[转载]财务管理目标文献综述（原创）
财务管理目标文献综述
财务目标也称为理财目标，它是使企业组织财务活动，处理财务关系，开展财务管理活动所要达到的根本目的。财务目标对财务管理产生导向作用，决定了企业理财的重心和方向，决定了财务运行的内容和管理的方式方法。财务管理目标制约着财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动力。不同的财务管理目标，会产生不同的财务管理运行机制，科学的设置财务管理目标，对优化理财行为，实现财务管理的良性循环，具有重要意义。从而针对其重要性，回首财务管理目标的发展过程和历史，同时对财务管理目标的前景和发展趋势加以自己的推测。
一、财务管理目标典型观点回顾
利润最大化
该观点认为，利润代表了资产利用程度的高低和经济效益的大小，利润直接反映了经营着的经营业绩。这个观点来源于经济学理论，比如大卫·李嘉图，亚当·斯密等经济学家，都认为企业的目标是利润的最大化。这种状况持续到20世纪50年代在此之前，西方的财务理论专家们都认为利润最大化是财务管理的最佳方案。
这个理论的存在是有一定的优势和理论性的。第一，利润能直接反映当期企业的经营业绩，这就有利于对财务成果进行衡量和考察。第二，利润的最大化是投资者最愿意看到的投资收益的回报，对于出资者是极有利的。第三，利润的最大化给企业的扩大业绩，或者进行再生产提供了条件和基础。
但同时，这个理论也存在其缺陷。首先，没有考虑到取得利润的时间限制，这使得利润的取得过程容易导致较大的风险性存在。其次，只是单方面的考核利润的大小而没有将其与投入资本的大小比较，这样单一的衡量经营业绩就显得缺乏科学性。另外，利润最大化没有将企业的管理能力，未来发展力等公司状况有明确的反映，对财务管理的指导作用不大。
每股收益最大化
每股收益，又称每股盈余，是指的是税后净利润与发行的普通股股数的比值。这种观点表明股份的收益反映原始资本在企业中的增值效率，因而追求每股收益最大化是企业财务管理的主要目标。
此观点的合理之处在于：首先，这充分考虑了投资者的收益问题。其次，每股收益反映的是单位投入的回报，这就方便不同投入资本规模的公司之间的横向比较，正好反映了利润和投入资本间的比例关系，弥补了上一观点的不足之处。
每股收益最大化同样存在缺陷：一方面，它只是表明了企业过去的经营结果，而对企业的发展没有做出暗示。另一方面，每股收益最大化集中反映股东的利益问题，而没有将债权人的利益要求反映出来。
股东财富最大化
这种观点也称为股票价值最大化，认为股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价值两方面来决定。
此种观点作为财务管理目标的优点在于：第一，这种方法是通过市场的反应来评价财务管理状况，具有客观性，避免了会计核算的影响。第二，股票价值的评价，隐含市场对于股票未来潜力的预期，反映未来资本报酬可能存在的风险，这就弥补了前两个观点的共同缺憾。第三，在市场中的评价，恰好可以将企业的经营业绩与社会资本加以比较。
该观点的缺陷也是显而易见的：首先，这种评价方法只适合股份制上市的公司，有明显的局限性。其次，股东财富最大化单一的关注股东的利益，同第二种观点有相同的弱点。最后，股票的价格容易受到各方面的影响，这使得评价财务管理时有太多的额外因素，容易导致不准确的情况出现。
企业价值最大化
企业价值，指的是公司全部资产的市场价值，就包括了股票市场价值和债务市场价值两个部分。企业价值最大化的观点与股东财富最大化是很类似的，都是以市场价值来衡量，而不是以会计的账面价值来看，而且都是对企业未来状况的预期。但同时，它考虑的是企业总资产的市场价值。
这个理论的优越性在于：一方面，它不单将股东的利益要求包括其中，而且还将作为资本投资者的债权人的要求考虑到了。这就弥补了上一个理论的缺陷性，更加完备财务管理目标理论。另一方面，企业价值最大化充分考虑了资金的时间价值、风险价值和通货膨胀价值对企业资产的影响，克服了企业在追求利润上的短期行为。
这种观点的劣势在于：首先，因为将债权人的利益考虑到最大化中，这样权益资本就随之增加了，债权人可能对公司提出更高的报酬率作为风险的补偿，这就可能降低了企业价值评价的大小。另外，对于较大型的企业，企业价值最大化的测量存在不小的难度，因为其囊括了太多企业日常生产经营活动的细枝末节，这给资产的评估还有总量的计算都有一定的障碍。这样来衡量财务管理目标的执行力不强。
资本价值最大化
资本最大化目标，是指现代企业都是财务形式上的资本产品，理财的目的是要促使资本价值形态的转化，追求资本产出价值的不断提高。股票价值最大化，企业价值最大化都是资本价值最大化的具体表示。
如果以资本价值最大化作为财务目标，这就使得财务管理有很强的灵活性。
相关利益者财富最大化
相关利益者是指除了股东和债权人之外可能对公司现金有要求的权的人，比如说员工，客户，供应商，政府。
将相关利益者的财富纳入财务管理目标的测算，排除了小部分误差和不准确，使得判断和预测企业的经营状况就更加客观，更加实际，更加具数据依据。
除了这六个基本的财务管理目标的典型观点之外，还有诸如投资者、经营者和社会利益最大化，综合现金净流量最大化，持续发展能力最大化，资金运动合理化，长期资本增值等等观点，就不在这里赘述。
二、财务管理目标确立方面存在的不明晰之处。
财务管理目标重点关注对象
由以上表述中可以看到，财务管理目标的重点关注对象有三方面。第一，财务管理目标是企业所有者的目标。由这点出发，财务管理目标就具体表现为观点：“股东财富最大化”，“所有者财富最大化”，“每股收益最大化”。第二，财务管理目标是重点关系到债权人资本利益的问题。这样的转变，那财务管理目标就应该定为“企业价值最大化”，“资本价值最大化”。第三，财务管理目标涉及到所有于企业有现金往来的个人或者企业或者机构。剩余索取权应由包括股东、债权人、经营者、职工、政府、社会公
众等在内的所有利益相关者持有。可见，在这个方面的考虑那企业的财务目标的就该应用“相关利益者财富最大化”。
由此比较分析来看，第三种看法，即是“财务管理目标涉及到所有于企业有现金往来的个人或者企业或者机构”，侧重点更加合理科学，更适应现代社会实际情况。第一，随着资本经济的发展，资本市场的进一步完善，投资主体会变得更加分散，因而企业涉及到的经济主体就更繁杂和多样。第二，现代企业当中，资本所有者和管理者是分离开来的，即是股东和董事会是分离的不同部门。因而牵涉到的人员就更多，且都与企业的财务活动拥有密切的联系。可见，财务管理涉及到所有于企业有现金往来的个人或者企业或者机构是较为完善的一个观点。
财务管理目标的衡量标准的制定
财务管理目标如何进行衡量和比较的问题是现在要关心关注的。如何衡量，怎么衡量，用什么衡量，衡量是否有单位，指标怎么计算的的问题都是需要解决的。虽然有这样的猜测和设想，但是可能财务管理目标的具体衡量并不具有可操作性，仅仅将财务管理目标看做企业财务活动运行时某个具体环节的最优化和某个指标的最大化问题。
我觉得，财务管理目标并不等同于财务管理目标一定要有确切的衡量方式。单讨论质上的改变而不拘泥于量的精确测算，这样放宽其评价尺度还是在现阶段可以接受的。诚然，它的衡量标准也应该成立一个具体的测算标准和完善的评价系统是在以后财务管理学方面需要迫切关注和研究的核心方面。&
三、 企业财务管理目标问题的前景预测
利润最大化，每股收益最大化，股东财富最大化，企业价值最大化，资本价值最大化等等，这一系列的财务管理目标观点，到底哪个更适合确定的企业，还是应该从实践中去检验观点的实用性。不同的企业，采用那个具体财务管理目标也是不尽相同的。出发点不一样，所得的效果也会大相径庭。在我看来，对企业理财目标的进一步深化探索是具有极大的发展空间的，主要有一下几方面：
第一，对一个特定的企业，要先关注于其物理环境，即是社会，政治，人文环境。再次是最重要的经济环境，明确与其有经济交往的个人或者机构组织。从而确立企业财务管理目标的一个侧重点。特别是的相关利益主体。只有通过足够的企业生存环境关注，再来确立的财务管理目标才是真正付诸到实践中的理论。
第二，在不同类型企业当中，财务管理目标也应该使用不同的观点方案。比如股份制企业的财务管理，合伙制企业的财务管理，上市公司的财务管理等等，都是不能完全套用一个模子来进行财务管理目标的研究的。
第三，在明确企业的财务管理目标的时候，要报以长远的目光，注重企业的未来的发展方向和潜力。企业经济行为短期化的财务管理目标不能说不对，只能说不算是最优的选择策略。因此，能够落实明确一个有利于企业能源远流长发展下去的财务管理目标，是在当前竞争激烈的大环境条件下所必须要求的。
【参考文献】
1.《财务管理》
高等教育出版社
2.《公司财务管理》道格拉斯.R.爱默& 人民大学出版社
3.《公司理财》&
罗斯& 中信出版社
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