打开恒大VS华夏复盘：恒大高效奏凯，华夏得势不得分程小喜 14:03天王山之战，主场迎战争冠劲敌河北华夏幸福，斯科拉里本场比赛排兵布阵的战术思路灵感，来源于本赛季联赛第三轮主场3-2击败上海上港的致胜要诀。那场比赛斯科拉里进攻战术化繁为简、甚至不惜放弃对比赛节奏的掌控成功退敌；本场比赛斯科拉里在进攻端同样高举高打，战术场面貌似全面被动，但中超六连霸主在两次反击当中把握住机会便实现对比赛的一锤定音。广州恒大本赛季统治力进一步下降已成事实，但第一集团其他球队与恒大的真正差距，正是把握机会的能力以及比赛最后时刻的球队底蕴。从比赛过程来看，本场比赛在进攻端呈现出质量更高内容的毫无疑问是客队河北华夏幸福。佩工上半时阶段性分明的进攻策略创造出多次绝对机会，在河北华夏幸福的进攻压迫之下，广州恒大踢出本赛季“最糟糕的上半场”。下半时恒大破门之前尹鸿博三次浪费破门良机，转而立马被广州恒大在反击当中连下两城。回头纵观全局，佩莱格里尼没有料到斯科拉里本场比赛主场作战防守为主，在首发阵容当中用金周荣替代阿洛伊西奥成为华夏幸福输球的最大原因。【恒大进攻化繁为简，佩工上半时进攻阶段性分明】两支球队在4天前的足协杯淘汰赛当中不约而同的采取了大范围轮换，证明了本场比赛的结果对于两队的重要性。主场作战的广州恒大本场比赛仍旧排出了4-2-3-1的首发阵容。曾诚坐镇门将；中卫组合由冯潇霆和梅方搭档；邹正和张琳芃分别出任球队的左边后卫和右边后卫；郑智本场比赛复出，与保利尼奥搭档双后腰。U23小将温家宝本场比赛首发左边前卫，高拉特出任前腰，黄博文出任右边前卫；郜林出任单箭头。佩莱格里尼在足协杯淘汰赛对阵广州恒大之前就直言，接下来与广州恒大的两连战正是检验球队的最佳时机。足协杯客场饮恨，主战场联赛再战天河，佩工本场比赛排兵布阵大有玄机。关于球队至关重要的外援抉择，重点战役佩莱格里尼用韩国中卫金周荣替代主力中锋阿洛伊西奥。本场比赛河北华夏幸福的首发阵容仍旧是4-2-3-1:杨程出任门将；中卫组合由金周荣和任航搭档；姜文骏和赵明剑分别出任球队的左边后卫和右边后卫；双后腰组合由罗森文和姆比亚搭档；张呈栋和尹鸿博分别出任左边前卫和右边前卫；拉维奇出任前腰，U23小将桂宏本场比赛取代阿洛伊西奥出任单箭头。（GIF）张呈栋这次在左边路的传中，体现的正是佩工边锋突击的开场进攻战术思想佩莱格里尼在首发阵容当中储备了丰富的技术型中场，使得河北华夏幸福完全有在天河体育中心层层推进自己进攻的能力。尹鸿博本赛季更多是出现在左边前卫或者后腰的位置，本场比赛佩莱格里尼让其易位右边前卫的战术意图，是为了让其在右边路通道与右后腰姆比亚、右边后卫赵明剑形成珠联璧合的战术效果。三人在各自位置上的技术能力在中超都属顶级，佩工砥志研思打造的右边路技术流通道，正是本场比赛河北华夏幸福的进攻战术底座。开场之后河北华夏幸福完全反客为主，河北战队通过出球后腰姆比亚将球权从后卫线过渡到前卫线，又多次通过承压传接能力上乘的右边路通道从前卫线将球回传后卫线——四天之前刚刚在这块球场0-1小负中超六连霸，河北华夏幸福并没有比赛一开始就不顾一切的猛攻。佩工制定的开场战术当中，球权由后向前、再由前向后的传递除了开场控制比赛节奏更快进入比赛状态之外，另一个战术目的就是对广州恒大的层层防线实现充分的调度。河北华夏幸福将球权从锋线向卫线回传的目的，是希望达到引蛇出洞的战术意图。一旦广州恒大跟随河北华夏幸福的回传前压阵线扩防，河北华夏幸福立马通过两个边路的斜长传调度利用恒大前压留下的后场空当。尽管比赛伊始就牢牢的握住了比赛主动权，但是久经沙场的佩莱格里尼开场之后的进攻仍旧以个人突击为主。通过右边路通道实现球权推进之后，河北华夏幸福比赛前15分钟多次通过赵明剑斜长传将球转移到左边前卫张呈栋一侧。在强侧吸引广州恒大的防守重心之后，弱侧身体对抗和突破能力俱佳的张呈栋成为佩工的理想杀器。佩莱格里尼并不愿意在比赛伊始付出太大的防守风险，边锋爆破之后的传中并不需要太大的进攻投入。张呈栋边路爆破能力在国内边锋当中属于顶尖之列；但是本场比赛与张呈栋边路对位的张琳芃无论是预判还是身体对抗，都是国内边后卫的绝对楷模。在河北华夏幸福右边后卫赵明剑启动斜长传连线张呈栋之际，张琳芃多次通过提前预判成功破坏张呈栋的接球。本场比赛斯科拉里制定进攻战术的原始模版，正是联赛第3轮主场3-2战胜上海上港的比赛。广州恒大此役在进攻端并没有追求稳定的控制，后场断球后通过门将或者郑智大量的打长传过顶，这样的进攻方式的成功率，完全依赖中锋郜林在锋线上的机动性和拼抢能力。斯科拉里希望利用富有冲击力的突然攻势制造河北华夏幸福的防线失误，客队的两个中卫任航-金周荣比赛前15分钟轮番对郜林和高拉特采取了人肉战术。两名中卫身体对抗能力出色，但回追速度一般，所以两人在防郜林和高拉特的跑锋作用时只能采取提前身体对抗。这样的防守方式让高拉特和郜林在比赛开始后不久就在肉搏战中心态失衡，频频向主裁投诉。第19分钟，斯科拉里用阿兰换下了U23小将温家宝。在前19分钟里，温家宝的个人能力短板决定了恒大左边路攻势基本偃旗息鼓。相反，河北华夏幸福右边后卫赵明剑攻强于守，上半时比赛前20分钟大举压上策应球队的整体攻势。佩莱格里尼上半时比赛最大程度的将进攻向两个边路分流——左边前卫张呈栋的边路爆破能力决定了恒大右边后卫张琳芃不敢压上助攻；右边路尹鸿博-赵明剑的珠联璧合，也绝对的压制住了重伤之后状态尚未回到最佳的邹正。上半时比赛广州恒大的两个边后卫被佩莱格里尼的边路攻势全面压制，缺少两个边后卫对进攻的帮助，广州恒大不得不在进攻当中强行进行中路渗透。如上图所示，再遇恶战，斯科拉里本场比赛再度使出自己的战术杀手锏——黄博文从右边前卫的位置上回撤到后腰出球，郑智与三外援最大程度的前压在中路聚集。在有限的阵地进攻当中，斯科拉里只能寄希望于郑智以及三外援在对方禁区前沿聚集，通过外援的短传渗透能力实现对河北华夏幸福防线的渗透。比赛前15分钟，主场作战的广州恒大仅有1次射门，1次射正都没有；而客场作战的河北华夏幸福前15分钟有4次射门2次射正，此外还有1次射正门柱！广州恒大进攻成功率低的根本原因，在于中超六连霸主后场发动长传后，二点球的争抢成功率太低。本场比赛上半时河北华夏幸福后腰姆比亚几乎成为恒大进攻二点球的收割机，判点和选位能力出色的姆比亚总是能够第一时间捕获二点球；身体对抗能力和小范围内的摆脱技术帮助姆比亚得球后能够第一时间发起反击。姆比亚上半时对恒大二点球的抢断率，成为河北华夏幸福进攻球权的重要源泉。（图）拉维奇本场比赛热点图，河北华夏幸福进攻方向从右至左前15分钟进攻端更多的依赖左边前卫张呈栋的边锋爆破创造攻势，15分钟过后吃下定心丸的佩莱格里尼终于亮出了自己的王牌。如拉维奇热点图所示，河北华夏幸福前场进攻核心本场比赛大量的来到右边路，意图正是增多与尹鸿博、赵明剑的连线。佩莱格里尼对这支球队的训练有素这时候体现出来——拉维奇、尹鸿博和赵明剑三人在恒大左边路肋部试图利用回传反插进行边路渗透，一旦恒大的防守进入多对一包夹的临界点，河北华夏幸福立马将球转移到张呈栋一侧，由张呈栋进行边路内切传中。【斯科拉里变阵4-1-4-1，野牛缺席成河北华夏幸福输球真因】河北华夏幸福上半场比赛创造出多次绝对得分机会，而广州恒大在本赛季中超上半程的最后一役，可谓打出了本赛季在主场的最差上半场。下半时比赛一开始，巴西足球教父斯科拉里立马针对上半场的岌岌可危调兵遣将，恒大用于汉超换下郜林。上半时广州恒大的两个边后卫被河北华夏幸福的的边路攻势死死镇压，斯帅用于汉超换下郜林，毫无疑问是想用于汉超反击当中的人球结合速度实现边路反制。（GIF）广州恒大下半时比赛一开始就通过界外球率先进球，阿兰打门制造的界外球，正是来源于于汉超中场摆脱之后给阿兰送出的直塞此外，斯科拉里下半时比赛更加明确了上半时黄博文从右边前卫回撤后腰的战术思想，替补登场的于汉超取代黄博文成为理论右边前卫，广州恒大的阵型因此变为4-1-4-1。后防线不变，黄博文成为单后腰；郑智和保利尼奥仍旧为后腰组合；高拉特出任左边锋，于汉超右边锋；阿兰顶在锋线上。高拉特头球破门之后，阿兰在一次任意球进攻当中帮助广州恒大再下一城，下半场比赛场上风云突变。事实上下半场比赛开始后河北华夏幸福仍旧延续了上半时的强势，客队进攻核心拉维奇上半时20分钟之后个人持球、分球状态渐入佳境；下半时比赛前10分钟其在一对一运动相持当中传威胁球的时机和份量仍旧把握得很好，尹鸿博下半场比赛前10分钟接连浪费3次破门良机。下半场闪击打进两球，广州恒大在河北华夏幸福反扑最关键的阶段进行了高位逼抢，斯科拉里下半时变阵4-1-4-1客观上更有利于球队就地展开前场逼抢，河北华夏幸福上半时层层推进的进攻因此被从根源上遏制，取而代之的是客队大量的后场传球失误和受迫性出球。第56分钟，佩莱格里尼用董学升换下了罗森文，佩工加强进攻的信号十分明确。但正是这个换人，使得河北华夏幸福的进攻秩序遭到破坏，此后多种因素叠加，河北华夏幸福再也没有打出前60分钟的美丽足球。董学升替补登场，防守时尹鸿博回撤中场与姆比亚组成双后腰，但尹鸿博的身体对抗较弱、球风并不硬朗，其在防守端的拦截扫荡作用根本不如罗森文；球队由攻转守时尹鸿博也前插策应攻势，但理论位置与拉维奇太远，导致两人无法形成聚合效应，而中锋出身的董学升在对方禁区前沿阵地渗透中的战术价值根本无法与尹鸿博相提并论。董学升在半个多小时的出场时间里，传球次数仅有全队最少的7次就是最有力的铁证。罗森文的下场导致河北华夏幸福失去了固定的中场屏障，广州恒大在反击当中更加容易通过河北华夏幸福中场直面客队的两个中卫。无论是任航还是金周荣回追速度都不快，回追速度劣势使得两人在与恒大外援的1对1中只能选择主动上前找对抗，提前采取战术犯规的防守策略。这样的后果就是任航两黄变一红提前离场。而阿兰二次进攻帮助恒大打进第二球的那个任意球，正是任航战术犯规所送。（图）本场比赛双方全场比赛进攻主导率图如本场比赛双方进攻主导率图所示，两球领先之后，广州恒大且战且退再次进入深度回防状态，从第60分钟到对80分钟，河北华夏幸福进攻主导率都在75%以上。但是这段时间中场双核拉维奇-姆比亚体能下降，河北华夏幸福整体传接失误直线攀升；加之替补登场的董学升、姜宁在进攻端都没起到明显的战术作用，河北华夏幸福只能接受客场输球的命运。纵观全局，河北华夏幸福之所以客场全面压制广州恒大却两球脆败，跟佩工本场比赛对于三外援的选择密切相关，智利工程师错误的赛前预判致使其将弥足珍贵的外援用在防线上，而球队主力中锋阿洛伊西奥却无缘大名单。比赛开始，神机妙算的斯科拉里并没有对河北华夏幸福防线强行施压，紧握比赛节奏的河北华夏幸福边路攻势风生水起，却因为中锋阿洛伊西奥的缺席错失大量绝对机会无缘破门。佩工赛后所言，客队本场比赛至少创造出了6次绝对机会，倘若野牛顶在中锋位置上把握一二，比赛走向可能因此天差地别。在中超第14轮艰难战胜争冠劲敌，广州恒大创造了新的队史连胜纪录！在国家队表现备受质疑之后，曾诚本场比赛的神奇发挥再度完成了自我证明。本赛季主场迎战上港、华夏幸福的比赛都证明了广州恒大本赛季的控制力进一步下降，在这样的背景下，一向固执己见的斯科拉里终于开始科学利用板凳深度，这于广州恒大球迷而言时天大利好。前半程4分优势绝不足以确保广州恒大再度卫冕；下半程斯科拉里的执教水准将直接决定中超六连霸主的卫冕前景。复制恒大成功模式，河北华夏幸福本场比赛几乎在天河取得了成功。比赛数据全面压制主队，对中超新贵次回合主场迎战恒大信心奠定了坚实基础。佩工美丽足球的战术思想已经在河北球会生根发芽，中超二年级，河北华夏幸福已经完全具备争取亚冠名额的实力。本场比赛的失利经验，对于河北华夏幸福的成长乃至争冠梦想未尝不是一件好事。文章内容不代表懂球帝观点
展开更多 Ⅴ复盘恒大战华夏争议判罚:点球取消正确 VAR屡立功
稿件来源：鹰眼看裁判
日晚19点35分，广州恒大队与河北华夏幸福队的比赛在广州天河体育中心进行，最终双方战成2：2，握手言和。
本场比赛双方攻防转换节奏快，身体对抗多，但比赛的流畅性很好，裁判员的判罚尺度，保证了比赛的顺利进行。今天，我们就通过本场比赛的几个画面，来看看石祯禄的执法表现。
一、对于犯规与不犯规的识别问题
判例1、李学鹏倒地不犯规
比赛开始后，主裁判对于双方运动员身体的合理接触，发生碰撞的倒地行为，掌握的尺度还是很宽松的。比赛进行到第10分钟，恒大队25号李学鹏前场左路角球区附近拿球，华夏队2名防守队员上前抢球，李学鹏很难将球传出，华夏队28号队员贴近李学鹏防守时，后者顺势倒地，起身和裁判员摊手，示意这个球犯规。有时候裁判员见到这种情况，会吹罚后面的队员推人犯规，造成很多队员背身护球后，一碰就倒，倒地后就和裁判员要犯规。这种情况，还是建议裁判员要认真的去观察，不要被队员的“骗取”犯规行为所迷惑。从这点上，本场比赛的裁判员从比赛开始就给队员立好尺度，对于这样的接触和碰撞，裁判员是可以接受的，是认为不犯规的。
判例2、恒大队进球之前，郜林和任航的发生身体接触
恒大队27分钟取得进球，在进球之前，华夏幸福队23号任航，后场保护 球，他没有主动去拿球，而且还有向后看有没有队员来抢球，此时恒大队郜林上前抢球，确实郜林的手臂碰到了任航，但不是用手从内到外的去推，而且这个接触不能够致使任航夸张的倒地，裁判员没有判罚，随即郜林传中，高拉特取得进球。而且根据VAR指南要求，进球要查看在整个进攻中是否有犯规发生，VAR也没有提示裁判员，对于这个身体接触倒地也是认定为不犯规的。而且，就像我们第一个判例提到的，裁判员对于类似的身体接触倒地，都没有进行判罚，说明尺度前后是统一的。对于犯规识别的掌握也是很好的。
二、有利的掌握
本场比赛，裁判员多次运用了有利条款。而且几次有利的掌握都恰到好处。我们截取两个片段看一下。
1、比赛进行到20分钟，恒大前场左路配合，球传到中路后，一名华夏队员从身后直接将恒大队员撞到，跟上的恒大队员带球，裁判员没有判罚犯规，掌握有利。
2、比赛进行到21分钟，恒大队前场带球队员被华夏队员绊倒，裁判员掌握有利。后排插上队员拿球后，一脚长传将球传到前场左路，左路队员下底传中，跟上的中路队员头球形成攻门。
通过以上两个片段，裁判员都很好的运用了有利条款，说明裁判员视野开阔，减少不必要的判罚停顿，保证了比赛的流畅性。
三、VAR及时提示，保证了比赛的公平性
比赛进行到63分钟，恒大队中线附近断球，通过几次传递之后，恒大队15号队员罚球区内拿球，被防守队员带倒，裁判员判罚了球点球。
判完球点球之后，VAR与裁判员沟通，裁判员跑到场边回看视频，之后裁判员更改了球点球判罚的决定，改判在中场附近断球时，恒大的犯规。
我们通过视频画面可以看出，当恒大断球发动进攻时，恒大队25号李学鹏，抢球时，是踢到了华夏队31号队员的脚后跟处。虽然说这个踢人动作不大，但其力度足以使队员倒地失去对球的控制，属于草率的踢人犯规。当时裁判员没有判罚踢人犯规，我们通过分析认为，当时裁判员的位置和角度都不好，导致了一次漏判。但是，通过VAR的及时提示，裁判员更改了球点球的判罚决定，保证了比赛的公平性。
这里，和广大读者讲个概念，在出现球点球、进球等情况时，VAR要进行查看，要查看整个进攻过程中，进攻方是否存在犯规。这个查看的时间节点，VAR指南中用的是“APP”的概念，指的是攻防转换的时间节点。像这个球的攻防转换时间节点就是恒大队中场附近断球开始，但这个断球是踢人犯规，因此要判罚之前的踢人犯规，后面的球点球的判罚也就随之取消了。
本场比赛的裁判员和VAR都很好的完成了比赛任务。尤其是本场比赛的主裁判对于规则的运用及犯规尺度的把握上都是不错的，虽然存在一次漏判，但通过VAR的及时提示，还是保证了比赛公平公正的顺利进行。瑕不掩瑜，本场比赛裁判员的执法表现值得肯定。点击进入专题：
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港股复盘：大象起舞 港股的疯狂你懂吗！
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《港股复盘：大象起舞 港股的疯狂你懂吗！》的精选文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《：大象起舞 港股的疯狂你懂吗！》 精选一原标题：港股复盘：大象起舞 港股的疯狂你懂吗！
　　 盘面剖析 市场整体出现疯狂上涨行情， 内银和内房股再成市场香饽饽。 受中国央行“延迟性”影响，以招商银行为首的大肆上涨（大涨8.01%），连工商银行和建设银行这种被称为笨重的大象今天都能跳舞，工商银行今日大涨7.93%创2008年1月以来的最大日涨幅，建设银行亦大涨了5.86%，创2011年9月份以来最大日涨幅，且分别为恒指贡献了107点和130点。
此外，作为龙头的腾讯今天也不示弱，大涨3.15%，为恒指贡献了92点。
使得恒指在10月份的第一个交易日便一举收复28000点失地，大涨2.25%(618点)，创2016年2月以来最大日涨幅，且创了2015年5月以来收盘新高；国企指数也大涨3.62%，创2016年3月以来最大涨幅。
今日大市成交额在没有的支持下突破千亿大关，共成交1031.29亿港元，市场强势可见一斑。
从盘面来看，除了内银股，内房股同样是今天市场的香饽饽，其中 恒**涨8.81%，许家印由此以412亿美元的身价重新夺回中国首富宝座。
内房股9月份的销售数据已经出来了。据克而瑞整理的数据显示，与2016年同期相比，今年1-9月TOP100房企整体销售规模达50046.2亿元，业绩同比增幅显著达36.7%。
各梯队房企的市场份额较2016年末继续提高，门槛、集中度进一步提升。 其中，TOP3房企的门槛由2016年前三季度的2139亿元提升至3659亿元，在各梯队房企中增幅最大达71%。TOP20和TOP30房企的门槛增幅也较高，分别达到了37.6%和51.2%。值得注意的是，TOP10房企的门槛首次超过千亿达1010.3亿元。
不过值得注意的是， 在所有千亿房企中，2017年三季度只有融创、华润、碧桂园三家房企的业绩环比提升。 对于今天香港市场的大涨，除了中国央行“延迟性降准”及9月官方制造业PMI创2012年以来最高的刺激外，还有一个因素也起到了一定的催化剂作用，那就是的表现。尽管发生自911后伤亡最为惨重的枪击事件（拉斯维加斯枪击案），但美国资本市场并没有受到影响，可见目前的强势，在经济数据向好的情况下， 周一纷纷创出历史新高。 下面从新回到今天市场最为关注的“延迟性降准”话题，小编总结了部分机构的观点，为大家一解心中之惑：为何此次的延迟性降准能给资本市场带来如此大的影响，内银股为何能如此疯狂，哪些内银股还值得继续追捧，哪些又该回避？
“延迟性降准”政策 9月30日，为支持机构业务，聚焦单户授信500万元以下的、个体工商户和小微企业主，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款，人民银行决定统一对上述贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施政策。凡前一年上述或增量占比达到 1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。上述措施将从2018年起实施。
解读 高盛：定向降准大部份银行仍可受惠 显中央冀维持经济短期稳定 这次定下的资格条件相当低，所有大中型银行、90%及95%农商行均有资格获得50个基点的降准，理论上可释放至少7,500，银行可受惠息差。高盛认为，此次定向降准略出乎市场意料，显示中央在的同时亦希望维持经济短期稳定。
中金：料最多释万亿元流动性，有利提振银行利润 此次“定向”降准与之前有两点明显的不同之处：1）定向降准标准较宽，2）实施时滞明显拉长。
虽然人行此次宣布3个月后定向降准有利于提振市场对流动性与银行盈利的，但政策意图似乎不在缓解短期流动性压力。另外，由于较低，存款准备金可以理解为银行的隐形税负。据估算，存款准备金率每下调1个百分点，约相当于减少银行部门隐性税负1个百分点，估计此次两层定向降准标准实施后有望总共释放流动性亿元。
从这些方面看，降准有利于稳定市场对流动性及货币政策总体取向的预期，并提振银行利润。此外，此次定向降准较长的实施时滞表明，虽然3季度末流动性偏紧，但本次降准并非意在短期内释放流动性。而且，也不能排除一种可能性，即人行基于对当时宏观环境的判断，在“定向”降准前通过其他方式回收一部分流动性，对冲降准的影响。
新加坡华侨银行：中国央行首次宣布远期降准 料净注入亿元流动性 中国央行此次定向降准有三个特点，一是远期降准，新的准备金率在2018年开始；二是通过，使得定向降准更为标准化；三是新的定向降准会替代过去的定向政策，预计实际净注入的流动性在亿元。 此次定向降准不是货币政策的转向。未来央行可能还是会一手挥舞公开市场的“大棒”控制流动性，另一手挥舞定向降准的“胡萝卜”奖励贷款政策与国家改革政策一致的金融机构。
摩通：仍要避开占比较高的内银股 此次定向降准并不令人意外，但无论如何，今次定向降准规模要较原预期大，但不预期中央会终止，料部份内银股仍会面临收紧影子银行资产的监管风险。料中央会持续推动金融，建议避开影子银行占比较高的内银股。
德国商业银行：央行找不到全面“降准”的理由 德国商业银行亚洲高级***家周浩认为，央行公开市场操作已经显示出不愿意放松流动性阀门的决心，尽管市场一直对于各类流动性工具的使用有诸多揣测，但实际状况却显示，央行认为，市场的问题在于自身的杠杆，与其总量调控并没有直接的关系。在这样的思路下，央行给予了市场一个“延迟降准”，某种程度上算是给大家一个明确的信号——货币政策不能解决市场的结构性矛盾，央行仍然认为目前的货币政策的核心是“去杠杆”，尤其在经济基本面并无恶化的状况下，央行找不到全面“降准”的理由。
股（来自格隆汇APP电报，欲查看更多内容可下载格隆汇APP） 4.1 市场热度不减 玖龙纸业(02689.HK)领涨纸业板块 10月，市场进入旺季，需求明显回升，受此影响，今日港股纸业公司股价纷纷上涨。其中，玖龙纸业(02689.HK收报16.40港元，以6.77%涨幅领跑纸业板块；此外，晨鸣纸业(01812.HK)涨4.59%紧随其后；阳光纸业(02002.HK)和理文造纸(02314.HK)涨幅均超2%。
据了解，近期已有多家龙头纸企再度发布涨价函，在一方面会巩固目前的纸张价格；而在供应端，随着环保高压和进口废纸的双重管制，行业的聚集度进一步提升，仍在发力，预计整个纸品行业的“高烧”仍会持续。
另外，9月29日，摩根士丹利发表研究报告，将玖龙纸业目标价由10.9港元大幅上调至19.6港元，并维持“增持”；同时，升理文造纸目标价至12.37港元，同样维持“增持”评级。该行认为，玖龙净负债比率又由2013年底的117%稳定下降至2016年底的72%，使财务状况更加稳健，以应对纸业市场波动；而理文在包装纸市场产能为第二大，在2014年中国市占率达9%。
4.2 汽车板块持续走强，吉利(00175.HK)、正通(01728.HK)领跑 香港汽车板块整体走强，其中吉利汽车(00175.HK)、正通汽车(01728.HK)领跑：涨幅分别为12.27%和8.25%；华晨中国涨5.77%；雅迪控股涨5.15%；汽车零件板块也受益其中：华众车载涨11.11%、耐世特涨6.28%。
9月28日，工信部等五部委发布了正式的双积分方案《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》，表明国家从战略上高度重视新能源汽车的发展。随着补贴退坡、激励失效，中国实施双积分制一方面是替代补贴政策，另一方面引导新能源汽车市场从由政策驱动转向由市场驱动，实现胡萝卜加大棒的有效激励，给汽车板块注入了一剂强心剂，可持续发展的新能源汽车有了可能，不再是长期依赖**的补贴。积极变新的汽车企业可以通过售卖油耗、新能源的正积分（达标以上获得积分，否则扣除积分）快速向市场收回一定成本，削减当前的运营压力。并且驱逐了劣币市场，负积分的汽车企业将面临购买积分的成本，负积分需通过购买正积分抵消方可继续经营。这一举措使得汽车市场自行对供给端结构优化，进而达到国家2020年既定的电动车数量目标。
4.3 大行看好 视频营收或超预期 腾讯(00700.HK)涨3.15% 腾讯(00700.HK)今日股价跳空高开，收报346.80港元，涨3.15%，成交63.74亿港元，最新为32941.2亿港元。
富瑞发表研究报告称，腾讯视频付费用户由2016年11月的2000万名攀升至4300万名，意味着付费用户占整体近10%，该行预期，今年腾讯视频收入达183亿元，腾讯视频估值约。
此外，腾讯被初步定为加入深圳公共住房租赁平台搭建工作的成员。面，有传闻称包括腾讯和软银在内的者向印度打车巨头Ola共同投资20亿美元。游戏方面，腾讯以700亿韩元（约4亿人民币）的价格买入了《绝地求生》开发商蓝洞的股份，预计占股不到5%，蓝洞创始人Chang Byung-gyu表示：“腾讯可能成为我们非常重要的合作伙伴”。
4.4 耐世特(01316.HK)涨6.28% 盘中股价创上市新高 汽车零件股耐世特（01316.HK）今日出现大涨行情，收报14.22港元，涨6.28%，盘中现最高价14.76港元，创上市新高，成交1.64亿港元，最新总市值为355.887亿港元。
耐世特主要客户之一通用汽车周一重申，为实现未来全面电动化，于未来18个月会推出两款电动车，并会于2023年前推出20款电动车，消息刺激通用汽车隔夜在场放量收涨4.38%，耐世特同样受益上涨。此外，9月中旬，耐世特(01316.HK)获中银国际调高目标价，由13.5港元升至16港元，维持买入评级。
4.5 澳优(01717.HK)继续向上创逾7年新高 近年业绩表现突出 上周格隆汇平台已提到过《业绩亮瞎全行业的澳优(01717.HK)股价创7年新高》，今日，澳优(01717.HK)继续上涨，股价创出7年新高，收报5.11港元，涨4.29%，成交1440.62万港元，最新总市值为64.185亿港元，目前市值已达到进入的门槛。
翻看财报发现，澳优的业绩真的是亮瞎了全行业。去年公司营收27.4亿，同比大增30.34%，净利润2.12亿，同比增了3倍多。今年上半年澳优再发亮丽业绩，营收17.04亿，同比增长35.73%，净利润1.53亿，同比增长50.95%。
值得注意的是，澳优这样的业绩在奶粉行业可谓异类，国内奶粉行业自2014年来持续下滑，其他奶粉企业像伊利，合生元都增长乏力，而雅士利与贝因美更是大幅亏损。在这样的行业背景下，澳优能取得这样的业绩不由得让人多看几眼，澳优也是目前唯一一只股价创新高的纯奶粉企业。
信达国际曾在9月初发报告看高澳优至4.1港元，目前该股现价已超过信达国际给出的目标价，信达国际指出，集团于2016年内地进口羊奶粉市占率排行第一达53.5%，远高于第二名15.2%的份额；集团自2011年第四季推出羊奶份系列「佳贝艾特」(Kabrita)后，销售迅速增长，年间，占集团销售由4.4%，提升至今年上半年31.8%(2016年全年:29.1%)；内地现时乳品业实施注册管理重新认证，冀淘汰欠缺研发能力的厂商，估计在内地销售的乳品品牌，将由现时2000个减至约600个，主要受到限制每个厂房只可生产3个品牌产品影响，有利行业发展。
另外，集团旗下两批奶粉系列已于先后于8月中及上周获内地监管批出注册认可，预期旗下其他产品系列于未来6个月时间，将陆续获批注册许可，利好股价；随着集团完成并购澳洲的营养保健品，未来将透过在线下形式将产品销往内地，于今年上半年收入达4,100万元人民币，连续第二个季度增加，期内毛利率达48%，高于集团上半年整体41.9%的毛利率。
4.6 中兴通讯(00763.HK)获大行看好 股价再度拉升创新高 中兴通讯(00763.HK)今日股价继续走高，收盘报27.90港元，涨9.20%，成交7.38亿港元，最新总市值为1169.29亿港元。盘中股价涨至28.50港元，再次刷新历史新高。
富瑞报告称，内地刚完成5G第二期户外测试，中兴通讯(00763)表现第二，仅次华为。该行相信中兴会成为内地5G发展的最大受益者。内地5G商业化正在全速推进，当局正在设计第三阶段测试，将在明年首季启动。该行相信中兴通讯将在内地及海外5G市场提升市场份额。富瑞维持中兴“买入”评级以及目标价28.73港元。中兴通讯(00763.HK)年初至今涨幅累计超100%。返回搜狐，查看更多
责任编辑：《港股复盘：大象起舞 港股的疯狂你懂吗！》 精选二被误读的降准，绝非大水漫灌！——海通宏观每周交流与思考第237期（姜超、顾潇啸）来源：姜超上周美欧日股市均上涨，创两年新高，石油下跌，金属价格反弹。央行节前送大礼。在9月30日，央行宣布对领域实施定向降准，普惠金融主要聚焦单户500万以下的真小微贷款，同时还包括了扶贫攻坚和双创等领域。其中满足第一档标准的商业银行额外降准0.5%，满足第二档标准的商业银行额外降准1.5%。上一次央行宣布降准还在16年3月份。市场以为放大水。央行称全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行可受定向降准覆盖，这意味着第一档基本相当于全面降准。截止17年8月，金融机构存款总额为162万亿，其中约15万亿的非银暂时不用缴准，这意味着剩余147万亿存款基本都能享受0.5%的定向降准，可以释放7000亿左右资金，再考虑到第二档降准仍可释放一部分基础货币，因此主流观点认为本次央行定向降准释放资金高达亿。入狂欢。节日期间休市，而港股在10月首周就迎来开门红，当周港股大涨3.3%，其中工行大涨10%、建行、中行、农行、交行涨幅也都在5%以上，而中国恒大、碧桂园、融创中国等内房股也纷纷大涨。如果按照放大水的逻辑，就可以完美解释港股的大涨。五大行披露的小微贷款占比都超过了10%，如果都能享受额外1%的降准，就可以直接增加银行的业绩。而目前银行新增贷款的一半都流向了房地产，这意味着降准最受益的行业还是房地产，所以地产和银行一起暴涨带领港股步入狂欢。问题是，央行到底放了大水没有？其实并非新降准。首先，这一次的定向降准并非是新政策。早在14/15年，央行就曾经对金融机构实施过多次定向降准，而且也是分成0.5%和1.5%两档实施，只不过此前主要标准是小微贷款和领域。而从上市银行的最新公告来看，有大量银行已经享受了第一档的定向降准，也有不少银行享受了第二档定向降准，这意味着这一次定向降准是对原有政策的替代，绝非全新降准政策。标准有松也有紧。其次，很多人认为本次定向降准的标准大幅放松。因为以前的第一档要求三农或小微领域贷款增量占比达到15%，这一次调整为普惠金融领域贷款增量或余额占比达到1.5%；以前第二档要求三农或小微贷款领域贷款增量占比超过50%且余额占比超过30%，而这一次调整为普惠金融领域贷款增量或余额占比达到10%。貌似定向降准标准被大幅放松了。但本次普惠金融领域考核的是真小微，也就是单户授信小于500万元的，和之前考察的小微截然不同，这就相当于大幅缩小了贷款统计范围，而其他增加的普惠金融领域贷款金额都相对有限。第一档释放1700亿。我们统计了26家两地上市银行，其中15家享受了第一档降准、另外有6家享受第二档降准，此外还有3家县域农商行享受的是单独的降准优惠，这意味着大多数银行已经享受了第一档降准优惠。即便假定这一次普惠金融领域对第一档全面降准，主要有大银行中的建行，以及股份行中的招行、中信、民生、浦发、兴业、平安的存款准备金率有望下降50BP。这些银行16年末的存款总额大约33.5万亿，考虑10%的存款增速和剔除10%左右不缴准的同业存款，18年初降准0.5%大约释放1700亿流动性。第二档达标不易。港股的五大行出现暴涨，源于五大行年报公告的小微贷款比例均超过10%，市场直接理解可以两档降准，比如工行就号称小微贷款超过2万亿，占其总贷款的16%，而以工行近20万亿的总存款，额外降准1%就可以释放约2000亿资金。但是工行曾在13年披露其1.82万亿小微贷款的结构，其中1.14万亿为单户3000万以下，这意味着另外37%都是单户3000万以上。而建行的小微贷款单户平均金额接近500万，这说明四大行现有小微贷款统计需要大打折扣。按照工信部2010年的研究，单户500万以下真小微只占到小微贷款1/4左右的比例。我们将上市商业银行小微贷款按1/3比例折算，再加上（涵盖了普惠金融领域其他几类贷款），测算出来的五大领域贷款占比都在5%左右，真正能享受第二档优惠的只有邮储、光大、华夏、中信、北京和江苏等六家银行，而其中后两家已经享受了超额优惠，而前四家银行的总存款为14万亿，额外降准1%也只是新释放1400亿资金。释放流动性有限。因此，根据我们的测算，按照最新定向降准标准，上市商业银行大约能释放3000亿左右资金，远低于市场主流预测的亿。而我们统计的26家上市银行16年末总存款97万亿，占银行业总存款的65%，未包括的主要是小型城商和农商行，这里面一部分属于县域农商行、根本不在本次定向降准考核之列，另一部分包括部分未上市城商行，而城商行过去几年资产年化增速超过30%，很难满足本次定向降准第一个标准、亦即连续3个季度MPA考核在B级（含）以上。因此，我们认为本次定向降准可以释放的流动性有限，仅相当于一次投放资金的数量。不可能大水漫灌。当前国内地产泡沫严重，大水漫灌的结果是资金流向地产，16年的各家规模普遍激增、而小微和规模多有下降，比如最早做小微贷款的民生银行小微贷款规模连续多年缩水。因此，难以想象央行会在此时大规模放水，于实体经济没有任何帮助。美国经济复苏稳健，10月即将缩表，年底再次超过90%，美元再次走强，在这样的背景下，中国大水漫灌之路也走不通，因为水会往外流。所以，我们认为市场误读了定向降准，因为定向降准一直都在，只不过改变了标准，但是标准并没有大幅下降，所以这一次绝非大水漫灌。靠放水没有未来。带领港股狂欢的是银行、地产两大行业，然而这两大行业繁荣的背后是居民的巨额举债，今年居民的新增债务总量将会超过8万亿，超过GDP的10%，接盘换来了银行、地产的短期繁荣，代价是房价暴涨、生产资料成本大幅上升，以及居民其他消费能力的大幅下降。所以，我们认为市场误读了这次央行定向降准，央行是真心激励银行去做普惠金融、扭转银行只放的局面，靠放水会带来短期繁荣，但不会有未来。一、经济：PMI再创新高1）制造业短期回暖。9月全国制造业PMI为52.4%，创12年5月以来新高，0.7个百分点的涨幅也是去年11月以来最大，指向制造业景气短期回暖。主要分项指标中，需求、生产、价格、库存全线上升。2）内外需均回升。9月新订单上升至54.8%，新出口订单回升至51.3%，均创下12年4月以来新高，且新订单年内首次高于生产，均指向内外需保持旺盛、供需格局改善。3）生产短期走强。9月生产继续上升至54.7%，创12年5月以来新高，需求旺盛带动生产走强。采购量大幅升至53.8%，反映企业生产意愿强烈。3）回升基础存疑。9月财新制造业PMI大幅回落至51.0，全国、财新PMI走势背离。而中观高频数据则显示，终端需求再度走弱，工业生产好坏参半，这意味着制造业回升的基础并不牢固。值得注意的是，原材料购进价格再创年内新高，涨价令上游行业盈利高、生产旺，但中下游行业成本压力进一步增大，未来盈利改善、生产走强的持续性仍待观察。二、物价：通胀短期趋降1）食品价格继跌。节前一周猪价、菜价下跌，蛋价、鸡价上涨，食品价格整体下跌-0.5%。2）9月CPI小降。截止目前商务部、统计局9月食品价格环比涨幅分别为1.1%、0.7%，预测9月CPI食品价格环涨1%，9月CPI同比或微降至1.6%。3）9月回落。9月以来油价上调，煤价上涨，钢价冲高回落，截止目前9月港口期货生资价格环涨0.6%，预测9月PPI环涨0.3%，9月PPI同比涨幅略降至6.1%。4）通胀短期趋降。9月中旬以来菜价、猪价相继回落，而钢铁、煤炭等生产资料价格也相继下跌，而且考虑到16年4季度生产资料价格的大幅上涨，4季度通胀同比增速的回落为大概率事件。三、流动性：央行定向降准、绝非大水漫灌1）货币利率略升。节前一周R007均值下降11BP至3.6%，R001均值上升1BP至2.98%。DR007上升14bp至3.08%，DR001上升4bp至2.88%。2）央行大幅回笼。节前一周操作3200亿，到期6800亿，公开市场净回笼3600亿。3）汇率小幅贬值。前两周反弹，走弱，均贬至6.65。4）央行定向降准、绝非大水漫灌。上周央行宣布对普惠金融领域实施定向降准，对500万以下小微款，个体与小微企业及农户经营性贷款等领域贷款达到一定比例的商业银行分别降低0.5%和1.5%的率。本次降准并非新政，而是对原有定向降准政策的替代，而且标准有升有降，整体来看释放流动性规模有限，我们估算在18年初实施时将释放3000亿左右基础货币，仅相当于一次MLF操作，绝非大水漫灌。在国内地产泡沫严重、的背景下，央行政策不具备大幅放水空间。四、政策：严查款1）混改继续推进。国资委透露，目前在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等重点行业，已推动两批共19家中央企业开展混合所有制改革试点，第三批试点企业正在研究确定中，下一步国资委将以市场和行业发展需求为导向，以混合所有制改革为突破口坚定不移推进国企改革。2）严查消费贷款。银监会表示，发展消费贷应防止过快上升，不能助长泡沫；今年通过一系列措施突出重点领域和薄弱环境的风险防控，消费贷领域就是重点关注的一大领域之一。央行和银监地方分支近期在调查挪用消费贷用于购房或投资；银行不应允许消费贷推高或刺激楼市泡沫。3）降低国企杠杆。发改委近日表示，在各项途径综合作用下，我国呈稳中趋降态势，债务风险趋于下降。有关负责人称，下一步，将把国有企业降作为主攻方向，研究建立严格的分行业警戒线管控制度，以体制机制改革逐步降低。五、海外：美国9月非农负增1）美国9月非农负增、失业率走低。美国9月非农就业人口意外下降3.3万人，为2010年来首次下降，远不及增长8万人的预期水平。不过薪资增长是近些年记录里少有的强劲表现，平均每小时工资环比增长0.5%，同比增速也有2.9%；失业率也持续走低至4.2%，或因飓风导致的劳工市场供应短缺。数据公布后，12月已超过90%。2）美联储新**任命待定。9月30日，美国**特朗普已经和美联储现任**耶伦、白宫国家经济委员会主任科恩、Jerome Powell以及前理事Kevin Warsh见面，讨论成为下一任美联储**一事。特朗普上上周五称，他将在三周内决定人选。美国**押注网站PredictIt的数据显示，前联储理事Kevin Warsh和Powell为出任美联储**的两大热门人选。3）特朗普税改取得实质性进展。上周四，美国众议院通过2018财年4.的预算案，将递交给参议院在10月16日当周投票。如果预算案在参众两院通过，共和党人可以以51票的简单多数在参议院通过税改，而不需要常规的60票。4）美国9月制造业强势攀升。美国9月ISM制造业指数为60.8，高于预期的57.5，为2004年5月以来新高，显示美国制造业继续扩张。不过总体数据积极主要是由于物价支付指数的拉动及强劲的订单增长，产出增长却表现不佳，飓风导致供应链生产滞后，进口商品价格上涨，近期通胀或将面临上行压力。资金以稳为主，债市情绪改善——每周交流与思考第237期（姜超、周霞、朱征星）节前一周债市平稳，国债、AAA级、AA级企债基本持平，城投债平均上行3bp，转债下跌0.59%。资金以稳为主。随着季末、考核因素消退，银行将加大融出，节后流动性有望改善。但从三季度央行投放思路看，削峰填谷依然是主要手段，节后央行公开市场态度决定了资金面状况。在内有地产调控压力，外有环境下，节前定向降准并不具备信号意义，大水漫灌的概率并不大。临近大会，预计资金面仍以稳为主，继续维持R007中枢在3.3%附近的判断不变。债市情绪改善。近期收益率曲线维持扁平化态势，源于短端利率难下，此次定向降准有利于改善流动性预期，修复曲线形态。我们9月18日周报明确提出债市处于短期交易窗口，理由是经济下滑趋势明显，商品价格明显回落缓解通胀压力，央行投放下资金紧张有望缓解，并下调上限10BP。节后一周处于会前敏感期，稳是主题，交易行情或延续，维持区间3.2%-3.6%。信用分化加剧。我们于二季度提出，今年以来信用债市场呈现出三大分化：城投债的分化（真城投与伪城投、强城投与弱城投）、周期性行业的分化（龙头企业与一般企业）、企业性质的分化（国有企业与民营企业），主因信用风险和机构风险偏好的分化，而随着地产调控、规范地方**债务和金融监管持续，信用债市场分化趋势不改，当前较低的等级和期限利差均有上行压力。一、货币利率：资金以稳为主1）节前资金利率再度冲高。央行在节前公开市场依然在回收流动性，叠加MPA考核，资金面紧张情绪有所蔓延，反映银行间资金面的DR007一度上升到3.1%以上高位，突破央行锚定的2.75%-3%区间。后续随着央行逆回购和定向降准，资金面才有所缓和。具体来看，节前一周逆回购投放3200亿，逆回购到期6800亿，公开市场净回笼3600亿。R007均值下降11BP至3.6%，R001均值上升1BP至2.98%。2）定向降准不具信号意义。上周央行决定对普惠金融实施定向降准政策，有利于补短板。但是从释放的资金量看，首先，部分银行有望达到第一档的要求，从未享受优惠到降准50BP，这一档预计将在18年初释放约1700亿流动性。其次，第二档估算授信额在500万以下的小微企业贷款只占到全部小微企业贷款比重的1/4，即使按照1/3估算，第二档释放的流动性也只有1400亿左右。因此，我们认为本轮央行定向降准在18年初会新增释放3000亿左右流动性，释放货币金额低于市场预期。在地产调控加码，去杠杆仍是首要任务前提下大水漫灌可能性并不高。3）会前资金面平稳。随着季末、考核因素消退，银行将加大融出，节后流动性有望改善。但从三季度央行投放思路看，削峰填谷依然是主要手段，节后央行公开市场态度决定了资金面状况。在内有地产调控压力，外有美环境下，节前定向降准并不具备信号意义，大水漫灌的概率并不大。临近大会，预计资金面仍以稳为主，继续维持R007中枢在3.3%附近的判断不变。二、利率债：债市情绪改善1）节前一周债市微涨。国庆节前最后一周，债市先因资金面偏紧，后因国务院常务会议定向降准小幅上涨，收益率曲线走平。具体来看，1年期国债收于3.47%，与前一周持平；收于3.61%，较前一周下行1BP。1年期国开债收于3.96%，较前一周上行5BP；10年期国开债收于4.19%，较前一周下行2BP。2）供给下滑，倍数尚可。上周利率债认购倍数尚可。无发行，政策性金融债发行644亿，地方**债发行355亿，利率债共发行999亿、环比减少1797亿，净额898亿、环比减少864亿元。上周量回落至3134亿元，净融资额-931亿元。3）基本面对债市支撑逐步加强。10月将公布9月经济数据，也是考验金九银十的重要窗口期，从我们跟踪的中观数据看，9月以来地产、汽车销量增速均降，工业生产好坏参半，粗钢产量增速回落，但发电耗煤增速虚高。这意味着9月经济依然偏弱，节前商品价格也出现明显回落缓解通胀压力，基本面对债市的支撑在逐步加强。4）债市情绪改善。近期收益率曲线维持扁平化态势，源于短端利率难下，此次定向降准有利于改善流动性预期，修复曲线形态。我们9月18日周报明确提出债市处于短期交易窗口，理由是经济下滑趋势明显，商品价格明显回落缓解通胀压力，央行投放下资金紧张有望缓解，并下调10年期上限10BP，节后一周处于会前敏感期，稳是主题，交易行情或延续，维持10年国债利率区间3.2%-3.6%。三、信用债：分化趋势不改1）上周信用债小涨。上周信用债收益率。AAA级、AA级企业债收益率基本持平，城投债收益率平均上行3BP。2）交易所资金利率飙升。节前交易所资金面极度紧张，GC001加权平均价格逐日走高，9月29日高达12.97%。交易所资金面趋紧根本原因是中性货币政策下市场整体流动性较紧，结构性因素包括股市表现较好（分流交易所资金供给）、货基新规下非银机构更依赖交易所融资、部分机构在交易所资金融出降低等。后续看，交易所资金面偏紧局面仍将持续，低等级公司债调整压力加大。3）博弈龙头地产债。标普和穆迪分别将万达商业的从BBB-和Baa3下调至BB和Ba1，均已至级。自万达出售部分物业和酒店业务以来，万达、融创等龙头房企大幅上升，国际评级虽然下调，但国内信用评级短期内有望保持稳定，目前高等级房地产债收益率已具备一定博弈价值，风险偏好较高的机构可择机参与。4）信用分化加剧。我们于二季度提出，今年以来信用债市场呈现出三大分化：城投债的分化（真城投与伪城投、强城投与弱城投）、周期性行业的分化（龙头企业与一般企业）、企业性质的分化（国有企业与民营企业），主因信用风险和机构风险偏好的分化，而随着地产调控、规范地方**债务和金融监管持续，信用债市场分化趋势不改，当前较低的等级利差和期限利差均有上行压力。四、可转债：稳字当先1）指数继续缩量下跌。上周中证转债指数下跌0.59%，日均环比下降14%；同期下降0.03%，上涨0.48%，上涨0.03%。个券10涨22跌，正股11涨21跌。个券涨幅前五位分别是巨化EB（1.06%）、三一转债（0.90%）、广汽转债（0.63%）、中油EB（0.62%）、凤凰EB（0.46%）。2）上周6只转债过会。大族激光（23亿）、杭电股份（9亿）等6只转债个券过会；花王股份（3.3亿）、艾华集团（6.91亿）等8只个券回复了反馈意见；亿纬锂能转债（8亿）获受理；中国交建（200亿）、世联行（17.3亿）等5个转债预案公布。此外，伏泰科技（0.4亿）公布发行预案。3）雨虹转债后抢权配售受关注，其本质是博弈正股。雨虹转债股东配售比例高达85.5%，网上发行2.67亿元，申购户数262万户，网上中签率仅0.0013%。雨虹转债发行过程中个人投资者大幅增加，叠加无网下发行，机构一级获利骤减，抢权配售受到更多关注，抢权配售总收益取决于转债配售收益和期间正股损益，而正股损益所占权重平均高达87%，其本质是博弈正股，对个股的筛选能力要求较高，详见我们8月报告《手册之一》。4）转债稳字当先。权益市场短期政策面风险不大，节前央行定向降准政策一定程度利好银行板块，但此次替代性政策释放流动性规模有限，10月中下旬关注重要会议后的金融监管进度。我们仍维持8月中下旬周报《放慢脚步，等等新券》的观点，尽管目前转债市场的估值处于历史平均水平，但与上一轮相比略偏高，叠加转债供给预期，转债市场供给压估值的情况或维持，建议多关注新券申购和上市配置机会，存量券业绩为王，3季报绩优个券可提前埋伏。《港股复盘：大象起舞 港股的疯狂你懂吗！》 精选三19家内地房企股价年内翻番恒大市值突破3000亿元随着中报和前8个月业绩的相继发布，龙头房企的股价在9月份也迎来了又一轮爆发。尤其是本周一，恒大、碧桂园、融创的股价在同一天创下历史新高，而万科的股价则在上周五站上了10年来的最高点（未）。同时，据《证券日报》记者统计，今年以来至9月18日（下同），共有19家在我国香港上市的内地房企（以下简称内房股）年内股价的涨幅超过100%，恒生内地地产指数年内涨幅则为118.48%；而A股房企的表现则相形见绌，凭借9月份以来的一轮上涨，沪深房地产指数年内（按申万一级行业分类）涨幅仅5.04%。龙头房企股价纷纷创下新高对此，有业内人士指出，超预期的业绩以及行业集中度提升等因素，共同推动了龙头房企股价的大涨。而内房股表现更为优异的原因则在于其拥有更多的大型房企，以及此前的低估值和内地资金的大量涌入。根据Wind统计数据，中国恒大以年内474.53%的涨幅领跑内房股，而大手笔并购万达文旅资产的融创中国，涨幅也达到了447.88%，股价涨幅超过200%的包括雅居乐、佳兆业、碧桂园、龙光地产、中国奥园，另有12家公司的股价涨幅超过100%。实际上，在港股94家地产建筑业公司中，今年股价飘红高达90家，仅4家出现下跌。值得注意的是，9月18日包括中国恒大、融创中国、佳兆业、龙湖地产、龙光地产在内的多只内房股均创下了各自股价的新高。尤其是中国恒大，9月18日最高涨幅达7.1%，以最高价28.65港元/股计算，公司盘中市值一度突破3762亿港元（约3160亿元），尾盘虽有下跌，但以收盘价27.75港元/股计算，市值仍高达3645港元（约3060亿元），并成为第二家收盘后市值超过3000亿元的内资房企（上周五盘中恒大市值也曾超过3000亿元）。同时，随着万科9月18日股价出现下跌，中国恒大的市值也超过万科，成为市值最高的开发商。而随着恒大公布了350亿元的激励计划后，有业内人士认为，这家下半年将进行第三轮战投的龙头开发商，股价预期仍会进一步走强，房企市值第一的争夺也会越来越激烈。此外，虽然A股房企在本周一表现一般，但9月份以来的走势仍是可圈可点。以上周五为例，万科盘中一度大涨9.65%，升至30.22元/股，随后有所回落，收盘时上涨6.31%。而30.22元/股的价格，也创下了万科股价近10年来的新高，以该收盘价计算，万科的市值超过3162亿元。同时，包括南国置业、合肥城建、中房地产、阳光股份在内的地产股也纷纷涨停。而年初至今，A股的大型房企在沪深房地产指数表现不佳的情况下，股价走势均跑赢行业，尤其是千亿级企业。这其中，万科以年内41.09%的涨幅位居第一，阳光城以40.35%的涨幅位居第二，华夏幸福以40.17%涨幅排名第三，而老牌房企保利地产、招商蛇口、的涨幅也在两成以上。房企估值持续修复龙头大受资金追捧对于内房股整体的强劲走势，中航证券房地产行业分析师董忠云和梅子豪认为，内房股走出行情，主要是因为港股中部分内地房企在房地产调控背景下取得了超预期业绩。“今年年初至6月初，涨幅前十的内房股的销售总面积、销售总额分别同比增长79.28%与98.35%。”上述两位分析师称。广发证券房地产行业首席分析师乐加栋也指出，回顾过去几轮周期选股，涨幅最大公司的核心驱动力都是业绩的高速增长。而几大龙头房企的业绩表现也证明了这一点。根据财报显示，中国恒大上半年实现营收1879.8亿元，同比上升114.8%；实现净利润231.3亿元，同比上升224.4%。碧桂园上半年实现营业收入777.4亿元，同比增长35.5%；净利润约75亿元，同比增长39.2%。融创中国上半年实现营收133.33亿元，同比增长25.9%；净利润约13亿元，同比增长1682.5%。实际上，由于房地产行业结算的滞后性和周期性，中报的业绩并不能完全展现这几家房企的盈利能力。根据各家房企的销售简报显示，碧桂园、恒大、融创中国前8个月分别实现销售额3806.7亿元、3216.8亿元、1614.3亿元，同比分别增长112%、38%、111%。对此，有分析人士指出，2016年年末及今年年初市场最为火热时的销售合约将集中在2017年下半年结算。结合一、二线城市价格维持高位，而三、四线城市价格快速上升的现状，下半年龙头房企结算项目的毛利将更高，净利润也会迎来更大的增幅。同时，随着前几大房企年销售规模步入5000亿元，各家公司也开始更多的追求利润，包括恒大、碧桂园、融创中国在内，未来几年都将进入利润的释放期，而这也是市场看好他们的重要原因。“龙头房企现在手里有多少土地储备，未来就会占据多少市场份额，目前第一梯队的几家公司，土地储备按年销售5000亿元计算都够好几年消化的，实际上也是提前锁定了公司未来很长一段时间的业绩”。此外，市场追逐龙头房企还依赖于对整体环境的判断。中航证券的研报认为，纵观国际房地产市场，在城镇化的加速建设阶段，房地产的行业增加值在GDP中的占比都会有显著的提高，同时，房地产股的整体表现也要强于大盘：美国在上世纪80年代、日本在本世纪初的数据均验证了这一点。与美日等发达国家80%―90%的城镇化率相比，我国目前57.35%的城镇化率仍有很大的上升空间，这也为房地产行业的长期发展提供了保障。“随着地价的上涨以及信贷的收紧，可能市场对房地产企业的成长性与盈利能力心存顾虑。但是我们认为，面对地价的上涨，由于房地产企业开发资金约55%来自于房企销售所得（定金、预收款、个人及企业自有资金），龙头房企目前的优异业绩将是其以后发展的充足保障；面对信贷的收紧，龙头房企凭借公司债、等多种融资渠道，以及依靠品牌价值在利率上所拥有的优势，将在与中小房企的竞争中处于有利地位。目前，房地产龙头企业的市占率（在全国商品房销售额中的占比）呈现逐年上升的趋势，但与美国房企十强约30%的市场占有率相比仍有较大差距。未来，国内房地产龙头企业将受益于行业的兼并重组趋势，实现营收与毛利率的双升。此外，龙头房企已经完成了自身业务在全国范围内的布局，未来也将充分享受新型城镇化进程所带来的三、四线。” 董忠云和梅子豪指出。基于此，其认为，在内房股行情继续提振市场预期的情况下，A股龙头房企的估值也有望得到修复。而中信建投房地产行业分析师陈慎也在分析A股房企时称，“随着中报披露完毕，重点房企中报整体表现亮眼，我们跟踪的重点房企上半年营业收入同比增长30.7%，归属于母公司净利润增长21.5%，如万科等龙头企业中报超市场预期，且带来全年业绩上调潜力，强化了主流地产股估值韧性。这也带来资金配置切换下，对低估值优质地产股的追逐”。《港股复盘：大象起舞 港股的疯狂你懂吗！》 精选四原标题：早盘
中证投资参考（星期一） 【今日导读】 ＞央行节前定向降准 银行板块望补涨 ＞港股创近十年新高 跨境迎机会 ＞“数字雄安”全力推进 两公司受益 ＞制冷剂再涨价 产业链盈利有望提升 ＞国改加速落地 关注央企及地方混改 【中证视点】 编者按：央行节前宣布定向降准，使得市场对于流动性的担忧舒缓； 中国9月官方制造业PMI超预期一定程度消除了前两个月经济数据回落的悲观情绪。加之，长假期间包括港股等海外市场的良好表现，节后开门红概率大增。 央行节前定向降准 银行板块有望补涨 ---------- 9月30日，央行宣布针对小微企业和“三农”领域实施定向降准，令在普惠金融领域贷款达到一定标准的金融机构得到流动性上的优惠。央行在普惠性贷款比率上设置两个档次，第一档次是普惠性贷款增量占全部新增贷款1.5%或普惠性贷款余额占全部贷款余额1.5%的金融机构； 第二档次是普惠性贷款增量占全部新增贷款10%或普惠性贷款余额占全部贷款余额10%的金融机构。前者可以明年初享受在法定存款准备金率基准档基础上下调0.5百分点的存款准备金率，后者则下调1.5百分点，2018年开始实施。 尽管市场分析普遍认为此次具有时滞性质的定向降准并非货币政策转向，对当下短期内的流动性紧张也没有太大帮助，但对银行股而言仍属利好，机构测算，此次新政预期释放约7000亿元人民币的存款，可提高银行净息差约0.8个基点，明年银行盈利预计将提高0.5%。市场表现来看，国庆长假A股休市期间，港股内银股表现强势，10月3日工商银行大涨近8%，整个国庆长假期间累计涨幅接近10%，邮储银行、农业银行等港股亦表现突出。 预计A股银行板块有望迎来补涨行情，建议关注国有大行如农业银行（601288）、建设银行（601939）。 港股创近十年新高 跨境ETF迎交易性机会 ---------- 10月6日，恒生指数较前一日涨0.28%，报28458.04点，创下了2007年12月以来的最高纪录。而当周其他两个交易日中，恒指也分别涨2.25%和0.73%。今年以来，恒生指数已经上涨29%，成为亚太中的佼佼者。 节前央行对于流动性政策的调整被视为是推动相关上扬的重要因素。不过，分析人士指出，今年以来海外投资者对中国经济增速和股市的预期在持续改善中。近期国际机构纷纷上调对中国经济增速的预期，普遍预期今年中国经济将实现6.7%或6.8%的增长。中国经济增速预期向好，以及内银持续好转才是此次内银股大涨的真正核心逻辑。 投资方面，短期除了银行股外，还可关注ETF（510900）、恒生ETF（159920）。 【热点聚焦】 “数字雄安”建设全力推进 两相关公司望受益 ---------- 10月6日，雄安新区管委会召开专题会议，研究管理体制机制和“数字雄安”建设的基本思路，全力推进“数字雄安”建设工作。省委**、副省长，雄安新区管委会主任陈刚强调，“数字雄安”建设要聚焦大数据重点应用领域，抓紧建立雄安公民个人数据账户系统、雄安房屋租赁大数据管理系统，搭建雄安新区及数字诚信应用平台，设立“数字雄安”可视化展示中心等，努力把雄安新区建设成为协同治理信用之城、普惠民生绿色之城、之城和安全运行示范之城。 点评：上半年河北曾公开表示，围绕补齐信息化短板，以“大智移云”为重点，进一步做大信息产业、做强数字经济，重点扶持100家信息骨干企业。促进大数据发展应用，加紧建设5个大数据示范区，深入推进京津冀国家大数据综合试验区建设。加快打造“云上河北”，启动建设全省统一的政务数据开放平台，开展行业云平台和区域云平台试点建设。大数据应用是雄安新区建设智慧城市十分重要的内容，未来雄安新区有望打造成标杆性的大数据应用城市，相关布局公司有望受益。 ◆常山股份（000158）：河北本地IT公司，常山云数据中心50亿元，占地280亩，建筑面积约19万平方米。距离雄安近，具有区位优势。 ◆易华录（300212）：地处北京的央企控股智慧城市领军企业，在河北省订单总量超过5亿元，数据湖业务爆发在即，其与河北省**签署总额高达百亿的战略合作协议。 【产业观察】 制冷剂R410a再涨价 产业链企业盈利有望提升 ---------- 据了解，近日制冷剂再度暴涨。R32暴涨35%，R410a大涨15.38%，R125涨5.56%，R134a涨4.35%，作为制冷剂上游萤石和氢氟酸涨价现象也同样明显，氢氟酸10月6日均价达到11436.36元/吨，与9月1日(7854.55)相比，上涨了44.44%，高居基础化工类榜首，萤石价格同样上涨10月日均价2127.27元/吨，与9月1日(1985.00)相比，上涨了7.17%。 制冷剂价格历史高点是在2011年，之后一路下跌,在经过整整6年低迷期的调整后，2017年开始，基于下游空调需求旺季的拉动、原材料供应紧张、副产盐酸难以外销的原因，制冷剂价格开始了大幅上涨。虽然制冷剂价格在6月份之后经历了一波回调，但综合考虑到行业现产能很能在短期回升，且制冷剂价格仍处于相对的高位，企业盈利提升效应实质上是还在的。 近期随着环保治理等因素刺激，制冷剂上游原材料萤石粉和氢氟酸率先涨价，带动制冷剂价格再次集体上涨。鉴于环保督查不断趋严，氢氟酸货源持续紧张，部分厂家甚至无库存，生产企业更是开工不足，下游则有持续亮眼的空调销量数据，以及空调等家电企业补库存的提前等需求支撑，制冷剂产品价格或将会继续上行。制冷剂、氢氟酸价格连续上涨，对萤石需求持续旺盛，厂家采购积极。在供给及需求持续改善情况下，萤石价格将维持强势，相关产业链企业盈利有望提升 可关注巨化股份（600160）、金石资源（603505）等。 【海外观澜】 经济数据支撑美元走强 海外工程板块受益 ---------- 国庆长假期间，延续了9月中旬以来的态势，周四美元指数纽约尾盘上涨0.46%，报93.9106，攀升至七周高位。至1个月来低点，亦逼近8月中旬的低点。在10月初一度跌至靠近6.68，随后小幅反弹。 美元近期强势主要源于美国经济数据支撑，此前公布的数据显示，美国9月ISM制造业指数为60.8，大幅高于预期的57.5，为2004年5月以来新高，显示美国制造业继续扩张，9月ISM非制造业指数为59.8，为2005年8月以来最高，同样高于预期的55.5。此外，尽管美国9月非农就业人口意外降3.3万，录得七年来首次负增长，但主要受飓风这一短期因素影响，且失业率创16年来新低，同时薪资涨幅加快，表明劳动力市场改善明显。 经济数据靓丽将进一步增强预期，高盛已将预期从75%上调至80%。预期未来一段时间，美元指数将延续回升态势，新兴市场货币面临压力。 A股海外工程板块有望受益，建议关注中色股份（000758）、中工国际（002051）。 【直击改革】 国企改革加速落地 关注央企及地方龙头混改 ---------- 近期，从央企到地方国资国企，改革的落地速度明显加快。日前，国务院国资委主任肖亚庆表示，五年来，国企逐渐释放，成效日趋明显。随着改革的不断深入，企业市场化运行机制更加完善，从中央企业看管控能力不断提升，企业运行质量和效率、发展活力和动力不断提升。地方国企方面，日前，山东出台关于加快推动国有企业改革的十条意见； 上海提出，当前上海国资国企改革已经站在新的起点，必须始终按照党中央、国务院的要求部署，紧密结合上海实际，全面深化国资国企改革； 四川提出，以推进供给侧结构性改革为主线，以提高质量效益和核心竞争力为中心，着力在国有企业转型发展、现代企业制度建设、混合所有制改革、加强国资监管、加强国有企业党建等方面迈出更大步伐，勇当推进四川奋力实现“两个跨越”的排头兵。 在国资国企改革主题机会持续开展的背景下，建议关注央企和地方龙龙头国企的改革机会，特别是注重国企混合所有制改革和“二次混改”的机会。 建议关注：华意压缩（000404）、云赛智联（600602）等。 十逮财虎资讯（星期一） 【资讯导读】 ○十月A股迎“开门红”值得期待 ○定向降准释放千亿流动性银行业受益明显 ○飙升受关注 ○川大智胜：产品落地有望加速 【主编视角】 ○十月A股迎多重利好“开门红”值得期待 ------ A股十月行情即将开启，国庆长假期间金融市场居多。一是海外股市和商品价格上涨，香港恒指3个交易日大涨900点，涨幅3.28%，创出2007年12月以来近10年新高； 三大指数涨幅均超过1%，继续创历史新高； 商品价格方面，LME金属价格指数上涨2.34%，锌、铜、铝等价格普涨。二是中国央行宣布定向降准，预计释放亿元流动性，有助市场流动性预期的改善。 回顾过去十年A股国庆后表现，上证指数节后5个交易日仅有两年出现下跌，10月全月仅有三年出现下跌，季节性上涨特征较为明显。加之今年10月下旬有重要盛会召开，市场预期强烈，为国庆节后“开门红”以及红十月行情打下了良好基础。从具体板块看，可关注受益定向降准且低估值的银行股，以及5G、半导体等热点板块。 【今日头条】 ○定向降准释放千亿流动性银行业受益明显 ------ 9月30日，央行宣布为支持金融机构发展，对或增量占比1.5%的商业银行降准50个基点，占比达到10%的银行可再下调100个基点，自2018年起实施。受定向降准消息刺激，国庆期间大涨，工行涨10%，招行涨8%，建行、中行和农行等涨幅均超过4%。 央行表示，按现有数据测算，对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。业内认为，此次定向降准的标准有所降低，覆盖面有所加大，预计将释放亿元流动性，可望缓解春节期间流动性压力。同时，有海外投行发布研报称，港股内银板块上涨，除定向降准外，还因为大型内银股三季度业绩将展现净息差及资产质量持续改善。 A股中，建设银行（601939）、招商银行（600036）、兴业银行（601166）等大中型银行定向降准受益程度较大。 【投资聚焦】 ○众安价飙升概念受关注. ------ 国庆长假期间，新上市（6060.HK）股价3个交易日大涨47.6%，较招股价上涨56.8%，市值接近1350亿港元。公司是国内首家及最大的纯互联网，依靠、腾讯和中国平安等股东，利用金融科技持续开发创新产品，2013年成立至今已销售超过95亿份保单。2017年上半年，公司总达到24.9亿元人民币，同比增长84.3%。 业内认为，众安作为港股“”受到资金追捧，显示出市场对看好。近年来，移动互联网、大数据、、区块链、人工智能等新技术应用正推动金融业巨大变革。据高盛集团预测，超过6600亿美元正从传统金融业流向。未来15-20年将成为大量金融科技相关应用的爆发期。可继续关注我们节前提示的焦点科技（002315）、东方财富（300059）等。 【独家参考】 ○川大智胜：人工智能产品落地有望加速 ------ 怀新资讯获悉，川大智胜（002253）布局人工智能领域进展顺利，高精度三维人脸照相机和人脸自动识别等智能化图像识别等产品已取得重大突破，并开始取得经济效益。目前，公司的产品服务在北京师范大学学生宿舍使用效果良好，人证票查验系统在成都火车站试用检测周期已经一年半，预计明年初成都火车站项目将正式落地签订合同，未来有望铺向成都铁路局下辖的主要火车站点。随着公共安全领域投资提速，该业务板块市场份额有望提升，产品落地进程有望加速，为公司开拓新的利润增长点。 此外，公司的D级飞行模拟机培训业务已与航空公司签订长期合作协议，实现了公司与用户的双赢。目前公司有4台D级飞行模拟机在运行，将为公司业绩持续增长做出重要贡献。 ○维尔利：订单持续高增长可期 ------ 怀新资讯获悉，维尔利（300190）近期与中核工建设集团联合中标荆门市静脉产业园项目（一期），进一步巩固了在市政板块业务方面的发展。公司市政板块主要包括发展成熟的垃圾渗滤液业务、2013年起步的餐厨垃圾、固废治理以及2014年通过收购纳入的沼气工程领域。垃圾渗滤液处理方面，公司技术成熟市场份额领先，“维尔利”已成为渗滤液处理行业的第一品牌； 餐厨垃圾方面，公司已陆续取得十余个项目，其承接的首个餐厨垃圾处理BOT项目——常州餐厨已投入稳定运行，示范效应较强。2017年上半年公司新中标垃圾渗滤液、餐厨垃圾处理、污水处理项目订单合计4.61亿元，同比增长101.31%。从公司近几年拿单情况看，公司业务量快速增长，2015年以来BOT项目加速拓展。在我国厨余垃圾处理以及产业链前端环卫市场成长空间大的背景下，公司未来订单持续高增长可期。 【财经要闻】 ○8天长假国内旅游人数7.05亿人次，同比增长11.9%； 旅游收入5836亿元，同比增长13.9%。 ○LME金属库存普降,国庆期间海外大涨，澳洲锂矿公司股价大涨近20%。 ○国庆楼市热点城市网签跌近8成，成近三年最惨淡。 ○神华、中煤等多家煤企带头降价，煤价显露回落迹象。 【公告淘金】 康泰生物（300601）前三季度业绩预增104%-111% 西王食品（000639）前三季度业绩预增59%-76% 丰林集团（601996）前三季度业绩预增55%-75% 常山药业（300255）前三季度业绩预增30%-40%。 深天马A（000050）子公司武汉天马收到4亿元**补助，公司2016年净利为5.69亿元。 百姓（603883）拟以2.7亿元收购通辽泽强大药房连锁公司51%的股权，预计收购2017年零售业务净利为1900万元，批发业务净利为1170万元。 赞宇科技（002637）拟7.07亿元收购新天达美73.82%股权，收购标的是一家水资源保护与利用的解决方案和运营服务提供商。 海马汽车（000572）与广州小鹏汽车签订汽车合作制造框架协议，初步确定协议产品的生产产能为5万辆/年。 云海金属（002182）与北汽集团签订战略合作框架协议，有利于提高公司产品在汽车轻量化应用推广的速度。 长电科技（600584）定增募资45.5亿拓展集成电路主业。国家集成电路认购不超过29亿元。 【热点数据】 ○17家A股公司三季报预增超10倍 ------ 数据显示，截至目前两市已有1282家上市公司披露了前三季度业绩预告，占比近四成。从业绩预告类型来看，预喜的共959家，占比75%，其中377家预增、353家略增、155家续盈、74家扭亏； 267家预忧，占比21%，其中85家略减、42家首亏、72家续亏、68家预减。另外还有56家不确定。 预喜的公司中，17家公司预计今年前三季度最大净利润变动幅度超过1000%。其中天山股份以6138.52%的最大净利润增幅暂成“预增王”。公司指出，业绩大幅增长的主要原因是受益于主营产品今年以来销价销量同比上升。从净利润总量来看，15家公司预计2017年前三季度最大净利润金额将超过20亿元，其中宁波银行以76.12亿元的最大净利润金额排名首位。 【资金风向】 ○市场继续震荡资金买入启迪设计 ------ 节前周五，沪指全日在平盘线上方。指表现较为强势。截至收盘，两市共计成交4344亿元，较上个交易日减少71亿元； 主力合计净流出140亿元。沪指涨0.28%报3349点，涨0.51%报11087点，创业板指涨0.66%报1867点。盘面上，造纸、食品饮料、通信设备等板块涨幅居前，酿酒、煤炭、银行等板块跌幅居前。 龙虎榜上，营业部资金净买入前三的是、启迪设计、深赛格，金额分别达1.66亿元、0.84亿元、0.57亿元。雄安概念的启迪设计有再去启动迹象，后期有望延续强势。 【一周回顾】 国庆前一周沪指延续了窄幅，成交量大幅减少，沪指周跌幅为0.11%。创业板指先抑后扬，周涨幅为0.03%。盘面上，热点主要集中在了5G通信板块和白酒板块。 上期投资聚焦关于草甘膦涨价标的推荐的兴发集团（600141）期间2日最大涨幅为9.1%，关于福建出台的新能源汽车规划主题推荐的金龙汽车（600686）期间1日最大涨幅为12.55%。 中证快报（星期一） 【今日导读】 ○两部委发文 促重点用能单位能耗在线监测系统推广建设 ○中国开通全球首条量子通信干线 产业化走在世界最前沿 ○谷歌申请自定义手势识别专利 或将彻底取代触摸屏操控 ○赞宇科技收购延伸环保业务 数据港与阿里合建数据中心 【中证头条】 两部委发文 促重点用能单位能耗在线监测系统推广建设 ---------------- 从国家发改委获悉，国家发展改革委、质检总局近日印发《重点用能单位能耗在线监测系统推广建设工作方案》，旨在加快建设重点用能单位能耗在线监测系统，健全能源计量体系，加强能源消费总量和强度“双控”形势分析和预测预警。方案提出，到“十三五”末期，基本建成连接各省（区、市）、相关部门和行业数据共享的监测系统。方案提出重点建设任务，包括建设重点用能单位接入端系统、建设省级平台、对接国家平台。 点评：我国是耗能大国。大量的能源消耗，导致GDP的增长质量不高，更重要的是，带来部分资源的枯竭和严重的环境污染。节能减排将是我国今后发展的重要方向。能耗在线监测系统建设将是节能减排的基础能力，也是国家发改委等国家部委以及各地方**重点推进节能减排的重要举措。 安科瑞（300286）主营用户端智能电力仪表，主要用于较为复杂的用电场合，如工矿企业和基础设施等。公司的最新能源管理与能耗分析系统在电能管理的基础上增加了对水、气、煤、油、热(冷)量等集中采集与分析，通过对用户端所有能耗进行细分和统计，以直观的数据和图表展示各类能源的使用消耗情况，以便有效节约能源。 云赛智联（600602）旗下上海科技网络通信有限公司成功中标上海计量院的上海市重点用能单位能耗在线监测系统项目。 【中证聚焦】 中国开通全球首条量子通信干线 已走在世界最前沿 ---------------- 世界首条量子保密通信“京沪干线”近日正式开通运行。中国科学院院长白春礼和山东省济南市市长王忠林首先通话。之后，白春礼先后与合肥、上海、新疆南山天文台等分会场通话。这不仅是一条国内线路：结合“京沪干线”与“墨子号”的天地链路，我国成功实现了洲际量子保密通信。 点评：作为量子论与信息论相结合的新型通讯方式，量子通信因其绝对的保密性和安全性在信息安全领域有着重大的应用价值和前景，能为信息安全带来革命式的发展。因此近年来世界各国纷纷大力发展量子信息领域，争抢下一代信息产业的高地。世界首条量子保密通信“京沪干线”的开通运行，标志着我国量子通信技术的实用化和产业化方面已经走在世界最前沿，为抢占下一代世界信息技术制高点奠定基础。 中科曙光（603019）与国科量子通信网络有限公司近日联合研发出我国基于量子通信的云安全一体机。 光迅科技（002281）在上表示，公司对量子通信进行了有关研发、产业化等方面的布局，并与业内领先的量子通信公司建立了良好的合作关系。 【要闻精选】 ○中国人民银行9月30日宣布，根据国务院部署，为支持金融机构发展务，对符合一定条件的商业银行实施定向降准政策。机构预计，明年初或释放亿流动性。 ○9月官方制造业PMI为52.4，连续14个月在荣枯线上方，并创2012年来最高。 ○国家旅游局8日最新数据显示，8天长假，国内旅游人数达到7.05亿人次，同比增长11.9%，国内旅游收入达到5836亿元，同比增长13.9%。 ○据中原地产研究中心统计数据显示，黄金周前6天，楼市热点城市出现了明显下调，热点30城市网签大幅下调，平均跌幅达到了8成，成交量创2014年来最低。此外市场分化持续，三四线城市整体成交依然维持高位。 ○瑞典皇家科学院称，将2017年诺贝尔物理学奖授予三位科学家是因其在LIGO探测器以及引力波方面的贡献。 ○联合国贸易和发展会议(UNCTAD)近日发布报告称，2019年超越。 【产经透视】 谷歌申请自定义手势操控专利 或将彻底取代触摸屏 ---------------- 据新浪科技，本周最新披露的一项专利显示，谷歌正在研究利用空间感知和手势控制来操控各类设备，以取代触摸屏地位。从专利描述来看，该技术可让设备对用户手势进行直观感知，除了简单的推、拉、点触等动作外，还能实现更多复杂的手势操控。 点评：业内认为，手势识别无疑是VR/AR设备最好的交互方式，目前手势识别技术在VR上已初步实现。随着包括微软、苹果、谷歌等在内的全球领先的高科技公司加大研发力度，以及该技术在更多智能设备上的应用和普及，手势识别会演变为未来的智能生活模式。 苏州固锝（002079）主要从事加速度计、陀螺仪等惯性传感器研发及制造，可用于手势动作获取。 华平股份（300074）拥有一项名为“一种识别自定义手势轨迹的方法”的发明专利。 【公司动向】 赞宇科技收购新天达美延伸环保业务 ---------------- 赞宇科技（002637）公告，拟收购武汉新天达美环境科技股份有限公司73.815%的股份，交易价格合计为7.07亿元人民币。新天达美是一家水资源保护与利用的解决方案和运营服务提供商。 点评：通过本次交易，公司将环保业务拓展到行业前景广阔的水处理行业，有利于增强公司在环保领域的竞争力，环保板块将成为公司未来利润的重要增长点。 数据港与阿里巴巴合建数据中心 投资规模拟大幅增加 ---------------- 数据港（603881）公告，收到阿里巴巴HB33项目增项需求意向函。公司拟与阿里巴巴合作建设HB33数据中心，在原有建设规模不变的前提下，增加规模。项目增加部分在合同服务期内，数据中心服务费总金额经测算约14亿元左右。据此前8月份公告，HB33项目预计总投资约5.47亿元。 长电科技（600584）公告，拟定增募资不超45.5亿元，投资“年产20亿块通信用高密度集成电路及模块封装项目”、“通讯与集成电路中道封装技术产业化项目”等。 曲江文旅（600706）公告，华侨城西部投资拟113.58亿元增资的母公司曲江文投，公司实际控制人变更为国务院国资委。 木林森（002745）公告，合计作价40亿元购买和谐明芯100%的股权。通过此次交易，通过标的下属经营实体LEDVANCE已有的全球销售团队可以**加速公司海外市场布局。 五矿资本（600390）公告，为聚焦金融主业，公司拟向五矿集团的多家下属企业，作价14.66亿元转让电池材料业务、锰及锰系产品业务等相关。 八一钢铁（600581）拟以25.1亿元及现金置换八钢公司下属的 。 汉商集团（600774）公告，汉阳区国资办拟溢价24%5.01%股份。 合众思壮（002383）签7.45亿元自组网项目委加工合同。 兴源环境（300266）联合预中标总投资逾10亿PPP项目。 杭州园林（300649）预中标重大项目，总投资约16.8亿。 光明地产（600708）子公司转让资产，预计获利9.4亿元。 深天马A（000050）子公司武汉天马收到4亿元**补助。 【资金观潮】 9月29日主力资金1股 净买入金额逾亿元 ---------------- 在9月29日登陆沪深两市的龙虎榜个股中，1股前五席位净买入超1亿元，为武汉凡谷（002194），净买入金额1.80亿元。 点评：武汉凡谷为节前火热的龙头，最近7个交易日收出6个涨停。公司公告，因股价异动，10月9日起核查。 【一周回顾】 9月25日，中证头条“抵御99%艾滋病病毒变种新抗体研制成功，临床试验明年启动”，重点推荐标的博腾股份次日盘中冲击涨停，溢多利最高大涨逾8%。 节前一周其他重点资讯还有：欧美首次共同探测到引力波 成今年诺贝尔奖夺标热门；阿里宣布全新操作系统战略 驱动万物智能；宝马即将推出无线充技术 将解决电动车出行羁绊；阿里增持菜鸟网络 再投千亿建设全球领先物流网络；英特尔正在研发神经元AI处理器 会学习更智能等。 上证早知道 ·今日导读· 定向降准扩至普惠金融 绝大部分银行明年受惠 国家大基金将控股长电科技 力挺芯片 产业发展 深化审评审批改革意见发布 创新药 企从中受益 汉商集团国资股东要约收购 东方市场涉涤纶 业 ·上证聚焦· ○定向降准扩至普惠金融 绝大部分银行明年受惠 ------ 央行9月30日发布通知，决定对小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准。凡前一年上述贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行，存准率下调0.5个百分点。央行表示，这一档标准可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。此外，若前一年上述贷款余额或增量占比达到10%，存准率可再下调1个百分点。上述措施将从2018年起实施。 点评：原有的定向降准领域主要是小微企业和“三农 ”贷款，此次定向降准规则进一步扩大了能够通过考核的银行数量，更有利于支持实体经济。招商证券首席宏观分析师谢亚轩估算，明年初满足两档条件的商业银行一共可额外释放4300亿至5550亿元，市场预期的改变也会对短期流动性起到正面作用。天风证券则预计，此次定向降准可释放1万亿元流动性，平均可提升上市银行利润增速1至1.5个百分点。 ◆A股国庆长假 期间，、地产板块大幅上涨，工商银行在这3个交易日累计上涨10%，万科企业涨9%。此外，以吉利汽车为代表的汽车板块、以中兴通讯为代表的5G 板块也大幅上涨。国企指数累计涨逾5%。 ○三季报 预披露时间表出炉 ------ 9月29日晚间，深交所2017年三季报预约披露时间表出炉。方大化工将于10月10日率先公布，随后是12日的三毛派神、13日的中原特钢、富森美、千山药机。其中方大化工、千山药机已发布业绩预测，前三季净利润增幅超过1倍。上交所方面，首批三季报由博汇纸业、旗滨集团在10月11日领衔。 ·上证精选· ○统计局公布的9月制造业PMI环比上升0.7个百分点至52.4%创五年来新高；财新制造业PMI回落至51%。 ○中央近日印发《关于创新体制机制推进农业 绿色发展的意见》，在农业节水 、化肥 农药 高效利用等方面提出了发展目标。 ○国庆长假期间伦 涨近3%一度刷新十年来新高；唐山钢坯价格累计上调每吨150元涨幅逾4%。 ○2017年诺贝尔 物理学奖、化学奖、生理学或医学奖分别授予研究引力波、冷冻显微术、生物钟分子机制的科学家。 ○猫眼电影 数据显示10月1日至7日国内影市总票房23.8亿元同比增长50%，目前《羞羞的铁拳》上映9天累计票房逾14亿元。 ○武汉凡谷、吉大通信、新劲刚宣布因近期股价涨幅较大，将自9日起停牌核查。 ·产业情报· ○国家大基金将控股长电科技 力挺芯片产业 发展 ------ 长电科技（ 600584 ）拟定增 不超过2.72亿股，募资不超过45.5亿元，用于投资高密度集成电路 及模块封装等项目。国家集成电路产业将认购不超过29亿元，定增完成后持股比例不超过19%，从而由当前的第三升任为。定增募投项目达产后，预计新增产品合计年平均销售收入34.88亿元。 点评：自《国家集成电路产业发展 推进纲要》颁发以来，得到支持的中国集成电路产业就进入了发展快车道。国家集成电路产业投资基金接连大手笔投资，更是给行业带来了政策和资金的双重保证。去年尽管欧美市场同比下滑，中国集成电路产业销售额仍然增长20%。在国产化进程加速、人工智能等领域需求增长的共同推动下，未来国产芯片 行业前景可期。除了长电科技外，华天科技（ 002185 ）、通富微电（ 002156 ）的技术水平也居于芯片封测行业前列。 ○深化审评审批改革意见发布 创新药企从中受益 ------ 8日，新华社播发中共中央办公厅、国务院办公厅《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械 创新的意见》。意见分为改革临床试验管理、加快上市审评审批、促进药品创新和仿制药发展、加强药品医疗器械全生命周期管理、提升技术支撑能力、加强组织实施六个部分。 点评：《意见》的出台，将进一步激发医药企业加强创新和研发能力，引领中国医药产业转型 升级。券商认为，未来医药行业集中度有望明显提升，创新能力、高质量的产品是核心竞争力。在研产品丰富的企业将受到越来越多投资者的关注，包括恒瑞医药（ 600276 ）、复星医药（ 600196 ）、丽珠集团（ 000513 ）等。 ·公告解读· ○汉商集团国资股东拟溢价要约收购公司股份 ------ 汉商集团（ 600774 ）股东汉阳区国资办拟向公司发出部分要约，要约收购股份数量873.88万股，占的5.01%，要约收购价格为22.5元/股，较停牌收盘价溢价约24%。汉阳区国资办现直接持股比例30%，本次要约收购完成后，最多持股35.01%。 汉商集团已获股东卓尔控股多次举牌 ，持股比例达到30%，甚至略微超过了汉阳区国资办的持股比例。卓尔控股近日表示，未来12个月内无意取得上市公司控制权，不会继续增持 。 ○东方市场拟收购国望高科 拓展涤纶业务 ------ 东方市场（ 000301 ）拟4.63元/股定增，作价127.62亿元收购国望高科100%股权。国望高科主要从事民用涤纶长丝的研发、生产和销售，产品覆盖POY、FDY及DTY等多个系列。交易对方承诺国望高科2017年度实现净利润不低于11.19亿元。本次交易完成后，盛虹科技将成为公司控股股东，缪汉根、朱红梅夫妇将成为公司实际控制人。 ○亿纬锂能设立子公司扩大锂电池 生产规模 ------ 亿纬锂能（ 300014 ）以5000设立全资子公司荆门亿纬锂电池 有限公司，从事锂原电池业务。新公司建设完成后，将进一步扩大锂电池的生产规模，进一步提高生产设备的自动化和信息化 水平。 ○数据港与阿里合建数据中心 投资规模拟大增 ------ 数据港（ 603881 ）收到阿里巴巴HB33项目增项需求意向函。公司拟与阿里巴巴合作建设HB33数据中心，在原有建设规模不变的前提下，增加项目投资规模。项目增加部分在合同服务期内，数据中心服务费总金额经测算约14亿元左右。此前HB33项目预计总投资约5.47亿元。 ·财报快递· ○等前三季业绩预增 ------ 科恒股份（ 300340 ）预计净利润同比增长22倍至25倍，主因是锂电池正极材料的销售订单 同比大幅增长，销售毛利率与上年同期相比明显上升。 开立医疗（ 300633 ）预计净利润同比增长100%至107%，主因是推出的高端彩超产品和其它新产品销量逐步放大，也带动原有产品销量提升。 氯碱 化工（ 600618 ）预计净利润同比扭亏 为盈，主因是主导产品烧碱 价格比去年同期有较大幅度上升，提升了业绩水平。 ·一周回顾· ○做高胜率决策 ------ 央行9月30日宣布定向降准，港股反应积极，A股节后开门红应无悬念。这将进一步提高国庆节后A股上涨的概率。本栏目上一期已经提醒，“从概率看，节前逢低布局是较好的选择”，手中有股者假期应该都较为愉快。不过，当前仍为市场，远未到鸡犬升天的阶段，局部可能热火朝天，坐到冷板凳也不奇怪。 再看定向降准，也是有迹可循。9月27日“上证聚焦”栏目报道，当日召开的国务院常务会议决定采取减税、定向降准等手段，激励金融机构进一步加大对小微企业的支持。三天后，消息落地。而从历史上看，国务院常务会议提出“定向将准”之后，央行也会迅速落地实施。}