对于582亿巨额定增的问询，正式回应了。

今年8月，锂电池巨头公司（300750）公布582亿巨额定增方案，引发市场热议。日前，深交所发函问询公司是否存在过度融资，要求公司进一步阐述说明公司经营活动现金流情况、研发投入情况、资金缺口以及未来的投资计划等。

10月18日晚间，发布公告回应深交所问询，详细阐述了此次融资的必要性及规模合理性。公告称，在加快推进实现“双碳”目标的背景下，新能源行业将迎来广阔发展空间，在这样的背景下，公司未来业务发展资金需求较大。在产能建设、研发投入、产业链投资等方面资金均存在巨大的资金需求。

方面表示，报告期内，公司业务持续快速发展，产能建设、运营资金等对货币资金需求较高。前次募集资金已基本使用完毕，未使用部分占比相对较低。公司需要通过本次发行融资，顺利开展实施本次募投项目，进一步提升公司业务规模和盈利能力，不存在过度融资的情形。

近日，概念再度崛起，作为超级龙头——股价再创历史新高，最终报收595.02元/股，收涨4.57%，总市值13858亿元，位居A股市值第2位。全天成交额109.34亿元，连续两日成交额突破百亿。值得注意的是，宁德时代4天大涨17.83%，市值飙升近2100亿元。

现有资金无法满足业务需求，融资具备必要性

8月12日晚间，连发多条公告，披露公司的定增方案，拟募资总额上限为582亿元，发行对象为不超过35名特定对象。

根据定增预案显示，此次的募集资金主要是应用于扩产锂离子电池、储能锂离子电池的研发投产、以及先进技术的研发。具体来看，此次定增的后续规划涉及新增锂离子电池年产能137GWh、储能电柜年产能30GWh，除此以外，将有7亿元用于开展储能电池关键材料体系研发、钠离子电池产业链关键材料及设备开发等。

该定增方案发布后，立即在市场上引起巨大反响。尽管多家券商发布解读研报看好定增后的布局，但仍有不少业内人士认为，公司在账面上资金充裕的背景下发起巨额增资，其必要性存疑，容易引起市场或相关板块的较大波动。

对此，监管层也发出了“灵魂拷问”。9月30日，深交所向发出问询函，要求公司详细论证说明在持有大额货币资金、较高现金流入，且持续大额对外投资的情况下，本次发行融资的必要性及规模合理性。

在公告中回应称，在加快推进实现“双碳”目标的背景下，新能源行业将迎来广阔发展空间，未来几年动力电池出货量将迈入“TWh”时代，2025年全球动力及储能电池出货量将达到1516GWh。在这样的背景下，公司未来业务发展资金需求巨大，对相关产业链的投资也会随之扩大。

具体来说，的资金需求主要体现在两方面，一是产能扩张，二是研发投入，三是产业链投资。宁德时代在公告中举例称，从已公告的产能规划来看，2020年以来，公司的项目建设投资需求合计已达1100亿元。而作为一家定位于全球性的创新科技公司，持续推进动力电池材料体系、系统结构、极限制造、商业模式等方面的创新也是十分必要的，这同样需要巨大的资金支持。

公开资料显示，仅今年上半年，的研发费用就达到了27.94亿元，同比增长115.16%。

此外，也在积极进行产业链投资，以保障公司业务的良性发展。据悉，自2020年起至今年6月，宁德时代对产业链上下游对外投资总额高达98.15亿元。

方面认为，考虑到随着公司业务增长，研发费用和营运资金需求相应增加，公司资产负债率也有所提高，尽管目前公司财务状况为业务发展提供了较好基础，但无法完全满足未来发展的资金需求。本次股权融资是基于行业发展趋势、公司业务发展规划及资金支出需求等因素综合确定，具备合理性。

前次募资已基本使用完毕，不存在过度融资的情形

2018年，进行了首次公开募资，募资规模不超过56.5亿元；2020年7月，宁德时代再度发起196.15亿元的募资，距离最新的募资仅仅间隔了11个月，且募集资金并未使用完毕，而这也是引起市场和监管层广泛质疑的焦点。

对此，在回复深交所问询函的公告中提及，截至今年9月30日，公司2018年首次公开发行股票募集资金已使用完毕，公司2020年非公开发行股票募集资金已使用金额占募资净额比例为79.38%，未使用部分占比较低。同时，本次发行决议距离前次募集资金到位日已超过6个月，符合监管层对于融资间隔时间的要求。

宁德时代称，前次募投项目对公司增加产能发挥了积极作用，但随着市场需求快速增长，公司仍需进一步投资建设产能。发行融资可助力公司顺利开展相关项目，不存在过度融资的情形。

此外，还在公告中再度明晰了此次募资各个项目的已投资情况和预计投资规划。

募投项目缺口由公司自行解决

在公告中指出，本次募投项目投资总额为692.53亿元，其中拟使用募集资金582.00亿元，仍有110.53亿元，占投资总额的15.96%。本次募投项目募集资金不足部分均由公司自筹解决，公司将通过自有资金、经营积累和银行借款等方式解决本次募投项目资金缺口，确保相关资金按计划投入。

此外，还在公告中提到了近期的原材料上涨情况。据悉，2021年上半年，受行业全面景气和锂、镍、钴等及化工原料价格上涨影响，正极材料价格呈反弹趋势，负极材料价格也有所上涨，电解液价格在下半年开始涨势明显。综合以上因素，导致宁德时代2021年上半年毛利率有所降低，动力电池和储能电池毛利率达24.81%。

方面表示，此次公司募投的项目效益测算，也充分考虑到了原材料上涨等因素，测算使用的达产后各年度平均毛利率均低于报告期内公司动力电池和储能电池毛利率，是相对谨慎的。

此外，针对监管层所关注的存货规模增长问题，也在公告中进行了明确回应。

在此之前，的高库存也曾受到了市场的质疑。事实上，通常情况下，公司存货规模增长，主要是由生产销售规模扩大、存货价格上涨影响、增加新项目备货导致库存增加等因素所致。

对此，也在公告中回应称，报告期内，公司生产规模随着订单的增加而增长，相应各期末存货账面价值增加。在满足客户订单和安全库存的前提下，公司结合市场需求，适度生产备货，公司的存货增长规模与业务发展规模相匹配。

值得关注的是，2020 年，受疫情影响，行业发展有所放缓，因此的存货周转率也略有下降。但今年1-6月，随着新能源车行业快速发展，宁德时代的存货周转率迅速回升至3.43，2020年，周转率为2.94。可以看到的是，随着新能源汽车市场的整体回温，宁德时代的存货周转率已基本恢复到2019年、2018年的年均水平。

显然，在市场景气度上行的背景下，适度增加备货，实际上是为了更好地满足市场需求而备好“粮草”。同时，存货周转率的上涨，也在一定程度上说明，整个市场对于动力电池的需求旺盛，这才导致了现有存货的加速流通。

多家券商发布研报上调目标价

在定增方案公布后，多家券商纷纷发布解读研报表示看好其未来规划。其中，中金表示，宁德时代定增计划加快产能建设，有望加速抢占动力和储能领域的份额，同时公司将受益于储能市场需求超预期的可能性，上调未来两年的盈利预测，给予2023年目标市盈率为40倍，对应目标价653元。

则认为，目前全球汽车电动化趋势较为确定，高端动力电池持续紧缺，同时全球储能市场临近爆发。有望充分享受行业爆发成长红利，成长确定性高，具备长期投资价值，维持目标价754元，维持“买入”评级。

分析称，当前行业景气度大超预期，公司预示订单超此前预期，公司产能扩张加速，全球动力电池龙头地位稳固，未来高增长确定性高，且利润确认相对保守，给予2022年80倍PE，对应目标价648元，维持“买入”评级。

尽管多数券商均发布研报表示利好，但也有部分机构持谨慎态度，认为电动汽车的技术路线也面临着分歧。

此外，也有行业内人士从行业视角解读了的此次定增。中国汽车动力电池产业创新联盟副秘书长马小利向券商中国记者表示，从产业的角度来说，动力电池是重资产的行业，每扩充一条生产线，其设备的费用、工程的费用、人力物力的消耗，都是非常惊人。所以，作为一个资金密集型的行业，对资金有较大的需求是可以理解的，无论这种资金是来自于企业的自有资金，还是通过二级市场去融资，都是合理的。

在她看来，目前产业内培育出这样够在全球范围内站稳脚跟的巨头公司，是很不容易的。宁德时代的发展对于整个动力电池产业是有很大的带动效应的，它的扩张，对于第二梯队、第三梯队的发展，会产生正向驱动。

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22H/34 反斜杠 5CH/92 ? 问号字符 3F/63 ddd 任意字符 三位八进制 xhh 任意字符 二位十六进制 字符常量中使用单引号和反斜杠以及字符常量中使用双引号和反斜杠时，都必须 使用转义字符表示，即。

2、在这些字符前加上反斜杠。 在C程序中使用转义字符 ddd或者 x h h可以方便灵活地表示任意字 符。 d d d为斜杠后面跟三位八进制数，该三位八进制数的值即为对应的八进 制A S C I I码值。 x后面跟两位十六进制数，该两位十六进制数为对应字符 的十六进制A S C I I 码值。 使用转义字符时需要注意以下问题： 1) 转义字符中只能使用小写字母，每个转义字符只能看作一个字符。 2) v 垂直制表和f换页符对屏幕没有任何影响，但会影响打印机执行响应操 作。 3) 在C程序中，使用不可打印字符时，通常用转义字符表示 注： 1, v垂直制表和f换页符对屏幕没有任何影响，但会影响打印机执行。

3、响应操作。 2, n其实应该叫回车换行。换行只是换一行，不改变光标的横坐标；回车只是 回到行首，不改变光标的纵坐标。 3, t光标向前移动四格或八格，可以在编译器里设置 4, 在字符里(即单引号里)使用。在字符串里(即双引号里)不需要，只要用 即可。 5，?其实不必要。只要用？就可以了(在windows VC6和tc2中验证)。 格式控制符参考:对64位整数的输入输出，在 POJ上的C+环境下(即VC+), 64位整数是: _in t64 输入输出格式为” l64cr. 在G+环境下，64位整数是 long long 域宽及精度的描述 M:域宽， 即对应的输岀项在输岀设备上所占字符数 若：实际。

4、数据宽度M,按实际数据宽度输岀。 实际数据宽度M,左边补空。 说明输岀的实型数的小数位数。 输入输出格式为” %lld ”. N:精度， 几点说明： 编译程序只是检查 printf 函数的调用形式，不分析格式控制字符串，如果格式字符与 输岀项的类型不匹配，不进行类型转换。(输岀的数为随机) 格式字符要用小写字母。 格式控制字符串中可以包含转义字符。 格式控制字符串中的普通字符则原样输岀。 输岀项的参数除了常数、变量外还可以是表达式、函数调用。 %g,%f和6这三个格式用于打印浮点值。 %g格式用于打印那些不需要按列对齐的浮点数特别有用。其作用有二： ，去掉该数尾多余的零(没有达到六位的数) ，。

5、保留六位有效数字(多余六位的) 一律显示地使用指数形式：例如：输出圆周率时是: 6位有效数字 6位有效数字 %e格式用于打印浮点数时， 3. 两者的区别： %酣式打印出的数是总共 %酩式打印出小数点后的 %f禁止使用指数形式来表示浮点数。因此圆周率输出为：3.141593 (但注意它的精度要求：也是小数点后 6位有效数字) (8)%格式用于打印一个 痂符。 (9)%咏口 GR是在输出时用大写字母(E)代替了小写字母(e) 输出正负号的技巧，例如： prin tf(%+d %+d %+dn,-5,0,5); 只要在中间加个“ +”号就行。作用是输出符号位(即，数的正负号) 如。

6、果不希望正数的前面出现 +号，可用下面的方法 只要在中间加个“ ”号(即：空格)就行。例如： 作用：如果一个数是非负数，就在它的前面插入一个空格。 int i; 注意 d之间有一个空格 for(i=-3;i=3;i+) prin tf(% dn,i); / ssca nf()的使用技巧： 分解字符串，很多功能都需要正则表达式的知识，所以就介绍一下最简单的几种

得岀-2的二进制代码。 有符号的整型数可以用%d 无符号的整型数可以用u 电脑里存的数字都是二进制数， 二进制数转换八进制数：三个 bit (位) 等于65535. 等于 -2. 1。负数的补码怎么得到：原码取反加一。2的二进制数。

8、为：00 00 00 然后加1, 二进制数逢二进一，所以就 输岀。 输岀。 最高位是符号位还是数据位，可以由输岀格式符来控制。 1对应一个7 。 二进制数錾十六进制数：四位二进制对应一位十六进制，四个 说明： 格式字符：c 1对应一个f。 输岀一个字符。 输岀一个字符串。 以指数形式输岀实型数。 以小数形式输岀实型数。 自动决定输岀格式为 e和f中较短的一种，不打印无效的零。 输岀% 注意：对于单精度数，使用 对于双精度数，使用 长度修正符 l :对整型指定长整型 %f格式符输岀时，仅前 7位是有效数字，小数 6位。 %lf格式符输岀时，前 16位是有效数字，小数 6位。 long 例：%ld。

9、 , %lx , %lo , %lu 对实型指定双精度 double 例：%lf h :只用于整型的格式字符修正为short 例：%hd , %hx , %ho , %hu 格式输岀字符：P ri ntf 使用：向终端输岀若干个类型任意的数据。 形式：P ri ntf(格式控制符，输岀列表) 说明： 格式控制符： 格式说明引导符。 指定左对齐输岀。 m.n 指定空位填零。 l.h 格式字符 指定输岀域宽度及精度。 输岀长度的修正。 指定输岀的数据类型。 说明： 格式字符：指定输岀项的数据类型和输岀格式。 有符号十进制整数。 无符号八进制数。 来表 无符号十六进制数。(小写的x格式中用小写字母a,b,c,d,e,f 示10到15之间的数，大写的X则用大写的ABCDE来表示10到15之间的数) u不带符号的十进制整数。 4。