73464 条评论分享收藏感谢收起赞同 809136 条评论分享收藏感谢收起来自雪球&#xe6关注 我对完美世界的一点看法来自一、在看一个公司之前，我喜欢问两个问题，这个公司想要成为什么样子？他的执行力如何？完美世界之前的老总，池宇峰，在08年的时候，说过，要做出口型网游公司，打造成文化出口的产业公司。那么来看看这几年完美世界的成绩单1.最大的成绩，当属连续6年蝉联中国游戏出口第一名。2.完美世界旗下开发的主流游戏，遍布北美、欧洲、大马、东南亚，日本等一百多个国家，根据我找到的网游，大概有《神魔大陆》《完美世界》《诛仙国际》《星级旅途》《无冬之夜》，其中除了日本之外，都处于良性发展之中。3.游戏出口，离不开文化的出口，特别是完美世界整合了电影开发和网络文学，对版权的重视，除了保证在世界观上有基本的用户。并且最近获得了“中国文化企业30强”。4.完美世界目前为止，应该收购了3个海外游戏开发商，分别是日本的C&C Media和北美的Runic、cryptic。5.完美世界在几天前推出了ARC平台，类似于steam那种？还没有尝试过。综上，我可以得出一个结论，完美在战略推进方面，目前没有出现太多偏差，应该说达到预期目标，并且目前为止，拥有很好的执行力。我个人感觉，海外授权这一块，不管是投资还是营收，都没有完全搭建起来，授权收入在五百万美元到一千万美元来回波动，光靠财务数字无法解读，也找不到材料拆分，但是这些新闻结果，可以从总趋势上推出，完美世界海外市场正在循序渐进的搭建。二、为什么，现在购买完美世界股票？目前来说，对于中概股普遍低估，这些个中概股放在A股，绝对都不止这么点市盈率，但是，对完美世界来说，低估更严重，为什么？我个人觉得这是网游股的特色，就是一个游戏，需要的研发周期很长，并且会占用相当多的研发成本，导致市场无法正确评估他的潜在增长力。看完美世界之前，我们先来看看畅游，我个人认为，畅游的综合实力，是远不如完美世界。1，因为畅游属于搜狐子公司，子公司在战略决策和资源上，或多或少都有被妨碍的问题。2，完美世界的产业链比畅游的更加宽广，除了拥有海外资源以为，还有从2011年就被排除在外的完美影视。3，这点比较八卦，据某内部人士说，畅游目前的团队氛围很不好，因为他们的老板喜欢搞“灵修”。但是畅游的股价依然保持在一个比较坚挺的位置上，为什么？我们来看看畅游的收入数据，（因为完美世界的股价是从2010年Q3开始下滑的，所以我的数据统计从那里开始。全部数字单位为 百万美元）我们可以很直观的感受到，畅游的毛利润和净利润，都成一种线性增长的趋势，也就是说，不断的利好财报，持续推动着股价上扬，但是畅游的股价，波动比较大的，具体为什么，我没有研究过，或许是增长幅度太小，达到不到市场预期？接着，我们再来看看完美世界的收入增长可以看到，完美世界从2010Q3开始，他的收入增长比就极度的不均衡，这会给市场一种错觉，就是公司已经进入了发展平台期，并且营业利润并没有想象中的那么稳定。但是，他们忽略了一个非常重要的问题，就是网游公司的特殊性，特别是对于一些自主研发型的企业。我咨询过网游从业人士，网游的毛利率很高，成本大约包括三种：1、人工。2、硬件购买及维护。3、代理费用分成。其中1和2的边际成本非常低，而3的成本很高，这也是为什么同样是网游行业，有时候毛利差能够达到30%。但实际上，网游行业的成本，更大头是研发（包括带宽）以及营销。而这两项是计入研发费用和销售费用当中的，也就是说，看一个网游公司的潜在增长力，应该看到他研发费用，和销售费用。我们来比较一下，畅游和完美的三项费用：这是畅游费用图的：这是完美费用图：我们可以看到，研发费用和营销费用某种程度上是负相关关系，但并不完全是，或许跟版本更替和季节因素有关，而且在管理费用的波动上，完美是小于畅游的，这也许跟管理水平有关。最后，最重要的是，研发费用上，完美世界一直比畅游高的多。为了更加直观的感受，我用完美世界的三费减去畅游的三费：完美世界的研发费用，从2010年第一季度起，就一直比畅游高，而且一直不减反增，对于一般的企业来说，或许很奇怪，但是我们必须要考虑到的是，网游的开发周期非常长，过去端游普遍是2-4年的研发周期，而现在更久，笑傲江湖5年，射雕6年，就连国外的激战2也是5年。另外一个方面，管理费用的维持，完美做的相当出色，最新季度，甚至比畅游还低，要知道完美世界的摊子可是比畅游铺的大的多。最后，还有一个非常重要的地方，不知道大家注意到没有？就是一直都呈增长趋势的完美研发费用，居然在最新一季度急剧下降？我在完美的电话会议中找到了答案，官方给的答案是，由于《圣斗士星矢OL》《笑傲江湖》《star trek》的公测，研发费用转入资产当中。这就给了我们一个很有力的提示，对于网游行业来说，研发费用占了大头，而随着公测的进行，费用转资本，意味着净利润幅度的大幅提升，再加上收入的激增，双向拉升，完美后续的财报，很可能次次都重重的beat预期数字，而且由于估值的不断调整，说不定会出现戴维斯双击，那个时候，我们将会有一个非常好的卖出点，当然，如果完美的产品，市场欢迎度高的话，价值投资者er们，还可以持有一段时间。圣斗士星矢应该属于完美旗下的自主研发，研发周期4年，研发费用平均占据300万美元左右，期待其他研发时间更长的端游公测，以及后续的资料扩展包发布后，对财报的影响。还有，完美世界，资产负债率只有30%，目前PE只有9.5，加上现金牛+互联网行业，抗经济周期能力非常强，安全边际很高，所以长期持有的风险会**降低。三、我们来看看，完美世界的产品如何？完美世界过去的产品大概主要有这么几个：《完美世界》、《武林外传》、《完美世界国际版》、《诛仙》、《赤壁》、《口袋西游》、《神鬼传奇》、《梦幻诛仙》、《神魔大陆》、《降龙之剑》、《神鬼世界》和《倚天屠龙记》、《火炬之光2》《champion online》《热舞派对》这大概就是完美世界目前的产品了，最新发布的《圣斗士星矢》并没有计入最新财报中，所以没有计算，过去2年中，完美世界只推出了一款《倚天屠龙记》，基本上属于捞钱的垃圾游戏，但是完美世界依然很坚挺，靠着这堆旧玩意儿，保持了平均一亿美元的季度营收额，而畅游目前才一亿五左右。然后我们展望下，期待的几个还未计入财报的游戏。1、《圣斗士星矢》，最近新闻显示，已经达到平均在线人数10万，是一个很不错的成绩。2、《笑傲江湖》，我认为是个垃圾游戏，但并不妨碍他赚钱（网游行业很少有不赚钱的游戏）。3、《射雕ZERO》，这个是重头戏，不知道人可以去搜索来看看，是属于动作网游，开发时间历经6年，开发团队是以前流星蝴蝶剑的团队，用的新游戏引擎，非常厉害，我个人认为，不管是剧情还是画面上，都非常令人震撼，很可能成为未来主流的游戏之一，据说笑傲江湖就是抄袭的这个游戏。而且由于属于动作网游，跟他有竞争力的游戏，目前只有《天涯明月刀》《剑灵》，天涯明月刀应该各方面都不如射雕，但是剑灵很厉害，韩国人就是牛逼，不过在画面和剧情上，可能不如射雕。4、《圣王》，这个是小说改编的游戏，拥有吞噬系统和元婴系统，很有新意，而且有固定用户群，我对他了解的不太多，但是目前还是看好。5、DOTA2，这个游戏欢迎度我就不谈了，我谈谈他的收入情况，很多人认为DOTA2赚不了钱，作为一个经常喜欢倚老卖老的DOTAER，我列举下目前为止DOTA有哪些收费方式。（1）最开始的VSHF平台时代，DOTA的收费主要靠积分体系道具、小喇叭、VIP挤房，就是靠这3样收费，VS平台巅峰时期，月收入数千万。（2）11平台时期，11平台很有意思，他对数据处理下了大功夫，而且实现对数据处理的增值收费，不愧是360的子公司，一贯的思路。收费主要集中在洗逃跑率，刷喇叭，以及查看战斗值的天梯小秘书，收入也非常可观。（3）DOTA2，特有的收费方式，服装，一个德鲁伊的中国熊猫，能卖30美元，中国有多少DOTA玩家就不说了。另外，再举个例子，DOTA2还实行了对赛事观看的收费，最新的一届TI3，卖的是虚拟护照，已经凑款100多万美金了，目测以后还会增加博彩系统，所以说，有用户，真的不愁没钱。而且，完美跟政府的接触比较频繁，可能是为DOTA2的电竞项目，寻求主流支持。6、《无冬之夜》《star trek》这两个游戏最近在海外上线的，对海外的收益状况无法评估，游戏整体来说是偏西方宏观世界背景，应该对出口海外没有太大的问题。7、完美世界的海外收购，确实很大手笔，据我所知，收购的两个游戏工作室，都花了几亿人民币，cryptic是负责开发无冬之夜、star trek的，这游戏在欧美算中等偏上。runic是以前暗黑的团队，以前开发过暗黑2 暗黑1，火炬之光1、2，还有一个日本的游戏团队，我不会日文也懒得去查了。除此之外，完美还与海外运营公司建立了很长时间的运营关系，也就是说，我们本土的游戏，包括哪些武侠游戏，很有可能出口，然后进一步提高授权收入。综上，我对完美世界的产品线，还是比较满意的，我觉得未来大有可为。四、完美的风险。1、完美目前最严重的一个问题，就是运营团队，跟不上研发团队，完美现在是有名的名声丑，因为他太能挖钱了，各种人民币玩家碾压普通玩家，不过最近看完美的高层表示，会保证一定的游戏生命周期，应该会有调整吧，后续跟进。2、应该说是CEO的换届，最新的CEO箫泓是管人事的，不知道他运营下的完美会怎么样的表现，但个人猜测，这应该是个萧规曹随的节奏，很有可能未来一两年，完美的步伐已经计划好了，CEO的换届是给新人成长空间。3、目前我对产品线的看法，全部都是预测，真实的情况，还要等游戏出来再说，我会跟进的。4、页游和手游的竞争，这两个平台的游戏，我玩的很少，也没有精力再去调查了，我个人认为这两个平台的研发游戏都属于轻量级的，未来还是端游决定股价。五、完美世界，这个公司给我的印象，颇有点卧薪藏胆的滋味，不紧不慢的进行，包括他在回答DOTA2的问题中说，目前处于微调阶段，等到公测的时候会加大营销力度，力求give it a hit。所以，我很期待完美世界未来的表现。最后对雪球的一点意见我希望雪球能够增加一个关于“宏观经济”的子目录，就像股票一样，，打了这个标签的话，都可以查询，因为这玩意儿太重要了，多少基金跑不过大盘，不就是逃顶没逃出来吗？我等小散真是时刻准备逃跑啊！本人持有完美世界多头。拒绝访问 | www.ou99.com | 百度云加速
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七八年前完美的诛仙、完美世界好像是异军突起，一下子就到了网游排行榜的前列，那时候根本没听说过这个公司啊，几款游戏也确实在当时做的很不错。印象最深的就是那时候赤壁做的宣传片，号称MMORPG中第一个采用边移动边攻击的网络游戏，接下来几年也有不错的产品面世，虽然类型都差不多！但是近几年完美的产品都不怎么样....配图：完美公司诛仙世界地图场景（10.28二次封测）今年五月份《》还停运了，完美世界是下一个盛大游戏的节奏吗？完美这个游戏公司之所以落寞了，是因为完美世界这个游戏公司既没有硬实力又没有软实力！论游戏开发的硬实力，国内顶尖的算凤毛麟角，搜狐畅游团队虽然开发了《天龙八部》，但这种自主研发的厂商也算不上顶尖，只能算是国内二流游戏开发商梯队。网易游戏这两年的游戏素质值得期待，顶尖水平。如果范围划大一点，九城旗下的RED5算一个。论硬件基础的硬实力，腾讯当仁不让，网易其次，完美无法排到第一梯队。论运营推广网络游戏的软实力，腾讯依旧是老大哥，完美依旧排不上名次。这些是后话，说说完美世界产品本身。先说说完美世界自主开发类游戏无论是《诛仙》系列，还是《完美世界》系列，无一不是跟风潮流吸得一手金而已。游戏本身毫无技术可言，这些当年吸金的游戏无一不是“拿到好作品的授权，吸收巨人免费网游的特点”而做的二手仿制品。而他宣传中所谓的那些“第一个采用边移动边攻击的网络游戏”这种吹牛逼的口号太多了，但是等到真正开始游戏你会发现，跟他所说的相差十万八千里。而且这么多年过去了，完美却仍然没有跳脱出那一套老掉牙的游戏模式，依然是落后的技术+毫无新意的道具付费系统。妄图一招鲜，吃遍天的这种理念，完全可以认为是不思进取。所以当年我最怕看到完美拿到某某著名作品的授权。诛仙之后，几乎所有的游戏都是一套系统换个皮。12年的圣斗士星矢，吹的那么凶，真正进入游戏测试的时候发现，甚至还不如一年前的神魔大陆。现在完美在端游上似乎越来越不上心了！这种6-7年如一日的技术发展，也可以说是国产游戏厂商中的一朵奇葩。再来说说完美世界代理运营类游戏完美以前几乎没有代理游戏，在我看来他一定是觉得，我凭着我三流技术做一款游戏就能赚到大钱，何必还要花更多的代理费呢？事实证明，游戏这个行业，外国的月亮的确比较圆。看看网易，看看腾讯，都是代理运营游戏撑起半边天，当然这是另外一个话题了。完美拿下DOTA2的时候，我也的确曾经看好这项合作。其一是完美的资金的确雄厚。其二是DOTA在国内人气很旺。但是事实我们看到了，这项合作的确是合“作”。我也很庆幸完美当年没有代理更多国外产品。如果说当年的盛大是经典大作的黑洞的话，那么完美肯定就是下一个黑洞。完美世界这个游戏公司，运营一塌糊涂，服务器一塌糊涂，推广一塌糊涂，DOTA2能有现在这样的成绩，它的游戏质量，它的口碑起到了50%的作用，第三方各种比赛起到了30%的作用，而完美世界自己，可能只起到了20%的作用。综上所述，完美世界这个游戏公司，无论是自主开发上，还是代理运营上面，在这个山寨游戏一堆堆，换壳游戏横行的时代，新玩家分手游瓜分，老游戏粉逐渐看清了完美世界的真实面目，所以，在游戏市场非常成熟的今天，在网络游戏需要文化与内涵的今天，完美这个民营游戏公司，从哪个方面去看，都没有一定优势，落寞是一个必然的结果。相关阅读：本文转自：知乎
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完美世界还算跟风？跟哪个游戏的风？
盛大老陈开始了投资之路，完美老池开始了拍片之路，巨人老史开始了节目之路，网游之路何其狭隘，巨人们早已醒悟，心不在此
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