网络游戏：3D游戏概念蕴藏投资机会 荐4股-市场-中国证券网
网络游戏：3D游戏概念蕴藏投资机会 荐4股
　　证券时报网社区认证资料为&容维分析师&的刘思山发表观点认为近年来随着中国网络的快速发展和应用的成熟，3D游戏技术的不断进步，3D游戏在互联网和移动互联网下有了其全新的模式，3D游戏已成为时下最主流的游戏类型，发展前景十分广阔，二级市场上的3D游戏概念蕴藏着极大的投资机会，精彩刚刚开始，将成为新时期的投资热点。　　原文如下：　　3D游戏就是三维游戏，又称立体游戏，因其采用了立体空间坐标的概念，在游戏中使用3D模型来制作人物、场景等物体，使玩家可以在游戏中体会到长宽高三种度量，让玩家可以360度旋转视角，从各个角度来进行游戏，因而更显真实，对空间操作的随意性较强，更容易吸引人。从简单的色块堆砌而成的画面到数百万多边形组成的精细人物，3D游戏正展示给我们越来越真实且广阔的世界。　　在全球，从1958年世界上第一款视频游戏&网球&的问世，到1972年第一款家庭游戏机&奥得赛&的诞生，再到1995年具有3D立体效果的游戏机的产生，一直到近些年来3D掌上游戏机、3D电脑以及3D裸眼游戏机的发布，3D游戏一直随着科技的进步在稳步前进。　　在我国，2002年3D游戏开始萌芽，进入到市场，其代表作品是《精灵》，它那真实到令人惊叹的画面，瞬间吸引了游戏玩家关注的目光。2003年&2005年，3D游戏进入成长期。当时中国有大量的游戏厂商开始尝试自主研发3D游戏，高涨的研发热情加上市场的空缺，使得这个时期涌现出了一大批国产3D网游。2005年后，3D游戏市场开始进入成熟轨道。在这期间通过自主研发或者代理而来的数款著名的百万在线级3D网游都为他们的运营公司带来了巨额的利润，并奠定了其在中国3D游戏市场超然的市场地位。　　在资本市场上，3D游戏概念表现活跃，备受青睐，相关概念股走势强劲，中青宝(行情 股吧 买卖点)、掌趣科技(行情 股吧 买卖点)、博瑞传播(行情 股吧 买卖点)、北纬通信(行情 股吧 买卖点)等受到资金的追捧，股价出现飙升的走势，给其持有者带来巨大收益。作为一种文化消费品，3D游戏拥有庞大的受众基础和广泛的产业链条。近年来随着中国网络的快速发展和应用的成熟，3D游戏技术的不断进步，3D游戏在互联网和移动互联网下有了其全新的模式，3D游戏已成为时下最主流的游戏类型，发展前景十分广阔，二级市场上的3D游戏概念蕴藏着极大的投资机会，精彩刚刚开始，将成为新时期的投资热点。　　【概念股解析】　　博瑞传播：被低估的游戏行业龙头　　市场由于公司收购梦工厂低于预期的原因，对公司第二次的收购存有疑虑，但是公司计划收购的漫游谷成长性远强过梦工厂，公司是一家被忽视的游戏行业龙头公司　　漫游谷市场属性更好：页游比端游开发二次成功率更高；漫游谷产品开发运营能力更强；漫游谷大股东更给力：在并购退出过程中，的影响重大；收购漫游谷，绑定大股东，漫游谷后续业绩更有保障。　　原有报纸相关业务营收占比将持续降低，开辟新的增长点：收购漫游谷，将使公司报纸相关传统业务净利润占比从2012年的72.9%下降到2015年的29.2%，网游业务跃居第一，净利润占比达54%。公司不断开辟新业务增长点，小贷业务，地产租赁业务，电商快递外包，提升公司ROE，并不断为新媒体业务发展提供稳健现金流。　　假设漫游谷从2014年开始并表，预计公司13/14/15年收购备考EPS分别为0.60、0.72和0.91元，对应PE分别为21.2X、17.7X和13.9X，相比掌趣科技和中青宝被显著低估，给予公司&推荐&评级。　　掌趣科技(300315)：获得《喵将传》代理权，手游业务继续升温　　事件：　　近日，掌趣科技对外宣布，将获得上海方寸全新推出的手机网游《喵将传》iOS版大陆地区代理，共同打造全新的千万级手游。　　点评：　　《喵将传》月收入有望突破千万级　　上海方寸公司今年年初推出的《怪物X联盟》曾创造了月千万的收入流水，《喵将传》游戏集养成、收集、策略、卡牌于一体，游戏模式较丰富，能吸引不同需求的玩家。此前已对外公布了《喵将传》的相关资料和首版官网，引起了行业内的广泛期待，公司认为《喵将传》有希望成为本年度又一款月收入千万级的明星网游，乐观预计收入可能会达到3000万。　　加大高付费率产品的发行力度，手游业务收入值得期待　　年掌趣科技继续加大了手游业务的投入力度，2013年公司计划发行移动联网游戏16-20款，其中自主研发游戏8-10款，代理发行游戏8-10款。其中，移动联网游戏产品以《石器时代OL》、《西游降魔篇》、《魔兽来了》等为主要代表作品；游戏类型以策略类，RPG，模拟经营，战斗类游戏为主。据文化部报告显示，2012年移动网游戏市场规模为65.1亿元，同比增长68.2%；研报预计2013年有望达到80亿，不断加速成长的市场为公司提供了广阔的发展空间。移动应用分析公司Apsalar通过分析iOS平台数据发现，策略类、trivia类、冒险类、家庭类、RPG类型游戏拥有最高的内购付费率；掌趣以高付费率的游戏类型为主打，目前《西游降魔篇》、《石器时代》等作品在iOS等平台上表现良好，预计2013年公司的手游业务收入将达到1.1-1.3亿元左右。　　盈利预测　　研报认为自主开发的产品以及代理手游的不断上线，将使公司提升行业地位。维持盈利预测，预计13-14年的EPS分别为0.93和1.29元/股，且享受行业快速成长和并购事件带来的估值溢价，继续给予&推荐&的投资评级。　　北纬通信(002148)：海外对比分析，北纬手游业务被低估　　中国手游(CMGE)在纳斯达克市场的强势表现揭示全球强烈看好手游行业。研报选取了目前国内手机游戏业务结构与北纬通信相仿，在美国纳斯达克上市的中国手游娱乐集团(CMGE)作为研究比较对象。CMGE在美股市场的表现十分强势，年初至今涨幅已经高达285%，最近一个月涨幅高达75%。对于一家于12年9月底上市，经营亏损的手游公司来讲，股价如此强势恰恰显示了目前全球投资者对于手游整个行业的超高预期，市场的投资者乐意给予手游公司较高估值。　　如果按照全球投资者所给CMGE估值算，手游业务发展势头更好的北纬通信明显低估。CMGE12年收入1.87亿，亏损1434万，目前市值为22亿元人民币，PS为12倍，而北纬通信13年游戏业务收入保守预计2亿，利润超过3500万。即使按照同等PS，北纬通信游戏业务对应市值为24亿，而公司当前股价对应总市值为25亿，考虑到3000万原有增值服务利润，公司市值明显低估。　　投资建议：　　1，未来三年手游市场高增长，PC游戏向移动端转换是大势所趋。　　2，公司基本面无任何负面变化，手游业务发展良好，明星游戏&大掌门&表现依旧强劲，环比收入继续上升。新游戏将陆续上线。5月份公司会上线3款新游戏，预计下半年将代理约10款新游戏，手机游戏收入将于三季度开始快速增长。　　3，手游产业链中研报更看好北纬所处的发行商环节。与开发商相比，发行商承担的风险更小，收益更加稳定，品牌效应更加显著，未来议价能力有较大提升空间。　　研报预计公司13-15年EPS分别为0.59、0.86和1.11元，对应PE分别为38x、26x和20倍，同时业绩向上弹性较大，给予增持评级。　　风险提示：手游行业竞争环境快速恶化，新游戏拓展不力。　　中青宝(300052)　　公司为一家拥有自主研发能力、独立运营能力的专业化网络游戏公司，主营业务是网络游戏的开发及运营，是国内网络游戏行业中拥有包括互联网出版许可证在内的为数不多的全资质全牌照企业之一。公司网络游戏全部采用主流的FTP盈利模式，该模式下公司的收益来自于在网络游戏中向游戏玩家销售虚拟道具。公司运营模式包括公司自主运营、与游戏平台联合运营和分服运营三种，其中自主运营为主要运营模式。公司是网络游戏虚拟货币发行企业，未曾提供网络游戏虚拟货币交易服务。目前主要侧重点将放在互动游戏的新模式上，如SNS游戏和手机游戏娱乐。　　2012年年报披露，发展战略是：制定并坚持在未来二至三年内以大型客户端游戏、网页游戏、手机游戏、社交平台、与海外业务构建的四横一纵业务战略布局为着眼点，持续提升在各条主干业务线的产品研发能力和综合(行情 专区)运营能力，构建全球化的货币支付体系，抢占未来互娱领域的行业制高点，实现以信息交互源、为基础的虚拟互娱平台运营模式，积累优质的产品品牌资源和全球用户资源，将公司逐渐带入全球化运营的全新行业格局当中。　　4款网游开发项目：本次募资投入20851万元于网络游戏新产品开发项目，包括《盟军》、《三国游侠》、《新宋演义》、《寻梦园》等4款网游，开发周期分别为25个月、24个月、24个月及18个月，四款游戏的生命周期均为5年(截止2013年3月末投资进度分别为42.4%、43.82%、26.17%、28.47%)；投入2600万元于&网络游戏研发技术平台项目&(74.53%)，项目是由网络游戏通用引擎、3D游戏动作捕捉系统及游戏测试系统组成的研发公共技术平台，并不产生直接的经济效益。通过项目实施，预计每款游戏的研发效率能够得到30%以上的提升，计划在24个月内完成；投入11500万元于&苏州研发中心建设项目&(5.92%)，建设期17个月。　　超募资金项目：投入8000万元进行围绕以游戏产品推广为目的的营运投入；投入7000万元(原1亿元，3000万元增资卓页互动)设立全资子公司&深圳中青聚宝&，实施以游戏产品，创作团队及运营团队的投资与并购为主题的&中青聚宝&计划；投6374.5万元用于&聚宝计划&中的网络游戏研发项目，兼并收购的8家公司及团队在研的共计10款大型游戏产品，预计有3款游戏产品于2011年内上线运营和7款游戏产品于2012年内上线运营，项目投资利润率87.0%。 2013年一季报披露，截止报告期末投资进度分别为109.68%、101.6%、100.82%、69.44%。　　拓展网页及移动平台游戏：2012年5月，股东大会通过公司用&中青聚宝&计划剩余的募集资金5918.74万元中的3000万元增资全资子公司卓页互动，卓页互动从2009年下半年开始专门进行网页游戏的研发和运营，是较有研发、运营实力的网页游戏公司(2012年净利润-1917.59万元)；中青聚宝出资400万元增资掌控力(2012年度净利润-37.03万元)，增资后持51%股权。掌控力是一家拥有专业从事手机、移动平台游戏研发，具备自主研发产品、并提供手机、移动平台游戏外包业务能力。预计掌控力年盈利400万元、500万元、800万元。首创无摇杆手势操作手游
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<a href="http://bbs.557.net/thread--1.html" title="【转载】想如何去美国读研究生，请先参加雅思考试" target="_bl今年我国重度手游市场将超100亿 概念股活跃
今年我国重度手游市场将超100亿 概念股活跃
　　03月26日讯 中国手游总裁应书岭在26日召开的全球移动游戏大会上表示， “2014年国内重度手游市场规模将超过100亿元。”所谓重度手游，简单来说就是对游戏难度的评价，表示这个手游很难。详细一点来讲，就是游戏时间长、规则复杂、玩法更精、配置需求高、玩家需要精心思考的手游。
　　受此消息影响，今日手游概念龙头掌趣科技大幅拉升，涨幅超过6%。
　　数据显示，2013年中国移动游戏的市场规模达112.4亿元，重度手游占手游市场收入的比重为42%。专家认为，重度手游市场高增长的原因主要包括：手机硬件条件和软件环境都在进步；支付环境的改善使重度手机游戏更容易收费；随着更多端游用户的游戏行为变化，势必向移动化转移。
　　从资本市场方面来讲，手游概念仍是关注的焦点之一，而事实上经过2013年资本市场的热捧后，头顶巨大光环的手游概念股也陆续交出了不错的年度成绩单。
　　但总体来说，真正以手游作为主营业务的上市公司不多，只有中国手游、掌趣科技、北纬通信(002148,股吧)、博雅互动等少数几家，它们的业绩均获得了迅猛增长。一些端游、页游公司切入手游行业步伐稍慢，业绩尚未显现，如天舟文化(300148,股吧)等。手游概念股中更多的是通过并购，享受手游公司带来的快速利润贡献。
　　艾媒咨询CEO张毅表示，很多上市公司在收购手游公司后，股价得到了大幅提升，同时也推高了手游公司的估值。进入2014年，手游市场规模继续高速成长，但资本市场会逐渐理性回归，并将重点关注手游发行商和渠道商，而那些只有一两款产品的研发商，对投资者来说风险太大。
　　联讯证券
　　掌趣科技：高景气行业中的资本巨擎 处于绝佳发展阶段
　　1、垂直整合上游内容资源，优质IP 有利手游业务长远发展。
　　我们认为公司此举的首要目的并非“跨界发展”，而是深度布局上游优质内容资源的第一步。公司未来主营业务仍将依仗游戏产品的发行，而游戏的本质仍属于内容创意产品，优质的内容以及经典的IP 形象(如火影忍者动漫形象)是造就精品级、经典级游戏产品的关键。这与影视剧产业上经典内容资源的稀缺性特点如出一辙。随着手游业竞争格局的“红海化”，创意枯竭导致的产品同质化困境将愈演愈烈，优质的IP形象有望在中长期的竞争中脱颖而出。欢瑞世纪以精品影视剧创作为核心，制作发行了众多优质影视剧作品，包括：《宫》 、《王的女人》 、《画皮2》 、《宫锁珠帘》 、《小时代》等，并获得了多部经典作品的游戏改编权。双方在本次资本联姻之后，有望在内容资源方面深度共享、甚至是联合采购，从而丰富产品题材，显著提升在“泛娱乐”产业上的话语权。
　　2、横向拓展，影游互动符合“泛娱乐”产业成长逻辑。
　　除了在内容资源上的协同性，我们认为手游与影视剧在宣传和发行链条上亦拥有异曲同工之妙，随着手游市场规模的快速增长，各大手游发行商将逐步加大在媒体广告、娱乐节目、艺人代言、影视剧广告植入领域的投入，力求通过增加“曝光度”提升渠道下载量(即业内俗称的“走量”)。根据我们的草根调研，优质手游产品的宣发开支已接近1000万人民币，并仍将快速增长，影视娱乐业与游戏产业已经深深的交织在一起，过往泾渭分明的格局正在被打破，我们认为在可预见的未来，细分行业龙头向综合性传媒集团演进的过程将创造出巨大的成长空间，而“泛娱乐化”发展也将成为新媒体行业的核心成长逻辑。
　　3、高景气行业中的资本巨擎，维持“增持”评级。
　　本次投资对价参考14.29倍的估值水平，略高于此前光线传媒(300251,股吧)入股“欢瑞世纪”时的市盈率。短期而言，本次投资不会大幅增厚公司的投资收益，但由于欢瑞世纪经营健全、资产优质，未来登陆资本市场是大概率事件，考虑到二级市场对影视股的追捧，掌趣有望在未来收获一笔不菲的投资收益。结合公司此前公布的业绩快报，我们预计掌趣 14和 15年EPS 分别为0.50和0.70元，对应PE分别为 67和 47倍。连续的投资与并购既给公司业绩带来了跨越式的增长，也不断挑战着管理层的整合与协调能力，VC 界知名投资人，启明创投合伙人胡斌的加盟使我们对掌趣管理层的资本运作与管控能力平添了一份信心。公司当前可谓拥有“天时、地利、人和”，正处于绝佳的历史发展阶段，是我们长期看好的成长性标的，维持“增持”评级不变。
　　4、风险提示：新购标的业绩不达预期、手游市场竞争加剧导致产品毛利下滑、创业板系统性风险
&&& 国泰君安
　　拓维信息：转型坚定 手机游戏驱动业绩反转
　　核心观点：公司自身具有代理渠道优势，手机游戏较高的盈利能力将驱动公司业绩反转；公司坚定从传统移动增值服务提供商向手机游戏为主、动漫与教育为辅的移动互联网企业转型，价值有望获市场重估，给予“增持”评级，预测 年EPS0.25元、0.33元、0.48元，给予十二个月目标价24元。
　　研报认为市场低估了公司转型的决心与成功率。公司转型思路坚定，对下滑较快的移动增值业务进行削减，成本控制得力；同时对手机游戏加大投入，代理发行与自研产品两手抓。
　　推荐逻辑：
　　1、公司与运营商合作历史长久、利益关系一致，代理游戏经验丰富，渠道优势将在代理、自研游戏发行过程得到体现；
　　2、盛大代理《百万亚瑟王》上线后股价大幅上涨，显示市场对于精品游戏代理模式的认可，A股中相关标的较为稀缺；
　　3、公司与新邮通签订战略合作框架，双方均与运营商具有深厚伙伴关系，我们预测合作框架内公司一方面为运营商移动互联网业务提供运营支撑，一方面将申请虚拟运营商牌照，价值链将趋于完善，打开4G时代的长期增长空间；
　　4、公司基于移动互联网的教育、动漫等业务前景远大，将继续孵化以增强盈利能力。
　　核心假设：公司自研手机游戏顺利上线，多款代理产品顺利推出。
　　催化剂：获得海外热门手机游戏的中国地区代理权；《霸气江湖》及后续自研游戏上线流水成绩优异；与新邮通合作项目的实质性推进；对价合理的行业内并购。
　　华泰证券
　　北纬通信：海外对比分析，北纬手游业务被低估
　　中国手游(CMGE)在纳斯达克市场的强势表现揭示全球强烈看好手游行业。我们选取了目前国内手机游戏业务结构与北纬通信相仿，在美国纳斯达克上市的中国手游娱乐集团(CMGE)作为研究比较对象。CMGE在美股市场的表现十分强势，年初至今涨幅已经高达285%，最近一个月涨幅高达75%。对于一家于12年9月底上市，经营亏损的手游公司来讲，股价如此强势恰恰显示了目前全球投资者对于手游整个行业的超高预期，市场的投资者乐意给予手游公司较高估值。
　　如果按照全球投资者所给CMGE估值算，手游业务发展势头更好的北纬通信明显低估。CMGE12年收入1.87亿，亏损1434万，目前市值为22亿元人民币，PS为12倍，而北纬通信13年游戏业务收入保守预计2亿，利润超过3500万。即使按照同等PS，北纬通信游戏业务对应市值为24亿，而公司当前股价对应总市值为25亿，考虑到3000万原有增值服务利润，公司市值明显低估。
　　投资建议：
　　1，未来三年手游市场高增长，PC游戏向移动端转换是大势所趋。
　　2，公司基本面无任何负面变化，手游业务发展良好，明星游戏“大掌门”表现依旧强劲，环比收入继续上升。新游戏将陆续上线。5月份公司会上线3款新游戏，预计下半年将代理约10款新游戏，手机游戏收入将于三季度开始快速增长。
　　3，手游产业链中我们更看好北纬所处的发行商环节。与开发商相比，发行商承担的风险更小，收益更加稳定，品牌效应更加显著，未来议价能力有较大提升空间。
　　我们预计公司13-15年EPS分别为0.59、0.86和1.11元，对应PE分别为38x、26x和20倍，同时业绩向上弹性较大，给予增持评级。
来源：证券时报网
【编辑：饭饭】
类型：大型角色扮演
类型：大型角色扮演
特征：动作
类型：大型角色扮演
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