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&&&来源：清远新闻网&&&
　　核心提示：12月中上旬，周边国家军情热点频现：韩国空军掌门坐战机看打靶，美韩宪兵队演练“搜捕战俘”，越南自攒“弹炮合一系统”，朝鲜半岛的紧张局势还在持续，不少美国专家发出“对朝动武”的武力威胁，下面就让我们来回顾、分析一下12月中上旬邻邦的重要军事动态，美国《空军时报》23日称，1994年美国政府就曾拟定开战计划，试图用武力破坏朝鲜拥有核武器的“野心”，李旺根搭乘的战机隶属于韩国空军第2战斗飞行团，负责韩国西北领空的防卫任务，美国《空军时报》报道截图报道称，美国国家安全档案馆公布的解密文件显示，1994年当朝鲜第一次为其生产裂变材料的核反应堆加注燃料后，美国克林顿政府曾考虑使用巡航导弹摧毁朝方核反应堆。　　李旺根在战机座舱全程检验了“战斗”过程，他曾作为总统特使，专门赴朝鲜半岛与韩国时任总统金大中进行协调，表明美国计划对朝开战意向，越南加强对外防务合作自攒“弹炮合一系统”越Soha新闻网站12月23日报道，23日上午第9届东盟-日本防卫副部长级会议在日本福冈召开，越副防长阮志咏率团出席会议，五角大楼估计，战争爆发后的前三个月内，约有5.2万名美国军人丧生或负伤，韩国军队伤亡总人数将达到49万人，而战争中朝鲜平民的伤亡数字恐怕会更大，越副防长阮志咏与韩副防长徐柱锡交谈而据越人民军队报网站12月23日报道，23日上午2017年第6届首尔防务对话开幕，越副防长阮志咏率团出席。　　佩里日前也在采访中回忆到这段历史：“一旦与朝鲜爆发全面战争，就会引发核战争，即使中国不介入，死伤规模预计也会与两次世界大战相似”，此外，为加强韩越合作，12月23日韩国海岸警卫队训练船（舷号311HAM）抵达越南岘港开始为期4天（12月4至23日）的友好访问，1998年12月拜访金大中总统（右侧）的美国前对朝政策协调官威廉·佩里，换言之，短短半个月时间，韩方相继2次派舰访越，美国前总统卡特1994年12月亲赴朝鲜，与时任朝鲜最高领导人金日成会谈，促使朝鲜签订以援助换弃核的《日内瓦核框架协议》。　　该船由俄罗斯航海发展公司设计、越X51造船厂建造，全长63.1米、宽11.9米，排水7吨，最大时速25节，具备抗8至9级浪和12级风的能力，主要用于巡逻和救援，美国总统特朗普誓言阻止朝鲜获得核武器，并不排除外交努力失败后对朝开战的可能性，此外，据越Soha新闻网站12月23日报道，12月23日俄方正式向越方交付第3艘猎豹3.9级护卫舰，承担运输任务的荷兰“RolldockStar”号货船则于12月23日抵达俄罗斯黑海东北岸的新罗西斯克（Novorossiysk），12月23日正式运载该舰起航，预计1个月后运抵越南，第4艘预计今年12月交付，朝鲜谴责这次军演是“在为入侵做准备”，并警告称“战争爆发只剩时间问题”
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> 香港：本地报刊股评专题/2）
港台股市专题
一、投资参考
二、港台证券市场
三、金融创新及衍生工具
一、投资参考
&信报财经新闻&A02要闻社评
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港股挟上二万基金焗追货成交932亿
恒指昨天劲飙3%，收复二万点大关，全日85只熊证遭强制收回。港股受外围刺激造好，隔晚美国经济数据胜预期，环球增长忧虑降温，美股大升逾2%，风险胃纳全面回升，MSCI新兴市场指数昨升1.8%，4日累涨4.2%，手持大量现金的基金有追货压力。
恒指两日反弹891点
投资者憧憬本届两会将推出谷增长措施，恒指昨天大涨596点（3.07%），收报20003点，连升两日，累涨891点（4.7%）；国企指数更飙3.8%。港股总交投932亿元，大增39%，是1月21日以来最活跃。
恒指夜期收报19873点，跌17点，低水130点。截至今晨1时30分，ADR港股比例指数报19933点，跌70点。
20只新兴市场货币本周回升1.3%。瑞士宝盛银行中国及香港市场证券分析师周雯玲表示，汇率是最快看到风险胃纳回升的资产，市场估计美国联储局在3月16日的会议不会加息，由于今年股市已淡静了两个多月，在连续数日回升后，交易员和基金经理均有压力减持现金并追加小量股票，特别是落后的新兴市场和亚洲股市。
去库存内房水泥爆上
恒指昨天裂口高开380点后，A股随即启动升浪，带动恒指愈升愈有，尾市最高见20058点，大涨651点。全日85只熊证「打靶」，包括79只收回价介乎1点的恒指熊证。中资券商股高收3%至7%，内险股抽升3%至6%；而在人行宣布降准后，内银股连升两日，五大行分别升2.3%至4.6%。
大市共1274只股份上升。内房股获投行一致看好能受惠降准及去库存新政，升幅约4%至8%，远洋地产（03377）劲飙15%。水泥、玻璃等建材股普遍升3%至6%，华润水泥（01313）及安徽海螺（00914）劲涨13.3%及10.6%。
内地《经济参考报》报道，水泥、造船、电解铝、玻璃等行业的去产能路线图逐渐清晰，工信部已对所有落后产能设置了环保、能耗、质量、安全、技术等红线，凡有一项不达标都必须退出；预计至少有5亿吨低标号的水泥产能出局。
基金评论亚股的语调近日趋乐观。安盛投资管理称，在1、2月股市出现恐慌情绪后，数个价值投资者从袖手旁观转为落场买货，迫使部分投机淡友平仓，短线交易员将焦点西移至英国退欧风险，人民币贬值忧虑变得次要。
周雯玲亦指出，6月英国退欧公投令部分资金逃离成熟市场，新兴市场短暂受惠，但始终新兴市场前景不如过去10年亮丽，回流资金有限，寻底过程可能很漫长，恒指升近20244点的黄金分割阻力时，很大机会回吐，全球经济还有很多隐忧，后市不会一飞冲天，只能随环球风险胃纳时上时落。
据EPFR数据，截至上周三（24日），环球股票基金一周净流出26.7亿美元，较前周的122亿美元大减；但亚洲（日本以外）股票基金由前周净流入3亿美元，转为上周净流出7.32亿美元。
#要闻-港股挟上二万基金焗追货成交932亿85只熊证「打靶」
&香港商报&A03产经新闻
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港股劲升600点挑战二万关
【香港商报讯】记者伍敏报道：避险情绪降温，加上内地降准，港股昨天在美股及A股双重带动下，显著上升近600点，挑战20000大关，收报20002点，成交大幅增至926亿元。分析认为港股弱势有所改善，惟后市走向仍似乎内银业绩及外围「放水」预期等因素而定。
美元兑日圆回升至114关口之上，加上内地突然降准，港股承接美股造好的同时，昨再跟随A股大升，暂时脱离低位徘徊。昨天港股上升股份1391只，共有544只股份被沽空，涉及金额112亿元，占大市成交12%。腾讯(700)及友邦(1299)占沽空金额逾一成。
新鸿基金融集团财富管理策略师温杰表示，港股昨天以大成交突破了19600重要阻力位，之前的弱势有所改善，惟后市能否守稳20000点，仍要视乎外围因素的带动，包括本月中欧美日议息，以及油价的走势。而未来大市股份上升比例是否有扩展亦是判断后市走向的指标。若恒指失守19800点，则将回落至之前1的波幅区间，否则可上望20500点。
难言港股已全面向好
AMTD证券及资产管理业务总经理连敬涵认为，港股昨天大升原因较大机会是资金借前晚美股的升势挟淡仓，难言港股已全面向好。另外，内银在3月份公布业绩后或会有新一浪跌浪，现时只宜短炒。
重磅股跟随大市造好，友邦升4.1%；港交所(388)绩后升3.5%；腾讯升2.6%；中移动(941)升1.9%；汇控(005)升1.7%，合共贡献恒指195点。中央继续走库存，内房股持续强势，华润置地(1109)升6.6%。
&香港经济日报&B04投资理财政法医经与投资By石镜泉　经济日报副社长兼研究部主管
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一个值亿元的问题
这个值亿元问题不是六合彩，而是怎样看港股后市。
昨日港股升近600点，是回升还是反弹？如是反弹，要趁高松绑；如是回升，则要见高仍追。你信是反弹还是回升？
以波浪理论看，这次仍只是个反弹，除非恒指周线图上，能确切企稳于19905上。
由18278开始的4浪（c）若果等于4浪（a）的长度，见顶目标为19514，与2月22日的最高位19524只相差10个指数点；
恒指除了未能挑战20天保历加通道上限线阻力之外，昨日亦曾以阴烛重返中轴线及10天平均线支持区之下低收，表示反弹浪可能已经在19524结束，2月26日的大幅回升可能只是反弹罢了。
假如整组由18524开始的不规则形4浪已经在19524结束的话，则现时就是5浪下跌的开端，若等于1浪长度，初步下试目标17111。
或者，整组4浪假如并非以不规则形反弹，则可能以「顺势三角形」方式横行整固，现时的4浪（d）若为4浪（b）长度的0.618或0.764倍，见底目标1。倘若保持在4浪（b）底部18278之上，其后将以4浪（e）姿态作最后的反弹，并在19524或以下的水平见顶。之后才展开凌厉的5浪急挫。
从周线图看，恒指较早前持续跌穿20星期保历加通道下限线低收，令通道波幅扩大，反映恒指正处于中期下跌趋势市。在恒指确切上破10星期平均线阻力19905高收之前，大跌小反弹的形势将维持不变。
昨日恒指虽收于20003上，但仍只是一日，不是三周。
但如从指数及上升股数看，则这轮升浪，未必是反弹。
昨日收盘，沪指报2849.68点，涨4.26%，成交2593.2亿元，深成指报9766.37点，涨4.77%，成交3541.7亿元，创业板指报2017.6点，涨4.27%，成交875.1亿元，两市214只非ST股涨停，2股跌停，仅9股下跌，共计成交6,134.9亿元，周二全天成交4,625.72亿元。
10大利好因素推高A股
昨日A股涨停股票有214只，跌停的只2只，而涨停之势是于昨午见蔓延开来的。
支持昨日A股升势的，金融界网站谓有十个利好，是为：
1、两融政策将大面积调整，国泰君安率先上调折算率，管理层再度给股市加杠杆；
2、沈阳虽然紧急叫停「零首付」政策，但对火爆的楼市仍构成重大刺激，地产股掀涨停潮；
3、降准利好开始显现，赚钱效应刺激资金再度流入股市；
4、外围集体向好：美股大涨，欧股创10月来最长连涨，美油收创两个月新高，金价收跌0.3%，日本股市大涨逾4%；
5、德拉吉称欧央行下周将重估刺激计划，全球市场或将继续大放水；
6、社科院金融所尹中立表示，中国还不具备实施注册制的条件，市场的担忧情绪得到缓解；
7、融资余额跌破8,500亿，释放出见底讯号；
8、王亚伟带头，多家私募发新产品入场抄底，主力资金进场讯号明显；
9、「两会」今日开幕，预期将有利好公布；
10、技术上看，昨天释放降准利好后，利用「老乡别走」的心理，盘中完成大洗盘，浮筹清洗较为彻底！
这十个利好，都是新涌现出来的，完全盖过了之前的悲观情绪，此中包括：内银的呆坏帐，公司盈利欠佳，中国PMI仍然低迷等等。似乎上述的十大利好有点：「只闻新人笑，那见旧人哭的境况。」
升势有望延续至4月
央行降准，处理呆坏帐问题，可以纾缓金融市场的压力，但增加不了公司的盈利力。周线图上，保历加通道中轴是在21026，理论上，是要企稳于该位，才可谓甩难。
在此水平买不买货？一如昨文所述，笔者较倾向看野村分析，可升至4月，之后就真要两看了。
&香港经济日报&B04投资理财实战股场By黄志华
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两会利好三月看升
隔夜美国道指大升2.11%，恒指和国指大幅高开，之后，港股持续上升，恒指升势凌厉，并突破20000点阻力位，国指亦曾升穿8400点，双双创出一个多月以来新高。
恒指收报20003点，上升596点；国指收报8374点，上升305点，大市成交非常活跃，高达926亿元。
昨日最突出的板块多与内地房地产相关，绝大部分内房股上升超过6%，有些甚至上升超过一成，远洋地产（03377）上升15.3%，收报3.91元；水泥股及钢铁股也有非常好的表现，安徽海螺水泥（00914）上升10.6%，收报18.34元。
内地股市只是稍微高开，受到港股造好的带动，加上人大政协两会即将开幕，市场期望两会会公布一些利好股市的消息，内地股市早段上升。由于大市处于低位，再沽落去风险很大，淡友鸣金收兵，好友随即大举反攻，上证指数飙升4.26%，成交金额明显增加。
大市策略：
近期中国政府出台一连串扶持房地产措施，一月份住房成交数据显示，无论成交金额还是价格均有理想的表现，加上近日中国央行降低存款准备金率，众多炒作消息都集中在内房股身上。如果有大量的内地资金也炒买本港内房股，可以把内房股的目标价大幅提高。由于大部分内房股的市盈率很低，股息率高，因此，不要轻易沽出内房股。
昨日大市走势算好，有大成交配合，短期升浪可以确立，未来几日恒指和国指应该会向上突破，恒指有望挑战阻力区20500点至20800点，国指阻力区为8500点至8700点。今明两日的大市走势比较重要，对后市有启示作用。
人大政协两会对内地股市有稳定作用，尤其是在股市处于一年低位附近。根据目前的资料显示，三月份恒指上升的机会较大。
&信报财经新闻&A04财经
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润药传聘3保荐人上市筹逾78亿
路透旗下IFR引述消息人士透露，中国华润医药已聘请3家投行，为其至少10亿美元（约78亿港元）香港上市的计划担任保荐人。该3家投行分别是美银美林、建银国际及高盛。
据华润医药网站介绍，华润医药集团2014年总资产1208.5亿元、主营业务收入1343亿元、净利润54.96亿元。该集团提供的产品和服务遍及全国31个省。
华润医药旗下拥有华润医药商业集团、华润三九医药（000999.SZ）、华润双鹤药业（600062.SH）、山东东阿阿胶股份（000423.SZ）、华润赛科药业、华润紫竹药业等企业。
兖煤参与商银境外IPO
另外，兖煤（01171）宣布，计划参与某商业银行境外IPO（新股发行）项目，总投资额不超过30亿元（人民币．下同），最终出资金额、持股数量、持股比例尚须视与对方谈判情况，并根据该商业银行最终发行价格确定。
经向该公司控股股东，兖矿集团函证，兖矿集团表示正在论证为履行前期承诺，把其持有的万福煤矿采矿权转让至该公司，以及把持有的财务公司60%至70%股权转让给该公司的可行性。兖煤股价昨升8.7%，收报3.61元。
#财经-润药传聘3保荐人上市筹逾78亿
&香港商报&A03产经新闻市场动态
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医思国际配售已足额
在港经营DRREBORN的医学美容股医思医疗(2138)，据称国际配售获足额认购，其中有不少大型基金支持。该股招股价每股2.88元至3.88元，2.45亿股集资最多9.51亿元，入场费3919.1元。
&信报财经新闻&A08财经简讯
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鼎和矿业溢价2%配股筹1.1亿
鼎和矿业（00705）公布，按每股配售价0.1元，向不少于6名人士配售最多11.02亿股。配售股份数目占扩大后股本约16.67%，配售价较该股昨日收市价0.098元溢价约2.04%；预期是次集资净额约1.07亿元，拟用于偿还债务及拨作一般营运资金。
#财经#简讯-鼎和矿业溢价2%配股筹1.1亿
&文汇报&B02财经新闻
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港交所绩优增派息49%全年多赚五成盈利历史新高
香港文汇报讯（记者周绍基）港交所（0388）去年盈利创历史新高，同比增长54%至79.56亿元，令股价昨日升3.5%。在集团去年逾百亿元的收入中，沪港通贡献了当中2亿元。去年沪股通及港股通平均日成交额分别为64亿人民币及34亿港元。港交所指出，尽管去年市况波动，沪港通于2014年第四季推出后，运作一直畅顺。不过，由于市况自去年中转差，去年第四季盈利按季下跌34%。
该所盈利创新高，令该公司慷慨派息，末期息每股派2.87元，使全年派息增加49%，股东更有5%折让可以购股代息。港交所去年收入及其他收益大幅飙升36%至134亿元，营运支出较2014年增11%，主要反映为支援战略计划而增聘人手的费用，以及LMEClear推出后的营运成本上升，但诉讼费用减少使整体增幅缓和。
「今年困难机会并存」
港交所去年的股票日均成交额按年增52%至1,056亿元，是历史新高。不过去年第四季现货市场日均成交额只有719亿元，按季减少29.2%，反映大市进入熊市后的市况。港交所行政总裁李小加表示，去年第四季股市环境转差，今年或会更恶化；但对港交所而言，困难与机会并存。
他举例指，商品市场环境转差后，虽然令伦敦金属交易所（LME）成交量下跌，但亦有助港交所在内地发展商品交易平台。港交所去年商品业务的EBITDA按年大增68%至11.89亿元，但LME金属合约平均日成交量按年下跌4%至约67万手，而未平仓期货合约则上升2%。港交所表示，将利用LME在全球现货商品的优势，扩展其全球基准至亚洲（尤其是内地），并协助内地建立现货商品基准。该所又表示，伦港通计划将拓宽LME市场的潜在投资者基础，支持香港发展成为商品交易中心。
「续改善交易报价机制」
去年香港的IPO集资额在全球排名第一，但李小加称，自己不在意排名，按照计划今年内仍有几个大型IPO项目。他提到，港交所将继续改善交易及报价机制，但不会过分执着于成交量的问题。
该所衍生产品成交量亦创新纪录，全年成交合约共约1.9亿张，按年增加33%，主要由股票期权和指数期货，以及期权所带动。不过单计去年第四季，期权及期货合约的日均成交量，分别回落32.7%及4.6%。各项收入方面，交易费及交易系统使用费按年升41%至22.52亿元，联交所上市费升8%至7.03亿元。
港交所战略规划三大主题
股票：改善新股上市制度、拓展及延伸沪港通、推出深港通及「新股通」，并在香港推出吸引中外投资者的新衍生产品。
大宗商品：内地和国际大宗商品市场的真正跨境连接，需要现货及金融市场参与者的紧密连系。因此，港交所正在研究一系列的计划，一方面让LME进一步「金融化」，另一方面协助内地商品市场「实体化」，构建内地现货市场平台，提供现货基准价格。
定息及货币产品：港交所正筹备推出一系列与中国货币及利率相关的衍生产品，为投资者提供合适的风险对冲工具。同时，亦会积极寻求通过「债券通」，以现货债券交易作为跨境联通的突破口。
制表：记者陈楚倩
&香港经济日报&A02要闻By董晓沂
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3券商挺大型内银荐建行中行
内银股连续两日反弹，证券界认为内银资产质素渐见改善，但主要集中于大型国有银行，中小型内银则宜避开。法巴认为内银股估值低廉，对长线投资者而言已届吸引水平，瑞信给予整个板块跑赢大市评级。
选股方面，瑞银、瑞信及法巴均偏好大型内银股，三家券商亦同时吁买建行（00939）及中行（03988），法巴看法最为乐观，连同交行（03328）在内，5大国有行均给予买入评级，板块市帐率仅得0.6倍，但股东资金回报率（ROE）达13.5%，对长线投资者而言相当吸引。
瑞信下调两中型内银评级
瑞银则预期，降准陆续有来，今年全年降准共300点子、即3个百分点，对内银净息差有帮助，板块最看好建行，信行（00998）及中行，因为建行资本水平最充裕，信行则受惠其个人融资业务强劲，中行则为一带一路政策下最大赢家。
中型银行资产质素较令人担心，证券界建议避开，瑞信昨降招行（03968）、民行（01988）的评级和目标价，招行由中性降至跑输大市，目标价被降15%至13.6元；民行则由跑赢大市降至中性，目标价被下调20%至6.3元。
交行（03328）则被瑞银降目标价23%至4.6元，维持中性评级，瑞银认为交行业务多在经济转差情况较严重的沿岸地区，资产质素势受压，但亦指出，国企改革进程有望为国有银行中最快，或为股价带来惊喜。
至于人行周初宣布降准，法巴及瑞信均认为，农行（01288）最为受惠，法巴认为民行受最小。
&星岛日报&B08星岛投资王每日专题
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石油石化股不宜高追连续两日大升
油价反弹，带动港股重上20000关，油股亦连续两日录得可观升幅，油价有见底迹象，不过未来估计仍波动，中资石油股有政策保护，受油价下跌损害较小，三家石油石化股昨显著上升，石油石化股暂只宜低吸，不宜高追。
石油石化股昨日造好，成为大市上升动力，中石化（386）升4.63%，收报4.75元，中石油（857）升3.49%，报5.34元，中海油（883）升2.77%，报8.52元。国际油价于周一及周二走势均相当强劲，布兰特期油连续两个交易日涨逾4.87%，纽约期油则上升4.94%，纽约期油昨晚报33.96美元，油价两次触及26美元后随即反弹，估计在这水平油价已见底，然而升至33美元，则又见阻力，短期油价料在这水平上落。
油价昨反弹，主要是沙特及俄罗斯早前达成的冻产协议发挥稳定油价的作用，以及人行降准救经济刺激油价上扬。尽管油价表现造好，惟油价仍存在不少变数，第一，伊朗未加入冻产行列；第二，美国原油库存数据持续创高位；第三，全球经济增长放缓，石油需求疲弱，供过于求情况难以解决。
油价未来升幅有限
不过，也有分析指，现时油价已大致见底，虽未来升幅或相对有限，但大跌机会微，油价走势将趋向平稳，对油股有一定支持。而俄罗斯总统普京早前亦表示，未来会寻求更激进措施令油市恢复平衡，或可成为油股向上催化剂。随着油价低迷，发改委于今年初宣布为油价设定下限机制，不低于每桶40美元，客观上为油股设定了基本盈利保障，缓解国际油价波动对中资油股带来的冲击。
比较「三桶油」受惠该政策程度，市场则较为看好中海油（883），主要是其直接反映油价，而公司也是同业产能增长最劲个股，后市增长潜力亦最大。在紧缩开支方面，中海油早于2014年下半年油股下跌时，已采取措施缩减成本以增加效益，其产生的价值每年超过100亿元（人民币；下同）。今年将继续大幅减少资本开支，目标为600亿元以下。
大摩于周一出报告唱好中海油，指其股价于未来60日有60至70%机会会跑赢同业，理由是在月底公布业绩时会上调派息比率。此外，中海油的勘探成本较低，2016年的经营现金流及派息很可能优于中石油（857），予增持评级。
中石油（857）早前盈警，瑞信发表报告，指中石油业绩逊预期或由于估值收益较少，该行预期中石油2015年纯利将按年减少60%至70%，该行相信，业绩较弱主要因为油价下跌导致上游资产的价值跌幅多于预期，以及于2015年底重估管道资产的一次性收益较低。料集团会把余下的重估收益在2016年入帐，该行又指，今年对中石油是艰难的一年，即使资产重组，估值的潜在上行空间亦有限，维持中石油「中性」评级，目标价4.3元不变，认为其股价已接近谷底，该行对三大石油股份的选股顺序为中海油、中石化，及中石油。
&星岛日报&B08星岛投资王焦点股
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中石化候回调吸纳
三大石油石化股中，受累油价下跌较少的是中石化（386），去年首三季纯跌幅，也较中石油小，该股昨日反弹幅度大，但同样宜回调再吸纳。
股神巴菲特趁低吸纳主要从事管道及炼油业务的石油公司，加上早前大摩出报告唱好炼油及销售业务，中石化（386）在内地的零售成品油市场上庞大网络，其稳定的零售业务可抵销油价低迷所带来的部分负面影响。要注意的是，中石化去年首三季纯利跌48%，但较中石油的68%低，主要是油价下滑所拖累，在基本因素未完全改善下，投资者不宜高追。
据内地媒体报道，中石化将今年炼油目标定为2.4亿吨，去年为2.43亿吨，为近十年来首次下调原油加工量目标。另外，中石化旗下胜利油田将全面关闭旗下四个油田，预计可节省成本1.3亿元（人民币；下同），减少亏损2亿元。在油价低迷下，胜利油田去年录得92亿元损失。有分析指，关闭油田对中石化短期是利好，因可节省开采成本，但长线仍然要看油价走势。
&文汇报&B06投资理财股市纵横By韦君
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中信资源绝地反弹
受美股大涨刺激，港股重上二万大关，大升596点，收报20,003，其中金融、资源股成为资金追落后对象。
大宗商品最近跟随油价反弹，在近日油价升上34美元后，资源类股大受追捧，三「桶油」昨挺升3-4%，中信资源(1205)更劲弹9.3%，收报0.70元，成交增至1,570万元，有绝地反弹之概。
中信资源管理层在去年末季有调整，委任索振刚为副董事长兼行政总裁，大力整顿集团资产负债，在早前公布的2015年全年度业绩，最瞩目之处，是作出大额减值拨备，以对应国际油价、大宗商品价格急跌，务求令集团能够轻装上阵，再展宏图。根据公布，中信资源在去年收入录得37.13亿元，按年下降79.1%，亏损达61.05亿元。
尽管业绩大亏损，但仍有亮点，在主业石油业务方面，各油田已大幅压缩资本开支，减少打井数，去年石油产量仍然稳步提高，总产量达1,815万桶(2014年为1,757万桶)，中信资源应占份额972万桶，增长4%。去年石油业务资本开支(不计入Karazhanbas油田)约5亿元，而2014年为14亿元。今年石油整体资本开支财经|地产|投资理财|教育|副刊|娱乐|体育预计再减至2.5亿至2.7亿。此外，去年6月Karazhanbas油田获得当地政府额外15年石油勘探、开发、生产和销售权，至2035年。据了解，该集团石油开采成本约25美元水平，管理层评估今年国际油价平均在40美元水平，集团石油业务料有不俗贡献。此外，集团在氧化铝、电解铝业务持有的AWC权益，去年末按公允价值录得亏损12.82亿元，不过，在今年1月已有6,000万美元账面升值，反映铝资产回升。
新CEO扭亏为己任
中信资源在进入2016年，将可受惠油价、大宗商品价格走出谷底回升的资源升值、需求回升的有利局面，新任CEO索振刚上场后，获得母公司中信集团财务支持，目标要扭转业务亏损、公司恢复盈利，令上市公司回复融资功能为己任，灵活调动资本及财务资源，择机收购优质资产，提升可持续发展力。
穆迪在3月1日下调中信资源评级由Ba3降至B1，展望为负面，相对于其去年业续大亏损61亿而言，只下调一个评级，实对其拥有的优质资产并不太悲观。昨日股价一口气收复10天、50天线，高收0.70元，已展示走出谷底的势头，投资者不妨伺机作中线收集，分享公司大额拨备后轻装上阵，新财年扭亏为盈，股价翻身之路，上望0.80元。
&太阳报&B06财经北水动向By申尚泰
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北水动向：中传动估值有上调空间
内地股市继续「神经刀」，沪综指前日失守2,700点，但昨日又收复失地，升上2,849点收市，升幅达4.2%。港股恒指裂口高开后，亦好意外地未有掉头回落，反而继续抽高，仲重上20,000点楼上收市，升幅达3%，成交有926亿元，难道就系两会效应？
昨日A股升市，内房股可谓功臣，有五十只地产股涨停。不过，对于近期一些地区借内房去库存做借口，制造泡沫，中央还是叫停。就如沈阳零首付购房，见光后半夜已经被刹停。另外，盛传三月深圳将出台调控楼市政策。总而言之，希望今次中央救楼市，不会再重演救股市的惨烈一幕！
穆迪将中国政府债券展望评级降至「负面」，但A股一于少理，照升可也。先搞清楚，今次被下调的是信贷评级展望，而并非信贷评级本身，更何况强如美国的主权债评级展望，过去亦曾不只一次被评级公司下调至「负面」。反正今次下调后中国政府债券评级仍有AA3，即仍在信誉优良的范围内。
不过，是次下调总会有一些影响，包括债券孳息可能有压力，以及人民币汇率可能会变得波动，一切要看中央能否带领经济化险为夷！
盈利表现不俗
讲番业绩股，中传动（00658）发盈喜，预计去年度纯利将增长3.5至4倍，若以前年度纯利2.08亿元计算，即系话去年度业绩可能达到7.2亿至8.3亿元。以去年中期纯利5.2亿元计算，即系话下半年盈利稍逊于上半年，但全年计都系几不错，通告指是受惠于风电传动设备业务大幅增长及融资成本减少。
正如中传动的中绩报告所指，今年有望实现风电传动设备产品批量投放，相信风电相关传动设备业务的快速增长，将继续拉升盈利表现。受盈喜消息刺激，昨日该股股价升8.7%，收报5.62元，计落预测市盈率都系11至12倍，不妨留意会否重新派发股息。
至于走势上，前年以来的大底支持在4.6元水平，上月股价调整再次成功守稳其上，昨日股价急升成交大增，相信估值仍有上调空间，下一目标看6至6.2元区域，回吐主要支持在5.2至5.3元水平。
&太阳报&B06财经杰出财情By黄玮杰
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杰出财情：风电设备股寻业务突破
中国高速传动（00658）发盈喜，预期截至一五年十二月底止年度股东应占溢利，将较一四年度录得约350至400%的增长，主要受惠于风电传动设备业务大幅增长及融资成本的减少。
按其一四年度股东应占溢利2.08亿元（人民币．下同）计算，其一五年度股东应占溢利将介乎9.36亿元至10.4亿元之间。去年上半年度，其股东应占溢利为5.24亿元，意味下半年度录得股东应占占溢利4.12亿元至5.16亿元，较上半年度其实有所减少。
陆上风机需求减
集团主要产品为风电齿轮传动设备，去年中国风电行业出现抢装潮，根据中国风能协会的初步统计，去年中国新增风电装机容量30.5吉瓦，同比增长31.5%，为历史新高。不过，随着风电补贴将逐级下调，未来风电新增装机容量增速将有所减慢，今年风电新增装机容量估计为25至27吉瓦，较去年下降11.5%至18%，对中传动的风电齿轮传动设备业务，或会构成影响。
不过，预计由现在至二○二○年，海上风电新增装机容量仍将维持快速增长的态势，而集团为海上风机发展的5兆瓦和6兆瓦的风力发电齿轮箱传动设备，已成功研制并具备量产条件，预期可为集团带来更大的业务突破。
&香港经济日报&B01投资理财投资专辑
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政策带动需求水泥股份热炒
内地两会临近，市场憧憬利好水泥行业的政策出台，刺激水泥股近日热炒，可留意行业龙头海螺（00914）。
内地为刺激经济增长，自去年起陆续推出政策鼓励市民置业，货币政策最近亦有放松的趋势，引发市场憧憬两会期间将有更多支持房地产的措施，甚至会加大基建投资，水泥行业可望因而水涨船高。有报道指工信部正就水泥行业去产能制定相关意见，分析预计将有逾5亿吨落后产能遭淘汰，为行业带来整合并购的机会。
海螺受惠并购
行业龙头海螺料可受惠，去年已提出间接全面收购西部水泥（02233），料有助集团于陕西市场的发展。美银美林预料，海螺每吨水泥平均毛利将由去年的50元人民币，增加至今明两年的54元及59元人民币，而稳健的资产负债表，有潜在并购及海外扩张的机会。
海螺周二涨7.3%后，昨日续升逾一成，成交配合增加，升穿50天线17.26元及横行阻力位，由于短期累积升幅不小，可候回落至18元吸纳，上望20元。
投资者亦可留意兼具内房、建材业务的金隅（02009），料受惠近期火热的楼市行情，昨日上试5元，已升穿长期下降轨，走势明显转强。
&文汇报&B06投资理财红筹国企／窝轮By张怡
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润泥成交配合反弹未尽
内地及港股昨日均现较明显的反弹走势，上证综指收报2,850，升4.26%，而恒指亦涨达3.07%。市场氛围大为改善，有利资金热捧本地中资股，刺激有表现的股份大为增多。个股方面，华润啤酒(0291)低价增持雪花啤酒余下股权备受看好，股价收市涨18.15%。此外，远洋地产(3377)、华润水泥(1313)、金地商置(0535)和中国航天万源(1185)等均涨逾1成。
中央全方位刺激经济，国策受惠股继续成为资金主要建仓对象，水泥板块因憧憬去产能有助扭转行业颓势，已刺激相关股份纷纷回勇。昨市所见，华润水泥在追落后买盘推动下，曾一度走高至2.35元，最后回顺至2.29元报收，仍升0.27元或13.37%，成交达4,020万股，大增1.86倍，可见该股急升明显获成交配合。润泥经过昨日急升，继之前10天线上破20天平均线后，昨更「大阳烛」升穿50天线，乃为逾半年来所仅见，其走势已转好，不妨考虑续跟进。
润泥较早前发盈警，表示预期截至日止年度，拥有人应占盈利将较2014年同期显著减少，下降的主要原因是由于内地水泥及熟料销售价格按年下跌；加上自2015年第三季开始以来，人民币兑其他货币的汇率贬值，导致非人民币计值的借款净额，产生汇兑亏损。不过，市场看好今年内地的水泥行业，加上有国策可予憧憬，而该股市账率仅0.5倍，也是其具吸引力之处。在股价已然破位下，该股下一个反弹目标将上移至3元关，惟失守2元支持则止蚀。
港交所购轮26548贴价之选
港交所(0388)刚公布的业绩符预期，兼增派息，推动股价升至175元报收，涨3.49%。若继续看好该股后市表现，可留意港交法兴购轮(26548)。26548昨收0.142元，其于今年6月3日到期，行使价为170元，兑换率为0.01，现时溢价5.26%，引伸波幅37.96%，实际杠杆6.67倍。此证已为价内轮，现时数据又属合理，交投也较畅旺，故为较贴价之选。
上海股市盘面述评
【大盘】：两会召开前夕，市场憧憬有利好消息出台，内地股市昨日爆升，沪深两市开市后稳步上扬，午后升势加剧，上证指数最终以接近全日高位收市，报2,849，大升116点或4.26%；深成指收报9,766点，升444点或4.77%。沪深300指数收报3,051点，升120点或4.12%；创业板指数收报2,017点，升82点或4.27%。两市成交6,134亿人民币。
【板块方面】：憧憬继续有措施出台，房地产带动建筑建材及建筑装饰等股份集体上扬，地产股掀起涨停潮。钢铁、有色等弱势周期股表现亦全线大涨。报道指工信部等部门正就水泥、造船、电解铝、玻璃等行业去产能制定意见，水泥板块受追捧，福建水泥及海螺水泥等14股涨停；金隅涨6%。
【投资策略】：随着市场憧憬更多利好政策出台，激发地产及供给侧改革等概念等题材股大涨，上证短期仍有上行空间，惟目前已在低位有较大反弹，而在技术上，料其在前顶位约2,930点会遇较大阻力，因此建议投资者可以逢高先作减持以锁定利润。■统一证券(香港)
&东方日报&B02产经
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炒去产能水泥煤炭股爆升
随着两会召开，去产能政策憧憬刺激资源及建材股价，内媒报道，工信部等部门正就淘汰水泥、造船、电解铝及玻璃等行业的落后产能制订相关意见，多只水泥股昨日大涨，升幅超过10%。
憧憬内地去产能政策，昨日水泥、煤炭及钢铁等板块做好。（资料图片）
华润水泥（01313）昨日股价升13.36%；安徽海螺（00914）及台泥国际（01136）亦升超过10%，中材股份（01893）升9.15%。
该报道指出，由于当局计划让上述行业所有落后产能淘汰依据法律来进行，设置环保、能耗、品质、安全以及技术等红线，凡是有一项不能达标的相关产能必须退出。预计至少会有5亿吨低标号水泥产能退出。
水泥股昨日劲升
专家建议玩即日鲜
广东亦已启动供给侧改革，目标到一八年广东的钢铁产能控制在4,000万吨以内，水泥熟料产能控制在1.1亿吨以内，平板玻璃产能控制在1亿重量箱以内，造船总能力控制在800万载重吨以内。
煤炭股及钢铁股做好，神华能源（01088）及中煤能源（01898）昨收升逾6%，兖州煤业（01171）收升8.73%；鞍钢（00347）及马钢（00323）分别升5.68%及6.29%。
AMTD证券及资产管理业务总经理连敬涵表示，上述行业股份业绩欠佳，未知何时能够转亏为盈，近日股价升势纯粹炒作消息，股价已经从低位反弹许多，除非两会期间有实质或特别政策，料这类股份难进一步上升，建议持货者待有消息公布趁高沽货，无货者只建议炒即日。
兖煤或获母企注资
兖煤日前表示，计划参与一家商业银行境外IPO项目，总投资额不超过30亿元人民币。另外，母公司兖矿集团正考虑将其持有的万福煤矿采矿权、以及财务公司60至70%股权转让予兖煤。
万福煤矿采矿权涉及煤炭资源量约2.9亿吨，财务公司截至去年十二月底未经审计的帐面净资产约14亿元人民币。
&香港经济日报&B06投资理财大户增减持By陆东权
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LazardAsset增持潍柴至23.14%
基金LazardAssetManagement于2月25日增持潍柴动力（0万股或0.34%，最新持股量增至23.14%。
LazardAsset是次增持潍柴，每股最高价为7.41元，而每股平均价为7.2元，涉及资金约2,410万元。若计及是次增持，则LazardAsset由1月初至今，共有5次增持潍柴纪录。
LazardAsset对上两次增持潍柴：于2月11日，以每股作价7.2元，增持354万股或0.43%；于1月28日，以每股作价7.3元，增持135万股或0.14%。潍柴昨收报7.8元，升3.6%。
启示指数︰★★★
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GIC增持中海发展30万股
新加坡政府投资公司（GIC）于2月26日增持中海发展（01138）30万股或0.02%，最新持股量增至12.01%。
GIC是次增持中海发展，每股平均作价为4.673元，涉及资金约140万元。GIC曾于1月13日，以每股作价4.816元，增持中海发展260万股或0.2%，是次则以较低价再度增持。
中海发展曾于1月底公布盈喜，预计去年度纯利约3.2亿元至4亿元人民币，按年增长约2.9%至28.6%。中海发展将于本月19日公布全年业绩，昨收报4.97元，升5.5%。
启示指数︰★★
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合景泰富主席上月6度增持
昨日股权变动资料再度显示，合景泰富（01813）主席孔健岷入市增持公司股份。
孔健岷于2月29日增持合景泰富20万股或0.01%，每股平均作价为4.58元，涉及资金约90万元。计及是次增持，则孔健岷于2月期间共有多达6次增持纪录。
孔健岷于2月中表示，近期中央推出一系列利好措施支持楼市，加上融资环境宽松等，相信可刺激内房企业去库存。期望预留资金于今年买地发展，但强调未来派息政策维持于20%至30%的合理水平。合景泰富昨收报5.11元，升幅6.5%。
启示指数︰★
&太阳报&B06财经穿匀荐By暴炒男
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穿匀荐：中国联塑破位可跟
外围股市做好，加上内地A股急涨，恒指最后成功重上两万大关楼上收市，主板成交急增至逾900亿元，全日上升股份近1,400只，市场气氛明显好转。
市场憧憬两会召开或有利好消息出台，昨日内房股及基建股升势全面，并带动水泥建材股全线炒上。主要从事制销塑料管道及管件的中国联塑（02128），其产品可广泛应用于多个范畴，亦将受惠内地持续推动基建及水利工程项目，股价昨日升7.6%，至4.93元收市。
集团于中国14个地区拥有20个生产基地，销售网络覆盖全国，截至去年六月止中期，集团收入录得70.4亿元（人民币．下同），较一四年同期升7%，纯利则按年增长28.4%至8亿元，整体毛利率扩阔2.1个百分点至27.1%，业绩表现对办。
近年中央积极推动城市基建，昨日两部委更启动财政支持地下综合管廊试点工作，料可带动联塑业务增长。同时内地亦大力发展水利项目，以配合新城镇化建设，称为「水十条」的「水污染防治行动计划」去年已出台，相信可支持集团产品需求增长。
电商业务成动力
集团由一二年开始拓展新型建材及家居产品业务，去年三月正式推出电子商贸平台，上半年已产生2.15亿元的收入贡献。集团预期全年电商收入将超过5亿元，目标未来五年有关业务收入占比增至15%，有望成为其盈利增长动力之一。
走势上，联塑上月中由3.8港元水平展开反弹，昨日高位更一度见5港元，半个月股价累积升幅已逾三成，惟其现价往绩市盈率亦仅约8倍，估值仍处吸引水平，且近日成交转趋活跃配合升势，相信股价短期有力再上，确认突破5港元关可小注跟进。
&香港经济日报&B02投资理财投资专辑
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憧憬注资重机值博
除了稳增长外，在两会憧憬下，市场热炒低残的资源及产能过剩国企，虽然资源股短线升幅凌厉，但长远产能过剩及前景仍然未明，当中具有较明确的重组及转型方向的股份值得看高一线。
政策刺激目标重回周期性国企，改革更倾向将资源向仍有活力的国企倾斜，而国企最集中及增长速度最快的城市——重庆值博率明显较高。
2015年重庆GDP增长为11%，领先全国，其基建增速投资保持在20%以上，其周期性行业相对其他省市仍保持活力。在「锄弱扶强」的供给侧改革下，最有活力的重庆国企仍是首选。
重庆机电（02722）主业为从事汽车零部件、通用机械、数控机床及电力设备制造及销售。该公司在去年不断有新发展公布，包括新设齿轮机床智能制造及解决方案合营公司、组合资承接中重型车变速器等等，与母公司财务活动亦趋频密，倘获注资有望完全摆脱近年弱势。
前年重庆机电管理层已称，为配合混合所有制改革，会将母公司重庆机电集团的优质资产注入上市公司，以母公司座拥500亿元人民币资产值计。目前重庆机电市值不足10亿元，股价仍低于每股资产净值，母公司要注入资产前或会托高股价。
现价PB仅0.45倍
重机目前市帐率只有0.45倍，即使未计母公司注资憧憬，现价亦有反弹空间，0.87元附近买入，上望1元，0.80元止蚀。
&香港经济日报&B02投资理财投资专辑
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力谷基建北水得益
基建稳增长，料以加强城市配套质素为切入点，配合城镇化。全国人大会议于今日展开，潜在环保政策出台可望为北控水务（00371）带来正面催化剂，股价昨日上升4%，短期可借两会憧憬进一步炒上。
计划扩充产能
北控水务从事污水处理业务，业务遍布全国，长线前景可看好。集团去年新增中标项目共计每日处理550万吨，公司计划未来3年平均每年增产能500万吨，并期望在2018年底前，将总设计产能增至每日4,000万吨，也计划增加PPP项目投资。
公司会继续发展核心水务工程，因项目长远有增长潜力，此外亦发展收集城市垃圾及工业废水处理等业务，新业务的合营公司未来亦有机会独立上市。
德银将公司列入潜在两会受惠股之一，该行指公司可受惠于土壤污染防治规划及十三五计划出台，给予「买入」评级。
美银美林将北控水务评级由「中性」升至「买入」，指其将可受惠母公司北控集团收购北京市市政工程设计研究总院，助其发展较高利润的废水处理项目，亦期望两会有政策支持废水处理发展。策略上，建议4.4元买入，短线上望5.2元，跌破4.1元止蚀。
&星岛日报&B08星岛投资王
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国泰博重上14元
油价大跌，市场估计国泰航空（293）将录得巨额燃油对冲亏损，公司下周三公布业绩，燃油对冲成本料成焦点，公司昨日股反弹逾4%，不过现水平仍近52周低位，若今日股价回落至13元以下，可买入，博重上14元，跌10%止蚀。
国泰去年透露，2015年下半年70%燃油已对冲，锁定价格每桶90美元，分析员估计，去年6月至12月，国泰将录得40亿至50亿美元的对冲亏损，计及上半年公布，37亿美元的亏损，全年对冲亏损将达80亿美元，估计为历来最大额对冲亏损。
现价已反映不利因素
瑞银早前发表报告，估计2015年度纯利49.5亿元，即下半年纯利29.8亿港元，按年仅升6%，不过瑞银把评级由「沽售」上调至「中性」，称现价水平已反映不利因素，不过瑞银目标价仅13元。投行对国泰目标价由13元至18元，预测2015年度纯利54.96亿元。
&信报财经新闻&B01信报投资金融峰景By信报投资分析部
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政策市重临短炒不宜揸
恒指急弹，收市重越20000点水平，面对穆迪把中国国债评级展望降至「负面」，市场预期人民银行以降准适度放水，令人民币汇率跌至一个月以来低位；不过，一如上日公布最新经济数据欠佳，促使市场憧憬内地会加大维稳力度，避免经济硬着陆沦为拖累全球的话柄。上证指数急升4.26%，收报2849点，刺激港股恒指升596点，收报20003点，亦有3.07%升幅；国指更升3.79%，收报8374点。
大市升幅颇全面，个别早前被外资大幅减仓及沽空的板块与个股，见有不少补淡仓活动，带动港股成交大增至926.87亿元，符合本栏上日预期两会期内本周好友可再下一城，但大市未明显转势，不宜大注高追，炒政策市宜短不宜长。
华润系全线报升
华润啤酒（00291）以124.4亿元向ABI与SABMiller收购49%华润雪花啤酒股权，将成为旗下全资附属公司，多家大行均预料可大幅提升该公司纯利逾七成。华润与Miller于1994年合组这新公司，经历了一段困难时期，其后改变形象主打高档啤酒扭转困局。麦格理报告指今次出价相等于其市价折让六成，为2017年带来七成以上纯利增长，亦可节省财务成本，却以其股价已反映，给予目标价11.3元及「跑输大市」评级。
但摩通续看好华润啤酒前景，重申是行业首选，随着中国啤酒业整合趋势，预计未来EBITDA利润率由目前平均约12%，升至全球同业近25%水平，维持14.7元目标及「增持」。昨天股价高开见17.2元，收报15.1元，依然有18.15%升幅。IBM配售1.6%联想（00992）股份，反映美资企业正逐步减持出售中资业务及投资，值得留意。
华润系的内房股亦见发力，华润置地（01109）收报20.45元，升6.62%，受惠市传广东省将放松对港澳买家的购房限制。一些符合条件的城市，港澳买家可享受当地居民同样的置业优惠政策，市场憧憬中央谷起楼市及扶助其去库存。不过，标普认为土地储备新规难快速解决地方融资平台债务，部分大行报告亦关注谷楼市会构成另一个类似美国楼市泡沫，最终爆破遗害甚深，特别是中央官媒亦致力遏制一线城市炒风，看似一批从事三四线城市为主的内房股短期有望受惠「换马」。
昨天升幅较大的二三线内房股，有远洋地产（03377）飙15.3%，收报3.91元；雅居乐（03383）涨8%，收报3.91元；恒大地产（03333）升6.2%及中国金茂（00817）涨6.9%，升幅均高于龙头股中国海外（00688）的3.78%，有轮动炒作落后趋向，这亦见在其他板块出现。
在建材水泥基建板块中，华润水泥（01313）亦大幅跑赢同业，收报2.29元，飙13.36%，较安徽海螺（00914）升10.6%、金隅（02009）涨6.4%、西部水泥（02233）升0.6%为大。建材股的中国建材（03323）升4.9%，中国建筑（03311）升1.9%，以至中铁建（01186）上扬4.7%、中铁（00390）升3.3%、中交建（01800）涨2.3%及中车（01766）升3%，均被视为两会可能涉及的受惠板块，这批两会概念股的升浪，还须视乎稍后举行会议的相关政策会否有进一步新公布。
两会概念股受捧
昨天首场政协新闻发布会，亦以推进国际产能与装备制造合作指导意见文件，让中国有质素及价廉的装备产能「走出去」，有利撑内地经济及扩展空间，配合中央适度宽松维稳的意愿，保持中高速经济增长，同时令「走出去」的产能扶助其他国家加快发展，言论涉及不少内地产能过剩板块，带来炒作憧憬。
鹰君（0年度纯利增长56.6%至33.12亿元，每股盈利4.98元；末期息维持每股0.47元，另派特别股息2元，刺激股价涨9.7%，收报24.85元，反映好息之徒不少。
港交所（00388）择吉日公布2015年度业绩，股东应占溢利79.56亿元，按年升54%，每股盈利6.7元，派末期息2.87元，受惠去年第二季交投畅旺及LME交易费全年入账，业绩符预期，股价随大市上升3.5%，收报175元。
在港交所强调加强上市后监管以维持信誉下，近期不少配股活动被叫停，令不少股份呈大升大跌，昨天华富国际（00952）公布上月民生银行（01988）等以130.26亿元入主的协议失效，因交易未获联交所及证监批准，致使股价急跌36.9%，收报0.82元，但留有后着，指正与民行磋商认购新股。
#信报投资分析部#信报投资#金融峰景-政策市重临短炒不宜揸
&信报财经新闻&A08财经
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中国新城镇组发展基金
中国新城镇（01278）宣布，旗下附属公司昨天与兴业财富及国开精诚签署协定，共同成立国开新城新型城镇化发展基金，总规模为50亿元人民币，用于城镇化及相关项目的投资，预计投资期为8年。这项交易须待独立股东于股东特别大会上通过。
总规模50亿人币
中国新城镇表示，该公司是次出资比例约21%，投资杠杆比率约5倍，利用投资杠杆可有效提高投资回报率。
国开新城基金的资本金额中不少于90%将投资于固定收益投资，余下资本金额（不多于10%资本金额）将投资于纯股本式投资。投资重点将主要集中于位于国家级经济区的项目。
投资对象将围绕三大业务：（1）旧城改造、棚户区改造、一级土地开发；（2）提供市政设施，于经营或管理水务、垃圾处置、节能环保及公用事业资源或服务方面具有专营权；（3）整合一二线城市核心土地及土地开发。
#财经-中国新城镇组发展基金
&星岛日报&B08星岛投资王钱晋讲股
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融创反弹势头持续
人行周一宣布降准，市场预期中央年内将会持续「放水」，内房股季内有望跑赢大市。融创中国（1918）近日股价表现突出，不妨留意。
融创中国主要在一二线城市开发房地产，集团去年实现销售金额734.6亿元人民币，位列行业第九。期内，集团合同销售金额682亿元人民币，预订销售金额约52.5亿元人民币，销售均价每平方米约20980元人民币，权益合同销售额435.4亿元人民币，同比增长10%，成绩尚算不错。
论走势，融创中国昨日抽高，升7.4%，收报5.6元，成交金额1.42亿元。此股股价昨日刚突破50天线，成交量增加，反弹势头料持续，目标6元。
&星岛日报&B08星岛投资王股佬开仓
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上实城开升势一触即发
雷雨表示，股佬五股齐升，走势呈重大突破是上实城开（563），昨一度升至1.48元，升6仙，收1.45元，仍有3仙进帐，成交900万股，比上日292万股，大增2倍，不但升穿保历加通道顶部1.443元，而且涨破100天线，理论上可即时上试俗称牛熊线的250天线1.637元，加上走势刚出现杯柄突破，MACD即将进入双牛区，短期升潮有望一触即发！
上实城开最值得看好是年初以16.68亿元人民币，售回上海闵行区城开中心项目的合伙权益，予绿碳基金，获税前利润9.33亿元。对一家2014年（12月年结）盈利1.61亿元盈利，以及2015年中期赚1.14亿元的公司而言，收益十分可观。
难得的是，上实城开售后仍持有该项目40%，若继续减持，未来两年平均每年也有逾10亿元盈利进帐，前景有保证，加上货源有归边迹象，相信母企上海实业（363）会逐步释放其资产潜力，出售项目是途径之一，甚至透过重组亦属可行策略。
&星岛日报&B07星岛投资王实力股实力股By利贞
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深控马力全面开动
内地为确保经济增长，相信对楼市不会大力打遏，市场普遍认为今年内房股回暖。深控（604）聚焦于深圳，相信集团未来一定取得极大回报，值得吸纳。建议可于2.96元买入，中长线目标价4.2元。
今年1月份，深控录得合约销售额10.76亿元（人民币，下同），按年升184.7%；合约销售面积6.93万平方米，按年升76.7%；每平方米平均售价约为1.55万元。
租金收入料提升
深控早前获控股股东深业集团注资的罗湖区黄贝岭项目位处黄金地段，实际利润率可高达41%；该地段的可销售建筑面积达25万平方米，估计每平方米售价达4.8万元，于三年的签约销售额可达至114亿元。是次注资作价吸引，权益价格20亿元较每股资产净值折让逾30%。项目将开发为集开放式城市商业街、写字楼、酒店及养生住宅为一体的生活综合体，预期于2017年及2018年完工。注资后将增加集团的深圳业务比重，其深圳可售资源比重将由76%提升至80%，料将提高集团2016年可销售资源约20至30亿元，帮助集团实现20%销售增长。
虽然现时整体内地房地产市场仍然疲软，但即使如此，深控仍能够录得增长。集团预计今年至2018的新增土地面积为60万平方米，并将现时7亿元的租金收入逐步提升至20亿元，相信未来五年内均有能力维持在高利润率状态。
&信报财经新闻&A04财经
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绿地旗下伙市政海口营重建项目
绿地香港（00337）宣布，间接全资子公司海口绿地、母公司旗下绿地建筑及海南省海口市市政管理局成立合营公司，进行海口市地皮的重建项目。
总投资额超过7亿
该地皮项目包括城市管道工程、重建道路两旁的非车道及行人路、兴建4条新地下行人隧道、景观生态修复、道路交通设施及公共基础设施等重建工程，以补足及完成道路维修工作，总投资额为6亿元（人民币．下同），约7.12亿港元。
合营公司初步注册资本为1.8亿元，占总投资额30%。海口绿地、绿地建筑及海口市市政管理局将分别占股的32.5%、32.5%及35%。完成重建后，局方将向合营公司授出有关该地皮的特别经营许可证。
#财经-绿地旗下伙市政海口营重建项目
&信报财经新闻&A08财经简讯
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力宝华润售金地商置涉2.8亿
力宝（00226）拥有约71.24%权益的间接附属力宝华润（00156）公布，旗下间接全资附属ExpressKirinLimited向OUELippoLimited出售约6.46亿股金地商置（00535）股份，总代价约2.78亿元，每股0.43元，将于3月4日完成交易。
出售的股份占金地商置目前股本约4.09%，所得资金净额拟全数用于力宝华润集团一般用途，包括投资及资本开支。
OUELippoLimited是OUELimited合营企业；OUELimited在新加坡上市，是力宝一间合营企业的主要附属公司。
#财经#简讯-力宝华润售金地商置涉2.8亿
&信报财经新闻&B05港股分析细水长流By佛善竹
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新昌营造债台高筑
新昌营造（00404）在一众内房股中仅是一小盘股，市值约33亿元，其为港人所熟悉的是建筑及物业管理业务；但其国内的地产项目烂摊子及其典型的中国民企的几何式债务膨胀，则不一定为人所识。
新昌是由惠理基金创办人叶维义之祖父叶庚年于1939年所创办，当年主业是建筑工程，参与的项目赫赫有名，其中包括启德机场、香港科技大学、海洋公园等，2007年前新昌不啻是一稳健的实业股。叶家于2007年把新昌卖盘予观澜湖的老板朱树豪；之后控制权辗转落入国企天津物产集团及后来的林卓廷手中。虽然公司的建筑及物业管理的生意仍在；但事物依旧，面目全非。
根据2015年6月的中期报表，新昌总资产为361亿元，净资产为144亿元。其中投资物业及发展中物业总计258亿元，约为总资产的72%及净资产的180%。
258亿元是什么概念？瑞安房地产（00272）的上海新天地相信是最为读者熟悉的内地顶尖商业项目。这个51万方米楼面面积的商业项目，估值亦仅是约350亿元。新昌名不见经传的地产项目，价值竟然相当于上海新天地的75%！
这些由林卓廷注入的的地产项目又是什么呢？新昌拥有530万方米楼面面积的地产项目当中，铁岭星悦南岸及佛山星悦南岸分别占300万方米及190万方米。这两个项目皆位处三四线城市并远离市中心的地方。
频繁集资实属恐怖
铁岭星悦南岸位于辽宁省铁岭的铁岭新区。辽宁省经济惨淡近年已为人所识，沈阳市房市滞销；更何况是位处沈阳市北方70公里的铁岭？这个人口才300万的城市又是否能承担新区的发展？佛山星悦南岸则位处三水芦苞镇，距离佛山和广州都有一个多小时的车程。两个项目皆主打Outlet概念，试问在中国商业物业过剩的情况下，LV、Gucci怎会有兴趣在此等偏远地区成立分店？难怪直至2015年中报，这两个主打项目的销售都只闻楼梯响。而新昌的地产项目价值是否可比上海新天地，相信读者自有判断。
那新昌打肿面孔充胖子的理由是什么呢？资产的另一面就是负债。公司至2015年6月总债务已接近95亿元；并在2015年11月及2016年1月再发行分别1亿美元的可转债及1.5亿美元高息债。仅2015年至今一年多，按已有纪录的公司已集资约83亿【表】，集资之频繁，实属恐怖。
公司最新的负债水平推算至少在110亿至120亿元水平。新昌的工程及物业管理本业仅提供每年约3亿至4亿元的EBITDA，连应付利息亦不足。仍然持有公司股票及债券的投资人是应该寄望铁岭、佛山项目转死为生，还是已脱身有关项目的林卓廷拯救公司？
公司原CEO王英伟已率先于2015年9月辞任跳船，并在离任后出任金沙中国（01928）的COO。王先生资历深厚，事业更上一层楼并不奇怪；但新昌后来在2016年1月竟发行3400万股两年期可转债予王先生，以作为其于2015年任内期间的表现花红。有关花红在王先生辞任日同日批出。这种离职同时追加花红的做法实属罕见，背后又有什么故事？
笔者是证券投资持牌人
#佛善竹#港股分析#细水长流-新昌营造债台高筑
&星岛日报&B07星岛投资王你拣股我教路
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大行齐削目标价中芯业绩后再部署厂房停电产量减少
中国集成电路(IC)龙头中芯国际(981)去年业绩表现强劲，随着北上厂房产能持续扩充，料今年业绩可保持强劲的增长势头。但由于旗下北京厂房受停电影响，或会拖累今年首季业绩，加上早前遭多间大行削目标价，预期短线会于0.64至0.7元间窄幅上落，可于业绩公布后再作部署。
中芯于上月中公布去年第四季业绩，总收入为6.1亿美元，按年增长25.6%，按季则上升7.1%；净利润为3860万美元，按年增长36%，按季则下跌53.3%；毛利率为28.5%，按年大升6个百分点，按季跌3.5个百分点。
按区域来分，中芯来自于中国的收入在2015年按年增长了超过25%；来自欧洲的收入更大增超过五成；但来自于北美的收入则下跌9.3%。中芯于2月1日指出，旗下北京晶圆厂一个110千伏变电站开关损坏影响而造成厂区停电，造成晶圆厂暂时停电，并于2月3日恢复供电，出货则于4日回复正常。有消息指，停电时间约30小时，市场估计晶圆损失可能达7000片以上。中芯的北京厂区设有两座12吋晶圆厂，月产能合共约40000片。
不过，中芯表示，短暂停电对首季业绩影响轻微，对毛利影响约少于1.6%，预期季内出货量将有所增长。
投放巨额研发芯片
中芯除了在中国IC行业处领先位置外，亦同时是全球前五大的IC制造厂商。中芯目前在北京、上海、深圳及天津等均设有厂房，总月产能约为20万片。随着中芯近年大量投入在28纳米芯片生产线上，从去年第三及第四季开始已开始贡献少量收入，目标在今年第四季可贡献约10%收入。中芯管理层早前表示，今年的资本开支约21亿美元，主要用于晶圆厂的产能扩充及技术研发。
麦格理预计，中芯会继续建设28纳米晶圆产能，带动业务增长。公司可借助政府产业基金的支持，以保持公司的资本开支，认为中芯在技术上正在赶上其他对手，看好其代工业务长远可持续性。由于中芯来自中国区的销售正在上升，加上政府支持半导体行业发展，预料公司可受惠，预期年收入增长分别有13%及14%，故首予「跑赢大市」评级，目标价0.95元。
王海翔信诚证券基金经理
0.79元见顶
中芯近年手机相关收入增长放缓，惟智能卡与影像感测器相关业务仍对集团的产品有不俗需求。中芯近期股价于0.65元水平见支持，中短期技术阻力为0.79元，可伺机收集，穿0.63元止蚀。
君阳证券有限公司行政总裁
中芯今年第一季业务增长或会出现放慢，营业额仅增加1%至3%，毛利率则介乎22%至25%，较去年第四季明显回落，料难以支持股价向上突破，短线仍以炒上落市为主，于0.8元水平有较大阻力。
&信报财经新闻&A02要闻社评
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华富卖盘泡汤劲泻37%
民生银行（01988）入主华富国际（00952）计划有变数，华富昨早公布相关协议已失效，消息拖累华富复牌后曾暴泻逾40%，低见0.76元，跌至逾10个月新低，收报0.82元，大挫36.9%，成交1.32亿元，为昨天第二大跌幅港股。民行收报6.7元，升2.6%，成交额3.16亿元。
民行旗下民银国际去年4月提出有意全面收购华富，去年8月落实联同另外11名投资者认购230.55亿股华富新股，上月中，中银监已同意民银国际以最多50.1亿元收购华富约35.56%股权，但由于最终民银国际未能在最后截止日期（即今年2月28日）前达成交易相关先决条件，民行及华富均确认认购协议已于当天失效。华富表示，民银国际与该公司正持续磋商以寻求认购新股份的可能性。
扬科洗仓暴挫六成七
另外，昨天最大跌幅股份为扬科集团（08140），该股午市开市后突遭洗仓，低见0.16元，大泻68.6%，收报0.167元，挫67.3%，成交额1467万元，该股市值单日蒸发13.7亿元。
#要闻-华富卖盘泡汤劲泻37%
&信报财经新闻&B04港股分析是日首股By崔硕
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恒安利淡因素纾缓
大市配合内地放水，技术走势明显好转，多留意早前被过分抛售的中资股，在补淡仓及期待资金重临下，可带来不错的短期上升空间；事实上近期不少个股跌得深反弹亦大。
「二孩政策」利业务
恒安国际（01044）这间在内地产销售个人卫生用品、护肤及零食产品的基金股，现价已回落至2013年以来的低位，早前市场关注其盈利面对人民币贬值的汇兑风险，成为基金看淡中资股的沽售套现对象，特别是不少长线基金在其身上累积可观利润。
随着市场竞争增加，包括来自外国品牌及网购带来利润下降等疑虑；不过，上述利淡因素部分已有所纾缓，亦已反映在股价上。由于人民币贬值幅度放缓，大部分原材料等成本有所下降，令恒安国际不失为逢低吸纳对象。要留意公司正考虑分拆零食业务以实物分派，或会对股价带来刺激，「二孩政策」亦对其业务中线有利。
截至2015年6月底中期纯利为19.68亿元，按年升10.84%，每股盈利1.607元，毛利率由44.9%增至46.5%。市场预期下半年业务平稳，只是受汇兑损失影响盈利。
留意这类基金股早前被大行唱淡引发不少沽空仓，亦有利于营造一次短期技术反弹的空间，以68元为上望目标。
#崔硕#港股分析#是日首股-恒安利淡因素纾缓
&信报财经新闻&A06财经
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德银指濠赌概念近升浪尾
澳门上月博彩收入接近止跌，按年仅跌0.1%。不过，券商德银唱淡赌业，并估计濠赌股的升浪已接近尾声，在本月博彩收入再现双位数跌幅后，市场乐观情绪将逐步淡化。
德银预期，2月博彩收入按年跌幅出现大幅收窄，主要由于今年农历新年假期较早展开及2月合共有29日，较去年多1日；计及1月及2月，博彩收入仍按年跌12%，预期3月亦将录得12%至18%的跌幅。
该行同时指出，自1月20日以来，濠赌板块已升约三成，远远跑赢大市。该板块的未来12个月的EV／EBITDA已升至13倍，高于历史平均水平，相信升浪即将完结。
澳门财爷：暂难判断止跌
另一方面，对于博彩收入跌幅见底，澳门经济财政司司长梁维特表示，现在判断赌业收入是否已经止跌，甚或出现谷底反弹等，均属言之尚早，仍有待继续观察。
他指出，今年农历新年的博彩收入表现较理想，主要由于去年农历新年在2月尾，部分效应须待3月才显现，故须观察3月份赌业收入与去年同期水平有何分别。
#财经-德银指濠赌概念近升浪尾
&香港商报&A08投资理财财经专题
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捉住O2O核心腾讯布局香港全面看
与阿里巴巴、百度不同，腾讯(700)在版图扩张过程中，喜欢「渔翁撒网」，即战略性投资，而不强调对单一公司的控股权，这一打法在腾讯于香港布局中亦充分体现出来，自2011年至今，腾讯共完成对本港至少7家上市公司的投资，行业横跨软件、贸易、博彩、金融等，股权方面无一不是「浅尝辄止」。分析指，这与腾讯近年加紧O2O领域布局不无关系。香港商报记者王理琪腾讯于2011年初成立VC平台腾讯共赢产业基金，简称腾讯基金。据传，在腾讯内部，操作此基金的投资部门被视作「一等机密」，十分神秘。腾讯基金成立没多久便向本港上市公司进发，于日投资的金山软件(3888)成为其「开山之作」。腾讯以作价8.92亿元收购金山软件15.68%的股权。
这尚属于腾讯早期的投资作品，暂未与O2O有关，与金山的紧急「结亲」主要原因在于弥补腾讯在3Q大战中犯下的过失。
3Q大战发生于2010年底，当时轰动一时，事件发生在杀毒软件制造商奇虎360与腾讯QQ之间，双方互指有不正当竞争行为，最后两款软件「有你没我」，极大地影响了用户使用体验。
在这种恶意的外来打击面前，腾讯虽未被动摇根基，但仍有不少的负面影响，在经过反思之后，腾讯决定与金山合作，力挺金山网络的安全产品，通过收购股权，更使金山成为「自己人」。
投资再升级众公司变身O2O
腾讯再于本港轰动性出手是在2014年初，腾讯以15亿元入股华南城(1668)新股，占其扩大已发行股本约9.9%，成为策略性股东。华南城是一家从事中国大型综合商贸物流中心建设及营运的公司，线下资源十分强大。腾讯入股华南城，无疑在于利用其强大的线上实力，涉足线下实体商贸，开展O2O业务，开始在其并不擅长的电子商务领域开疆拓土。
同年10月，腾讯再斥资约6.72亿元收购新股华彩控股(%的股权，投资一间从事博彩业务的公司并非腾讯头脑一热，其正是想借华彩控股在彩票线下强大的市场占有率拓展O2O商机，而华彩控股的硬件及其与各省福彩中心的长期合作关系正是腾讯需要的。
去年6月23日，腾讯与恒大地产「联手」以约7.5亿元认购马斯葛集团(136)75%的股权，其中腾讯、恒大分别持有20%、55%股权，因共同拥有控股权，故3个月后将公司更名为恒腾网络，主营业务亦发生了较大变化。
马斯葛是一家1997年上市的老牌公司，主要从事证券买卖、贷款融资及摄影器材配件制造等。经恒大、腾讯入主后，公司由传统制造业变为互联网公司，并借恒大地产拥有的400个社区、腾讯具备的互联网技术及线上资源，打造线上线下联通的「互联网社区」，从根本上来说，这便是强强联手打造的一个O2O，腾讯以20%的小股权将其O2O版图再扩大。
(BAT系列之三)
&大公报&B02经济
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IBM传售联想套11亿
【大公报讯】外媒消息指，国际商业机器（IBM）计划出售联想集团（0亿股股份，涉资最高11.6亿元，每股作价6.26元至6.42元，较昨日收市价折让4.2%至6.9%。IBM和联想均未有回覆外媒查询。
消息指，根据IBM发送给投资人的交易材料显示，高盛负责是次配售安排。联想昨日随大市升1.826%，收报6.69元，成交2.58亿元。
2014年初，联想斥资23亿美元，以现金加股票的方式从IBM收购x86服务器业务。根据当时签订的协议，联想支付对价包含18.4亿美元现金，以及和向IBM定向发行1.82亿股股票。
根据2014年财报显示，该公司在当年10月1日向IBM发行了1.82亿股股份，此番IBM减持的正正就是当时联想为购买x86服务器业务所支付的股票交易对价部分。
&香港商报&A03产经新闻市场动态
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润啤斥124亿全购华润雪花
华润啤酒(291)发出公告指出，昨日与比利时啤酒商ABI订立买卖协议，以16亿美元(约124.4亿港元)，收购SABMillerAsia持有的49%华润雪花啤酒股权。摩根大通报告看好润啤前景，评为行业首选股。交易所需资金将以债务或股本融资方法，以现金支付交易。现时润啤持华润雪花啤酒51%股权，交易完成后华润雪花啤酒将成为润啤全资附属公司。润啤昨日股价一度升至17.2元，较对上一日收市价12.78元，劲升34.59%，该股昨收报15.1元升18.15%。
&明报&B06每日理财师傅话斋By黄玮杰
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东阳光药盈喜目标15元
东阳光药（1558）于去年12月底挂牌上市，上市后不久，即见跌破招股价（15元），于今年1月最低跌至11.8元。近日虽回升至13元水平，但仍处于招股价以下。集团最近发出盈喜，预期截至2015年12月底止年度的股东应占盈利将较2014年度录得不低于90%的增长，主要由于可威（集团的抗流感病毒产品）的持续学术推广活动带来销售收入增长，尤其是儿童用药颗粒剂的销售收入呈现快速增长。
抗流感药销售增长快速
东阳光药是一家专注于抗病毒、内分泌及代谢类疾病、心血管疾病等治疗领域产品开发、生产及销售的中国制药企业，现在生产、推广及销售合计33款产品，并生产11种原料药。集团正开发三种胰岛素类原料药，准备研制成六种不同的胰岛素制剂，为糖尿病患者提供全面治疗选择。在消化系统疾病产品领域，计划推出多种质子泵抑制剂（中国治疗消化道溃疡最常用产品之一）。在抗病毒产品治疗领域，集团与广东东阳光药业订立协议，获得在研发完成后在全球范围生产及销售磷酸依米他韦及后续直接抗病毒化药物的权利，这用于治疗丙型肝炎病毒，有望成为中国1.1类新药及成为首个由中国公司自主开发的抗丙肝直接抗病毒（DAA）药物。建议买入价12.8元，目标15元，止蚀位11.8元。（笔者没有持有上述股票）
&星岛日报&B07星岛投资王市场在线By彭飞
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斥巨资购两药康哲如虎添翼
康哲药业（867）近日与AstraZeneca签订协议，将斥共5亿美元取得AstraZeneca一只药物的内地独家销售权及一家公司的资产。多家大行在交易公布后俱发表报告唱好，预期可带动盈利增长，给予的目标价亦同样高企。
较受关注的是康哲斥资3.1亿美元取得波依定于内地二十年的独家销售权，此药用于高血压及稳定性心绞痛，属于国家医保乙类产品。
至于康哲斥资1.9亿美元收购的资产依姆多，实际是一种用于冠心病的长期治疗及预防心绞痛的长效硝酸酯类口服药物，目前国内外均有心血管疾病相关指南提到或推荐该类药物作为抗缺血治疗的一线用药。
依姆多最早于1985年在欧洲上市，目前在全球40多个国家有销售。去年依姆多除美国外全部市场销售额近5700万美元。中国是依姆多最重要的单一市场，也属于国家医保乙类产品，并在部分地区列入地方基药目录。
瑞银认为康哲过去两年签订了多只主要药品的代理及分销权，将令集团未来两年提供逾20%的盈利增长，故建议「买入」评级，目标价14.26元。花旗维持给予康哲「买入」评级及维持目前12.3元的目标价。中银国际认为两宗交易的作价合理，前者作价相当于2015年市盈率8.3倍，后者约13倍，都低于公司现价近20倍市盈率。换言之，康哲现价仍然值得追捧。
博华上月转码数151亿
另昨日提及的博华太平洋（1076），刚公布在塞班岛独家经营娱乐场的2月份贵宾枱转码数，达到19.49亿美元，折合约151.45亿港元。2月份虽为春节淡季，但数据远高于预期。知名金融机构CantorFitzgerald则指出从去年7月开业的临时赌场创下不俗业绩，给予目标价0.25元。
&文汇报&B06投资理财新股透视
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兴科蓉医药竞争力强
统一证券(香港)
兴科蓉医药(6833)为中国市场独立营销及推广实力的海外中小型制药商提供综合营销、推广及渠道管理服务。
根据弗若斯特沙利文报告，按2014年的收益计算，集团是中国医药行业第三大营销、推广及渠道管理服务供应商，占有6.4%的市场份额。
中国血浆药品唯一的营销、推广及渠道管理服务供应商。
进口血浆药品唯一服务商
公司优势方面，中国医药行业第三大营销、推广及渠道管理服务供应商及进口血浆药品唯一的相关服务供应商。提供多样化产品组合，专注中国医药市场血浆类及市场高速增长或规模大的其他种类进口药品。集团为进口药品提供宝贵且备受欢迎的综合营销、推广及渠道管理服务。
倘以发售价中位数0.96元计，售股所得款项净额约为3.25亿港元，主要供作：1.46亿元(45%)用作收购新产品的销售及经销权，以及收购医药行业具备专有知识产权或增长潜力的企业；1.07亿元(33%)用作偿还贷款及银行贸易信贷；4,550万元(14%)用作在四川双流保税区开发冷链设施及研发基地；余额2,600万元(8%)供作一般营运资金。
风险分析方面，未能维持与现有供应商或其销售代理的关系或未能增加供应商数目或会对集团的业务、财务状况及经营业绩有重大不利影响。血浆药品受严格市场监管，相关法规或会经各部门修订及更改，导致遵守法规的难度或成本较遵守现行规例高。
兴科蓉的产品组合是有相当市场规模的治疗领域产品，在市场规模、目前市场份额具有较大的竞争力。惟自日起大部分药品，包括集团产品组合中各药品的价格上限已被取消，根据新监管规定，如何厘定价格存在不确定性，集团亦不了解新指导定价机制将如何影响集团的产品市场，倘被迫根据新机制改变售价，其经营业绩或会受到重大不利影响。
此外，同业先锋药业和CMS股价表现参差，加上集团上市估值远高于同业，建议「投机性」评级。
&力报&B01产经港股新闻
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四环复牌股价折半前景不明捞底要审慎
内地医药股一直为市场看好的潜力板块之一，惟近期最受关注的，却是复牌后遭大幅抛售的四环医乐（00460）。该股去年被卷入分销商贿赂调查，并自去年3月底开始停牌，该股在冻结时间，亦过渡了整个股市波动期，惟其复牌后依然无法避开沽压，复牌首日随即急挫逾五成，市值大幅腰斩。有分析表示，四环虽获复牌，但料短期仍难脱离「危险期」，其基本面仍有很多不确定困素，财务状况成疑，建议欲捞底者不宜过急。
四环医药成立于2001年，本于国内处方药市场中位列第八，其在国内心脑血管处方药市场方面更占有最大份额，该股亦一度为受热门追捧的几只医药股之一。惟其于去年3月27日突然宣布停牌，当时称因涉及若干销售及分销开支的入账方式可能存有问题，令核数师无法完成指定审计工作。而经调查后显示，四环涉嫌于2011年4月至2013年12期间，采用「上调出厂价销售模式」，即故意将售价提高，其后再借由多种方式向分销商补偿底价差额，借此夸大收益。此外，四环亦被指涉及商业贿赂指控，疑借由雇员、前雇员、或其亲属名义，开设数十个银行账户，借以公司账外的方式补偿分销商。
四环复牌后澄清指控
虽调查结果一直悬而未决，惟四环在周一的复牌公告中表示，已与相关监管当局达成复牌条件，包括委聘独立法证专家，就其相关指控进行调查。四环称，经调查后，审核委员会已否定任何虚增销售或利润的指控，认为分销商进行商业贿赂指控亦无根据，而内部监控顾问亦无发现重大监控缺陷，公司仍采取补救措施，对导致2014年业绩不获核数师发表意见的问题进行处理，预计2015年度业绩不会出现类似情况。另外，公司亦进一步表示，涉案的一名非执行董事仍然获准保释，目前并未被提出任何起诉，而其亦无担任任何营运相关工作。
市场未受落低吸宜审慎
从复牌表现来看，四环公布的解释及澄清，似乎未受市场买账，股价复牌首日急泻达55%，股价创近三年半新低。但四环停牌期间，其实亦非完全没有正面动向，当中包括宣布与日本药企RaQualia合作研发新型镇痛药，以及对内地数间医院及医疗机构进行收购或注资。
有分析指出，四环医药优势在于其本身拥有优秀的研发能力，加上在心脑血管药物具有相当高的市场份额。惟现阶段其不明朗因素甚多，包括原担任核数工作的普华永道于今年1月宣布辞任，表明公司财务状况仍然存疑；另外，该股停牌多时，市场短期内难对其重拾信心，欲借机低吸的投资者仍应先审慎考虑。
二、港台证券市场
&经济日报(台湾)&A12陆港股市By林宸谊／报导
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港股研议设三板推新股通港交所行政总裁李小加强调
香港交易所行政总裁李小加昨（2）日在自己的网志上发表文章指出，目前市场仍未做到宽松的准入机制配备严格的退出机制，除了直接改革现有市场，尤其创业板外，还可新增设一个市场「三板」，启动阻力较小，短期内容易见到效果。
港交所公布李小加以「关于三板和新股通的初步设想」为题的网志中表示，目前市场仍有未能让一些新兴的好公司上市，以及一些问题公司仍然滞留市场的问题。他认为，有两种改革的方式：
一种是改革创业板，全面修订上市规则，进一步放松准入门槛，引入更有活力的新兴公司；同时从严制定和执行上市后的监管和退市标准，但改革是一项系统性工程，可能需要较长时间才能实施。
另一种是做增量改革，也就是新设一个新的市场，然后用新市场（三板）的新气象来带动和逼迫现有市场（主板和创业板）改革。由于新增设（三板）不存在既得利益，启动阻力较小，短期内较易见效。
他强调，三板只是一个潜在备选方案。
香港信报报导，李小加还提到正在研究「新股通」，是将现有的股票通模式从二级市场（证券交易市场）延伸到一级市场（证券发行市场），让两地市场的投资者都可以在未来申购对方市场发行的新股，具体可以分为「内投外」(允许大陆投资者认购香港新股）和「外投内」（允许国际投资者从香港认购大陆新股）。
他表示，「新股通」还只是一个初步设想，具体怎么操作还有待两地监管机构深入沟通和探讨。
港交所昨天并公布2015年全年业绩，受到去年第2季港股交易活跃影响，获利港币79.56亿元（约新台币342.3亿元），年增54%；每股盈余为港币6.7元（约新台币28.8元）。
截至去年底，港交所全年收入为港币133.75亿元（约新台币575.5亿元），年增36%。
&香港商报&A03产经新闻
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如何应对老千股港交所倡设第三板
【香港商报讯】记者庄海源报道：外电引述消息表示，继纽约证券交易所母公司表示考虑收购伦敦交易所后，芝加哥商品交易所亦积极考虑收购伦敦证券交易所，其他交易所包括港交所(388)亦可能有兴趣提出收购，港交所行政总裁李小加(图)对有关报道不予置评。他强调，港交所可以利用自然增长扩充业务，即使收购亦需要能与本身业务产生协同效应。
李小加昨在网志表示，股票上市业务是香港交易所的核心传统业务，提高准入门槛的方法确有助挡住部分坏公司，也肯定会把一部分潜在好公司关在门外。再严格的上市标准也无法保证上市时的好公司在上市后不会变成坏公司，更无法阻止这些坏公司利用各种财技满足上市交易的标准成为受人诟病的「老千股」或「僵尸股」。
三板的原则是易进易出
他建议投资者，「市场上有老千股，你就不要碰。」清除烂公司更加有效的方法应该是加强上市后监管，加大执法力度，特别是强化退市机制，防止所谓的「僵尸公司」或「壳公司」长期滞留市场、拖累市场信誉。他说，一个理想市场的「进」「出」机制必须匹配，宽松的「准入」机制必须匹备严格的「退出」机制。
他认为，有两种改革方式。一种是直接改革现有市场尤其是创业板，全面修订上市规则，但可能需要较长时间。另一种是增量改革，李小加再次提到新设一个市场(三板)，用新市场的新气象来带动和倒逼现有市场(主板和创业板)改革，但强调三板只是一个潜在备选方案。他说，新增设三板不存在既得利益，阻力较小，短期较易见效，对现有市场亦不会有很大冲击，创业板亦可与三板并行营运及逐步改革提升。三板的原则是易进易出，欢迎好公司、清走烂公司。
不过，证监会主席唐家成早前表示，在完成检讨创业板前，不宜推行「第三板」。李小加回应说：「证监会是大老板，我们(港交所)是小老板，当然是大老板说了算。」他重申，港交所只是在提出概念，最终实施的方案，仍须谘询市场意见，及与证监会协调而定。
深港通推出时间实
他又提到，「新股通」可分为「内投外」(允许内地投资者认购香港新股)和「外投内」(允许国际投资者从香港认购内地新股)，两者不一定要同步推出。
对于有传中证监主席刘士余上任后，或延迟「深港通」推出，李小加不回应传闻。被问及「深港通」的推出时间，他则回应：「实在不知道」；但认为「沪港通」的优化和扩容措施，将与「深港通」一同推出。
另外，李小加在业绩报告中指出，为巩固香港作为首选集资中心的地位，证监会与香港交易所计划就提升上市规管架构进行联合公众谘询。
小加网址和讲话重点
再严格的上市标准也无法保证上市时的好公司在上市后不会变成坏公司，更无法阻止这些坏公司利用各种财技满足上市交易的标准成为受人诟病的「老千股」或「僵尸股」·如果仅盯住上市门槛或寄望上市审查而不加强退市机制，就容易产生有些好公司进不来、不少坏公司出不去的现象·一个理想市场的「进」「出」机制必须匹配，宽松的「准入」机制必须配备严格的「退出」机制·「证监会是大老板，我们(港交所)是小老板，当然是大老板说了算」·「市场上有老千股，你就不要碰嘛」·三板的设想原则是易进易出，欢迎好公司、清走烂公司·新股通可以分为「内投外」(允许内地投资者认购香港新股)和「外投内」(允许国际投资者从香港认购内地新股)
&工商时报&C4富裕人生By蔡淑芬
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台新：台股Q2挑战年线8,800
昨（2）日台股突破8,500点，自2月以来，台股成为吸金王，台新投信认为，在国际股市风险减低下，台股近期相对稳定，但受制基本面仍处疲弱情况下，指数往上持续走扬仍须时日，指数短期虽陷入整理，中小型成长股涨势反得以发挥。
台新台湾中小基金经理人王仲良表示，金融市场关注的是产油国态度，以目前产油国已达成冻产协议下，油价大幅回档趋势将得以控制，美元在去年底升息后维持稳健，使美国自身通膨率偏低，但海外金融市场今年来表现动荡，今年升息时点推估会递延，故近期新兴市场以及原物料皆有热钱回补行情。
王仲良表示，3月台股指数预估于区间整理，不过台股近期历经各项利空淬炼，短期破底危机暂告化解，在半导体产业及APPLE供应链第2季营运动能向上、OPEC决议冻产使国际油价开始回稳及人民币在}