外汇黄金交易-初级教程_甜梦文库
外汇黄金交易-初级教程
外汇保证金交易―初级教程【目录】 第一章第一节 外汇市场简述 一、 外汇 二、 汇率 三、 汇率的种类 第二节 外汇市场 一、 外汇市场的作用 二、 外汇市场的发展外汇市场简述………………………..……………………….…………….5 ………………………………………………………………5 …………………...……………………………………….…5 ………………………………………………...…………….6 …………………………………………….………………...8 ……………………………………….……..……………….8. ………………………………………………...…………….9 ….……………...…………………….9 ………………..……………..….…...10 ………………………………………12三、 国际外汇市场的基本构成 四、 主要国际外汇市场及交易时段 第三节 外汇交易的种类及与其他市场的区别 一、 外汇交易的种类………………………………………………...……………12二、 保证金交易的介绍 …………………………………………………...…………13第二章第一节 技术分析的三个基本原则 一、长期形态比短期形态更重要 二、位置比形态更重要 三、市场方向比位置更重要 第二节 K 技术分析 一、K 线基础知识 二、K 线基本形态分析 三、组合 K 线形态分析 第三节 形态分析 一、 支撑线及阻力线 二、 双峰反转形态 三、 头肩顶外汇技术分析…………………………..……………………15 ……………………..……………….………...15 …………………………………….………….16 …………………………………………..……16 …………………………..…………..…….….16 …………………………..……………………16 ……………………………….……………….17 …………………..…………………………....20 …………………………….……..………...…36 ……………………………………..…………36 ………………………………….…………….37 ……………………………………….…...…..38第1页外汇保证金交易初级教程四、 头肩底 五、 三重顶(底) 六、 圆形底 七、 V 型反转和延伸型 V 形反转 八、 扩大反转型（喇叭型） 九、 对称三角形 十、 上升三角形和下降三角形 十一、箱形整理 十二、旗型 十三、岛形 十四、菱形 第四节 技术指标分析 一、技术指标简介 二、移动平均线 MA 三、平滑异同移动平均线 MACD 四、相对强弱指标 RSI 五、随机指数 KDJ 六、动向指标 DMI 七、布林线 BOLL…………………………………………….….39 …………………………………………….….40 …………………………………….………….41 …………………………..…………………....42 …………………………..…………………....43 …………………………………....…………..44 ………………………………..……………....45 ………………………………………………..46 ………………………………………………..47 ………………………………………………..48 ………………………………………….…….49 ……………………...…………….…………..50 …………………………………...…………...50 ………………………...……………………...51 ………………………………………….…….54 ……………………………..…………….…...55 ………………………………………………..57 ………………………………………………..59 ………………………………………………..60第三章第一节 道氏理论 一、 道氏理论的基本要点 二、 道氏理论的其他分析方法 三、 道氏理论的缺陷 第二节 波浪理论 一、 波浪理论的四个基本特点 二、 波浪的形态 三、 波浪之间的比例经典理论简介…………………………………………….…62 ……………………………………………….62 ……………………………………………….65 ……………………………………………….67 ……………………………..…………..…….67 ……………………………………………….67 ……………………………………………….68 ……………………………………………….69第2页外汇保证金交易初级教程四、 波浪理论内容的几个基本要点 ………………………………………………70 五、 波浪理论的缺陷 第三节 江恩法则 ………………………………………………70 ………………………………………………71第四章第一节 经济机构及指标概述 第二节 经济因素对汇率的影响 第三节 主要币种货币特性 一、 美元 二、 欧元 三、 日元 四、 英磅 五、 瑞士法郎 六、 澳元 七、 加元基本面分析…………………………….…………….….77 ………………….……….………………….86 ……………………………………………...89 ……………………………………………...89 ……………………………………………...89 ……………………………………………...90 ……………………………………………...91 ……………………………………………...91 ……………………………………………...92 ……………………………………………...92第五章第一节 交易系统 一、 什么是交易系统 二、 自我控制 三、 亏损 第二节 最简单的交易系统 一、 买进 二、 卖出 三、 止损 四、 资金管理交易系统……………………………………………..93 ……………………………………………..93 ……………………………………………..93 ……………………………………………..94 ……………………………………………..95 ……………………………………………..95 ……………………………………………..96 ……………………………………………..96 ……………………………………………..98第六章 交易心理第一节 人性的弱点 …………………………………………….100第3页外汇保证金交易初级教程第二节 交易心理误区 一、 主观教条 二、 重蹈覆辙 三、 固执己见 四、 手脑不一 五、 羊群效应 六、 投资饥渴 第三节 应对技巧 一、 坚持自己的判断 二、 连续成功后减少交易 三、 耐心比决心重要 四、 逆向思维 五、 克服贪婪 六、 克服赌性…………………………………………….100 …………………………………………….100 …………………………………………….101 …………………………………………….101 …………………………………………….102 …………………………………………….102 …………………………………………….102 …………………………………………….103 …………………………….………………103 …………………………………………….104 …………………………………………….104 …………………………………………….105 …………………………………………….105 …………………………………………….106第七章 资金及风险管理第一节 资金管理的重要性 第二节 资金管理的策略 …………………………………………….108 …………………………………………….109第4页外汇保证金交易初级教程第一章 外汇市场简述第一节、 外汇市场简述 一、 外汇外汇是指一国持有的非本国货币或以外国货币表示的用以进行国际结算的支付手段。 我国 1996 年颁布的 《外汇管理条例》 第三条对外汇的具体内容作出如下规定： 外汇是指： ①外国货币。包括纸币、铸币。②外币支付凭证。包括票据、银行的付款凭证、邮政储蓄凭 证等。③外币有价证券。包括政府债券、公司债券、股票等。④特别提款权、欧洲货币单位。 ⑤其他外币计值的资产。 主要货币及符号包括以下几种： （USD） 欧元 美元 、 （EUR） 日元 、 （JPY） 瑞士法朗 、 （CHF） 、 英磅（GBP） 、加元（CAD） 、澳元（AUD） 、纽元（NZD）等等。二、 汇率（一） 汇率的概念 汇率是指一国货币同另一国货币兑换的比率。如果把外国货币作为商品的话，那么汇率 就是买卖外汇的价格，是以一种货币表示另一种货币的价格，因此也称为汇价。 在外汇市场上，汇率是以五位数字来显示的，如： 欧元（EUR） 1.2888 英镑（GBP） 1.9020 日元（JPY） 瑞郎（CHF） 117.77 1.1623汇率的最小变化单位为一点（PIP） ，它是构成汇率变动的最小单位。 例：美元/日元的汇率为 117.77，就是指 1 美元＝117.77 日元。最后的一位小数，是变动 的最小单位。每变动 1，称为变动了一个点（PIP） 。比如，如果美元/日元的汇率从 117.77 变 为 117.74，就代表美元/日元下跌了 3 个基本点，一般简称为点。（二） 汇率的标价方法 汇率的标价方式分为两种：直接标价法和间接标价法。 1、直接标价法：又称为应付标价法。是以一定单位（1、100、）的外国货 币作为标准来计算应付出多少单位本国货币。就相当于计算购买一定单位外币所应付多少本 币，所以叫应付标价法。包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用直接标价法。在国第5页外汇保证金交易初级教程际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等均为直接标价法，如日元 117.77 即一美元兑 117.77 日元。 在直接标价法下，若一定单位的外币折合的本币数额多于前期，则说明外币币值上升或 本币币值下跌，叫做外汇汇率上升；反之，如果要用比原来较少的本币即能兑换到同一数额 的外币，这说明外币币值下跌或本币币值上升，叫做外汇汇率下跌，即外币的价值与汇率的 涨跌成正比。 2、间接标价法：又称为应收标价法。它是以一定单位（如 1 个单位）的本国货币为标准， 来计算应收若干单位的外国货币。在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。 如欧元 1.2888 即一欧元兑 1.2888 美元。 在间接标价法中，本国货币的数额保持不变，外国货币的数额随着本国货币币值的对比 变化而变动。如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期少，这表明外币币值上升，本币 币值下降，即外汇汇率上升；反之，如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期多，则说 明外币币值下降、本币币值上升，即外汇汇率下跌，即外币的价值和汇率的升跌成反比。l ~ c i E s! b v h三、 汇率的种类（一） 从制定汇率的角度来考察： 基本汇率。通常选择一种国际经济交易中最常使用、在外汇储备中所占的比重最大的可 自由兑换的关键货币作为主要对象，与本国货币对比，订出汇率，这种汇率就是基本汇率。 交叉活率。制定出基本汇率后，本币对其他外国货币的汇率就可以通过基本汇率加以套 算，这样得出的汇率就是交叉汇率（Gross Rate） ，又叫做套算汇率。（二） 从汇率制度角度考察： 1．固定汇率：即外汇汇率基本国定，汇率的波动幅度局限天一个较小的范围之内。 2．浮动汇率：即汇率不予以固定，也无任何汇率波动幅度的上下限，而是汇率随着外汇 市场的供求变化而自由波动。（三） 从银行买卖外汇的角度考察： 1．买入汇率：又叫做买入价，是外汇银行向客户买进外汇时使用的价格。因其客户主要 是出口商，帮其买入价常被称作“进口汇率” 。第6页外汇保证金交易初级教程2．卖出汇率：又叫做卖出价，是外汇银行向客户卖出时使用的价格。因其客户主要是进 口商，卖出价常被称作“出口汇率” 。买入卖出价是根据外汇交易中所处的买方或卖方的地位 而定的。买卖价之间的差额一般为 1％～5％左右，这是外汇银行的手续费收益。 3．中间汇率：它是买入价与卖出价的平均数。报刊报导汇率消息时常用中间汇率。（四） 从外汇交易交割期限长短考察： 1．即期汇率：也叫现汇汇率。它是指买卖外汇双方成交当天或两天以内进行交割时使用 的汇率。 2．远期汇率：它是在未来一定时期进行交割，而事先由买卖双方签订合同，达成协议的 汇率。到了交割期，由协议双方按预定的汇率、金额进行交割。远期外汇买卖是一种预约性 交易，是由于外汇购买者对外汇资金需在的时间不同，以及为了避免外汇风险而使用的。远 期汇率与即期汇率相比是有差额的，这种差额叫远期差价。差额用升水、贴水和平价来表示。 升水是表示远期汇率比即期汇率贵，贴水则表示远期汇率比即期汇率便宜，平价表示两者相 等。第7页外汇保证金交易初级教程第二节、 外汇市场 外汇市场简而言之，外汇市场是一个不同货币共同交易的场所。其有广义和狭义之分，广义外汇 市场是指所有进行外汇交易的无形场所。狭义的外汇市场指外汇银行之间进行外汇交易的场 所。一、 外汇市场的作用1、调剂外汇资金的余缺。 2、提供避免外汇风险的手段。 ①贸易和投资：进出口商在进口商品时支付一种货币，而在出口商品时收取另一种货币。 这意味着，它们在结清账目时，收付不同的货币。因此，他们需要将自己收到的部分货币兑 换成可以用于购买商品的货币。与此相类似，一家买进外国资产的公司必须用当事国的货币 支付，因此，它需要将本国货币兑换成当事国的货币。 ②对冲：由于两种相关货币之间汇率的波动，那些拥有国外资产（如工厂）的公司将这 些资产折算成本国货币时，就可能遭受一些风险。当以外币计值的国外资产在一段时间内价 值不变时，如果汇率发生变化，以国内货币折算这项资产的价值时，就会产生损益。公司可 以通过对冲消除这种潜在的损益。这就是执行一项外汇交易，其交易结果刚好抵消由汇率变 动而产生的外币资产的损益。 3、便于中央银行进行稳定汇率的操作。 由于国际短期资金的大量流动会冲击外汇市场，造成流入国或流出国的货币汇价暴涨或 暴跌，需由中央银行进行干预，中央银行通过在外汇市场上大量抛出或买进汇价过分涨跌的 货币，使汇价趋于稳定。 4、投机。 两种货币之间的汇率会随着这两种货币之间的供需的变化而变化。交易员在一个汇率上 买进一种货币，而在另一个更有利的汇率上抛出该货币，他就可以盈利。投机大约占了外汇 市场交易的绝大部分。第8页外汇保证金交易初级教程二、 外汇市场的发展1、回顾国际外汇市场的发展历史，国际外汇市场主要经历了以下几个阶段： 18 世纪前，以贵金属作为两国交换货币之评价基准。 2、 金本位制度 （The Gold Standard） 是人类历史上最有系统的国际支付制度 ， （International Payment System） 。 3、第二次世界大战之后，则演变成为以国际货币基金为中心之金汇兑本位制度（Gold Exchange Standard）D布雷顿森林体系。 4、1970 年后各国先后改采浮动汇率制度（Floating Exchange Rate System） ，以牙买加协 定为代表。 5、以美元为主，其他货币为辅的多种准备制度（Multiple Currencies Reserve System） 。三、 国际外汇市场的基本构成外汇市场有三个部分组成第一是货品，第二是市场买卖方，最后是市场组织形式。 （一） 商品D外汇，我们之前已经提到 （二） 市场参加者D从外汇交易的主体来看，外汇市场主要由下列参加者构成： 1、外汇银行：外汇银行是指由各国中央银行或货币当局指定或授权经营外汇业务的银 行。外汇银行通常是商业银行，可以是专门经营外汇的本国银行，也可以是兼营外汇业务的 本国银行或者是在本国的外国银行分行。外汇银行是外汇市场上最重要的参加者，其外汇交 易构成外汇市场活动的主要部分。 2、外汇交易商：外汇交易商是指买卖外国汇票的交易公司或个人。外汇交易商利用自 已的资金买卖外汇票据，从中取得买卖价差。外汇交易商多数是信托公司、银行等兼营机构， 也有专门经营这种业务的公司和个人。 3、外汇经纪人：外汇经纪人是指促成外汇交易的中介人。它介于外汇银行之间、外汇 银行和外汇市场其他参加者之间，代恰外汇买卖业务。其本身并不买卖外汇，只是连接外汇 买卖双方，促成交易，并从中收取佣金。外汇经纪人必须经过所在国的中央银行批准才能营 业。 4、中央银行：中央银行也是外汇市场的主要参与者，但其参加外汇市场的主要目的是 为了维持汇率稳定和合理调节国际储备量，它通过直接参与外汇市场买卖，调整外汇市场资 金的供求关系，使汇率维持在一定水平上或限制在一定水平上。中央银行通常设立外汇平准第9页外汇保证金交易初级教程基金，当市场外汇求过于供，汇率上涨时，抛售外币，收回本币；当市场上供过于求，汇率 下跌，就买进外币，投放本币。因此，从某种意义上讲，中央银行不仅是外汇市场的参加者， 而且是外汇市场的实际操纵者。 5、外汇投机者：外汇投机者的外汇买卖不是出于国际收付的实际需要，而是利用各种金 融工具，在汇率变动中付出一定的保证金进行预买预卖，赚取汇率差价。 6、外汇实际供应者和实际需求者：外汇市场上外汇的实际供应者和实际需求者是那些利 用外汇市场完成国际贸易或投资交易的个人或公司。他们包括：进口商、出口商、国际投资 者、跨国公司和旅游者等。（三） 市场组织形式D各国的外汇市场，由于各自长期的金融传统和商业习惯，其外汇交易方式不尽相同 1、场外市场的组织方式：这种组织方式无一定的开盘收盘时间，无具体交易场所，交易 双方不必面对面地交易，只靠电传、电报、电话等通讯设备相互接触和联系，协商达成交易。 英国、美国、加拿大、瑞士等国的外汇市场均采取这种场外市场的组织方式。因此，这种方 式又称为英美体制。 2、交易所方式：这种方式有固定的交易所，如德国、法国、荷兰、意大利等国的外汇交 易所，这些外汇交易所有固定的营业日和开盘收盘时间，外汇交易的参加者于每个营业日规 定的营业时间集中在交易所进行交易。由于欧洲大陆各国多采用这种方式组织外汇市场，故 又称这种方式为大陆体制。 3、场外交易方式是外汇市场额主要组织形式。这不仅是因为世界上两个最大的外汇市场 －伦敦外汇市场和纽约外汇市场是这种方式组织运行的，还因为外汇交易本身具有国际性。 由于外汇交易的参加者多来自各个不同的国家，交易范围极广，交易方式也日渐复杂，参加 交易所交易的成本显然高于通过现代化通讯设施进行交易的成本。因此，即便是欧洲大陆各 国，其大部分当地的外汇交易和全部国际性交易也都是用场外方式进行的。而交易所市场通 常只办理一小部分当地的现货交易。四、 主要国际外汇市场及交易时段世界外汇市场是由各国际金融中心的外汇市场构成的，这是一个庞大的体系。目前世界 上约有外汇市场 30 多个，其中最重要的有伦敦、纽约、巴黎、东京、瑞士、新加坡、香港等，第 10 页外汇保证金交易初级教程它们各具特色并分别位于不同的国家和地区，并相互联系，24 小时不停地运作，形成了全球 的统一外汇市场。（一） 主要外汇市场交易时段 主要外汇市场交易时段（下表为夏令时，冬令时顺延一小时） 市场 惠灵顿 悉尼 东京 香港 法兰克福 伦敦 纽约 时间（北京、香港） 04:00―13:00 06:00―15:00 08:00―15:30 10:00―17:00 14:30―23:00 15:30―0:30（次日） 21:00―04:00（次日）（二） 各主要外汇市场的特点 虽然国际汇市是一个不分昼夜 24 小时连续作业的市场， 一个市场的汇率波动可以迅速波 及到其他市场，但每一个市场又都有其自身的不同特点。 悉尼外汇市场作为每天全球最早开市的外汇交易市场之一， 交易时间约为 6:00-14:00 （北 京时间） 。通常汇率波动较为平静，交易品种以澳元、新西兰元和美元为主。 东京外汇市场是亚洲最大的外汇交易市场，但在三大外汇市场中却是规模最小的。其市 场波动一般会视前一天伦敦及纽约市场的变化而动。东京外汇交易所在北京时间 8:00-16:00 交易，在这一时段内，可能仅有日元出现波动的几率大一些，因为日本经济要员对于日元走 势的言论，日本贸易收支，宏观经济报告，全国百货店零售额等因素，会对日元波动起到较 大影响。 伦敦是全球老牌金融中心，也是开办外汇交易最早的地方，几乎所有的国际性大银行都 在此设有分支机构。北京时间 15:30-0:30 是伦敦外汇交易所的开盘交易时段，其悠久的传统 使得各国银行习惯性地在其开盘后才开始进行大宗的外汇交易。因此，全球外汇市场一天的 波动也就随着它的开盘而开始加剧，个人投资者在这个时段的机会也将逐渐增多。欧洲央行 利率决议、 德国 IFO 景气判断指数、 欧元区 12 国 GDP、 欧元区 12 国消费者价格指数等因素，第 11 页外汇保证金交易初级教程也将对欧洲外汇市场波动程度起到影响。 纽约外汇市场是重要的国际外汇市场之一，其日交易量仅次于伦敦。目前占全球 90%以 上的美元交易最后都通过纽约的银行间清算系统进行结算，因此纽约外汇市场成为美元的国 际结算中心，因此对外汇市场的影响非常大。有一部分伦敦市场的大宗交易，也会等到美国 股市开盘（北京时间 21:30）后才会进行。因此，纽约市场是全球最活跃的外汇交易市场，其 高度的活跃性也就意味着投资者盈利机会的增多。纽约外汇交易所在北京时间 21:00 开盘， 除美国股市外，其 GDP 数据、公开市场委员会利率、美联储公开言论、生产价格指数、消费 价格指数、失业率等一系列基本面数据，都会成为影响汇市的重要因素。第三节、 外汇交易的种类及与其他市场的区别 一、外汇交易的种类外汇是伴随着国际贸易而产生的，外汇交易是国际间结算债权债务关系的工具。但是， 近十几年，外汇交易不仅在数量上成倍增长，而且在实质上也发生了重大的变化。外汇交易 不仅是国际贸易的一种工具，而且已经成为国际上最重要的金融商品。外汇交易的种类也随 着外汇交易的性质变化而日趋多样化。 外汇交易主要可分为现钞、现货、合约现货、外汇、期权、远期交易等。（一）现钞交易 现钞交易是旅游者以及由于其他各种目的需要外汇现钞者之间进行的买卖，包括现金、 外汇旅行支票等；（二）现货外汇交易（实盘交易） 现货交易是大银行之间，以及大银行代理大客户的交易，买卖约定成交后，最迟在两个 营业日之内完成资金收付交割。 本文主要介绍国内银行面向个人推出的、适于大众投资者参与的个人外汇交易。个人外 汇交易，又称外汇宝，是指个人委托银行，参照国际外汇市场实时汇率，把一种外币买卖成 另一种外币的交易行为。由于投资者必须持有足额的要卖出外币，才能进行交易，较国际上 流行的外汇保证金交易缺少保证金交易的卖空机制和融资杠杆机制，因此也称为实盘交易。 （三）合约现货外汇交易（保证金交易）第 12 页外汇保证金交易初级教程合约现货外汇交易，又称外汇保证金交易、按金交易、虚盘交易，指投资者和专业从事 外汇买卖的金融公司 （银行、 交易商或经纪商） 签订委托买卖外汇的合同， ， 缴付一定比率 （一 般不超过 10%）的交易保证金，便可按一定融资倍数买卖 10 万、几十万甚至上百万美元的外 汇。因此，这种合约形式的买卖只是对某种外汇的某个价格做出书面或口头的承诺，然后等 待价格出现上升或下跌时，再做买卖的结算，从变化的价差中获取利润，当然也承担了亏损 的风险。由于这种投资所需的资金可多可少，所以，近年来吸引了许多投资者的参与。（四）期货交易 外汇交易是按约定的时间，并按已确定汇率进行交易，每个合同的金额是固定的；（五）期权交易 期权交易是将来是否购买或者出售某种货币的选择权而预先进行的交易；（六）远期交易 远期交易是根据合同规定在约定日期办理交割，合同可大可小，交割期也较灵活。二、保证金交易的介绍保证金：银行或是交易商都会提供一定程度的信贷额给客户来进行投资，如 90%。换句 话 说 客户 只 需持 有 10% 以 上 的资 金就 可以 进 行交 易 。我 们称这 10% 的 资金 为保 证金 （MARGIN） 。 在保证金制度下，10%的资金跟 100%的资金，在获利和亏损的金额是一样。等值的资金 在保证制度下，可以交易十倍的商品，资金和风险管理上比较灵活多了。因此，保证金也有 称之为杠杆式操作，意谓以小博大。如在外汇市场里每一标准单为 10 万美元，放大 100 倍， 那客户所需的保证金为 1000 美元。而且保证金是允许双向交易，即投资者可看空或看多一种 商品，在低买高卖中获利，或从高卖低买中获利。 1、股市及期货只能在白天的特定时段内交易，一般为早 9:30 到下午 4:00。尤其是如果 您还有自己的工作，那么您将面临两难的境地D要么放弃工作，要么退出交易。而外汇保证 金交易则每周 5 天，全天 24 小时均可以进行交易，您可以在业余时间的晚上投入到保证金交 易中。第 13 页外汇保证金交易初级教程2、股市中有上千种股票，那么选股将是一件较难的事情。而汇市中，货币组合非常有 限，这可以使您集中精力于这几个货币组合，能较快的了解及掌握每个货币的特性并抓住他 们的脉动。 3、股市及期货的交易量比汇市小很多，很容易被一些机构或基金操纵，因此对于个人 投资者来说不公平。而汇市是全球最大的金融市场，交易量巨大，参与者包括银行、投资基 金、金融公司和其他金融机构，因此无法操纵市场，对与个人投资都来说是一个相对公平、 公开公正的市场。 4、股市的另一个缺点就是单向的。在熊市时，投资者无法作为，只能被套或观望。而 保证金外汇是可以双向操作的，因此不管这个货币上涨或下跌都可以操作。 总体来看，外汇市场是一个更加规范和成熟，交易方式更加灵活和方便，获利空间较大 而风险则可控制在一定的限度内。对于专业的投资者，以及持有外汇的机构和个人来讲，是 一种稳健而成熟的投资方式。附：股票、外汇、期货对照表 股票 参与市场 交易时间 交易量 结算周期 交易方向 波动幅度 交易品种 需用资金 流动性 风险控制 交易费用 利润 地区市场：易操控 营业时间内 有限交易量 T+1 单向 有限制 多 100% 有些情况下无法成交 可控 高 低 外汇（保证金） 国际市场，不易操控 周一至周五 24 小时 日交易量 2 兆亿美元以上 T+0 双向 无限制 少 1% 高 可控 低 高 期货 地区市场：易操控 营业时间内 有限交易量 T+0 双向 有限制 较多 5-20% 高 可控 高 中第 14 页外汇保证金交易初级教程第二章外汇技术分析分析汇率的方法主要有两种：基础分析和技术分析。 基础分析是对影响外汇汇率的基本因素进行分析，基本因素主要包括各国经济发展水平 与状况，世界、地区与各国政治情况，市场预期等。 技术分析是借助心理学、统计学等学科的研究方法和手段，通过对以往汇率的研究，预 测出汇率的未来走势。 本章着重介绍技术分析。 技术分析的基本假设就是市场包容和消化一切，K 线作为技术分析的重要手段，是所有 职业投资者必须掌握的。 技术分析的构成要素很多，但是主流理论是围绕着 K 线分析来研究的。主要包括 K 线 组合、形态分析、技术指标、波浪理论等等。第一节、技术分析的三个基本原则也许大家对原则、总述之类的话语不是很感兴趣，急于看到各种形态的技术分析，但是 我在这提醒大家，在做好技术分析之前，请一定要读懂、吃透、牢记这三大原则，它是技术 分析的基础，是无数前人经验和教训的结晶，切记！切记！一、长期形态比短期形态更重要短期的走势是在相对较小的区间中运动的，也容易受到各种各样因素的影响而随时变 化。所以，投资者把握汇价的短期走势难度较大，容易陷入繁多的影响因素中而迷失方向。 如果在分析短期汇价走势前对长期的走势有一个透彻的认识，做到胸有成竹，那么投资者就 可以俯瞰短期走势，抓住主要矛盾，做出正确的分析判断。 如汇价在几天时间内出现一个“早晨之星”形态，通常会认为汇价即将见底，反转的可 能性较大，但也许从长期走势分析，汇价仍在长期下降通道运行，阻挡线没有任何被突破的 可能性，那么，这时的“早晨之星”就只是一个小幅的反弹，是部分投资者平仓获利，市场 消化压力的一个小调整，甚至连做短线的机会都没有。这时的“早晨之星”形态就没有反转 的意义了。第 15 页外汇保证金交易初级教程二、位置比形态更重要深入研究技术分析会发现，技术分析有相关的法则。但如果这些法则不结合位置形态来 分析，那么这些法则就都成了空中楼阁，没有任何的意义。 如“头肩底”形态是一个非常经典的底部反转形态，它通常出现在汇价的底部区域，但 如果在汇价的高价区出现一个“头肩底”形态，那么成熟的投资者宁可退出市场观望，也决 不会相信此形态。 因为“在高位最可能出现头部，在低部最可能出现底部”是最朴素也是最有效的投资规 律。三、市场方向比位置更重要“汇价的高低不重要，汇价的趋势才是最重要的” 。 也许汇价已经达到很高或很低的区域，但只要投资者能够准确判断汇价的趋势，就仍然 可以买进或者持有。投资者要分析的最重要的，最难的就是分析市场的走势方向。第二节、K 线技术分析一、K 线基础知识K 线图又称“蜡烛图” ，是由日本所创，图形简单明快，可操作性强，各种 K 线组合形 态能对汇价及时准确地做出判断，它广泛的应用在股票、外汇、期货当中，已成为技术分析 不可或缺的手段。 一个标准的 K 线形态由四部分组成：一段时间之内的最高价、最低价、开盘价、收盘价。 若开盘价高于收盘价，则称此 K 线为阴线； 若开盘价低于收盘价，则称此 K 线为阳线。 开盘价与收盘价之间形成的价格差，用如图所示的中间柱体表示，一般称之为“实体” 。 由最高价、 最低价与实体之间形成的价格差， 用如图所示的上下线表示， 一般称之为 “上 影线” “下影线” 。第 16 页外汇保证金交易初级教程二、K 线基本形态分析阳线基本形态分析基本形态名称形 态 意 义大（全）阳线开盘价与最低价相同， 收盘价与最高价 相同。没有上下线影线。表示市场内多方占 据着绝对的主力，涨势强烈，气势如虹。大阳下影线收盘价与最高价相同，小段下影线。汇 价稍作下探即被拉回，表示多方力量占优， 下档买盘强劲。下影线的长度越长，表示多 方力量越强。大阳上影线开盘价与最低价相同，小段上影线。汇 价试图创下高点，但上方卖出压力沉重，汇 价回落。此形态表示多方占优，但上方价位 卖压很大，有反转的意味，应引起警觉。上 影线越长，表示卖压越大，反转意味更大。小阳线上下影线长度基本相同。 此形态表示多 空双方争夺激烈，多方仍占据一定优势，但 空方的力量不可小视。上影线很长， 至少是阳线实体长度的二 上影阳线（顶部： 到三倍。此形态表示多方仍处于优势，但已 射击之星或流星形态） 经处于强弩之末，是强烈的反转形态。此形 （底部：倒锤线形态） 态如出现在近期汇价的顶部，反转意义更 强。 下影线很长， 至少是阳线实体长度的二 下影阳线（顶部： 到三倍。此形态表示多方处于优势，并且有 上吊线形态） （底部： 多方买盘不断加入，推高汇价。此形态如出 锤子线形态） 现在近期汇价底部，是强烈的反转信号，应 引起注意。第 17 页外汇保证金交易初级教程阴线基本形态分析 基本形态 名 称 形 态 意 义 开盘价与最高价相同， 收盘价与最 低价相同。没有下线影线。表示市场内 空方占据着绝对的主力，汇价持续走 跌。 开盘价与最高价相同，小段下影 线。汇价试图创下低点，但下方买盘出 现，汇价回升。此形态表示空方占优， 但下方价位出现买压。下影线越长，表 示买压越大，反转意味更大。 收盘价与最低价相同，小段上影 线。汇价稍作上扬即被拉回，表示空方 力量占优，上档卖盘强劲。下影线的长 度越长，表示空方力量越强。大（全）阴线大阴下影线大阴上影线小阴线上下影线长度基本相同。 此形态表 示多空双方争夺激烈， 空方仍占据一定 优势，但多方的力量不可小视。上影线很长， 至少是阴线实体长度 上影阴线（顶部： 的二到三倍。此形态表示空方处于优 射击之星或流星形态） 势，并且有空方买盘不断加入，推低汇 （底部：倒锤线形态） 价。此形态如出现在近期汇价顶部，是 强烈的反转信号，应引起注意。 下影线很长， 至少是阴线实体长度 下影阴线（顶部： 的二到三倍。 此形态表示空方仍处于优 上吊线形态） （底部： 势，但已经处于强弩之末，是强烈的反 锤子线形态） 转形态。 此形态如出现在近期汇价的底 部，反转意义更强。第 18 页外汇保证金交易初级教程十字线基本形态分析 基本形态 十 十 十字线 开盘、 收盘价相同。 多空势均力敌。 若此形态出现在顶部或底部， 是强烈的 反转形态；出现在长期盘整时期，是强 烈的突破信号。 开盘、收盘价相同。 多方力量占优。 应密切注意后期 K 线形态发展。 名 称 形 态 意 义十字线十字线开盘、收盘价相同。 空方力量占优。 应密切注意后期 K 线形态发展。T 字线开盘、收盘价相同。 收盘价下方多方买盘积极， 此价位 多方有很强的支撑。 底部出现此形态为强烈反转信号。 开盘、收盘价相同。 收盘价上方空方卖盘积极， 此价位 空方有很强的支撑。 顶部出现此形态为强烈反转信号。倒 T 字线一一字线开盘、收盘、最高、最低价相同。 此形态极少出现， 若出现就是暴涨 或暴跌的前兆。三、组合 K 线形态分析 （一） 、锤子线和上吊线锤子线和上吊线形态概述：第 19 页外汇保证金交易初级教程（1）K 线的小实体在交易区域上部。 （2）下影线长度应该比实体长度长得多，一般为 2-3 倍。 （3）没有上影线，或者很短。 不同的是，锤子线出现在近汇市价的底部，表示汇价有可能回升；而上吊线出现在近汇 市价的顶部，表示汇价有可能回落。锤子线上吊线实例：如下图所示，汇价在底部时锤子线的出现有效实现了反转（圆圈内所示） ，而在顶 部时则由二个上吊线引发了大幅下跌（方框内所示） 。（二） 、射击之星和倒锤线倒锤线和射击之星形态概述： （1）小 K 线的实体部分在汇价位置的底部。 （2）上影线的长度通常是实体长度的 2---3 倍。 （3）下影线没有，或者很短。 不同的是，倒锤线出现在近汇市价的底部，表示汇价有可能回升；而射击之星线出现在 近汇市价的顶部，表示汇价有可能回落。 严格意义上此二者形态反转强度不如上吊线和锤子线大，此反转形态的确立，必须结合 第二天的 K 线及其他分析指标验证。第 20 页外汇保证金交易初级教程射击之星 倒锤线 实例：如图所示，底部倒锤线的出现，预示着汇价已到底，第二天大阳线的出现，验证 了反转的成立（圆圈内所示） ；而顶部射击之星的出现，虽有反转的意义，但第二、三天的阳 线则上说明此反转形态不成立（方框内所示） 。（三） 看涨吞没和看跌吞没形态 、 概述： （1）在吞没形态之前，市场应有清晰的上升或下降走势。 （2）吞没形态由 2 支蜡烛线组成，第二支的实体必须覆盖第一支的实体，且两者颜色相 反。第 21 页外汇保证金交易初级教程看跌吞没形态看涨吞没形态如图所示，圆圈内分别是处于市价顶部和底部时出现的吞没形态，它作为一种强烈的见 底或见顶反转信号，在交易时应多加注意。 如图方框内所示，此也是一个标准的看跌吞没形态，但根据位置比形态更重要的技术原 则，看跌吞没形态应出现在市价的顶部，在此底部出现不具备看涨的条件，因此我们说此形 态不成立。（四） 、乌云盖顶形态和刺透（斩回线）形态 概述： （1）在此形态之前，市场应有清晰的上升或下降走势。 （2） 此形态由 2 根 K 线组成， 第二支 K 线的实体必段穿过第一支 K 线实体的一半即 50%， 且颜色相反。 （3）穿入程度越深，反转意味越浓。第 22 页外汇保证金交易初级教程斩回线（刺透）形态 实例：乌云盖顶形态（五）孕线形态 概述： （1）在此形态之前，市场应有清晰的上升或下降趋势。 （2）孕线形态要求第一天的实体较长，第二天的实体较短，且颜色相反。 （3）孕线形态的反转程度不如看涨吞没、乌云盖顶等形态强烈。它并不属于主要的反转 形态，但其中的十字孕线不同，它是一种强烈的反转信号，在市场顶部时效力更大。孕线形态第 23 页外汇保证金交易初级教程十字孕线形态实例：（六） 、反击线形态 概述： （1）此形态也发生在上升趋势或下降趋势中。 （2）收市价并没有推进到前一天的 K 线实体内部，而仅仅回升到前一天收市价的位置。 （3）此形态的反转意义不如吞没形态、乌云盖顶等形态，它的出现意味着市场看法不统 一，汇价发展有可能反转，也有可能形成调整阶段。 （4）此形势形成后，应结合第二天 K 线的开、收盘价以及其它的技术指示对走势进行综 合判断。第 24 页外汇保证金交易初级教程（七） 、十字星形态 概述： （1）十字星是一种特殊的 K 线形态，它表示着这一时间段内汇价开盘价与收盘价相同， 形态上表示为一条直线。此形态的出现说明多空双方争夺激烈，互不相让。 （2）上下影线的长度对形态也具有非常重要的指导意义，通常影线越长，表示多空双方 争夺越激烈；行情一旦确认，汇价的趋势发展时间也会越长。 （3）十字星通常有两种作用：确认行情和确认反转，两种情况下分别称之为“整固十字 星”和“反转十字星” 。反转十字星的规模比整固十字星大（即上下影线较长） ，多出现在顶 部或顶部。整固十字星形态较小，上下影线较短，多出现在趋势中部。第 25 页外汇保证金交易初级教程实例：如图所示，圆圈内所示的十字星大多上下影线较长，都出现在近期汇价的顶部，是反转 十字星。 而方框内的十字星大多上下影线较小，多出现在汇价发展中部，是整固十字星。（八） 、窗口 若第二天的最低价比第一天的最高价还高，或第二天的最高价比第一天的最低价还低， 形成了价格之间的跳空，我们就把这种形态称之为“窗口” 。简单的说，即是两条 K 线的影线 存在价格真空。 窗口分普通窗口，突破窗口，持续性窗口与消耗性窗口四种。 （1）普通窗口这类窗口通常在密集的交易区域中出现，因此许多 需要较长时间形成的整理或转向型态如三角形，矩型 等都可能有这类窗口形成。第 26 页外汇保证金交易初级教程普通窗口并无特别的分析意义，一般在几个交易日内便会完全填补，它只能帮助我们辨 认清楚某种型态的形成。普通窗口在整理型态要比在反转型态时出现的机会大得多，所以当 发现发展中的三角形和矩形有许多窗口，就应该增强它是整理型态的信念。 （2）突破窗口突破窗口是当一个密集的反转或整理型态完成后突破盘局 时产生的窗口。当股价以一个很大的窗口跳空远离型态时，这 表示真正的突破已经形成了。因为错误的移动很少会产生窗口， 同时窗口能显示突破的强劲性，突破窗口愈大，表示未来的变 动强烈。突破窗口的分析意义较大，经常在重要的转向型态如头肩式的突破时出现，这窗口可帮 助我们辨认突破讯号的真伪。如果股价突破支持线或阻力线后以一个很大的窗口跳离形态， 可见突破十分强而有力，很少有错误发生。形成突破窗口的原因是其水平的阻力经过时间的 争持后，供给的力量完全被吸收，短暂时间窗乏货源，买进的投资者被迫要以更高价求货。 又或是其水平的支持经过一段时间的供给后，购买力完全被消耗，沽出的须以更低价才能找 到买家，因此便形成窗口。 假如窗口发生前有大的交易量，而窗口发生后成交量却相对的减少，则有一半的可能不 久窗口将被封闭，若窗口发生后成交量并未随着股价的远离窗口而减少，反而加大，则短期 内窗口将不会被封闭。 （3）持续性窗口 在上升或下跌途中出现窗口，可能是持续性窗口。这种窗口不会和突破窗口混淆，任何 离开型态或密集交易区域后的急速上升或下跌，所出现的窗口大多是持续性窗口。这种窗口 可帮助我们估计未来后市波幅的幅度，因此亦称之为量度性窗口。 其量度的方法是从突破点开始，到持续性窗口始点的垂直距离，就是未来股价将会达到 的幅度。或者我们可以说：股价未来所走的距离，和过去已走的距离一样。第 27 页外汇保证金交易初级教程（4）消耗性窗口和持续性窗口一样，消耗性窗口是伴随 大幅的股价波幅而出现。在急速的上升或下 跌中，股价的波动并非是渐渐出现阻力，而 是愈来愈急。 这时价格的跳升 （或跳位下跌） 可能发生，此窗口就是消耗性窗口。通常消耗性窗口多在恐慌性抛售或消耗性上升的末段出现。 消耗性窗口的出现，表示股价的趋势将暂告一段落。如果在上升途中，即表示快将下跌； 若在下跌趋势中出现，就表示即将回升。不过，消耗性窗口并非意味着市道必定出转向， 尽管意味着有转向的可能。 在窗口发生的当天或后一天若成交量特别大，而且趋势的未来似乎无法随交量而有大幅 的变动时，这就可能是消耗性窗口啊，假如在窗口出现的后一天其收盘价停在窗口之边缘形 成了一天行情的反转时，就更可确定这是消耗性窗口了。 消耗性窗口很少是突破前一型态大幅度变动过程中的第一个窗口，绝大部分的情形是它 的前面至少会再现一个持续窗口因此可以假设，在快速直线上升或下跌变动中期出现的第一第 28 页外汇保证金交易初级教程个窗口为持续窗口，但随后的每一个窗口都可能是消耗性窗口，尤其是当这个窗口比前一个 空距大时，更应特别注意。 持续窗口是股价大幅变动中途产生的，因而不会于短时期内封闭，但是消耗性窗口是变 动即将到达终点的最后现象，所以多半在 2－5 天的短期内被封闭。（九） 、平头顶形态 定义：在汇价形成近期上涨或下跌的持续性行情中，底部出现两根最低价相同的 K 线或 顶部出现两根最高价相同的 K 线，形成“平头”形态，这应该引起投资者的警觉，是反转的 信号。 意义：如果前一天的低（高）点在第二天得到验证，成功的经受了市场的试探，那么这 个低（高）点就可能构成重要的支撑（阻挡）线，也可以理解为市场正在构筑近期的底（顶） 部，这种形态下极容易引发反转行情。实例：第 29 页外汇保证金交易初级教程（十） 、早晨之星（启明星） 概述： （1）第一天必须是阴线，并且这根阴线处于下跌趋势中。 （2）第二天是星型是阳线是阴线并不重要，重要的是实体部分必须与前一个阴线实体之 间有窗口跳空。 （3） 第二天的实体部分很小， 汇价与在一个小幅范围内波动， 所图所示形成一根纺轴线。 （4）第三天必须是阳线，阳线实体必须推入到第一天阴线实体内部。若实体与第二天的 实体也存在窗口跳空，则反转意义更大。形态意义：汇价被一根长阴线所加强的下降趋势已经被接连两天的止损回升所遏制，多 数投资者认为市场底部正在构筑，做多者逐步增加，推动汇价反转回升。 实例： 红线左端的窗口跳空是一个持续性窗口，支撑线和圆圈处的早晨之星形态相互印证，更 加加深了早晨之星的反转意义。第 30 页外汇保证金交易初级教程（十一） 、黄昏之星 概述： （1）第一天必须是阳线，并且这根阳线处于上升趋势中。 （2）第二天是星型线（即实体和上下影线都很小的 K 线） ，星型线本身是阴线还是阳线 并不重要，重要的是实体与第一天的阳线实体之间存在窗口跳空。 （3）第二天的实体部分很小，汇价当天在很上范围内波动。 （4） 第三天必须是阴线， 阴线实体必须推入到第二天星型线实体内部。 若存在窗口跳空， 则反转的意义更大。形态意义：被一根长阳线所加强的上涨的趋势已经被接连两天的调整所遏制，第二天的 纺轴线显示了趋势的不确定性。第三天的阴线，收盘更低，显著的趋势反转已经发生。 实例：第 31 页外汇保证金交易初级教程（十二） 、弃婴形态 概述： （1）弃婴形态是黄昏之星和早晨之星（启明星）形态的一种特殊形态，它符合黄昏之星 和早晨之星（启明星）的一切条件。 （2）它比前二者所转意义更加强烈，此形态是我所学习的所有 K 线组合形态中反转意义 最“变态”的一种，此形态一旦出现，反转的机率为 99.99%。 （3）形态基本表述为中间为十字星，前后两天的 K 线影线与十字星影线之间都形成了窗 口跳空。从形态上看，它与前后的汇价连续发展格格不入，仿佛掉队的士兵，被遗弃的婴儿 一样，故此得名。实例：第 32 页外汇保证金交易初级教程（十三） 、三连阳见顶和三连阴见底 三连阳见顶概述： （1）在市场上升的顶部，第一天和第二天是长阳线实体。 （2）第三天开盘价位置接近于第二天的收盘价。 （3）第三天是纺轴线并极有可能是星线。 （4）若几条阳线均带上影线则反转的意义更大。 三连阴见底与其正好相反。形态意义（以三连阳为例，三连阴正相反） ： 前两天大阳线创出新高，第三天是纺轴线或是星形线，说明了趋势上的不确定性，有阻 止汇价上涨的可能。不断加长的上影线及越来越小的阳线实体都表明了汇价上升趋势变弱， 有下跌反转的可能。 实例： 圆圈内为三连阴见底形态，方框内为三连阳见顶形态。第 33 页外汇保证金交易初级教程（十四） 、上升三法和下降三法 上升三法概述（下降三法相反） ： （1）大阳线的形成代表了当前的趋势。 （2）大阳线后被一组小实体的 K 线相跟随，小 K 线可以是阴线也可以是阳线，包括星线 和十字星。 （3）小 K 线沿现趋势相反的方向或高或低的排列着，并保持在第一天大阳线的实体内。 （4）最后由一根大阳线确定了升势，汇价维持向上发展。 形态意义： 一组小实体的出现是对上升趋势的一种修正，消化压力，调整完毕后继续上行。实例： 圆圈内为上升三法，方框内为下降三法。第 34 页外汇保证金交易初级教程（十五）大阳前阻线和大阴前阻线 大阳前阻线（大阴前阻线相反）概述： 上升趋势末顶端接连出现两根阴线， 而第三天则是一根大阳线将前面两根阴线实体吞没， 但要注意：此大阳线的最高点未超过前期最高点！看似大涨的趋势，但实际上已是回光反照， 强驽之末！实例：第 35 页外汇保证金交易初级教程第三节、形态分析一、支撑线和阻力线（一）支撑线和阻力线的定义支撑线：是指一根在图形上，由两个相对的低点组成的水平线或者上升的直线。支撑线 起着阻止价格继续下跌的作用。 当价格下跌到支撑线附近时，多方开始尝试轻仓买进，而空方则小心谨慎，时刻注意平 仓保证盈利。价格在支撑线附近开始止跌上涨。 根据两个支撑点的距离和时间，支撑线可以分为长期支撑线和短期支撑线。长期支撑线 的支撑作用要大于短期支撑线的支撑作用。 阻力线：是指一根在图形上，由两个相对的高点组成的水平线或者上升的直线。阻力线 起着阻止价格继续上涨的作用。 当价格上涨到阻力线附近时，空方开始尝试轻仓买进，而多方则注意平仓保证盈利。价 格在阻力线附近开始止涨下跌。 根据两个阻力点的距离和时间，阻力线可以分为长期阻力线和短期阻力线。长期阻力线 的阻力作用要大于短期阻力线的阻力作用。第 36 页外汇保证金交易初级教程（二） 、趋势线的转化原则 依据技术分析理论支撑线和阻力线是可以相互转化的。 突破阻力线后阻力线就转化为支撑线；同样突破支撑线后支撑线就转化为阻力线。 这符合物及必反的原则。同时也合乎人们的心理和实际的情况。人们在阻力线附近普通 做空，这虽然使得价格的上涨受到了一定的压制，但是一旦阻力线被突破，那么意味着所有 做空的投资者都判断错误，大量的投资者只好止损或者翻多。这反而使作为临界点或者说一 个边缘的阻力线转化成了支撑线。原有的做空力量一下子就转化成了做多的力量。 实例：如图所示，A 点引出的支撑线在 C 点被有效突破后，在 E 点转化成为阻力线，有限地抑 制住了汇价的上涨； B 点引出的阻力线经 G 点有效突破后， H 点转化为支撑线， 在 有效地抑制了汇价的下跌； D 点引出的支撑线经 F 点有效突破后，在 G 点上方构成了阻力线，有效地抑制了汇价的 上涨。二、双峰反转形态概述： 双峰反转是指在汇价顶部或底部形成的两个波峰，也就是双重顶和双重底，人们常称之 为“M”型“W”型反转。 双峰反转形态并不一定意味着汇价的反转，也有可能在汇价回落到颈线的过程中受到支第 37 页外汇保证金交易初级教程撑线的支撑而上涨。这时汇价在支撑线和前面两个高点之间的区域内运动，形成三重顶、三 角形等多种形态，但这种可能性很小。 两个峰之间距离越远，也就是形成两顶底所持续的时间越长，则将来双重顶反转的潜力 越大，反转后的波动也就越剧烈。 双峰形态突破后的涨（跌）幅是形态本身颈高的 1-3 倍。三、头肩顶（1）这是一个长期性趋势的转向型态，通常会在牛市的尽头出现。第 38 页外汇保证金交易初级教程（2）头肩反转形态一共出现三个峰，中间的峰部比另外两个分部都高，所以叫做头部。 左右两个峰值较低，称之为肩部。 （3）当头肩顶颈线击破时，就是一个真正的沽出讯号，虽然股价和最高点比较，已回落 了相当的幅度，但跌势只是刚刚开始，未出货的投资者继续沽出。 （4）当颈线跌破后，我们可根据这型态的最少跌幅量度方法预测股价会跌至哪一水平。 这量度的方法是一一从头部的最高点画一条垂直线到颈线，然后在完成右肩突破颈线的一点 开始，向下量出同样的长度，由此量出的价格就是该股将下跌的最小幅度。实例：蓝色圆圈为卖出信号。四、头肩底（1）头肩顶和头肩底的形状差不多，主要的区别在于成交量方面。 （2）当头肩底颈线突破时，就是一个真正的买入讯号，虽然股价和最低点比较，已上升 一段幅度，但升势只是刚刚开始，尚示买入的投资者应该继续追入。其最少升幅的量度方法第 39 页外汇保证金交易初级教程是从头部的最低点画一条垂直线相交于颈线，然后在右肩突破颈线的一点开始，向上量度出 同样的高度，所量出的价格就是该股将会上升的最小幅度。 另外，当颈线阻力突破时，必须要有成交量激增的配合，否则这可能是一个错误的突破。 不过，如果在突破后成交逐渐增加，型态也可确认。 （3）一般来说，头肩底型态较为平坦，因此需要较长的时间来完成。 （4）在升破颈线后可能会出现暂时性的回跌，但回不应低于线。如果回跌低于颈线，又 或是股价在颈线水平回落，没法突破颈线阻力，而且还跌低于头部，这可能是一个失败的头 肩底型态。 （5） 头肩底是极具预测威力的型态之一， 一旦获得确认， 升幅大多会多于其最少升幅的。五、三重顶（底）任何头肩型，特别是头部超过肩部不够多时，可称为三重顶（底）型。三重顶型态也和 双重顶十分相似，只是多一个顶，且各顶分得很开、很深。成交量在上升期间一次比一次少。 三重底则是倒转的三重顶，分析含义一样。 三重顶的第三个顶，成交量非常小时，即显示出下跌的征兆，而三重底在第三个底部上第 40 页外汇保证金交易初级教程升时，成交量大增，即显示出股价具有突破颈线的趋势。六、圆形底股价呈弧形上升。即虽不断升高。但每一个高点亦不了多少就回落，先是新高点较前点 高，后是回升点略低于前点，这样把短期高点连接起来，就形成圆形顶。在成交量方面也会 有一个圆形状。 （1）有时当圆形头部形成后，股价并不马上下跌，只反复向横发展形成徘徊区域，这 徘徊区称作碗柄。一般来说，这碗柄很快便会突破，股价继续朝着预期中的下跌趋势发展。 （2）圆形反转在股价的顶部和底部均会出现，其型态相似，意义相反。在底部时表现为 股价呈弧形下跌，初时卖方的压力不断减轻，于是成交量持续下降，但买方的力量仍畏缩不 前，这时候股价虽是下跌，然而幅度缓慢和细小，其趋势曲线渐渐接近水平。在底部时买卖 力量达致均衡状态，因此仅有极小的成交量。然后需求开始增加，价格随着上升，最后买方 完全控制市场，价格大幅上扬，出现突破性的上升局面。成交量方面，初时缓慢地减少到一 个水平，然后又增加，形成一个圆底形。这型态显示一次巨大的升市即将到临。投资者可以第 41 页外汇保证金交易初级教程在圆形底升势转急之初追入。七、V 型反转和延伸型 V 形反转（1）下跌阶段：通常 V 型的左方跌势十分陡峭，而且持续一段短时间。 （2）转势点：V 型的底部十分尖锐，一般来说形成这转势点的时间仅三、两个交易日， 而且成交量在这低点时明显增多。有时候转势点就在恐慌交易日中出现。 （3）回升阶段：接着股价从低点回升，成交量亦随之而增加。 （4）股价在突破伸延Ｖ型的徘徊区顶部时，必须有成交量增加的配合，在跌破倒转伸延 Ｖ型的徘徊底部时，则不必要成交量增加。 形态意义： 由于市场中卖方的力量很大，令股价稳定而又持续地挫落，当这股沽售力量消失之后， 买方的力量完全控制整个市场，使得股价出现戏剧性的回升，几乎以下跌时同样的速度收复 所有失地；因此在图表上股价的运行，形成一个像 V 字般的移动轨迹。倒转 V 型情形则刚刚第 42 页外汇保证金交易初级教程相反，市场看好的情绪使得股价节节扳升，可是突如其来的一个因素扭转了整个趋势，卖方 以上升时同样的速度下跌，形成一个倒转 V 型的移动轨迹。通常这形态是由一些突如其来的 因素一些消息灵通的投资者所不能预见的因素造成。八、扩大反转型（喇叭型）股价经过一段时间的上升后下跌，然后再上升再下跌，上升的高点较上次为高，下跌的 低点亦较上次的低点为低。整个型态以狭窄的波动开始，然后和上下两方扩大，如果我们把 上下的高点和低点分别连接起来，就可以画出一个镜中反照的三角形状，这便是喇叭形。 成交量方面，喇叭型在整个型态形成的过程中，保持着高而且不规则的成交。喇叭型分 为上升型和下降型，其含义一样。 一个标准的喇叭型应该有三个高点，二个底点。这三个高点一个比一个高，中间的二个 低点则一个较一个低；当股价从第三个高点回跌，其回落的低点较前一个低点为低时，可以 假设型态的成立。和头肩顶一样，喇叭型属于“五点转向”型态，故此一个较平缓的喇叭型 也可视之为一个有较高右肩和下倾颈线的头肩式走势。第 43 页外汇保证金交易初级教程喇叭型是由投资者冲动和不理性的情绪造成的，因此它绝少在跌市的底部出现，原因是 股价经过一段时间的下跌之后，投资意愿薄弱，因此它在低沉的市场气氛中，不可能形成这 型态。九、对称三角形成交量在对称三角形成的过程中不断减少，正反映出好淡力量对后市犹疑不决的观望态 度，使得市场暂时沉寂。 一般情形之下，对称三角形是属于整理型态，即股价会继续原来的趋势移动。 对称三角型的最少升幅量度方法是当汇价往上突破时，从型态的第一个上升高点开始画 一条和底部平等的直线，我们可以预期汇价至少会上升到这条线才会遇上阻力。至于汇价上 升的速度，将会以型态开始之前同样的角度上升。因此我们从这量度方法估计到该股最少升 幅的价格水平和所需要的完成时间。 型态的最少跌幅，量度方法也是一样。 所图所示，圆圈内为预测涨幅，方框内为买入点和卖出点。第 44 页外汇保证金交易初级教程实例： 对称三角形形态结束后，出现了一段调整行情，然后汇市然原方向下跌。十、上升三角形和下降三角形（1）上升三角形和下降三角形都属于整理形态。上升三角形在上升过程中出现，暗示有 突破的可能，下降三角形正相反。 （2）成交量在三角形的形成过程中不断减少，直至突破时才有大成交量配合。 （3）上升三角形在突破顶部水平的阻力线时，有一个短期买入讯号，下降三角形在突破 下部水平阻力线时有一个短期沽出讯号。但上升三角形在突破时须伴有大成交量，而下降三 角表突破时不必有大成交量来证实。 （4）值得一提时，此二型态虽属于整理形态，有一般向上向下规律性，但亦有可能朝相 反方向发展。应结合成交量等技术指标相互验证。 如图所示，圆圈内为预测涨（跌）幅，方框内为买入（卖出）点。第 45 页外汇保证金交易初级教程十一、箱形整理矩形是股价由一连串在二条水平的上下界线之间变动而成的型态。股价在其范围之内出 现上落。价格上升到某水平时遇上阻力，掉头回落，但很快地便获得支持而升，可是回升到 上次同一高点时再一次受阻，而挫落到上次低点时则再得到支持。这些短期高点和低点分别 以直线连接起来，便可以绘出一条通道，这通道既非上倾，亦非下降，而是平行发展，这就 是矩形型态。 矩形是整理形态，在升市和跌市中都可能出现，长而窄且成交量小的矩形在原始底部比第 46 页外汇保证金交易初级教程较常出现。突破上下了限后有买入和卖出的讯号，涨跌幅度通常等于矩形本身宽度。 一个高，低波幅较大的矩形，较一个狭窄而长的矩形型态更具威力。 如图所示，圆圈为预测涨幅，方框为买入点。实例：十二、旗型旗形走势的型态就像一面挂在旗杆顶上的旗帜，这型态通常在急速而又大幅的市场波动 中出现，股价经过一连串紧密的短期波动后，形成一个与原来趋势呈相反方向倾斜的长方形， 这就是旗形走势。旗形走势又可分作上升旗形和下降旗形。 旗形是个整理形态。即型态完成后股价将继续原来的趋势方向移动，上升旗形将有向上 突破，而下降旗形则是往下跌破， 旗形有一个时间标准，即旗形整理时间一般在 7―14 日左右。 突破旗形后，上涨的幅度一般都不会少于旗形之前紧邻旗形的那波行情的空间。第 47 页外汇保证金交易初级教程实例：十三、岛形汇市持续上升一段时间后，有一日忽然呈现缺口性上升，接着汇价位于高水平徘徊，很 快价格又再缺口性下跌，两边的缺口大约在同一价格区域发生，使高水平争持的区域在图表 上看来就像是一个岛屿的形状，两边的缺口令这岛屿孤立独耸于海洋之上。成交量在形成的 岛型期间十分巨大。股价在下跌时形成的岛型形状也是一样。 （1） 在岛型前出现的缺口为消耗性缺口， 其后在反方向移动中出现的缺口为突破性缺口。 （2）这二个缺口顺很短时间内先后出现，最短的时间可能只有一个交易日，亦可能长达 数天至数个星期左右。 （3）形成岛型的二个缺口大多在同呈段价格范围之内。 （4）岛型以消耗性缺口开始，突破性缺口结束，这情形是以缺口填补缺口，因此缺口已 是被完全填补了。第 48 页外汇保证金交易初级教程形态意义： 股价不断的上升，使原来想买入的没法在预期的价位追入，持续的升势令他们终于忍不 住不计价抢入，于是形成一个上升缺口。可是股价却没有因为这样的跳升而继续向上，在高 水平明显呈现阻力，经过一段短时间的争持后，股价终于没法在高位支持，而缺口性下跌。 股价不断地下跌，最后所形成的岛型和升市时一样。 岛型经常在长期或中期性趋势的顶部或底部出现。当上升时，岛型明显形成后，这是一 个沽出汛号；反之若下跌时出现这型态，就是一个买入讯号。十四、菱形菱型的型态犹如钻石，其颈线为 V 字状。成交量如同三角状，渐次减少。菱型实际是喇 叭型和对称三角型的结合。左半部和喇叭型一样，第二个上升点较前一个高，回落低点亦较 前一个为低，当第三次回升时，高点却不能升越第二个高点水平，接着的下跌回落点却又较 上一个为高，股价的波动从不断地向外扩散转为向内收窄，右半部的变化类似于对称三角型。 形态意义： 当股价愈升愈高之际，投资者显得冲动和失去理智，因此价格波动增大，成交亦大量增 加，但很快地投资情绪渐渐冷静下来，成交减少，股价波幅收窄，市场从高涨的投资意愿转 为观望，投资者等待市场进一步变化再作决定。 （1）菱型很少为底部反转，通常它在中级下跌前的顶部或大量成交的顶点出现，是个转 向型态。 （2）当菱型右下方支持跌破后，就是一个沽出讯号；但如果股价向上突破右方阻力时， 而且成交量激增，那就是一个买入讯号。第 49 页外汇保证金交易初级教程（3）其最小跌幅量度方法是从股价向下跌破菱型右下线开始，量度出型态内最高点和最 低点的垂直距离，这距离就是未来股价将会下跌的最少幅度。第四节、技术指标分析一、技术指标简介技术指标的作用主要有两点： 1、通过分析技术指标可以在走势形态上没有明显反转时，就提前发出反转的信号。 2、在依据形态理论判断走势反转或者持续时，技术指标可以起到印证的作用。 技术指标按原理不同可分为 MA、MACD、RSI、KDJ 等数十个指标，每一种指标都有其 独到的地方，但单就任何一种技术指标来说，其发出信号的准确性要远低于与几种技术指标 配合使用的准确性。每一种指标由于在预测行情方面的特点不太一样，预测周期不一样等因 素，准确程度也会有区别。 建议投资者只要能够同时以 3―6 个技术指标为主来分析就可以了， 超过 6 个或少于 3 个 都不合适。你可以根据自己的喜好、投资的大小、短线或长线操作等选择几个最适合自身情 况的指标群，称之为“核心指标” 。技术指标的运用技巧可以细分为 7 个要素： 1、指标的背离：指标的走向与价格走向不一致，这时应多加注意。 2、指标的交叉：指标的快线与慢线发生相交，根据交叉的情况如“金叉” “死叉”来判 断未来价格的走向。第 50 页外汇保证金交易初级教程3、指标的高低：指标处于什么状态，超买还是超卖？ 4、指标的形态：指标是否处于反转形态？还是持续形态？ 5、指标的转折：指标是否发生了转向、调头？这种情况有时是一个趋势的结束和另一个 趋势的开始。 6、指标的钝化：指标已失去了敏感度？主要发生在持续形态中。 7、指标的适用范围：指标的定义和特性决定了它预测的时间周期和形态，中线预测指标 不能用于短线分析，持续形态分析指标不能用于反转形态等等。二、移动平均线 MA移动平均线是当今运用最为广泛的技术指标， 它是对收盘价进行平均后生成的一条曲线。 MA 是连续若干天的价格的算术平均，时间周期就是 MA 的参数。 参数的选择上，短线操作宜用 56 小时、36 小时、18 小时为长线、中线、短线指标；中 线操作上宜用 6 天、20 天、60 天为中线指标。 （一） 、葛蓝碧 8 项法则： MA 使用方法的论述中， 最具影响力和实用意义的是葛蓝碧 8 项法则，内容叙述如下： （图 中数字与所 8 种情况一一对应）1、移动平均线从下降开始走平，汇价从下向上穿过移动平均线时买入。第 51 页外汇保证金交易初级教程2、汇价连续上升远离移动平均线，突然下跌，但在移动平均线时再度上升，表示汇价受 到移动平均线支支撑，可以买入。 3、汇价跌破移动平均线，经过迅速的下跌或者大幅下跌远离移动平均线，造成时间与空 间上的不对应，将使汇价上涨，可以买入。 4、移动平均线上升，汇价也上升，同时两者距离不远，均线保持对汇价的助涨作用，可 以买入。 5、 均线上升趋势变缓， 并开始走平， 汇价从上向下穿过移动平均线， 显示趋势发生改变， 应该卖出。 6、汇价连续迅速地下跌，已经离开移动平均线一段时间或空间之后，开始上升，但在上 升到移动平均线附近再次下降，显示反弹只是市场对快速下跌的修正，应该在均线附近卖出。 7、汇价向上突破移动平均线，并连续迅速上涨，远离移动平均线，由于时间和空间上的 不对应，汇价必然下跌，应该卖出。 8、移动平均线下降，汇价也向下，汇价与均线距离适当，均线保持其助跌作用。实例：如图所示，在圆圈部分，即汇价持续上升或下降时，由图可以看出，MA 线对汇价 起着很好的支撑和阻力作用，也就是说随着趋势对汇价有很好的助涨性和助跌性。而在方框 部分，即汇价盘整时，虽然移动平均线与汇价进行了多次交叉穿越，但汇价并没有因此而产 生明显的上升和下降趋势。因此我们应该注意：使用移动平均线时一定要在行情有明显波动时，即比较明确的上升 及下降趋势时才可以使用，在汇价盘整时使用移动平均线分析走势，失误率很高。第 52 页外汇保证金交易初级教程（二） 、双（多）移动平均线 双（多）移动平均线是指将两条或是两条以上的中短期移动平均线在一个图形上共同使 用。比如说短期采用 6 天的移动平均线，而中期的采用 20 天的移动平均线。 这时买卖的原则仍然可以使用葛氏法则，即短期均线上穿中期均线时形成金叉是买入时 机；短期均线下穿中期均线时形成死叉是卖出时机。短期均线参数和长期均线参数的选择： 短期均线参数的选择原则： 1、看哪条均线对最近的行情描绘更清楚，即哪条短期均线对汇价的助涨助跌性最强，就 选用哪条。 2、取决于投资者的投资策略，稳健的投资者喜欢将参数设的较大；而比较激进的投资者 则将参数设的较小。 中期均线参数的选择原则： 1、中期移动平均线在多数时候，对行情应该有一个支撑或者压力的作用。 2、在满足第一个条件的前提下，移动平均线要尽可能接近汇价本身。 满足这两个条件的移动平均线找到后，可以保证均线对汇价的走势保持有效的支撑和压 力以及均线对走势有足够的敏感性。 通常情况下，我们可以采用： 3―6 日短期均线 / 15―20 日中期均线 / 30―60 日长期均线第 53 页外汇保证金交易初级教程三、平滑异同移动平均线 MACD（一） 、MACD 定义： MACD 是根据移动平均线较易掌握趋势变动的方向之优点所发展出来的，它是利用二条不 同速度（一条变动的速率快－短期的移动平均线，另一条较慢－长期的移动平均线）的指数 平滑移动平均线来计算二者之间的差离状况（DIF）作为研判行情的基础，然后再求取其 DIF 之 9 日平滑移动平均线，即 MACD 线。 快线值减去慢线值等于直柱值，即所图所示的零轴上下方的红黑竖线，直柱值的表示方 法更加直观，若是直柱值大于 0，即 MACD 在零轴止方出现红柱，这时快线位置比慢线高，说 明短期趋势已经突破长期趋势的压力，市场气氛偏多。若是直柱值小于 0，MACD 在零轴下 方出现绿柱，说明市场气氛偏空。 (二)、金叉和死叉 当快线和慢线均在零轴上方时，可以认为市场上多方占据优势。 这时快线从下向上突破慢线是买入信号，称为： “金叉” ；如果快线从上向下跌穿过慢线 是卖出信号，称为“死叉” ，则应该认为市场开始回落，投资者应该及时获利了结。 当局快线和慢线均在零轴下方时，可以认为市场上空方占据优势。 这时快线从下向上突破慢线是买入信号，称为： “金叉” ；如果快线从上向下跌穿过慢线 是卖出信号，称为“死叉” ，则应该认为市场开始回落，投资者应该及时获利了结。注意：零轴上方出现的金叉比下方出现的金叉更具反转意义，零轴下方出现的金叉多数 情况下是反弹，少数情况预示反转。区分的方法是：第 54 页外汇保证金交易初级教程看快线和慢线在形成金叉后， 能否快速运行到 MACD 的上方， 若成立则说明此金叉有效。 看金叉的次数，这是技术指标的基本技巧，形成金叉的次数越多，金叉越有效。 （三） 、MACD 背离的意义 如果快线和慢线的走向与价格走向相背离，则是采取行动的信号。 汇价走势在创出新高或新低的时候，MACD 图上并没有配合走势形成新低或是新高，这 时底背景买进，顶背离卖出。四、相对强弱指标 RSI（一） 、RSI 定义： 相对强弱指数是通过比较一段时期内的平均收盘涨数和平均收盘跌数来分析市场买沽盘第 55 页外汇保证金交易初级教程的意向和实力，从而做出未来市场的走势。 RSI 指标的取值在 0―100 之间。 （二） 、RSI 使用原则： （1）快、慢线的选择及金、死叉的定义与 MACD 基本相同。 （2）RSI 可以将 0――100 分为 4 个区域，根据 RSI 的取值区域进行操作。一般可以 0 ―25，25―50，50―75，75―100 作为划分四个区域的标准。在行情剧烈变化时可适当将区 域变小，0―15，85―100 作为超买和超卖区。总之，RSI 超买和超卖区越小，行情预测越准， 但是 RSI 发出的信号也相应减少。 （3）RSI 的曲线形态也有预测行情的作用。当 RSI 曲线在较高或较低的位置形成反转形 态时， 是一个比较明确的行情反转信号。 这些形态一定要出现在较高和较低位置， 50 越远， 离 结论越可信。 （4）RSI 指标的背离意义与 MACD 相同。 （5）RSI 曲线形成单峰或单谷的时候，不能作为反转信号，只有等到第二峰或第二底出 现时才能明确的下结论。 如图所示，在汇价盘整时期，RSI 曲线上接连出现了三个谷底，形成三重底形态，由此 判断，汇价将突破上扬。RSI 指标的领先意义： 如图所示，在汇价盘整时期，与之对应的 RSI 却形成逐步下跌的趋势，根据 RSI 指标的 领先含义，可以判断汇价在后市会有一个下跌的过程。第 56 页外汇保证金交易初级教程RSI 指标的背离五、随机指数 KDJ（一） 、KDJ 的定义： 随机指数， 是外汇和股票市场常用的技术分析工具。它在图表上是由%K 和%D 两条线所形第 57 页外汇保证金交易初级教程成，K 线作为快线指标，D 线作为慢线指标，因此也简称 KD 线。 J=3K-2D，J 线大于 90 为超买，小于 10 为超卖，但 J 线指标过于敏感，需与 KD 线一起使 用。 随机指数还在设计中充分考虑价格波动的随机震幅和中，短期波动的测算，使其短期测 市功能比移动平均线更准确有效，在市场短期超买超卖的预测方面，又比强弱指数敏感。 （二） 、KDJ 指标的使用 （1）KD 取值大小。KD 超过 80 考虑卖出，低于 20 考虑买入。但实际投资中投资者还 要结合形态来分析。在较高或较低的位置形成双峰反转或头肩顶时，是采取行动的信号。 如图所示，汇价虽然已达历史高位，但 KD 曲线接连在底部形成四个波谷，说明汇价仍 处于超卖状态，可以继续追高买入。（2）KDJ 金叉和死叉的形成条件 ① 金叉出现的位置应该比较低，是在超卖区的位置，越低越好。 ② 相交的次数。有时候 K 线和 D 线在低位要交叉好几回，交叉最少二次以上才是买进 信号，越多越好。 ③ K 线在 D 线已经抬头向上才与 D 线相交，比 D 线还在下降时与之相交要可靠得多， 换句话说：右侧相交比左侧相交好。 死叉的形成条件与金叉相同，不过是情况相反，但与金叉一样，都符合右侧相交原则。 如图所示，圆圈内为金叉，方框内为死叉。第 58 页外汇保证金交易初级教程KDJ 的背离意义六、动向指标 DMI动向指数又叫移动方向指数或趋向指数。第 59 页外汇保证金交易初级教程是属于趋势判断的技术性指标，其基本原理是通过分析股票价格在上升及下跌过程中供 需关系的均衡点，即供需关系受价格变动之影响而发生由均衡到失衡的循环过程，从而提供 对趋势判断的依据。 动向的指数有四条线：上升指标线+DI，下降指标线-DI，和平均动向指数线 ADX，平均 动向评估值线 ADXR。四条线均可设定天数，一般为 14 天。 走势在有创新高的价格时，＋DI 上升，－DI 下降。因此，当图形上＋DI 从下向上递增 突破－DI 时，为买进讯号。相反，当－DI 从下向上递增突破＋DI 时，为卖出讯号。当走势 维持某种趋势时，＋DI 和－DI 的交叉突破讯号相当准确，但走势出现盘整行情时，应＋DI 和－DI 发出的买卖讯号视为无效。 当行情走势朝向单一方向发展时，无论是涨势或跌势，ADX 值都会不断递增。因此，当 ADX 值高于上日时，可以断定当前市场行情仍在维持原有趋势，即股价会继续上涨，或继续 下跌。特别是当＋DI 与 ADX 同向上升，或－DI 与 ADX 同向上升时，表示当前趋势十分强 劲。 当走势呈盘整状态，股价新高及新低频繁出现，＋DI 和－DI 愈走愈近，反复交叉，ADX 将会出现递减。当 ADX 值降低至 20 以下，且出现横向移动时，可以断定市场为盘整行情。 此时趋势无一定动向。投资者应持观望，不可认为±DI 发出的讯号入市。 如图，DMI 对行情的大方向描述比较准确，但对买点、卖点则不够准确及时。七、布林线 BOLL布林线是一个路径型指标，由上限和下限两条线，构成一个带状的路径。股价超越上限第 60 页外汇保证金交易初级教程时，代表超买，股价超越下限时，代表超卖。 布林线指标的超买超卖作用，只能运用在横向整理的行情。 当汇价突破整理格局；开始进行趋势行情时，布林线指标两条界限的距离会扩张。汇价 走势若较强劲时，汇价会紧贴着上限或下限，忽而突破，忽而跌破。这种情形下，读者不可 以视汇价突破布林线上限而卖出，或视汇价跌破布林线下限而买进。 使用原则： （1）布林带带宽紧紧收窄时，是行情将会选择突破方向的信号。但此时不要盲目入市， 而是等到布林带带宽放大，趋势确定时再入场操作。 （2）当布林带上轨继续放大，而下轨却开始收敛，或者是相反的情况，都是行情转势的 先兆。第第 61 页外汇保证金交易初级教程第三章 经典理论简介每一节 一、道氏理论的基本要点根据道氏理论，股票价格运动有三种趋势，其中最主要的是股票的基本趋势，即股价广 泛或全面性上升或下降的变动情形。这种变动持续的时间通常为一年或一年以上，股价总升 （降）的幅度超过 20%。对投资者来说，基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就 形成了空头市场。 股价运动的第二种趋势称为股价的次级趋势。因为次级趋势经常与基本趋势的运动方向 相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为股价的修正趋势。这种趋势持续的时间从 3 周至数月不等，其股价上升或下降的幅度一般为股价基本趋势的 1／3 或 2／3。 股价运动的第三种趋势称为短期趋势，反映了股价在几天之内的变动情况。修正趋势通 常由 3 个或 3 个以上的短期趋势所组成。 在三种趋势中，长期投资者最关心的是股价的基本趋势，其目的是想尽可能地在多头市 场上买入股票，而在空头市场形成前及时地卖出股票。投机者则对股价的修正趋势比较感兴 趣。他们的目的是想从中获取短期的利润。短期趋势的重要性较小，且易受人为操纵，因而 不便作为趋势分析的对象。人们一般无法操纵股价的基本趋势和修正趋势，只有国家的财政 部门才有可能进行有限的调节。 基本趋势 即从大的角度来看的上涨和下跌的变动。 其中， 只要下一个上涨的水准超过前一个高点。 而每一个次级的下跌其波底都较前一个下跌的波底高，那么，主要趋势是上升的。这被称为 多头市场。 相反地，当每一个中级下跌将价位带至更低的水准，而接着的弹升不能将价位带至前面 弹升的高点，主要趋势是下跌的，这称之为空头市场。 通常（至少理论上以此作为讨论的对象）主要趋势是长期投资人在三种趋势中唯一考虑 的目标，其做法是在多头市场中尽早买进股票，只要他可以确定多头市场已经开始发动了， 一直持有到确定空头市场已经形成了。对于所有在整个大趋势中的次级下跌和短期变动，他 们是不会去理会的。当然，对于那些作经常性交易的人来说，次级变动是非常重要的机会。 （1） 、多头市场,也称之为主要上升趋势。道氏理论第 62 页外汇保证金交易初级教程它可以分为三个阶段，第一个阶段是进货期。 在这个阶段中，一些有远见的投资人觉察到虽然目前是处于不景气的阶段，但却即将会 有所转变。因此，买进那些没有信心，不顾血本抛售的股票，然后，在卖出数量减少时逐渐 地提高买进的价格。事实上，此时市场氛围通常是悲观的。一般的群众非常憎恨股票市场以 至于完全离开了股票市场。此时，交易数量是适度的。但是在弹升时短期变动便开始增大了。 第二个阶段是十分稳定的上升和增多的交易量，此时企业景气的趋势上升和公司盈余的 增加吸引了大众的注意。在这个阶段，使用技术性分析的交易通常能够获得最大的利润。 最后，第三个阶段出现了。 此时， 整个交易沸腾了。 人们聚集在交易所， 交易的结果经常出现在的报纸的 “第一版” ， 增资迅速在进行中，在这个阶段，朋友间常谈论的是“你看买什么好？”大家忘记了市场景 气已经持续了很久，股价已经上升了很长一段时间，而目前正达到更恰当地说“真是卖出的 好机会”的时候了。在这个阶段的最后部分，随着投机气氛的高涨，成交量持续地上升。 “冷 门股”交易逐渐频繁，没有投资价值的低价股的股价急速地上升。但是，却有越来越多的优 良股票，投资人拒绝跟进。 （2） 、空头市场，也称为主要下跌趋势，也分为三个阶段。 第一阶段是“出货”期。 它真正的形成是在前一个多头市场的最后一个阶段。在这个阶段，有远见的投资人觉察 到企业的盈余到达了不正常的高点，而开始加快出货的步伐。此时成交量仍然很高。虽然在 弹升时有逐渐减少的倾向，此时，大众仍热衷于交易，但是，开始感觉到预期的获利已逐渐 地消逝。 第二个阶段是恐慌时期。 想要买进的人开始退缩的，而想要卖出的人则急着要脱手。价格下跌的趋势突然加速到 几乎是垂直的程度，此时成交量的比例差距达到最大。在恐慌时期结束以后，通常会有一段 相当长的次级反弹或者横向的变动。 接着，第三阶段来临了。 它是由那些缺乏信心者的卖出所构成的。在第三阶段的进行时，下跌趋势并没有加速。 “没有投资价值的低价股”可能在第一或第二阶段就跌掉了前面多头市场所涨升的部分。业 绩较为优良的股票持续下跌，因为这种股票的持有者是最后推动信心的。在过程上，空头市 场最后阶段的下跌是集中于这些业绩优良的股票。空头市场在坏消息频传的情况下结束。最第 63 页外汇保证金交易初级教程坏的情况已经被预期了，在股价上已经实现了。通常，在坏消息完全出尽之前，空头市场已 经过去了。 次级趋势 它是主要趋势运动方向相反的一种逆动行情，干扰了主要趋势。 在多头市场里，它是中级的下跌或“调整”行情；在空头市场里，它是中级的上升或反 弹行情。通常，在多头市场里，它会跌落主要趋势涨升部分的三分之一至三分之二。属于调 整行情可能是回落不少于 10 点，下多于 20 点。 然而，需要注意的是：三分之一到三分之二的原则并非是一成不变的。它只是机率的简 单说明。大部分的次级趋势的涨落幅度在这个范围里。它们之中的大部分停在非常接近半途 的位置。回落原先主要涨幅的 50%：这种回落达不到三分之一者很少，同时也有一些是将前 面的涨幅几乎都跌掉了。 因此，我们有两项判断一个次级趋势的标准，任何和主要趋势相反方向的行情，通常情 况下至少持续三个星期左右；回落主要趋势涨升的 1/3，然而，除了这个标准外，次级趋势 通常是混淆不清的。它的确认，对它发展的正确评价及它的进行的全过程的断定，始终是理 论描述中的一个难题。 短期变动 它们是短暂的波动。很少超过三个星期，通常少于六天。 它们本身尽管是没有什么意义， 但是使得主要趋势的发展全过程富于了神秘多变的色彩。 通常，不管是次级趋势或两个次级趋势所夹的主要趋势部分都是由一连串的三个或更多可区 分的短期变动所组成。由这些短期变化所得出的推论很容易导致错误的方向。在一个无论成 熟与否的股市中，短期变动都是唯一可以被“操纵”的。而主要趋势和次要趋势却是无法被 操纵的。 上述股票市场波动的三种趋势，与海浪的波动极其相似。在股票市场里，主要趋势就像 海潮的每一次涨（落）的整个过程。其中，多头市场好比涨潮，一个接一个的海浪不断地涌 来拍打海岸，直到最后到达标示的最高点。而后逐渐退去。逐渐退去的落潮可以和空头市场 相比较。在涨潮期间，每个接下来的波浪其水位都比前一波涨升的多而退的却比前一波要少， 尽而使水位逐渐升高。在退潮期间，每个接下来的波浪比先前的更低，后一波者不能恢复前 一波所达到的高度。涨潮（退潮）期的这些波浪就好比是次级趋势。同样，海水的表面被微 波涟漪所覆盖，这和市场的短期变动相比较它们是不重要的日常变动。潮汐，波浪，涟漪代第 64 页外汇保证金交易初级教程表着市场的主要趋势，次级趋势，短期变动。二、道氏理论的其他分析方法（1）用两种指数来确定整体走势 著名的道琼斯混合指数是由 20 种铁路，30 种工业和 15 种公共事业三部分组成的。据历 史的经验，其中工业和铁路两种分类指数数据有代表性。因此，在判断走势时，道氏理论更 注重于分析铁路和工业两种指数的变动。其中任何单纯一种指数所显示的变动都不能作为断 定趋势上有效反转的信号。 （2）据成交量判断趋势的变化 成效量会随着主要的趋势而变化。因此，据成交量也可以对主要趋势做出一个判断。通 常，在多头市场，价位上升，成交量增加；价位下跌，成交量减少。在空头市场，当价格滑 落时，成交量增加；在反弹时，成交量减少。 当然，这条规则有时也有例外。因此正确的结论只据几天的成交量是很难下的，只有在 持续一段时间的整个交易的分析中才能够做出。在道氏理论中，为了判定市场的趋势，最终 结论性信号只由价位的变动产生。成产量仅仅是在一些有疑问的情况下提供解释的参考。 （3）盘局可以代替中级趋势 一个盘局出现于一种或两种指数中，持续了两个或三个星期，有时达数月之久，价位仅 在约 5%的距离中波动。这种形状显示买进和卖出两者的力量是平衡。当然，最后的情形之一 是，在这个价位水准的供给完毕了，而那些想买进的人必须提高价位来诱使卖者出售。另一 种情况是，本来想要以盘局价位水准出售的人发觉买进的气氛削弱了，结果他们必须削价来 处理他们的股票。因此，价位往上突破盘局的上限是多头市场的征兆。相反价位往下跌破盘 局的下限是空头市场的征兆。一般来说，盘局的时间愈久，价位愈窄，它最后的突破愈容易。 盘局常发展成重要的顶部和底部，分别代表着出货和进货的阶段，但是，它们更常出现 在主要趋势时的休息和整理的阶段。在这种情形下，它们取代了正式上的次级波动。很可能 一种指数正在形成盘局，而另一种却发展成典型的次级趋势。在往上或往下突破盘局后，有 时在同方向继续停留一段较长的时间，这是不足为奇的。 （4）把收盘价放在首位 道氏理论并不注意一个交易日当中的最高价、最低价、而只注意收盘价。因为收盘价是 时间匆促的人看财经版唯一阅读的数目，是对当天股价的最后评价，大部分人根据这个价位第 65 页外汇保证金交易初级教程做买卖的委托。这是又一个经过时间考验的道氏理论规则。 这一规则在断定主要趋势的未来发展动向上的作用表现在： 假定一个主要的上升趋势中， 一个中级上升早上 11 点钟到达最高点，在这个小时的道氏工业指数为 152.45 而收盘为 150.70， 未来的收盘必须超过 150.70， 主要趋势才算是继续上升的。 当天交易中高点的 152.45 并不算数，如果下一次的上升的当天高点达到 152.60，但收盘仍然低于 150.70 主要的多头 趋势仍然是不能确定的。 （5）在反转趋势出现之前主要趋势仍将发挥影响 当然，在反转信号出现前，提前改变对市场的态度，就好比赛跑时于发出信号前抢先跑 出固然不错。这条规则也并意味着在趋势反转信号已经明朗化以后，一个人还应再迟延一下 他的行动，而是说在经验上，我们等到已经确定了以后再行动较为有利，以避免在还没有成 熟前买进（或卖出） 。 自然，股价主变动趋势是在经常变化着的。多头市场并不能永远持续下去，空头市场总 有到达底的一天。当一个新的主要趋势第一次由两种指数确定后，如不管短期间的波动，趋 势绝大部分会持续，但愈往后这种趋势延势下去的可能性会愈小。这条规则告诉人们：一个 旧趋势的反转可能发生在新趋势被确认后的任何时间，作为投资人，一旦做出委托后，必须 随时注意市场。 （6）股市波动反映了一切市场行为 股市指数的收市价和波动情况反映了一切市场行为。在股票市场，你可能觉得政治局势 稳定，所以买股票。另外一些人可能觉得经济前景乐观所以买股票。再另外一部分人以为利 率将会调低，值得在市场吸纳股票。更有一些人有内幕消息谓大财团出现收购合并，所以要 及早入货，无论大家抱有什么态度，市价上升就反映了情绪，即使是不同的观点角度。相反， 当大家有不同恐惧因素时，有人以为沽空会获大，有人以为政局动荡而恐慌，有人恐怕大萧 条来临。有人听到内幕消息谓大股东要出货套现，或者政客受到行刺。 不论甚么因素，股市指数的升跌变化都反映了群众心态。群众乐观，无论有理或无理， 适中或过度，都会推动股价上升。群众悲观，亦不论盲目恐惧，有实质问题也好，或者受其 他人情绪影响而歇斯度里也好，都会反映在市场上指数下挫。以其分析市场上千千万万人每 一个投资人士的心态，做一些没有可能做到的事，投资人士应该分析反映整个市场心态的股 市指数。股市指数代表了群众心态，市场行为的总和。指数反映了市场的实际是乐观一方面 或是悲观情绪控制大局。第 66 页外汇保证金交易初级教程三、道氏理论的缺陷（1）道氏理论主要目标乃探讨股市的基本趋势（Primary Trend） 。一旦基本趋势确立， 道氏理论假设这种趋势会一路持续，直到趋势遇到外来因素破坏而改变为止。好像物理学里 牛顿定律所说，所有物体移动时都会以直线发展，除非有额外因素力量加诸}