T+0激活跨境LOF 溢价套利日内交易怎么玩|LOF|套利|投资_新浪财经_新浪网
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T+0激活跨境LOF 溢价套利日内交易怎么玩
　　中国基金报记者 朱景锋
　　上周一，沪深两市跨境ETF和LOF基金迎来T+0交易时刻，曾经严重边缘化的跨境交易基金一夜间快速激活，所有13只LOF基金和5只ETF上周成交量均大幅放量，成交量平均增长了10倍之多，个别品种遭到资金热炒，短期内价格飙升，多数LOF基金出现了较高溢价，而套利资金的凶猛涌入令LOF基金场内规模爆发增长，本周在套利资金打压下，跨境LOF溢价率很可能回归正常水平。
　　短期而言，仍有不少跨境LOF基金场内规模偏小，溢价较高，受到外汇投资额度限制规模短期内不会大幅增长，存在一定的套利机会，投资者宜采取组合套利的方法捕捉溢价套利机会。长期而言，日内交易将成为T+0时代跨境ETF和LOF基金最具吸引力的操作手法。
　　T+0火爆超预期
　　跨境ETF和LOF一夜激活
　　从上周的表现看，T+0极大地提升了跨境ETF和LOF的流动性，截至上周，跨境LOF成交之王被华宝油气夺得，该基金上周成交高达40.82亿元，环比大增11.57倍，跨境ETF成交最大的是易方达H股ETF，单周成交额达25.2亿元，环比增长6.64倍。
　　巨额交易还带来上佳的回报：Wind资讯统计显示，上周18只跨境交易基金平均涨幅为6.65%，易方达主题、信诚金砖四国和汇添富黄金涨幅最大，分别达到29%、25.37%和17.09%，从价格表现看，这些基金成为上周市场最大的明星。
　　18只基金成交均大幅放量，一些原本成交稀少的品种被彻底激活，成交量放大上百甚至上千倍。根据Wind资讯统计显示，上周18只T+0交易的跨境基金合计成交额达到88.04亿元，比前一周的7.95亿元增长了整整10倍。其中工银资源放量最为显著，该基金上周累计成交2.26亿元，较前一周的14.58万元猛增1551倍，T+0对诸如工银资源这类迷你基金起到了起死回生的神奇作用。国投新兴成交量暴增378倍。ETF中成交增长最显著的当属华安德国30ETF，该ETF上周成交额增长了15倍之多。
　　资金大举涌入套利
　　高溢价冲高回落
　　在交易所市场，T+0仍属稀缺品种，这就导致了18只跨境交易基金被市场热炒，交易价格相对净值出现了较高溢价，套利交易在上周被引爆，导致多数跨境交易基金规模爆发式增长。
　　根据天相投顾统计显示，在1月19日T+0首个交易日，18只跨境基金平均溢价率为4.09%，整体并不算高，工银资源当日溢价最高，达到13.35%，周二到周四，这些跨境交易品种在市场热炒下价格不断走高，平均溢价率分别上升至5.93%、7.72%和13.62%，特别是在上周四，溢价率达到最高水平，有6只跨境LOF溢价率超过了20%，最高的易方达黄金主题溢价高达41.67%。但上周五这种炒作大幅降温，前期被热炒的易方达黄金、嘉实黄金、汇添富黄金和银华通胀等基金跌停报收，另有多个品种大跌，使得18只跨境交易基金平均溢价率回落到8.35%的水平，在套利盘打压下，本周内仍可能继续回落。
　　上周到底有多少套利资金进入，这从主要跨境基金场内规模变化便可以计算，以工银资源为例，该基金去年底场内和场外总规模仅为424万份，但截至上周五，其场内份额便已经猛增至6048万份，短期规模暴增。华宝油气规模更是从去年底的1.9亿份猛增至上周五的24.41亿份，暴增10倍以上。这些套利资金极大增加了场内份额供给。
　　套利品种须精挑细选
　　求稳可组合套利
　　截至上周五，仍有不少品种溢价率较高，具有一定的套利价值，对于期望进行短期溢价套利的投资者来说，在选择标的时候要注意几点：
　　一是不要选择溢价过高的品种，溢价越高往往意味着套利资金规模越大，由于套利要T+3个交易日方能完成(即T日通过场内按单位净值申购，T+3日份额以市价卖出)，套利资金越大往往会导致溢价率的过快下降乃至消失，如易方达黄金主题上周五全天跌停，就是最好证明，截至上周五，易方达黄金主题溢价率仍最高，达到27.49%，由于该基金前期炒作过热，短期可能继续大幅下跌，投资者仍应该回避。信诚四国、信诚商品、嘉实黄金和汇添富黄金溢价率超过10%，除了这几只基金之外，投资者也可以关注溢价率在5%~10%间的品种，如银华通胀、招商金砖、南方中国、国投新兴和工银资源等。
　　二是尽量不要选择单一品种套利，而是采取多品种分散套利。即在同等资金规模的情况下，投资者应该申购多只溢价率不等的基金实施套利，而不是集中地买一只基金。这样做的好处是可以充分分散单一基金的溢价回落或流动性风险。
　　三是尽量选择场内规模较小、外汇投资额度不高的品种套利，场内规模大小决定了跨境品种的价格弹性，盘子越小往往溢价越容易升高，由于QDII规模受到外汇投资额度限制，那些外汇额度较低的基金其规模不会大幅增大。目前看，信诚基金只获批了1亿美元外汇额度，在所有基金公司中最少，工银瑞信基金则只有3亿美元额度，同样不高，这些公司旗下产品值得重点关注。
　　至于目前跨境LOF的场内规模，深交所公布的信息显示，截至上周五，信诚四国场内规模最小，只有331万份，南方中国、招商金砖和国投新兴场内规模也都不大，分别只有848万份、1324万份和1909万份，是较好的套利选择。
　　日内交易呈现巨大魔力
　　溢价4%以内可逐步建仓
　　对于投资者来说，T+0相比T+1最大的好处是在风险可控(可随时卖出止损，比如亏2%等)的情况下可以实施高频次的日内交易，这正是T+0的巨大魔力所在。做好日内交易，是参与跨境ETF和LOF投资的重要交易策略。
　　由于T+0品种的稀缺性，LOF基金可能较长时间内维持一定的溢价交易，合理的溢价应该是2%(场内申购费加上交易费等)左右。根据记者的盘面观察，在跨境基金溢价率回落到4%以内时可以逐步建立多头仓位，在折价交易时更是买入的好时机。当然，对标的未来走势的判断也对投资相关LOF起到重要的指导作用，比如黄金、石油、大宗商品价格未来如果看涨，相关LOF就可能被爆炒，溢价率走高。
　　对于港股ETF和LOF品种，由于港股交易和A股大部分时间重合，可以紧跟港股指数走势。深谙技术分析的投资者将会在T+0交易中得到用武之地。
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分级基金套利操作技巧,教你玩转分级基金套利
　　分级套利操作技巧,教你玩转分级基金套利
　　分级基金投资方法多样，其中对B类份额（杠杆份额）的操作以及套利操作最受市场关注，就B类份额的波段操作而言，要取得成功最根本的还是对未来机会的预判和解析，并择机介入相关杠杆基金。（点此》》》立即体验）
　　而对于分级基金的套利操作，主要发生于个别板块或市场短期大幅上涨，资金追捧相关分级基金的B类份额，B类份额溢价率短期内持续快速上升，使得分级基金A类份额和B类份额相对于基础份额的整体溢价率大幅超出正常水平（一般为2%），在存在份额配对转换机制的情况下，场外资金将通过申购基础份额并分拆为A类份额和B类份额并在场内卖出的操作实施套利操作，以在短期内获取溢价收益。
　　一个完整的套利操作往往要四个交易日完成，当预期可能出现溢价套利机会时，投资者在T日申购的分级基金基础份额，到T+1日才能进行份额确认，T+2日才可以分拆成A类份额和B类份额，T+3日才能将A类份额和B类份额卖出，从而完成套利。
　　具体操作来看，普通投资者在投资分级基金时，主要有两种类型的套利投机会：
　　1、配对转换套利：当可交易的分级基金份额其交易价格的折溢价水平导致整体折溢价情形发生，并且与可配对转换的母之间存在足够的差额，因此就导致了配对转换的套利交易机会。基金的份额配对转换机制是指在基金的合同存续期内，投资者可将其持有的每两份母基金的场内份额申请转换成A、B子基金份额各一份，也可以将其持有的每一份子基金A份额与一份子基金B份额进行配对申请转换成两份母基金份额的场内份额。
　　（1）单向配对转换套利。在A、B份额基金出现整体折价时，即（1份A份额的市价+1份B份额的市价）2份母基金份额的基金份额净值，先申购一定数量的母基金份额，再将母基金拆分成A、B份额，最后卖出A、B份额，获取套利收益。但这种套利模式有两种风险：其一是，因配对转换有3到5个工作日时间周期，期间要承担因股市波动致使基金净值变化而导致套利无法实现甚至亏损的风险。其二是，A、B份额折溢价幅度过小，配对转换剔除后无利可套。
　　（2）双向配对转换，也即&T+0套利&。即持有固定份额母、子基金份额底仓，一旦出现折溢价空间，可以实现&T+0 套利&，锁定折溢价套利收益。 　　南方财富网微信号：southmoney
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基金知识专区
48小时排行民间派私募高手中盛伟业黄素兵：ETF套利这样玩
来源：理财周报
第1页:民间高手
第2页:近期操作国债逆回购交易
　　中盛1期跑赢指数，目标回报第3年收益36%，近期国债逆回购交易
　　理财周报记者 金耀/文
　　桌子上摆着五台计算机，一台用来下单，余下四台用来监测各类指数。
　　从早上九点，到下午三点，一刻不停，紧盯盘面。
　　这就是中盛伟业资产管理公司董事长，有“超级短线高手”之称的黄素兵，在一个交易日内所必须要做的事情。
　　“为了盯盘，有时候连去厕所都顾不上了，”黄素兵戏谑道，“盘感也就是十几年这么练出来的。如果要说一个交易日里大盘发生了什么异动，相信没人会比我们更清楚。”
　　截至今年10月19日，黄素兵管理的中盛1期成立以来的收益率为-0.03%，远远好于同期沪深300指数-10.65%的收益率。此外，公司的两款ETF套利产品，近3个月的收益率也都在-2%以内，优于沪深300同期-3.79%的收益率。
　　民间高手
　　中盛伟业掌门人黄素兵的履历令人称奇。
　　不同于“公募派”或“券商派”私募一长串显赫的金融机构从业背景，“2006年至2009年其自有账户的收益从20万做到了2000万，其中2008年大熊市中竟然取得了48.56%的赢利。2009年主要操作的ETF延时套利的交易量和收益率全国排名位列前10着实让人脑海里映出“民间高手”四字。
　　不过，黄素兵坦言，“公司虽然也有来自基金或者民间的股市、期货高手，但中盛伟业的主要研究工作和投资决策，绝大多数是由自己一人负责的。”
　　另外，由于中盛伟业投资模式的特殊性，操盘手成了公司团队里的一股主要力量，“公司里没有特别设立研究团队，但有一支操盘手团队。我们不做特别的宏观、行业或个股研究。”
　　截至目前，中盛伟业已经发行了四期产品，最早一只是和合作的纯管理型基金，最近一只是和合作的ETF套利加期指对冲产品。
　　而另外两只产品是目标回报型的，产品的年目标收益率第一年为10%，第二年为22%，第三年为36%。黄素兵对此向记者作出进一步解释：“所谓目标回报也就是说，如果产品到期没有实现预定目标，我们将会退回60%的管理费和60%的业绩提成给客户。发行这样的产品，在全国范围内业算是一种创新，也代表对投资能力的信心。”
　　ETF延时套利二道过滤
　　实际上，ETF延时套利正是这两只目标回报型产品运用的主要投资策略。那么，究竟何为ETF延时套利呢？
　　在ETF的套利策略中，主要分为3种：瞬时套利、延时套利和事件套利。瞬时套利是指套利者在ETF二级市场交易价格与ETF的净值出现瞬间偏差(利用专门的套利软件能够捕捉到这种机会)时，套利者立即参与套利赚取价差。中盛伟业所使用的ETF延时套利策略则是在正确判断市场及个股趋势的基础上通过申购ETF来实现T+0交易。其实，当日申购的ETF基金份额，可以在同日卖出，但不能赎回。所以，ETF延时套利又被称为T+0趋势交易。
　　黄素兵说：“由于ETF操作专业技术含量较高，目前市场上能做、会做、做得比较成功的还不多。我们摸索、操作ETF已有几年的时间，研究并制定了适合自己的半交易化程序系统。”
　　这款软件的主要功能是，在其设定的多个参考数据达到相应要求之后发出讯号，提醒入场或者离场。对于软件中的参数究竟是参考哪些数据，黄素兵透露道：“主要是从技术上判断，通过大盘的图形、成交量等等。”
　　同时，他还补充道：“当软件发出预示警报的时候，我们会根据盘面情况进行二道过滤，如果得出的结论与警报不一致的情况下，则仍然会选择继续等待。”
　　二道过滤则需要管理人对盘面有非常强的敏感度，操盘手长期盯盘积累的盘感可以在此发挥作用。黄素兵还向记者透露，他的盯盘技巧是，不仅关注上证指数、沪深300指数的变化，还会盯牢外围市场的行情甚至是美元指数的走势，同时A股各类主流行业指数，如券商、地产、金属板块也是其关注的重点。
(责任编辑：王F洁)
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客服邮箱：眼下有一个历史性的低风险套利机会摆在你面前，你玩不玩？_力哥说理财-爱微帮
&& &&& 眼下有一个历史性的低风险套利机会摆在你面…
首先，这两天大家都在后台问我关于人民币暴跌的问题，我觉得这对你的生活和投资真心没有太大的影响，具体我明天再发文细说吧。今天想说啥呢？我想说一个套利机会。听过力哥分级基金篇节目的小伙伴肯定还记得力哥专门介绍过最早的分级基金国投瑞银瑞福分级基金，后来这货玩不下去了，就转型成了一个指数型分级基金，叫国投瑞银瑞福深证100指数分级基金。这货是在日正式转型的，到日开始，正式进入了为期3年的封闭运作期。在分级运作期内，瑞福优先份额自分级运作期开始后每满6个月开放一次，接受投资者的申购与赎回；瑞福进取份额在深圳证券交易所上市交易。根据基金合同的有关规定,本基金的三年分级运作期将于日届满，到8月14日就将转型成为一个LOF基金。也就是说，8月13日是瑞福进取最后一天在二级市场进行交易的日子。当天结束以后，这个分级基金就结束了它的历史使命，转型成国投瑞银瑞福深证100指数基金（LOF）。到时候，瑞福优先份额资产（分级A）将以现金形式给付给投资者（说白了就是清盘），而瑞福进取份额资产（分级B）则自动转入国投瑞银瑞福深证100指数证券投资基金(LOF)。基金转换为LOF份额之日起30日内，基金将上市交易，并接受场内外申购和赎回。对投资者来说，这意味着什么呢？这意味着我们面临着一个历史性的套利机会！因为瑞福进取从分级B转型成普通的LOF基金的过程中，是以基金净值为标准进行转换的，而瑞福进取在二级市场上的价格则可能出现溢价或折价。如果出现了折价，则通过二级市场买入瑞福进取，再等待转换完成，理论上就能够套出这部分折价收益。而在现实世界中，一般分级基金两端均上市交易且有可配对转换机制，杠杆特性下B端多表现为溢价交易，A端则表现为折价交易。但由于瑞福深证100分级两端中仅有瑞福进取上市交易，瑞福优先则每半年开放一次。这种条款设置导致一方面A、B两端和母基金之间缺乏配对转换机制，从而对瑞福进取的溢价空间形成压制；另一方面瑞福优先的每一次开放申赎变动，都对瑞福进取的杠杆系数造成可能影响，市场担忧更多是杠杆系数下降的可能性。因此，瑞福进取二级市场走势更多与传统封闭式基金特征一致，长期处于折价交易状态。也就是说，某种程度上看，你可以把眼下的瑞福进取看成是即将到期的封闭式基金。越接近到期时间，折价率越会缩水，安全垫理论上也会越小。但明天就是最后一个交易日了，而昨天8月11日瑞福进取发布的净值是1.865元，而当天的二级市场收盘价为1.768元，折价率为5.2%。也就是说，你存在5.2%的投资安全垫，如果8月12日和13日这两天，瑞福进取的净值不要连续下跌超过5.2%，你就不会亏钱，反之，如果这两天大盘还在涨，你将会额外获得5.2%的收益。当然，转型成LOF基金以后，瑞福进取依然可能会产生折价，但从历史上看，LOF基金的折价很少会高达5.2%这么夸张。所以如果你认为牛市没有结束，或者你认为在未来一个月里，股市不太可能会大幅下挫的话，那现在买入瑞福进取，坐等基金转型，完成折价套利，或许是一个不错的选择。投资有风险，力哥提供的投资建议仅供参考！请根据自己的实际情况进行投资！戳一下 “阅读原文” 可观看【力哥说理财】视频脱口秀↓↓↓
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