相关新闻>>>　　　　　东方财富网23日讯 ，中国人民银行决定，自日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低社会融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%；其他各档次贷款及存款基准利率、人民银行对金融机构贷款利率相应调整；个人住房公积金贷款利率保持不变。同时，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，并抓紧完善利率的市场化形成和调控机制，加强央行对利率体系的调控和监督指导，提高货币政策传导效率。　　自同日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。同时，为加大金融支持“三农”和小微企业的正向激励，对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。 　　历次降息后沪指走势一览　　历次降准后沪指走势一览金融机构人民币存贷款基准利率调整表　　【央行答问】　　1、此次出台降息和降准措施的主要考虑是什么？　　答：当前，国内外形势依然复杂，我国经济增长仍存在一定的下行压力，需要继续灵活运用货币政策工具加强预调微调，为经济结构调整和经济平稳健康发展创造良好的货币金融环境。　　此次降低存贷款基准利率，主要是根据整体物价的变化，保持合理的实际利率水平，促进降低社会融资成本，加大金融支持实体经济的力度。央行对基准利率的调整一般主要观察CPI的变化，但也要适当参考GDP平减指数。在大多数情况下，CPI与GDP平减指数的变动趋势是一致的。但在目前特殊情况下，受国际大宗商品价格大幅下降以及国内投资、工业品需求明显放缓等因素影响，CPI和GDP平减指数走势有所分化。9月份CPI同比上涨1.6%，前三季度GDP平减指数为-0.3%，此外9月份PPI同比下降5.9%。综合起来看，当前我国物价整体水平较低，因此基准利率存在一定下调空间。　　此次降低存款准备金率，主要是根据银行体系流动性可能的变化所作的预调。近期外汇市场预期趋于平稳，外汇占款对流动性的影响基本中性。未来影响外汇占款变化的因素仍有一定的不确定性，加之10月份税款集中入库将相应减少银行体系流动性，因此需要通过降准释放部分存款准备金，以保持银行体系流动性合理充裕。　　2、此次定向降准的具体内容是什么？　　答：在此前的6次定向降准中，按家数计算累计已有97%的金融机构享受了定向降准政策，在激励金融机构支农支小方面取得了一定的效果。根据政策实施情况，此次人民银行调整优化了定向降准标准，对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。调整后的定向降准标准主要考虑了金融机构符合宏观审慎经营的情况、“三农”或小微企业贷款增量及存量占比的情况，也综合考虑了“三农”和小微企业贷款总量等情况，有利于引导金融机构调整优化信贷结构，加大对“三农”和小微企业的支持力度，促进更多资金投向实体经济薄弱环节。下一步，人民银行将继续完善定向降准考核机制，优化考核标准，强化正向激励，继续加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。　　3、此次放开存款利率上限的背景和意义是什么？　　答：当前，我国经济处在新旧产业和发展动能转换接续关键期，为了更充分地发挥市场优化资源配置的决定性作用，推动经济增长方式转变，需要加快推进利率市场化改革。同时，近年来科技进步、互联网发展及其与金融的不断融合，一些创新型的金融理财产品迅速发展，对存款的分流作用日益明显，存款利率管制的效果趋于弱化，对加快推进利率市场化改革提出了迫切要求。此外，国际国内实践都表明，存款利率市场化改革最好在物价下行、降息周期中进行，这样存贷款定价不易因放松管制而显著上升。当前，我国物价涨幅持续处于低位，市场利率呈下行趋势，也为放开存款利率上限提供了较好的外部环境和时间窗口。　　放开存款利率上限的市场条件也已成熟。目前，金融机构的资产方已完全实现市场化定价，负债方的市场化定价程度也已达到90%以上。人民银行仅对活期存款和一年以内(含一年)定期存款利率保留基准利率1.5倍的上限管理，距离放开利率管制只有一步之遥。从实际情况看，我国金融机构的自主定价能力已显著提升，存款定价行为总体较为理性，已形成分层有序、差异化竞争的存款定价格局。主要商业银行对放开存款利率上限已有充分预期并做了大量准备工作，“靴子”落地有利于进一步稳定预期。此外，大额存单和同业存单发行交易有序推进，市场利率定价自律机制不断健全，存款保险制度顺利推出，也为放开存款利率上限奠定了坚实基础。　　在此背景下，人民银行决定抓住有利时机，寓改革于调控之中，结合货币政策调整，对商业银行、农村合作金融机构、村镇银行、财务公司等金融机构不再设置存款利率浮动上限。这标志着我国利率管制基本放开，金融市场主体可按照市场化的原则自主协商确定各类金融产品定价。这既有利于促使金融机构加快转变经营模式，提升金融服务水平；也有利于健全市场利率体系，提高资金利用效率，促进直接融资发展和金融市场结构优化；更有利于完善由市场供求决定的利率形成机制，发挥利率杠杆优化资源配置的作用，充分释放市场活力，对于稳增长、调结构、惠民生具有重要意义。　　4、利率管制基本放开后，我国的利率形成与调控机制将是怎样的？　　答：取消对利率浮动的行政限制后，并不意味着央行不再对利率进行管理，只是利率调控会更加倚重市场化的货币政策工具和传导机制。从这个角度讲，利率市场化改革将进入新阶段，核心是要建立健全与市场相适应的利率形成和调控机制，提高央行调控市场利率的有效性。　　一是通过央行利率政策指导体系引导和调控市场利率。借鉴国际经验，我国正在积极构建和完善央行政策利率体系，央行以此引导和调控包括市场基准利率和收益率曲线在内的整个市场利率，以实现货币政策目标。对于短期利率，人民银行将加强运用短期回购利率和常备借贷便利(SLF)利率，以培育和引导短期市场利率的形成。对于中长期利率，人民银行将发挥再贷款、中期借贷便利(MLF)、抵押补充贷款(PSL)等工具对中长期流动性的调节作用以及中期政策利率的功能，引导和稳定中长期市场利率。　　二是各类金融市场以市场基准利率和收益率曲线为基准进行利率定价。货币市场、债券市场等市场利率可以依上海银行间同业拆借利率(Shibor)、短期回购利率、国债收益率等来确定，并形成市场收益率曲线。信贷市场可以参考的定价基准包括贷款基础利率(LPR)、Shibor、国债收益率曲线等，在过渡期内央行公布的贷款基准利率也仍可发挥一定的基准作用。各种金融产品都有其定价基准，在基准利率上加点形成差异化、客户化的利率体系，但万变不离其宗，都围绕市场基准利率变动。　　三是进一步理顺利率传导机制。在完善央行政策利率体系、培育市场基准利率的基础上，人民银行将进一步理顺从央行政策利率到各类市场基准利率，从货币市场到债券市场再到信贷市场，进而向其他市场利率乃至实体经济的传导渠道。同时，通过丰富金融市场产品，推动相关价格改革，提升市场化利率传导效率。　　5、为保证利率市场化改革顺利推进，央行在引导金融机构科学合理定价方面还有哪些措施？　　答：为保证实现货币政策调控和利率市场化改革目标，在前述利率形成与调控机制的基础上，人民银行还将采取综合措施，引导金融机构科学合理定价，维护公平定价秩序。一是在一段时期内央行将继续公布存贷款基准利率。在市场供求决定的利率形成机制完全建立前，央行公布的存贷款基准利率仍可为金融机构利率定价提供重要参考。二是发挥好金融机构利率定价行业自律作用。指导市场利率定价自律机制，按照激励与约束并举的原则，优先赋予利率定价较好的金融机构更多产品创新，以及贷款基础利率(LPR)等市场利率报价资格，并对高息揽储、扰乱市场秩序的金融机构予以自律约束。三是进一步完善宏观审慎管理。将金融机构存贷款利率定价行为纳入宏观审慎管理，并研究通过运用差别存款准备金率、再贷款、再贴现以及差别化存款保险费率等工具，引导金融机构科学合理定价。四是继续督促引导银行业金融机构进一步练好“内功”，不断增强自主定价能力和风险管理水平，更好地适应利率市场化环境。　　6、下一步货币政策调控的总体考虑是什么？　　答：目前货币政策总体上仍是稳健的。下一步，货币政策将保持连续性和稳定性，加强预调微调，为经济平稳增长和转型升级继续营造松紧适度的货币条件。要把握好调控力度，既要防止结构调整过程中出现总需求的惯性下滑，又要防止债务率过度上升导致杠杆率过快提高。央行将继续密切监测经济和物价形势变化，综合运用各种工具组合，保持流动性合理充裕和货币市场稳定运行，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进经济平稳健康发展。　　【分析解读】　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
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　　闵非：刷新3478点所具有的非凡意义
　　在周一大盘顺利刷新前期新高的刺激下，昨日市场人气进一步凝聚，大盘再度跳空高开，全日收出一根高开后震荡收高并留有缺口和略带下影的光头中阳线。这根阳线突破了压抑市场近6年的3478点关键位，真正开启了牛市格局，具有非凡的意义。
　　量价关系上，昨日大盘放量明显，沪市单边超过了6000亿，表明市场人气已经积聚。BBD显示，昨日两市主力大单净额仍为净流出，但仅体现在小盘股上，其中电子信息净流出达59亿；而大盘股呈净流入状，其中证券、港口、民航分列净流入前三。表明市场已经开始转向，低估值蓝筹股得到了市场认可，而估值偏高的小盘股则开始为主力所抛弃。
　　均线上，昨日5均开始向上加速，乖离开始加大，整个均线系统处于非常强劲的向上攻击态势，后市大盘仍有望继续上攻。指标上，MACD红柱继续加大，DIF与DEA开口进一步加大，且其中DEA亦开始上移；KDJ继续向上发散，其中J值开始钝化；RSI进入强势区域；美国线紧贴布林线上轨。表明大盘上涨趋势强劲，后市应仍可继续看高一线；不过，由于大盘上攻过急，亦应适当注意盘中短线的回调整理，毕竟下方已连续四日出现了跳空缺口。
　　笔者昨早提醒：在大盘顺利刷新3406点后，突破牛熊分界点3478点已水到渠成，明天或就可见到。其中，如果突破是以金融板块等大盘蓝筹股率领，则站稳概率较大；而如果仍然是以创业板为首的小盘题材股为“急先锋”，则“突破”就将大打折扣。并提示“在这个以股指期货为主导的市场中，‘齐涨共跌’或只能是一种‘异想天开’的‘奢望’!”昨日大盘果然放量突破3478点，而且是以大盘蓝筹股推动的突破，因此这样的突破应算有效。而且，昨日还“留了一手”，在起到稳定市场的同时，亦为后市的再一次上涨积聚了力量。当然，昨日小盘题材股的表现就乏善可陈了，天量震荡后，天价还会远吗？这也是预料之中的事，因为大盘一旦站稳3478点，则就开启了牛市，而且是低估值品种的牛市。
　　昨日大盘刷新3478点具有非常重要的意义，是大盘牛熊转换的一个分水岭。为何这样说呢？大盘自2007年11月从6124点下跌以来，其第一次回弹的高点，出现在2009年8月的3478点；此后6年来，大盘始终未能触及这个点位。我们知道，在没有外力的作用下，皮球第一次触地回弹的高度一定是最高的，此后的每一次回弹，高度都会下降；倘若皮球弹升的高度需要超过这个高度，那就必须借助于外力的推动。现在大盘刷新了3478点这个高点，说明大盘已摆脱了6124点以来的下跌通道，一波上升浪正在展开。因此说3478点是真正确定大盘牛熊的分界点，具有非凡的意义。
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买入19.21--买入10.64--买入14.76--买入12.7915.602015年第一目标冲击3478
&&2015年第一目标冲击3478
　　3478点是09年8月创出的第一循环浪中5浪反弹的高点，而时隔5年多后，大盘将携多重利好再一次向3478点发起冲击。从13年6月创出的1849点算起，指数走到如今的3239点，可以看作是新的一个循环浪，目前正处于第一主升浪中。综合各方要素看，2015年的第一个目标将是冲击3478。
　　政策面上看，15年是深化改革的关键年，各项重要的政策将在今年陆续落地，面对重重困难，顶层发出了一鼓作气、势如破竹地把改革难点攻克下来的口号和信心。我们也有理由相信在15年各种复杂的环境下，经济形势将会逐渐得到好转，各项改革将按部就班的进行。而股市作为辅助于实体经济发展的资本市场，将起到把社会资本吸引到股市中来的重要作用，从而提高直接融资比重、降低融资成本，尤其对于中小企业，搞活股市可起到缓解其融资难的效果，进而促进资源合理配置。
　　资金面看，去年12月份中国制造业和非制造业采购经理指数同时出炉。中国制造业PMI为50.1%，比上月回落0.2个百分点；非制造业商务活动指数为54.1%，环比上升0.2个百分点。有关专家表示，两个指数"一落一升"，反映当前我国各产业增速此消彼长和经济结构优化的态势。2015年，我国经济具备保持中速增长的条件，应加快进行结构调整和转型升级。而据此分析，迫于经济下行压力加大，适时适度动用货币政策杠杆活跃经济、提振信心将成为新常态。总体来讲，经济面会较为宽松。
　　技术面看，去年最后一个交易日K线图看，均线依然多头排列，且5日线两度粘合后均再次开口向上，再配合31日的实体阳线看，多方强势程度让空方是相当忌惮的；再看MACD、KDJ、BOLL等常用技术指标，均显示后市还有上攻空间。成交量在4300亿也算说得过去，毕竟前面用天量拿下3100点时，当前区域是经过了几番拉锯后重新得到的，空方的一部分力量已转移到多方阵营中，所以当前的量是正常的。
　　到今天，指数将在以金融为首的低估值蓝筹带领下，再度向上冲击，本周有望攻击3478点，至于指数是选择急攻还是震荡攀升，目前看两种可能都有，主要取决于金融、地产、建筑建材、电力、有色等权重股形成的合力，如权重拉抬力量不足，则上攻自然放缓。
　　这里要强调一下，权重股中尽管还有很多个股价值被低估，但考虑到大盘指数上涨幅度较大，权重个股累积了较多的获利盘，指数一旦到达3478点后，权重板块将有可能进入调整，而一些调整幅度较大和基本面良好的滞涨股将迎来机会。
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