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提示：用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。PE第一股：九鼎投资借壳
&1. 中江地产(600053.CH/人民币53.82,
买入)与九鼎投资和拉萨昆吾已完成本次交易标的资产的过户工作,公司已合法拥有昆吾九鼎100%股权。根据昆吾九鼎于日取得的《营业执照》及工商变更登记资料,昆吾九鼎企业类型变更为:有限责任公司,昆吾九鼎已经成为公司的全资子公司。
公司于日召开第六届董事会第十九次会议,审议通过了《关于公司名称变更的议案》:鉴于公司本次重大资产购买暨关联交易已实施完毕,且根据公司经营发展需要,公司拟将名称由“江西中江地产股份有限公司”变更为“昆吾九鼎投资控股股份有限公司”。
1、注入昆吾,更名九鼎,华丽转型PE
第一股。公司通过现金支付的方式以90,986.21万元购买九鼎投资(公司控股股东中江集团之控股股东)及拉萨昆吾(九鼎投资全资子公司)合计持有的昆吾九鼎100%股权。公司通过重组将获得九鼎投资注入的全部私募股权投资管理业务,并拟更名为“昆吾九鼎投资控股股份有限公司”,华丽转型为沪深两市PE
第一股,并形成房地产和私募股权投资管理并行的业务发展模式。
&&& 2、九鼎PE
基金规模300亿,远期规划达600-800亿。截至2015年5月,昆吾九鼎的基金认缴金额规模达到332亿,已投资项目IRR
达到33%,是国内私募股权投资行业的龙头企业。根据公司战略规划和120亿定增募投项目,远期昆吾九鼎的基金规模将扩大至600-800亿。此外,昆吾九鼎现有团队人员因本次重大资产购买实施完毕后已整体并入公司,并将通过“小巨人”计划等方式绑定专业投资管理人利益,形成有效的激励机制。
3、科创风起,催化剂不断,稀缺标的重申买入评级。在我国构建多层次资本市场和“大众创业、万众创新”的时代背景下,随着注册制方案、新三板转板试点、设立战略新兴板和科创板等进程加速,私募股权投资行业将显著受益。公司作为目前国内唯一一家私募股权投资A
股上市企业,且目前市值实际流通比例较小,有望充分享受标的稀缺性带来的估值溢价。我们维持此前深度报告《九州大地,问鼎创投》的观点,重申公司买入评级。
中江地产自今年5月九鼎投资以
42亿元获得其控股权之后荣升为九鼎的
A股上市平台,并于9月公告拟收购九鼎旗下所有的私募股权投资业务资产——昆吾九鼎,同时发布120亿再融资方案加码私募股权业务,计划大幅将公司在管基金规模由目前的332亿在3年内提升至780亿,未来中江地产将成为九鼎PE
业务唯一的运作平台,并形成房地产和PE
并行的双主业发展模式;在我国构建多层次资本市场和“大众创业、万众创新”的时代背景下,我们认为中江地产(昆吾九鼎)作为国内PE
行业的龙头企业,有望最大程度受益国内行业规模的增长和市场份额的上升。综合考虑公司未来的基金管理规模、房地产基金业务的潜在空间和A
股稀缺品种的特点,同时参考海内外可比上市公司估值,我们给予中江地产目标价49.00元/股,预测公司2015-17年每股收益为0.29、0.32和0.39元,首次覆盖给予买入评级。
支撑评级的要点n 九鼎投资入主中江地产,核心PE 业务A
股上市。今年5月,九鼎投资以41.5亿元竞得公司控股股东中江集团100%股权。9月,中江地产公告拟以9.1亿元现金收购九鼎投资持有的昆吾九鼎100%股权,而九鼎投资的私募股权投资业务均通过昆吾九鼎开展,若此次重组实施,中江地产成为九鼎投资开展私募股权投资业务的唯一平台。
定增加码PE 业务,远期基金管理规模将达780亿。公司同时公布120亿定增方案加码PE
业务。截至今年5月,昆吾九鼎在管基金认缴规模为332亿元,已退出项目的综合IRR
为33.21%;若此次定增顺利实施,公司新增管理基金规模480亿,3年内基金管理规模将达780亿元,三年复合增速达33%,并且借助A
股的融资功能,公司后续的规模增长值得期待。
创投第一标的,未来半年将持续受益于政策利好。在我国构建多层次资本市场和“大众创业、万众创新”的时代背景下,国内私募股权投资行业发展迅速。未来半年内,随着注册制方案、新三板转板试点、设立战略新兴板和科创板等进程加速,PE
行业规模将不断扩大,中江地产(昆吾九鼎)作为PE 行业龙头将全面受益行业爆发和市场份额的上升。
“地产+PE”双主业发展,协同效应空间巨大。中江地产以此次收购昆吾九鼎为契机进入PE
管理行业,实现业务多元化发展。由于房地产和私募股权投资管理均为与资本规模高度相关的行业,九鼎的投资管理类业务有望与公司目前从事的地产业务形成有效联动,潜在合作空间巨大,如:房地产基金的合作、九鼎旗下地产股权和债权资产的合作等。
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