&p&明朝后期，主要的货币是白银。在货币没有增加的情况下，随着社会总产量的增长，就逐渐产生了通货紧缩。或者货币有所增加，但是跟不上社会总产量的增长，也会产生通货紧缩。&br&
在通货紧缩的情况下，物价越来越便宜，也就是银子越来越值钱。这就促使人们减少消费，把银子存起来，这样又加剧了通货紧缩，形成恶性循环。&br&
由于市场上的货币减少了，商品流通受到限制，这就抑制了社会分工，使生产力严重后退。正如亚当.斯密在&&国富论&&中所说的，“要增加一个国民的财富，其途径就是提高劳动生产率，劳动生产率的提高则依赖分工，而分工是由交换决定的。”&br&
这正是一个经济危机的全过程，随着GDP的下降，导致国民收入和中央财政收入都大幅减少。&br&
国民收入减少，就引起社会动荡，内战爆发。中央财政减少了，国防预算必然减少，导致明朝军队的战斗力下降，于是后金就自然地壮大起来，外战也就不可避免了。&br&
在经济萧条的时候，还要同时应付内战和外战。从投资的角度来看，大明公司的股票该标上*ST了，破产清盘是唯一的结局。&br&
不仅是明朝，中国历史上还有其他的很多政权更替，应该都和经济周期有一定的关系。甚至外国的历史也是如此。&/p&&p&
从当年明月列举的史料来看，银子被储存起来是很明显的。由于国防预算减少，导致兵变的例子也很多。只是缺少对于银矿开采的记载。不过总的来说，通货紧缩的现象已经比较明显了。&/p&&p&
在金属本位的金融体系中，通货紧缩造成的破坏性是非常大的，经常引起战争。1929年的美国大萧条，更引起了世界大战。最后美国人扔掉了金本位，使得通货紧缩的破坏性大大减少了。&/p&&p&
经管如此，2007年12月开始的通货紧缩，还是让全球股市跌了整整15个月。最后还是各国政府齐心协力，开动印钞机，解决了事情。&/p&&p&
虽然早在朱元璋的时候，明朝就发行过纸币了，但是即使是朱元璋这样的猛人，也无法把纸币推销出去。&/p&&p&
大明王朝中期，超强的军事实力，发达的商品经济，在这场经济危机面前，显得不堪一击，迅速衰退了。&/p&&p&&b&嗟尔明朝，气数已尽。&/b&&/p&&p&李自成灭了大明吗？也是，也不是。任何历史进程的推进是历史合力综合作用的结果，片面强调某一作用虽有可取之处，但也只是危言耸听或哗众取宠。本博无意与此，只是想从另一个侧面冷眼旁观那一段历史。 &/p&&p&
白银依赖进口是明清两代最为突出的问题。&/p&&p&
白银一旦不再是交换的媒介，成为根据市场的供需关系波动的商品，它就脱离了货币的性质，成为积累和掠夺财富的工具，正如卡尔·波兰尼所说，货币一旦像商品一样在市场上被炒卖，货币供应的不稳定，虽然会使得炒家们利用其得利，但也会使得定期性的经济危机不可避免。而如果我们今天看不到这个实质性的金融问题，也就不能解释为什么1630年代的美洲白银供应短缺，会成为明朝垮掉的一个重要原因，而200年后，即1830年后开始的世界货币体系由银本位制向金本位制的转变，为什么也竟然最终导致了清朝的垮台，如果纠缠在浩如烟海的历史细节里，迷失在皇帝、娘娘、太监钩心斗角的鸡零狗碎中，就势必看不到500年历史的基本脉络，那样，我们的历史研究，就与靠议论皇帝家事治天下的“道学家”们没有什么不同了。&/p&&p&&br&&/p&&p&
当然，白银的进口和外向型的经济，确乎极大地促进了明代的经济和生产活动向着专业化、商业化、跨国、跨区域的方向发展，特别是在江南地区(比如松江地区)，随着国内外对于棉布的需求，越来越多的人改行从事全日制的纺织和棉布贸易，社会学家黄宗智有一个观察，以此来反驳历史上中国没有市场经济的说法，他说：我们要了解明代经济的市场化程度究竟怎样，其实从一个极简单的例子就可以看到，那就是当时中国的大多数人都穿棉衣了，--这就说明了当时棉花和棉布生产的市场化，如何导致了棉布价格的下降。&/p&&p&
其实，与当前的经济学家们所倡导的“比较优势理论”所描述的一样，明代市场的扩大，使得物美价廉的中国商品，通过出口越来越多地占据了当时的世界市场，但与此同时，它也造成以下三个问题：&/p&&p&
第一个问题是：市场、资源的竞争，必然要造成国家间的竞争，特别是中、西(班牙)两大帝国间围绕着菲律宾问题的对抗。随着中国商人把贸易据点建立在马尼拉，甚至随着大帆船贸易把中国商城办到了墨西哥，中国商人与西班牙商人的纠纷日益扩大，其实，西班牙人在16世纪后期占领菲律宾的吕宋的时候，当时在吕宋定居的闽浙中国人已经有好几万人了。1602年(万历三十年)，有闽商阎应龙等人，向朝廷汇报说吕宋机易山有金银矿，每年可采金十万两、银三十万两，明朝廷当时正在国内四处开发金银矿，闻讯遂即命福建地方抓紧办理，福建于是派员往吕宋勘察，中国的探矿之举引起西班牙当局妒忌，两方争执遂起，华侨卷入其中。次年，冲突激化，有25000名华侨在冲突中被杀，更造成中国南方的对外贸易的据点由菲律宾的马尼拉撤退到本土的福建、澳门和广州。与此同时，当时的西班牙菲利浦二世又下令对中国商品征收高额的贸易税--这样做的原因，就是基于当时的“中国经济威胁论”，而当时的明朝廷鉴于对日海上战争刚刚结束，不愿再战，特别是考虑到需要保证西班牙白银的进口，所以不敢对自己的“主要货币供应国”动武，结果，只是在口头上对西班牙“议罪以闻”(用今天的话就是“表示强烈抗议”)应付过去了事。&/p&&p&
第二个问题：对外贸易的扩大造成国内生产的日益专业化、市场化，这同样也是个好坏参半的结果，特别是：农产品的过度市场化，从来就蕴含着巨大的风险，在交通运输手段比较落后的时代，粮食生产的区域化和市场化更可能造成、加剧粮食危机，明代乃至清代，南方地区是主要的粮食基地，如果这些地区不种粮食，而且还等待别的地区给它运粮吃，那么粮食生产的风险就是巨大的。&/p&&p&
明朝中后期一直面临巨大的粮食风险，最终危机在1640年代达到高峰，由于自然灾害造成的粮食短缺，市场化最彻底的富裕地区被证明无法抵御粮食危机，因为这些地区不生产粮食，口粮要跨区域去买，在粮价腾贵的灾荒时期，以富裕的江南地区遭受打击最为严重，根据黄仁宇提供的资料：1640年代，苏州地区每斤大米的价格升到了100个铜钱，在大批的人饿死的同时，是许多豪宅低价出售也无人问津。这充分表明：货币经济和对外贸易促进了市场化的发展和劳动力的专业化分工，但到了灾荒年头，市场化和货币经济--特别是一条鞭法的弊端，却会鲜明地表现出来：由于广大的“发达地区”为了增加国内和国际市场的需要，扩大了棉花和桑树的种植，这些当年曾经是粮食自给自足的地区，现在突然发现--它的粮食供应必须依赖跨地区的贸易。1640年，即使在丰收的年份，南直隶(指安徽和江苏地区，包括皇帝的老家)、浙江地区的人们也要靠出售生丝、原棉、棉纱和棉布，换取货币，以购买粮食。一条鞭法实施之后，由于要用银两来完国家赋税和地租，以及偿还贷款，如果遇到灾荒，当银粮比价发生巨大波动的时候，而国家又救助不力，那么粮贵钱贱的巨大灾难就不可避免了。&/p&&p&
明代实行的租、役、贡一律交银的“一条鞭法”，实际上是开中法以来，力图用货币来支配、调动一切资源的政策的延续，明中期只不过是将货币确定为银而已。但是，对于明王朝来说，银是通过出口资源和商品而换来的进口商品，既然作为货币的银本身也是“商品”，银的开采生产自然也要受到供给－需求的影响而发生波动。大致说来，当着白银进口初期，在银短缺的情况下，银超越了它本身的价值许多倍，不但进口、运输白银是可以获得巨额利润的，而且银贵物贱，拥有银的商人当然是很威风的；但是，随着银的大量开采、进口和转运，银的短缺现象逐渐消失了，银本身的价值越来越接近其本身，这时开采、出口和转运白银就越来越无利可图，而且银一多，物贵银贱的现象就出现了，物的价格自然会被白银市场人为抬高了，这个时候，甚至连拥有和转运银的商人也觉得吃亏了。而上述两面之外，最坏的一种可能性是：先是白银的大量开采和出口造成银价下跌，于是在市场价格的驱动下白银开采和白银供应量逐步下降，随后白银供应量减少又导致白银缺乏、市场交易不畅--这就是“通货膨胀”与“通货紧缩”接踵而至，也就是明代中后期所面临的实际情况。一方面是从国际上看，白银开采变得无利可图了，由于白银的开采量减少，而出口量更大幅度减少，从而造成白银缺乏，而另一方面从国内经济上看，则是白银抬高了物价，物资腾贵，于是：既缺少白银，同时又物价腾贵的危机动荡时代就到来了。&/p&&p&
明朝末年，王夫之(船山)等人其实已很痛切地看到了这个问题，他认为粮食生产的货币化和市场化，造成的恶果是“贸迁于南而田庐于北，人心拂而理势逆”，最终是“颠倒有无而责非其有”，最终必然导致粮食危机，结果是既缺钱又缺粮，农商两不利。而这就是“开中法”的弊端：&/p&&p&
盐政开中之法，其名甚美，综核而行之乍利，要不可以行远，非通计理财之*也。商之不可为农，犹农之不可以为商也。商其农，徒窳其农而贫之于商。农其商，徒困其商而要不可为农。开中者，将使商自耕乎？抑使募人以耕乎？商固不能自耕，而必募人以耕，乃天下可耕之人皆怀土重迁者，商且悬重利以购之，则贪者舍先畴以趋远利，而中土之腴田芜矣。不则徒使商豢游惰之农，而出不能稗其入也。抑天下果有有余之农可募邪，则胡不官募之，而必假于商乎？农出粟而使之输金，唐、宋以降之弊政也；商利用金而使之输粟，则开中之弊法也。颠倒有无而责非其有，贸迁于南而田庐于北，人心拂而理势逆，故行之未百年而叶淇得以挠之，商乃宁输数倍之金以丐免遥耕之苦，必然之势也。耕犹食也，莫之劝而自勤者也。强人以耕，殆犹夫强人以食，与不噎而哕者几何哉？此开中之不能久也。&/p&&p&
弘治时代，“开中法”已由“运粮开中”改为“纳银开中”，商人从此也不再承担粮食转运的任务。这样，原本依靠商人转运粮食的体制也瓦解了。从这个意义上说，1640年代导致明帝国灭亡的粮食危机，一方面是由于天灾，而另一方面，商人因运粮无利而不为，乐得“纳银开中”换取盐引，而这就是将运粮交由商人的恶果，这也就是当今的诺贝尔经济学奖得主阿玛提亚·森所提出的那个重要理论：危机是由于粮食的过度市场化造成的。即在后一种条件下，大批的人饿死并不是由于单纯的灾荒，而是由于市场上粮食的价格太高，人们因为买不起粮食而导致饥荒，所以才会有富裕地区卖了豪宅买米吃的“时弊”。这也就是说，明代的最终崩溃不是由于明代的经济没有完成市场化改革，或者过于封闭和自给自足，明代后期发达地区所遇到的粮食危机，恰恰是由于过度的市场化所致，--是把粮食生产完全交给了市场，而国家失位造成的。张居正的一条鞭法改革恰恰促进了这种粮食的市场化，它表面上增加了国家的税收，实际上却加剧了农业危机。--如果农民可以通过其他渠道，比如种桑、织布得到比种粮更多的现金，并以现金来完税，那么他为什么还要选择种地呢？这不过是从明代改革就暴露出来的深刻问题。&/p&&p&
第三个问题其实与上述两个问题都有关：那就是明代后期遇到的灭顶之灾，更是由于新大陆银产量的第一次急遽下降直接造成的，是基于世界货币市场动荡所产生的“蝴蝶效应”所造成的放大冲击。这种美洲白银供给的大幅度萎缩正好发生在1630年代，它毫无疑问地造成了白银供应的短缺，从而导致了中国国内严重的通货紧缩，明代的白银主要靠进口，在货币上是“与世界接轨”、并完全依赖世界货币市场的，1630年之后，随着美洲白银供给的大幅度下降，白银短缺，通货紧缩扩大到了不堪承受的地步。加上这一时期发生的边关危机、对外贸易纠纷、农业灾荒以及改革造成的负效应没有得到及时纠正，终酿成了明帝国崩溃的经济大危机。&/p&&p&　　引爆大明王朝覆灭的“17世纪普遍的世界性危机”，发生于17世纪的30-40年代(与明王朝迅速走向崩溃同时)。这一世界性的经济危机与大明王朝以白银为中心建立起来的贸易体系密切相关。全球白银源源不断地流入中国，一方面固然推动了晚明中国社会的重大变迁--迫使国家政策更为彻底地由重农转向重商，由国内市场转向国际市场；另一方面，它却也加速了转型期的社会动荡。市场是只“看不见的手”，价格决定一切，随着市场的发展，作为外贸商品的白银的价格自然不可能恒定不变，随着中国吸纳白银的速度日渐放缓，必将造成白银自身的价格缓慢地发生向其生产成本的回落，在边际效应递减规律作用下，一场经济危机即“通货危机”迟早要到来。而这一刻终于在1630年到来时，布罗代尔这样说：“美洲白银的光辉时代无疑在17世纪中叶结束了。”&/p&&p&
通货紧缩导源于美洲的货币生产过剩。白银生产在1570年左右走向高峰，又由于1630年的生产过剩而走向低谷。亚当·斯密对这场危机这样总结说：“从1630年至1640年，或1636年左右，美洲银矿的发现对降低白银价值的效果似乎已经完结。白银价值相对于谷价价值的降低，从来没有达到过这种地步。”当这场危机到来时，由于统一的世界市场的连动作用，在欧洲猛烈爆发了“价格革命”，西班牙出现通货膨胀加剧，英国、法国、意大利等国家都不同程度的遭遇了冲击，出现了通货膨胀问题。在中国，由于白银价格大幅度跌落，明末崇祯年间发生了金银比价与欧洲拉平的现象，达到了1∶13。社会出现了通货危机，银贱物贵，结果是：一方面国家既缺少白银，另一方面则是米谷等实物也相当匮乏，市场一片萧条。而白银单位价值下跌，与以往比较，同样数量的小麦和劳务必须支付更多的白银才能取得，这使无论官方还是民间都迫切地需要更多的白银。但与此同时，美洲和日本银矿的开采量却在减少，流入量也在减少，实际上，无论国内还是世界，白银生产和流通都在缩减。于是，在中外互动的世界经济危机作用下，明朝社会动荡加剧，各种危机集体爆发。这就是所谓的“内外交困”，而此时的大明帝国再力图“有为”，却已经是完全无回天之力了。&/p&&p&
事实上，明朝的一些有识之士--如黄宗羲、顾炎武和王夫之一样，在面对白银货币化时，都已经深刻注意到了由此引发的严重社会问题。他们敏锐的论述将晚明社会变迁与世界变革联系在一起，指出明末中国社会危机的总爆发，与世界通货危机有着必然的联系，明朝的衰亡，与将货币委之于白银进口最有关系--非常可惜的是，这些论述却一直没有得到充分注意。实际上，世界通货危机发生，必将引发世界范围的市场连锁反应，只是对于各国打击的程度不同而已。中国是白银的最大进口国，必然会受到最为沉重的打击。大明王朝将国内对白银的巨大需求依赖于海外市场的供应，一方面固然能暂时缓解国内的“银荒”，但另一方面，统治者却忽视了白银依赖对于国家财政造成的潜在危机，而一旦货币危机爆发，这个时候再试图“废银”，妄图摆脱白银进口而重建国家主导的信用制度，已经是不可能的了，当时的局面，已经是任何贤君明主均无法力挽狂澜了。&/p&&p&&b&
摘自《五百年来谁著史》 作者：韩毓海&/b&&/p&&img src=&/v2-c9c58ccc0ad45581ac57_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&500& data-rawheight=&472& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&500& data-original=&/v2-c9c58ccc0ad45581ac57_r.jpg&&&img src=&/v2-5d87aa917a0d90edbcd9f3b92e6b25d8_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&720& data-rawheight=&532& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&720& data-original=&/v2-5d87aa917a0d90edbcd9f3b92e6b25d8_r.jpg&&&img src=&/v2-ecb5eff0bf730cf3e783a7_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&667& data-rawheight=&488& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&667& data-original=&/v2-ecb5eff0bf730cf3e783a7_r.jpg&&&p&&b&明朝穆宗隆庆元年，我国海禁已开，欧美诸强携本国货币（银币）到我沿海商埠进行通商贸易，外国银元开始流入中国，至清代流通益广，深入内地。这些外国银元如西班牙本洋和墨西哥鹰洋形式划一，计算和使用非常简便，民众乐用，故在兑换中国元宝、银锭时可兑到七钱二分甚至七钱八分。外国银元（一般重七钱二分，含银率90％，即实含银六钱四分八厘）大量入境，每年套购了我国大量的白银。估计每年损失纯银数百万两。长此以往，损失难以估量。此情引起朝野上下重视，不少有识之士纷纷要求自铸银元，以挽回国家之权益。《明史·神宗本纪》：“故论考谓：明之亡实亡于神宗。”赵翼《廿二史札记·万历中矿税之害》：“论者谓明之亡，不亡于崇祯而亡于万历。”清高宗乾隆在《明长陵神功圣德碑》中则道：“明之亡非亡于流寇，而亡于神宗之荒唐，及天启时阉宦之专横，大臣志在禄位金钱，百官专务钻营阿谀。及思宗即位，逆阉虽诛，而天下之势，已如河决不可复塞，鱼烂不可复收矣。而又苛察太甚，人怀自免之心。小民疾苦而无告，故相聚为盗，闯贼乘之，而明社遂屋。呜呼！有天下者，可不知所戒惧哉？”&/b&&/p&&img src=&/v2-4eaacbf01fbff7018e41b_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&480& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&/v2-4eaacbf01fbff7018e41b_r.jpg&&&img src=&/v2-97eaddc8aeb7_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&480& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&/v2-97eaddc8aeb7_r.jpg&&&img src=&/v2-b7db7ba505caffccfd58f_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&709& data-rawheight=&540& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&709& data-original=&/v2-b7db7ba505caffccfd58f_r.jpg&&&img src=&/v2-7f09dbb1a6cd30905f07c_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&400& data-rawheight=&300& class=&content_image& width=&400&&&img src=&/v2-d36b30270faab79b0cdefc_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&540& data-rawheight=&540& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&540& data-original=&/v2-d36b30270faab79b0cdefc_r.jpg&&&p&&b&崇祯时期穷苦到连每年区区2000万两白银的军饷都发不出来，直接导致明朝灭亡。
红薯和土豆是明朝引进了，可惜没能大规模推广，主要是良种问题，那是的产量没现在这么高，到了清朝才大规模种植的，清朝倒是有名的红薯盛世&br&
明朝的东部沿海如果真那么富，福建人就不会下南洋偷地瓜充饥了&br&&br&明朝万历二十一年(公元1593年），福建连续两年大旱，爆发饥荒，福州人陈振龙在菲律宾吕宋岛看到当地土人在沙地里种地瓜，居然也能成活，于是就冒着生命危险（当时菲律宾规定“许吃不许带”），将地瓜苗混在船缆绳中，私自夹带回明朝，来年福建又是大饥荒之年，陈振龙家却丰收地瓜，闽清、永泰、连江的农民闻讯后，纷纷跑去引进地瓜种，福建巡抚金学曾闻讯后，大力推广种植地瓜，此事最终被载入《农政全书》明朝规定，王府及功臣之家的土地，亩收子粒银三分。但实际征收远远超过这个规定数。如山东德王府，征租的白云湖庄田，就擅自改作每亩征银五分。官僚和缙绅也通过各种手段兼并大量土地。如扬州大地主赵穆一次就强夺民田3000余亩。大臣也不甘落后，嘉靖时的首辅徐阶在苏松占田24万亩，拥有佃户数万人。阁臣严嵩“广市良田美宅于南京、扬州，，遍于江西数郡，无虑数十所”。&br&&br&整个中国北方，“畿内八府良田，半属势家”，出现了土地高度集中的严重后果。&br&明朝中期，农民的赋税负担日益加重。宣德时，就开始对明初承诺“永不起科”的新垦荒地征税。正统元年，随着白银本位制的强化，明朝宣布将江南诸省“田赋折征银两”，称为“金花银”。当时官方规定米麦四石，折银一两。到了成化时期，由于白银币值动荡，变成了每粮一石，折银一两。农民的赋税负担无形中增加了三倍。畿辅、山西、陕西各州县也开始征收白银。1551年（嘉靖三十年），因与俺答汗战争需要，于南直隶和浙江省等州县，增赋银120万两。从此开始了明朝的田赋加派。1554年又因东南倭患，在江南以提前征收下年度不当役里甲徭役银方式，加派银40万两，称“提编”。兑银制使得百姓又要多受一次币值变化的盘剥，大受其害&br&&br&明朝后期，财政危机逐渐严重。正德之后，由于土地高度集中，大地主隐匿赋税，明朝财政收入逐渐减少。与此同时，财政开支却与日俱增。特别是俺答汗进逼北京后，明朝添兵设饷，军费大增。1551年明朝各边境饷银达500多万两，修边塞等工役所需又800余万两，两项合计约1300万两。而正赋及其他加派总共才1000万两。&br&&br&花钱大手大脚的皇族，挥霍的开支也多得惊人。嘉靖末，皇族累计达28492人。由于明中后期社会逐渐贫穷，即使提高了征收额度，全国农赋总共也才收到400万石，而宗藩每年的俸禄就要853万石，“岁输不足供禄米之半”。加上皇室生活非常奢侈豪华，冗官冗食，嘉靖时期每年财政赤字多者近白银400万两，少者也有百余万两。&br&&br&到1567年（隆庆元年），明朝最大的金库，太仓银库仅存白银135万两，只够支撑三个月的开支。明朝出现了严重的财政危机。&br&&br&明朝后期，土地兼并更加疯狂，特别是皇族的兼并手段更加凶狠残暴。万历时，皇庄占地达到骇人听闻的214万余亩。宗藩外戚的庄田也急剧增加，明熹宗赏赐给惠王、瑞王、桂王在湖广、陕西每人土地三万顷，各省竭尽全力也拿不出这么多土地，明熹宗竟荒唐地强令摊派给四川、山西、河南共同“协济”。宦官头子魏忠贤霸占土地多达70万亩以上。浙江奉化乡绅戴澳所拥有的土地竟占全县一半，出现了“若夫穷民，无立锥之地”的悲惨局面。&br&&br&随着土地的高度集中，大批农民沦为佃户和奴仆。江南“有田者什一，为人佃作者什九”。湖北钟祥县有的地主占有佃户多达千人。大部分佃户自己没有土地，仅有部分生产工具。他们要把产量的六成甚至八成交给地主。地租之外，还要受许多额外的勒索。如承佃时要交“批礼银”和“批赁”、“批佃”、“移耕”、“写礼”等钱，逢年过节要献“冬牲”、“年肉”等礼物；地主下乡收租要供给酒饭，交租时要挑粮上门。大斗收租，小斗出粜，更是地主惯用的盘剥手段。广大佃户今日完租，明日乞贷，勤劳一年，依然冻馁。&br&&br&这一时期，连自耕农受到的赋役压榨也越来越沉重。从1618年（万历四十六年）起，明朝借口向辽东用兵，开始按亩加派“辽饷”。经过前后三次增加赋税，到1620年（泰昌元年），每亩加派银增至九厘，每年向农民强征白银520万两，相当于在全国总赋额的基础上额外再增收三分之一。天启年间（1621年～1627年），又提高关税、盐税及杂税的税率，三项共加征白银239万余两。地主用尽各种办法把这些赋税转嫁给农民，而农民为负担这些赋税，只得卖屋、卖田、典妻鬻子，弄得家破人亡。&br&&br&晚明用华夏5000年累积的黄金去进口小日本的白银，为了维护明朝的白银本位制，如果不是垃圾屁明，小日本也不会崛起得那么快，明朝经济的一大特点是白银本位制，白银极度依赖进口，这在明朝之前的所有封建王朝里是从来没有过的，把自己的金融生命完全建立在外国的手心里；&br&&br&&br&1641年世界两大银矿之一的墨西哥银矿，产量大滑坡；&br&&br&1644年明朝立刻归西&br&&br&&br&明朝为了进口大量的白银以维持白银本位制，付出了惨重的经济代价，中国在明朝之前辛苦积累的黄金全部被明朝用于出口，以进口白银，财富大量流失&br&&br&明朝以前的各个中国王朝，流通的主要货币是铜钱，白银只是辅助货币；明朝正式确立了白银本位制，然而中国自古就不是产银国，中国自有的白银产量并不高&br&&br&白银成为世界货币，是在墨西哥银矿和日本银矿发现之后的事情&br&&br&16世纪后期，日本掀起了矿产勘探热，许多地区都发现了银矿，从1562年到江户时代这漫长的400多年时间里，位于日本岛根县大田市的石见银矿是日本乃至全世界最大的银矿。日本成为世界屈指可数的产银国，以至于当时世界上三分之一的白银产自日本，日本也因此被明朝人称呼为“银群岛”。&br&&br&日本人自古流行黄金崇拜，日本人对黄金非常渴望，他们大量出口白银，从明朝进口黄金。中国数千年累积的黄金，以前所未有的速度流出；&br&&br&1583年，丰臣秀吉用从明朝进口的黄金在大阪建造了一座城堡，墙壁、天花板、地板全部都是用黄金做的，甚至连纸门的骨架也是用黄金打造，金光闪闪，彷如天堂。&br&&br&&br&这就是为什么在明朝末期“全世界生产的白银总量的1/3涌入明朝”&br&&br&这就是为什么“隆庆开关”后，拥有大把白银的明朝不但没有走上富强之路，反而在77年的时间里因为财政崩溃而灭亡&br&&br&傻闭明朝用出口黄金去进口白银，不自量力地维持维持白银本位制，导致白银币值不断上涨，最终导致国力大损，经济瓦解&/b&&/p&&p&南美拥有丰富的矿产，在300年的时间里，殖民的的金银源源不断的送往西班牙。国王规定，重要的矿业由王室直接掌控，私营矿业也需要向国王缴纳20%的收入。18世纪末，西班牙美洲每年运往宗主国的贵金属高达4000万美元，是欧洲贵金属的主要供应者。而在300年间，西班牙仅矿业一项的收入，就高达60亿美元，这在资本积累的年代，是个天文数字。 &a href=&///?target=http%3A///oSV1w1& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&/bbs/thread--1.html&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&img src=&/v2-dd2e3a71f9602ece3b7ff395ead20143_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&634& data-rawheight=&720& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&634& data-original=&/v2-dd2e3a71f9602ece3b7ff395ead20143_r.jpg&&&img src=&/v2-44a407e0aaaa_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&295& data-rawheight=&300& class=&content_image& width=&295&&&img src=&/v2-ad856cf057f1c9cf99c2c18_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&540& data-rawheight=&540& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&540& data-original=&/v2-ad856cf057f1c9cf99c2c18_r.jpg&&&p&&b&明清的“闭关锁国”和美洲银元的入侵有很大关系，货币兑换和贪官污吏造成的“通货紧缩”也是明末经济崩溃的主要原因，马关条约和甲午赔款间接造成了大清金融系统的崩溃…… 【财经观察:世界银行不怕金砖挑战】金砖国家开发银行和亚洲基础设施投资银行相继筹备，他们成立的目标是与针对世界银行争夺话语权吗？ &/b&&a href=&///?target=http%3A///Irtrp6& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&/Irtrp6&/span&&span class=&invisible&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&img src=&/v2-d3a258ac6c93327e2cee499_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&435& data-rawheight=&472& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&435& data-original=&/v2-d3a258ac6c93327e2cee499_r.jpg&&&img src=&/v2-dfeefaf730e9f4_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&377& data-rawheight=&540& class=&content_image& width=&377&&&img src=&/v2-f72ebf51a231f3338751_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&720& data-rawheight=&367& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&720& data-original=&/v2-f72ebf51a231f3338751_r.jpg&&&img src=&/v2-2bebe10eacc3527f1acf_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&642& data-rawheight=&404& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&642& data-original=&/v2-2bebe10eacc3527f1acf_r.jpg&&&img src=&/v2-b26a85e1caab1445abc5a5_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&680& data-rawheight=&430& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&680& data-original=&/v2-b26a85e1caab1445abc5a5_r.jpg&&&img src=&/v2-bcb6cf4929_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&720& data-rawheight=&283& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&720& data-original=&/v2-bcb6cf4929_r.jpg&&&img src=&/v2-ce5dc6abfc91deac96d16ea110e49a51_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&696& data-rawheight=&465& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&696& data-original=&/v2-ce5dc6abfc91deac96d16ea110e49a51_r.jpg&&&img src=&/v2-7ea1fadc6c5a_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&705& data-rawheight=&472& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&705& data-original=&/v2-7ea1fadc6c5a_r.jpg&&&img src=&/v2-af658e4df3432eede76f08a7_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&265& data-rawheight=&540& class=&content_image& width=&265&&&img src=&/v2-fd3b925a01b37b9f3e3b1_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&534& data-rawheight=&411& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&534& data-original=&/v2-fd3b925a01b37b9f3e3b1_r.jpg&&&p&&b&《奥巴马松口：全力支持亚投行》 奥巴马强调美国“过去没有，现在也没有反对其他国家加入。”
&a href=&///?target=http%3A///aypspk& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&/Z4hZVM&i class=&icon-external&&&/i&&/a&
井底望天： 亚投行 &a href=&///?target=http%3A///jwtLc4& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&/YDMn7E&i class=&icon-external&&&/i&&/a&
《安倍公开表态不加入亚投行》 安倍称亚投行放高利贷，一定得不到未来。
&a href=&///?target=http%3A///40ECng& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&/e4Crbl&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/b&&/p&&img src=&/v2-22aea7f742_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&495& data-rawheight=&1005& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&495& data-original=&/v2-22aea7f742_r.jpg&&&img src=&/v2-5cf3d4450bdf6b4dca107c3be210886e_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&687& data-rawheight=&942& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&687& data-original=&/v2-5cf3d4450bdf6b4dca107c3be210886e_r.jpg&&&img src=&/v2-6dea0dae0fa6c76eb990ebd0a729fac0_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&687& data-rawheight=&942& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&687& data-original=&/v2-6dea0dae0fa6c76eb990ebd0a729fac0_r.jpg&&&p&&b&&a href=&///?target=http%3A///40ECng& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&南海新区在建30万吨级深水大港?，前途不可限量，看样子要比肩同为英国殖民地的香港，成为中日韩自贸区中心了《VISA们战胜银联仍非易事》 最终能跑赢赛程的是垄断者银联，还是踢馆者“VISA们”？
&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&a href=&///?target=http%3A///czsogT& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&/TXyr48&i class=&icon-external&&&/i&&/a&
人民币有四成概率入选SDR &a href=&///?target=http%3A///k6Bc8i& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&/SEkzCh&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/b& &/p&&img src=&/v2-7cae6c7f2adf9d16b40edc140adf2e94_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&705& data-rawheight=&472& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&705& data-original=&/v2-7cae6c7f2adf9d16b40edc140adf2e94_r.jpg&&&img src=&/v2-94e711ea826d4035bfecb0_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&720& data-rawheight=&393& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&720& data-original=&/v2-94e711ea826d4035bfecb0_r.jpg&&&p&&b&马云在达沃斯论坛爆场演讲[全程中文字幕版] &a href=&///?target=http%3A///oR1bpT& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&/w_19rs0aej1d.html&i class=&icon-external&&&/i&&/a&
在关键时刻，断然上线支付宝，为中国电商奠定了信任基础，也为全球互联网金融行业的发展树立了标杆《沈阳曝光9.5亿元黄金诈骗案》 涉事公司以高息为陷阱非法集资，千余人血本无归 &a href=&///?target=http%3A///rSgHew& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&/cR2LAs&i class=&icon-external&&&/i&&/a&
《银行承诺存千元获10万拒兑现》 银行曾称&千元存满25年最高可获十万元&，现 &a href=&///?target=http%3A///gj9J8T& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&/dAm7z3&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/b& &/p&&img src=&/v2-48696dec11681eaba111cf696ae2244d_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&512& data-rawheight=&298& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&512& data-original=&/v2-48696dec11681eaba111cf696ae2244d_r.jpg&&&p&极端组织IS计划发行金银货币，重新建立“新金本位”，华尔街见闻评论称，“伊斯兰国”发行货币或许会拉高全球市场的实物金需求，对黄金价格形成支撑。黄金作为本币在19世纪的欧洲资本主义国家普遍盛行，依托英国综合国力的强盛和“金本位”的优势，遂被确立为国际货币体系，直至一战爆发。当今世界“金本位”虽然不复存在，但是由于现行“纸币本位制”只是概念上的货币，其本身不具有实际价值。从这点来说，纸币不战而败。 &a href=&///?target=http%3A///8h9it7& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&/world//c_.htm&i class=&icon-external&&&/i&&/a& &/p&&img src=&/v2-c7cae37cae0c_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&624& data-rawheight=&296& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&624& data-original=&/v2-c7cae37cae0c_r.jpg&&&img src=&/v2-888bcfaaf8e_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&720& data-rawheight=&537& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&720& data-original=&/v2-888bcfaaf8e_r.jpg&&&p&安徽方孔 &a href=&///?target=http%3A///my9Plm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&/WabPT5&i class=&icon-external&&&/i&&/a&
&/p&&p&安徽造光绪元宝十文清末，当时的清朝政府引进了西方的造币设备，学习西方国家，用机器制造出了方孔制钱，其最早期的代表为中央造币机构宝津局机制方孔制钱和地方土法制作的宝浙局机制方孔制钱；然而，机制方孔制钱的制作耗工费时，机器易损，产量低、成本高，形制重量难以统一，使用不便，因此注定了它是短命的，千百年传下来的国粹－－方孔制钱，也终于到了它寿终正寝之日。在中国货币发展史上，从传统铸造的方孔制钱跨越到近代机制货币的分水岭和里程碑，就是安徽方孔铜圆。&/p&&img src=&/v2-257fc4e9fd8ddfce7491_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&338& data-rawheight=&221& class=&content_image& width=&338&&&p&&b&韦小宝拿的那些银票面额都很大，一般几百两几千两，呵呵。清初一直都沿用了明末的元宝银两&/b&&/p&&b&&img src=&/v2-3eefd626cca329bb55cd40_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&24& data-rawheight=&24& class=&content_image& width=&24&&&/b&&p&&b&，并没有出现近代意义上的“银元”，这个可以从影视剧看出，或许直到清末统治者才发现了明朝灭亡金融系统崩溃的原因吧。茶叶造成的贸易逆差是英帝国发动“鸦片战争”的根本原因，外国列强通过控制中国海关税收来平衡贸易逆差，日本看到了巨大的利益，甲午一战直接把清政府的“银元”掏空了，之后出现了大量的“铜币”代替“银币”的货币流通，之后中国人民被外国强大的“银元”购买力彻底“坑”惨了，现代的“美元”霸权也是如此&/b&&/p&&img src=&/v2-92cc2fb1f276f6b261a136f5fe77e5b6_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&395& data-rawheight=&540& class=&content_image& width=&395&&&img src=&/v2-94e93e873e2d70a11d25_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&700& data-rawheight=&525& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&700& data-original=&/v2-94e93e873e2d70a11d25_r.jpg&&&img src=&/v2-a64b4eb12b4ca6c11adf6c7d9d5add6c_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&405& data-rawheight=&540& class=&content_image& width=&405&&&p&&b&光绪十三年（1887年），两广总督张之洞为抵制外国银元入侵，奏请大清自铸银元，获准在广州大东门外黄华塘设厂开铸，机器购自英国的伯明翰·拉尔夫·希顿父子造币有限公司。光绪十五年（1889年）八月初六日，广东开炉铸出光绪元宝七钱三分和七钱二分银元系列，开古老的中国银两制向银元制转化之先河，开始有效阻止外国银元在我国的盘剥牟利。《中国机制铜圆取法日本？ 1900年铸“光绪元宝”》中国机制铜圆的“血缘”——不仅形制仿造当时英属香港使用的铜硬币，甚至连机器也是从香港引进的。和广东省一样，日本大阪机器造币厂所用的铸币机，同样系从香港引进(明治三年即1870年，购买了英属香港造币厂全部设备)，其铸造的金、银、铜三种材质货币，几乎都能找到港英的“血脉”。尽管中日两国在近代推行机制铜圆方面“闻道有先后”，且中国当时在维新过程中不止一处取法日本，但机制铜圆方面，日本却不是中国清朝的“老师”，两者只能算是师出同门的“师兄弟”。中央、奉（奉天）、吉（吉林）、粤（广东）、闽（福建）、直（直隶）、湘（湖南）、鄂（湖北）、川（四川）、川滇（康藏）、滇（云南）、云（云南）、赣（江西）、汴（河南）、苏（江苏）、浙（浙江）、皖（安徽）、东（山东）、宁（江南）、淮（清江） 继中国近代机铸银元崛起后，维持2000多年之久的方孔钱制发生了质的变化。光绪二十六年（1900年），李鸿章奏准在广东首开机铸光绪元宝铜元。每枚当制钱十文，百枚当银元一元。因其面额比较适应流通的需要，颇受商民的青睐，故在铜钱流通山穷水尽之下，无疑是一帖灵丹妙剂，为中国铜元注入新的活力。铜元一诞生即见成效，政府从中渔利，坐享其成，遂令全国各地竞相仿效，至光绪三十一年（1905年）达到鼎盛。辛亥革命后，铜元种类繁多，有开国纪念币、共和纪念币、中华铜币、中华元宝等等，滥铸贬值情况较清末更甚，成了各地军阀财政收入来源的主要渠道。1936年，国民政府发行法币的铜辅币，旧式铜元走向式微，逐渐退出流通。&/b&&/p&&p&&b&银元, 又称银币、龙洋，是中国货币中的一个品种。十五世纪末开铸于欧洲，十六世纪时，西班牙殖民者在美洲大量铸造，明代万历年间（）开始流入中国。由于银元质量形式划一，使用方便，因此在商品交易中不胫而走，清代还出现了用银元套购白银的现象，引起中国白银大量外流。清廷朝野纷求对策，决定顺应时势，道光十八年（1838），福建省开始发行七钱四分老寿星银饼。用机器自铸新式银元则始于光绪八年（1882）吉林机器局铸造的厂平（吉林通用银两）一两币，因铸造数量甚少，后世罕见时市面流通的银币主要是洋钱。 光绪十三年（1887），张之洞奏准由广东造币厂试铸，每枚重库平七钱二分，币面镌有龙形，在市面流通，是为龙洋的起源。以后光绪、宣统年间各省相继奏准铸造，江南省也不例外，所铸银元均统称为龙洋&/b&&/p&&p&&b&早产的纸币冲垮了通货膨胀严重的北宋王朝&/b&&/p&&p&&b&宋朝通货膨胀严重，铜钱面值赶不上铜料价值，导致铜钱大量被人销毁铸造铜器。这其实是很反常的，因为市面上的货币量少了，缺钱的经济应该表现为通货紧缩，为什么宋朝却深陷通货膨胀的泥沼呢？&/b&&/p&&p&&b&答案很简单，宋朝不仅有铜钱和铁钱，它还印刷了远比铜钱面值大得多的古代纸币——楮币。楮币在短时间内缓解了宋朝的钱荒危机，但巨浪滔天的楮币潮水也最终冲垮了大宋的两代王朝。&/b&&/p&&p&&b&北宋最初对纸币的使用很谨慎，严格遵守准备金比率发行，维护了纸币的市场信用，所以从宋仁宗到宋神宗的50年中，纸币币值保持稳定，为大宋的经济立下了汗马功劳。&/b&
&b&到了宋徽宗的时候，开始大肆印刷纸币，把纸币的流通地区扩大到全国，搜刮民间财富，终于把北宋的经济局面引入了严重通货膨胀的深渊中。发行纸币时的准备金比率越来越低，准备金只有纸币面额的1/60时，也敢开印；甚至到了最后，没有准备金也照样发行纸币，汹涌的纸币搞乱了北宋末年的经济。&/b&
&b&北宋民众知道纸币肯定会贬值，而且还会大幅度贬值，于是拒绝接收纸币，手头有纸币的也尽快兑换成铜钱或实物，把铜钱压在箱底存着。于是市场上纸币充斥，铜钱难得一见，纸币这种“劣币”驱逐了铜钱“良币”。&/b&
&b&北宋官府不得不宣布，民众纳税时必须交纳一定数量的铜钱；纸币和铜钱的币值必须按照某个固定的汇率进行兑换。可是，破坏纸币信用的恰恰是北宋官府，它却希望老百姓尊重纸币的信用，南辕北辙的金融政策，向老百姓暴露了纸币的信用已经崩溃的现实。还没等金朝的铁骑冲入国境，北宋其实已经被纸币摧毁了，金兵南下不过是收拾一下残局而已。①&/b&
&b&明朝灭亡的真正原因是通货紧缩和世界货币战争&/b&
&b&引爆大明王朝覆灭的“17世纪普遍的世界性危机”，发生于17世纪的30-40年代（与明王朝迅速走向崩溃同时）。这一世界性的经济危机与大明王朝以白银为中心建立起来的贸易体系密切相关。&/b&
&b&全球白银源源不断地流入中国，一方面固然推动了晚明中国社会的重大变迁——迫使国家政策更为彻底地由重农转向重商，由国内市场转向国际市场；另一方面，它却也加速了转型期的社会动荡。&/b&
&b&通货紧缩导源于美洲的货币生产过剩。白银生产在1570年左右走向高峰，又由于1630年的生产过剩而走向低谷。&/b&
&b&当这场危机到来时，由于统一的世界市场的连动作用，在欧洲猛烈爆发了“价格革命”，西班牙出现通货膨胀加剧，英国、法国、意大利等国家都不同程度的遭遇了冲击，出现了通货膨胀问题。&/b&
&b&在中国，由于白银价格大幅度跌落，明末崇祯年间发生了金银比价与欧洲拉平的现象，达到了1∶13。社会出现了通货危机，银贱物贵，结果是：一方面国家既缺少白银，另一方面则是米谷等实物也相当匮乏，市场一片萧条。&/b&
&b&而白银单位价值下跌，与以往比较，同样数量的小麦和劳务必须支付更多的白银才能取得，这使无论官方还是民间都迫切地需要更多的白银。&/b&
&b&但与此同时，美洲和日本银矿的开采量却在减少，流入量也在减少，实际上，无论国内还是世界，白银生产和流通都在缩减。于是，在中外互动的世界经济危机作用下，明朝社会动荡加剧，各种危机集体爆发。这就是所谓的“内外交困”，而此时的大明帝国再力图“有为”，却已经是完全无回天之力了。②&/b&&/p&&p&&b&俄罗斯前代总理披露苏联解体内幕：政府没钱了&/b&
&b&1991年，苏联面临重重危机。金融危机、国家财政收入减少、预算赤字增加，这些都迫使印钞机加速运转。当时苏联的钞票发行量创造了几十年来的最高纪录。&/b&
&b&同时，政治危机也愈演愈烈，国家政权摇摇欲坠。一些国家过去曾表示愿意就苏联债务问题签订协议，然而到了1991年，这些国家都对此变得谨慎起来。&/b&
&b&当时的国家领导人甚至想用政治作交易换取一些资金，例如答应与韩国建交，以换取其5亿美元的贷款。&/b&
&b&甚至还发生这样的事：政府竟然在未经储户同意的情况下提取单位和公民存在对外经济银行的外汇存款，其中甚至包括戈尔巴乔夫本人在国外出版书籍而获得的外汇（当然，他本人也许不知道此事）。但是，外汇仍不够用。&/b&
&b&1990年底至1991年初的几个月中，苏联领导人处于两难之中：不使用武力就无法保护整个国家，而只要动用军队就无法获得西方的经济援助。3&/b&
&b&革命不是请客吃饭：孙中山造反一次要花多少钱&/b&
&b&孙中山的革命党，不像洪秀全那样，先打出旗号，再攻城拔寨，掳掠资财。他们的起义，有点像做生意，先筹集了本钱，买枪械，花钱偷运回来，还要花钱收买参加人员，从帮会到新军甚至防营，连起义骨干的活动经费，从交通住宿到吃饭的钱，都得事先准备好。&/b&
&b&好些革命党人比如孙中山，原本就是职业革命家，自己就要靠捐款养活，一会儿钱松，一会儿钱紧的。&/b&
&b&比如广州起义钱花得却非常多。所需资金，大部分来自东南亚。其中英属东印度（马来西亚），捐了5万；荷属东印度（印尼）5万，暹罗（缅甸）和安南（越南）各3万，剩下的1万大概来自美国。其中买枪械差不多花了6、7万，其余的用来招募人员，收买军队，再加上各项杂费开支，一共的花费，超过了预算4万，前后共计耗费了17万多元。差不多是当时新军一个军两师一月的军饷了。&/b&
&b&相反，武昌起义却是场没钱的革命，起义前，当地的革命党人弄到的5000元起义经费由于据点暴露没有多少派了用场，打了水漂。基本上，武昌起义就是一场穷革命，没花钱的革命。可占了武汉之后，藩库里却有四千万元左右的银子。&/b&
&b&陕甘宁边区银行发行边币 神奇的7毛5分币创货币历史&/b&
&b&1937年9月，陕甘宁边区政府成立，原苏维埃国家银行西北办事处改名为陕甘宁边区银行。边区当时流通的是国民党法币，辅币十分缺乏。于是，边区政府授权边区银行以光华商店名义发行了2分、3分、1角、2角和3角的代价券，作为法币的辅币流通市场。后来又发行了一种7角5分的大面额辅币。这种面额十分奇特，它的奥妙在于2张就是1元5角、4张是3元。既解决了辅币的不足，又可以代替主币。这种面额的货币，在我国货币史上是独一无二的。&/b&&/p&&p&&b&张子善刘青山贪污了多少钱？能买近1吨黄金&/b&
&b&日，孙光瑞签署了河北省人民检察署对刘青山、张子善特大贪污案的公诉书。&/b&
&b&张子善随后交代，他每个月光高档香烟就要吸八九条，衣着从粗布到细布再到皮毛，饮食是非细粮不可，再到酒肉必备，行则非轿车不坐，两年时间里换了五辆小轿车……法庭的判决书里，记录了两人罪行——&/b&
&b&1950年到1951年的短短一年时间里，刘、张在治理潮白河、海河、永定河、大清河等工程中，利用职权，不顾国法党纪，不管人民疾苦，盗窃机场建筑款、救灾粮、治河款、干部家属救济粮、地方粮及剥削克扣民工工资、骗取银行贷款等共达171亿6272万元（旧币，相当于今币171万余元）……&/b&
&b&按当时的币制标准和市场物价指数，171亿元可以购买将近一吨黄金。&/b&
&b&南明宰相钱谦益倒卖皇位：开价15万两白银&/b&
&b&在“普天之下，莫非王土”的封建社会，皇位是天下最抢手同时也是最昂贵的商品。譬如秦始皇为它付出了上百万人的性命，武则天为它耗费了3个子女和53年的人生，后唐末帝李从珂为它背上了50万缗（折合今天7000多万人民币）的白条……&/b&
&b&毫不夸张地说，即使今天全球的生产总值加起来也难以抵偿人类为争夺皇位而付出的代价。然而，南明有一位脑子严重进水的宰相却偏偏要把皇位明码标价，以15万两的超级促销价向别人兜售，堪称一大历史奇观。这位宰相就是秦淮名妓柳如是的老公钱谦益。&/b& &b&&br&引用参考资料：&br&①摘自《透过钱眼看中国历史》，作者：波音，出版社：北京航空航天大学出版社&br&②摘自《五百年来谁著史》，作者：韩毓海，出版社：九州出版社&br&③摘自《青年参考》日，作者：李兵，原题：《俄罗斯前代总理披露苏联解体内幕》&br&④摘自《看历史》2010年11月刊，作者：张鸣，原题：《造反要花多少钱？》&br&⑤摘自新华网，作者：佚名，原题：陕甘宁边区银行发行边币 7毛5分币创中国货币历史&br&⑥摘自《快乐老人报》日的16版，作者：佚名，原题：《他侦讯了刘青山张子善贪污案 》&br&⑦摘自《百家讲坛》杂志&/b&&/p&&p&&br&&/p&&img src=&/v2-bf9b09e0fea88fc94c3cf9f3_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&650& data-rawheight=&465& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&650& data-original=&/v2-bf9b09e0fea88fc94c3cf9f3_r.jpg&&&img src=&/v2-7eba9c7aee1e4aec9028b0_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&240& data-rawheight=&246& class=&content_image& width=&240&&&img src=&/v2-4f7de5db414bb9b52975ec9_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&547& data-rawheight=&540& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&547& data-original=&/v2-4f7de5db414bb9b52975ec9_r.jpg&&&img src=&/v2-74e5ff6f4bd5a3_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&240& data-rawheight=&233& class=&content_image& width=&240&&&img src=&/v2-f375bdf53cd2_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&659& data-rawheight=&540& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&659& data-original=&/v2-f375bdf53cd2_r.jpg&&&img src=&/v2-cdd386eefcdb922f6d9b4_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&547& data-rawheight=&540& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&547& data-original=&/v2-cdd386eefcdb922f6d9b4_r.jpg&&&p&&/p&
明朝后期，主要的货币是白银。在货币没有增加的情况下，随着社会总产量的增长，就逐渐产生了通货紧缩。或者货币有所增加，但是跟不上社会总产量的增长，也会产生通货紧缩。 在通货紧缩的情况下，物价越来越便宜，也就是银子越来越值钱。这就促使人们减少消…
&p&包饺子馄饨的时候留俩饺子的馅，买俩鸡蛋&/p&&img src=&/v2-8df0e63a0f3cf0dbe9c099f9_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1536& data-rawheight=&2048& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1536& data-original=&/v2-8df0e63a0f3cf0dbe9c099f9_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&一个摊个蛋饼包上馅&/p&&img src=&/v2-dc53f92cffbe819c6359032_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1536& data-rawheight=&2048& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1536& data-original=&/v2-dc53f92cffbe819c6359032_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&蒸个蛋卷&/p&&img src=&/v2-589bb6b7f4bfb63402bfb_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1536& data-rawheight=&2048& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1536& data-original=&/v2-589bb6b7f4bfb63402bfb_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&下班去超市买打折剩下的虾，五块钱的就够&/p&&img src=&/v2-ec27a57f123a0e58a9bd192adf997afe_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1536& data-rawheight=&2048& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1536& data-original=&/v2-ec27a57f123a0e58a9bd192adf997afe_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&剥皮去线弄直&/p&&img src=&/v2-b683885dcba4bec9e2e3_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1536& data-rawheight=&2048& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1536& data-original=&/v2-b683885dcba4bec9e2e3_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&用另一个给虾上浆，粘上油炸的面粉水凑合当面包糠&/p&&img src=&/v2-a542f9aac19dd762c370_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1536& data-rawheight=&2048& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1536& data-original=&/v2-a542f9aac19dd762c370_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&炸&/p&&img src=&/v2-fa45ff2fbb5ada98a65432_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1536& data-rawheight=&2048& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1536& data-original=&/v2-fa45ff2fbb5ada98a65432_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&虾头熬个汤，放一块豆腐，盖一片波力海苔&/p&&img src=&/v2-eedaad33ce5_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&2048& data-rawheight=&1536& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&2048& data-original=&/v2-eedaad33ce5_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&发朋友圈，啥啥天妇罗炸虾丼&/p&&img src=&/v2-b4e77b1ff5de50_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1536& data-rawheight=&2048& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1536& data-original=&/v2-b4e77b1ff5de50_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&成本不超过十块，还想咋的&/p&&p&～～～更新的分割线～～～&/p&&p&先做面，加碱加蛋切细点的叫日式拉面，加盐加水切粗点是乌冬面。&/p&&img src=&/v2-29b646b4c6bcaff15fedeedf57ef1d34_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&960& data-rawheight=&1280& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&960& data-original=&/v2-29b646b4c6bcaff15fedeedf57ef1d34_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&做好面放冰箱饧一宿，都弹牙。&/p&&img src=&/v2-05809fafecaca_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1280& data-rawheight=&960& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1280& data-original=&/v2-05809fafecaca_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&对媳妇好一点买一块猪前胛，九块五&/p&&img src=&/v2-90f9c2efaeef354a6ef0e4c6225ea82e_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&2048& data-rawheight=&1536& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&2048& data-original=&/v2-90f9c2efaeef354a6ef0e4c6225ea82e_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&切大刀片再刀背锤松&/p&&img src=&/v2-42fcf53c38e_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1536& data-rawheight=&2048& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1536& data-original=&/v2-42fcf53c38e_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&把肉卷起来跟妈要点线sm一下&/p&&img src=&/v2-24f25aea74b_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1536& data-rawheight=&2048& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1536& data-original=&/v2-24f25aea74b_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&略煎&/p&&img src=&/v2-7519804bcd86cad74086_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1536& data-rawheight=&2048& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1536& data-original=&/v2-7519804bcd86cad74086_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&葱姜蒜大料大酱备好&/p&&img src=&/v2-ee3bb71f64f_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1536& data-rawheight=&2048& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1536& data-original=&/v2-ee3bb71f64f_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&放锅里煮，小火半个钟。头天剩的蘸酱菜丢里边最好。注意日料的精髓～不入味&/p&&img src=&/v2-b3a5cedfba_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&2048& data-rawheight=&1536& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&2048& data-original=&/v2-b3a5cedfba_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&备好香菇鸡蛋，肉拿去冷藏一下好切。&/p&&img src=&/v2-e432239adcfb9aaa3fac_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1536& data-rawheight=&2048& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1536& data-original=&/v2-e432239adcfb9aaa3fac_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&摆盘后抓紧拍照发朋友圈，波力海苔容易化汤&/p&&img src=&/v2-5da041a66ccb7bbc61abc0_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&2048& data-rawheight=&1536& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&2048& data-original=&/v2-5da041a66ccb7bbc61abc0_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&最后来一大瓢油泼辣子就可以吃了，哦一嘻！&/p&&img src=&/v2-567a544eab6af0119dae1b8c28820abb_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&2048& data-rawheight=&1536& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&2048& data-original=&/v2-567a544eab6af0119dae1b8c28820abb_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&以上食材是两碗的量&/p&&p&～～～哥只能帮你到这儿了～～～&/p&&p&买一条最小的星斑，十九块八&/p&&img src=&/v2-af8b05ba0_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1536& data-rawheight=&2048& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1536& data-original=&/v2-af8b05ba0_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&破腹取出鱼油，拆干净&/p&&img src=&/v2-8c8591cabcb8f3a695c3_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1536& data-rawheight=&2048& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1536& data-original=&/v2-8c8591cabcb8f3a695c3_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&鱼油剁馅塞油豆腐里&/p&&img src=&/v2-a6b03d3ecbd9b366eee2bd_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1536& data-rawheight=&2048& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1536& data-original=&/v2-a6b03d3ecbd9b366eee2bd_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&吃完的冰棍棍开水烫一下劈两半，讲卫生么不是&/p&&img src=&/v2-8f8e0bf40ca254d921cf129_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&2048& data-rawheight=&1536& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&2048& data-original=&/v2-8f8e0bf40ca254d921cf129_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&家里有的蔬菜啥的都穿上，尤其是海鲜&/p&&img src=&/v2-5606cea594e62afa7b5af4_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1536& data-rawheight=&2048& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1536& data-original=&/v2-5606cea594e62afa7b5af4_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&和鱼头鱼尾鱼骨全丢昨天的面汤锅里&/p&&img src=&/v2-d06ea43c312_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1536& data-rawheight=&2048& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1536& data-original=&/v2-d06ea43c312_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&解锁成就“一份关东煮”&/p&&img src=&/v2-3f7bbd8d0dc_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1536& data-rawheight=&2048& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1536& data-original=&/v2-3f7bbd8d0dc_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&鱼肉去皮&/p&&img src=&/v2-50fe5d812be347c8177ec3_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1536& data-rawheight=&2048& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1536& data-original=&/v2-50fe5d812be347c8177ec3_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&刺身吧骚年！&/p&&img src=&/v2-65cbe92bb0a3bff5cc33f387b9f5fa37_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1280& data-rawheight=&960& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1280& data-original=&/v2-65cbe92bb0a3bff5cc33f387b9f5fa37_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&哥只能帮你到这了，未来的逼自己要继续装下去啊！&/p&&p&再不吃火锅你嫂子要揍我了，保重！！&/p&&p&&br&&/p&&img src=&/v2-248ccf2aff3ebdfe4f59ba_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1280& data-rawheight=&960& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1280& data-original=&/v2-248ccf2aff3ebdfe4f59ba_r.jpg&&&p&~~~万赞大爆照，福利高能预警~~~&/p&&p&&br&&/p&&img src=&/v2-ce6ebc2d16631_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1280& data-rawheight=&1280& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1280& data-original=&/v2-ce6ebc2d16631_r.jpg&&&p&是不是很绅士吖~~~~~~&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&更多美食内容访问请移步专栏&a href=&/pzdcf& class=&internal&&胖子的厨房&/a&&/p&
包饺子馄饨的时候留俩饺子的馅，买俩鸡蛋 一个摊个蛋饼包上馅 蒸个蛋卷 下班去超市买打折剩下的虾，五块钱的就够 剥皮去线弄直 用另一个给虾上浆，粘上油炸的面粉水凑合当面包糠 炸 虾头熬个汤，放一块豆腐，盖一片波力海苔 发朋友圈，啥啥天妇罗炸虾丼 成…
&p&同意目前高票匿名用户的每一句话。但是我想说，这样的简单概括对于专业人士或许已经足够，但还是太过概括。不懂的同学估计还是不理解到底比对、分析后的各项财务、业务数据应该怎样解读。&/p&&br&&p&所以，作为一个在四大会计师事务所做了6年上市公司审计的前注册会计师和公募基金经理，今天我不打算讲一个字的会计准则、财务比例或者任何教科书式的报表分析。&/p&&p&我将用一个我去年在投前研究时的一个实际案例告诉大家，作为一名机构投资者，我们看公司或者分析上市公司年报的思路和方法，并且如何用其来预测公司未来业绩并得出投资结论。&/p&&br&&p&这个案例的主角叫做新宝股份SZ.002705，最初开始关注这家公司是由于该公司自上市以来年1-3季度净利润持续增长，增长速度高达33%和47%。此外，公司的市盈率只有25-28倍左右，可以说又便宜又白马（增长快业绩好）。&/p&&p&接下先简单介绍一下这家公司，它的业务属于小家电行业，行业相对低端，门槛不高，主要销售对象是海外的品牌商，以贴牌生产为主，对外销售无自己的品牌（最终到消费者面前产品的品牌就是品牌商或超市的自主品牌）。主要的商业模式是根据经销商的要求定制生产产品，增长模式是提价和不同地区渠道的铺开。&/p&&p&以下是公司的营收和净利润的增速，近两年的业绩可以说非常靓丽。&/p&&br&&img src=&/v2-f404bb3cfcde_b.png& data-rawwidth=&631& data-rawheight=&246& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&631& data-original=&/v2-f404bb3cfcde_r.png&&&p&我们进一步将其业务拆分为国内和国外业务：&/p&&img src=&/v2-ef38bb8a470f0d558df2517c_b.png& data-rawwidth=&559& data-rawheight=&288& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&559& data-original=&/v2-ef38bb8a470f0d558df2517c_r.png&&&p&公司虽然有国内业务，但一直规模太小。他的东菱品牌也只有在面包机等小受众的家电领域略有知名度。但国外业务这两年红红火火，近三年的毛利增速从10%不到上升到23%以上，兄弟你这是要上天啊。&/p&&p&公司的产品线遍布各类西式小家电，只有你想不到没有他做不到：&/p&&img src=&/v2-e5e74122ed2babb90f00f9944ace4470_b.png& data-rawwidth=&619& data-rawheight=&466& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&619& data-original=&/v2-e5e74122ed2babb90f00f9944ace4470_r.png&&&p&公司的业务结构很清晰，主要做欧美，少量做国内：&/p&&img src=&/v2-9bac3bde13a43a420e52_b.png& data-rawwidth=&289& data-rawheight=&219& class=&content_image& width=&289&&&p&东菱品牌的面包机从京东里搜索结果，有4.9万多个评价，远高于美的、松下等大品牌：&/p&&img src=&/v2-cf2af9950f9_b.png& data-rawwidth=&542& data-rawheight=&381& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&542& data-original=&/v2-cf2af9950f9_r.png&&&br&&p&So far so good,公司客户群体清晰稳定，海外市场需求稳定，不再来一个经济危机欧美人民买面包机还是不肉痛的。人民币未来如果继续贬值，在以人民币计价的A股报表角度来看，未来将更加促进它的销售增长。过去两年连续收入正增长，净利润持续保持在30%以上增长，2016年上半年的毛利增长速度更是突破天际。&/p&&p&再加上他目前股价对应市盈率只有25-28倍。开什么玩笑，超级大价值股贵州茅台现在的市盈率都有29倍。&/p&&p&&b&这家公司利润增速比茅台高，市盈率比茅台还便宜，未来还有人民币贬值助力出口增速。感觉现在买了他明年股价就能翻翻，后年就能出任CEO迎娶白富美走向人生巅峰，想想还有点小激动呢！&/b&&/p&&br&&p&但是，这时我意识到一个问题，这家公司收入增速与利润增速存在严重不匹配，收入增速也就刚过10%而且最近已经开始下滑了，净利润怎么增速还在每年蹭蹭蹭往上蹿到从10%一直干到+40%+？&/p&&p&经过敏感性测算，我们发现原因在于公司业务主体的海外业务毛利率在这两年持续向上攀升（大陆业务占公司总业务比例很小，大家只需要看蓝色的毛利率线走势即可）&/p&&img src=&/v2-f86b80af046d4c7facd0_b.png& data-rawwidth=&485& data-rawheight=&234& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&485& data-original=&/v2-f86b80af046d4c7facd0_r.png&&&p&15-18%这个毛利率水平应该说是比较低的，而下表是各项费用按销售百分比得出的数据：&/p&&img src=&/v2-66bfb14b77ce1bda1b506ddf42fd6502_b.png& data-rawwidth=&887& data-rawheight=&181& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&887& data-original=&/v2-66bfb14b77ce1bda1b506ddf42fd6502_r.png&&&p&简单来说，就是销售如果是100%，那么2016年三季度的销售费用+管理费用就是4.39+8.31=12.7%&/p&&p&这个时候，有一些财务背景的同学应该已经看出来了。这家公司的经营杠杆非常高。这句话怎么理解呢？&/p&&p&很简单。销售如果是100元，那么毛利率15%代表可以赚15元，扣除销售费用和管理费用12.7%也就是12.7元，那我实际上可以赚15-12.7=2.3元利润。如果这个时候我的毛利率从15%上升到16%而其他不变，那我可以赚到的钱就从2.3元变成了16-12.7=3.3元。&/p&&p&3.3/2.3-1=43.47%，&b&也就是说1%的毛利率变动会导致43.7%的利润变动&/b&。这样的话，我们突然发现了一个可怕的事实，这家公司的毛利率变化对业绩的影响太大了！！！如果没有想到这一点，简直可以说这家公司怎么赚钱怎么亏钱都不知道。&/p&&p&当然，这只是说明这家公司高风险高收益，并不能代表这家公司不好。但这提醒了我们一点：&b&这家公司的毛利率变化很重要。&/b&&/p&&p&那我们就来继续分析一下毛利率变化吧！刚才已经看到了，国外业务的毛利率从2011年开始就持续向好。这是不是说明这家公司很优秀，未来毛利率也能继续增长呢？不尽然，我们需要分析他&b&毛利率变动的驱动因素&/b&。&/p&&p&先看看公司自己是怎么说的吧，在 公告的月投资者交流 会中公司是这样解释毛利率上升的原因的：&/p&&p&1、不断提高的创新能力，创新产品销售比重增加带来产品盈利能力的提升；&/p&&p&2、加快产品平台化和自动化建设,减少了人工投入，同时效率也有了较大提升；&/p&&p&3、针对不同群体的客户，把产品分为高、中、低三个层次，对生产单位进行A、B、C厂设计,不同档次的产品使用不同的生产线,效率有了较大改善。最根本的原因是公司专注主业，不断提升自身的竞争力和盈利水平。&/p&&p&听上去好像还有点道理，不过作为职业投资者我们不光要听还要看事实讲证据。&/p&&p&首先对比一下同行业企业，对标公司分别为
&b&德豪润达（同样是外销为主业的厨房小家电，剔除其LED业务，与新宝可比性较强）和闽灿坤B（B股厨房小家电生产、外贸商）&/b&&/p&&img src=&/v2-b074c45af617ce00864dfdf8a7f18d5e_b.png& data-rawwidth=&742& data-rawheight=&366& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&742& data-original=&/v2-b074c45af617ce00864dfdf8a7f18d5e_r.png&&&p&毛利率变动趋势出乎意料地一致，除了2012年德豪润达的毛利率有点异常以外，大家历年的走向基本一致。这说明了一点：这个行业公司的毛利率走向高度一致，而且最近几年毛利率的上升是整体行业性的，而不是新宝股份这家公司特有的优势导致的。所以，首先第一个结论出来了：&b&公司的说辞是匡你的，我们不能信。&/b&&/p&&p&同时，刚才已经说过了，这家行业的公司是贴牌商，主要承担生产职责，自己一没品牌二没市场，理论上从行业上下游竞争能力来看议价能力是很弱的。行业毛利率的一致性走强，就更加加深了我们对其毛利率持续上涨可持续性的怀疑。&/p&&p&要继续追踪毛利率的变动影响因子，一定要从销售和成本两个角度来看。我们先来看看是不是行业主要原料成本下降了导致毛利率上升。&/p&&p&公司上市时的招股说明书清晰地披露了其产品的成本构成如下：&/p&&img src=&/v2-6a2ffd48a77cb62af479_b.png& data-rawwidth=&933& data-rawheight=&348& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&933& data-original=&/v2-6a2ffd48a77cb62af479_r.png&&&p&我们拿近几年的PP和ABS塑料价格走势进行对比后遗憾地发现，走势与毛利率波动没有呈现明显关系。同样，历史铝价、铜价、铁矿石价等也和公司的毛利率走势没有关系。这里不再上表了，有兴趣的同学可以自己对比一下K线图。&/p&&p&&b&就在这时，招股说明书中有关产品定价机制的一段话吸引了我的注意：&/b&&/p&&img src=&/v2-1a73edb0f5e19cfcae6348_b.png& data-rawwidth=&715& data-rawheight=&377& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&715& data-original=&/v2-1a73edb0f5e19cfcae6348_r.png&&&br&&p&会不会是汇率呢？&/p&&p&我们刚才在毛利率中圈出了两个毛利率波动最大的年度2011年和2017年。再看一下最近几年汇率波动情况：&/p&&img src=&/v2-353cf6f7a94a1f58c0e7bc_b.png& data-rawwidth=&971& data-rawheight=&107& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&971& data-original=&/v2-353cf6f7a94a1f58c0e7bc_r.png&&&p&我们发现毛利波动最大的两年都是汇率波动超过原来趋势的年份。好像有戏！&/p&&p&再仔细回到招股书里看一下报价和调价机制：&/p&&img src=&/v2-f54e04daee_b.png& data-rawwidth=&495& data-rawheight=&177& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&495& data-original=&/v2-f54e04daee_r.png&&&p&Bingo！ 考虑到占公司销售主体的大客户一般而言应该调价周期会更长。结合招股书里的这两段可以解读出以下信息：&b&价格的形成机制里会考虑未来汇率波动，但当汇率波动超预期的时候，毛利率会出现异常波动。&/b&&/p&&p&既然有了招股书里的机制和，我们粗匡结果的支持。我们再来分季度仔细看一看汇率和毛利率这两者的趋势是否明显吧：&/p&&img src=&/v2-a6aca4a4b7fd4a3ada68f6_b.png& data-rawwidth=&1041& data-rawheight=&100& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1041& data-original=&/v2-a6aca4a4b7fd4a3ada68f6_r.png&&&p&四个高亮的季度是毛利率发生较大变化的季度，黄色高亮为异常下降，而橙色高亮代表异常上升。然我们看看对应的时间里人民币对美元的汇率变化吧。&/p&&p&&b&黄色高亮对应的汇率走势（为图中框出的位置）：&/b&&/p&&p&14年3季度：
&/p&&img src=&/v2-bc6fe6cfd5c6b_b.png& data-rawwidth=&453& data-rawheight=&206& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&453& data-original=&/v2-bc6fe6cfd5c6b_r.png&&&p&15年1季度：&/p&&img src=&/v2-cf614e312a5922dfedc5bb7a17a551f0_b.png& data-rawwidth=&449& data-rawheight=&195& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&449& data-original=&/v2-cf614e312a5922dfedc5bb7a17a551f0_r.png&&&p&16年1季度：&/p&&img src=&/v2-edfda3dfe91a37_b.png& data-rawwidth=&466& data-rawheight=&216& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&466& data-original=&/v2-edfda3dfe91a37_r.png&&&p&&b&橙色高亮对应的汇率走势（&/b& 15年3季度 &b&）：&/b&&/p&&img src=&/v2-4b3ae244b97e1acce751f80_b.png& data-rawwidth=&455& data-rawheight=&210& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&455& data-original=&/v2-4b3ae244b97e1acce751f80_r.png&&&p&结果显而易见，黄色高亮的时间段都是人民币短期走强的时间。而橙色高亮的时间恰恰就是人民币疯狂贬值一波的811汇改时间。&/p&&p&&b&之后我又经过了一系列更加细化的测试和计算，总结出这家公司业绩驱动的初步结论：
&/b&&/p&&p&公司的对主要客户的销售价格形成机制是：小家电商不承担材料价格波动风险，双方针对过去已发生的汇率波动以年为单位进行调整，对未来12个月的销售进行定价。&/p&&p&&b&公司近两年的毛利率上升主要不是由于公司业务竞争力的提升，而是由于人民币汇率超预期贬值导致与品牌商之间年度调价未预料该项贬值产生的超额收益。&/b&&/p&&p&而这样的毛利率提升依赖汇率变化的&b&超预期&/b&，理论上是不可持续的，正如11年毛利率的下跌也是不可持续的一样。&/p&&p&这里需要特别强调的是，毛利率的变动与人民币贬值从长期来看其实没有关系，短期来看超过预期贬值的额外贬值导致了毛利率的变动。用数学语言来说，汇率变化超出预期值的二阶导数和毛利率变动呈现比例关系。&b&或者简单点说，双方在订合同的时候会预期今年人民币贬值幅度，比如双方预期是人民币今年贬值2%，结果实际上人民币当年贬值了7%，那么多出来的5%，就成为了新宝股份的超额毛利率增长了。&/b&&/p&&br&&p&&b&至此，我们金融界的福尔摩斯终于破案了。但股民们还是不高兴。你啰啰嗦嗦废话一大堆，这家公司未来业绩到底会怎么样？&/b&&/p&&p&答案其实已经呼之欲出了。该公司近年净利润的超高速增长主要是由于毛利率的持续增长兼之高经营杠杆的结果，高经营杠杆意味着高业绩弹性。近年人民币持续且不断加速的贬值使得公司在与海外客户签订销售合同时的闭口合同为公司带来了超额收益。但这个超额收益的来源是人民币一直稳定地超预期贬值。&/p&&p&同时，我们注意到，公司的销售额并没有高速增长。将销售额拆分为量和价分析。我们用公司披露的销量数据做推算，可以发现公司产品的单台售价很稳定。&/p&&img src=&/v2-6f99db0de3ed703b477e48de7c1bed5c_b.png& data-rawwidth=&717& data-rawheight=&289& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&717& data-original=&/v2-6f99db0de3ed703b477e48de7c1bed5c_r.png&&&br&&p&因此，我们可以用主营业务成本作为销量的模拟变量，推算出过去的销量增长速度。最后的结果大致如下：&/p&&img src=&/v2-ed908e11d9f97e1525d8_b.png& data-rawwidth=&917& data-rawheight=&221& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&917& data-original=&/v2-ed908e11d9f97e1525d8_r.png&&&p&从这个角度下来看，2016年净利润的超高增长，其实背后暗藏毛利独木难支，销量增速下滑的隐忧。&/p&&p&站在现在这个时点，人民币未来的走势可能还是一个没人能够回答的哲学问题，上述从价值链、业务逻辑、公司定价逻辑等蛛丝马迹推理出来结论：&b&人民币继续加速贬值是这家公司业绩维持业绩高增长的必要条件&/b&。当然，由于费用产生的高杠杆，短期内调节一下管理、销售费用率也可以影响盈利结果，但长期的结论就不可能改变了。&/p&&br&&p&同时，我们可以用这个模型大致定量计算出公司历史毛利率和汇率变动的弹性系数，进而对公司未来的毛利率进行预测。因此，从这个角度来看，2016年四季度公司业绩跟随四季度人民币汇率的大幅度贬值而继续超预期的高增长也自然是在预料之中的事情了。&/p&&p&最后不妨做一个小游戏。现在是日凌晨，还有几天公司就会披露2016年报和2017年一季度报。在此，我大胆做一下预测：&b&2017年一季度公司的毛利率将会较2016年4季度有较大程度的下降，大概率下降到20%附近甚至以下。&/b&这个预测主要的逻辑也很简单，就是2016年第四季度是人民币大幅度贬值的一个季度，虽然不知道新宝股份是否是在每年一季度与客户更新销售合同中的汇率波动目标，但品牌商是不可能让新宝长期通过汇率方式侵占其利润，因此2017年必然会根据2016年的贬值情况调整双方的汇率波动目标。但2017年1季度人民币的坚挺和16年4季度呈现非常大的反差，因此预计17年一季度新宝股份的业绩增长就会出现反转。&/p&&p&有兴趣的知友可以和我一起见证一下我们的预测是否准确。&/p&&br&&p&----------------------------------------------我是17年4月30日的分割线-----------------------------------------&/p&&p&新宝股份的年报和一季报公告了，一季报不出预料的毛利率下滑明显，但四季度的单季度毛利率环比下滑略有点出乎我的意料。&/p&&p&分析一下后发现，四季度财务数据异常的原因应该是公司对销售收入的截止性进行了调整，将部分四季度订单对一季度进行了平滑，这点很明显，证据见下图：&/p&&img src=&/v2-0a32e4a65fb7effecee8be_b.png& data-rawwidth=&1059& data-rawheight=&89& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1059& data-original=&/v2-0a32e4a65fb7effecee8be_r.png&&&br&&img src=&/v2-577a19d9d492d0f7f1df8eb057c12dff_b.png& data-rawwidth=&1062& data-rawheight=&83& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1062& data-original=&/v2-577a19d9d492d0f7f1df8eb057c12dff_r.png&&&p&从2012年（公司最早的披露数据就到2012年）以来的一季度比四季度大幅下滑的情况神奇的消失了！从业务逻辑来说，四季度就应该比一季度好很多，因为圣诞需求通常需要提前备货而且一季度有个春节工厂停工很久。所以这里不再解释公司在做什么了。&b&关键问题是公司为什么这么做？&/b&&/p&&p&&b&整理了一下该公司2017年大事时间表:&/b&&/p&&p&日拿到定向增发核准批文&/p&&p&日IPO原始股份解禁&/p&&p&日业绩快报&/p&&p&日定向增发发行&/p&&p&日2016年报和2017年一季报同时发布&/p&&br&&p&&b&好好想想为啥年报要拖到和一季报同时发布。&/b&感觉结果又呼之欲出了，公司之前用了一个超高增速的业绩忽悠定增参与者，人家2月24日刚刚给你打钱，你回头过了一个月就给人家业绩变脸也太不够意思了。所以公司采用了业绩平滑的方式，将16年4季度的超高业绩和17年1季度的下滑进行了平衡，这样不至于数据太难看，而且放在同一天披露样子上也好看些。况且，这样业绩真正变脸就可以拖到半年报，说不定那时候人民币又开始贬值了，那业绩持续增长的故事不就圆回来了么？而且在这之前，如果大股东解禁了想要减持，还可以用这个业绩来维持股价。想到这点，真心为该公司的董秘的小心机感到佩服！&/p&&br&&img src=&/v2-9f4a8f39a376ed36c15afa1_b.png& data-rawwidth=&300& data-rawheight=&300& class=&content_image& width=&300&&&br&&p&Rain 的金融投资漫谈： &/p&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&如何确定未上市企业的利润真实性？ - 知乎&/a&&br&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&你知道哪些隐藏的财务数据造假细节？ - 知乎&/a&&br&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&初入金融行业，如何进行实用行业研究与行业分析？ - 知乎&/a&&br&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&PE （市盈率）是什么意思？ - 知乎&/a&&p&如果喜欢，请关注我的公众号：&b&泛舟聊投资&/b&&/p&
同意目前高票匿名用户的每一句话。但是我想说，这样的简单概括对于专业人士或许已经足够，但还是太过概括。不懂的同学估计还是不理解到底比对、分析后的各项财务、业务数据应该怎样解读。 所以，作为一个在四大会计师事务所做了6年上市公司审计的前注册会计…
&figure&&img src=&/50/v2-e445bc45ee67ba21a7b78f_b.jpg& data-rawwidth=&920& data-rawheight=&422& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&920& data-original=&/50/v2-e445bc45ee67ba21a7b78f_r.jpg&&&/figure&&p&摘要：（一）中国央行自2017年第一季度开始缩表，本质上是在跟垄断资本竞争剪羊毛。中国近三年来半渡劫击美元吸血即将取得阶段性成果；（二）在中国和垄断资本共同管理世界的话语权体系下，新兴经济体被剪羊毛的程度会减轻。本周中国即将利用召开的一带一路峰会，就是在给世界相关国家提供系统性的恢复方案；（三）美国利益和美元利益（垄断资本）并不一致，中国利用这次主动出击去杠杆，实际上是一次联合美国利益挤压美元利益生存空间的一次战略尝试。其效果虽然依然值得评估，但是HX的主动出击的斗争精神和战略眼光，值得称道。&/p&&br&&br&&b&首先，提纲挈领，我们在&a href=&/p/& class=&internal&&世界从乱纪元进入恒纪元(最终话):双核模式循环下的恒纪元&/a&一文中，已经详细描述了未来中国和垄断资本共同治理世界的恒纪元的经济运转模式。简单的模型就是：&/b&&img src=&/50/v2-ca32c5a5a63cc3feb088f47_b.png& class=&content_image&&&p&中国输出产能过剩系统性风险，是太阳。&/p&&p&垄断资本输出通货膨胀风险，是太阴。&/p&&p&中国利用人民币美元输出通货膨胀风险，是少阴。&/p&&p&垄断资本利用中国市场输出产能过剩系统性风险，是少阳。&/p&&p&所谓阴中有阳，阳中有阴。&/p&&br&&br&&p&具体说来，中国一方面可以通过对外输出产能过剩和紧缩，造成对象国的商业市场的系统性风险。&/p&&p&另一方面中国可以通过对外输出美元的过剩和紧缩，造成对象国的资本市场的系统性风险。&/p&&p&这两者，前者是中国自己直接剪羊毛，后者是中国在垄断资本的货币体系下剪羊毛。之所以我们说世界在恒纪元里是较为明显的二元论，就是因为在人类生产生活的各个方面都将充斥着类似的较为明显的二元辩证统一的逻辑关系。&/p&&br&&p&在过去几年年内，由于世界正加速走在一条通向这个双核体系的路上，世界各国普遍的反应是中国扮演的角色越来越重要。而中国一直都在客观上做着狙击美元吸血的作用：通过在对象国提供人民币本币互换协议，替对象国卸掉美元杠杆；跟垄断资本竞价购买对象国的廉价资产，从实质上减轻了对象国被垄断资本剪羊毛的力度；更是通过人民币美元汇率波动以及美债美股来回干预美国市场的信心。&/p&&br&&p&&b&第二，中国目前已经到了可以先下手为强的战略窗口期。&/b&&/p&&p&自金融危机以来，垄断资本借美国QE，强行用货币通胀来洗劫全世界的财富。各个国家为了自保不被剪羊毛，只能纷纷大量印钱，对冲美国货币带来的负面效应。&/p&&p&也就是说，过去十年的通胀是双重的：美元QE输入性通胀和各国自己的防御性通胀。&/p&&p&这个游戏其实很简单，印钱是为了未来收紧银根吸血。小经济体跟着垄断资本印钱可以起到短期内抵御外来货币起底的作用，但是长期内由于体量和货币本身公信力不如美元，必然会有信用崩塌，进而最终难逃被剪的命运。&/p&&p&所以，这就是一个比谁气长的准战争。谁能拖到最后，谁就赢家通吃。&/p&&p&原理就是，虽然理论上货币超发无非就是全世界一起货币贬值。但是如果有货币强权回收流动性，那货币通胀就从全球规模内的较平均，变成了强权国家的货币相对回归购买力基本价值，弱势国家货币进一步恶性通胀，最终金融危机，资产被廉价收购剪羊毛。&/p&&p&于是我们在这漫长的十年中，看到了各个经济体纷纷支持不住，到了濒临崩溃的边缘，老牌资本主义国家如欧洲日本甚至出现了负利率，而巴西和委内瑞拉等拉美等新兴经济体更是走向了地缘动荡政权更迭。&/p&&p&（顺便说一句，印度处理这件事的手段比较特殊，一方面印度跟着中国的经济政策走，占尽了搭便车的便宜，一方面印度民族主义势力上台，通过新币换旧币这样简单粗暴的方式一路挺了过来，至于以后走势如何，我们未来会进一步分析。毕竟，占了中国和垄断}