902& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/a60cfb39a71bccc_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/7fbeedc6a5a20dfe92fddf8_b.jpg& data-rawwidth=&541& data-rawheight=&326& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&541& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/7fbeedc6a5a20dfe92fddf8_r.jpg&&&/figure&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/c6acbdb9fa3beb_b.jpg& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&470& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/c6acbdb9fa3beb_r.jpg&&&/figure&&br&&p&从EBIT和净现金流的增长来看，10年内有5年为负增长，而最近两年店铺数量、EBIT、净现金流都有所下降。不过值得欣慰的是日最新的季度报表中，店铺数量减少的情况下，中国大陆、港台地区、亚太其他地区、向海外批发的销售额均比去年同季度业绩有所增长，中东地区持平，总体比上年同季度营业额上升8%，净现金流上升21%。上升主要依赖于提高的库存流转效率，和更正的产品组合决策，而接下来的季度表现还有待观察。综合并不能草率地认为公司的业务进入长期的衰退，也不能过于乐观认为2015营业趋势将增长。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/81b4da57cf7c8ae958b81_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&289& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/81b4da57cf7c8ae958b81_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/f31b30d5fcaee_b.jpg& data-rawwidth=&694& data-rawheight=&483& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&694& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/f31b30d5fcaee_r.jpg&&&/figure&&p&以上销售额为可统计面积的1807间店铺销售额总额、EBIT总额，而实际店铺有2452间，未统计面积店铺位于除中国大陆、港台、亚太以外其他地方。&/p&&p&整体可以看一下单位面积的销售额、盈利、净现金流状况，其单位面积的EBIT效率在2009年有个轻微的下降，后逐年回升，2012年再次开始下降。&/p&&p&由于每年的EBIT是波动的，如果每次都用EBITn－EBIT1来分析增长性，则增长性会过分依赖于当年数据。我喜欢用多年数据拟合趋势，计算增长：&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/0bcf175ad6_b.jpg& data-rawwidth=&563& data-rawheight=&339& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&563& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/0bcf175ad6_r.jpg&&&/figure&&br&&p&从数据上看，取任两年计算EBIT增长，最大达百万700 HK$左右，最小则低至-500 百万HK$，显然是不合理的。取多年数据拟合，则可知平均每年EBIT增长为52百万HK$左右，而平均每年资本开支为107 百万HK$。用拟合每年EBIT增长除以每年平均资本开支可得：0.48&/p&&p&即：每投入1得资本开支，可以得到48%的EBIT增长。&/p&&br&&p&但近两年盈利下降，为了保守起见，定性佐丹奴的增长性为[无增长]。&/p&&br&&br&2.5 风险分析：低风险&br&&ul&&li&波动性&/li&&/ul&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/9bcd35ddf0cf80b5131feb_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&152& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/9bcd35ddf0cf80b5131feb_r.jpg&&&/figure&&p&佐丹奴近十年ROIC均大于18%，平均达到25%，盈利稳定波动小。&/p&&ul&&li&偿债能力&/li&&/ul&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/f4aa242db16a82ab9ddec_b.jpg& data-rawwidth=&863& data-rawheight=&111& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&863& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/f4aa242db16a82ab9ddec_r.jpg&&&/figure&&p&佐丹奴流动比常年较稳定保持在2～3之间，不存在短期偿债困难的风险。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/ae6e3e2abe291f0c739db4_b.jpg& data-rawwidth=&863& data-rawheight=&111& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&863& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/ae6e3e2abe291f0c739db4_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/c4728fadb00d6e60591ead50bc15b720_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&358& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/c4728fadb00d6e60591ead50bc15b720_r.jpg&&&/figure&&p&佐丹奴资产负债率长期稳定在32%以内，负债不高。从负债结构来看，流动负债为授出认沽期权、递延所得税、应付税项，均是无息负债，而银行贷款已于2014年还清；非流动负债2014年只有递延税项。综合来说几乎没有债务压力，资产安全风险低。&/p&&ul&&li&汇兑风险&br&&/li&&/ul&&p&佐丹奴拥有若干海外业务投资, 其净资产易受外汇换算风险。&/p&&ul&&li&信贷风险&/li&&/ul&&p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/6ab071af4_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&605& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/6ab071af4_r.jpg&&&/figure&佐丹奴信贷风险主要来自银行存款、应收账款及其他应收款、租赁按金、及应收关联人士款项。该等结馀之账面值为就金融资产所面对的最高信贷风险。于日，所有银行存款均存于优质财务机构。&/p&&p&零售销售一般透过现金、普及信用卡或有信誉及分散之百货公司付款。佐丹奴仅与具备良好信贷记录之批发客户进行信贷销售，信贷期为30-60日。&/p&&p&无重大信贷风险。&/p&&ul&&li&存货跌价风险&/li&&/ul&&p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/42eb59cbadfb9dc04f9b_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&549& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/42eb59cbadfb9dc04f9b_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/5d9fcfadea752cabbb5725_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&494& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/5d9fcfadea752cabbb5725_r.jpg&&&/figure&从2013年开始，佐丹奴把控制存货作为主要任务之一，连续两年存货下降。据2015年第一季度报告，2015一季度存货比2014年末已有下降，虽然存货价值高于去年同期，但存货周转天数有所缩短。&/p&&p&从资产结构结构来看存货占有的比重基本稳定，没有明显积压的情况。&/p&&ul&&li&价格风险&br&&/li&&/ul&&p&佐丹奴面临股本价格风险，由于佐丹奴集团所持有之投资于合并资产负债表中被归类为可供出售或于损益账按公允值处理之金融资产所致。&/p&&p&倘可供出售之金融资产及于损益账按公允值处理的金融资产之公允值各自有增加/减少5%的改变，且其他可变因素均维持不变，则集团截至日止年度之权益将增加/减少75 万港元（2013年:70万港元）及净利润将增加/减少140万港元（2013年:140万港元）。&/p&&br&2.6 管理层综合分析&br&&ul&&li&盈利能力&br&&/li&&/ul&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/b6a0bc01e75ba74d9d4367cfd1a3853b_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&1009& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/b6a0bc01e75ba74d9d4367cfd1a3853b_r.jpg&&&/figure&&p&上表ROIC红色为正，红色越深ROIC越大，蓝色为负值。从整个服装行业来看，盈利状况实在是一片惨淡，与中国服装行业缺乏品牌竞争力与过度竞争有关。&/p&&p&从ROIC的角度来说，佐丹奴相对表现是非常优秀的了，近十年有九年ROIC都在20%以上，并且有三年达到30%。观察佐丹奴的资产结构：&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/bc0ff516e5db91db5f1f445_b.jpg& data-rawwidth=&806& data-rawheight=&462& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&806& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/bc0ff516e5db91db5f1f445_r.jpg&&&/figure&&p&可见其现金充沛，固定资产占比不高，无形资产占有一定比例，虽然不至于带来护城河，但也部分体现了其品牌认可度度。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/453f37012eed4d3e3e7bd_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&1028& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/453f37012eed4d3e3e7bd_r.jpg&&&/figure&&p&观察净现金流，红色为正，颜色越深约大，蓝色为负值。可以看到佐丹奴的现金能力在整个服装零售行业是唯一一家连续十年保持正仅现金流，且净现金流比较稳定的公司，基本上保持在200百万HK$以上。&/p&&ul&&li&运营效率&/li&&/ul&&p&在风险评估中，已分析过佐丹奴偿债能力强、应收账款合理无信贷风险。而服装行业的生命是存货周转效率。比较各个公司的存货周转率，最大值为红色，最小值为蓝色，中等为白色：&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/d7bdd53af6e5e1bc605e49_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&1028& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/d7bdd53af6e5e1bc605e49_r.jpg&&&/figure&&p&从图中可知其中存货周转率具有相对优势的公司有佐丹奴、大杨创世、江苏三友、金飞达、际华集团和伟星股份。但这些公司中，仅有佐丹奴和大杨创世是以经营品牌服饰为主营业务，而其他几家多处于产业链上游，提供原材料加工、服装代工等业务，而上游的品牌附加值是比较低的。&/p&&p&再看上文资产结构图中的存货占比，一直处于可控的阶段，并且基于2015年最新季报，存货依然是管理层注意控制的部分，而佐丹奴2015第一季的存货周转天数比去年继续有上升。&/p&&p&所以佐丹奴的存货周转效率具有一定的相对优势。&/p&&br&&ul&&li&杜邦分析式&/li&&/ul&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/188e9e68d9cc04cf2aaec987f8b88b2c_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&214& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/188e9e68d9cc04cf2aaec987f8b88b2c_r.jpg&&&/figure&从杜邦方程来看，佐丹奴的净利率先有所上升，但最近两年逐年回落，但整体还是可以接受的。资产周转率还不错且比较稳定。杠杆比率低，现金充沛，并且在2014年偿还完了所有的银行贷款，负债很轻松。&p&ROE在一直保持在20%以上，但2014下降到了15%。没有绝对品牌护城河和成本优势，但在整个服装和行业中，管理是相对优秀的。&/p&&br&股东回馈&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/af4cff9ee21cbbdd541750_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&400& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/af4cff9ee21cbbdd541750_r.jpg&&&/figure&&p&整体来说佐丹奴对股东的回馈还是不错的，分红与净利润基本匹配，没有大量保留现金情况。&/p&&br&&b&3. 公司保守估值&/b&&br&&br&&ul&&li&EBIT、净现金流与店铺数量、店铺面积的关系&br&&/li&&/ul&&p&佐丹奴拥有的店铺总数如下表：&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/c10a63f309cc3345f83efca09e65efc4_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&153& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/c10a63f309cc3345f83efca09e65efc4_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/ea2a605cd672fdab85b0b6a25ab2613b_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&397& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/ea2a605cd672fdab85b0b6a25ab2613b_r.jpg&&&/figure&&p&但佐丹奴只提供了大陆、港台、亚太其他这三个最大市场的店铺面积，2014提供面积的店铺为1807间，而实际的店铺总数为2452间。若仅以统计面积来分析整个公司的EBIT和净现金流必然无法反映其他市场的约600间店铺。&/p&&p&不过可以思考补救方法。针对统计面积的部分，佐丹奴统计了这些店铺单独的销售额，借助这些数值可以分析各个参数间的相互联系。&/p&&p&首先比较可统计面积的店铺，和面积的关系：&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/a0bad92186c04cee7612f4_b.jpg& data-rawwidth=&426& data-rawheight=&332& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&426& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/a0bad92186c04cee7612f4_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/1cb85005a13bfc1b033af40fc106091b_b.jpg& data-rawwidth=&416& data-rawheight=&333& class=&content_image& width=&416&&&/figure&&p&从上图可以看出，店铺数量和店铺面积基本正相关，在线性拟合的过程中，R平方达到了0.99。R平方值也称为决定系数，是趋势线拟合程度的指标，它的数值大小可以反映趋势线的估计值与对应的实际数据之间的拟合程度，拟合程度越高，趋势线的可靠性就越高。R平方值是取值范围在0～1之间的数值，当趋势线的 R 平方值等于 1 或接近 1 时，其可靠性最高，反之则可靠性较低。&/p&&br&&p&店铺面积与对应数量的线性拟合决定系数高达0.99，说明拟合可靠性非常高，两者关系为线性增长。由此可以推断，在提供了面积的店铺中，［单位面积的销售额］与［单位店铺的销售额］之间也将是线性关系，乘以了平均店铺面积的系数以及一定截距。&/p&&p&验证：&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/92673f59dea66f7cc7cc_b.jpg& data-rawwidth=&413& data-rawheight=&271& class=&content_image& width=&413&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/a68d7f8d33ce_b.jpg& data-rawwidth=&413& data-rawheight=&271& class=&content_image& width=&413&&&/figure&&p&可统计店铺的销售额与面积的拟合决定系数为0.88，销售额与数量的拟合决定系数为0.89。可以认为，平均店铺面积是相对稳定的，并且每年新增、关闭的店铺大大小小都有，大小店铺对店铺平均面积的影响对冲，整体保持稳定。那么销售额对于面积的分析，可以用销售额对应的店铺数量代替。&/p&&p&假设未统计面积的店铺（约600间）其盈利能力和提供面积的店铺（约1800间）相当，则可以用总盈利状况结合总店铺分析：&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/f7ea6e33ddb_b.jpg& data-rawwidth=&864& data-rawheight=&123& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&864& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/f7ea6e33ddb_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/9f6e35fa66cf65a365cf3952_b.jpg& data-rawwidth=&488& data-rawheight=&329& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&488& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/9f6e35fa66cf65a365cf3952_r.jpg&&&/figure&&p&从上图可知，EBIT、净现金流与店铺数量具有一定的正相关，但具体相关性还需进一步拟合。根据小熊的方法是计算单位面积的EBIT及净现金流，再乘以未来每年的店铺面积得到当年EBIT和净现金流。也就是说，假设EBIT与净现金流是呈等比、线性相关，拟合数据得到：&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/54c9aaec3a10ddef_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&292& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/54c9aaec3a10ddef_r.jpg&&&/figure&&p&从拟合数据来看，平均每个店铺的EBIT为0.2727 百万HK$，平均每个店铺的净现金流为0.1926百万HK$。但是决定系数仅为0.5和0.54，可靠性非常有限，可以认为EBIT和净现金流的增长和店铺数量，并不尽然是简单的等比例关系。&/p&&p&如果取消［等比］假设，用最佳拟合的方法分析两者关系，得到以下结果：&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/75e7bc9ba278b7f506c6af_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&294& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/75e7bc9ba278b7f506c6af_r.jpg&&&/figure&&p&EBIT与店铺数量以最佳拟合得到的决定系数从0.5上升到了0.68，平均单位店铺增加带来的EBIT为0.5563百万HK$，而在店铺数量为0时，EBIT为-646.95百万HK$。也就是说，和等比假设不同，最佳拟合表明，在店铺数量为0的时候，EBIT不为零，而是处于亏损的。而当店铺数量达到一定数值的时候，EBIT才开始为正，随后再线性增长。这也是非常好理解的，因为除了对店铺的投入以外，公司还会有其他的成本和费用，店铺数量少时亏损是合理的。&/p&&br&&p&净现金流与店铺数量以最佳拟合得到的决定系数从0.54上升到了0.75，平均单位店铺增加带来的净现金流为0.4006百万HK$，而在店铺数量为0时，净现金流为-474.65百万HK$。&/p&&br&&p&两种方法比较，最佳拟合公式具有负截距，高系数，在店铺数量减少的情况下更加保守，并且决定系数高更符合真实情况；而在店铺数量增加的情况下，等比的方法更加保守，而决定系数略低。而佐丹奴近几年店铺数量一直在减少，并且管理层表示未来将继续关闭亏损店铺，在这种情况下，用最佳拟合公式可以更加保守、可靠地反映未来EBIT和净现金流。&/p&&br&&ul&&li&未来店铺数量&br&&/li&&/ul&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/ae3cadfc5cb6a2dcebf024ae9aa9c48f_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&129& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/ae3cadfc5cb6a2dcebf024ae9aa9c48f_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/aadb0150bbc33_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&381& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/aadb0150bbc33_r.jpg&&&/figure&&p&佐丹奴的第三方经营店铺在从2005年开支持续增多，于2011年达到顶峰601，2012骤降到440间左右，近三年稳定保持在此数量，可以大致认为达到平衡。&/p&&p&第三方的经营和代理店铺对营业成绩比佐丹奴本身更加敏感，因为在店铺业绩不如意时，损失一定程度被代理商消化，佐丹奴已然可以从加盟费和批发给小型代理商的货品中获利，无论产品销量如何。&/p&&p&基于上述原因，佐丹奴集团拥有的店铺数下降比代理店铺慢1～2年，从2009年开始有小幅趋势，而2010年减少约200店铺至2010家。&/p&&p&根据最新2015年第一季度的报告，店铺面积继续下降了40间，总数降至2412间。根据管理层的解释，店铺改造主要是关闭过度竞争和亏损的店铺，同时在发展较好的新兴市场如印尼、马来西亚、泰国、赞比亚开拓新店，但开新店策略信心有限，比较保守。综合来说店铺依然处于净减少。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/18e52f24dfd_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&558& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/18e52f24dfd_r.jpg&&&/figure&&br&&p&关闭持续亏损的店铺短期来说，会在当年利润表中增加额外的折旧，但长期来说，可以节省未来须支付于该亏损店铺的销售、管理费用，此策略是对企业的健康盈利有益的。根据日季报，在店铺减少的情况下，销售额比2014同期销售额有所上升。&/p&&br&&ul&&li&估值&br&&/li&&/ul&&p&综合来说，佐丹奴未来三年店铺数会继续下降。悲观地假设未来三年每年关闭200间店铺。根据之前的拟合关系，计算出对应的EBIT和净现金流：&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/75d763c7b7e2a72b0e3b0c8f0846429f_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&139& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/75d763c7b7e2a72b0e3b0c8f0846429f_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/73aed31e6_b.jpg& data-rawwidth=&313& data-rawheight=&390& class=&content_image& width=&313&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/050d73fefee01a86cb1b0d34be2826ef_b.jpg& data-rawwidth=&326& data-rawheight=&459& class=&content_image& width=&326&&&/figure&&br&&p&综合来说，该公司的含安全边际的估值为04.9百万HK$。&/p&&p&此估值是过于保守的，也就是当市场给出这个价格的市值应该就是极好的投资机会，然而目前市值6000m＋。综上，虽然公司经营还不错，不过目前价格太贵，所以说每一个价值投资者都在等待熊市的暴跌。&/p&&br&&p&不过每年关闭200家店铺这单一假设对EBIT和净现金流的影响太大了。并且要扩张可以用平均店铺盈利和现金来考虑，而关闭店铺关闭的都是亏损店铺，也就是说关闭了店铺后，平均每店盈利其实应该是上涨的，甚至总盈利可能都是上涨的。 但基于以上逻辑，就几乎用不到面积、店铺数量了。所以以上估值偏低。 根据最新季度报2015年一季度销售额有所上升，在店铺数量下降时忽略店铺数量/店铺面积影响，假设现金流未来三年基本持平，不过把安全边际稍微放大。这里我就不细化来了，有看官可以自己算来看看。&/p&&br&打个总结：&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/35f6af5a6abb1100cfb3ef797780dcc3_b.jpg& data-rawwidth=&775& data-rawheight=&1218& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&775& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/35f6af5a6abb1100cfb3ef797780dcc3_r.jpg&&&/figure&&p&欢迎各路神仙批评指导。&/p&
看了不少技术分析的，我作为价值投资者也来发个言吧。 我的原则是： 1. 不了解公司经营状况的投资都是投机。 2. 第一要义：不要赔钱。1.选股逻辑 首先标定一个行业，了解该行业的供应链，市场定位分类，商业模式等等，最好是你比较容易理解的。本文用的例子…
&p&&b&记了一些有的没的，将就着看吧。书的前3章我觉得比较一般，可能是《浪潮之巅》、《数学之美》等我都读过了，后4章写得要好一些。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&P.S. 参考文献也值得去翻阅，有的文献值得下载来扫一眼。&/p&&p&&br&&/p&&p&----------&/p&&p&&br&&/p&&p&豆瓣链接：&a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//book.douban.com/subject//& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&智能时代 (豆瓣)&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&推荐序： 智能时代，未来已来&/p&&ul&&li&大数据是解决不确定性的良药 &br&&/li&&ul&&li&“用不确定的眼光看待世界，再用信息来消除这种不确定性”，是大数据解决智能问题的本质。吴军博士在书中提到了世界的不确定性来自两个方面，一是影响世界的变量太多以至于无法用数学模型来描述；二是来自客观世界本身：不确定性是我们所在宇宙的特性。因此，机械论已经完全无法对未来进行预测。香农通过热力学中“熵”的概念引入了“信息熵”，用信息论将世界的不确定信息联系在了一起。这个建立在不确定性上的理论，正是今天人类研究大数据与机器智能的基石。解决智能问题，就是将问题转化为消除不确定性的问题，大数据则是解决不确定性问题的良药。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&li&现有产业 + 新技术 = 新产业 &br&&/li&&ul&&li&第一次工业革命的核心技术是蒸汽机，第二次工业革命的核心技术是电，信息革命是计算机和半导体芯片，当下的智能革命则是大数据和机器智能。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&li&智能革命带来前所未有的不连续性挑战 &br&&/li&&ul&&li&本书的一个重要观点是：机器智能革命的发生来自大数据量的积累达到质变的奇点。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&p&—— 李善友，混沌大学创始人&/p&&p&&br&&/p&&p&前言 人类的胜利&/p&&ul&&li&略&/li&&/ul&&p&&br&&/p&&p&第一章 数据——人类建设文明的基石&/p&&ul&&li&数据和信息之间的关系，在大多数情况下可以混为一谈，信息比数据抽象，数据承载信息。&/li&&li&20世纪70年代，中国政府对外招标，其中有一项是大庆油田石油设备。日本人通过1964年中国的《人民画报》上刊登的铁人王进喜的照片，分析出了关于大庆油田的许多细节信息，提供的设备更具有针对性，从而顺利中标。&/li&&li&Google Trends预测流感病毒传播趋势。&/li&&li&乔治·盖洛普预测美国大选失败（杜鲁门当选），间接导致蒋介石与美关系恶化。&/li&&li&数学模型的建立需要解决两个问题，首先是采用什么样的模型，其次是模型的参数是多少。 &br&&/li&&ul&&li&地心说和日心说最开始假设行星轨迹的基本模型是最简单的圆，而不是更准确的椭圆。&/li&&li&在工程上，采用多而简单的模型常常比一个精确的模型成本更低，也被使用得更普遍（数据驱动方法）。比如美苏阿在飞机、航天和其他武器上的理念和方法差异（美更胜一筹）。再比如德国的光学仪器设计采用了需要高超加工技艺的非球面镜，日本采用多个球面镜来取代，虽然笨重但方便量产，所以二战后，日本超过德国成为全球光学仪器（包括相机）第一大制造国。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&第二章 大数据与机器智能&/p&&ul&&li&计算机科学家们认为，如果计算机实现了下面几件事情中的一件，就可以认为它通过了图灵测试：语音识别、机器翻译、文本的自动摘要或者写作、战胜人类的国际象棋冠军、自动回答问题。&/li&&li&鸟飞派：人工智能1.0（传统人工智能） VS. 另辟蹊径：统计 + 数据（数据驱动方法） （现代其他方法，比如数据驱动、知识发现或者机器学习） &br&&/li&&ul&&li&传统人工智能方法：首先了解人类是如何产生智能的，然后让计算机按照人的思路去做，而不是机器要像人一样思考才能获得智能。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&li&Google机器翻译的发明人，&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//www.52nlp.cn/statistical-machine-translation-heroe-franz-josef-och& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&弗朗兹·奥科（Franz Och）&/a& &/li&&ul&&li&在机器翻译、语音识别和图像识别等领域，依靠技术进步大约每年可以改进0.5%左右。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&li&big data中的big和large、vast不一样，vast可以理解为very large，后两者都是用来形容体量的大小，而big更强调相对大小（表明现在的数据量相比过去打了很多，大数据是一种思维方式的改变，而不仅仅是数据量的剧增）。&/li&&li&计算机自动问答研究领域问题归结为7类（WH单词）：What、When、Where、Which、Who（简单问题） -& Why、How（复杂问题），Google在前五类问题的工作已经非常完善，吴军在得到上司辛格博士和尤斯塔斯的首肯后，展开了对后两类问题的研究（经过年期间的努力，Google能回答30%的负责问题了）。 &br&&/li&&ul&&li&第一步：根据网页确定哪些用户在Google问过的复杂问题可以回答，而哪些回答不了。&/li&&li&第二步：就是把问题和网页中的每一句话一一匹配，挑出那些可能是答案的片段，至于怎么挑，就要依靠机器学习了。&/li&&li&第三步：就是利用自然语言处理技术，把答案的片段合成为一个完整的段落。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&第三章 思维的革命&/p&&ul&&li&在无法确定因果关系时，数据为我们提供了解决问题的新方法，数据中所包含的信息可以帮助我们消除不确定性，而数据之间的相关性在某种程度上可以取代原来的因果关系，帮助我们得到我们想知道的答案，这便是大数据思维的核心。&/li&&li&本章阐述问题的层次：机械思维（17世纪以来） -& 大数据思维，了解人类认识世界方法的演变和发展过程（从“道”的层面了解大数据，而非“术”）。&/li&&li&思维方式和方法远不如方法论对科学的发展至关重要，东方的文明长期以来在技术上领先西方，但是在科学体系的建立上远远落后于西方，关键是输在方法论上。 &br&&/li&&ul&&li&机械时代 &br&&/li&&ul&&li&笛卡尔提出的科学方法论：大胆假设，小心求证。&/li&&li&另一位伟大的方法论大师：牛顿，在数学（微积分）、物理（力学三大定律）、天文学（万有引力定律）和光学（光谱分解）等多个领域的开创性成绩。核心思想：1）世界变化的规律是确定的，这一点从托勒密到牛顿大家都认可。2）因为有确定性作保障，因此规律不仅是可以被认识的，而且可以用简单的公式或者语言描述清楚。这一点在牛顿之前，大部分人并不认可，而是简单地把规律归结为神的作用。3）这些规律应该是放之四海而皆准的，可以应用到各种未知领域指导实践，这种认识是在牛顿之后才有的。&/li&&li&牛顿找到了开启工业革命大门的钥匙，而瓦特拿着这把钥匙开启了工业革命的大门。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&ul&&li&爱因斯坦在与量子力学的发明人波尔等人争论时说过一句话：上帝不掷色子（否认不确定性和不可知性）。事实上，量子力学的出现证明了爱因斯坦是错的。&/li&&li&物理学家张首晟教授喜欢用三个公式概括人类最高的文明成就： &br&&/li&&ul&&li&爱因斯坦的质能转换公式E = mc2&/li&&li&量子力学中的测不准原理△t · △p ＞ ε&/li&&li&熵的定义H = -ΣiPi · logPi&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&li&医学核心方法论：研究病理找到真正致病的原因，然后针对这个原因找到解决方案。&/li&&li&用不确定的眼光看待世界，再用信息来消除这种不确定性，不仅能够赚钱，而且能够把很多智能型的问题转化成信息处理的问题，具体说，就是利用信息来消除不确定性的问题。&/li&&li&香农三大信息定律 + 最大熵原理，互信息 + 交叉熵。&/li&&li&黑天鹅效应。&/li&&li&从因果关系到强相关关系：青霉素的发现与合成，其他新药的研制过程，美国烟草诉讼案件（证明吸烟有害健康），Google AdSense。 &br&&/li&&ul&&li&著名的机器智能专家，前Google研究院院长诺威格博士接受母校（加州大学伯克利分校）授予他的荣誉证书时，曾经这样讲述他为什么要加入Google：2001年，当全球互联网泡沫破碎后，大家都在逃离这个领城，很多人从互联网行业回到了学术界。人们问我为什么在这样一个时候离开NASA(美国国家航空航天局)，加人Google这家不大的互联网公司。我和他们讲了大蕭条时期（年)的一个故事。在大萧条时，有些人买了银行的股票，后来都发了财。事后人们问那些买了银行股票的人为什么在银行如此糟糕时敢买它们的股票，那些投资人讲，因为金世界的钱都在它们那里。”所以，加入Google的决定并不难做，因为全世界的数据都在Google那里。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&li&在无法确定因果关系时，数据为我们提供了解决问题的新方法，数据中包含的信息可以帮助我们消除不确定性，而数据之间的相关性在某种程度上可以取代原来的因果关系。&/li&&/ul&&p&&br&&/p&&p&第四章 大数据与商业&/p&&ul&&li&警察局通过智能电表收集到的数据查处隐蔽的大麻种植场所。&/li&&li&税务局通过分类分析企业纳税情况避免逃税漏税。&/li&&li&塔吉特通过分析信用卡号和接收发票的邮箱等能把某些顾客与其所购买的商品联系起来，比如通过分析一位女性顾客是否怀孕从而进行刚需商品促销推送。&/li&&li&亚马逊的电商推荐系统。&/li&&li&Netflix（网飞）的电视推荐系统。&/li&&li&Google搜索关键词补全和联想。&/li&&li&利用贴在酒上的RFID收集数据分析实现酒吧管理；分析营业额异常升降的原因，分析各种酒随季节的销售趋势等。&/li&&li&普拉达（Prada）通过在专卖店商品标签中嵌入RFID、智能试衣间收集用户各个环节的数据进行分析，改进销售策略，促进营业额。&/li&&li&中国金风公司（全球市场占有率第二的风能发电设备公司），通过大数据分析，一方面全面了解全球的风能分布情况、各地的风力利用情况等宏观信息，有利于公司有针对性地做市场推广。另一方面，他们可以了解每一台发电机的日常运行的每一个细节，不仅发电机有了问题可以及时发现并解决，而且如何进一步改进也有了数据依据。脱离中间商，走近客户。&/li&&li&Google搜索中的关键词匹配（如computer和computers，都是comput-词根）：将用户多年来搜索过的关键词搭配全都整理出来（大数据完备性），对每一个关键词的搭配做了特殊处理（新关键词组合只能在第二次搜索时生效）。&/li&&li&Google无人自动驾驶。&/li&&li&新技术（蒸汽机、电、摩尔定律、大数据、机器智能） + 现有产业 = 新产业。&/li&&li&在信息时代，商业模式的变化更加明显，它突出地表现在两方面，一是产业链从一种产品扩展到整个IT行业，二是服务业的重要性突显出来。&/li&&li&摩尔定律 + 安迪-比尔定律，IT行业产业链的两条重要定律。&/li&&li&通过对历次技术革命中商业模式变迁的分析，我们可以得到这样三个结论： &br&&/li&&ul&&li&首先，技术革命导致商业模式的变化，尤其是新的商业模式的诞生。&/li&&li&其次，生产越来越过剩，需求拉动经济增长的模式变得不可逆转。同时，单纯制造业的利润越来越低，那些行业越来越没有出路。相反，人们对服务的需求越来越强烈。IBM、DEC、爱立信、诺基亚和惠普 -& MS、甲骨文、Google。&/li&&li&最后，商业模式的变化既有继承性，又有创新性。工业革命导致了产品需要靠推销才能卖出去，第二次工业革命导致了广告业的兴起，推销的方式从展示变成了做广告，而这两者之间是有联系的。作为创新的一方面，第二次工业革命导致了商业链的出现；到了信息时代，商业链得到了发展，这是继承性的一面；而服务业的重要突显，这是其创新性的一面。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&第五章 大数据和智能革命的技术挑战&/p&&ul&&li&可以从数据的产生、存储、传输和处理四个角度来分析一下大数据形成的技术条件。 &br&&/li&&ul&&li&数据的产生 &br&&/li&&ul&&li&电脑本身&/li&&li&传感器&/li&&li&将那些过去已经存在的、以非数字化形式存储的信息数字化，这个过程开始于2000年左右。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&ul&&li&信息的存储&/li&&li&传输的技术&/li&&li&信息的处理 &br&&/li&&ul&&li&并行计算（Google云计算，2002年）&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&ul&&li&Protocol Buffer：Google开源的标准数据存储格式。&/li&&li&并行计算和实时处理：并非增加机器那么简单 &br&&/li&&ul&&li&即便是只有5%的计算不能并行，那么无论使用多少台服务器，实际的加速也不会超过20倍。 &br&&/li&&ul&&li&并行比例（Parallel Portion），度量在一个任务中有多少是可以并行计算的，有多少不能。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&ul&&li&另一个影响并行计算效率的因素在于无法保证每个小任务的计算量是相同的，而最终的计算速度取决于最后完成的子任务，甚至一些子任务会因为系统不稳定出现计算错误需要重新计算，并行计算的效率还会进一步降低。&/li&&li&由于早期的大数据都是存储在硬盘上的，而且并行计算工具比如MapReduce或Hadoop都是基于批处理形式的，难以应对实时计算任务。 &br&&/li&&ul&&li&Google针对日志、数据库等结构化或者半结构化数据，专门设计了一个叫做Dremel（即以前的BigTable）的工具，解决实时访问和简单的数据处理问题。它是基于内存而非硬盘，列优先存储而非行存储的。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&ul&&li&如何在大数据时代保护个人隐私【P265】&/li&&ul&&li&从收集信息的一开始就对数据进行一些预处理，预处理后的数据保留了原来的特性，使得数据科学家和数据工程师能够处理数据，却“读不懂”数据的内容。&/li&&li&双向监视，让侵犯隐私的人必须以自己的隐私来做交换。&/li&&/ul&&/ul&&ol&&li&电子商务平台中，商家会通过掌握的用户数据分析用户性格，选择性给性格比较软弱、不擅长维权的软柿子发假货，给睚眦必报的刺头发真货。&/li&&li&航空公司票务系统中，平台会对某个机票的询票者进行分析，如果对方过去对票价不是很敏感，它给出的报价就会比其他人的高很多。&/li&&/ol&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&第六章 未来智能化产业&/p&&ul&&li&未来的农业 &br&&/li&&ul&&li&以色列发明了滴灌技术——装有滴头的管线直接将水和肥料送达植物的根系，所有的灌溉方式都采用计算机进行自动化控制，在本国年降水只有200毫米，大半国土都是沙漠的条件下，许多农产品的单产量领先于世界先进水平，典型的科技兴农。&/li&&li&2013年7月的《时代》周刊报道的Droplet家庭院落自动喷水机器人。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&li&未来的体育 &br&&/li&&ul&&li&年的NBA赛季，位于硅谷地区的金州勇士队创造了NBA历史上常规赛获胜率最高的记录，73 / 82场，主场54连胜，并夺得了NBA总冠军，而在2009年时金州勇士队还是一支NBA成绩排名倒数第二的球队。硅谷投资人低价买入球队后，改变了以往弱队崛起必须依靠球星和大牌教练的方式（反而把球星卖掉了），聘请史蒂夫·科尔（乔丹时期的公牛球员，投篮命中率45.4%位居当时NBA球员之首，没有任何执教NBA的经验）担任主教练，重点培养了一名三分球命中率很高的球员——斯蒂芬·库里，因为身体条件出色的球星的打法虽然酷炫但是效率很低，需要全队集中力量输送助攻，并且每次命中只得两分，灵活的库里（1.91m）用自己独特的赛场表现在NBA大放异彩，单赛季投进三分球403个，命中率50%（三分球命中率45%）。即便是后来库里被其他NBA球队重点防守的情况下，勇士队还有一位出色的二号三分球投手汤普森，汤普森单赛季三分球记录是270个，而在此之前的单赛季三分球记录是雷·阿伦的269个。&/li&&li&美国女排。&/li&&li&通过在高尔夫球运动员和网球运动员身上安装各种传感器，测定动作，然后和优秀选手的动作作对比，纠正自己的动作。&/li&&li&训练棋牌选手。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&li&未来的制造业 &br&&/li&&ul&&li&特斯拉的汽车装配流水线&/li&&li&富士康的工业机器人计划（取代生产线工人，解放低技能人力，降低企业运营成本）&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&li&未来的医疗 &br&&/li&&ul&&li&降低医疗成本 &br&&/li&&ul&&li&药品的研制周期太长、费用太高（新药专利受保护年限少），医院人员培养的成本太高（培养过程太漫长且易淘汰，薪资很高，专科医生培养年限均值是13年，薪资是50w美元）。&/li&&li&通过模式识别技术进行医学影像识别与分析，可以比有经验的放射科医生更好地诊断病情，降低医疗成本。&/li&&li&达·芬奇手术系统。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&ul&&li&解决医疗资源短缺的问题 &br&&/li&&ul&&li&IBM开发的沃特森（Watson）智能系统，差不多能达到中等医生的水平。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&ul&&li&制药业的革命 &br&&/li&&ul&&li&基于大数据对癌症细胞病变、突变进行穷举分析，逐一研制药物控制癌症（2013年，Google成立独资IT医疗公司Calico，聘请时任基因泰克公司CEO、苹果公司董事会主席阿瑟·李文森博士担任CEO）。&/li&&li&加州大学圣迭戈分校教授约翰·克雷格·温特等人创办的人类长寿公司（Home Longevity）可以给予大数据为一些大的制药厂提供与基因技术有关的服务，该公司成立于2013年，首席科学家是原Google翻译的负责人奥科博士。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&ul&&li&未来的律师业 &br&&/li&&ul&&li&英美法系是判例型法律体系（又称海洋法系），打一场打官司，需要将历史上相关的官司法律文件都拿出来分析，工作量巨大，所以诉讼费也巨高。这个情况到了大数据时代，会慢慢得到改变。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&ul&&li&未来的记者和编辑 &br&&/li&&ul&&li&自动撰稿撰评写作机器人。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&第七章 智能革命和未来社会&/p&&ul&&li&在历次技术革命中，一个人、一家企业、甚至一个国家，可以选择的道路只有两条：要么加入浪潮，成为前2%的人，要么观望徘徊，被淘汰。&/li&&li&“这是最好的时代，也是最坏的时代”——《双城记》开篇，英国文豪狄更斯。&/li&&li&智能化社会 &br&&/li&&ul&&li&智能交通 &br&&/li&&ul&&li&2014年跨年夜外滩发生了严重的踩踏事件，随即百度开发了热门城市和景点拥挤情况等相关信息的服务。&/li&&li&美国某初创X团队开发的基于智能手机和其他移动设备规划城市交通和优化个人出行的智能交通系统。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&ul&&li&反恐预警 &br&&/li&&ul&&li&日深夜，俄罗斯在车臣叛军首领杜达耶夫用手机通话时，用A-50空中预警机根据无线电波锁定了他的位置，然后发射导弹将其炸死。&/li&&li&基于上面这个case，斯坦福大学一位不愿意透露姓名的学者开发了一套系统，可以全面追踪一个地区所有手机和电子设备（包括各种移动设备和可穿戴设备）使用者的行踪。每种设备其实都有一个特殊的识别码，可以用一种阅读器来识别（类似RFID），目前这个项目正在和某个国家合作，建立覆盖整个地区的反恐防范系统。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&ul&&li&精细化社会 &br&&/li&&ul&&li&可以利用区块链的思路追踪未来每一件商品从制造出来直到被消费的完整行踪，杜绝假货。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&li&从标准化到个性化的服务 &br&&/li&&ul&&li&为普通人生病匹配适合的医生，指定针对性的治疗方案。&/li&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&li&无隐私的社会 &br&&/li&&ul&&li&接【P265】，选择性假货，针对性涨价机票。&/li&&li&保险公司通过医疗数据分析对未来可能患有重大疾病的人拒保或收取天价保费。&/li&&li&大数据对隐私带来的另一个威胁在于，它会在无形中造就出一个老大哥（Big Brother），Big Brother一词来源于英国小说家乔治·奥威尔的政治幻想小说《1984》中的一句话“Big Brother is watching you”。Big Brother指专制政权里的老大。 &br&&/li&&ul&&li&2016年，FBI要求苹果公司交出某些用户数据，以配合反恐调查，苹果公司拒绝。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&ul&&li&机器抢掉人的饭碗&/li&&ul&&li&历史上影响力可以和正在进行的智能革命相比的，只有19世纪末始于英国的工业革命、20世纪末始于美国和德国的第二次工业革命、“二战”后以摩尔定律为标准的信息革命，一共是三次。这三次技术革命都有一个共同的特点，那就是它们对当时的社会产生了巨大的冲击，都需要经过大约半个世纪甚至更长的时间才能消化掉。&/li&&/ul&&/ul&&p&“资产阶级在它不到100年的阶级统治中所创造的生产力，比过去一切时代创造的全部生产力还要多，还要大。”——《共产党宣言》&/p&&ul&&ul&&li&从工业革命到黄金时代 &br&&/li&&ul&&li&可以把工业革命对社会的影响分为三个阶段：第一阶段只有发明家和工厂主们受益，普通英国民众并没有受益（甚至产生巨大的贫富差距，后期崛起的美国也是）；第二阶段是全体英国民众普遍受益，但是在世界范围内大家未必受益，这两个阶段之间相差半个多世纪；第二个阶段才是整个世界受益，这和第二个阶段又相差了很长时间。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&ul&&li&从第二次工业革命到镀金时代 &br&&/li&&ul&&li&在人类历史上最富有的75人中，有1/5出生于年的美国，其中包括大家熟知的钢铁大王卡耐基和石油大王洛克菲勒等。毫无疑问，这些人都在自己年富力强（30~40岁）时，赶上了美国工业革命的浪潮，这是人类历史上产生实业巨子的高峰年代。同时期欧洲也诞生了工业巨子克虏伯和西门子。&/li&&li&运输业大王范德比尔特通过建立托拉斯（Trust）信托，掌握了上市公司10%的财富。洛克菲勒聚集的财富占全美的1%。经过老罗斯福、塔夫脱和威尔逊三任总统近20年的努力，美国政府强行肢解了洛克菲勒的标准石油公司和JP摩根控制的北方钢铁公司，并且在制度上限制大家族过多控制社会财富，比如征收高额的遗产税。&/li&&li&第二次工业革命代表人物：爱迪生、贝尔、福特、西门子和本茨等人。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&ul&&li&依然没有消化完的信息革命 &br&&/li&&ul&&li&信息革命的代表人物（美国）：苹果公司创始人史蒂夫·乔布斯、微软公司创始人比尔·盖茨和保罗·艾伦、太阳公司创始人安迪·贝托谢姆和比尔·乔伊、戴尔公司创始人迈克尔·戴尔、Google创始人拉里·佩奇和谢尔盖·布林等。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&ul&&li&解决问题只有靠时间 &br&&/li&&ul&&li&每一次重大的技术革命都需要至少一代人的时间来消除其所带来的负面影响，如使得很多产业消失，或者产生从业人口大量减少等，造成社会动荡。日本和欧美的解决方案是将这些失业且无法通过二次学习去适应新就业环境的人强制塞到公司里，中国则是“耗”，耗上两代，社会问题就解决了。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&ul&&ul&&li&智能革命的冲击&/li&&ul&&li&首先，信息革命本身带来的影响还没有完全消化完。&/li&&li&其次，今天的世界和200年前已经不同了，消化掉技术革命的影响要比工业革命时难得多。&/li&&li&最后，也是最重要的一点，智能革命所要替代的是人类最值得自豪的部分——大脑。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&现代社会，很多国家都采用“劫富济贫”的方式，征收富人的税养活穷人，社会的进步抛弃了那些没有跟上时代步伐的人，这几十亿的劳工缺口却无法得到很好的解决，只能任由放任。&/p&&ul&&ul&&li&争当2%的人&/li&&ul&&li&在历次技术革命中，一个人、一家企业、甚至一个国家，可以选择的道路只有两条：要么加入浪潮，成为前2%的人，要么观望徘徊，被淘汰。抱怨是没有用的。至于当下怎么才能成为2%，其实很简单，就是踏上智能革命的浪潮。&/li&&/ul&&/ul&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&ul&&li&全书疑问：2%这个数据是怎么来的？&/li&&/ul&
记了一些有的没的，将就着看吧。书的前3章我觉得比较一般，可能是《浪潮之巅》、《数学之美》等我都读过了，后4章写得要好一些。 P.S. 参考文献也值得去翻阅，有的文献值得下载来扫一眼。 ---------- 豆瓣链接： 推荐序： 智能时代，未来已…
&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-c98d0fcc891bcaee7e76a_b.jpg& data-rawwidth=&984& data-rawheight=&570& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&984& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-c98d0fcc891bcaee7e76a_r.jpg&&&/figure&&p&9月12号，苹果在10年后的one more thing里发布了被剧透的一干二净的IPhone X。全面屏，OLED，无线充电，全新手势交互都和以往的机型拉开了差距。但是最吸引人的无疑是True Depth Camera和Face ID部分，移动设备上的深度相机True Depth Camera和基于它的Face ID确实给人带来了更直觉化的人机交互。也让我们再一次深深感到微软“起了个大早，赶了个晚集”。这里我们会用一系列文章分析True Depth Camera和Face ID背后可能的技术和实现方式。初步计划分为四期：硬件-建模-识别-Animoji重定向。第一期主要分析下硬件部分。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-4ed6376dfaa55815aad810f_b.png& data-rawwidth=&1431& data-rawheight=&575& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1431& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-4ed6376dfaa55815aad810f_r.jpg&&&/figure&&blockquote&True Depth Camera-来自Apple官网&/blockquote&&p&从官网的示意图可以看出IPhone X的刘海部分包括了700万像素彩色相机（7MP Camera），麦克风（Microphone），扬声器（Speaker），环境光感应器（Ambient sensor），距离感应器（Proximity sensor），泛光感应元件（Flood illuminator），红外镜头（Infrared camera）和点阵投影器（Dot projector）。其中前五个原件都是传统的感光元件。后三个：泛光感应元件（Flood illuminator），红外镜头（Infrared camera）和点阵投影器（Dot projector）则构成了True Depth Camera深度相机的核心。这三个原件都是不可见光原件，可以推测泛光感应元件（Flood illuminator）用作黑暗环境下的暗光源，其它两个原件则是深度成像的核心元件。&br&看到这俩红外原件，大家一定会想起另一个同样原理的深度成像设备：Kinect。第一代Kinect就使用了类似的Light Coding技术。而Light Coding技术背后的传感技术公司PrimeSense在2013被Apple收购，也就是现在True Depth Camera背后的主要技术力量。大家可能记得2016年Apple和PrimeSense还申请了一项“集成结构光投影器（Integrated structured-light projector ）”（&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//www.google.com/patents/US& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&链接在此&/a&），至此，我们基本可以推测，True Depth Camera背后的技术就是PrimeSense开发的点阵结构光深度成像技术的改进版。其实Windows Hello所使用的Intel RealSense 3D camera也}
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