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为什么美联储不愿加息：就业市场回暖是精心构造的假象
来源：亚讯财经网
发表时间： 01:00:00
虽然上周五的非农就业数据非常理想，但是生产率的数据却异常悲观。市场人士表示，新增岗位并不是市场行为，企业总销售额和生产率的下降不能支撑就业持续上涨，最终一定会经历调整。
近期美国接连发布了非农和生产率数据，两者一升一降引起了市场的极大担忧，认为就业市场或正在经历不可持续的回光返照，可能最终崩塌。在这种背景下，美联储加息的可能性依然比较小。
上周五的非农数据显示，美国7月新增了超过25万个工作岗位，远超预期。但这些“工作岗位”中，很多并不是由企业投资引致的。深挖数据可以看出，很多新增的岗位是由美国政府和医保体系创造的。
政府提供的工作都是用纳税人的钱支付薪金的，而奥巴马医保改革（Obamacare）拉动了医疗系统的新增岗位。其他主要的增长来源是非正式工作和休闲服务业（也就是服务生和酒保）。这些岗位流动性很大，同时也不会为经济增长做出什么贡献。也就是说，虽然就业人数有所提高，但是就业质量却在大打折扣，同时正在寻找工作的和完全放弃找工作的人口数量一直无力缩减。
与之一脉相承的，美国生产率已经连续3个季度下降了。上一次连续不少于三个季度下跌还是1973年第三季度至1974年第三季度（共5个），而生产率一连数个季度的下降对经济非常不利。呜呼哀哉，1973年11月美国经济就陷入了衰退。
那么出了什么问题呢？加拿大国民银行（National Bank of Canada）资深分析师Krishen Rangasamy认为，公司通过货币宽松获得的廉价资金进入了股票回购中，而没有进行固定资产投资，这对经济增长完全没有助益。考虑到今年上半年美国生产率连续下降，即使下半年以6年最快速度增长，2016年全年的增长也接近于零，而6年均值会录得有史以来最低的0.5%，这对美国就业市场绝对不是一个好事。
同时，尽管就业岗位一直在增加，但销售额却没有扭转自2014年年中以来下降的趋势。根据美国人口普查局的说，美国全部企业的总销售额在2014年7月触及1.35万亿美元的高点后一直在下跌，至今年5月（可得的最新数据）已经跌去了4.4%至1.29万亿。
从历史经验来看，就业数据和销售额数据是同向变动的，但是在2014年6月以来，两者却脱钩了。显然目前正是一个过渡时期，销售额和生产率不能这样一直跌下去，企业最终会做出反应。除非总销售额能够戏剧性上涨，就业市场将会显出原形。
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经济指标/事件
8月INSEE制造业信心指数 前值：103 预值：103
8月IFO商业景气指数 前值：108.3 预值：108.5
8月IFO商业预期指数 前值：102.2 预值：102.4
7月耐用品订单环比初值 前值：-3.9% 预值：3.4%
8月22日当周EIA天然气库存(亿立方英尺) 前值：+220
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这个石油进口大国要翻身了，油市免不了又是一阵翻天覆地
来源：亚讯财经网
发表时间： 21:19:00
很快，又有一个石油消费大国要实现能源独立了。这意味着这个国家不仅不怎么接收进口石油，还要往外输出石油。到时的油市会不会又经历一阵天翻地覆？
不久前，美国能源独立这一概念看上去还是遥不可及。一直以来，美国巨大的能源需求都依靠着石油进口。但是过去数十年间，页岩油气革命使得这个看似不可能的目标几乎要变成现实了。
美国金融服务公司 Raymond James分析师最近预测，只要石油价格反弹，国内生产回升，美国在2020年实现能源独立几乎没有问题。哥伦比亚大学教授、奥巴马前任能源政策顾问波道夫（Jason Bordoff）称：
“未来美国的石油进口将会大幅减少，幅度会比十年前可想像的要大得多。”
数十年来，能源独立一直是政客们需要做出重大承诺的领域，唐纳德·特朗普也不例外。5月，特朗普公开承诺要实现石油的“完全”独立。讽刺的是，美国的石油繁荣是在奥巴马执政期间出现的，也正是这个繁荣期使得美国能够加快实现能源独立。
据EIA数据，美国在2005年有65%的石油日需求需要依靠进口。而在2010年，这一比例就减少至55%；2015年更是收缩至28%，同年国内石油产量达到43年新高。到2020年，Raymond James公司预计美国只有11%的石油需求需要由进口满足。到时，美国便只需从加拿大和墨西哥进口石油。Raymond James分析师称，这就意味着北美实现了石油独立，完全不需要从其他洲进口石油。
不过，这些预测的基础都是假设未来石油需求以及石油价格比较理想，而这两者是出了名的捉摸不定。谨慎的EIA给出了两种假设，其中的基本假设就是美国无法在2040年前实现能源独立，不过离这个目标也不会太远。
但是如果技术再现突破，页岩油气产量加速上升，EIA预计美国“可在2024年成为石油净出口国”。如果油价飙升，在未来几年超过100美元/桶，EIA认为这一时间甚至可提早到2022年。
然而，油价在过去两年已经下跌了超过50%，这会不会已经拖累了美国实现能源独立的进程呢？以色列商业智库维基战略（Wikistrat）高级能源分析师奥唐纳（Thomas O'Donnell）称：
“一方面，低油价降低了石油生产商钻油的积极性；另一方面，它又会推动行业技术的进步，美国在这方面尤其擅长。现在，硅谷已经涉足到石油领域了。”
那么能源独立意味着什么？首先，这会向外界发出一个信号：美国的经济活动变得更为活跃。此外，它也可以使美国总统在外交政策上有着更大的灵活性，特别是中东地区。不过，能源独立并不能保证美国的油价完全孤立于全球油价，因为如今各国的能源市场已经息息相关。
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8月INSEE制造业信心指数 前值：103 预值：103
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